#DataPreview Недельная инфляция: +(0.12-0.17)%
⏰19:00 Оценка инфляции остается основной цифрой в недельном цикле макростаты и заметно влияет на ожидания рынков по траектории ставок
Ждем замедление недельной инфляции до +(0.12-0.17)% после +0.29% н/н ранее
• на фоне сезонного разворота в ценах на туризм после скачка на прошлой неделе
• ситуация очень похожа на конец ноября — начало декабря прошлого года, только размер шока меньше и закончится он, по нашим оценкам, на этой неделе
• историческая норма для этого периода — +0.11% н/н,
• а целевая — +0.13% н/н
📈По остальным категориям ждем:
• продолжения тренда в плодоовощах в ~+(0.0-0.5)% н/н с.к. | +(1.6-2.1)% н/н
• продолжения роста в иномарках на фоне индексации цен на модели Kia
• нулевого роста цен на бензин, как и на прошлой неделе
🔎Твердые цифры. Новый источник микроданных по потребительским ценам
☎️ ответим
⏰19:00 Оценка инфляции остается основной цифрой в недельном цикле макростаты и заметно влияет на ожидания рынков по траектории ставок
Ждем замедление недельной инфляции до +(0.12-0.17)% после +0.29% н/н ранее
• на фоне сезонного разворота в ценах на туризм после скачка на прошлой неделе
• ситуация очень похожа на конец ноября — начало декабря прошлого года, только размер шока меньше и закончится он, по нашим оценкам, на этой неделе
• историческая норма для этого периода — +0.11% н/н,
• а целевая — +0.13% н/н
📈По остальным категориям ждем:
• продолжения тренда в плодоовощах в ~+(0.0-0.5)% н/н с.к. | +(1.6-2.1)% н/н
• продолжения роста в иномарках на фоне индексации цен на модели Kia
• нулевого роста цен на бензин, как и на прошлой неделе
🔎Твердые цифры. Новый источник микроданных по потребительским ценам
☎️ ответим
Недельная инфляция: на 9%-ом плато
📈Инфляция с 5 по 11 февраля составила +0.13% н/н,
• в рамках наших ожиданий в +(0.12-0.17)% н/н
• соответствует +8.8% г/г
• без замедления в туризме (т.е. при нулевой инфляции в категории) рост составил бы, по нашим оценкам, ~+0.18% н/н.
▪️С поправкой на сезонность и пересчете на год 4-ех нед. ск. ср. сократилось до +9.0% SAAR c +10.2% SAAR ранее
📉Внутри категорий:
• в услугах цены на поездки в Турцию задают всю динамику - сегодня вернулись к тренду (-6.1% н/н после +7.5% н/н), импульс в муниципальных услугах (транспорт и аренда) сходит на нет. Следующие 2-3 недели здесь история будет про курс, а не сезонность
• плодоовощи - один из основных драйверов инфляции сейчас - замедлились до +0.0% н/н с.к. после +0.3% н/н c.к., оставаясь в диапазоне (0.0-+0.5)% н/н с.к.
• авто — +0.4% н/н с.к. (+0.3% н/н) после +0.5% н/н с.к. из-за индексации Kia - см. историю про сезонность спроса
✏️ Наша оценка на февраль равна +0.6% м/м | +8.6% г/г, по 2022 ждем +(5.3-5.6)% г/г
📈Инфляция с 5 по 11 февраля составила +0.13% н/н,
• в рамках наших ожиданий в +(0.12-0.17)% н/н
• соответствует +8.8% г/г
• без замедления в туризме (т.е. при нулевой инфляции в категории) рост составил бы, по нашим оценкам, ~+0.18% н/н.
▪️С поправкой на сезонность и пересчете на год 4-ех нед. ск. ср. сократилось до +9.0% SAAR c +10.2% SAAR ранее
📉Внутри категорий:
• в услугах цены на поездки в Турцию задают всю динамику - сегодня вернулись к тренду (-6.1% н/н после +7.5% н/н), импульс в муниципальных услугах (транспорт и аренда) сходит на нет. Следующие 2-3 недели здесь история будет про курс, а не сезонность
• плодоовощи - один из основных драйверов инфляции сейчас - замедлились до +0.0% н/н с.к. после +0.3% н/н c.к., оставаясь в диапазоне (0.0-+0.5)% н/н с.к.
• авто — +0.4% н/н с.к. (+0.3% н/н) после +0.5% н/н с.к. из-за индексации Kia - см. историю про сезонность спроса
✏️ Наша оценка на февраль равна +0.6% м/м | +8.6% г/г, по 2022 ждем +(5.3-5.6)% г/г
Цены производителей в январе: 0.1% м/м | +23.1% г/г
Месячные темпы роста ИЦП в январе замедлились до 0% вслед за снижением рублевых цен на нефть еще в декабре, поскольку индекс почти полностью определяетя рублевыми ценами на нефть и металлы (баррель Urals в декабре подешевел до ~5.4 с 5.8 тыс руб. в ноябре)
Гораздо больше информации о будущем ценовом давлении в потребительском секторе в деталях индекса...
• Субиндекс цен производителей потребтоваров – важный опережающий индикатор краткосрочной динамики ИПЦ – пока не сигнализирует замедление в потреб. инфляции в ближайшие 3-4 месяца
... что согласуется с нашими ожиданиями:
• В 1к22 текущие темпы потреб. инфляции в среднем составят +6.5-7.5% с.к. в пересчете на год
• потребительские цены вырастут на +5.3-5.6% г/г в 2022: наибольший вклад придется на продовольственные товары – +6.5% г/г
Месячные темпы роста ИЦП в январе замедлились до 0% вслед за снижением рублевых цен на нефть еще в декабре, поскольку индекс почти полностью определяетя рублевыми ценами на нефть и металлы (баррель Urals в декабре подешевел до ~5.4 с 5.8 тыс руб. в ноябре)
Гораздо больше информации о будущем ценовом давлении в потребительском секторе в деталях индекса...
• Субиндекс цен производителей потребтоваров – важный опережающий индикатор краткосрочной динамики ИПЦ – пока не сигнализирует замедление в потреб. инфляции в ближайшие 3-4 месяца
... что согласуется с нашими ожиданиями:
• В 1к22 текущие темпы потреб. инфляции в среднем составят +6.5-7.5% с.к. в пересчете на год
• потребительские цены вырастут на +5.3-5.6% г/г в 2022: наибольший вклад придется на продовольственные товары – +6.5% г/г
Макроповестка: отраслевые финпотоки, ставки по кредитам
💾 Наборы данных и отчёты
• мониторинг отраслевых финпотоков за январь
• комментарии об инфляции в регионах в январе
• ставки по кредитам нефинансовым организациям за декабрь
• валютная структура внешнего долга за 3кв21
• сегодня и завтра – первая в этом году встреча министров финансов и глав центральных банков G20
✏️ 20.30 лекция Рикардо Рейса (Лондонская школа экономики) о рисках инфляции
⏳ Чуть дальше
• 2 марта министерская встреча OPEC+
• 18 марта заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке
☎️ ответим
💾 Наборы данных и отчёты
• мониторинг отраслевых финпотоков за январь
• комментарии об инфляции в регионах в январе
• ставки по кредитам нефинансовым организациям за декабрь
• валютная структура внешнего долга за 3кв21
• сегодня и завтра – первая в этом году встреча министров финансов и глав центральных банков G20
✏️ 20.30 лекция Рикардо Рейса (Лондонская школа экономики) о рисках инфляции
⏳ Чуть дальше
• 2 марта министерская встреча OPEC+
• 18 марта заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке
☎️ ответим
#JobDrop: Банк России: трейдер на внешних рынках, аналитики данных и экономисты
🚀 Трейдер в управление операций на внешних рынках
✏️ Аналитики:
•экономических моделей в Омске
•экономический советник в Екатеринбурге
•экономист - аналитик в Краснодаре
•эксперт по эконмоделированию в Москве
•аналитик больших данных в Москве
•экономист-аналитик в Симферополе
•экономист в отдел анализа денежной политики в Москве
•экономист в отдел экономического анализа Владивостоке
•экономист-регионалист в Красноярске
@Твердые цифры
🚀 Трейдер в управление операций на внешних рынках
✏️ Аналитики:
•экономических моделей в Омске
•экономический советник в Екатеринбурге
•экономист - аналитик в Краснодаре
•эксперт по эконмоделированию в Москве
•аналитик больших данных в Москве
•экономист-аналитик в Симферополе
•экономист в отдел анализа денежной политики в Москве
•экономист в отдел экономического анализа Владивостоке
•экономист-регионалист в Красноярске
@Твердые цифры
Маркеры экономической активности
• Ковидный шок породил волну новых оперативных индикаторов экономической активности
• Они могут быть шумнее, могут не вполне соответствовать официальной статистике, но дают оперативную оценку ситуации: того, что происходит со спросом, выручкой, настроениями
• Маркеры деловой активности дают общую картину по финансовым потокам, настроениям деловой прессы и банковским данным
❓ Превысит ли рост ВВП + 3 % в 2022 году?
• Ковидный шок породил волну новых оперативных индикаторов экономической активности
• Они могут быть шумнее, могут не вполне соответствовать официальной статистике, но дают оперативную оценку ситуации: того, что происходит со спросом, выручкой, настроениями
• Маркеры деловой активности дают общую картину по финансовым потокам, настроениям деловой прессы и банковским данным
❓ Превысит ли рост ВВП + 3 % в 2022 году?
Макроповестка: ВВП, трансграничные переводы
💾 Наборы данных и отчёты
• первая оценка ВВП за 2021 – ждем +4.9% г/г
• трансграничные переводы через платёжные системы за декабрь
• ссуды и займы нерезидентам и от нерезидентов за 3кв21
• прямые инвестиции по видам инвестиций и географическим/экономическим зонам за 3кв21
📺 переговоры президентов Владимира Путина и Александра Лукашенко, пресс-конференция
⏳ Чуть дальше
• 2 марта министерская встреча OPEC+
• 18 марта заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке
☎️ ответим
💾 Наборы данных и отчёты
• первая оценка ВВП за 2021 – ждем +4.9% г/г
• трансграничные переводы через платёжные системы за декабрь
• ссуды и займы нерезидентам и от нерезидентов за 3кв21
• прямые инвестиции по видам инвестиций и географическим/экономическим зонам за 3кв21
📺 переговоры президентов Владимира Путина и Александра Лукашенко, пресс-конференция
⏳ Чуть дальше
• 2 марта министерская встреча OPEC+
• 18 марта заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке
☎️ ответим
Маркеры непродовольственной инфляции
• Непроды весят 35% потреб корзины – самые крупные категории тут авто (6.1% корзины), одежда и автомобильное топливо (по 4.2% соответственно)
• В 2021 непроды выросли на 8.6% при росте стройматериалов на 24%, телевизоров на 13% и мебели на 12%
• В 2022 ждем замедления непродов до 4.5-5.0%, а общей инфляции до 5.3-5.6% против прогнозов Банка России (5.0-6.0% на 2022) и МинЭкономики (4.0%)
❗️ С начала февраля индекс Baltic Dry, отражающий стоимость морских перевозок сырья, вырос – 1886 сейчас против 1440 в начале месяца, но всё ещё находится ниже пиков 2021
• Непроды весят 35% потреб корзины – самые крупные категории тут авто (6.1% корзины), одежда и автомобильное топливо (по 4.2% соответственно)
• В 2021 непроды выросли на 8.6% при росте стройматериалов на 24%, телевизоров на 13% и мебели на 12%
• В 2022 ждем замедления непродов до 4.5-5.0%, а общей инфляции до 5.3-5.6% против прогнозов Банка России (5.0-6.0% на 2022) и МинЭкономики (4.0%)
❗️ С начала февраля индекс Baltic Dry, отражающий стоимость морских перевозок сырья, вырос – 1886 сейчас против 1440 в начале месяца, но всё ещё находится ниже пиков 2021
ВВП в 2021: все важные цифры
По данным Росстата, ВВП в 2021 году вырос на +4.7% г/г против оценки консенсуса Bloomberg в +4.5% г/г и наших ожиданий в +4.9% г/г
Росстат также пересмотрел оценку за 2020 с -3% г/г до -2.7% г/г - тут история в пересмотре стройки вниз, остальных - вверх
Новые значения по кварталам еще неизвестны, но вмененный рост в 4к21, по нашим расчетам, составил +5.1% г/г
Это означает, что текущие темпы роста ускорились до ~5.5-6% в пересчете на год (SAAR): свою роль сыграло ускорение ипотечного кредитования, бюджетных трат и промпроизводства в конце года
Экономическая активность в 2021 создала высокую базу для 2022: наш прогноз на текущий год +2.2-2.4% г/г
Q: Превысит ли рост ВВП +3% в 2022 году?
По данным Росстата, ВВП в 2021 году вырос на +4.7% г/г против оценки консенсуса Bloomberg в +4.5% г/г и наших ожиданий в +4.9% г/г
Росстат также пересмотрел оценку за 2020 с -3% г/г до -2.7% г/г - тут история в пересмотре стройки вниз, остальных - вверх
Новые значения по кварталам еще неизвестны, но вмененный рост в 4к21, по нашим расчетам, составил +5.1% г/г
Это означает, что текущие темпы роста ускорились до ~5.5-6% в пересчете на год (SAAR): свою роль сыграло ускорение ипотечного кредитования, бюджетных трат и промпроизводства в конце года
Экономическая активность в 2021 создала высокую базу для 2022: наш прогноз на текущий год +2.2-2.4% г/г
Q: Превысит ли рост ВВП +3% в 2022 году?
Федеральный бюджет: что будет с расходами?
Они вырастут на ~1 трлн. руб.
💡 Потолок расходов федбюджета задан по бюджетному правилу суммой 4-х цифр: 1) базовых нефтегазовых доходов, 2) не-н&г доходов, 3) % по долгу и 4) "золотыми" 0.5% ВВП - первичным структурным дефицитом для финансирования госинвестиций
Президент и Правительство начали серию совещаний по посланию Федеральному Собранию именно с оценки того, как может вырасти потолок расходов:
• не-н&г доходы федерального бюджета окажутся выше плана в 12.5 трлн.руб. на ~1.0-1.5 трлн.руб.
• на эти же 1.0-1.5 трлн.руб. вырастут расходы
• из них часть будет связана автономным ростом расходов: волна Омикрона требует большего трансферта в ФСС, увеличится стоимость инвестпроектов, величина % субсидий растет вместе с ключевой ставкой
• несвязанные сверхплановые доходы, вероятно, будут направлены на достижение цели по росту реальных располагаемых доходов на 2.5%
❓ Сократит ли Минфин план заимствований так же, как в 2021 году?
@Твердые цифры
Они вырастут на ~1 трлн. руб.
💡 Потолок расходов федбюджета задан по бюджетному правилу суммой 4-х цифр: 1) базовых нефтегазовых доходов, 2) не-н&г доходов, 3) % по долгу и 4) "золотыми" 0.5% ВВП - первичным структурным дефицитом для финансирования госинвестиций
Президент и Правительство начали серию совещаний по посланию Федеральному Собранию именно с оценки того, как может вырасти потолок расходов:
• не-н&г доходы федерального бюджета окажутся выше плана в 12.5 трлн.руб. на ~1.0-1.5 трлн.руб.
• на эти же 1.0-1.5 трлн.руб. вырастут расходы
• из них часть будет связана автономным ростом расходов: волна Омикрона требует большего трансферта в ФСС, увеличится стоимость инвестпроектов, величина % субсидий растет вместе с ключевой ставкой
• несвязанные сверхплановые доходы, вероятно, будут направлены на достижение цели по росту реальных располагаемых доходов на 2.5%
❓ Сократит ли Минфин план заимствований так же, как в 2021 году?
@Твердые цифры
Макроповестка: доклад о денежной политике, банковский сектор в январе
💾 Наборы данных и отчёты
• доклад о денежно-кредитной политике – главная история в оценке Банком России вклада повышения ставок в инфляцию: ранее Председатель Эльвира Набиуллина отмечала: "Если бы мы [...] оставили ставку, как есть, конечно, инфляция была бы выше где-то до 4 пп."
• развитие банковского сектора в январе
• проектное финансирование строительства жилья за 4кв21
• комментарии о процентных ставках и о кредитовании юрлиц и ИП в декабре – в обоих случаях данные уже доступны
📺 президент Владимир Путин проведёт совещание с правительством о результатах реализации послания Федеральному Собранию 2021 – ранее на совещании по экономическим вопросам обсуждались макроперспективы, в т.ч. доходы и расходы бюджета
⏳ Чуть дальше
• 24-25 февраля First Annual BEAR Conference: The Monetary Toolkit от Банка Англии
• 2 марта министерская встреча OPEC+
• 18 марта заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке
☎️ ответим
💾 Наборы данных и отчёты
• доклад о денежно-кредитной политике – главная история в оценке Банком России вклада повышения ставок в инфляцию: ранее Председатель Эльвира Набиуллина отмечала: "Если бы мы [...] оставили ставку, как есть, конечно, инфляция была бы выше где-то до 4 пп."
• развитие банковского сектора в январе
• проектное финансирование строительства жилья за 4кв21
• комментарии о процентных ставках и о кредитовании юрлиц и ИП в декабре – в обоих случаях данные уже доступны
📺 президент Владимир Путин проведёт совещание с правительством о результатах реализации послания Федеральному Собранию 2021 – ранее на совещании по экономическим вопросам обсуждались макроперспективы, в т.ч. доходы и расходы бюджета
⏳ Чуть дальше
• 24-25 февраля First Annual BEAR Conference: The Monetary Toolkit от Банка Англии
• 2 марта министерская встреча OPEC+
• 18 марта заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке
☎️ ответим
Маркеры продовольственной инфляции: засуха и соя, индийский спрос и пальмовое масло
• цена сои, одного из ключевых ингредиентов ряда продуктов, а также кормов для животных, выросла на 2% н/н и близка к историческим максимумам из-за атипично сухой погоды в Южной Америке
• цена пальмового масла находится на историческом пике последние недели и выросла еще на 3.3% н/н на ожиданиях роста спроса из-за снижения импортной пошлины Индией
✏️ Продовольственные цены остаются основным источником как общей неопределенности, так и направленного риска для прогнозов инфляции вверх
Действующие прогнозы по инфляции на 2022:
• Банк России: 5.0-6.0%
• МинЭкономики: 4.0% (5.9% - по Ведомостям)
• VTB Capital Твердые цифры: 5.3-5.6% при росте продцен на 6.5%
✅ Пересмотрит ли Банк России прогноз по инфляции на 2022 год?
@Твердые цифры
• цена сои, одного из ключевых ингредиентов ряда продуктов, а также кормов для животных, выросла на 2% н/н и близка к историческим максимумам из-за атипично сухой погоды в Южной Америке
• цена пальмового масла находится на историческом пике последние недели и выросла еще на 3.3% н/н на ожиданиях роста спроса из-за снижения импортной пошлины Индией
✏️ Продовольственные цены остаются основным источником как общей неопределенности, так и направленного риска для прогнозов инфляции вверх
Действующие прогнозы по инфляции на 2022:
• Банк России: 5.0-6.0%
• МинЭкономики: 4.0% (5.9% - по Ведомостям)
• VTB Capital Твердые цифры: 5.3-5.6% при росте продцен на 6.5%
✅ Пересмотрит ли Банк России прогноз по инфляции на 2022 год?
@Твердые цифры