Пессимистический прогноз о курсе рубля делает российский бизнес. В январе 2024 г. корпоративный кредитный портфель остался на уровне декабря 2023 г. Но, если смотреть подробности, то детали говорят сами за себя. Корпоративные кредиты в рублях выросли. Плюс 36 млрд рублей к декабрю. Валютные кредиты сократились: минус $0,5 млрд от декабрьского уровня. Бизнес набирает займы на фоне заградительной ключевой ставки 16,00%. Но делает это избирательно. Валютные займы сокращаются, потому что бизнес обоснованно полагает, что курс рубля в текущем году ослабнет так же, как это было в прошлом году (или даже сильнее). А раз так, то выгоднее брать кредит в рублях. Ослабление национальной валюты компенсирует запредельную процентную ставку.

Мобилизационная экономика

Центральный банк продолжает настаивать на своём абсурдном прогнозе, что инфляция в 2024 году составит 4%. При том, что на исходе уже второй месяц года, а рост цен продолжается (с небольшим замедлением темпа). «С учетом проводимой денежно- кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,0 – 4,5% в 2024 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем». Это цитата из последнего отчёта ЦБ. Она повторяется из отчёта в отчёт последние полгода. При этом (цитата): «необходимым условием возвращения инфляции к целевому уровню является дальнейшее значительное снижение инфляционных ожиданий». Но эти самые ожидания растут. Население наблюдает инфляцию: от 14% до 18%. Ценовые ожидания предприятий 21%. Анализировать прогноз ЦБ на основе логики не получается. Это политическое (предвыборное) заявление, а не экономический прогноз. Но в скобках заметим: инфляция 4% — это нулевой рост экономики.

Мобилизационная экономика

Ситуация с бюджетом под контролем. Текущий курс рубля (около 90 р.) приемлем для бюджета. Поступление доходов идёт даже несколько лучше ожиданий. Об этом рассказал РИА Новости министр финансов Силуанов. Удивляет как Антон Германович и Минфин увлеклись игрой в элементарную арифметику и забывают об обратной стороне медали. Если вы пририсовали лишний нолик в расчётах курса, то у вас действительно станет больше доходов в бюджете. Но искусственное ослабление национальной валюты вместе с доходами пропорционально увеличит расходы. Учтите, что в бюджеть есть и процентные расходы (на обслуживание долга), и льготные программы и т.д. К тому же, в затылок дышит Центробанк со ставкой 16,00%. При этих факторах игра в повышение доходов с помощью ослабления курса рубля годится только для того, чтобы давать бравурные интервью.

Мобилизационная экономика

Совокупный ВВП стран-членов Евразийского экономического союза по итогам 2023 года вырос на 3,8%. Для сравнения, в 2022-м был спад -1,9%.
Наибольший рост ВВП показали Армения (+8,7%), Кыргызстан (+6,2%) и Казахстан (5,1%). Беларусь (+3,9%) и Россия (+3,6%) замыкают список. В 2022-м РБ и РФ были единственными участниками ЕАЭС, показавшимии спад своих экономик. Потому их результат в 2023-м выглядит скромнее.

Мобилизационная экономика

Чем ближе выборы, тем больше популизма. Минпромторг, Минэнерго совместно с ФАС готовят новый запрет на экспорт автобензина и увеличение нормативов поставки дизтоплива на биржу. Эти меры призваны не допустить повторения ситуации прошлого года, когда резкая девальвация рубля и снижение топливного демпфера в два раза привели к увеличению экспорта топлива зарубеж с одновременным ростом цен на внутреннем рынке,. Об этом сообщает канал @petro_chem. Российский топливный рынок действительно переживает проблемы. Это подтверждает хоть небольшой, но рост оптовых цен на топливо на Петербургской товарно-сырьевой бирже. Нефтеперерабатывающие заводы России снизили переработку из-за ущерба, причиненного техническими авариями, а также атаками беспилотников с Украины.

Мобилизационная экономика

Какой самый продвинутый в России регион по части возобновляемых источников энергии. Ответ: Калмыкия. По итогам 2023 года там зафиксирован наивысший темп роста производства, передачи и распределения электроэнергии среди всех российских регионов. При этом, ещё несколько лет назад Калмыкия была на 100% энергодефицитным регионом. Сейчас в Калмыкии всего одна теплоэлектростанция — Элистинская ТЭЦ мощностью 18 МВт. Значительный объём электроэнергии республика получает от ветра и солнца. В 2022 году запущена вторая очередь Аршанской солнечной электростанции. Это крупнейшая в России СЭС мощность 115,6 МВт. С 2019 года работают Малодербетовская и Яшкульская солнечные электростанции мощностью 60 и 58,5 МВт. Также в 2020 году были запущены две ветроэлектростанции: Салынская и Целинская суммарной мощностью 200 МВт. Только за счёт ветряных электростанций Калмыкия полностью обеспечивает себя энергией, а также соседние регионы. Например, Ставропольский край, Дагестан и т.д.

Мобилизационная экономика

Я - Ольга Краснова, специалист аккредитованной финансовой компании Дженерал Кредит, помогу получить кредитование и банковские гарантии от банков - наших партнеров.
Я предлагаю Вашей компании:
- компетентную финансовую и юридическую помощь по банковским продуктам
- express помощь в получении беззалоговых кредитов до 30 млн руб
- помощь в получении крупных залоговых кредитов до 1 млрд руб
- кредиты под оборот компании
- кредиты под тендеры и торги
- банковские гарантии
- льготное кредитование
- выход на IPO (размещение акций и облигаций)
- факторинг
- создание кредитного досье и формирование положительной кредитной истории
Лучшее время действовать наступило прямо сейчас! Звоните мне +7 965 279-13-13 или пишите в личку @MrsKrasnova13 сразу ИНН компании, и мы начнем формировать Ваше успешное финансовое будущее прямо сейчас.
Наш сайт для более подробной информации www.gencred.ru

Интересные данные, на основе которых можно сделать вывод о сохранившейся экономической базе СССР. В структуре промышленного производства Евразийского экономического союза (куда входят четыре бывшие республики Союза ССР) наибольший удельный вес занимает обрабатывающая промышленность — 65,8%. То есть, две трети. Для сравнения, удельный вес горнодобывающей промышленности и разработки карьеров — 25,7%. Остальное — нефть, газ и т.д. При этом, из общего объёма промпроизводства ЕАЭС на долю России приходится 87,8%. На долю Казахстана — 7,0%; Беларуси — 4,3%; Армении — 0,5%; Кыргызстана – 0,4%. То есть, даже спустя 30 лет рыночных реформ на постсоветском пространстве значительная часть экономик бывших республик Союза опирается на обрабатывающую промышленность. Наследство СССР.

Мобилизационная экономика

Из-за бравурного президентского выступления совсем незамеченной прошла новость о вчерашнем совещании 1-го вице-премьера Андрея Белоусова с членами РСПП по вопросу обязательной продажи валютной выручки. «Наша задача – обеспечить фондирование импорта. Введенные меры <...> показали свою эффективность», — сказал Белоусов в глаза крупнейшим экспортёрам. Вот это откровение! Мы думали, что продажа валюты — это ради поддержания курса рубля. Оказалось, что государство обязывает экспортёров продавать валюту, чтобы стране было на что покупать критически важный для неё импорт.

Смотрим цифры. В 2023 году российский экспорт составил $422,7 млрд. Импорт $304,4 млрд. Профицит торгового баланса 118,3 млрд. С такими показателями фондирование импорта вроде бы обеспечено. Но из страны утекает капитал. Стабильно по $100 млрд ежегодно. Поставить барьер государство не может. Или не хочет. Проблема решается кривым путем: через обязательную продажу валютной выручки. При этом, крупный бизнес сопротивляется. Добивается отмены обязаловки. Белоусов обещал, что продажа будут продлена и после 30 апреля. На стороне капиталистов играет Центробанк с тезисом, что нельзя ограничивать свободное движение капитала. Это в воюющей стране! Как же Минфин и профильные министерства будут исполнять сегодняшние президентские обещания, если банальное фондирование импорта пришлось обеспечивать чуть ли не чрезвычайными мерами.

Мобилизационная экономика

Для кого СВОйна, для кого мать родна! Состояние 26 богатейших бизнесменов России увеличилось на $11,084 млрд с начала 2024 года, следует из данных Bloomberg Billionaires Index.

Мобилизационная экономика

Госдума накануне приняла в первом чтении поправки к закону «О защите конкуренции. Речь идёт о поэтапной отвязке цен на товары на внутреннем рынке от общемировых цен. Документ, безусловно, хороший, как идея. Россия — один из крупнейших мировых экспортеров/импортеров — до сих пор ориентируется не на собственные биржевые индикаторы, а на заграничные. То есть, цены на определённые товары могут расти просто из-за общемировой тенденции.

Сама идея законопроекта довольно простая. Из понятия монопольно высокой и низкой цены товара исключаются сопоставление с ценами на внешних рынках. Когда российские корпорации будут устанавливать монопольно высокие или низкие цены они потеряют возможность брать в расчёт изменение стоимости на мировых рынках. Правда, законопроект распространится на товары, на которые уже сформированы отечественные индикаторы. А это очень ограниченный перечень. Скажем, нефть туда не входит и ещё не скоро войдёт. Впрочем, у законопроекта впереди ещё два чтения и концепция может поменяться до неузнаваемости.

Мобилизационная экономика

Считается общим местом, что курс рубля определяет торговый баланс (экспорт минус импорт). Сразу вспоминается февральская цитата Э.С.Набиуллиной, что высокий курс рубля «определяет политика и торговый баланс». На глаза попался прогноз Commerzbank, что рубль в 2024-м будет дешеветь, поскольку курс следует за торговым балансом, профицит которого будет постепенно сокращаться. Но вот пример. Профицит торгового баланса РФ по итогам прошлого года $118,3 млрд. Все четыре квартала стабильно по $30 млрд. При этом волатильность рубля была дикой (см. график). Из чего можно предположить, что на курс рубля в большей (или определяющей) степени влияет вовсе не торговый баланс, а что-то другое. Например, потоки капитала. Говоря конкретно, отток капитала из РФ. Весь прошлый год отток из страны происходил по линии выкупа активов у недружественных партнёров. В этом году линия будет продолжена и наблюдать за курсом надо не через торговый баланс, а через счёт текущих операций.

Мобилизационная экономика

Денежная масса (агрегат М2) на 1 февраля составила 97,8 трлн рублей. По сравнению с началом января, масса сократилась на полтриллиона. Но это обычный спад для второго месяца года. В феврале 2022-го и 2023-го было так же (см. график). Годовые темпы роста ДМ чуть замедляются. На начало февраля 19%, но все равно остаются выше инфляционного роста. Более того, рост денежной массы является фактором сдерживания инфляции.

Мобилизационная экономика

Дмитрий Анатольевич Медведев сегодня выступал в пиджаке типично азиатского кроя. В таком порой выходит на публику председатель КНР Си Дзиньпин, а в России с недавних пор главы азиатских, мусульманских регионов (Минниханов, Хабиров, Кадыров). Медведев любит символы и одежду подчас выбирает говорящую. Многие помнят его белый пижонский плащ и галстуки. Смена европейской одежды на азиатскую — сознательный выбор политического тролля. «Мы ведь тоже азиаты», — говорил тот, чьи телеграммы Медведев любит зачитывать вслух.

Мобилизационная экономика

Мы уже рассказывали вам, как правительство РФ использует внебюджетные госфонды для скрытного хранения рублёвых резервов. Не оставляет подозрение, что в 2023 году по такой же логике был сформиррован второй (теневой) фонд золотовалютных резервов. Как известно, часть российских ЗВР были заморожены на Западе после февраля 2022 года. Некоторый объём этих замороженных средств был конвертирован в рубли Центробанком по требованию Минфина.

Вероятно, что в минувшем году в интересах государства на открытом рынке была куплена валюта по объёму равная оставшейся части блокированых ЗВР. Прямых доказательств тому нет, но есть косвенные признаки. Например, в течение всего 2023 года в отдельные дни и месяцы периоды резко вырастали закупки инвалюты в интересах крупных и влиятельных российских резидентов. Например, во II кв. было куплено $17 млрд. Тогда как в I кв. было в два раза меньше — $8 млрд.

В отдельные дни на Мосбирже неизвестный, но очень крупный игрок скупал по $1-2 млрд в день (почти половину дневного рынка). Обычно сделки с такими объёмами растягиваются на периоды, а залповые покупки доступны только кому-то очень влиятельному (действующему в интересах государства). По статистике Центробанка значительная часть средств уходила на скупку иностранных активов. Собственно эти сделки и обрушили курс рубля в 2023-м. Скорее всего, Кабмин преследовал две цели. Опустить рубль до целевых параметров бюджета и сформировать теневой ЗВР-2. Когда рублю стало совсем плохо на его стабилизацию включили обязательную продажу валютной выручки.

Государству по прежнему нужна валюта. В том числе, валюта недружественных стран для сделок с недружественным Западом. На этот раз государство, скорее всего, обезопасило свои активы от повторной заморозки. Продолжение следует...

Мобилизационная экономика

В марте денежная масса (агрегат М2) впервые перевалит за 100 трлн рублей. По предварительной оценке ЦБ, на 1 марта масса составляет 99,3 трлн. Жёсткая кредитно-денежная политика Центробанка смогла сбить темпы роста ДМ с 21-22% в прошлом году до 18,3% в начале текущего года. Команда Набиуллиной продолжает бороться с монетарной инфляцией, тогда как в РФ инфляция носит структурный, а не монетарной характер. Вопреки ожиданиям регулятора, прошлогодние темпы роста денежной массы были фактором сдерживания инфляции. Сбивая рост денежной массы ЦБ способствует разгону цен. Впрочем, у ЦБ всегда так.

Мобилизационная экономика

Цена на золото рвётся вверх. По состоянию на 8 марта — $2 185 за тройскую унцию. До этого несколько лет средняя цена держалась в районе $1800. Металл усиливает позицию как защитный актив и, сомнений, мало, будет расти. Стоимость российских золотых резервов растёт следом, но в физическом выражении объём золота даже несколько сокращается. Ежели смотреть на динамику прироста резервов по годам, то мы наблюдаем так называемое плато. Фактически объём резервов не меняется с 2020 года. К концу 2023-го золотой запас очень незначительно, но уменьшилс: до 2315 тонн (см. график). Известно, что ЦБ прекратил закупки золота в резервы четыре года назад. Официально, из-за борьбы с инфляцией. Логика у ЦБ такая: не покупаем золото в резервы, не увеличиваем денежную массу, не провоцируем инфляцию. Но это ложный посыл. Стоит ли упоминать, что у Международного валютного фонда есть рекомендация, согласно которой доля драгоценных металлов в общем объеме золотовалютных резервов страны не должна превышать 20%. В 2022 году Минфин самостоятельно изменил этот параметр, увеличив возможную долю золота в резервах до 40%. Но де-факто ЦБ продолжает следовать рекомендациям МВФ.

Мобилизационная экономика

Инфляция в России продолжает расти, хоть и с небольшим замедлением темпа. На 4 марта – 7,6% в годовом выражении. С начала года – 1,5%. Всё это не может не вызывать вопросы. Например, почему при такой высокой ставке продолжается рост цен. У Центрального банка есть только один ответ. Согласно их методике, повышение или понижение ставки воздействует на экономику с лагом в шесть месяцев. То есть, текущая инфляция есть результат решений Центрального банка в октябре 2023 года. Тогда, напомню, ключевая ставка была поднята до 15,00%. Сейчас 16,00%. Разница невелика. Вопрос остаётся без ответа. А теперь представьте врача, что даёт пациенту лекарства и ждёт полгода, чтобы увидеть итоги лечения. Это нормально, когда у пациента в запасе много времени. Но что, если времени нет. Сам по себе подобный метод управления экономикой сомнителен. Но в нашем случае он становится ещё и фатальным, поскольку полгода в условиях войны слишком большой срок. Мы наблюдаем в России классическую инфляцию издержек, помноженную на военное положение с его вечной нехваткой ресурсов и кадров. Центробанк на любое изменение ситуации реагирует повышением ключевой ставки. Это классическое средство для лечения монетарной инфляции, которой в России нет и не было. Лечить инфляцию издержек с помощью повышения ключевой ставки, это в буквальном смысле давать пациенту лекарства от другой болезни и ждать половину года. Глупость невообразимая. Или банальная измена.

Мобилизационная экономика

❗️Если информация от информагентств верна, и в результате сегодняшнего удара по Нижегородскому НПЗ повреждена установка первичной переработки нефти ЭЛОУ-АВТ-6, то дело серьёзное! Её установленная мощность – 9 млн тонн при мощности всего предприятия – 17 млн тонн. То есть, выпадает более 50% по первичной переработке. Без первичной переработки невозможна работа всего предприятия. Нижегородский НПЗ – второй по величине производитель автобензинов в России (после Омского НПЗ «Газпромнефти»). В последние годы завод в среднем производит 4,5 млн т автобензинов, или почти 10% от объёма производства в стране (44 млн т в 2023-м).

Сейчас главные вопросы: насколько серьезные повреждения получила установка; какое время понадобится для ремонта. Почти все установки первичной переработки нефти в России отечественные. Вопрос в покупке какого-то редкого иностранного оборудования не встанет. Но удар по заводу усиливает риски для рынка автобензинов, который и так пострадал после аварии на одной из установок каталитического крекинга на том же Нижегородском НПЗ в начале года.

В случае полной остановки НПЗ возможен локальный дефицит автобензина в центральном регионе. Ещё более важный фактор – быстрота реакции Минэнерго. Механизмы недопущения резкого роста цен отработаны. Прежде всего, это дозагрузка заводов «Роснефти» с увеличением производства автобензинов. Координация работы РЖД по перенаправлению потоков. В случае необходимости, – поставки бензина из Белоруссии, у которой есть существенный резерв по наращиванию производства топлива.

Но в случае с Белоруссией тоже есть нюансы. Необходимо увеличение поставок нефти на белорусские НПЗ, согласование цен на эту нефть и товарный бензин и т.д. То есть, вопрос во многом политический и, в любом случае, не быстрый.

Нефтегазохимия. Аналитика