Ситибанк - задний ход по прогнозу обвала цен на нефть

Ситибанк, известный наиболее пессимистичным взглядом на нефть среди крупных инвестиционных банков (писали об этом в марте 2024 года), на днях повысил базовые прогнозы по нефти до конца 2025 года.

По мнению аналитиков, в первом квартале цены на нефть останутся даже выше, чем в конце 2024 года. Начиная со второго квартала начнется снижение, но не такое радикальное, как ранее они предполагали. К концу 2025 года баррель Brent подешевеет c $79 до $60 (предыдущий базовый прогноз на 4Q25 был $55), WTI – с $75 до $57 (ранее прогнозировалось $51).

Улучшение прогноза объясняется возможным уменьшением экспорта нефти из России и Ирана из-за ужесточения санкционного давления со стороны США. Вместе с тем банк признается в том, что прогнозировать влияние геополитики сложно. В случае достижения договоренностей, как со стороны России, так и Ирана на рынок, напротив, могут поступить дополнительные баррели.

На наш взгляд, основная причина пересмотра прогноза Ситибанка в его ошибках по прогнозированию замедления спроса (из-за замедления роста ВВП США, которое пока не реализовывается и электрофикации мирового автопарка, которое идет более медленными темпами), и слишком оптимистичном прогнозе роста нефтедобычи, которое также не реализовалось на фоне не слишком привлекательных цен на нефть в прошлом году.

⚡️Наиболее важный вывод из его нового обзора - текущие цены на нефть – устойчивы, по крайней мере, в краткосрочном плане.

Это означает повышенные доходы российских экспортеров в 1 квартале, (если они, как и ранее, найдут способы доставить свою продукцию до индийских и китайских потребителей), и возможность дальнейшего укрепления рубля.

❗️Потенциально в марте-апреле курс USD/RUB может быть в диапазоне 90-95.

DeepSeek опускает американский фондовый рынок. Первые мысли от личного сравнения с ChatGPT

Главная сенсация мировых СМИ – появление DeepSeek – китайского стартапа, который презентовал собственную модель искусственного интеллекта а-ля ChatGPT, с похожей производительностью и в сотни раз дешевле, обрушила сегодня акции американских высокотехнологических компаний.

DeepSeek заявляет, что потратил на модель всего $5,6 млн. по сравнению с сотнями миллионов, в которые обходятся модели ИИ американским компаниям вроде Google или OpenAI.
Если это действительно так, то возникают вопросы, оправданны ли инвестиции в дорогостоящие чипы от Nvidia и смогут ли американские бигтехи окупить миллиарды (если не десятки миллиардов) долларов, вложенных в ИИ?

Индекс Nasdaq падает сегодня на 3%, акции Nvidia в аутсайдерах с падением более чем на 10%.

Первые ощущения от сравнения поиска ChatGPT и DeepSeek подтверждают опасения инвесторов.
Прогнав несколько вопросов, во всех случаях от DeepSeek поступал более развернутый и адекватный ответ.
Например, на запрос цен на медь с 1900 года, все, что мог ответить ChatGPT:
"I currently don’t have access to specific databases with historical commodity prices."
DeepSeek составил таблицу с выборкой из примерно 20 данных в разные периоды с комментарием основных трендов.
В каких-то вопросах оба поисковика дают близкие и похожие на правду ответы, в каких-то, такое ощущение, что берут цифры с потолка, причем у ChatGPT ляпов явно больше.

Например, на запрос по топ-20 странам-производителям серебра DeepSeek дал по четырем странам сильно завышенные (более чем на 50%) цифры, ChatGPT – по 8 из 20 странам дал совершенно абсурдные показатели. Например, объем производства в США, по его мнению, 330 тыс. тонн, в то время во всех публичных источниках в разные года этот объем колеблется в диапазоне от 934 до 1080 тыс. тонн.

Для российских пользователей неваловажно то, что с DeepSeek можно работать как через интернет браузер, так и скачав приложение на смартфон, в то время как ChatGPT попросту не открывается в РФ.

❗️Мы не раз обращали внимание на перегретость американского фондового рынка из-за компаний вроде Nvidia. Возможно, появление DeepSeek станет катализатором сдутия пузыря и одновременно подчеркнет привлекательность китайских высокотехнологических компаний, торгующихся с мультипликаторами в разы ниже.

https://emcr.io/news/threads/6586833f0fec2

Бум иностранных инвестиций в Россию?

Почему бы и нет! В колонке для РБК развиваю идею, на которой, надеюсь, читатели канала уже успели заработать.

Каковы перспективы бума сейчас при текущих ценах на активы:

Валютные облигации
Разница в доходности валютных замещающих облигаций РФ и облигаций на глобальном рынке настолько велика, что это, пожалуй, наиболее привлекательный сегмент для ставки на геополитическое потепление. Конечно, цены уже намного выше, чем в декабре. В наших фондах мы держим купленные ранее позиции и будем рассматривать увеличение в случае коррекции.

Акции
Как написал в колонке, премию за «российский риск» можно сейчас оценить в 15-20%. Активные инвесторы могут найти точечные идеи и с большим потенциалом (что мы стараемся делать), но премия за риск не столь большая, чтобы купить и забыть.
Препятствием для более масштабной переоценки выступает ФРС с жесткой монетарной политикой. И, на самом деле, в случае её изменения российский рынок, возможно, выиграет даже больше, чем при прекращении конфликта.

Рубль
Дешевый рубль - тоже следствие не столько санкций и конфликта, сколько укрепления доллара в целом ко всем мировым валютам на фоне высокой ставки ФРС.
Собственно, санкционный дисконт можно оценить в 10-15% (в момент написания статьи курс USD/RUB был ~100).
Конечно, в случае позитивных новостей, рубль будет реагировать в первую очередь. Для иностранных инвесторов купить рубль через производные инструменты - это самая простая ставка на России как технически, так и с точки зрения соблюдения западных ограничений, которые в любом случае будут отменяться с временным лагом.

Однако при текущем курсе CNY/RUB 13,23, что соответствует USD/RUB = 96, дальнейший рост рубля - уже чрезмерный. Если он произойдет, скорее всего, мы будем рассматривать это как возможность перезайти в валютные активы.

Инвест. идею укрепления рубля, о которой писали 03/12/24 и подтвердили 21/01/25 в данный момент считаем реализованной и постепенно переходим в нейтральную валютную позицию.

Новый раунд торговых войн, развязанный Трампом, еще не начал пополнять бюджет США, но уже разрушил все достижения ФРС по борьбе с инфляцией

Дональд Трамп угрожает обложить пошлинами весь импорт со стороны главных торговых партнеров США:

🧷25% на товары из Канады и Мексики (пошлины должны были вступить в действие 4.02.25, но после телефонных переговоров с президентом Мексики и премьер-министром Канады Трамп отложил ввод на месяц);

🧷10-15% на товары из Евросоюза (без указания сроков, по словам Трампа, пошлины против ЕС «точно» последуют после Мексики и Канады);

🧷Дополнительные 10% пошлины на весь китайский импорт (введены 4.02.25).

Пытаясь найти рациональное зерно в действиях Трампа, можно предположить, что он преследует две цели:
1) Увеличить бюджетные доходы, облагая пошлинами такой импорт, который штаты могут либо самостоятельно произвести, либо по которому есть рынок покупателя, т.е. производители не смогут поднять цены и переложить издержки на американских потребителей;

2) Использовать пошлины как угрозу, на самом деле, не ставя задачу их обязательно ввести, а просто выторговать какие-то преференции (что особенно вероятно в отношении Канады).

Принесет ли эта тактика какие-либо бенефиты, время покажет, но можно констатировать уже сейчас – Трамп разрушил весь многолетний труд ФРС по усмирению инфляции.

В начале сентября 2024 года 5-летний рыночный прогноз инфляции (US Breakeven 5 Year) был ниже 1,9%, что создавало предпосылки для снижения ставки ФРС к концу 2025 года до 2,9%.

31 января 2025 года 5-летний рыночный прогноз инфляции достиг 2,6%, максимума с марта 2023 года (график в комментариях). На прошлой неделе мы писали про то, что действия Дональда Трампа вынуждают ФРС приостановить процесс снижения ставки. Теперь, по мнению участников рынка, ФРС в 2025 году ограничится максимум двумя снижениями, а ставка на конец года составит 3,9%.

❗️В 2025 году Минфину США предстоит рефинансировать около $7 трлн. долга. Таким образом, только за первый год из-за более высоких % ставок штаты потеряют $70 млрд., а к концу президентства Трампа дополнительные издержки могут превысить $300 млрд. в год.

Обсуждали эту тему на утреннем эфире РБК
https://youtu.be/RpTKmENAfgI
https://vkvideo.ru/video-210986399_456242755

Частные инвесторы продолжают наращивать ставки против рубля и нести потери. Практические советы валютным инвесторам

На этой неделе совокупная спекулятивная позиция физ. лиц в валютных фьючерсах превысила $1 млрд. Несмотря на высокие % ставки, сильный тренд и сезонный фактор, с 21 января, когда мы последний раз обращали внимание на загадочный пессимизм частных инвесторов, они более чем удвоили спекулятивные позиции против рубля.

❗️Есть ли скрытые риски для российской валюты?

Санкции
Новый раунд санкций, введенных уходящей администрацией Джо Байдена не оказал значимого влияния на торговлю российской нефтью. Ранее западные СМИ подтвердили стабильность поставок в физическом выражении. Вчера Банк России в очередном обзоре рисков финансовых рынков сообщил, что крупнейшие экспортеры в декабре продали максимальный с июня объем валюты - $13,2 млрд. В январе объем продаж валюты сократился на 25% месяц к месяцу (среднедневные продажи сократились на 7% из-за меньшего количества рабочих дней), что объясняется сезонным фактором. За 2021 – 2025 гг. в среднем сокращение в январе относительно декабря составляло также 25%.

Мировые цены на нефть
За последние две недели нефть марки Brent подешевела на 10%, вернувшись к уровню начала года. Некоторые аналитики (среди которых выделяется Ситибанк) ждут дальнейшего снижения до $60 к концу 2025 года, что, пожалуй, является основным риском для рубля. Однако, обращаем внимание, что среднемесячная рублевая цена нефти в январе 2025 выросла до максимума с апреля 2024 года, рост по сравнению с декабрем на 5% до ~8 тыс. рублей за баррель Brent. Российским нефтяникам в феврале предстоит заплатить больше налогов, для чего, скорее всего, они увеличат продажу валютной выручки.

Геополитика
На следующей неделе команда Дональда Трампа может представить план урегулирования конфликта России и Украины. В случае, если он окажется неработоспособным или неприемлемым для одной из сторон, не исключена коррекция цен на российские активы, в которых участники рынка начали закладывать сценарий прекращения огня. Признавая данный риск, на наш взгляд, для рубля дополнительный upside от приближения мира значительно выше, чем downside от продолжения конфликта. Важно отметить, что для иностранных инвесторов покупка рубля в данный момент – самый простой способ сделать ставку на Россию.

Рост денежной массы
За последний год рублевая денежная масса М2 увеличилась на 19,2%, в то время как долларовая – только на 4%. В долгосрочном плане это проинфляционный и, соответственно, фактор ослабления рубля.

Выводы и практические советы
Факторов в пользу укрепления рубля в краткосрочной перспективе (1-2 месяца) явно больше, чем рисков. В наших фондах в начале января мы наращивали долю рублевых активов до многолетнего максимума, в конце января начали сокращение при достижении курса юаня к 13,20, что соответствует курсу USD/RUB<96, но продолжаем держать долю рублей чуть больше нейтрального уровня.

Наш взгляд на конец 2025 года не изменился, по прежнему ждем ослабление рубля в район 110 за доллар. С учетом разницы в процентных ставках (25% по рублевым инструментам по сравнению с 9% по валютным), при текущем курсе 95-96 ожидаемый доход инвестора одинаков независимо от выбора валюты.

⚡️ На наш взгляд, занимать спекулятивную валютную позицию явно преждевременно!

График мартовского фьючерса на юань

⚡️⚡️⚡️На вечерней торговой сессии рубль укрепляется на 5% к доллару и юаню. Завтрашний курс USD/RUB может быть ниже 90.
Похоже, пошло закрытие спекулятивных валютных позиций, о чем мы неоднократно предупреждали.
В наших фондах мы сохраняем перевес в рублевых активах, допуская сценарий «переукрепления» рубля.

Посты:
🧷 21 января

🧷 31 января

🧷 7 февраля 2025

01/2025 Результаты фондов под управлением УК Арикапитал за месяц

Фонд российских акций «Харизматичные идеи»

Январь +4,0%
с начала года +4,0%
за год +12,6%

Пай фонда вырос за месяц на +4,0% по сравнению с ростом индекса Мосбиржи на 2,7%, однако в результат января вошел рост рынка 30 декабря 2024 года, который был нерабочим днем. При более строгом сравнении с 28 декабря, пай Фонда немного отстал от бенчмарка из-за сокращения доли акций до примерно 85% в первой половине месяца.
Начало «настоящего» роста мы ожидаем только в марте, а то и в апреле, а пока на рынке идет перелив денег из одних бумаг в другие. Для нас эта ситуация – хороший повод для «чистки» портфелей и аккуратного перераспределения позиций.

Сохранение двузначных темпов инфляции или жесткий комментарий ЦБ на заседании 14 февраля (мы не ждем изменений ставки, но можем услышать обещания повысить ее в апреле при увеличении инфляции) может заставить акции притормозить.
Акции второго эшелона, особенно с большой долговой нагрузкой, сильно выросли в конце декабря и в январе, и удар по ним может быть самым сильным. Отсутствие свежих дивидендов также будет играть скорее против акций, и отказ от дивидендов Северстали может быть первой ласточкой.
Поэтому считаем разумным держаться осторожного подхода и внимательно следить за динамикой рынка и за выходящими отчетностями, делая упор на фундаментально крепкие компании. Риск будущего кредитного кризиса пока может быть не в полной мере учтен рынком.
По итогам месяца структура фаворитов поменялась кардинально, в том числе среди них впервые появились российские акции Икс5. Крупнейшей позицией Фонда стал Новатэк (в декабре он с долей ~4% не входил в топ-5 позиций).
Пётр Салтыков

Фонд внутренних валютных инструментов «Мировые рынки»

Январь +1,8%
с начала года +1,8%
за год +15,5%

$ Январь +4,4%
$ с начала года +4,4%
$ за год +5,2%

Несмотря на укрепление рубля (курс USD/RUB снизился с 101,68 до 98,01) фонд валютных облигаций показал положительную рублевую доходность (+1,8%) и отличный прирост в долларовом выражении +4,4% за месяц!
Такой динамике способствовала спекулятивная рублевая позиция. На новогодние каникулы Фонд ушел с 32% долей рублевых активов. Ближе к концу месяца мы начали постепенную фиксацию прибыли и уменьшили её до 19%.

Догоняющий рост в "вечных" облигациях Газпрома, ВТБ и ряде бумаг второго эшелона также способствовал сильной динамике пая.

В конце января доходности по валютным облигациям опустились ниже 9% годовых. Рынок начинает выглядеть перегретым, свидетельством чего стала активизация эмитентов с первичными размещениями. Мы приступили к фиксации прибыли в выросших бумагах и подготовке к участию в новых выпусках с премией по доходности.
Алексей Третьяков

Фонд смешанных инвестиций «Арикапитал – Рублевые сбережения»

Январь +3,6%
с начала года +3,6%
за год +12,6%

Начало года стало продолжением "сильного" декабря. Пай Фонда обновил исторический максимум цены и вырос на 3,6%, опередив бенчмарк, прибавивший только 2,1%.

В январе мы переходили в более защитную структуру: доля акций была сокращена с 56% до 40%, корпоративных облигаций с фиксированной доходностью - с 24% до 11%.

В качестве защитной инвестиции мы добавляли корпоративные флоутеры, короткие ОФЗ и высвобождали средства для участия в первичных размещениях с премией по доходности.
Алексей Третьяков, Петр Салтыков

❗️Предположение, что резкое укрепление рубля в среду вечером было связано с принудительным закрытием спекулятивных позиций физических лиц, не подтвердилось.

Покупателем рубля в среду выступил кто-то другой.
Частные инвесторы не только мужественно ответили на маржин-коллы ☎️, но и провели контратаку на рубль, в четверг докупив валюту сразу более чем на $160 млн. долл. 💪 (увеличение нетто-позиции по фьючерсам на доллар +$82 млн., юань +¥683 млн., евро -€9 млн.).

По-видимому, именно это помогло доллару в четверг отыграть 16 копеек после падения на 5,5 рублей в среду (изменение курса в наиболее ликвидном мартовском фьючерсном контракте si-3.25).

Спекулятивная валютная позиция частных инвесторов превысила $1,2 млрд и в шаге от рекордного максимума.
Скорость увеличения валютной позиции напоминает ситуацию лета прошлого года. Произойдет ли слом тренда на укрепление рубля на этот раз?
Интрига нарастает.

О том, почему ситуация отличается и что делаем мы - в следующем посте.

https://emcr.io/news/threads/65daedd43ff93

Рубль - перезагрузка прогноза на 2025 год ⚡️⚡️⚡️⚡️

Произошедшие на прошлой неделе события требуют радикального пересмотра прогнозов по рынку, в том числе, и по валютному курсу рубля.

Теперь уже очевидно, что USD/RUB = 110, наблюдавшийся в конце 2024 года был плохой точкой отсчета для прогноза на 2025 год. Это было дно максимальной перепроданности рубля.

Какой равновесный курс соответствует базовому сценарию?
В 2021 году средний курс доллара составил 73,70. За 3 года потребительские цены в России выросли на 32%, а в Америке – на 13%. При прочих равных доллар должен сейчас стоить 87,70 рублей, а в конце 2025 года – 92 рубля.
Даже такой примитивный подсчет наглядно показывает, что доллар в районе 90 рублей более вероятен, чем 110.

Какие факторы pro и contra могут привести к более высокому или низкому курсу?

Торговый баланс
В настоящее время, судя по всему, наблюдается восстановление поступления экспортной выручки после преодоления последствий очередного раунда западных санкций, и на фоне максимальных с лета цен на нефть. В феврале нефтяные котировки опять упали, вернувшись к уровню декабря. Поэтому краткосрочно эффект на рубль положительный, но ближе к концу года ухудшение торгового баланса будет давить на курс рубля.

Геополитика
Если переговоры между США и Россией будут продвигаться, вероятность притока зарубежных портфельных инвестиций (о которой мы впервые написали еще в декабре) становится все более высокой. Причем, именно на начальной стадии деэскалации рубль будет укрепляться. На более позднем этапе отмены санкций, увеличение импорта и возобновление оттока капитала могут вызвать обратный эффект ослабления рубля.
Грубо можно оценить эффект притока западных инвестиций можно как краткосрочное снижение курса доллара на 1 рубль на каждые $1-2 млрд. притока.

Процентные ставки
Прямо сейчас помогают рублю двумя способами. Во-первых, максимальные в современной истории реальные процентные ставки делают хранение средств в рублях намного более привлекательным, чем в валюте. Во-вторых, в начале 2025 года российские компании возобновили выпуск квазивалютных (номинированных в валюте, но выплатах в рублях) облигаций. Нетто-эмиссия (когда компании делают именно новые заимствования, а не рефинансируют старые валютные долги) таких облигаций эквивалентна притоку иностранных портфельных инвестиций. Таким образом, только за последний месяц выпуски на общую сумму более $1 млрд. (Новатэк, Фосагро, Сибур, Металлоинвест) могли добавить к курсу рубля дополнительный процент укрепления.
Во втором полугодии 2025 года ожидается снижение ключевой ставки ЦБ и пройдут погашения валютных облигаций (самое крупное – выпуск суверенных еврооблигаций Russia 2025 на 1,347 млрд. евро, погашается 4 декабря)

Выводы
❗️По совокупности факторов выглядит вполне вероятным существенно более сильное, чем ранее мы предполагали, но краткосрочное укрепление рубля - до 75-80 за доллар. Пик укрепления может прийтись на 1 квартал. В конце года рубль может вернуться к своему нейтральному уровню 92 за доллар, а в случае падения цен на нефть, открытия импорта из западных стран и на фоне погашений валютного долга ослабнуть к 100 за доллар.

Закладывая вероятность более сильного укрепления рубля, чем ранее предполагали, мы планируем сохранять рублевую позицию дольше, и по прежнему не рекомендуем занимать спекулятивные позиции против российской валюты.

Инвестиционная идея №10 на глобальном рынке – акции Baidu

Второе за полгода мега-ралли в акциях китайских компаний подняло стоимость Alibaba до нового многолетнего максимума.

С момента инициации в 2023 году Alibaba принесла 57%, оправдав статус лучшей идеи из списка Топ-5 на глобальном рынке акций.
До ралли Alibaba торговалась с P/E ~11, то теперь около 14.

Пришло время зафиксировать по первой в этой серии идее и подумать о более привлекательных альтернативах.

Как мы писали в канале, привлекательно выглядят акции глобальных компаний сектора materials, но среди топ-5 уже есть Mosaic - крупнейший американский производитель минеральных удобрений и Vale - бразильская компания, крупнейший в мире производитель железной руды.

Недооцененными остаются фармацевты, но опять же в портфеле уже есть Bayer и Pfizer.

Мы заменяем Alibaba на другую китайскую компанию с похожим профилем Baidu.

Чем интересна Baidu?
📎 Ведущая китайская интернет-компания, основанная в 2000 году. Известна как «китайский Google» благодаря доминированию в поисковом рынке страны (более 60% доли). Основные направления: поисковые сервисы, облачные вычисления, искусственный интеллект (ИИ) и автономные автомобили (проект Apollo).

Выручка: $18,2 млрд.

Чистая прибыль: ~$3 млрд.

Сотрудники: ~46,5 тыс. человек.

📎 Baidu привлекательна лидерством в ИИ и автономных технологиях, растущим облачным бизнесом (10% выручки) и монетизацией экосистемы (реклама, карты, голосовые помощники). Компания активно инвестирует в ChatGPT-подобные модели (ERNIE Bot) и партнерства в умных городах. Несмотря на конкуренцию с Alibaba и Tencent, сохраняет потенциал роста за счет технологических инноваций и экспансии в B2B-сегменты.

📎 Наконец, самое главное -
Baidu торгуется с максимальным за всю историю дисконтом к Alibaba (P/E 2025 Alibaba = 13,9, Baidu = 9,7).

В последние годы фин. показатели Baidu (впрочем, как и Alibaba) стагнировали, инвестиции в ИИ пока не начали приносить результаты, но когда начнут, они могут оказать гораздо более заметное влияние на рост компании, поскольку Alibaba отягощена большим онлайн ритейловым бизнесом.

Дезинфляционный кит уже в пути!

Участники рынка вчера расстроились из-за недельных данных по инфляции.
Ускорение недельного роста цен с 0,17% до 0,23% спровоцировало падение долгосрочных ОФЗ более чем на 1%.

На самом деле, инвесторам (а также коллегам из MMI) не стоит расстраиваться - исторически максимальный эффект изменения валютного курса и годовой инфляцией проявляется только через 2-3 месяца.

Если более детально разобрать, как проявлялись сильные скачки рубля за последние 20 лет, то можно заметить асимметричность: сильная девальвация выливается практически сразу в ускорение инфляции, в то время как укрепление рубля замедляет инфляцию опять же с лагом в 2-3 месяца, и то, если это настоящее укрепление, а не восстановление после падения.

Выводы
Январское укрепление рубля не идет в счет, поскольку оно было просто восстановительной коррекцией после осеннего обвала.
А вот февральское укрепление точно внесет вклад в замедление инфляции в апреле-мае, если рубль не откатится назад за это время.

❗️С учетом того, что Банк России ожидал замедление инфляции, начиная с апреля вследствие ужесточения условий кредитования, ещё до того, как рубль начал свое стремительное ралли, может получиться не просто замедление, а дезинфляционный шок.

Скорее всего, это создаст позитивный фон для роста котировок долгосрочных ОФЗ, хотя этот рост может оказаться спекулятивным и не устойчивым, все процессы могут развернуться в обратную сторону во втором полугодии 2025 года.

Как эпическая перепалка Зеленского с Трампом повлияет на российский рынок?

Очевидно, что в пятницу в Белом доме произошло историческое событие, не очень хорошее для Украины, но это не означает автоматического позитива для России.

Конфликт на Украине может затянуться. В лучшем случае американцы начнут работать над планом выборов, чтобы возобновить переговоры с новым президентом Украины. В худшем, потеряют интерес к дальнейшему решению проблемы, которая к тому же, может быть преподнесена местным избирателям как решенная, коль скоро США перестанут тратить средства на поддержку Украины.

Это означает продолжение боевых действий и низкую вероятность снятия санкций в обозримой перспективе.

С другой стороны, диалог между США и Россией может позволить начать улучшение отношений и в условиях конфликта. Результатом может стать возобновление воздушного сообщения и возврат крупных американских корпораций на российский рынок.

Возвращение в Россию Coca-Cola или другой подобной корпорации может дать сигнал западным портфельным инвесторам.

Так что бум зарубежных инвестиций, о котором мы говорили ещё в декабре 2024, становится все более реальным.

Какие активы выглядят привлекательнее после последних новостей?


⚡️⚡️Конечно, рубль! Независимо от цели и формата любому зарубежному инвестору в первую очередь нужно будет конвертировать валюту в рубли.
Кроме того, как мы писали, покупка рубля через производные инструменты не нарушает санкции и наиболее просто реализуется.

⚡️ОФЗ и долгосрочные облигации
Даже если иностранцы не будут непосредственно покупать ОФЗ, укрепление рубля это дезинфляционный фактор. Советник главы Банка России Кирилл Тремасов сегодня сказал, что ЦБ уже в марте может рассмотреть снижение ставки.

❗️для акций затягивание конфликта - очевидный минус. После бурного роста индекса Мосбиржи, в текущих котировках уже заложено, по крайней мере, завершение горячей фазы войны. И без дополнительного позитива на фондовом рынке может продолжиться коррекция или боковой тренд.