Помощник Путина Максим Орешкин дал небольшое интервью «Коммерсант FM», где рассказал о проблеме госуправления экономикой. Цитата: «у нас доходность по долгосрочным облигациям ОФЗ находится на уровне около 11%. При долгосрочной инфляции в 4-7% в реальном выражении это экстремально высокий уровень». По словам Орешкина, процентные ставки, особенно долгосрочные, находятся на крайне высоком уровне, и это на самом деле очень большая проблема. И правительство, и Центральный банк думают, что необходимо сделать, чтобы их снизить.

Внимательно ещё раз прочтите слова помощника президента. Правительство и ЦБ думают, что необходимо сделать, чтобы снизить процентные ставки. А ведь тут нечего думать! Снижайте! Но не всё так просто. Помощник президента РФ Орешкин проговаривается и, сам того не желая, показывает уровень отношений ЦБ и Кабмина. Это лебедь, рак и щука. Для Правительства процентные ставки при рекордно низкой 2,82%-ной инфляции — проблема. А вот для ЦБ — проблем нет. Договориться о координации бюджетной политики и ДКП Центробанк и Кабмин не могут. Почему не могут — вопрос. Но факт остаётся фактом: ЦБ и финансово-экономический блок Правительства работают порознь. Может быть потому, что преследуют разные цели!

Безработица наглядно. И это даже не предел. Национал-оптимистам такие стремительные линии на графике могут нравится, но у низкой безработицы есть и обратная сторона. Бизнес, особенно производители, давно жалуются на нехватку рабочей силы. Восполнять её будут, конечно же, через завоз трудовых мигрантов. Программа давно отлажена. Правительство сейчас запускает медиа-кампанию по разжиганию межнациональной дружбы, чтобы примирить россиян с мыслью, что гастарбайтеры необходимы. В крупных городах, тем временем, из-за мигрантов растёт межэтническое напряжение, которое рано или поздно где-то прорвётся в крупный конфликт.

Как обменять рубли на доллар более выгодно и без ограничения по сумме? А оплатить иностранные сервисы, если нет друзей за рубежом и мотануться в Ереван за картой нет времени?

Это все можно делать с помощью крипты. При этом без очередей, ограничений и по выгодным курсам. И главное - безопасно.

Не думайте, что крипта это удел профессиональных трейдеров или инфоциган. Она доступна каждому.

На бесплатном мастер-классе Андрей Адер расскажет, как безопасно работать с криптой для решения повседневных финансовых задач.

Для просмотра ныряйте в БОТА.

Россия теперь вполне официально объявлена самостоятельной цивилизацией, почти во всем отдельной и перпендикулярной цивилизации Запада. Давайте порассуждаем, как эта цивизационная концепция может смотреться в экономическом измерении. Начнём с базовых понятий.

Уверен, что экономика русской цивилизации должна стоять на принципиально ином представлении о Времени. Западная ортодоксальная экономическая наука исходит из того, что Время — само по себе есть производительная сила. Это утверждение часто иллюстрируется примером вызревания вина. Дешёвый виноградный сок спустя время становится дорогим вином. Раз так, то эту силу можно эксплуатировать как угодно. Примеры такой эксплуатации даёт биржевая торговля, которая заключает сделки со Временем, покупая/продавая, скажем, ещё не выращенный урожай пшеницы или объёмы ещё не добытой нефти (фьючерсы). Сделки со временем заключают кредиторы, продавая заёмщикам ещё не заработанные ими деньги, или покупая их прошлое в виде наделанных ими долгов.

Русская экономика в своём корне должна исходить из принципиально иного понимания и ощущения Времени. Тут давайте возьмём пример не из экономики, а из православия, которое сильнейшим образом повлияло на характер и форму русской цивилизации. Смотрим внерелигиозно, это просто пример. Тайная вечеря — центр и опора христианской литургики. Если в протестантской службе Тайная вечеря лишь символ, а в католической — воспоминание о Христе, то православное богословие исходит из того, что в православных храмах и церквях на каждой литургии воспроизводится то, что происходило более двух тысяч лет назад в Иерусалиме. Более того, каждый верующий — участник Тайной вечери. Почему так?

Русская цивилизация фундаментальные стоит на ином понимании Времени. Инаковость здесь в принципиально другом соотношении прошлого, настоящего и будущего. В определённом смысле в России просто нет этих понятий. Потому что вы не можете утвердить, помыслить или представить прошлое, настоящее или будущее, кроме как находясь здесь и сейчас. Именно поэтому для большинства русских людей какой-нибудь давно ушедший герой национальной истории может быть живее всех живых, а события дальних веков непрерывно воспроизводиться в коллективом сознании как новости последнего часа. Например, значительная часть нашей интеллигенции бесконечно живёт в январе 1917 года, в ожидании скорого падения режима. Проблема лишь в том, что январь никогда не закончится. Но вернемся к экономике.

Экономика русской цивилизации должна исходить из отрицания любых манипуляций со Временем. Фундаментально — это отказ от ссудного процента, от сделок с прошлым и будущим; это запрет на оборот ещё не заработанных денег, на заклад ещё не прожитой жизни. То есть, речь идёт о полном отрицании принципов, на которых стоит современная экономика. А что вместо этого? Поговорим в следующий раз.

Строительство пяти мусоросжигающих заводов «Ростеха» (четыре в Мособласти и один в Татарстане) отложено на неопределённый срок. Предполагалось, что заводы будут открыты уже в этом году. Но швейцарско-японская компания Hitachi Zosen Inova отказалась поставлять в Россию оборудование. Отказ связан с санкциями, введёнными после начала СВОйны. Компания «Ростех» пытается найти замену оборудования в Китае. На днях премьер-министр Татарстана заявил, что строительство завода под Казанью отложено до решения проблем. Кроме того, он заявил об удорожании строительва.

Антон Силуанов выступал сегодня на марафоне «Знание. Первые». Выглядел министр финансов РФ неуверенным и как будто даже потеряным, хотя говорил о важных вещах. «Всё идет к тому, что рубль и юань заменят доллар», — сказал он. Но зачем-то добавил: «Плохо это или хорошо, я считаю, что такова ситуация как бы нынешнего времени». Видимо, Антон Германович понимает, что говорит неправду, от того этот робкий тон, странные метания в оценках и неуклюже «как бы нынешнее время». Рубль не сможет заменить доллар США. Доллар — резервная валюта, рубль — нет. Рублей не хватает даже на РФ (коэффициент монетизации национальной экономики едва превышает 54%). Эмитент рубля — Банк России — определяет свою политику по методичкам из Вашингтона. Это не фигура речи, а факт, который руководство ЦБ зачем-то пытается камуфлировать. Если рубль заменит доллар, то зачем Антон Германович верстает федеральный бюджет с привязкой рубля к доллару. Антон Германович совестливый человек. Во всяком, случае не может говорить неправду ровным тоном. Хотя бы за это спасибо!

На Индию оказывается сильное давления из-за торгового сотрудничества с РФ. Цифры такие: если с началом СВОйны поставки российской нефти в Китай выросли в 1,5 раза, а в Турцию в два раза, то в Индию — почти в 22 раза. Вместе КНР Индия получает 90% морских поставок нефти из России. Министр нефти Индии Панкадж Джейн открыто признал, что индийские компании покупают нефть из РФ выше потолка цен. При этом, он признал, что расчёты с РФ идут с задержкой из-за блокировки традиционных способов провода платежей. В Индии уже застряли несколько миллиардов долларов за российские поставки. На днях нефтяная российско-индийская танкерная компания Gatik Ship Management (48 танкеров) лишилась стандартной отраслевой страховки для своих судов из-за нарушения потолка цен. Страховка покрывает множество рисков, включая столкновения и разлив нефти.

Помощник президента РФ Максим Орешкин обещает рост ВВП в 2023 году 1-2%. Минфин, Минэк и ЦБ не так радужны в оценках перспектив российской экономики. Оптимизм Орешкина основан на постулатах Modern Monetary Theory или Современной монетарной теории. Помощник Путина известен своей привеженостью ММТ. Напротив, Силуанов, Набиуллина и Решетников идут по старому руслу американской мейнстримовой экономической науки. Описывать отличия MMT от классической кейнсианской школы нет времени и места. Сейчас просто запомним идеологический расклад в экономических блоках АП и Кабмина.

Наш пост о безработице и трудовой миграции вызвал шквал обсуждений. Продолжим тему! Предлагаем сравнить графики. На верхнем — уровень безработицы. На нижнем — динамика зарплат. Нижний график ограничен декабрём 2022 года, но текущая ситуация не сильно изменилась. Видно, что текущий рост зарплат за счёт низкой прошлогодней базы. Буквально зарплаты выкарабкиваются из ямы весны-2022.

В минувшем декабре реальные зарплаты (скорректированные на уровень инфляции) снизились на 1% год к году, а номинальные зарплаты чуть покрыли инфляцию. В этом году, по прогнозу Минэка, зарплаты в реальном выражении вырастут на 5,4%, в номинальном рост будет 10,9%. Очень скромно, если учитывать текущий уровень безработицы.

Ситуация выглядит удивительной. В России очень не хватает кадров, безработица на историческом минимуме, а зарплаты очень умеренно растут в реальном выражении. Будто их сдерживает что-то. Осторожно скажем, что значительным фактором сдерживания выступает как раз трудовая миграция. Другими словами, экономическая база в социальном неприятии трудовой миграции уже есть. А это опасное сочетания для распространения и роста негативных настроений.

Накануне Росстат не опубликовал данные по добыче нефти, и в адрес ведомства пошли претензии, что доверия к его информации больше нет. Хочется сказать, что доверия мало к любым статистическим данным во время полномасштабного военного конфликта. Но в вопросе Росстата важно не это. Международный валютный фонд как делал, так и делает прогнозы по экономике РФ, потому что имеет доступ к российской статистике. Россия — член МВФ, а значит обязана передавать Статдепартаменту Фонда статистику и расчёты Росстата. Более того, качество информации Росстата оценивается МВФ по 6-бальной системе. В августе 2019 года МВФ рекомендовал Правительству РФ обеспечить институциональную независимость Росстата. Судя по всему, эта вменённая рекомендация выполняется до сих пор.

На проекты так называемого технологического суверенитета будет потрачено 5-10 трлн рублей в ближайшие два-три года. Из них 1-2 трлн рублей в текущем году. Деньги дадут коммерские банки в виде кредитов. При этом, ЦБ позаботится, чтобы банки, кредитующие производителей критического импортозамещения, получили максимальные льготы. Например, им будет представлена возможность экономить регуляторный капитал. Совокупно банки смогут сэкономить таким образом 1,3 трлн рублей. Будет ли достигнут Россией технологический суверенитет вопрос открытый. Но финансисты заработают в любом случае. Недаром ЦБ сегодня заявил, что российские банки могут получить по итогам года прибыль в 1,9 трлн.

Центробанк в июле проведёт в Петербурге Финансовый конгресс. В повестке следующие темы: цифровой рубль, прозрачность финрынка, инвестиции, корпоративное управление. Одна из главных тем: устойчивое развитие и климатические риски. Оставим в стороне вопросы, почему в военном 2023 году на Финансовом конгрессе не обсуждаются актуальные и насущные темы. Например, структурная перестройка экономики РФ или проблема кредитования технологического суверенитета. Климатические риски очевидно важнее вопросов утечки капитала, золотовалютных резервов, инфляции, токсических валют, санкций, передачи финансовой информации, валютного регулирования и так далее. Но дело не в этом даже. Центробанк отрицает всячески свою зависимость от МВФ и Всемирного банка, а ведь «устойчивое развитие и климатические риски» (по-английски: sustainable development and climate risks) это опорные темы МВФ и ВБ, которые они проталкивают во всех странах. Посмотрите сайты МВФ и ВБ, вы найдёте множество материалов про sustainable development and climate risks. Центробанк России выступает как самый лояльный, последовательный и усердный проводник политики МВФ. Это факт!

Денежная масса (агрегат М2) на начало апреля — 84,8 трлн рублей. Рост к прошлогоднему апрелю почти 27%. К началу года — 3% (или 24% в годовом выражении). Темпы, с которыми растёт денежная масса, и влияние, которое оказывает этот рост на инфляцию, Центробанк не сильно беспокоят. В противном случае ключевая ставка была бы повышена уже сегодня. Апрельское замедление инфляции до 2,5%—2,3% говорит о том, что рост денежной массы идёт на пользу экономике. В Центробанке, по всей видимости, начали это понимать.

Схема простая. С 2022 года экспорт российской нефти в Индию вырос в 22 раза. Вместе КНР Индия получает 90% морских поставок нефти из России. В 2023 году Индия стала крупнейшим поставщиком российской нефти в Евросоюз.

Распоряжением Правительства России от 26 апреля 2023 года №1074-р публикация статданных о добыче нефти и газа прекращена до 1 апреля 2024 года.

Кабмин продолжит занимать через ОФЗ, но перестанет размещать бумаги с прежней доходностью (около 11%). На днях помощник Путина назвал такую доходность по ОФЗ — экстремально высокой. Новый выпуск облигаций с погашением в 2035 году, объёмом — до 750 млрд рублей будет привязан к ставке RUONIA (она сейчас ниже ключевой ставки; 6,78%). Такие бумаги не гарантируют высокую доходность, но защищают от риска изменения ставок (RUONIA фактически привязана к ключевой ставке). Иными словами, стратегия госзаймов признана успешной, она будет продолжена. Но Кабмин более не готов получать в займы дорого. Кабмин даже заинтересован в снижении ключевой ставки ЦБ и рассчитывает на такое снижение в перспективе.

Посмотрел Международные резервы России на конец апреля. 597,1 млрд в долларовом эквиваленте. Это 48 трлн рублей по текущему курсу;
282% от рублёвой денежной базы. Соотношение резервов к денежной базе растёт. Для сравнения, в конце пандемийного 2020-го было 230%.
Очевидно, что проблема российских международных резервов РФ не в том, что они номинированы в долларах, фунтах или юанях. Проблема российских международных резервов в том, что они ИЗБЫТОЧНЫ! Даже если учитывать общепринятые правила достаточности международных резервов, по которым страна должна иметь столько резервов, чтобы покрывать совокупные платежи по импорту и внешнему долгу на три месяца.
При этом непонятно, есть ли потолок международных резервов или они будут копиться без остановки. Ещё немаловажный вопрос, может ли Россия самостоятельно распоряжаться этими деньгами. Если может, зачем Кабмин занимает деньги через ОФЗ с высоким купонным доходом. Ответы на эти вопросы для кого-то очевидны. Тем не менее, стоит проговорить их ещё раз.

Bloomberg сообщает, что Россия, вероятно, возобновит покупку иностранной валюты для своих резервов уже в этом месяце, поскольку рост доходов от нефти стабилизирует государственные финансы.
На данный момент международные резервы РФ составляют почти 600 млрд в долларовом эквиваленте.

Стало известно, что Правительство РФ в мае может вернуться к покупке валюты (юаней) в международные резервы. Bloomberg считает, что Минфин приобретёт примерно 200 млн в долларовом эквиваленте. Надо признать, что бюджетное правило и накопление международных резервов сверх всяких разумных нормативов (резервы уже превышают 280% от денежной базы) сегодня является не стабилизирующим, а сдерживающим фактором для российской экономики. В условиях ПЕРЕНАКОПЛЕНИЯ резервов Минфин отказывается от расходования средств ФНБ, восполняя свои потребности выпуском ОФЗ на триллион рублей. С какой целью это делается, не понятно. В международных резервах уже сложено 47 трлн. Минфин хочет увеличить эту сумму. Зачем? Пустите хотя бы часть этих денег в реальный сектор, в инфраструктуру. В российской экономике много слабых мест, требующих внимания.
Кроме того, непонятна покупка юаней в резервы. Курс китайской валюты регулируется китайским государством, а оно не раз показывало, что может девальвировать свою валюту. Зачем России этот риск. Вопреки трескучей государственной демагогии, что РФ проводит суверенную политику, финансовая система государства сохраняет устаревшую модель начала 2000-х годов.

Становится понятно, почему Кабмин закрыл статистику по добыче нефти. Судя по графику, нефтяной экспорт РФ по морю в апреле (с 21 по 28 число) составил 4,1 млн баррелей в сутки. В последний раз такого объёма экспорт российской нефти достигал в марте 2022 года. Совокупный средний морской экспорт нефти в апреле достигал рекордных 3,39 млн баррелей ежедневно. Основные получатели нефти из РФ: Китай, Индия. Меньший объем получает Турция и другие азиатские страны. Ранее Кабмин РФ устами вице-премьера Александра Новака обещал снизить добычу нефти с марта по декабрь на 500 000 баррелей в сутки. Однако, косвенные данные экспортных поставок не подтверждают снижение.