Недельная инфляция: собираем лаги

Индекс цен с 17 по 23 декабря вырос на 0.33% н/н

i) соответствует 0.14% н/н с.к.* | 7% SAAR

ii) годовая инфляция, по нашим оценкам, выросла до 9.7% г/г

iii) средняя инфляция за последние 7 лет (за исключением 2022 г.) для этой недели составляет 0.22%, целевая – 0.19% н/н

iv) в рамках наших ожиданий в +(0.31 – 0.38)% н/н

⚖️Метрики базовой инфляции изменилась разнонаправленно с прошлой недели:

i) инфляция без плодоовощей снизилась до 0.13% с 0.14% н/н с.к.

ii) медианная инфляция выросла до 0.15% с 0.13% н/н с.к.

iii) доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут быстрее цели в 4%, снизилась до 59% с 70%, а доля товаров, индексы цен на которые растут, – до 85% с 89%

🛍Резко замедлился рост индексов цен на непродовольствие (+0.07% н/н после +0.18% н/н ранее), возможно, вслед за укреплением курса рубля

📊При этом рост индексов цен на продовольствие 3 неделю подряд обновляет максимум с апреля 2022 (0.58% после 0.56% н/н)

🎯Наш прогноз на декабрь: +1.5% м/м | 9.7% г/г

* с.к. = с сезонной коррекцией

@xtxixty

💸Прибыли прибыли

👆Динамика с поправкой на сезонность – на графике

• По нашим оценкам, прибыли* в октябре прибавили 44% м/м с.к.

• Накопленный финансовый результат за 12 месяцев с ноября 2023 по октябрь 2024 равен 28.5 трлн руб.

* Сальдированный финансовый результат организаций без субъектов МСП, кредитных организаций, государственных учреждений, некредитных финансовых организаций

@xtxixty

❔Какими будут нерегулярные валютные операции в 1п25?

💡"Нерегулярные" продажи валюты составят 8.9 млрд руб. в день

i) продажи валюты в размере 5.3 млрд руб. в день в течение всего года для зеркалирования трат ФНБ на финансирование дефицита бюджета вне бюджетного правила в 2024 (1.3 трлн руб.)

ii) покупки валюты в размере 0.5 млрд руб. в день в течение всего года за счет приостановленных с 28 ноября по 31 декабря 2024 покупок по бюджетному правилу (117.6 млрд руб.)

iii) продажи валюты на 4.1 млрд руб. в день в 1п25 для зеркалирования инвестиций из ФНБ в 2п24 (476 млрд руб.)

❔Что последний пункт говорит об объеме чистых инвестиций из ФНБ за весь год?

💡Они составили около 850 млрд руб.

• Для сравнения, в 2023 эта сумма была примерно равна 1 трлн руб.

@xtxixty

❔Какими могут быть суммарные валютные операции в 1п25?

👆Показываем в таблице

• В рамках стандартного бюджетного правила валютные операции обнуляются при цене российской нефти в 60 долл./барр. (цене отсечения, индексация которой начинается с 2027)

💡Добавление "нерегулярных" операций эффективно сдвигает цену отсечения вверх до ~72 долл./барр. для текущего спота

=> влияние на рубль в 2025 со стороны "нерегулярных" операций сопоставимо с 2024

💡Основной эффект на рубль по сравнению именно с сегодняшним днем – это возобновление регулярных операций по бюджетному правилу, так как изменение нерегулярных операций в 1п25 против 2п24 мало

@xtxixty