❔Что произошло с динамикой денежной массы в марте?
💡ДКП и бюджет сделали свое дело. В марте темпы роста денежной массы заметно замедлились:
i) широкая денежная масса M2X с поправкой на валютную переоценку, по нашим расчетам, выросла примерно на 4% SAAR*
ii) темпы роста рублевой денежной массы M2 и вовсе стали отрицательными (около -7.5% SAAR)
❔Что с абсолютными числами?
💡Без сезонной коррекции широкая денежная масса M2X с поправкой на валютную переоценку в марте сократилась на 0.7–0.8 трлн руб.
• Заметный отрицательный вклад в изменение денежной массы в марте внес совокупный бюджет – если ориентироваться на факторы формирования ликвидности, вклад изменения ЧТОГУ в динамику денежной массы мог составить около -0.7 трлн руб.
=> совокупный вклад остальных факторов, включая кредитование, в динамику ДМ мог быть околонулевым
• Сегодня Сбер опубликовал отчетность, в котором прирост кредита юрлицам без начисления процентов в марте околонулевой
* SAAR = с поправкой на сезонность в пересчете на год
@xtxixty
💡ДКП и бюджет сделали свое дело. В марте темпы роста денежной массы заметно замедлились:
i) широкая денежная масса M2X с поправкой на валютную переоценку, по нашим расчетам, выросла примерно на 4% SAAR*
ii) темпы роста рублевой денежной массы M2 и вовсе стали отрицательными (около -7.5% SAAR)
❔Что с абсолютными числами?
💡Без сезонной коррекции широкая денежная масса M2X с поправкой на валютную переоценку в марте сократилась на 0.7–0.8 трлн руб.
• Заметный отрицательный вклад в изменение денежной массы в марте внес совокупный бюджет – если ориентироваться на факторы формирования ликвидности, вклад изменения ЧТОГУ в динамику денежной массы мог составить около -0.7 трлн руб.
=> совокупный вклад остальных факторов, включая кредитование, в динамику ДМ мог быть околонулевым
• Сегодня Сбер опубликовал отчетность, в котором прирост кредита юрлицам без начисления процентов в марте околонулевой
* SAAR = с поправкой на сезонность в пересчете на год
@xtxixty
👍17🌭6❤3⚡3
Недельная инфляция: 🎯🎯
Индекс цен с 1 по 7 апреля вырос на 0.16% н/н
i) соответствует 0.14% с.к.* | 8% SAAR
ii) годовая инфляция, по нашим оценкам, выросла до 10.3% г/г
iii) средняя инфляция за последние 7 лет для этой недели (за исключением 2022 г.) составляет 0.11% н/н, целевая – 0.09% н/н
iv) немного выше верхней границы наших ожиданий в +(0.09–0.15)% н/н
⚖️Меры базовой инфляции с прошлой недели изменились разнонаправленно:
i) медианная инфляция осталась на уровне 0.11% н/н с.к.
ii) инфляция без плодоовощей замедлилась до 0.12% с 0.14% н/н с.к.
iii) доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут быстрее цели в 4%, выросла до 62% с 58%, а доля товаров, индексы цен на которые растут, напротив, снизилась до 77% с 81%
📈Большой вклад в недельный рост цен на этой неделе внесли туристические услуги (~0.04 пп с.к., санаторно-оздоровительные и услуги гостиниц)
📉При этом за неделю снизились индексы цен на авто на фоне удешевления некоторых китайских марок
🎯Наш прогноз на апрель: +0.6% м/м | 10.3% г/г
* с.к. = с сезонной коррекцией
@xtxixty
Индекс цен с 1 по 7 апреля вырос на 0.16% н/н
i) соответствует 0.14% с.к.* | 8% SAAR
ii) годовая инфляция, по нашим оценкам, выросла до 10.3% г/г
iii) средняя инфляция за последние 7 лет для этой недели (за исключением 2022 г.) составляет 0.11% н/н, целевая – 0.09% н/н
iv) немного выше верхней границы наших ожиданий в +(0.09–0.15)% н/н
⚖️Меры базовой инфляции с прошлой недели изменились разнонаправленно:
i) медианная инфляция осталась на уровне 0.11% н/н с.к.
ii) инфляция без плодоовощей замедлилась до 0.12% с 0.14% н/н с.к.
iii) доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут быстрее цели в 4%, выросла до 62% с 58%, а доля товаров, индексы цен на которые растут, напротив, снизилась до 77% с 81%
📈Большой вклад в недельный рост цен на этой неделе внесли туристические услуги (~0.04 пп с.к., санаторно-оздоровительные и услуги гостиниц)
📉При этом за неделю снизились индексы цен на авто на фоне удешевления некоторых китайских марок
🎯Наш прогноз на апрель: +0.6% м/м | 10.3% г/г
* с.к. = с сезонной коррекцией
@xtxixty
👍19🌭11⚡7❤2
⚡️Инфляция в марте: +0.65% м/м | +10.3% г/г
👆Годовая динамика по укрупненным компонентам – в таблице
💡По нашим предварительным* оценкам, текущие темпы соответствовали 7.5–8% SAAR**
* На основании исторических сезонных факторов
** С поправкой на сезонность в пересчете на год
@xtxixty
👆Годовая динамика по укрупненным компонентам – в таблице
💡По нашим предварительным* оценкам, текущие темпы соответствовали 7.5–8% SAAR**
* На основании исторических сезонных факторов
** С поправкой на сезонность в пересчете на год
@xtxixty
👍15🌭11🔥6🤯2⚡1❤1😁1
Все, что нужно знать о сезонно скорректированной инфляции в марте
💡Наша итоговая оценка текущих темпов составила 7.7% SAAR* – вблизи уровней февраля
Основные "покомпонентые" истории с февраля также остались прежними:
i) в окно наблюдения железнодорожного транспорта начали попадать летние месяцы (сезонные коэффициенты РЖД в текущем году выше, чем в прошлом)
ii) алкоголь дорожает третий месяц подряд с ростом акцизов
iii) непродовольственные товары дешевеют вслед за укреплением рубля
❔Что с устойчивыми компонентами?
i) инфляция в нерегулируемых услугах была близка к 13% SAAR – остается в своей норме последнего времени
ii) базовая инфляция замедлилась примерно до 7% SAAR с 8.5% SAAR в феврале
iii) медианная инфляция ускорилась до 9% SAAR с 6.5% SAAR в феврале
💡В марте принципиальных изменений в инфляционной картине в сравнении с февралем не произошло
• Недельные данные не говорят о переменах и в апреле
* SAAR = с поправкой на сезонность в пересчете на год
@xtxixty
💡Наша итоговая оценка текущих темпов составила 7.7% SAAR* – вблизи уровней февраля
Основные "покомпонентые" истории с февраля также остались прежними:
i) в окно наблюдения железнодорожного транспорта начали попадать летние месяцы (сезонные коэффициенты РЖД в текущем году выше, чем в прошлом)
ii) алкоголь дорожает третий месяц подряд с ростом акцизов
iii) непродовольственные товары дешевеют вслед за укреплением рубля
❔Что с устойчивыми компонентами?
i) инфляция в нерегулируемых услугах была близка к 13% SAAR – остается в своей норме последнего времени
ii) базовая инфляция замедлилась примерно до 7% SAAR с 8.5% SAAR в феврале
iii) медианная инфляция ускорилась до 9% SAAR с 6.5% SAAR в феврале
💡В марте принципиальных изменений в инфляционной картине в сравнении с февралем не произошло
• Недельные данные не говорят о переменах и в апреле
* SAAR = с поправкой на сезонность в пересчете на год
@xtxixty
👍16❤5🌭5⚡4
❔Что произошло с ВВП в 4к24?
💡Текущие темпы заметно ускорились, разрыв выпуска* расширился, а внутренний спрос оставался сильным
• Такое суждение позволяют сделать наконец-то опубликованные квартальные данные Росстата
🚗Текущие темпы ВВП в 4к24 заметно ускорились – превысили 5% SAAR** против 3–4% SAAR в 3к24
👆На графиках – ВВП в уровнях по основным отраслям
* Измеренный относительно тренда
** С поправкой на сезонный и календарный факторы в пересчете на год
@xtxixty
💡Текущие темпы заметно ускорились, разрыв выпуска* расширился, а внутренний спрос оставался сильным
• Такое суждение позволяют сделать наконец-то опубликованные квартальные данные Росстата
🚗Текущие темпы ВВП в 4к24 заметно ускорились – превысили 5% SAAR** против 3–4% SAAR в 3к24
👆На графиках – ВВП в уровнях по основным отраслям
* Измеренный относительно тренда
** С поправкой на сезонный и календарный факторы в пересчете на год
@xtxixty
👍21⚡8🌭8🤔3😁1