Об оценке индекса потребительских цен с 5 по 11 марта 2022 года
https://ift.tt/quvtjKD

Недельная инфляция: еще неделя, еще 2% — что дальше?

📈За 7 дней к 11 марта потребцены выросли на +2.09% — близко к нашим оценкам в +(2.0-2.6)% н/н
• за 12 мес цены выросли на 12.5% г/г, с начала года на 5.6%, с начала марта на 3.4%

▪️Замедление роста цен против 2.2% н/н прошлой недели почти целиком связано с отеч. авто — его в начале месяца проиндексировали на 15%, на этой неделе рост лишь 0.4% — вклад этой истории 0.13пп

▪️С поправкой на сезонность и пересчете на год 4-ех нед. ск. ср. выросло до +47% SAAR после +19% SAAR неделей ранее

📈 По другим категориям:
• наибольший вклад внесли непроды (более чем +3% в среднем после +4% ранее), а в непродах в наиб. степени выросли электроника (+9% н/н после +12% н/н), авто (+5% н/н после +15% н/н) — проблемы с цепочками поставок наравне с курсом давят на цены; а также медикаменты (+5% н/н после +4% н/н).

• в услугах поездки в Турцию дорожают на +28% н/н после +29% н/н — здесь главные факторы курс и удорожание перелетов — ждем, что рост цен начнет замедляться на следующей неделе или неделей позже

• проды ускоряются (~1.5% н/н, в среднем, после +1% н/н): плодоовощи на +4.8% н/н, консервы и молочная продукция на ~+1%н/н

📎 Полные цифры соберем в пятницу, но на следующей неделе предварительно ждем замедления до 1.5-2.0% при том, что отечественные авто вырастут еще на 8%

☎️ ответим

💎 Минфин советует сберегать в золоте, чтобы защититься от роста цен - как это сходится с тем, что происходит в мире?

• Индия увеличила чистый импорт алмазов на 38% г/г в феврале
• Страна - крупнейший хаб по огранке алмазов в мире с долей в 95% рынка, а значит спрос и на алмазы Алросы растет.
• Экспорт бриллиантов из Индии вырос на 22% г/г - глобальный спрос на ювелирку с бриллиантами растет.

• Розничные продажи ювелирных изделий в материковом Китае выросли на 20% г/г в янв-фев 2022, в Гонконге - на 7% г/г в январе.
• Этот рост показывает сильный спрос потребителей на бриллианты в Азии, но увидим, как он удержится против мартовского всплеска ковида.
• Китай составляет 12% от конечного спроса на бриллианты в мире.

☎️ ответим

#mining

🖋 Минфин России осуществил выплату купонного дохода по еврооблигациям

💵 Минфин России информирует, что платежное поручение о выплатах купонного дохода по облигациям внешних облигационных займов Российской Федерации со сроком погашения в 2023 году (ISIN XS0971721450 / US78307ADG58) и 2043 году (ISIN XS0971721963 / US78307ADH32) в общей сумме 117,2 млн долл. США сроком 15 марта 2022 г., направленное иностранному банку-корреспонденту 14 марта 2022 года, исполнено.

По результатам зачисления средств платежному агенту по еврооблигациям (Citibank, N.A., London Branch) Минфин России проинформирует дополнительно.

#МинфинСообщает

✈️ Санкции прошлых лет были в основном финансовыми, новая же волна ограничений имеет больше материальных эффектов - самые заметные из них в авиации

Нет лучшей отправной точкой для понимания российской отрасли коммерческих перевозок, чем реестр операторов воздушных перевозок Росавиции

То есть, не было - мы привели эту таблицу в порядок и теперь она дает быстрые ответы на вопросы о секторе:
• сколько всего воздушных судов у коммерческих операторов?
• в каком количестве и какого типа суда есть у каждого из операторов?
• какова доля отечественных и импортных судов по отрасли и операторам?

📎 Твердые цифры по авиации здесь - следим за показателями отрасли

#avia

✏️ Президент предложил кандидатуру Эльвиры Набиуллиной на третий срок в должности Председателя ЦБ РФ

Основные правила назначения на должность председателя Банка России задаются статьей 14 ФЗ о ЦБ РФ:

• Председатель Банка России назначается Государственной Думой сроком на 5 лет большинством голосов от общего числа депутатов.
• Одно и то же лицо не может занимать должность председателя Банка России более трех сроков подряд.

⏰ В 13:30 ЦБ установит ставку до 29 апреля. Наш прогноз - она останется 20%. Почему?

• четкого разделения между денежной политикой и финстабильностью сегодня нет, а уровень ключевой ставки задает скорость структурной подстройки финсектора к новым условиям. Почему? Из-за процентного риска у большинства банков идет быстрый рост стоимости пассивов и ограниченный рост ставок по активам;

• ограничения по финсчету, которые сводят отток капитала к его внутренним формам, ослабляют механизмы, требовавшие роста ставок из-за внешнего давления;

• радикальное изменение макроусловий: рынок труда больше не перегрет, требует поддержки, инвестпланы частного сектора на паузе.

✏️ Объективные аргументы в пользу повышения ставки есть: инфляционные ожидания наверняка >20%, а по историческим меркам 20% - далеко не потолок базовой ставки. Но консервативный подход скорее в том, чтобы сегодня ставку не изменять.

Банк России оставил ключевую ставку неизменной на уровне 20,00%

📎 Релиз:

• На фоне кардинально изменившихся внешних условий резкое повышение Банком России ключевой ставки 28 февраля поддержало финансовую стабильность и предотвратило неконтролируемый рост цен.

• Российская экономика входит в фазу масштабной структурной перестройки, которая будет сопровождаться временным, но неизбежным периодом повышенной инфляции, в основном связанным с подстройкой относительных цен по широкому кругу товаров и услуг.

• Проводимая Банком России денежно-кредитная политика создаст условия для постепенной адаптации экономики к новым условиям и возвращения годовой инфляции к 4% в 2024 году.

• В дальнейшем Банк России будет принимать решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели

• Повышение Банком России ключевой ставки 28 февраля и меры по контролю за движением капитала позволили поддержать стабильное функционирование российской финансовой системы.

• Рост кредитных ставок и требований банков к качеству заемщиков на фоне возросшей неопределенности привел к значимому ужесточению условий банковского кредитования. На этом фоне в ближайшие месяцы ожидается существенное ослабление кредитной активности.

• По оценкам Банка России, в ближайшие кварталы произойдет снижение ВВП. Оно в основном будет связано с факторами на стороне предложения и, как следствие, будет иметь ограниченное дезинфляционное влияние. Принимаемые Правительством и Банком России меры поддержки ограничат масштаб экономического спада. Дальнейшая траектория восстановления российской экономики будет во многом зависеть от степени и скорости ее подстройки к новым условиям.

• Динамика экономики и инфляции будет значимо зависеть от решений, принимаемых в области бюджетной политики.

💡 Сегодня ключевая осталась на 20%. Что дальше?

Самое важное в релизе ЦБ сводится к тезису о том, что российская экономика входит в фазу масштабной структурной перестройки.

Это значит, что
• экономическая политика следующих 12-18 месяцев не будет следовать шаблону ковидных мер, где задачей было оградить структуру экономики от временного шока
• будет добиваться обратной цели - ускорения перераспределения ресурсов между секторами - теми, чьи размеры избыточны относительно новой структуры спроса, и теми, которые должны стать больше и быстро

На абстрактном уровне искусством экономической политики в текущих условиях является способность быстро добиться изменений, но избежать системных рисков финансовой и социальной стабильности.

✏️ С учетом наших прогнозов по уровню деловой активности и инфляции и сигнала Банка России мы ждем:
• сохранения ключевой ставки на уровне 20% до июня-июля;
• снижения до 16% к концу 2022;
• снижения до 8-10% к концу 2023.

🔥С 21 марта 2022 года возобновятся торги облигациями федерального займа Российской Федерации в секции фондового рынка Московской Биржи.

Для обеспечения сбалансированной ликвидности на рынке ценных бумаг и предотвращения избыточной волатильности Банк России будет покупать ОФЗ в объемах, необходимых для ограничения рисков для финансовой стабильности. Покупки будут осуществляться в течение времени, которое потребуется для завершения подстройки цен финансовых инструментов к новым условиям.

Для нейтрализации влияния этих покупок на денежно-кредитную политику Банк России намерен впоследствии реализовать приобретенный в результате этих операций портфель ценных бумаг. Решение о сроках и графике продажи данного портфеля будет принято позднее с учетом фактической обстановки на финансовых рынках.

Информация о возобновлении торгов другими инструментами в секции фондового рынка Московской Биржи будет объявлена на официальном сайте Банка России позднее.

Максимальная ставка по депозитам в крупнейших банках: выше пиков 2015

• Средняя ставка в первой декаде марта выросла до 20.5% против 8.6% в последней декаде февраля

• Пик депозитных ставок в 2015 составил 15.6% и пришелся на третью декаду декабря

• Депозитные ставки заданы ставками на денежном рынке и ключевой ставкой - мы ждем, что они снизятся до 16% к концу 2022 и до 8-10% к концу 2023

☎️ ответим

❓ Рынок ОФЗ откроется в понедельник: при базовых ожиданиях по траектории ключевой ставки что будет с кривой доходности к концу года?

• В понедельник возобновятся торги ОФЗ - еще один шаг к возвращению к финансовой стабильности

• В первое время волатильность на рынках будет очень высокая: торги ОФЗ были остановлены до повышения ключевой ставки Банка России, так что оно не отражено в доходностях

• Тем не менее, рынок ОФЗ придет в равновесие, и мы используем количественные методы для оценки равновесной траектории кривой доходности к концу 2022 года и далее

• По нашим оценкам, к концу текущего года кривая ОФЗ останется инвертированной, но будет ниже уровней последнего дня торгов (25 февраля): к концу 2022 г. мы прогнозируем доходность 2-летних ОФЗ ~12.9%, 5-летних ~12.4%, 10-летних ~11.5%

#blueprint