На графике загрузка производственных мощностей в РФ. Динамика (2014-2023). По всем отраслям — на максимумах. Исключение (да и то незначительное) у добычи полезных ископаемых; по понятным, впрочем, причинам. Такую динамику я видел только в 1998-1999 годах. Вообще, модель текущего кризиса и выхода из него очень напоминают по форме и содержанию кризис 1998 года и выход в 1999-2000 гг. Тогда, кстати, также шла полномасштабная война (Кавказ).
Многие помнят как 17 августа 1998 года обвалился рынок государственных краткосрочных обязательств (ГКО). Государство продавало свои долговые обязательства, а затем отказалось платить по ним, объявив о дефолте (привет, Сергей Владиленович). В итоге, резкая девальвация рубля; лопнули банки, невероятно взлетели цены на импорт. Импортные товары стали многим не по карману. Российская промышленность мгновенно и очень правильно отреагировала. Были расконсервированы производственные (ещё советские) мощности и начался массовый выпуск дешёвых и качественных российских товаров. Кризис 1998 года очень помог всему реальному сектору. На выход из кризиса прошёлся первый год власти Путина. Сейчас как будто повторяется история четвертьвековой давности. И явления те же: Кириенко, Путин, Шойгу, теракты в Москве, загрузка производственных мощностей...

Мобилизационная экономика

Банки в РФ продолжают вводить барьеры для внесения наличных долларов и евро. С 15 августа Ситибанк введет комиссию 5% за внесение наличных долларов и евро на счета через свои кассы. 5%-ную ввёл «БКС банк», если сумма наличных превысит 10 000 долларов или евро. С 10 августа комиссия в 2% будет включена для клиентов Экспобанка. С 7 июля ограничения ввёл «Тинькофф»; там комиссия может доходить до 10%. В июле комиссии ввели «Интеза», Москоммерцбанк, Цифра Банк, Экспобанк. Райффайзен вовсе прекратил прием долларов и евро через банкоматы. Зачем это делается. Россияне массово пытаются заработать на ослаблении курса рубля. Они вносят наличные доллары и евро (благо их много на руках населения) для последующей продажи за рубли. Банкам столько наличной валюты не нужно. Тем более, что в кассах резко упал спрос на доллары и евро из-за высоких курсов.

Мобилизационная экономика

Похоже на небольшую сенсацию. Департамент денежно-кредитной политики Центробанка РФ открыто объявил, что по итогам 2023 года экономика России «вернется на уровень 2021 г. или даже превысит его» (стр. 32 июльского доклада о ДКП). Напомним, что по итогам 2021 года ВВП вырос на 5,6%. Точка зрения департамента не является официальной позицией Банка России. По официальному прогнозу ЦБ, экономика России в 2023 году выдаст скромные 1,5-2,5% роста. Департамент аргументировано сообщает, что рост ВВП будет кратно большим. «Фактические данные в I квартале 2023  г. и  оперативные данные в  II  квартале 2023  г. указывают на более высокую траекторию роста ВВП в 2023 г.» Ни один чиновник в РФ так не уверен в российском экономике, чем Кирилл Викторович Тремасов.

P. S. Совсем забыл, что в Центробанке нет госслужащих (кроме председателя), соответственно, чиновников там нет.

Мобилизационная экономика

Как-то незаметно прошла новость, что российская золотодобывающая компания «Полиметал» выписалась из британского офшора Джерси. Торги акциями компании с 1 августа остановлены на Лондонской бирже. 7 августа «Полиметал» будет зарегистрирован в Казахстане, в Международном финансовом центре «Астана». В России с 2018 года действуют два специальных административных района — острова Русский в Приморье и Октябрьский Калининграде. С прошлого года в русских офшорах могут регистрироваться убежавшие из недружественных юрисдикций российские компании. Но они пока предпочитают Казахстан.

Мобилизационная экономика

Денежная масса (агрегат М2) по состоянию на 1 июля — 87,2 трлн рублей. За месяц масса выросла на 1 трлн рублей. С начала года — на 5 трлн. В среднем денежная масса увеличивается на триллион рублей ежемесячно. Иногда больше, иногда меньше. Например, в феврале был рост 1,7 трлн, а в январе, наоборот, сокращение на 166 млрд. Рост массы обеспечивают банковские кредиты и государственные вливания в экономику (по сути, те же кредиты). Подробнее об этом здесь.
Если темпы роста сохранятся, то к концу года масса достигнет уровня 92-93 трлн рублей. Много это или мало надо смотреть по ВВП. В 2022 году ВВП России составлял в абсолютных цифрах 151,5 трлн рублей. В этом году (с учётом инфляции и курса) будет в районе 156 трлн. Денежная масса 92-93 трлн это 59-60% от ВВП. То есть очень мало. Несмотря на то, что денежная масса растёт темпами 24-25% (в годовом выражении), она едва закрывает насущные потребности экономики. Именно дефицит денежной массы является фактором инфляции, о чём мы неоднократно говорили.

Мобилизационная экономика

За счёт каких факторов растёт экономика РФ. Данные на графике в динамике: с января 2015 по март 2023. В текущем году ожидаемо в минусе «чистый экспорт» — этот фактор более не увеличивает ВВП. Зато экономика растёт за счёт «потребления госуправления» (это бюджетные расходы на госзаказ) и «изменения материальных оборотных средств» — в нашем случае, это материальные запасы, необходимые для производства. Вклад этих двух факторов в рост экономики — рекордный.

Если смотреть детали, то сильный рост добавленной стоимости наблюдается в строительстве и транспортировке. Скорее всего, в транпортировке немалый вклад за счёт перестройки логистики. Большой рост у сельского хозяйства. В минусе добыча полезных ископаемых.

Заметный рост наблюдается по всем крупным группам товаров: от розничных до инвестиционных (электрооборудование, грузовой транспорт, металлоконструкции, электроника, оптика и т.д.) Причём, далеко не всё забирает ОПК. Сильный спрос со стороны строительной отрасли. Объем строительных работ обновляет рекорды. По данным ЦБ, в мае на 11% превысил уровень 4 кв. довоенного 2021 года.

Мобилизационная экономика

Рубль приближается к отметке 100 за доллар. Слышится много рекомендаций. Например такая от Евгения Когана: «Может, пришло уже время, увы, в ручном режиме, но возвращать курс в более комфортное для экономики положение».
Напомню фундаметальную вещь, о которой часто забывают. С начала 2000-х внутри большого консенсус между государством и бизнесом было утверждёно базовое соглашение по рублю. Государство обязалось не возвращаться к более административному регулированию курса национальной валюты. На курс можно влиять (и даже манипулировать им), но внутри так называемых рыночных механизмов. По сей день это соглашение действует. Даже в самые мрачные часы 2022 года, когда возникла реальная угроза блокировки Мосбиржи, Центробанк мгновенно установил дополнительные процедуры для официальных курсов иностранных валют по отношению к рублю. Предполагалось в отсутствии торгов определять курс по банковским отчётам (701-я форма). Это ежедневный отчёт банков перед ЦБ о всех конверсионных операциях, плюс данные с цифровых платформ внебиржевых торгов. Так что никаких ручных режимов не будет. Тут, как в известном анекдоте: систему надо менять.

Мобилизационная экономика

На заметку конспирологам (и не только им). Вот малозаметная, но говорящая деталь. Спустя полтора года с начала конфликта России и Запада не изменился статус Центрального банка и статус его сотрудников. ЦБ единственный эмитент национальной валюты и регулятор всей банковской системы. По идее — один из центральных органов государства. Но у Банка России статус наднационального органа, независимого от пресловутой вертикали власти и всей госистемы. Сотрудники ЦБ даже не являются госслужащими. Формально госслужащим является только один председатель Банка. Но у всех них сотрудников ЦБ особый статус. Руководители РФ — профессиональные юристы. По каждой значимой проблеме срочно принимается федеральный закон или поправки к действующему закону. А здесь речь идёт о том, что главный банк страны, единственный эмитент российского рубля, определяющий всю денежно-кредитной политику — не связан с Российским государством. Предположений два.
1. статус ЦБ изменить невозможно;
2. руководство страны всё устраивает. Последнее очень даже возможно. Тем более, что Банк России сегодня чуть ли не единственная формализованная связь России и Запада.
Выводы делать только вам.

Мобилизационная экономика

За год в РФ удвоилось число мест заключения, чьи осужденные работают на промпредприятиях. По состоянию на начало года, 40 тысяч заключённых трудятся на производстве. Созданы 367 спецплощадкок (это территории в колониях или прямо на заводах, где организован труд зэков). Год назад таких спецплощадкок было 186.
Заключённые выпускают хлеб, щиты и дубинки для Росгвардии, арматуру, одежду, например, женские блузки, даже автомобили. В 2022 году было произведено (товаров, работ и услуг) на 43 млрд рублей. Для сравнения, в 2019 году было 38,9 млрд. По итогам этого года сумма может удвоиться. По данным канала @volyamedia, Минюст РФ в августе согласовывает с региональным властями участки под строительство исправительно-трудовых колоний рядом с предприятиями ОПК. Труд заключённых оплачивается. По официальной информации ФСИН, в среднем 24 тысячи рублей в месяц.

Мобилизационная экономика

В структуре российского экспорта расчёты в рублях занимают 42% от обьема, у доллара и евро совокупно 30%; у юаня — 25%. Это данные за июнь. Доля рубля растёт. В мае было 40%. В импорте рубль занимает 30%. Юань 34%. Доллар и евро 32%. Ещё одно, пусть и косвенное свидетельство, что ослабление курса рубля — есть скоординированная Минфином и Центробанком, направленная операция. Курс рубля занижается искусственно, в угоду сиюминутным задачам. Если это не вредительство, то что тогда вредительство.

Мобилизационная экономика

Центробанк в свежем «Обзоре рисков финансовых рынков пытается снять с себя ответственность» за падающий курс рубля и переложить вину на финансовый блок Правительства. Курс рубля, заявил ЦБ, падает из-за сократившегося сальдо внешней торговли и невысоких объемов продаж валютной выручки экспортёрами. Точка.
Обязанность продавать валютную выручку устанавливается Правительством. Де-факто она отменена ещё в прошлом году. Теперь смотрим цифры. В июле крупнейшие экспортеры продали на бирже валюты на $6,9 млрд. В июне было чуть более $7 млрд. Объем российского экспорта товаров в первом полугодии — $205,6 млрд. 40% экспорта идёт в рублях. Остальное (почти $120 млрд) — в валюте. Да, выручка экспортёров падает. В июне она сократилась до 84% от уровня рекордного прошлого года. Но такой спад неспособен так обвалить курс национальной валюты. Повторим наш вывод ещё раз. В результате действий ЦБ и Минфина в РФ создан и поддерживается искусственный дефицит валюты. Делается это, чтобы опустить курс рубля и, тем самым, исполнить бюджет. Вчера Минфин отчитался о сокращении дефицита. Но забыл добавить, что дефицит сокращается в результате валютной переоценки. Это очень недалекая и откровенно вредительская политика.

Мобилизационная экономика

Один из дополнительных факторов снижения курса рубля в июле могла быть крупнейшая с начала СВОйны покупка каких-то финансово активов. Пишу каких-то, потому что в балансе отражена только цифра, а детали неизвестны. Накануне ЦБ опубликовал оценку платежного баланса РФ за январь-июль 2023 года. В предпоследний строчке «Чистое приобретение финансовых активов, включая резервные активы», в графе «июль 2023 г.» указано $9,1 млрд. Это рекорд с весны 2022 г. Кто, что купил и кому, сколько заплатил — неизвестно. Относительно недавно Центробанк и Минфин ввели лимит в $1 млрд на ежедневные покупки валюты для сделок с уходящими нерезидентами. Но такие лимиты как мёртвому припарки. Тем более на фоне искусственно созданного Минфином и ЦБ дефицита валюты.

Мобилизационная экономика

Центральный банк ответил всем критикам, что последние месяцы обвиняли его в неисполнении главной конституционной обязанности: защите и  обеспечении устойчивости рубля. ЦБ заявил, что зашита рубля осуществляется, через «ценовую стабильность», а та, в свою очередь, обеспечивается «низкой инфляцией». Иными словами, ЦБ ещё раз официально объявил, что его обязанность обеспечивать низкую инфляцию, что эквивалентно защите рубля. Блестящий и весьма циничный пример словестной эквилибристики.
Стр. 7 проекта «Основных направлений единой государственной ДКП на 2024 г. и период 2025 и 2026 гг».

Мобилизационная экономика

Версия. Вчерашнее заявление Аркадия Воложа было финальным актом завершившейся сделки по продаже контрольного пакета «Яндекса» стае консорциуму инвесторов. Судя по всему, сделка могла быть завершена в июле. Возможно именно она увеличила июльскую графу «Чистое приобретение финансовых активов» в платежном балансе на $3-4 млрд до рекордных $9 млрд. После получения денег продавец начал процедуру выхода из под санкций, публичная часть которой заключается в осуждении СВО, отречении от России (включая изменение биографии), а непубличная, вероятно, предполагает передачу части вырученных средств Украине. Не исключено, что все эти действия были заранее согласованы высокими договаривающимися сторонами.

Мобилизационная экономика

Центробанк продолжает возлагать на Правительство РФ вину за упавший курс рубля. Накануне зампред ЦБ Алексей Борисович Заботкин объяснял на встрече с журналистами, что на рубль давит повышение внутреннего спроса. В том смысле, что при неуспевающем внутреннем предложении усиливается спрос на импорт, что, в свою очередь, повышает внутренний спрос на валюту и, как следствие, толкает курс рубля вниз. Иными словами, Банк России устами А.Б.Заботкина обвинил Правительство в срыве работы по импортозамещению. Аппаратно, это прямая атака на Дениса Валентиновича Мантурова, как на председателя правкомиссия по импортозамещению и косвенная на Антона Германовича Силуанова. При этом, ЦБ снимает с себя всю ответственность за курс рубля. В Банке России теперь по-иному трактуют профильный закон. Обязанность обеспечивать устойчивость рубля подменена ЦБ на обеспечение «ценовой стабильности». Как видим, ЦБ всерьёз приготовился к популярному вопросу: что происходит с рублем! Этот ответ (не сомневаемся) ляжет на стол Президенту.

Мобилизационная экономика

Аппаратная мощь Центробанка не перестаёт удивилять. Цитата: «режим плавающего валютного курса позволяет <...> Банку России проводить независимую денежно-кредитную политику». Это заявление зампредседателя ЦБ А.Б.Заботкина от 11 августа. Падающий курс рубля и отказ ЦБ поддерживать устойчивость национальной валюты — это оказывается условие независимости Центробанка. Представим себе подобное от любой организации: свободное отношение к работе условие нашей независимости. Только в случае с ЦБ никакая Генпрокуратура и СК не назначат процессуальную проверку. Руки коротки потому что.

Мобилизационная экономика

Э.С.Набиуллина единственный председатель в истории Банка России, которой удалось дважды устроить «чёрные понедельники» — обрушить курс национальной валюты. У некоторых не получилось этого и одного раза, Набиуллина смогла торпедировать рубль дважды. В первый раз это случилось в декабре 2014 года, второй раз в июле-августе 2023-го. Причём в обоих случаях, накануне падения курса, ЦБ объявлял о переходе к свободному плаванию рубля и отказе от интервенций. То есть, исполняется один и то же сценарий, когда Центробанк самоустраняется от своих прямых обязанностей, а дальше всю работу делают крупнейшие валютные спекулянты. Как не вспомнить, что в октябре 2014 года, то есть за полтора месяца до обвала в Москву приезжал Антонио Спилимберго, руководитель миссии МВФ и открыто «рекомендовал» властям РФ не вмешиваться в дела Центробанка. Кто приехал сейчас и приезжал ли, неизвестно. Но результат тот же. Ещё вспомним, что в 2015 году, после обвала курса рубля, Э.С.Набиуллина стала Central Bank Governor of the Year (Лучший председатель Центрального банка в мире). В РФ этот чисто английский троллинг лондонского Euromoney приняли за чистую монету. Но сегодня звание подтверждено. Она действительно лучшая!

Мобилизационная экономика

Сегодня некоторые коллеги вспоминают, что девальвация рубля была запланирована. Да, это правда. Ещё в декабре, когда доллар был ниже 60 руб., министр финансов Антон Силуанов проговорился, что в 2023 году курс USD будет доходить в отдельные моменты до 90 руб. Принципиальное решение о девальвации было принято не апреле 2023 года, как утверждает один известный тг-канал, а раньше. Судя по всему, в июле 2022 года. За девальвацию выступали многие: от вице-премьера Андрея Белоусова и Силуанова до Минэка Максима Решетникова и Алексея Кудрина (он ещё в Счётной палате руководил). Ключевой для одобрения плана по опусканию национальной валюты стала арифметика Министерства финансов: каждые 10 рублей, на которые укрепляется рубль, обходится федеральному бюджету более чем в 1 трлн. «Комфортным» был определён коридор 70-80. Против девальвации выступала, кстати, Эльвира Набиуллина. Опущенный курс рубля станет искусственным, утверждала она, но осталась в меньшинстве. По иронии судьбы именно Эльвира Сахипзадовна приняла сегодня весь удар за случившееся. Проблема в том, что валютный рынок, как, впрочем, и любой другой, ведёт себя как большое судно на большой воде. Его можно разогнать, но резко остановиться на определённой точке невозможно. Оно по инерции будет плыть по заданному вектору. Сейчас будут собирать срочные совещания, как вернуть курс рубля хотя бы за психологическую отметку.

Мобилизационная экономика

Внеочередное заседание совета директоров ЦБ по ключевой ставке, это характерный симптом для всего российского денежного и экономического управления. Плана действий нет, координации нет, горизонт планирования недалёкий. Ещё неделю назад ЦБ объяснял, что плавающий валютный курс — то, что нужно для экономики. Ещё неделю назад было понятно, что курс обязательно перевалит через психологическую отметку 100. Что мешало без спешки назначить заседание неделю назад. Зачем эти молнии ⚡️и внеочередные повестки. Впрочем, возможно, что после срочного совещания в понедельник прозвучала резюмирующая просьба: сделайте хоть что-то!

Мобилизационная экономика

За минувшие сутки резко (в три раза) вырос объем средств коммерческих банков на корреспондентских счетах в ЦБ. Ещё 14 августа было 3,4 трлн, а сегодня уже рекордные 11 трлн. Видимо, команда пошла.

Мобилизационная экономика