⏰ Макроповестка: денежная масса М2
💾 Наборы данных и отчёты:
• денежная масса М2 к началу мая – в марте выросла на 2.3% м/м | 17.1% г/г;
• ключевые показатели паевых и акционерных инвестфондов за 1кв22;
• обзор финстабильности за 4кв21 – 1кв22;
• тенденции микрофинансового рынка в 1кв22.
@xtxixty
💾 Наборы данных и отчёты:
• денежная масса М2 к началу мая – в марте выросла на 2.3% м/м | 17.1% г/г;
• ключевые показатели паевых и акционерных инвестфондов за 1кв22;
• обзор финстабильности за 4кв21 – 1кв22;
• тенденции микрофинансового рынка в 1кв22.
@xtxixty
📈 Что происходило с рынком ОФЗ в понедельник?
• Короткие бумаги с погашением в 2023-24 годах снизились в цене на 0,2пп, расширившись на 15-20бп в доходности, отыграв полностью пятничное снижение. Самый дальнией конец кривой вырос на 3-4 бп. Бумаги с погашением в 2025-28 годах прибавили в доходности 4-5 бп.
• Ближние ставки снова стоят чуть выше 10%. Среднесрочные и длинные выпуски расположились на уровне 9,4-9,8%.
• Спред 2-10 лет сократился на 5бп до -43бп.
• После снижения ставки ЦБ рынок 3й день работает на низких оборотах - вчера дневной объем торгов составил 8,5 млрд руб. Вместе с тем, в начале прошлой недели дневной оборот был 15-20 млрд.
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
@xtxixty
• Короткие бумаги с погашением в 2023-24 годах снизились в цене на 0,2пп, расширившись на 15-20бп в доходности, отыграв полностью пятничное снижение. Самый дальнией конец кривой вырос на 3-4 бп. Бумаги с погашением в 2025-28 годах прибавили в доходности 4-5 бп.
• Ближние ставки снова стоят чуть выше 10%. Среднесрочные и длинные выпуски расположились на уровне 9,4-9,8%.
• Спред 2-10 лет сократился на 5бп до -43бп.
• После снижения ставки ЦБ рынок 3й день работает на низких оборотах - вчера дневной объем торгов составил 8,5 млрд руб. Вместе с тем, в начале прошлой недели дневной оборот был 15-20 млрд.
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
@xtxixty
💼 Что происходит на рынках акций?
🇺🇸Торги на бирже вчера не проводились в связи с национальным праздником.
🇪🇺 Европейские индексы продолжили подъем. STOXX 600 +0.6%, 🇫🇷CAC 40 +0.7%, 🇩🇪DAX +0.8%, 🇬🇧FTSE 100 +0.2%.
🍱 Сегодня утром Азиатские рынки торгуются преимущественно в плюсе, +(0.4%-1.3%).
🇷🇺 Российский рынок закрылся практически без изменений: $IMOEX -0.3%, $RTSI +7.2% (выше 1200).
🟢 Лидеры: $MTSS +3.3%, $PLZL +3.1%, $IRAO +3.1%, $MTLR +2.5%, $QIWI +2.5%
🔴 Отстающие: $FEES -10.8% (отказ от дивидендов), $BANEp -5.4%, $MAGN -4.6%, $OGKB -4.5%, $RSTI -4.4%
❓Что будет дальше?
💡Макростратегия по акциям
#eq
@xtxixty
🇺🇸Торги на бирже вчера не проводились в связи с национальным праздником.
🇪🇺 Европейские индексы продолжили подъем. STOXX 600 +0.6%, 🇫🇷CAC 40 +0.7%, 🇩🇪DAX +0.8%, 🇬🇧FTSE 100 +0.2%.
🍱 Сегодня утром Азиатские рынки торгуются преимущественно в плюсе, +(0.4%-1.3%).
🇷🇺 Российский рынок закрылся практически без изменений: $IMOEX -0.3%, $RTSI +7.2% (выше 1200).
🟢 Лидеры: $MTSS +3.3%, $PLZL +3.1%, $IRAO +3.1%, $MTLR +2.5%, $QIWI +2.5%
🔴 Отстающие: $FEES -10.8% (отказ от дивидендов), $BANEp -5.4%, $MAGN -4.6%, $OGKB -4.5%, $RSTI -4.4%
❓Что будет дальше?
💡Макростратегия по акциям
#eq
@xtxixty
⛏ Поддержит ли снижение акциза на сталь металлургов?
📉 Власти обсуждают различные меры поддержки металлургов, в том числе снижение акциза на сталь (2,7% от среднемесячной экспортной цены сляба в морских портах юга РФ), который был введен с 1 января.
❗️ Хотя отмена акциза отчасти поддержит металлургов (ранее мы ожидали 3-4% эффект от акциза на mid-cycle EBITDA для производителей стали - $EVR $CHMF $MAGN $NLMK), кардинально изменить ситуацию планируемая мера не сможет – на данный момент высокая себестоимость производства стали вытекает из аномально высоких цен на железную руду и уголь.
📈 Снижение цен на руду и уголь до среднецикличных уровней позволило бы снизить цены на сталь на внутреннем рынке на более чем 30% и, как следствие, нормализовать спрос.
#mining @metalswire
@xtxixty
📉 Власти обсуждают различные меры поддержки металлургов, в том числе снижение акциза на сталь (2,7% от среднемесячной экспортной цены сляба в морских портах юга РФ), который был введен с 1 января.
❗️ Хотя отмена акциза отчасти поддержит металлургов (ранее мы ожидали 3-4% эффект от акциза на mid-cycle EBITDA для производителей стали - $EVR $CHMF $MAGN $NLMK), кардинально изменить ситуацию планируемая мера не сможет – на данный момент высокая себестоимость производства стали вытекает из аномально высоких цен на железную руду и уголь.
📈 Снижение цен на руду и уголь до среднецикличных уровней позволило бы снизить цены на сталь на внутреннем рынке на более чем 30% и, как следствие, нормализовать спрос.
#mining @metalswire
@xtxixty
🔥4
Россия продлила ограничения на вывоз минеральных удобрений до конца 2022 года - Ъ
• Квоты будут действовать с 1 июля по 31 декабря 2022 года. Для азотных удобрений составят 8,3 млн т, для сложных - 5,9 млн т.
• По нашим расчётам, фактический экспорт за тот же период 2021 года был 7,8 млн т азотных и 5,7 млн т сложных.
• Другими словами - квоты не являются ограничивающими. Неоднократно писали про это ранее (тут и тут).
💡 Несмотря на это, продолжаем считать, что акции Акрона и Фосагро перекуплены. $AKRN торгуется по мультипликатору 2022 EV/EBITDA ~6x, $PHOR по ~4x. Сильный рубль продолжает оказывать давление на финансы компаний.
#удобрения
@xtxixty
• Квоты будут действовать с 1 июля по 31 декабря 2022 года. Для азотных удобрений составят 8,3 млн т, для сложных - 5,9 млн т.
• По нашим расчётам, фактический экспорт за тот же период 2021 года был 7,8 млн т азотных и 5,7 млн т сложных.
• Другими словами - квоты не являются ограничивающими. Неоднократно писали про это ранее (тут и тут).
💡 Несмотря на это, продолжаем считать, что акции Акрона и Фосагро перекуплены. $AKRN торгуется по мультипликатору 2022 EV/EBITDA ~6x, $PHOR по ~4x. Сильный рубль продолжает оказывать давление на финансы компаний.
#удобрения
@xtxixty
🤯6🔥2
Мощный межвед 🗡
Мониторинг предприятий: оценки, ожидания, комментарии № 1 • май 2022 года https://ift.tt/5XrOTjt
🚀 Банк России замещает PMI и начинает публиковать собственный индикатор настроений предприятий.
• Как понимаем, данные здесь из того же опроса, что и знакомый многим отчет об инфляционных ожиданиях предприятий.
📎 Новый раздел на сайте
@xtxixty
• Как понимаем, данные здесь из того же опроса, что и знакомый многим отчет об инфляционных ожиданиях предприятий.
📎 Новый раздел на сайте
@xtxixty
🔥3😁1
📈 Макростратегия на рынке суверенного долга: прогноз кривой ОФЗ на 2022-23
💡С учетом снижения ключевой ставки до 11%, как и следовало из наших расчетов, оцениваем, что к концу 2022 кривая ОФЗ станет менее инвертированной: доходности 2 и 5-летних ОФЗ составят ~9.0%, 10-летних - ~9.1%.
• Наши предыдущие оценки по кривой ОФЗ неоднократно проходили тест на практике: см. оценки до открытия рынка ОФЗ в марте и апрельские расчеты.
• На графике наш расчетный прогноз по кривой доходности ОФЗ и ожидания стратегов @pro_bonds.
• Нужно отметить, что снижение инверсии кривой ОФЗ указывает на то, что предложение банковского кредита на рыночных условиях будет восстанавливаться, и в очередной раз подтверждает наш тезис о том, что сокращение ВВП не превысит 7-8% в этом году.
@xtxixty
💡С учетом снижения ключевой ставки до 11%, как и следовало из наших расчетов, оцениваем, что к концу 2022 кривая ОФЗ станет менее инвертированной: доходности 2 и 5-летних ОФЗ составят ~9.0%, 10-летних - ~9.1%.
• Наши предыдущие оценки по кривой ОФЗ неоднократно проходили тест на практике: см. оценки до открытия рынка ОФЗ в марте и апрельские расчеты.
• На графике наш расчетный прогноз по кривой доходности ОФЗ и ожидания стратегов @pro_bonds.
• Нужно отметить, что снижение инверсии кривой ОФЗ указывает на то, что предложение банковского кредита на рыночных условиях будет восстанавливаться, и в очередной раз подтверждает наш тезис о том, что сокращение ВВП не превысит 7-8% в этом году.
@xtxixty
🔥14😁1
⏰ Макроповестка: день данных от Росстата
• PMI в обработке – в апреле составил 48.2 против 44.1 в марте;
• инфляция за неделю 21–27 мая – ждём -0.01 - +0.03% н/н после дефляционного принта на прошлой неделе;
• промпроизводство за апрель (наша оценка – сокращение на 6.8% г/г);
• доклад о социально-экономическом положении за апрель (по розничной торговле ждём снижения на 8.4% г/г, реальные зарплаты в марте могли сократиться на 2.8% г/г, по нашим оценкам);
• деловая активность в мае.
@xtxixty
• PMI в обработке – в апреле составил 48.2 против 44.1 в марте;
• инфляция за неделю 21–27 мая – ждём -0.01 - +0.03% н/н после дефляционного принта на прошлой неделе;
• промпроизводство за апрель (наша оценка – сокращение на 6.8% г/г);
• доклад о социально-экономическом положении за апрель (по розничной торговле ждём снижения на 8.4% г/г, реальные зарплаты в марте могли сократиться на 2.8% г/г, по нашим оценкам);
• деловая активность в мае.
@xtxixty
📈 Что происходило с рынком ОФЗ в вторник?
• Рынок замер на месте. Торговый оборот вчера в ОФЗ вырос до 13,8 млрд руб. с 8,5 млрд руб в понедельник преимущественно за счет роста активности в ОФЗ-ПД. Однако ценовые движения были минимальными в пределах +/-0,2пп по цене, подавляющее большинство же выпусков закрылось без изменений.
• Ближние ставки стоят чуть выше 10%. Среднесрочные и длинные выпуски расположились на уровне 9,4-9,8%.
• Вчера мы обновили нашу макростратегию по ОФЗ. По нашим расчетам, потенциал для снижения доходностей ОФЗ еще остается, если смягчение ДКП пойдет как мы ожидаем (9,5% к концу 2022 и ближе к 7% к концу 2023).
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
@xtxixty
• Рынок замер на месте. Торговый оборот вчера в ОФЗ вырос до 13,8 млрд руб. с 8,5 млрд руб в понедельник преимущественно за счет роста активности в ОФЗ-ПД. Однако ценовые движения были минимальными в пределах +/-0,2пп по цене, подавляющее большинство же выпусков закрылось без изменений.
• Ближние ставки стоят чуть выше 10%. Среднесрочные и длинные выпуски расположились на уровне 9,4-9,8%.
• Вчера мы обновили нашу макростратегию по ОФЗ. По нашим расчетам, потенциал для снижения доходностей ОФЗ еще остается, если смягчение ДКП пойдет как мы ожидаем (9,5% к концу 2022 и ближе к 7% к концу 2023).
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
@xtxixty
🔥3
💼 Что происходит на рынках акций?
🇺🇸S&P 500 вчера снизился на 0.6%.
🇪🇺 Европейские индексы развернулись вниз. STOXX 600 -0.7%, 🇩🇪DAX -1.3%, 🇫🇷CAC 40 -1.4%.
🍱 Сегодня утром Азиатские рынки торгуются смешанно, 🇯🇵TOPIX +1.4%, 🇨🇳SHCOMP -0.5%.
🇷🇺 Российский рынок закрылся ниже: $IMOEX -1.9%, $RTSI -0.6%
🟢 Лидеры: $TGKA +5.3%, $POLY +2.8%, $OGKB +1.9%, $BANEP +1.8%, $AFKS +1.6%
🔴 Отстающие: $FEES -4.9%, $SMLT -4.6%, $LKOH -3.8%, $NVTK -3.7%, $MAGN -3.4%
❓Что будет дальше?
💡Макростратегия по акциям
#eq
@xtxixty
🇺🇸S&P 500 вчера снизился на 0.6%.
🇪🇺 Европейские индексы развернулись вниз. STOXX 600 -0.7%, 🇩🇪DAX -1.3%, 🇫🇷CAC 40 -1.4%.
🍱 Сегодня утром Азиатские рынки торгуются смешанно, 🇯🇵TOPIX +1.4%, 🇨🇳SHCOMP -0.5%.
🇷🇺 Российский рынок закрылся ниже: $IMOEX -1.9%, $RTSI -0.6%
🟢 Лидеры: $TGKA +5.3%, $POLY +2.8%, $OGKB +1.9%, $BANEP +1.8%, $AFKS +1.6%
🔴 Отстающие: $FEES -4.9%, $SMLT -4.6%, $LKOH -3.8%, $NVTK -3.7%, $MAGN -3.4%
❓Что будет дальше?
💡Макростратегия по акциям
#eq
@xtxixty
🔥2
📦Ozon: будет ли дефолт?
• По результатам 1кв.2022 общий объём оборота товаров и услуг (GMV) вырос на 139% до 177,5 млрд руб. Маржинальность EBITDA по отношению к GMV значительно улучшилась и составила -5% против -9% в 4кв 2021. Более того, согласно комментариям финансового директора Игоря Герасимова на форуме COM.E ON – $OZON в течение 12 месяцев планирует выйти на полную операционную безубыточность.
• Компания находится на активной стадии переговоров по подписанию соглашения о приостановке (standstill agreement) и реструктуризации с держателями облигаций. По данным The Bell бондхолдеры хорошо понимают ситуацию и настроены конструктивно.
• Бизнес-модель маркетплейса является одной из самых защищенных. Ассортимент пополняется за счет большого количества продавцов, а для потребителя преимуществом является возможность сравнивать цены и находить наиболее выгодные предложения.
• Ожидаем, что в 2022 рост GMV превысит прогнозируемые 80% и $OZON сможет значительно улучшить показатели юнит-экономики.
@xtxixty
• По результатам 1кв.2022 общий объём оборота товаров и услуг (GMV) вырос на 139% до 177,5 млрд руб. Маржинальность EBITDA по отношению к GMV значительно улучшилась и составила -5% против -9% в 4кв 2021. Более того, согласно комментариям финансового директора Игоря Герасимова на форуме COM.E ON – $OZON в течение 12 месяцев планирует выйти на полную операционную безубыточность.
• Компания находится на активной стадии переговоров по подписанию соглашения о приостановке (standstill agreement) и реструктуризации с держателями облигаций. По данным The Bell бондхолдеры хорошо понимают ситуацию и настроены конструктивно.
• Бизнес-модель маркетплейса является одной из самых защищенных. Ассортимент пополняется за счет большого количества продавцов, а для потребителя преимуществом является возможность сравнивать цены и находить наиболее выгодные предложения.
• Ожидаем, что в 2022 рост GMV превысит прогнозируемые 80% и $OZON сможет значительно улучшить показатели юнит-экономики.
@xtxixty
🔥5
🥬 Самый загадочный овощ и 3 класса макро статы
На днях коллеги опубликовали серию записок по инфляции в жанре самый загадочный овощ - с перечислением ощущений по отдельным позициям потребкорзины
✏️ Смотря на них, хотим поделиться нашей классификацией макро статы, которая влияет на то, о чем пишем, а что пропускаем - вот наши 3 класса:
• цифры I класса - это те, что влияют на экономическую политику или цены активов - цены сырья, общая инфляция
• II класс - это все, что помогает прогнозировать цифры I класса - например, Банк России не таргетирует глобальную продинфляцию или цены производителей, но оба ряда абсолютно нужны для прогноза
• III класс - все остальное, статистический шум
Конечно, конкретный ряд может быть статшумом не в силу физической негодности, а из-за того, что не найден верный способ его применения для повышения качества прогноза
💡 Тем не менее, уверены - загадка быстрой дезинфляции, ставшей сюрпризом для части коллег, кроется не в самом загадочном овоще - ответ не там
@xtxixty
На днях коллеги опубликовали серию записок по инфляции в жанре самый загадочный овощ - с перечислением ощущений по отдельным позициям потребкорзины
✏️ Смотря на них, хотим поделиться нашей классификацией макро статы, которая влияет на то, о чем пишем, а что пропускаем - вот наши 3 класса:
• цифры I класса - это те, что влияют на экономическую политику или цены активов - цены сырья, общая инфляция
• II класс - это все, что помогает прогнозировать цифры I класса - например, Банк России не таргетирует глобальную продинфляцию или цены производителей, но оба ряда абсолютно нужны для прогноза
• III класс - все остальное, статистический шум
Конечно, конкретный ряд может быть статшумом не в силу физической негодности, а из-за того, что не найден верный способ его применения для повышения качества прогноза
💡 Тем не менее, уверены - загадка быстрой дезинфляции, ставшей сюрпризом для части коллег, кроется не в самом загадочном овоще - ответ не там
@xtxixty
🔥13🐳1
Forwarded from Минфин России
🏘 Программа льготной ипотеки расширена на строительство частных домов хозспособом
Теперь ипотеку можно оформить на строительство дома, который возводится своими силами, без привлечения профессиональных застройщиков.
Расширение программы не повлечет дополнительных расходов федерального бюджета.
🔹 Льготная ставка — 9% годовых.
🔹 Размер займа, субсидируемого из федерального бюджета, в Москве, Санкт-Петербурге, Московской и Ленинградской областях составит до 12 млн рублей.
🔹 Для остальных регионов — до 15 млн рублей.
🔹 Максимальная сумма кредита может составлять до 30 млн рублей.
За время действия программы «Льготная ипотека» выдано 773,3 тысячи кредитов на сумму 2 311,3 млрд рублей. Из них в 2022 году выдано 92,8 тысячи кредитов на сумму 257,1 млрд рублей.
#МинфинСообщает
Теперь ипотеку можно оформить на строительство дома, который возводится своими силами, без привлечения профессиональных застройщиков.
Расширение программы не повлечет дополнительных расходов федерального бюджета.
🔹 Льготная ставка — 9% годовых.
🔹 Размер займа, субсидируемого из федерального бюджета, в Москве, Санкт-Петербурге, Московской и Ленинградской областях составит до 12 млн рублей.
🔹 Для остальных регионов — до 15 млн рублей.
🔹 Максимальная сумма кредита может составлять до 30 млн рублей.
За время действия программы «Льготная ипотека» выдано 773,3 тысячи кредитов на сумму 2 311,3 млрд рублей. Из них в 2022 году выдано 92,8 тысячи кредитов на сумму 257,1 млрд рублей.
#МинфинСообщает
Минфин России
🏘 Программа льготной ипотеки расширена на строительство частных домов хозспособом Теперь ипотеку можно оформить на строительство дома, который возводится своими силами, без привлечения профессиональных застройщиков. Расширение программы не повлечет дополнительных…
@minfin, 6 млн руб.?
🤯2
🥔 Чего ждать от оперативного отчета по потребительским ценам?
⏰19:00 Росстат опубликует оценку инфляции с 21 по 27 мая. Продолжится ли дефляция или недельки развернутся вслед за курсом?
На прошлой неделе плодоовощи и часть непродов утянули индекс вниз, а на этой мы ждем роста цен в диапазоне (-0.01 - +0.03)% н/н
• при средней и сезонной нормах в +0.07% н/н для этого периода
📈Ждем локального ускорения в плодоовощах после резкого снижения цен на прошлой неделе (-0.08пп при максимальном вкладе -0.04пп за прошлый месяц)
• в непродах дефляция продолжится при снижении цен на электронику, медикаменты и стройматериалы; в авто и одежде — около нуля
• услуги в последние недели давали существенно меньший вклад — ждем около 0
🔎Твердые цифры. Новый источник микроданных по потребительским ценам
#экон #инфляция #макро #анонс
@xtxixty
⏰19:00 Росстат опубликует оценку инфляции с 21 по 27 мая. Продолжится ли дефляция или недельки развернутся вслед за курсом?
На прошлой неделе плодоовощи и часть непродов утянули индекс вниз, а на этой мы ждем роста цен в диапазоне (-0.01 - +0.03)% н/н
• при средней и сезонной нормах в +0.07% н/н для этого периода
📈Ждем локального ускорения в плодоовощах после резкого снижения цен на прошлой неделе (-0.08пп при максимальном вкладе -0.04пп за прошлый месяц)
• в непродах дефляция продолжится при снижении цен на электронику, медикаменты и стройматериалы; в авто и одежде — около нуля
• услуги в последние недели давали существенно меньший вклад — ждем около 0
🔎Твердые цифры. Новый источник микроданных по потребительским ценам
#экон #инфляция #макро #анонс
@xtxixty
🔥4
⚡️🛢 Добыча нефти в РФ стабилизируется. ЕС согласовал эмбарго на российскую нефть. Что ждём дальше?
· Среднесуточная добыча нефти с конденсатом в РФ в мае выросла на +1% м/м до 10.2 млн б/с. Добыча нефтяных компаний выросла на 3% м/м, в то время как операторы СРП снизили добычу на 47% м/м.
· ЕС согласовал запрет на импорт российской нефти, кроме трубопроводной (~82 млн т. из 119 млн т.). Запрет начнет действовать через полгода после введения санкций.
❗️ Объемы экспорта по морю сохраняются на высоком уровне. Даже с учётом нового эмбарго, мы ожидаем, что среднесуточная добыча нефти в РФ в 2022 составит 9.66 млн б/с (10.53 млн б/с с конденсатом), не изменившись г/г.
💡 Перенастройка логистических цепочек будет препятствовать существенному снижению мировых нефтяных цен. Поэтому несмотря на сохранение дисконта Urals к Brent и рост транспортных затрат, нефтяные компании в России увеличат EBITDA на 5-30% г/г в 2022, по нашим оценкам, что положительно отразится на дивидендных выплатах.
#oilgas
@xtxixty
· Среднесуточная добыча нефти с конденсатом в РФ в мае выросла на +1% м/м до 10.2 млн б/с. Добыча нефтяных компаний выросла на 3% м/м, в то время как операторы СРП снизили добычу на 47% м/м.
· ЕС согласовал запрет на импорт российской нефти, кроме трубопроводной (~82 млн т. из 119 млн т.). Запрет начнет действовать через полгода после введения санкций.
❗️ Объемы экспорта по морю сохраняются на высоком уровне. Даже с учётом нового эмбарго, мы ожидаем, что среднесуточная добыча нефти в РФ в 2022 составит 9.66 млн б/с (10.53 млн б/с с конденсатом), не изменившись г/г.
💡 Перенастройка логистических цепочек будет препятствовать существенному снижению мировых нефтяных цен. Поэтому несмотря на сохранение дисконта Urals к Brent и рост транспортных затрат, нефтяные компании в России увеличат EBITDA на 5-30% г/г в 2022, по нашим оценкам, что положительно отразится на дивидендных выплатах.
#oilgas
@xtxixty
🔥10