@Kozlov Yury
📈 Для того, чтобы вы чётко представили и отложили у себя в памяти инвестиционную идею под названием CME Group – сразу вспоминайте про Московскую биржу, только в глобальном масштабе. Эта группа чикагской товарной биржи была создана относительно не так давно, в 2007 году, когда состоялось объединение Чикагской товарной биржи и Чикагской торговой палаты. Год спустя сюда гармонично влились ещё два игрока: дочерняя компания Нью-Йоркской товарной биржи NYMEX Holdings и биржа COMEX, и с тех пор эти четыре биржи дружно работают как единый рынок.
На сегодняшний день CME Group – это крупнейшая товарно-сырьевая биржа не только в США, но и по всему миру, которая помимо всего прочего владеет знаменитым индексом Dow Jones и является оператором биржи, где торгуется нефть марки WTI (той самой, цены на которую не так давно впервые в истории ушли ниже нуля). Ежедневное количество совершаемых на CME сделок – 12 млн, каждый день на бирже регистрируется от 100 млн открытых опционных и фьючерских позиций – масштабы просто впечатляют.
Как и любую другую успешную биржу, CME Group определяет завидная стабильность финансовых показателей. И это неудивительно, ведь большую часть доходов группе приносят клиринговые и транзакционные услуги – другими словами это комиссионные платежи от проведения транзакций и клиринга (опять же вспоминаем про Московскую биржу). Как вы знаете, любая волатильность на финансовых рынках – это всегда повышенный объём торгов и, как следствие, рост комиссионных платежей, поэтому нет ничего удивительного, что финансовые результаты «коронавирусного» 1 кв. 2020 года отметились для CME Group ростом комиссионных доходов на 34% (г/г) до $1,28 млрд и чистой прибыли – в полтора раза до $766,2 млн.
Вдумайтесь только: среднедневной оборот по сделкам в январе-марте 2020 года был на 45% больше, чем за тот же период годом ранее! При этом лучшую динамику показали производные на акции (+106%), хуже всех показал себя сегмент аграрных хеджевых инструментов (+9%), однако и он оказался в плюсе по сравнению с прошлым годом. Так что для кого-то кризис, а для кого-то «жирные» и счастливые времена!
Если говорить о днях сегодняшних, то акции CME Group по сравнению с крайне эмоциональным мартовским падением уже не выглядят столь дешёвыми, как этого бы хотелось. Перспектив переоцениться значительно выше у компании не прослеживается, при этом бизнес-модель выглядит весьма устойчивой, а положение на рынке более чем уверенное. Такие консервативные и крайне стабильные истории лучше всего покупать на громких распродажах (подобных мартовским), даже немножко жаль, что на дворе уже месяц май. Я отметил для себя целевой диапазон для покупок в диапазоне $140-160, однако если вы предпочитаете действовать более решительно в инвестиционном плане, то возможно и текущий ценник в районе $185 вам покажется весьма привлекательным, учитывая, что всего три месяца назад котировки переписали исторический максимум выше $225.
Дивидендная история в акциях CME Group весьма скромная (что зачастую является прямым отражением высокой стабильности бизнеса), и за последние годы на фоне роста котировок ДД неуклонно снижается с 5% в 2015 году до текущих 1,5%-2,0%. И это притом, что компания особенно щедро делится с акционерами своей чистой прибылью, направляя на выплаты в разные годы от 50% до 100%+ от ЧП!
В общем, инвестиционная идея в акции CME Group весьма интересная и достойна попадания как минимум в вочлист. Однако для удачного входа в позицию требует определённого терпения и выдержки.
#CME
📈 Для того, чтобы вы чётко представили и отложили у себя в памяти инвестиционную идею под названием CME Group – сразу вспоминайте про Московскую биржу, только в глобальном масштабе. Эта группа чикагской товарной биржи была создана относительно не так давно, в 2007 году, когда состоялось объединение Чикагской товарной биржи и Чикагской торговой палаты. Год спустя сюда гармонично влились ещё два игрока: дочерняя компания Нью-Йоркской товарной биржи NYMEX Holdings и биржа COMEX, и с тех пор эти четыре биржи дружно работают как единый рынок.
На сегодняшний день CME Group – это крупнейшая товарно-сырьевая биржа не только в США, но и по всему миру, которая помимо всего прочего владеет знаменитым индексом Dow Jones и является оператором биржи, где торгуется нефть марки WTI (той самой, цены на которую не так давно впервые в истории ушли ниже нуля). Ежедневное количество совершаемых на CME сделок – 12 млн, каждый день на бирже регистрируется от 100 млн открытых опционных и фьючерских позиций – масштабы просто впечатляют.
Как и любую другую успешную биржу, CME Group определяет завидная стабильность финансовых показателей. И это неудивительно, ведь большую часть доходов группе приносят клиринговые и транзакционные услуги – другими словами это комиссионные платежи от проведения транзакций и клиринга (опять же вспоминаем про Московскую биржу). Как вы знаете, любая волатильность на финансовых рынках – это всегда повышенный объём торгов и, как следствие, рост комиссионных платежей, поэтому нет ничего удивительного, что финансовые результаты «коронавирусного» 1 кв. 2020 года отметились для CME Group ростом комиссионных доходов на 34% (г/г) до $1,28 млрд и чистой прибыли – в полтора раза до $766,2 млн.
Вдумайтесь только: среднедневной оборот по сделкам в январе-марте 2020 года был на 45% больше, чем за тот же период годом ранее! При этом лучшую динамику показали производные на акции (+106%), хуже всех показал себя сегмент аграрных хеджевых инструментов (+9%), однако и он оказался в плюсе по сравнению с прошлым годом. Так что для кого-то кризис, а для кого-то «жирные» и счастливые времена!
Если говорить о днях сегодняшних, то акции CME Group по сравнению с крайне эмоциональным мартовским падением уже не выглядят столь дешёвыми, как этого бы хотелось. Перспектив переоцениться значительно выше у компании не прослеживается, при этом бизнес-модель выглядит весьма устойчивой, а положение на рынке более чем уверенное. Такие консервативные и крайне стабильные истории лучше всего покупать на громких распродажах (подобных мартовским), даже немножко жаль, что на дворе уже месяц май. Я отметил для себя целевой диапазон для покупок в диапазоне $140-160, однако если вы предпочитаете действовать более решительно в инвестиционном плане, то возможно и текущий ценник в районе $185 вам покажется весьма привлекательным, учитывая, что всего три месяца назад котировки переписали исторический максимум выше $225.
Дивидендная история в акциях CME Group весьма скромная (что зачастую является прямым отражением высокой стабильности бизнеса), и за последние годы на фоне роста котировок ДД неуклонно снижается с 5% в 2015 году до текущих 1,5%-2,0%. И это притом, что компания особенно щедро делится с акционерами своей чистой прибылью, направляя на выплаты в разные годы от 50% до 100%+ от ЧП!
В общем, инвестиционная идея в акции CME Group весьма интересная и достойна попадания как минимум в вочлист. Однако для удачного входа в позицию требует определённого терпения и выдержки.
#CME
В то время как фондовые биржи, такие как NASDAQ и Intercontinental Exchange, порадовали рекордными результатами во втором квартале, CME Group сообщила о падении доходов. Как оказалось, шаги, предпринятые ФРС для поддержки экономики, сработали против CME Group из-за того, что большая часть её бизнеса связана с процентными продуктами.
Инвесторы часто используют деривативы с целью хеджирования и управления рисками. Одним из наиболее популярных продуктов CME Group являются процентные деривативы, которые позволяют всем пользователям, от банков до страховых компаний и крупных корпораций, хеджировать свой процентный риск. Во 2 кв. 2020 года CME Group сообщила о падении выручки на 7%, что в первую очередь было обусловлено последовательным снижением на 50% объёма торговли именно процентными деривативами. Среднесуточный объём по процентным продуктам составил за последние три месяца $6,9 млн, в то время как в первом квартале он оценивался на уровне $13,8 млн, а год назад - $11,6 млн.
Что вызвало падение спроса на процентные деривативы? Обвал волатильности на рынке облигаций - вот что! В марте и апреле ФРС на фоне бушующего коронавируса была вынуждена вмешаться в рынки, повысив базовую ставку по федеральным фондам до диапазона от 0% до 0,25% и купив огромный объём государственного долга, чтобы снизить долгосрочные процентные ставки для поддержки экономики. Эти действия привели к снижению волатильности на рынке облигаций до восьмилетних минимумов.
Трудно переоценить, насколько велико было влияние ФРС на рынки облигаций за последние три месяца. Предлагаю вашему вниманию прочувствовать просто голые цифры и факты:
1️⃣ До кризиса 2008 года ФРС обычно держала на своём балансе активы на сумму чуть менее $1 трлн.
2️⃣ Сразу же после финансового кризиса 2008-2009 гг. ФРС начала покупать казначейские облигации и ипотечные ценные бумаги (тогда это модно было называть количественным смягчением). К 2014 году активы ФРС составляли $ 4,5 трлн.
3️⃣ За последующие годы ФРС позволила части активам что называется «сбежать», и к февралю у неё на балансе было уже $4,1 трлн.
4️⃣ А теперь внимание: сейчас эта цифра составляет $7 трлн!! Это увеличение (+$2,9 трлн) буквально за четыре месяца сопоставимо с аналогичным приростом с 2009 по 2015 гг! Пять лет против четырёх месяцев – это поразительно!
Чистым результатом столь агрессивной покупки ФРС стал обвал волатильности на рынке облигаций. Это означает, что ежедневное движение цен было сведено практически к нулю – тот самый случай, когда приходит крупный игрок и подавляет всех остальных на рынке. К тому же, с процентными ставками, близкими к нулю, нет никаких оснований хеджировать дальнейшее снижение.
ФРС не может опустить ставку по фондам ниже нуля, поскольку это приведёт к хаосу на внутреннем рынке облигаций. Поскольку ФРС также сигнализировала, что процентные ставки останутся на этих уровнях в течение как минимум следующих двух лет, спрос инвесторов на краткосрочные продукты хеджирования совершенно иссяк. А в условиях, когда хеджирование не является бесплатным, многим компаниям легче на время отказаться от него и не платить почём зря.
Правда, здесь нужно чётко понимать, что дальнейшие действия ФРС будут продиктованы в первую очередь развитием ситуации с COVID-19. Если пандемия, наконец, начнёт постепенно отступать или будет внедрена массовая вакцинация, ФРС вероятно попытается уменьшать своё присутствие на рынках. Это в свою очередь станет триггером для инвесторов, чтобы начать хеджирование против повышения ставок.
И вот тогда CME Group должна вернуться к нормальному росту выручки. Ну а если этого не произойдет, нам придётся подождать, пока ФРС задумается о повышении ставок, хотя бы в своих словесных интервенциях. В общем, акционерам CME Group в первую очередь нужно дождаться возвращения к нормальной волатильности на рынке облигаций.
#CME
Инвесторы часто используют деривативы с целью хеджирования и управления рисками. Одним из наиболее популярных продуктов CME Group являются процентные деривативы, которые позволяют всем пользователям, от банков до страховых компаний и крупных корпораций, хеджировать свой процентный риск. Во 2 кв. 2020 года CME Group сообщила о падении выручки на 7%, что в первую очередь было обусловлено последовательным снижением на 50% объёма торговли именно процентными деривативами. Среднесуточный объём по процентным продуктам составил за последние три месяца $6,9 млн, в то время как в первом квартале он оценивался на уровне $13,8 млн, а год назад - $11,6 млн.
Что вызвало падение спроса на процентные деривативы? Обвал волатильности на рынке облигаций - вот что! В марте и апреле ФРС на фоне бушующего коронавируса была вынуждена вмешаться в рынки, повысив базовую ставку по федеральным фондам до диапазона от 0% до 0,25% и купив огромный объём государственного долга, чтобы снизить долгосрочные процентные ставки для поддержки экономики. Эти действия привели к снижению волатильности на рынке облигаций до восьмилетних минимумов.
Трудно переоценить, насколько велико было влияние ФРС на рынки облигаций за последние три месяца. Предлагаю вашему вниманию прочувствовать просто голые цифры и факты:
1️⃣ До кризиса 2008 года ФРС обычно держала на своём балансе активы на сумму чуть менее $1 трлн.
2️⃣ Сразу же после финансового кризиса 2008-2009 гг. ФРС начала покупать казначейские облигации и ипотечные ценные бумаги (тогда это модно было называть количественным смягчением). К 2014 году активы ФРС составляли $ 4,5 трлн.
3️⃣ За последующие годы ФРС позволила части активам что называется «сбежать», и к февралю у неё на балансе было уже $4,1 трлн.
4️⃣ А теперь внимание: сейчас эта цифра составляет $7 трлн!! Это увеличение (+$2,9 трлн) буквально за четыре месяца сопоставимо с аналогичным приростом с 2009 по 2015 гг! Пять лет против четырёх месяцев – это поразительно!
Чистым результатом столь агрессивной покупки ФРС стал обвал волатильности на рынке облигаций. Это означает, что ежедневное движение цен было сведено практически к нулю – тот самый случай, когда приходит крупный игрок и подавляет всех остальных на рынке. К тому же, с процентными ставками, близкими к нулю, нет никаких оснований хеджировать дальнейшее снижение.
ФРС не может опустить ставку по фондам ниже нуля, поскольку это приведёт к хаосу на внутреннем рынке облигаций. Поскольку ФРС также сигнализировала, что процентные ставки останутся на этих уровнях в течение как минимум следующих двух лет, спрос инвесторов на краткосрочные продукты хеджирования совершенно иссяк. А в условиях, когда хеджирование не является бесплатным, многим компаниям легче на время отказаться от него и не платить почём зря.
Правда, здесь нужно чётко понимать, что дальнейшие действия ФРС будут продиктованы в первую очередь развитием ситуации с COVID-19. Если пандемия, наконец, начнёт постепенно отступать или будет внедрена массовая вакцинация, ФРС вероятно попытается уменьшать своё присутствие на рынках. Это в свою очередь станет триггером для инвесторов, чтобы начать хеджирование против повышения ставок.
И вот тогда CME Group должна вернуться к нормальному росту выручки. Ну а если этого не произойдет, нам придётся подождать, пока ФРС задумается о повышении ставок, хотя бы в своих словесных интервенциях. В общем, акционерам CME Group в первую очередь нужно дождаться возвращения к нормальной волатильности на рынке облигаций.
#CME
