✍️ Какие акции выбирают телеграм-каналы?

Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:

📝 После отчетностей:

$SBER чистая прибыль в 1кв23 выше ожиданий, а за весь 2023 она может превысить прибыль за весь 2021, также представит новую стратегию и див. политику

$MTSS рост чистой прибыли г/г более чем в 3 раза в 1кв23 и рекомендовала дивиденды (див. доходность 11.1%)

$HHRU увеличил выручку в 1кв23 почти на 25% г/г, также объявил выкуп акций

$BSPB рекордная прибыль за 1кв, также продолжает выкуп акций

$CIAN нарастил выручку в 1кв23 на 39% г/г

$VKCO увеличила выручку в 1кв23 на 40% г/г, а среднюю дневную аудиторию – на 17%

$TCS прибыль за 1кв23 почти на уровне 1кв21 года

💸 После рекомендации дивидендов:

$LSRG (ссылка) c доходностью ~11.5%, $BANE (ссылка) с доходностью ~13% и $LKOH

$TATN может начать поставки нефтепродуктов в Афганистан

$GAZP $SIBN возможно решатся на дивиденды

$NVTK планирует начать круглогодичную транспортировку по Северному морскому пути в начале 2024

$RTKM может заключить новые контракты на поставку оборудования

$OZON перед отчетностью 24 мая, за 2023 компания планирует увеличить оборот более чем на 60%

$MGNT может запустить маркетплейс для непродовольственных товаров

$ROSN договорилась о поставках нефти в Китай через Казахстан и сможет экспортировать СПГ с арктических широт

$YNDX получил несколько предложений о покупке российской части бизнеса

$VTBR открыл офис в Иране

$HYDR увеличит долю в своих дочерних компаниях

$MOEX перейдет на режим торгов T+1

Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок? TLDR: Да

@xtxixty

Макро – week ahead

⏩ Чего ждать на неделе?

• Узнаем, чего ожидают от инфляции население и предприятия

• Банк России расскажет о развитии банковского сектора в апреле и финансовой стабильности в 4к22-1к23

• Росстат отчитается о ценах производителей в апреле и инфляции на неделе к 22 мая (ждем +(0.04 – 0.09)% н/н)

• Дарон Асемоглу в рамках презентации своей новой книги расскажет о технологическом прогрессе с экономической точки зрения

⏪ Новости прошлой недели

• Банк России представил результаты обзора денежно-кредитной политики – основным выводом регулятора стало то, что имеются основания, чтобы предметно обсудить возможность и сроки снижения цели, но сначала нужно заякорить инфляционные ожидания и устойчиво снизить инфляцию до 4%, а переход к новой цели должен быть анонсирован заблаговременно

• ВВП, по данным Росстата, в 1к23 сократился на 1.9% г/г – по нашим оценкам, соответствует 0.9% в пересчёте на год с коррекцией на сезонность (замедление с 3.9% SAAR в 4к22)

• Минсельхоз планирует повысить базовую цену для расчёта экспортной пошлины на пшеницу с 1 июня, что может привести к росту внутренних цен на зерно, – напомним, именно высокий урожай прошлого года во многом определяет низкие темпы инфляции в продовольствии

• Состоялся саммит G7, в ходе которого, в том числе, были объявлены новые санкции против России

• Зерновая сделка, позволяющая Украине экспортировать зерно через Чёрное море, продлена на два месяца

📊IMOEX за неделю вырос на 1.7%, USDRUB и CNYRUB на конец недели – 80.0 и 11.4

@xtxixty

Повесть о двух бюджетах

Внимание консенсуса сосредоточено на исполнении федерального бюджета, дефицит которого по итогам января-апреля превысил план на весь 2023...

... но это не единственный бюджет, за исполнением которого стоит следить, – доступны (хоть и с лагом) данные об исполнении консолидированного бюджета, который включает в себя бюджеты регионов и внебюджетных фондов

👆На графике показываем, как исторически соотносились балансы федерального и консолидированного бюджета

Итак, за январь-март 2023:

i) дефицит консолидированного бюджета составил 1.7 трлн руб. против 2.1 трлн дефицита федерального бюджета

ii) расходы консолидированного бюджета были равны 13.4 трлн руб. против 7.8 трлн у федерального

iii) доходы консолидированного бюджета – 11.7 трлн руб. против 5.7 у федерального

✏️По нашим оценкам, по итогам 2023 дефицит консолидированного бюджета может оказаться на ~1% ВВП выше дефицита федерального – в т.ч. из-за сокращения трансферта в ГВФ в 2023

❔Почему важно следить за консолидированным бюджетом?

Консолидированный бюджет дает более правильное понимание объемов бюджетного импульса – поэтому в макроопрос Банка России был включен баланс консолидированного (а не федерального) бюджета

@xtxixty

Дорогие читатели!

• В приложении очередной выпуск Макро на неделе

#всёзаписано #невырубишьтопором #макропись #умеемтехать

@xtxixty

🔃#ИнфляционныеОжидания населения возросли, ценовые ожидания предприятий снизились

В мае инфляционные ожидания населения несколько повысились после снижения в предыдущие два месяца. По данным опроса, люди ожидают, что инфляция в ближайшие 12 месяцев составит 10,8%. Ценовые ожидания предприятий на ближайшие три месяца в целом снизились, однако в розничной торговле продолжили рост.

Подробнее читайте в комментарии «Инфляционные ожидания и потребительские настроения». ➡️

🧬 Семинар «Экономика и финансовый сектор России в условиях структурной трансформации» пройдет 5 июля в Санкт-Петербурге

Его проведут Банк России, Российская экономическая школа и базовая кафедра регулятора в Национальном исследовательском университете «Высшая школа экономики». Среди тем:

✔️ Динамика потенциального ВВП России
✔️ Антикризисная политика мегарегулятора
✔️ Факторы устойчивости банковского сектора
✔️ Совершенствование процесса принятия решений по денежно-кредитной политике

🏆 На специальной сессии семинара состоится награждение призеров конкурса научных исследований, который проводят Банк России и журнал «Деньги и кредит» для студентов и аспирантов вузов, а победитель конкурса выступит с презентацией своего исследования.

Прием заявок на очное участие завершится 25 июня. Все желающие смогут присоединиться к онлайн-семинару — для этого надо пройти регистрацию до 2 июля включительно.

О потребительских настроениях

🛍Итак, "твердые" цифры за март говорили об уверенном восстановлении потребительской активности: розничная торговля, по нашим оценкам, выросла на 1.1 м/м с.к. (самый сильный рост с февраля 2022), а выдачи потребительских кредитов оказались на историческом максимуме

❔Что было дальше?

• Темпы роста потребительского кредитования в апреле были близки к мартовским – 1.2% м/м

• Склонность населения к сбережению в апреле-мае, по данным опроса ФОМ, снизилась в сравнении с 1к23

• С усилением потребительского спроса выросли ценовые ожидания предприятий розничной торговли, которые оказались на максимальных значениях с весны 2022

• В мае инфляционные ожидания населения (как краткосрочные, так и долгосрочные) вернулись к росту: медиана на год вперед составила 10.8%, на пять лет вперед – 11.3%

❔Какие выводы можно сделать?

i) практический вывод: население готово тратить и имеет такую возможность (на начало апреля, по данным Банка России, сбережения населения составляли 91 трлн руб., из которых текущие счета отвечали за 13 трлн) – в отсутствие шоков потребление домохозяйств будет вносить положительный вклад в динамику ВВП в 2-4к23, а в апреле*, по нашим оценкам, динамика розничной торговли могла составить 10%+ г/г (не только из-за эффекта базы, но и из-за усиления потребительского спроса)

ii) теоретический вывод: инфляционные ожидания населения сложно назвать заякоренными (и близкими к ~8%, когда инфляция была на цели или ниже) – один из аргументов против пересмотра цели Банка России вниз по-прежнему в силе

* Росстат представит данные 31 мая

@xtxixty

Недельная инфляция: ниже цели

Индекс цен c 16 по 22 мая вырос на 0.04%, что соответствует

i) 0.04% с.к.* | 2% SAAR,

ii) годовой инфляция на уровне 2.3% г/г,

iii) нижней границе наших ожиданий

⚖️ Меры базовой инфляции поменялись разнонаправленно:

i) медианная инфляция выросла до +0.04% с +0.01% н/н с.к.

ii) инфляция без плодоовощей и авиаперелетов, напротив, снизилась до +0.03% с +0.06% н/н с.к.

iii) доля товаров, индексы цен на которые растут, осталась на уровне 63%, как и доля товаров, индексы цен на которые растут быстрее 4%, – на уровне 30%

📊Волатильность роста индексов цен внутри корзины остается высокой (хотя и снижается):

• индексы цен на огурцы снизились на 10% н/н с.к., при этом индексы цен на капусту выросли на 16% н/н с.к.

• индексы цен на электронику продолжают снижение, несмотря на произошедшее ослабление рубля (индекс цен на телевизоры снизился на 11.8% с начала года)

❔Что может сломить тренд?

💡Важной инновацией станет изменение цены отсечки для расчета пошлины на экспорт пшеницы с 1 июня – по нашим оценкам, может привести к росту цен производителей на 10-15%

🎯 Наш прогноз на май оставляем на уровне +0.2% м/м | +2.4% г/г, т.е. с поправкой на сезонность соответствует околоцелевым уровням, как и в апреле

* с.к. = с сезонной коррекцией

@xtxixty

✍️ Какие акции выбирают телеграм-каналы?

Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:

🏆 На неделе по сентименту выделяются следующие компании:

💸 Из-за выплаты дивидендов:

$BANE (див. доходность 11.6%), $LSRG(див. доходность 11.2%), $MTSS (див. доходность 11.1%), $LKOH (див. доходность 8.3%): акционеры одобрили выплату дивидендов, $IRAO (див. доходность 6.5%)

$SBER выплачивает дивиденды, планирует получить прибыль в 2023 на уровне рекордного 2021

🗒 После отчетностей:

$FLOT после роста EBITDA в 2.4 раза г/г в 1кв23 и подтверждения приверженности див. политике (50% от скорр. прибыли по МСФО)

$FEES отчитались региональные дочки

$TCSG чистая прибыль в 1кв23 выросла в 11 раз г/г, также начал выпускать карты UnionPay

$OZON впервые показал чистую прибыль почти в 11 млрд руб. и на фоне открытия логистического центра

$MOEX после отчетности выше ожиданий

🌐 Увеличение бюджетов рекламодателей положительная новость для $YNDX (также продолжают появляться новости о разделении компании) и $VKCO (также продвигает RuStore)

$VTBR на фоне ожидаемого роста депозитов выше рынка, который скорее всего, продолжится, и возможного приобретения доли в Яндексе

$SMLT приобрела сеть риэлторских агенств

$WUSH на фоне роста продаж электросамокатов на 43% г/г в 1кв23

$NVTK из-за одобрения обнуления НДПИ для проекта на Ямале

$POSI планирует расширить линейку продуктов в 2023

$FESH начала перевозить грузы через порт Мундра в Индии, также планирует начать поставки из Египта

$PHOR планирует придерживаться текущей див. политики, на фоне восстановления экспорта до уровней 2021

$RTKM консолидировал МаксимаТелеком, также ожидается выплата дивидендов

Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок? TLDR: Да

@xtxixty

Макро – week ahead

⏩ Чего ждать на неделе?

• Росстат опубликует доклад о социально-экономическом положении за январь-апрель: по нашим оценкам, в апреле рост розничных продаж мог достигнуть 8-10% г/г (не только из-за эффекта базы, но и за счет восстановления спроса), безработица осталась близка к историческим минимумам, а средние зарплаты в марте в реальном выражении могли снизиться на ~1.5% г/г из-за эффекта базы марта 2022

• Узнаем, что произошло с инфляцией на неделе к 29 мая (ждем в диапазоне +(0.02–0.07)% н/н), промпроизводством в апреле и деловыми настроениями в мае

• Банк России раскроет результаты июньского раунда макроопроса и расскажет, о чем говорят тренды

• Состоится встреча ОПЕК+ – по данным Международного энергетического агентства, Россия в апреле снизила добычу на 200 тыс. баррелей в сутки против предполагаемого договоренностями ОПЕК+ снижения в 500 тыс., а Минэнерго РФ сообщало, что сокращение добычи в апреле было близко к обещанным уровням и достигло их в мае

⏪ Новости прошлой недели

• Инфляционные ожидания населения в мае выросли: медиана на год вперед составила 10.8%, на пять лет вперед – 11.3%

• Президент РФ поручил ограничить 1 млрд долл. США в месяц покупки резидентами валюты для переводов за рубеж по одобряемым правкомиссией сделкам с иностранными компаниями – Банк России в обзоре финансовой стабильности раскрыл, что всего с марта 2022 по март 2023 прошло ~200 сделок по выходу иностранных компаний, из которых менее 40 на сумму более 100 млн долл., а с октября 2022 всего пять сделок предполагали сумму более 400 млн долл.

• В апреле рост кредитного портфеля продолжился: корпоративный прибавил 1.7% м/м, ипотечный – 2.2% м/м, потребительского кредитования – 1.2% м/м

• В Турции прошел второй тур президентских выборов – ЦИК Турции объявил о победе действующего главы государства

• В США достигли компромисса по повышению потолка госдолга – голосование в Палате представителей состоится в среду

📊IMOEX за неделю вырос на 2.1%, USDRUB и CNYRUB на конец недели – 80.1 и 11.3

@xtxixty

Дорогие читатели!

• В приложении очередной выпуск Макро на неделе

#всёзаписано #невырубишьтопором #макропись #умеемтехать

@xtxixty

Кредитование населения в апреле

🏡 Жилищное кредитование

• Объем выдачи: 566 млрд руб. (-0.6% м/м | 3.5х г/г) против 570 млрд руб. (+34.8% м/м | +9.2% г/г) в марте
• Средневзвешенная ставка выросла до 8.5% с 8.2% в марте: на вторичном рынке ставки почти не изменились (10%), на первичном рынке – выросли на 0.5 пп до 6%
• Доля просроченной задолженности по-прежнему осталась на уровне 0.4%

В стоимостном выражении выдачи оказались на 14% выше, чем в среднем в 2021, – о чем это говорит?

• В первую очередь, о росте цен – в 1к23 цена квадратного метра на первичном рынке была на 29% выше, чем в 2021, на вторичном рынке – на 19%

• Количество же выданных жилищных кредитов в апреле было на 3.6% ниже, чем в среднем в 2021

📱Потребительское кредитование

• Объем выдачи: 1.4 трлн руб. (-3.3% м/м | 2х г/г) – чуть ниже мартовского исторического рекорда в 1.5 трлн

@xtxixty

О чем говорят тренды в мае

Банк России опубликовал бюллетень О чем говорят тренды. Мы выделяем следующие тезисы:

• Текущие темпы роста цен сохраняются на уровне примерно 4% в пересчете на год

• Сохраняющееся действие ряда временных дезинфляционных факторов в сегменте продовольственных и ряда непродовольственных товаров в настоящее время сдерживает рост потребительских цен

• Ресурсные ограничения со стороны факторов производства (труд, производственные мощности и технологии) усиливаются. Это создает предпосылки для усиления ценового давления, в том числе из-за все еще повышенных инфляционных ожидания населения и бизнеса

• В производственном звене наблюдается все более выраженный опережающий рост цен на потребительские товары

• В последние 20 лет повышению устойчивого инфляционного давления часто предшествовало ускорение роста цен наиболее волатильных компонентов с лагом примерно в один квартал. Происходящее в последние месяцы усиление роста цен наиболее волатильных компонентов может предвещать последующее увеличение роста цен наиболее устойчивых компонентов ИПЦ

• Оживление потребительского спроса стало заметной и набирающей силу тенденцией в последние месяцы

• Снижение ННГ дефицита бюджета до уровня, утвержденного в законе о бюджете (возврат к параметрам бюджетного правила), должно сдержать совокупный спрос в 2П23 и далее. Это способно действовать как дезинфляционный фактор, снижающий потребность в ужесточении ДКП

@xtxixty

Что определило экономическую активность в апреле?

i) Рост напряженности на рынке труда

ii) Эффект базы апреля 2022

iii) Сохранение опережающих темпов роста в отдельных отраслях промышленности

🔜Подробности далее...

... а основные числа – в таблице

@xtxixty

О рынке труда

• Безработица обновила исторический минимум – как с сезонной коррекцией (3.4%), так и без нее (3.3%)

• Исторические минимумы, по нашим оценкам, с конца 2022 продолжает обновлять и разница между предложением труда (экономически активным населением) и спросом на него (суммой числа занятых и заявленной работодателями потребности в работниках) – несмотря на то, что рабочая сила в начале 2022 скачкообразно выросла на ~0.8 млн человек из-за учета Росстатом данных переписи населения 2020 в своих расчетах

• Зарплаты в реальном выражении в марте выросли на 2.7% г/г несмотря на эффект высокой базы: в марте 2022, они прибавили 8.2% г/г – тогда это произошло благодаря положительной ценовой конъюнктуре на сырьевых рынках и слабому рублю – выделялся рост зарплат в нефтегазовом секторе

🛠Сейчас конъюнктура сырьевых рынков уже не такая оптимистичная, но средние по экономике зарплаты устойчиво растут с 4к22 под влиянием дефицита рабочей силы

@xtxixty

О потребительском спросе

• Розничные продажи выросли на 7.4% г/г – повлиял как эффект базы, так и восстановление потребительской активности

• По нашим оценкам, апрельская динамика соответствовала 0.4% м/м с коррекцией на сезонность, а с начала года розница прибавила 6.4%

• Потребительский спрос в дальнейшем поддержат растущие зарплаты: отсюда, с одной стороны, следует положительный* вклад потребления домохозяйств в динамику ВВП г/г в 2-4к23, с другой стороны – дополнительный источник инфляционного давления на фоне ограничений со стороны предложения

👆Отметим, что уже в 1к23 доля доходов, которые домохозяйства потратили на товары и услуги, оказалась выше, чем в 2017-19, до пандемии, составив 89%, – выше эта доля была только в 1к22, когда наблюдался ажиотажный потребительский спрос – см. график

* при условии отсутствия шоков

@xtxixty