Разброс инфляции между российскими макрорегионами довольно заметный. Если в Центральном федеральном округе инфляция к началу августа была 5,1%, то Южном федеральном округе почти 7%.
Кажется, что это парадокс. Самую низкую инфляцию показывает самый населённый, экономически развитый и монетизированный макрорегион страны, где сосредоточен основной платёжеспособный спрос, который даёт треть веса в общероссийской инфляции. В то же время более высокие темпы роста цен отмечаются в менее развитых регионах:
— на Урале (5,8%),
— на Северо-Западе (6,0%),
— в Сибири (6,5%),
— на Дальнем Востоке (6,7%)
— на Юге (6,9%).
Казалось бы, высокая концентрация доходов и спроса в ЦФО должна была бы разгонять цены, а не сдерживать их. Однако на практике работают механизмы, которые в развитом регионе подавляют инфляцию сильнее, чем в периферийных.
Центральный банк в своей денежно-кредитной политике ориентируется на среднюю инфляцию по стране, в которой ЦФО с его весом 33% перевешивает все остальные макоорегионы. Для сравнения у других макрорегионов вклад в общероссийскую инфляцию от 5% до 15%.
Важно уточнить, что Центральный банк борется с монетарной инфляцией. Но в больше степени этот характер носят инфляционные процессы в ЦФО. В остальных регионах инфляция носит немонетарный характер. Жёсткая ДКП, направленная на снижение общероссийской инфляции, в первую очередь гасит спрос в наиболее монетизированных регионах, а в менее развитых — её эффект ослабевает или меняется на проинфляционный из-за большего влияния немонетарных факторов (логистика, локальные монополии, недостаточная монетизация экономики, кадровый голод и т.д.)
В итоге получается классическая ситуация, когда ЦБ вытаскивает голову, но тонет хвост. Более того, денежно-кредитная политика в общем-то идёт на пользу экономике ЦФО, так как делают экономический рост округа сбалансированным. В остальных макрорегионах экономический рост практически остановлен со всеми вытекающими результатами.
Это важная тема, о которой не нужно забывать.
Мобилизационная экономика
Кажется, что это парадокс. Самую низкую инфляцию показывает самый населённый, экономически развитый и монетизированный макрорегион страны, где сосредоточен основной платёжеспособный спрос, который даёт треть веса в общероссийской инфляции. В то же время более высокие темпы роста цен отмечаются в менее развитых регионах:
— на Урале (5,8%),
— на Северо-Западе (6,0%),
— в Сибири (6,5%),
— на Дальнем Востоке (6,7%)
— на Юге (6,9%).
Казалось бы, высокая концентрация доходов и спроса в ЦФО должна была бы разгонять цены, а не сдерживать их. Однако на практике работают механизмы, которые в развитом регионе подавляют инфляцию сильнее, чем в периферийных.
Центральный банк в своей денежно-кредитной политике ориентируется на среднюю инфляцию по стране, в которой ЦФО с его весом 33% перевешивает все остальные макоорегионы. Для сравнения у других макрорегионов вклад в общероссийскую инфляцию от 5% до 15%.
Важно уточнить, что Центральный банк борется с монетарной инфляцией. Но в больше степени этот характер носят инфляционные процессы в ЦФО. В остальных регионах инфляция носит немонетарный характер. Жёсткая ДКП, направленная на снижение общероссийской инфляции, в первую очередь гасит спрос в наиболее монетизированных регионах, а в менее развитых — её эффект ослабевает или меняется на проинфляционный из-за большего влияния немонетарных факторов (логистика, локальные монополии, недостаточная монетизация экономики, кадровый голод и т.д.)
В итоге получается классическая ситуация, когда ЦБ вытаскивает голову, но тонет хвост. Более того, денежно-кредитная политика в общем-то идёт на пользу экономике ЦФО, так как делают экономический рост округа сбалансированным. В остальных макрорегионах экономический рост практически остановлен со всеми вытекающими результатами.
Это важная тема, о которой не нужно забывать.
Мобилизационная экономика
💯12👏4😁2❤1
11 сентября совет директоров ЦБ будет выбирать из двух вариантов:
— оставить ставку как есть (14,00%),
— снизить на 25 б.п. до 13,75%.
Банковский сектор считает, что произойдёт снижение. Это следует из того факта, что накануне заседания объём денежных средств коммерческих банков на корреспондентских счетах в ЦБ резко упал.
В среду, 9 сентября, начался августовский период усреднения обязательных резервов. Он продлится до 13 октября. Для выполнения нормативов резервирования банкам необходимо держать на своих корсчетах в ЦБ ≈5,3 трлн рублей. На утро 10 сентября банки держат на 1 трлн меньше (≈4,4 трлн). Средства для исполнения норматива банки привлекают у регулятора по сделкам РЕПО по ставке, близкой к ключевой.
При ожидании снижения ключа банки не спешат выполнять усреднение, а делают это уже после решения совета директоров ЦБ, чтобы сэкономить на процентах.
Вероятнее всего, что Центробанк 11 сентября не снизит ставку более чем на 25 базисных пунктов. Так что один из вариантов, на который рассчитывают завтра банкиры, — 13,75%.
Мобилизационная экономика
— оставить ставку как есть (14,00%),
— снизить на 25 б.п. до 13,75%.
Банковский сектор считает, что произойдёт снижение. Это следует из того факта, что накануне заседания объём денежных средств коммерческих банков на корреспондентских счетах в ЦБ резко упал.
В среду, 9 сентября, начался августовский период усреднения обязательных резервов. Он продлится до 13 октября. Для выполнения нормативов резервирования банкам необходимо держать на своих корсчетах в ЦБ ≈5,3 трлн рублей. На утро 10 сентября банки держат на 1 трлн меньше (≈4,4 трлн). Средства для исполнения норматива банки привлекают у регулятора по сделкам РЕПО по ставке, близкой к ключевой.
При ожидании снижения ключа банки не спешат выполнять усреднение, а делают это уже после решения совета директоров ЦБ, чтобы сэкономить на процентах.
Вероятнее всего, что Центробанк 11 сентября не снизит ставку более чем на 25 базисных пунктов. Так что один из вариантов, на который рассчитывают завтра банкиры, — 13,75%.
Мобилизационная экономика
🔥10❤5👏3🤔3😁2
❗️Банк России сохранил ключевую ставку — 14,00%. Плохое решение накануне выборов.
Мобилизационная экономика
Мобилизационная экономика
🤬30👍11💯6😁5
Недавно мы писали о том, что денежно-кредитная политика хорошо подавляет инфляцию в Центральной России, а в других регионах её эффект слабее — там инфляция выше, чем в целом по стране. Не будем сейчас рассуждать, что высокая ставка бывает проинфляционной. Поговорим о другом.
В Центробанке хорошо осознают проблему региональной неоднородности. Это зафиксировано в аналитических материалах. Например, в 2024 году сотрудники Южного главка Центробанка предлагали выделить макрорегион «Юг» в отдельный объект моделирования, поскольку экономика Юга реагирует на политику ЦБ иначе, чем остальная Россия.
Макрорегион включает Южный и Северо-Кавказский федеральные округа. Здесь высока доля сельского хозяйства и туризма в структуре ВРП; значительная доля льготных кредитов в задолженности населения и предприятий — особенно в агропромышленном комплексе,. Плюс высокая дотационность региональных бюджетов (отношение дефицита без учёта трансфертов к собственным доходам — 80%). Также высокая волатильность потребительской инфляции и более высокий, чем в среднем по стране, уровень продовольственной инфляции. В результате рост ключевой ставки слабее отражается на издержках и спросе, а бюджетный импульс играет заметную роль.
Проблема понятна. В других макрорегионах своя отличная специфика. Получается, если в одних регионах ДКП работает, а в других (почти) нет, то единая ставка фактически перекладывает основную нагрузку по снижению инфляции на регионы с сильной трансмиссией, в которых изменение ключевой ставки быстро и ощутимо передаётся в экономику. В регионах, где каналы ослаблены, инфляция может оставаться повышенной даже при жёсткой ДКП — что заставляет ЦБ дольше держать высокую ставку, а экономику в перенапряжении. Со всеми вытекающими.
Мобилизационная экономика
В Центробанке хорошо осознают проблему региональной неоднородности. Это зафиксировано в аналитических материалах. Например, в 2024 году сотрудники Южного главка Центробанка предлагали выделить макрорегион «Юг» в отдельный объект моделирования, поскольку экономика Юга реагирует на политику ЦБ иначе, чем остальная Россия.
Макрорегион включает Южный и Северо-Кавказский федеральные округа. Здесь высока доля сельского хозяйства и туризма в структуре ВРП; значительная доля льготных кредитов в задолженности населения и предприятий — особенно в агропромышленном комплексе,. Плюс высокая дотационность региональных бюджетов (отношение дефицита без учёта трансфертов к собственным доходам — 80%). Также высокая волатильность потребительской инфляции и более высокий, чем в среднем по стране, уровень продовольственной инфляции. В результате рост ключевой ставки слабее отражается на издержках и спросе, а бюджетный импульс играет заметную роль.
Проблема понятна. В других макрорегионах своя отличная специфика. Получается, если в одних регионах ДКП работает, а в других (почти) нет, то единая ставка фактически перекладывает основную нагрузку по снижению инфляции на регионы с сильной трансмиссией, в которых изменение ключевой ставки быстро и ощутимо передаётся в экономику. В регионах, где каналы ослаблены, инфляция может оставаться повышенной даже при жёсткой ДКП — что заставляет ЦБ дольше держать высокую ставку, а экономику в перенапряжении. Со всеми вытекающими.
Мобилизационная экономика
❤6💯6👏4😁1
Во время рабочей поездки в Екатеринбург Леонид Слуцкий заявил о необходимости изменить систему распределения налогов.
В 2025 году в Свердловской области собрано 934 млрд рублей налогов. В регионе осталось 53%, в федеральный центр ушло 439 млрд (47%). Обратно вернулось около 3%.
«Свердловская область — один из крупнейших доноров. При этом почти половина собранных здесь налогов уходит в федеральный центр, а возвращается в виде трансфертов лишь незначительная часть. Это касается не только Екатеринбурга, но и всей области», — заявил Леонид Слуцкий.
ЛДПР предлагает налоговый реверс: оставлять в регионе 70% собранных налогов. По оценкам, это дало бы области дополнительно около 160 млрд рублей ежегодно, за пять лет — почти триллион.
Кандидат в депутаты от ЛДПР Андрей Бургарт приводит конкретные цифры: «Для капитального ремонта всех аварийных коммунальных сетей Свердловской области требуется 164 миллиарда рублей, а на полное расселение аварийного жилья — около 100 миллиардов. Корректировка налогового пропорционала позволила бы за 2–5 лет полностью закрыть вопросы с расселением, ремонтом сетей, строительством школ и обновлением транспорта».
В 2025 году в Свердловской области собрано 934 млрд рублей налогов. В регионе осталось 53%, в федеральный центр ушло 439 млрд (47%). Обратно вернулось около 3%.
«Свердловская область — один из крупнейших доноров. При этом почти половина собранных здесь налогов уходит в федеральный центр, а возвращается в виде трансфертов лишь незначительная часть. Это касается не только Екатеринбурга, но и всей области», — заявил Леонид Слуцкий.
ЛДПР предлагает налоговый реверс: оставлять в регионе 70% собранных налогов. По оценкам, это дало бы области дополнительно около 160 млрд рублей ежегодно, за пять лет — почти триллион.
Кандидат в депутаты от ЛДПР Андрей Бургарт приводит конкретные цифры: «Для капитального ремонта всех аварийных коммунальных сетей Свердловской области требуется 164 миллиарда рублей, а на полное расселение аварийного жилья — около 100 миллиардов. Корректировка налогового пропорционала позволила бы за 2–5 лет полностью закрыть вопросы с расселением, ремонтом сетей, строительством школ и обновлением транспорта».
😁19💯11👍4❤3🤬2
❗️Дефицит ликвидности банковского сектора сегодня преодолел историческую отметку — 3 трлн рублей. Часто можно встретить рассуждения, что дефицит из-за оттока наличных из банков. Но это не так.
Дефицит/профицит ликвидности — это разница между тем, что коммерческие банки должны ЦБ, и тем, что ЦБ должен коммерческим банкам. На 14 сентября требования Банка России к кредитным организациям ≈ 6,8 трлн. Обязательства Банка России перед кредитными организациями ≈ 3,9 трлн. Долги банков перед ЦБ — это на 90% операции репо и «валютный своп». Долг ЦБ перед банками на 99% состоит из депозитов.
Ровно год назад у банковской системы наблюдался профицит ликвидности: 1,1 трлн рублей. Регулятору это не нравилось. Профицит ликвидности считается избыточными денежными средствами, которые плохо влияют на проводимую жёсткую денежно-кредитную политику. Поэтому с прошлого года ЦБ объявил, что банковская система войдёт в состояние структурного дефицита. Меньше денег у банков — меньше кредитов — ниже инфляция: такова логика регулятора. Прогноз ЦБ на январь 2027 года — дефицит 2,4–3,6 трлн. — исполнился до конца текущего года. Природа дефицита ликвидности проста. Центробанк не предоставляет кредитным организациям ликвидность в требуемых ими объёмах. Отток наличных из банков играет в этом процессе далеко не первую роль, а скорее второстепенную усугубляющую.
Мобилизационная экономика
Дефицит/профицит ликвидности — это разница между тем, что коммерческие банки должны ЦБ, и тем, что ЦБ должен коммерческим банкам. На 14 сентября требования Банка России к кредитным организациям ≈ 6,8 трлн. Обязательства Банка России перед кредитными организациями ≈ 3,9 трлн. Долги банков перед ЦБ — это на 90% операции репо и «валютный своп». Долг ЦБ перед банками на 99% состоит из депозитов.
Ровно год назад у банковской системы наблюдался профицит ликвидности: 1,1 трлн рублей. Регулятору это не нравилось. Профицит ликвидности считается избыточными денежными средствами, которые плохо влияют на проводимую жёсткую денежно-кредитную политику. Поэтому с прошлого года ЦБ объявил, что банковская система войдёт в состояние структурного дефицита. Меньше денег у банков — меньше кредитов — ниже инфляция: такова логика регулятора. Прогноз ЦБ на январь 2027 года — дефицит 2,4–3,6 трлн. — исполнился до конца текущего года. Природа дефицита ликвидности проста. Центробанк не предоставляет кредитным организациям ликвидность в требуемых ими объёмах. Отток наличных из банков играет в этом процессе далеко не первую роль, а скорее второстепенную усугубляющую.
Мобилизационная экономика
💯18😁5😱5❤4👏3
Прогноз структурного дефицита ликвидности банковской системы на декабрь увеличен на 1,6 трлн, до 4,0–5,2 трлн рублей. Центробанк объясняет изменение увеличением спроса на наличные. Но это лукавое объяснение из разряда: бензина нет, потому что большой спрос на бензин. Ликвидностью управляет Банк России и только он один. Вчера же ЦБ заявил, что рост спроса на наличные полностью покрывается операциями Банка России по управлению ликвидностью. То есть ситуация дефицита управляемая.
В самом дефиците ликвидности ничего необычного нет. Кроме того, что он усиливает жёсткость денежно-кредитных условий. Меньше свободных денег — меньше кредитов. По уровню дефицита ликвидности банковская система сейчас находится в ситуации февраля-марта 2022 года, когда была паника (см. график). Но тогда ЦБ быстро предоставил коммерческим банкам ликвидность и закрыл дефицит.
В 2026 году ЦБ повторять этого не будет, поскольку ему необходимо сохранить жёсткие денежно-кредитные условия. Грубо говоря, ЦБ предоставляет коммерческим банкам средства только на исполнение нормативов резервирования и краткосрочной ликвидности. Все остальное — дозированно. ЦБ можно похвалить за последовательную политику: регулятор нивелирует эффекты снижения ключевой ставки. Только экономике от этого не лучше, а хуже.
Мобилизационная экономика
В самом дефиците ликвидности ничего необычного нет. Кроме того, что он усиливает жёсткость денежно-кредитных условий. Меньше свободных денег — меньше кредитов. По уровню дефицита ликвидности банковская система сейчас находится в ситуации февраля-марта 2022 года, когда была паника (см. график). Но тогда ЦБ быстро предоставил коммерческим банкам ликвидность и закрыл дефицит.
В 2026 году ЦБ повторять этого не будет, поскольку ему необходимо сохранить жёсткие денежно-кредитные условия. Грубо говоря, ЦБ предоставляет коммерческим банкам средства только на исполнение нормативов резервирования и краткосрочной ликвидности. Все остальное — дозированно. ЦБ можно похвалить за последовательную политику: регулятор нивелирует эффекты снижения ключевой ставки. Только экономике от этого не лучше, а хуже.
Мобилизационная экономика
💯12🤔5❤4🤬3👏2
Курс лекций от канала Мобилизационная экономика
Здравствуйте друзья. В связи с текущим (пожалуй, не самым лучшим) положением в российской экономике, мы решили записать для вас курс лекций на основе избранной литературы и собственных многолетних наблюдений за финансовым и реальным секторами. Лекционный материал упорядочен, разбит по учебным дням для качественного усвоения.
На курсе будут разобраны наши главные темы: устройство российской экономики, денежное обращение, Центральный банк, денежно-кредитная политика, курсообразование, а также инфляция, дефляция, ВВП, платежный баланс, рынок труда, безработица и многое другое. В конце каждой темы будут проводиться опросы на качество усвоения материала.
Курс поможет вам ориентироваться в базовых экономических вопросах и ситуаций. Вы сможете принимать качественные финансовые решения, да и просто расширите кругозор.
Курс начнется 25.09.
Длительность 9 дней.
Стоимость 999₽.
После окончания, все материалы останутся у вас. Получить полное содержание курса для ознакомления, а также по всем вопросам просим обращаться в личные сообщения.
Здравствуйте друзья. В связи с текущим (пожалуй, не самым лучшим) положением в российской экономике, мы решили записать для вас курс лекций на основе избранной литературы и собственных многолетних наблюдений за финансовым и реальным секторами. Лекционный материал упорядочен, разбит по учебным дням для качественного усвоения.
На курсе будут разобраны наши главные темы: устройство российской экономики, денежное обращение, Центральный банк, денежно-кредитная политика, курсообразование, а также инфляция, дефляция, ВВП, платежный баланс, рынок труда, безработица и многое другое. В конце каждой темы будут проводиться опросы на качество усвоения материала.
Курс поможет вам ориентироваться в базовых экономических вопросах и ситуаций. Вы сможете принимать качественные финансовые решения, да и просто расширите кругозор.
Курс начнется 25.09.
Длительность 9 дней.
Стоимость 999₽.
После окончания, все материалы останутся у вас. Получить полное содержание курса для ознакомления, а также по всем вопросам просим обращаться в личные сообщения.
🔥5⚡1❤1😁1
Валютизация средств российских компаний растёт четвёртый месяца подряд. Если в мае инвалюта занимала долю 15,2% от средств юрлиц, в июне — 15,7%, в июле — 16,1%, то в августе уже 17,2%. С учетом того, что на 1 сентября юрлица держали в банках ≈66,9 трлн рублей, то на валюту приходится ≈11,5 трлн (или =134 млрд в долларовом эквиваленте). Для сравнения, в июле юрлица держали в инвалюте 10,4 трлн, в июне — 10,0 трлн. Рост доли инвалюты связан в основном с валютной переоценкой. Курс рубля заметно ослаб, что отразилось на цифрах.
Но мы хотим поговорить о другом. К началу СВО в 2022 году, российские компании держали в инвалюте треть своих средств (30,9% по состоянию на февраль 2022 г.) Тогда это было около 158 млрд в долларовом эквиваленте. К началу 2023 г. валютизация компаний сократилась на 10%. Но в том же 2023-м рубль начал сильно слабеть, потому в сентябре 2023-го валютизация поднялась до 23%; а весь 2024 год держалась на уровне 19-20%. С конца 2024-го началось резкое сокращение: в декабре 2024 г. валютизация опустилась до 17,4% или 10,6 трлн рублей.
Мы видим, что за последние годы доля средств в инвалюте практически не меняется. Стабильно 10-11 трлн рублей Чего не скажешь о курсе. Волатильность рубля довольно сильная. Главное, не понятно за счёт чего. То ли это валютные спекулянты. То ли курс не вполне рыночный. Вопрос открытый.
Мобилизационная экономика
Но мы хотим поговорить о другом. К началу СВО в 2022 году, российские компании держали в инвалюте треть своих средств (30,9% по состоянию на февраль 2022 г.) Тогда это было около 158 млрд в долларовом эквиваленте. К началу 2023 г. валютизация компаний сократилась на 10%. Но в том же 2023-м рубль начал сильно слабеть, потому в сентябре 2023-го валютизация поднялась до 23%; а весь 2024 год держалась на уровне 19-20%. С конца 2024-го началось резкое сокращение: в декабре 2024 г. валютизация опустилась до 17,4% или 10,6 трлн рублей.
Мы видим, что за последние годы доля средств в инвалюте практически не меняется. Стабильно 10-11 трлн рублей Чего не скажешь о курсе. Волатильность рубля довольно сильная. Главное, не понятно за счёт чего. То ли это валютные спекулянты. То ли курс не вполне рыночный. Вопрос открытый.
Мобилизационная экономика
💯12❤3👏2😁1
Кредитование компаний стабильно высокое. В августе корпоративный кредитный портфель вырос на 1,4 трлн рублей (в июле было 1,6 трлн).
В годовом выражении прирост портфеля в августе составил 13,2% (в июле было 13,5%).
На графике хорошо видно, что снижение ключевой ставки в 2025-2026 гг. не сильно повлияло на уровень корпоративного кредитования. Оно держится стабильно ровно. Да, если сравнить текущие годовые темпы прироста с 2024 годом, то разница заметна — два года назад темпы были выще (18-20%). Но в абсолютных цифрах различия не так заметны. В 2024-м российские компании увеличивали кредитный портфель в среднем на 1 трлн ежемесячно.
Еще в 2024 году департамент исследований и прогнозирования ЦБ сетовал, что процентный канал трансмиссионного механизма слабо передаёт импульс кредитному каналу в части корпоративного кредитования, а «компании сохраняют аппетит и высокие возможности для привлечения заемных средств даже по значительно возросшим ставкам». Высокая ставка сильно ударила по малому и среднему предпринимальству и обычным гражданам.
Мобилизационная экономика
В годовом выражении прирост портфеля в августе составил 13,2% (в июле было 13,5%).
На графике хорошо видно, что снижение ключевой ставки в 2025-2026 гг. не сильно повлияло на уровень корпоративного кредитования. Оно держится стабильно ровно. Да, если сравнить текущие годовые темпы прироста с 2024 годом, то разница заметна — два года назад темпы были выще (18-20%). Но в абсолютных цифрах различия не так заметны. В 2024-м российские компании увеличивали кредитный портфель в среднем на 1 трлн ежемесячно.
Еще в 2024 году департамент исследований и прогнозирования ЦБ сетовал, что процентный канал трансмиссионного механизма слабо передаёт импульс кредитному каналу в части корпоративного кредитования, а «компании сохраняют аппетит и высокие возможности для привлечения заемных средств даже по значительно возросшим ставкам». Высокая ставка сильно ударила по малому и среднему предпринимальству и обычным гражданам.
Мобилизационная экономика
❤4👏4💯2🔥1
Когда вы последний раз проверяли формулы для расчета премий? В одном медцентре несколько лет считали премии неправильно – никто не замечал, пока не внедрили наш модуль.
Модуль расчёта премий и бонусов для 1С:
🔹 формулы как в Excel, настраиваем под вашу схему мотивации
🔹 данные прямо из 1С
🔹 нажали "Рассчитать" – готово
🔹 у каждого сотрудника есть расшифровка суммы
🔹 можно выгрузить в ЗУП или работать отдельно для управленческого учёта
Подходит для УТ, УНФ, Розницы, КА, Автосервиса, Медицины и других конфигураций. Настройка от 2 дней.
🏆 implecs – официальный партнер 1С, 10+ лет опыта, 900+ проектов, сертификат ISO 9001, гарантия до 24 месяцев.
👉 Пришлите ваши формулы – бесплатно оценим внедрение
Наш канал: @implecs_it
Модуль расчёта премий и бонусов для 1С:
🔹 формулы как в Excel, настраиваем под вашу схему мотивации
🔹 данные прямо из 1С
🔹 нажали "Рассчитать" – готово
🔹 у каждого сотрудника есть расшифровка суммы
🔹 можно выгрузить в ЗУП или работать отдельно для управленческого учёта
Подходит для УТ, УНФ, Розницы, КА, Автосервиса, Медицины и других конфигураций. Настройка от 2 дней.
🏆 implecs – официальный партнер 1С, 10+ лет опыта, 900+ проектов, сертификат ISO 9001, гарантия до 24 месяцев.
👉 Пришлите ваши формулы – бесплатно оценим внедрение
Наш канал: @implecs_it
❤4👍2😁1
Сегодня на сайте ЦБ опубликовано резюме обсуждения ключевой ставки. В документе указаны три чёткие причины, по каким совет директоров ЦБ 11 сентября сохранил ставку неизменной (14,00%).
Первая причина. Сложная ситуация на топливном рынке. Тут всё ясно. Центробанк пытается монетарными методами повлиять на всплеск немонетарной инфляции.
Вторая причина. Вероятность возникновения положительного разрыва выпуска. Странно. ЦБ считает, что совокупный внутренний спрос возможно станет таким высоким, что превысит реальные производственные возможности страны. Хотя субъекты экономики особенно жалуются в этом году на слабый спрос.
Третья причина. Сохранение повышенной кредитной активности в последние месяцы. ЦБ считает, что корпоративное кредитование растёт ускоренными темпами.
Хотя мы сегодня смотрели на графики и статданные Банка России — темпы прироста корпоративного портфеля стабильно ровные весь 2026 год. Какая уж там повышенная активность.
Но тут еще есть кое что. ЦБ опять повторил свой многолетний тезис, что значительная часть кредитования остается слабо чувствительной к изменению ключевой ставки:
Банк России в течение нескольких лет регулярно повторяет, что «значительная часть кредитования остается слабо чувствительной к изменению ключевой
ставки». С таким рабочим тезисом можно держать ставку высокой, а ДКУ жёсткими сколь угодно долго.
В 2024 году ЦБ также утверждал, что процентный канал трансмиссионного механизма слабо передаёт импульс кредитному каналу в части корпоративного кредитования. «Компании сохраняют аппетит и высокие возможности для привлечения заемных средств даже по значительно возросшим ставкам». С этим тезисом ставка была доведена до 21,00%. В 2026 году с этим же тезисом ЦБ отказывается снижать ставку.
Мобилизационная экономика
Первая причина. Сложная ситуация на топливном рынке. Тут всё ясно. Центробанк пытается монетарными методами повлиять на всплеск немонетарной инфляции.
Вторая причина. Вероятность возникновения положительного разрыва выпуска. Странно. ЦБ считает, что совокупный внутренний спрос возможно станет таким высоким, что превысит реальные производственные возможности страны. Хотя субъекты экономики особенно жалуются в этом году на слабый спрос.
Третья причина. Сохранение повышенной кредитной активности в последние месяцы. ЦБ считает, что корпоративное кредитование растёт ускоренными темпами.
Хотя мы сегодня смотрели на графики и статданные Банка России — темпы прироста корпоративного портфеля стабильно ровные весь 2026 год. Какая уж там повышенная активность.
Но тут еще есть кое что. ЦБ опять повторил свой многолетний тезис, что значительная часть кредитования остается слабо чувствительной к изменению ключевой ставки:
«В этих условиях важно поддержать достаточную жесткость
денежно-кредитных условий, чтобы рост кредита и бюджетный
импульс не привели к чрезмерному расширению внутреннего спроса
и не препятствовали снижению инфляционного давления» (стр 11 резюме).
Банк России в течение нескольких лет регулярно повторяет, что «значительная часть кредитования остается слабо чувствительной к изменению ключевой
ставки». С таким рабочим тезисом можно держать ставку высокой, а ДКУ жёсткими сколь угодно долго.
В 2024 году ЦБ также утверждал, что процентный канал трансмиссионного механизма слабо передаёт импульс кредитному каналу в части корпоративного кредитования. «Компании сохраняют аппетит и высокие возможности для привлечения заемных средств даже по значительно возросшим ставкам». С этим тезисом ставка была доведена до 21,00%. В 2026 году с этим же тезисом ЦБ отказывается снижать ставку.
Мобилизационная экономика
😁13🤔7💯4❤2👏1
Все ж знают, что у ЦБ есть специальный реестр профессиональных участников фондового рынка. Туда входят условно только самые сильные мира сего, по типу брокеров, банков и некоторых ИП.
Чтобы туда попасть обычному человеку (ИП) - нужно сдать на специальный аттестат, иметь высшее образование, регулярно сдавать отчётность в ЦБ и нести ответственность за ИИР.
Так вот, Пётр Краев как раз есть (ссылка на ЦБ) в этом реестре, он независимый инвестиционный советник в реестре ЦБ №257.
Пётр на рынке с 2014 года. Набив шишек и набравшись опыта в начале пути, он пришёл к тому, что создал спекулятивную стратегию с простейшим набором правил.
Ему удалось успешно предсказать ковидное падение в 2020 году и заработать на этом, безумное ралли 2020-2021 года (начало которого он упустил и не забрал довольно существенную часть движения), обвал рынка 24 февраля 2022 года (успел вовремя выйти из акций), рост доллара до 120р. Все доказательства есть в закрепленном посте.
В своём канале Пётр публикует идеи по нашим акциям: анализирует текущие графики и дает потенциальные цели движения. Объясняет, почему цена должна пойти именно туда и где он будет входить в сделку.
Петр учит именно думать и самостоятельно принимать торговые решения. Он передает свои знаний, свое понимание механики нашего рынка. Объясняет как работает рынок и как можно на нем заработать.
Можно зайти к Петру на канал и последить хотя бы недельку. Поймете для себя, подходит вам канал или нет.
httрs://t.mе/аntifragile_trаding
Чтобы туда попасть обычному человеку (ИП) - нужно сдать на специальный аттестат, иметь высшее образование, регулярно сдавать отчётность в ЦБ и нести ответственность за ИИР.
Так вот, Пётр Краев как раз есть (ссылка на ЦБ) в этом реестре, он независимый инвестиционный советник в реестре ЦБ №257.
Пётр на рынке с 2014 года. Набив шишек и набравшись опыта в начале пути, он пришёл к тому, что создал спекулятивную стратегию с простейшим набором правил.
Ему удалось успешно предсказать ковидное падение в 2020 году и заработать на этом, безумное ралли 2020-2021 года (начало которого он упустил и не забрал довольно существенную часть движения), обвал рынка 24 февраля 2022 года (успел вовремя выйти из акций), рост доллара до 120р. Все доказательства есть в закрепленном посте.
В своём канале Пётр публикует идеи по нашим акциям: анализирует текущие графики и дает потенциальные цели движения. Объясняет, почему цена должна пойти именно туда и где он будет входить в сделку.
Петр учит именно думать и самостоятельно принимать торговые решения. Он передает свои знаний, свое понимание механики нашего рынка. Объясняет как работает рынок и как можно на нем заработать.
Можно зайти к Петру на канал и последить хотя бы недельку. Поймете для себя, подходит вам канал или нет.
httрs://t.mе/аntifragile_trаding
🤬7👍5😁4❤2
Самый прибыльный бизнес в России — банковский. Экономика может испытывать какие угодно трудности, отрасли могут падать в финансовую яму, предприятия быть в простое, отправлять сотрудников в неоплачиваемые отпуски или закрываться. Но банковский сектор был, есть и будет стабильно прибыльным.
В августе чистая прибыль сектора составила 440 млрд рублей (для сравнения, в июле было 443 млрд, в июне — 400 млрд). Рентабельность капитала почти 24%. Основная прибыль банков — чистые процентные и комиссионные доходы. В августе они выросли на 1% (до ≈606 млрд). Из этой суммы на резервы ушли 213 млрд (+27% к июлю), в том числе по корпоративному портфелю отчисления в резервы выросли почти в два раза (+63 млрд). Также пришли неосновные доходы — дивиденды от дочерних компаний (+40 млрд).
На графике динамика прибыльности сектора за год. Некоторым исключением выглядит декабрь 2025 г. Но тогда на прибыль повлияли отчисления в резервы: они выросли на 200%. К слову, два года назад, в августе 2024 года прибыль сектора составляла 435 млрд, то есть результат минувшего августа практически соответствует уровню двухлетней давности.
Мобилизационная экономика
В августе чистая прибыль сектора составила 440 млрд рублей (для сравнения, в июле было 443 млрд, в июне — 400 млрд). Рентабельность капитала почти 24%. Основная прибыль банков — чистые процентные и комиссионные доходы. В августе они выросли на 1% (до ≈606 млрд). Из этой суммы на резервы ушли 213 млрд (+27% к июлю), в том числе по корпоративному портфелю отчисления в резервы выросли почти в два раза (+63 млрд). Также пришли неосновные доходы — дивиденды от дочерних компаний (+40 млрд).
На графике динамика прибыльности сектора за год. Некоторым исключением выглядит декабрь 2025 г. Но тогда на прибыль повлияли отчисления в резервы: они выросли на 200%. К слову, два года назад, в августе 2024 года прибыль сектора составляла 435 млрд, то есть результат минувшего августа практически соответствует уровню двухлетней давности.
Мобилизационная экономика
🤬20💯10❤4⚡1🤯1
График «Структура годового прироста кредита экономике» — хорошая иллюстрация к тезису ЦБ про низкую восприимчивость корпоративного кредитования к высоким ставкам. Прекрасно видно, как за последние восемь лет менялся вклад отдельных сегментов в общий годовой прирост кредита.
Всего четыре сегмента:
— корпоративные ссуды (серый цвет),
— кредиты населению (жёлтый),
— корпоративные облигации (тёмно-серый),
— прочие требования к организациям (розовый).
Итоговая бирюзовая линия — это годовой прирост кредита экономике.
Самые большие сегменты желтый и серый. По сути они фррмируют весь кредит экономике, который в 2023–2024 гг. прирастал сумасшедшими темпами (по 20–24%), а с ростом ставки замедлился более чем в два раза. В августе 2026 года темп опустился до 9,9% п.п. (в июле было 10,1 п.п.)
·
Основной вклад в прирост сейчас вносят корпоративные кредиты (годовой темп 13,2%); они формируют бо́льшую часть итоговых 9,9 п.п. Вклад требований к населению сократился до ~2 п.п. при годовом темпе 6,0%. Вклад корпоративных облигаций и прочих требований невелик и почти незаметен.
Видно, что жёсткая денежно-кредитная политика очень эффективно влияет на потребительское кредитование. Высокая ключевая ставка, макропруденциальные лимиты и ужесточение условий по необеспеченным кредитам сильно охладили именно розничный сегмент. А вот корпоративный сегмент не ощущает высокие ставки. Более того, его вклад в прирост кредита экономике стал доминирующим.
В довоенный период 2019–2021 годов годовой рост корпоративного портфеля был ≈6-12%. Сейчас 13,2%, то есть выше благополучных довоенных значений. Понятно почему так происходит. Компаниям нужны оборотные средства, плюс возрослие из-за высоких ставок процентные расходы.
Центральный банк косвенно подтверждает, что высокая ставка не останавливает, а разгоняет корпоративное кредитование. В 2026 году корпоративный сегмент остаётся основным драйвером роста кредита экономике.
И тепеоь этот тезис становится для ЦБ обоснованием не смягчать денежно-кредитную политику. Круг замкнулся.
Мобилизационная экономика
Всего четыре сегмента:
— корпоративные ссуды (серый цвет),
— кредиты населению (жёлтый),
— корпоративные облигации (тёмно-серый),
— прочие требования к организациям (розовый).
Итоговая бирюзовая линия — это годовой прирост кредита экономике.
Самые большие сегменты желтый и серый. По сути они фррмируют весь кредит экономике, который в 2023–2024 гг. прирастал сумасшедшими темпами (по 20–24%), а с ростом ставки замедлился более чем в два раза. В августе 2026 года темп опустился до 9,9% п.п. (в июле было 10,1 п.п.)
·
Основной вклад в прирост сейчас вносят корпоративные кредиты (годовой темп 13,2%); они формируют бо́льшую часть итоговых 9,9 п.п. Вклад требований к населению сократился до ~2 п.п. при годовом темпе 6,0%. Вклад корпоративных облигаций и прочих требований невелик и почти незаметен.
Видно, что жёсткая денежно-кредитная политика очень эффективно влияет на потребительское кредитование. Высокая ключевая ставка, макропруденциальные лимиты и ужесточение условий по необеспеченным кредитам сильно охладили именно розничный сегмент. А вот корпоративный сегмент не ощущает высокие ставки. Более того, его вклад в прирост кредита экономике стал доминирующим.
В довоенный период 2019–2021 годов годовой рост корпоративного портфеля был ≈6-12%. Сейчас 13,2%, то есть выше благополучных довоенных значений. Понятно почему так происходит. Компаниям нужны оборотные средства, плюс возрослие из-за высоких ставок процентные расходы.
Центральный банк косвенно подтверждает, что высокая ставка не останавливает, а разгоняет корпоративное кредитование. В 2026 году корпоративный сегмент остаётся основным драйвером роста кредита экономике.
И тепеоь этот тезис становится для ЦБ обоснованием не смягчать денежно-кредитную политику. Круг замкнулся.
Мобилизационная экономика
💯9😁4❤3
Уже неделю (с 22 по 29 сентября) аукционы репо, через которые ЦБ ссужает ликвидность коммерческим банкам, стабильно держатся на рекордных уровнях: более 6 трлн рублей. Репо составляет ≈90% от общих требований ЦБ к коммерческим банкам. Например, на 29 сентября объём требований 6,9 трлн, из них 6,0 трлн – репо.
При столь массовых заимствованиях банки держат 3,9-4,0 трлн на депозитах в ЦБ. Разница между объёмом требований и обязательств ЦБ (депозитами) составляет баланс ликвидности, который в 2026-м году перешёл в состояние устойчивого дефицита.
Для сравнения, в январе текущего года банки на аукционах репо получали 3,3 трлн. То есть, с начала года объемы выросли практически в два раза. А в 2024 году банки запрашивали минимальные объемы ликвидности через аукционы репо (100-500 млрд), а в отдельные месяцы не запрашивали ни рубля. Система находилась в состоянии профицита ликвидности — занимать деньги не требовалось.
С одной стороны, кажется, что банковской системе с дефицитом ликвидности в 3 трлн не хватает денег. Но при этом 3-4 трлн рублей банки держат на депозитах в ЦБ.
Вот тоже цифры для сравнения. Если в 2023 году обязательные резервы банков, подлежащие усреднению на корсчетах в ЦБ составляли ≈2,4 трлн, то в 2026 году уже 5,4 трлн. Рост более чем в два раза. Деньги для исполнения норматива резервирования банки также получают через репо.
Дефицит ликвидности — это управляемый Центробанком процесс. Отток наличных играет тут второстепенную роль. Другое дело, что репо — это фактическая эмиссия и рост денежной массы, с которыми ЦБ тоже вроде как борется.
Мобилизационная экономика
При столь массовых заимствованиях банки держат 3,9-4,0 трлн на депозитах в ЦБ. Разница между объёмом требований и обязательств ЦБ (депозитами) составляет баланс ликвидности, который в 2026-м году перешёл в состояние устойчивого дефицита.
Для сравнения, в январе текущего года банки на аукционах репо получали 3,3 трлн. То есть, с начала года объемы выросли практически в два раза. А в 2024 году банки запрашивали минимальные объемы ликвидности через аукционы репо (100-500 млрд), а в отдельные месяцы не запрашивали ни рубля. Система находилась в состоянии профицита ликвидности — занимать деньги не требовалось.
С одной стороны, кажется, что банковской системе с дефицитом ликвидности в 3 трлн не хватает денег. Но при этом 3-4 трлн рублей банки держат на депозитах в ЦБ.
Вот тоже цифры для сравнения. Если в 2023 году обязательные резервы банков, подлежащие усреднению на корсчетах в ЦБ составляли ≈2,4 трлн, то в 2026 году уже 5,4 трлн. Рост более чем в два раза. Деньги для исполнения норматива резервирования банки также получают через репо.
Дефицит ликвидности — это управляемый Центробанком процесс. Отток наличных играет тут второстепенную роль. Другое дело, что репо — это фактическая эмиссия и рост денежной массы, с которыми ЦБ тоже вроде как борется.
Мобилизационная экономика
😁7👍4💯3🔥1
ЦБ сообщает о повышении беспокойства населения ростом цен на большинство товаров и услуг, входящих
в опросную анкету. В числе наиболее подорожавших товаров и услуг стали существенно чаще упоминаться сыр, колбасы, сахар, соль, кофе, чай, а также мясо и птица. При этом респонденты стали реже сообщать об удорожании фруктов и овощей, хлеба и хлебобулочных изделий (данные опроса «инФОМ»)
В сентябре медианная оценка инфляционных ожиданий на годовом горизонте увеличилась до 14,2% (+0,5 п.п. м/м; +1,6 п.п. г/г). Инфляционные ожидания находятся выше диапазона значений 2024–2025 годов. Наблюдаемая населением инфляция в сентябре увеличилась до 15,1% (+0,8 п.п. м/м; +0,4 п.п. г/г). Повышение произошло и у респондентов без сбережений, и у тех опрошенных,
которые имеют накопления. По прогнозу Банка России, годовая
инфляция составит 6,0–7,0% в 2026 году.
С такими вводными совет директоров ЦБ скорее всего сохранит ключевую ставку 14,00% на ближайшем заседании 23 октября.
Мобилизационная экономика
в опросную анкету. В числе наиболее подорожавших товаров и услуг стали существенно чаще упоминаться сыр, колбасы, сахар, соль, кофе, чай, а также мясо и птица. При этом респонденты стали реже сообщать об удорожании фруктов и овощей, хлеба и хлебобулочных изделий (данные опроса «инФОМ»)
В сентябре медианная оценка инфляционных ожиданий на годовом горизонте увеличилась до 14,2% (+0,5 п.п. м/м; +1,6 п.п. г/г). Инфляционные ожидания находятся выше диапазона значений 2024–2025 годов. Наблюдаемая населением инфляция в сентябре увеличилась до 15,1% (+0,8 п.п. м/м; +0,4 п.п. г/г). Повышение произошло и у респондентов без сбережений, и у тех опрошенных,
которые имеют накопления. По прогнозу Банка России, годовая
инфляция составит 6,0–7,0% в 2026 году.
С такими вводными совет директоров ЦБ скорее всего сохранит ключевую ставку 14,00% на ближайшем заседании 23 октября.
Мобилизационная экономика
🤬9❤2👍2😁2👎1
+5000₽ с одной сделки 💸
⚡️ Пока одни просто листают ленту - другие зарабатывают на готовых сделках.
🤖 ИИ находит точки входа, аналитики их проверяют, а ты получаешь готовый план действий.
📱 Нужен только телефон и немного свободного времени.
❌ Без опыта.
❌ Без многочасового изучения графиков.
✅ С пошаговым сопровождением.
Количество мест на обучение ограничено.
👉 Пиши «ХОЧУ ОБУЧЕНИЕ» в личные сообщения.
⚡️ Пока одни просто листают ленту - другие зарабатывают на готовых сделках.
🤖 ИИ находит точки входа, аналитики их проверяют, а ты получаешь готовый план действий.
📱 Нужен только телефон и немного свободного времени.
❌ Без опыта.
❌ Без многочасового изучения графиков.
✅ С пошаговым сопровождением.
Количество мест на обучение ограничено.
👉 Пиши «ХОЧУ ОБУЧЕНИЕ» в личные сообщения.
👎4
В последний день сентября курс национальной валюты находится на отметке 83 рубля за доллар США. Ровно год назад редакция канала делала прогноз на 2026 год. Мы утверждали, что курс нацвалюты закрепится на отметке ±80 р. Спустя год подтверждаем наш прогноз на 2027 год. Курс рубля следующие 12 месяцев будет ±80 р. ( краткосрочными движениями в ту и другую сторону). Мы не ждём, что рубль упадёт до 89–95–99 р.
Мобилизационная экономика
Мобилизационная экономика
🔥15🤔12😁7❤2💯1
Расходы федерального бюджета по разделу «Национальная оборона» в 2027 году составят 17,1 трлн рублей. Общие расходы бюджета запланированы 48,8 трлн. То есть, оборона занимает 35% от расходной части. Это самая большая запланироованная доля на оборону в сравнении с прошлыми годами: в 2026-м было 29,3%, в 2025-м ≈32,6%, в 2024-м ≈ 29,4%.
Но до порога Великой Отечественной бюджет не дотягивает. По данным справочника «Военная экономика СССР в период Отечественной войны» 1948 года издания под редакцией Николая Вознесенского, расходы на оборону в 1942 году увеличились до 59% от всех расходов госбюджета СССР. Перед началом войны, в 1940 году, военные расходы составляли 32,5%.
Мобилизационная экономика
Но до порога Великой Отечественной бюджет не дотягивает. По данным справочника «Военная экономика СССР в период Отечественной войны» 1948 года издания под редакцией Николая Вознесенского, расходы на оборону в 1942 году увеличились до 59% от всех расходов госбюджета СССР. Перед началом войны, в 1940 году, военные расходы составляли 32,5%.
Мобилизационная экономика
🤔12🤬5💯2❤1