⚡️Федеральный бюджет в 2024 был исполнен с дефицитом в 3.5 трлн руб. | 1.7% ВВП

👆В таблице – изменения бюджетных проектировок на 2024

Дефицит оказался на 0.2 трлн шире октябрьских оценок Минфина:

i) все ненефтегазовые доходы, собранные сверх октябрьской оценки (0.8 трлн руб.) направлены на расходы – ненефтегазовый дефицит соответствовал плану Минфина

ii) нефтегазовые же доходы сложились на 0.2 трлн руб. ниже плана, расширив дефицит и обнулив нетто-пополнение ФНБ по итогам года

@xtxixty

❔Что произошло с внешней торговлей в декабре 2024?

💡Экспорту пришлось хуже, чем импорту

• По нашим оценкам, экспорт в декабре (31.3 млрд долл.) сократился на 19.4% м/м с.к.

• В среднем за последние 10 лет Россия за последний месяц года экспортировала товаров примерно на 40 млрд долл., а ниже в последние годы декабрьский экспорт был только в 2015–16

• Импорт же (25.7 млрд долл. в декабре) снизился на 12% м/м с.к. и оказался самым слабым для декабря с 2020

⚖️В результате профицит торговли товарами (5.6 млрд долл.) был на минимуме с 2020, а дефицит текущего счета составил 1.3 млрд долл.

@xtxixty

Недельная инфляция: на отчетной неделе совокупный спрос опережал возможности совокупного предложения не так сильно, как на предыдущей

Индекс цен с 14 по 20 января вырос на 0.25% н/н

i) соответствует 0.14% с.к.* | 7% SAAR

ii) годовая инфляция, по нашим оценкам, выросла до 10.0% г/г

iii) средняя инфляция за последние 7 лет (за исключением 2022 г.) для этой недели дней составляет 0.13%, целевая – 0.17% н/н

iv) чуть ниже наших ожиданий в +(0.26 – 0.33)% н/н

⚖️Большая часть метрик базовой инфляции с прошлой недели снизилась:

i) инфляция без плодоовощей замедлилась до 0.14% с 0.18% н/н с.к.

ii) медианная инфляция – до 0.12% с 0.15% н/н с.к.

iii) доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут быстрее цели в 4%, снизилась до 62% с 63%, а доля товаров, индексы цен на которые растут, наоборот выросла до 85% с 74%

🚗В отчете отразилось ожидаемое повышение цен на отечественные авто и снижение цен иномарок (снизились цены на некоторые китайские модели, скорее всего, вслед за укреплением рубля)

🥗Замедлился рост индексов цен на продовольственные товары (0.32% н/н – минимум с середины ноября прошлого года)

🎯Наш прогноз на январь: +1.3% м/м | 10% г/г

* с.к. = с сезонной коррекцией

@xtxixty

❔Что произошло с инфляцией в регионах в декабре?

В целом по России она составила 14.2% SAAR*

• Ниже целевых 4% текущие темпы были в 4 регионах

• Ускорились текущие темпы в 53 субъектах, замедлились – в 32

👆На карте – оценки ЦБ

🔴Максимальными были текущие темпы в:

i) Орловской области (21.7% SAAR), где росли затраты тепличных хозяйств на производство, птицефабрики переносили в цены возросшие издержки, а предложение топлива сократилось

ii) Ульяновской области (21.3% SAAR), где сократилось предложение овощей открытого грунта, вырос спрос на заграничные туры, а из-за ослабления курса ускорился рост цен на стоматологические услуги

iii) Астраханской области (20.4% SAAR), где сократилось предложение картофеля на местном рынке – из-за снижения урожая картофеля по стране в целом, "спрос других регионов на этот астраханский корнеплод вырос"

🟢Ниже всего были текущие темпы:

i) в Хабаровском крае (2.4% SAAR) – здесь расширилось предложение яиц, лекарств и туров в страны Юго-Восточной Азии

ii) на Чукотке (2.4% SAAR) производитель тепличных овощей увеличил предложение огурцов и зелени, больше торговых организаций присоединились к соглашению по сдерживанию цен, проводились распродажи завезенных в предыдущую навигацию детских товаров и подсолнечного масла

iii) в Волгоградской области (3% SAAR) увеличился объем производства колбасных изделий, расширилось предложение яиц, а также отдельной непродовольственной продукции

* С поправкой на сезонность в пересчете на год

@xtxixty

❔Кто лучше всего предсказал инфляцию в 2024?

💡Предприятия – они в начале 2024 закладывали в свои бизнес-планы инфляцию в 9.4% по итогам года

❔Чего они ждут в 2025?

💡Инфляцию в 10.7% по итогам года

@xtxixty