🚗 Продажи новых авто снизились на 83.5% г/г – где дно?

• В мае продажи новых автомобилей обновили антирекорд, установленный в апреле, – за месяц продано 24 тыс. автомобилей, четверть из которых Lada.

• При этом дилеры начинают перестраиваться на продажи подержанных авто – в этом сегменте продажи китайских авто даже растут в сравнении с прошлым годом.

❓ Что будет дальше?

• В условиях ограниченного импорта поставки новых авто и комплектующих для их сборки затруднены, поэтому дилеры будут полагаться на запасы и активнее переориентироваться на вторичный рынок

• Пока у дилеров есть запасы, продажи будут сохраняться на текущем уровне или несколько ниже – потребители перекладывают сбережения в реальные активы.

• Продажи авто в упрощённой комплектации будут зависеть от амортизации уже имеющегося автопарка – первой здесь появится Lada Granta, производство которой должно возобновиться на этой неделе.

💡 О том, что падение спроса достигло дна, говорит динамика поисковых запросов.

@xtxixty

🚘 Продажи новых автомобилей в мае: а будет ли лучше?
 
• В мае продажи новых легковых авто и LCV упали на 83,5% г/г до 24 268 машин – это даже хуже показателей апреля этого года.

• Причины падения те же, что и раньше: дефицит предложения и чрезмерно высокие цены на новые авто.

💡 Изменения ситуации ждём не раньше 2-го полугодия благодаря пр-ву упрощенных моделей отечественных авто, постепенному выходу российских автозаводов из простоя, возможному возобновлению пр-ва корейских авто и росту пр-ва китайских авто в совокупности с возможным частичным восстановлением импорта.

• Отметим, что в мае доля китайских марок составляла 10% продаж vs 8% в апреле и 6% в мае 2021. На долю российских производителей пришлось 38% продаж в мае vs 37% в апреле и 29% в мае 2021.

• Тем временем, доля западных пр-лей продолжила снижаться и в мае составила 17% продаж, тогда как в мае 2021 эта доля была равна 30%.

❗️ В текущих условиях по итогам года ожидаем падения рынка на 50% и более.

#авто

⏰ Макроповестка: страхование, международные резервы

💾 Наборы данных и отчёты:

• ключевые показатели деятельности страховщиков за 1кв22;

• международные резервы к началу июня.

📺 12.00 пленарное заседание Госдумы

@xtxixty

📈 Что происходило с рынком ОФЗ в понедельник?

• Котировки ОФЗ продолжили расти в начале недели. Цены длинных выпусков поднялись на 0,3-0,5пп, среднесрочных - на 0,4-0,8пп. Таким образом, доходности на длинном конце сократились на 4-5бп и на 7-9бп в средней дюрации. Короткие бумаги прибавили в цене 0,1-0,2пп, опустившись на 10-13бп в доходности.

• Дневной торговый оборот составил 12 млрд рублей, что соответствует среднедневным показателям прошлой недели. Среди ОФЗ-ПД наибольшая активность фиксируется в среднесрочных бумагах. 

• Самые длинные ставки ОФЗ вплотную приблизились к 9%, короткие доходности находятся на уровне 9,1-9,2%. Разница между 10- и 2-/5-летними доходностями составляет около -10бп.

💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН

 #fi @pro_bonds

@xtxixty

💼 Что происходит на рынках акций?

Глобальные биржи в основном снижались.

🇺🇸S&P 500 подрос на +0.3%. Тех сектор (Nasdaq 100 +0.4%) также закрылся выше

🇪🇺 Европейские индексы торговались выше: STOXX 600 +0.9%, 🇩🇪DAX +1.3%, 🇫🇷CAC 40 +1.0%

🍱 Сегодня утром Азиатские рынки торгуются смешано, после вчерашнего сильного роста на фоне смягчения ковидных ограничений в Китае

🇷🇺 Российский рынок начал неделю снижением: $IMOEX -1.1% (ушёл ниже 2300), $RTSI -1.8%.

🟢 Лидеры: $SMLT +6.5%, $MTSS +3.4%, $BELU +2.7%, $ALRS +1.6%, $SBERp +1.5%
🔴 Отстающие: $AGRO -8.7%, $GLTR -8.6%, $POGR -8.3%, $FIVE -7.4%, $OZON -7.3%

❓Что будет дальше?
💡Макростратегия по акциям

#eq

@xtxixty

Президент РФ Владимир Путин на совещании по экономическим вопросам поручил правительству представить предложения по новой конструкции бюджетных правил к июлю.

@kommersant

💡 Одна из вещей, которую нужно учитывать при формулировке новых правил, состоит в том, что в новых условиях структурный рост может устойчиво быть ниже реальной равновесной ставки: r > g

• Это значит, что для достижения прежних уровней макроэкономической устойчивости новые бюджетные правила должны иметь больший консервативный крен и обеспечивать еще более значительный запас прочности

• Важно помнить о том, что избыточный оптимизм относительно достижимого потенциального роста был одной из причин устойчиво повышенной инфляции до 2013 - завышенные оценки потенциального роста приводили к недооценке положительного разрыва выпуска и избыточно стимулирующей денежной политике

@xtxixty

🤷 Встречайте отрицательные ставки: Райффайзен Москва и три причины аллергии на валютные пассивы

• В некоторой противофазе с внешним миром, отрицательные ставки, наконец, дошли и до России – при этом в гротескной форме

• Московский Райффайзен объявил о том, что с 30 июня он будет взимать комиссию с валютных счетов физических лиц на уровне 0.2% в месяц (2.4% годовых) по текущим счетам в долларах и евро, если сумма остатка выше 5 тыс. у.е., и 0.5% в месяц (6% годовых!!!) при остатке выше 500 тыс. у.е.

• При этом способов перевести деньги в другой банк по-прежнему три – или забрать в рамках эквивалента 10тыс (если кто-то ещё не сделал этого), или купить наличную валюту в рамках действующих ограничений, или обычным переводом в рублях (при этом, как и другие не-санкционные банки, Райффайзен сейчас покупает валюту ниже рынка - например, евро в онлайн-банке по 59.54)

• Видим 3 процесса, вызвавших этот шаг: 1) избыточный объем валютной ликвидности в не-санкционной части банковской системы, 2) проблемы с ее размещением самими банками и 3) массовый поток клиентских жалоб на платежи, которые не проходят из-за overcompliance банков-корреспондентов

💡 Вряд ли возможно рассчитывать, что эти процессы ослабнут в ближайшие кварталы, скорее практика распространится по этому классу депозитных организаций

@xtxixty

⚡ ВСЕМИРНЫЙ БАНК УХУДШИЛ ПРОГНОЗ ПО ВВП РФ НА 2022 Г, ТЕПЕРЬ ЖДЕТ СНИЖЕНИЯ НА 8,9% ВМЕСТО РОСТА НА 2,4% - ДОКЛАД

⚡ ВСЕМИРНЫЙ БАНК УХУДШИЛ ПРОГНОЗ РОСТА МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ НА 2022 Г ДО 2,9% С 4,1% - ДОКЛАД

💡Это опаздывающие оценки — статистика инфляции и выпуска говорит о том, что деловая активность сохраняет устойчивость. Сокращение ВВП составит лишь -(6-7)%, инфляция - +(15-16)%, а ключевая ставка может снизиться до 7-8% уже к концу года

@xtxixty

💡 Идеологические монокультуры, структурный рост и агрегирование слабых ML-классификаторов - интуиция о прагматической ценности разнообразия

@xtxixty

❗️Подкомиссия Правкомиссии при Минфине России разрешила экспортерам зачислять экспортную валютную выручку на зарубежные счета

Разрешение действует с 6 июня 2022 года.   

Резиденты получают право зачислять на свои счета, открытые в зарубежных банках, валютную выручку, полученную от нерезидентов по внешнеторговым договорам (контрактам), предусматривающим передачу нерезидентам товаров, оказание услуг, выполнение работ, результатов интеллектуальной деятельности, в том числе исключительных прав на них.

Это возможно при соблюдении условий о последующей репатриации денежных средств в РФ и продаже экспортной выручки в размере, определённом Указом Президента РФ от 28.02.2022 N 79.

#МинфинСообщает

💡 Эта мера скорее всего призвана улучшить положение экспортеров, прежде всего несырьевых, и облегчить расчеты, связанные с торговлей, с учетом выросших рисков операций через посредничество внутреннего банковского сектора

@xtxixty

⚡️ЦБ РФ с 8 июня повышает порог перевода средств за рубеж для физических лиц с $50 тыс. до $150 тыс. в месяц.

💡Уже сегодня для большинства потребителей сколько-нибудь значимыми ограничениями на международные операции по финсчету являются внешние ограничения, а не те, что наложены Банком России

• Следует ожидать дальнейшего повышения потолка на вывод

• Не следует ожидать значительного эффекта от таких повышений на курс рубля

@xtxixty

🏘 Выдача ипотеки – что происходит в регионах?

• В целом по России выдача ипотеки в апреле сократилась в три раза в сравнении с мартом: для рыночной ипотеки объёмы выдачи упали в 7 раз, льготной – в два раза.

• В региональном разрезе выдачи снизились во всех регионах, минимальное сокращение в 22% – в Чечне, максимальное – в Магаданской области на 84%.

• Сокращение выдач последовало за ростом ключевой ставки и ужесточением требований к заёмщикам: если в марте кредиты еще выдавали по условиям заявок, одобренных до последней трети февраля, то в апреле ужесточение кредитных условий полностью реализовалось.

• Сейчас ставки снижаются как в рыночном, так и в льготном сегменте – выдачи будут восстанавливаться.

• О постепенном восстановлении спроса на ипотеку и жильё говорит динамика поисковых запросов, связанных с ипотекой

💡 Цены на недвижимость не снижаются даже несмотря на падение выдач ипотеки, а строительство и в перспективе останется локомотивом роста.

@xtxixty

⏰ Макроповестка: динамика цен

💾 Наборы данных и отчёты:

• инфляция за неделю 28 мая–3 июня – ждём очередного околонулевого числа (-0.02 — +0.02) % н/н против 0.00% н/н неделей ранее;

• инфляция в мае – оцениваем в +0.13% м/м | 17.12% г/г;

• ключевые показатели участников рынка ценных бумаг;

• процентные ставки по кредитам и депозитам в апреле.

📺 10.00 заседание Совета Федерации

📺 12.00 пленарное заседание Госдумы

@xtxixty