Недельная инфляция: 🎯🎯
Индекс цен с 1 по 7 апреля вырос на 0.16% н/н
i) соответствует 0.14% с.к.* | 8% SAAR
ii) годовая инфляция, по нашим оценкам, выросла до 10.3% г/г
iii) средняя инфляция за последние 7 лет для этой недели (за исключением 2022 г.) составляет 0.11% н/н, целевая – 0.09% н/н
iv) немного выше верхней границы наших ожиданий в +(0.09–0.15)% н/н
⚖️Меры базовой инфляции с прошлой недели изменились разнонаправленно:
i) медианная инфляция осталась на уровне 0.11% н/н с.к.
ii) инфляция без плодоовощей замедлилась до 0.12% с 0.14% н/н с.к.
iii) доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут быстрее цели в 4%, выросла до 62% с 58%, а доля товаров, индексы цен на которые растут, напротив, снизилась до 77% с 81%
📈Большой вклад в недельный рост цен на этой неделе внесли туристические услуги (~0.04 пп с.к., санаторно-оздоровительные и услуги гостиниц)
📉При этом за неделю снизились индексы цен на авто на фоне удешевления некоторых китайских марок
🎯Наш прогноз на апрель: +0.6% м/м | 10.3% г/г
* с.к. = с сезонной коррекцией
@xtxixty
Индекс цен с 1 по 7 апреля вырос на 0.16% н/н
i) соответствует 0.14% с.к.* | 8% SAAR
ii) годовая инфляция, по нашим оценкам, выросла до 10.3% г/г
iii) средняя инфляция за последние 7 лет для этой недели (за исключением 2022 г.) составляет 0.11% н/н, целевая – 0.09% н/н
iv) немного выше верхней границы наших ожиданий в +(0.09–0.15)% н/н
⚖️Меры базовой инфляции с прошлой недели изменились разнонаправленно:
i) медианная инфляция осталась на уровне 0.11% н/н с.к.
ii) инфляция без плодоовощей замедлилась до 0.12% с 0.14% н/н с.к.
iii) доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут быстрее цели в 4%, выросла до 62% с 58%, а доля товаров, индексы цен на которые растут, напротив, снизилась до 77% с 81%
📈Большой вклад в недельный рост цен на этой неделе внесли туристические услуги (~0.04 пп с.к., санаторно-оздоровительные и услуги гостиниц)
📉При этом за неделю снизились индексы цен на авто на фоне удешевления некоторых китайских марок
🎯Наш прогноз на апрель: +0.6% м/м | 10.3% г/г
* с.к. = с сезонной коррекцией
@xtxixty
⚡️Инфляция в марте: +0.65% м/м | +10.3% г/г
👆Годовая динамика по укрупненным компонентам – в таблице
💡По нашим предварительным* оценкам, текущие темпы соответствовали 7.5–8% SAAR**
* На основании исторических сезонных факторов
** С поправкой на сезонность в пересчете на год
@xtxixty
👆Годовая динамика по укрупненным компонентам – в таблице
💡По нашим предварительным* оценкам, текущие темпы соответствовали 7.5–8% SAAR**
* На основании исторических сезонных факторов
** С поправкой на сезонность в пересчете на год
@xtxixty
Все, что нужно знать о сезонно скорректированной инфляции в марте
💡Наша итоговая оценка текущих темпов составила 7.7% SAAR* – вблизи уровней февраля
Основные "покомпонентые" истории с февраля также остались прежними:
i) в окно наблюдения железнодорожного транспорта начали попадать летние месяцы (сезонные коэффициенты РЖД в текущем году выше, чем в прошлом)
ii) алкоголь дорожает третий месяц подряд с ростом акцизов
iii) непродовольственные товары дешевеют вслед за укреплением рубля
❔Что с устойчивыми компонентами?
i) инфляция в нерегулируемых услугах была близка к 13% SAAR – остается в своей норме последнего времени
ii) базовая инфляция замедлилась примерно до 7% SAAR с 8.5% SAAR в феврале
iii) медианная инфляция ускорилась до 9% SAAR с 6.5% SAAR в феврале
💡В марте принципиальных изменений в инфляционной картине в сравнении с февралем не произошло
• Недельные данные не говорят о переменах и в апреле
* SAAR = с поправкой на сезонность в пересчете на год
@xtxixty
💡Наша итоговая оценка текущих темпов составила 7.7% SAAR* – вблизи уровней февраля
Основные "покомпонентые" истории с февраля также остались прежними:
i) в окно наблюдения железнодорожного транспорта начали попадать летние месяцы (сезонные коэффициенты РЖД в текущем году выше, чем в прошлом)
ii) алкоголь дорожает третий месяц подряд с ростом акцизов
iii) непродовольственные товары дешевеют вслед за укреплением рубля
❔Что с устойчивыми компонентами?
i) инфляция в нерегулируемых услугах была близка к 13% SAAR – остается в своей норме последнего времени
ii) базовая инфляция замедлилась примерно до 7% SAAR с 8.5% SAAR в феврале
iii) медианная инфляция ускорилась до 9% SAAR с 6.5% SAAR в феврале
💡В марте принципиальных изменений в инфляционной картине в сравнении с февралем не произошло
• Недельные данные не говорят о переменах и в апреле
* SAAR = с поправкой на сезонность в пересчете на год
@xtxixty
❔Что произошло с ВВП в 4к24?
💡Текущие темпы заметно ускорились, разрыв выпуска* расширился, а внутренний спрос оставался сильным
• Такое суждение позволяют сделать наконец-то опубликованные квартальные данные Росстата
🚗Текущие темпы ВВП в 4к24 заметно ускорились – превысили 5% SAAR** против 3–4% SAAR в 3к24
👆На графиках – ВВП в уровнях по основным отраслям
* Измеренный относительно тренда
** С поправкой на сезонный и календарный факторы в пересчете на год
@xtxixty
💡Текущие темпы заметно ускорились, разрыв выпуска* расширился, а внутренний спрос оставался сильным
• Такое суждение позволяют сделать наконец-то опубликованные квартальные данные Росстата
🚗Текущие темпы ВВП в 4к24 заметно ускорились – превысили 5% SAAR** против 3–4% SAAR в 3к24
👆На графиках – ВВП в уровнях по основным отраслям
* Измеренный относительно тренда
** С поправкой на сезонный и календарный факторы в пересчете на год
@xtxixty
Макро – week ahead
🗓Чего ждать на этой неделе?
• ЦБ перед неделей тишины выпустит ряд материалов: во вторник – бюллетень "О чем говорят тренды", в среду – доклад о региональной экономике, результаты макроопроса и мониторинга предприятий (в котором будут, в том числе, данные квартальной волны опроса об инвестициях и рынке труда). В четверг узнаем, что произошло с инфляционными ожиданиями населения в апреле, а в пятницу регулятор расскажет о развитии банковского сектора в марте. Также на неделе ЦБ опубликует свою оценку инфляции за март
• Росстат в среду отчитается о динамике ИПЦ с 8 по 14 апреля (ждем +(0.11–0.17)% н/н) и ценах производителей за март
⏪Новости прошлой недели
• Принципиальных изменений в картине инфляции, которая по итогам марта составила 10.3% г/г, не произошло. Текущие темпы, по нашим оценкам, были равны 7.7% SAAR – вблизи февральских значений. Недельные апрельские точки также не говорят о том, что ситуация меняется
• Текущие темпы роста ВВП в 4к24 заметно ускорились, превысив 5% SAAR, а разрыв выпуска, измеренный против тренда, расширился
• Федеральный бюджет в марте был исполнен с профицитом в 0.5 трлн руб., а накопленный с начала года дефицит уменьшился до 2.2 трлн руб.
• Требования банковского сектора к организациям, по оперативным данным ЦБ, в марте умеренно возросли. В отчетности Сбера прирост портфеля кредитования юридических лиц (без начисления процентов) в марте был околонулевым. Совокупная динамика кредитования и бюджета в марте сложилась в замедление динамики денежных агрегатов
• Повышение большей части импортных пошлин США, о котором было объявлено неделей ранее, отложено на 90 дней (заметное исключение – Китай). При этом из-под действия дополнительных пошлин США пока выведен импорт электроники
📊Курсы ЦБ USDRUB и CNYRUB на конец недели – 84.0 и 11.4, индекс Мосбиржи за неделю вырос на 1.7%
@xtxixty
🗓Чего ждать на этой неделе?
• ЦБ перед неделей тишины выпустит ряд материалов: во вторник – бюллетень "О чем говорят тренды", в среду – доклад о региональной экономике, результаты макроопроса и мониторинга предприятий (в котором будут, в том числе, данные квартальной волны опроса об инвестициях и рынке труда). В четверг узнаем, что произошло с инфляционными ожиданиями населения в апреле, а в пятницу регулятор расскажет о развитии банковского сектора в марте. Также на неделе ЦБ опубликует свою оценку инфляции за март
• Росстат в среду отчитается о динамике ИПЦ с 8 по 14 апреля (ждем +(0.11–0.17)% н/н) и ценах производителей за март
⏪Новости прошлой недели
• Принципиальных изменений в картине инфляции, которая по итогам марта составила 10.3% г/г, не произошло. Текущие темпы, по нашим оценкам, были равны 7.7% SAAR – вблизи февральских значений. Недельные апрельские точки также не говорят о том, что ситуация меняется
• Текущие темпы роста ВВП в 4к24 заметно ускорились, превысив 5% SAAR, а разрыв выпуска, измеренный против тренда, расширился
• Федеральный бюджет в марте был исполнен с профицитом в 0.5 трлн руб., а накопленный с начала года дефицит уменьшился до 2.2 трлн руб.
• Требования банковского сектора к организациям, по оперативным данным ЦБ, в марте умеренно возросли. В отчетности Сбера прирост портфеля кредитования юридических лиц (без начисления процентов) в марте был околонулевым. Совокупная динамика кредитования и бюджета в марте сложилась в замедление динамики денежных агрегатов
• Повышение большей части импортных пошлин США, о котором было объявлено неделей ранее, отложено на 90 дней (заметное исключение – Китай). При этом из-под действия дополнительных пошлин США пока выведен импорт электроники
📊Курсы ЦБ USDRUB и CNYRUB на конец недели – 84.0 и 11.4, индекс Мосбиржи за неделю вырос на 1.7%
@xtxixty