🦀Федеральный бюджет – море доходов
• В марте федеральный бюджет исполнен с большим профицитом в 0.87 трлн руб.
=> накопленный с начала года дефицит сократился до 0.6 трлн руб.
i) расходы в марте вернулись к сезонной норме (+27% г/г | -29% м/м)
ii) нефтегазовые доходы (+90% г/г | +38% м/м) были поддержаны НДД, а их превышение над базовым уровнем оказалось на 0.1 трлн руб. выше ожиданий Минфина – в итоге это превышение будет дополнительно направлено на покупку валюты в апреле
iii) не-НГД (+31% г/г | +42% м/м) складываются выше плана – не только из-за разовых поступлений, но и в результате разгона экономической активности в начале года
💡По комментариям Минфина, "бюджеты бюджетной системы по итогам первого квартала были исполнены с профицитом"
@xtxixty
• В марте федеральный бюджет исполнен с большим профицитом в 0.87 трлн руб.
=> накопленный с начала года дефицит сократился до 0.6 трлн руб.
i) расходы в марте вернулись к сезонной норме (+27% г/г | -29% м/м)
ii) нефтегазовые доходы (+90% г/г | +38% м/м) были поддержаны НДД, а их превышение над базовым уровнем оказалось на 0.1 трлн руб. выше ожиданий Минфина – в итоге это превышение будет дополнительно направлено на покупку валюты в апреле
iii) не-НГД (+31% г/г | +42% м/м) складываются выше плана – не только из-за разовых поступлений, но и в результате разгона экономической активности в начале года
💡По комментариям Минфина, "бюджеты бюджетной системы по итогам первого квартала были исполнены с профицитом"
@xtxixty
❔Какими были чистые продажи валютной выручки крупнейшими экспортерами в марте?
💡12.1 млрд долл. против 10.4 млрд в феврале
❔Что происходит с "сезонностью" продаж валюты экспортерами? По-прежнему ли они продают больше валюты в конце месяца перед уплатой налогов?
💡Она сохранилась – в четыре последних дня мартовского налогового периода чистые среднедневные продажи валюты экспортерами были на 17.5% выше, чем с начала месяца и до начала основных выплат...
... но была, например, слабее, чем в сентябре 2023, когда аналогичная разница составила 57.8%
💡Сезонность стала менее выраженной с введением обязательной продажи валютной выручки – теперь экспортеры продают валюту, ориентируясь не только на уплату налогов, но и на обозначенные правительством сроки
❔Что происходит с долей конвертируемой валютной выручки?
💡Она остается выше 90% – в январе для крупнейших экспортеров отношение чистых продаж валюты к валютной экспортной выручке было равно 91% (-3 пп м/м)
@xtxixty
💡12.1 млрд долл. против 10.4 млрд в феврале
❔Что происходит с "сезонностью" продаж валюты экспортерами? По-прежнему ли они продают больше валюты в конце месяца перед уплатой налогов?
💡Она сохранилась – в четыре последних дня мартовского налогового периода чистые среднедневные продажи валюты экспортерами были на 17.5% выше, чем с начала месяца и до начала основных выплат...
... но была, например, слабее, чем в сентябре 2023, когда аналогичная разница составила 57.8%
💡Сезонность стала менее выраженной с введением обязательной продажи валютной выручки – теперь экспортеры продают валюту, ориентируясь не только на уплату налогов, но и на обозначенные правительством сроки
❔Что происходит с долей конвертируемой валютной выручки?
💡Она остается выше 90% – в январе для крупнейших экспортеров отношение чистых продаж валюты к валютной экспортной выручке было равно 91% (-3 пп м/м)
@xtxixty
ВВП в квартальной разбивке
• Росстат опубликовал ВВП в квартальной разбивке за 2023
💡В 4к23, по нашим оценкам, ВВП рос на 3–3.5% SAAR
• В 4к23 выше среднего по экономике росли торговля (оптовая и розничная) и услуги – особенно финансовая деятельность
@xtxixty
• Росстат опубликовал ВВП в квартальной разбивке за 2023
💡В 4к23, по нашим оценкам, ВВП рос на 3–3.5% SAAR
• В 4к23 выше среднего по экономике росли торговля (оптовая и розничная) и услуги – особенно финансовая деятельность
@xtxixty
ВВП в разбивке по секторам
• На графиках показываем динамику ВВП в уровнях с поправкой на сезонность
• Динамика многих секторов оказалась выше тренда, измеренного HP-фильтром
• Как в течение 2023, так и в последнем квартале, выделялись услуги по широкому спектру (от финансовых до гостиничных) и торговля
@xtxixty
• На графиках показываем динамику ВВП в уровнях с поправкой на сезонность
• Динамика многих секторов оказалась выше тренда, измеренного HP-фильтром
• Как в течение 2023, так и в последнем квартале, выделялись услуги по широкому спектру (от финансовых до гостиничных) и торговля
@xtxixty
2024week15.pdf
2.3 MB
Дорогие читатели!
• В приложении очередной выпуск Макро на неделе
#всёзаписано #невырубишьтопором #макропись #умеемтехать
@xtxixty
• В приложении очередной выпуск Макро на неделе
#всёзаписано #невырубишьтопором #макропись #умеемтехать
@xtxixty
Росстат досчитал число занятых с учетом переписи населения-2020 – как изменилось движение занятости по секторам?
• В прошлом году Росстат "доучел" результаты переписи населения-2020 – в итоге с начала 2023 как в занятости, так и в рабочей силе появилась "ступенька", о которой важно помнить при анализе рынка труда
❔Что следует из сравнения новых и старых чисел?
💡Вывод о том, что сектор "госуправление и обеспечение военной безопасности" – главный бенефициар потоков на рынке труда, остается в силе
"Доучет" эту отрасль практически не затронул – с сентября'22 занятость в ней прибавила 0.6 млн человек против прироста занятости в 1 млн чел. по всей экономике
❔Как "ступенька" в занятости выглядит в разрезе отраслей?*
💡В лидерах "доучета" торговля (+0.15 млн чел.), образование (+0.1 млн) и обработка (+0.1 млн чел.)
* Сравниваем данные за декабрь 2022 из последней и прошлых версий обследования рабочей силы
@xtxixty
• В прошлом году Росстат "доучел" результаты переписи населения-2020 – в итоге с начала 2023 как в занятости, так и в рабочей силе появилась "ступенька", о которой важно помнить при анализе рынка труда
❔Что следует из сравнения новых и старых чисел?
💡Вывод о том, что сектор "госуправление и обеспечение военной безопасности" – главный бенефициар потоков на рынке труда, остается в силе
"Доучет" эту отрасль практически не затронул – с сентября'22 занятость в ней прибавила 0.6 млн человек против прироста занятости в 1 млн чел. по всей экономике
❔Как "ступенька" в занятости выглядит в разрезе отраслей?*
💡В лидерах "доучета" торговля (+0.15 млн чел.), образование (+0.1 млн) и обработка (+0.1 млн чел.)
* Сравниваем данные за декабрь 2022 из последней и прошлых версий обследования рабочей силы
@xtxixty
🐉Доля юаня в расчетах в феврале снизилась вместе с долей Китая во внешней торговле РФ
💡Возможно, это было связано с Новым годом в Китае и соответствующим снижением интенсивности торговых потоков
👆На графиках показываем доли юаня и Китая в экспорте и импорте России
i) в экспорте доля юаня в феврале снизилась до 30.2% (-10.5 пп м/м) – минимума с августа 2023, а доля Китая в экспорте уменьшилась* до 30.5% (-5.7 пп м/м) – минимума с сентября 2023
ii) в импорте картина была схожей – доля юаня снизилась до 32.3% (-6.2 пп м/м), минимума с мая 2023, а доля Китая в импорте** (33.3%, -10.6 пп м/м) была минимальной с марта 2023
* Экспорт в Китай в феврале снизился на 7% м/м до 9.7 млрд долл., а экспорт в целом вырос на 10.4% м/м до 31.9 млрд долл.
** Импорт из Китая в феврале снизился на 17.8% м/м до 7.6 млрд долл. при росте импорта в целом на 8.6% м/м до 22.8 млрд долл.
@xtxixty
💡Возможно, это было связано с Новым годом в Китае и соответствующим снижением интенсивности торговых потоков
👆На графиках показываем доли юаня и Китая в экспорте и импорте России
i) в экспорте доля юаня в феврале снизилась до 30.2% (-10.5 пп м/м) – минимума с августа 2023, а доля Китая в экспорте уменьшилась* до 30.5% (-5.7 пп м/м) – минимума с сентября 2023
ii) в импорте картина была схожей – доля юаня снизилась до 32.3% (-6.2 пп м/м), минимума с мая 2023, а доля Китая в импорте** (33.3%, -10.6 пп м/м) была минимальной с марта 2023
* Экспорт в Китай в феврале снизился на 7% м/м до 9.7 млрд долл., а экспорт в целом вырос на 10.4% м/м до 31.9 млрд долл.
** Импорт из Китая в феврале снизился на 17.8% м/м до 7.6 млрд долл. при росте импорта в целом на 8.6% м/м до 22.8 млрд долл.
@xtxixty