Наш пост о безработице и трудовой миграции вызвал шквал обсуждений. Продолжим тему! Предлагаем сравнить графики. На верхнем — уровень безработицы. На нижнем — динамика зарплат. Нижний график ограничен декабрём 2022 года, но текущая ситуация не сильно изменилась. Видно, что текущий рост зарплат за счёт низкой прошлогодней базы. Буквально зарплаты выкарабкиваются из ямы весны-2022.

В минувшем декабре реальные зарплаты (скорректированные на уровень инфляции) снизились на 1% год к году, а номинальные зарплаты чуть покрыли инфляцию. В этом году, по прогнозу Минэка, зарплаты в реальном выражении вырастут на 5,4%, в номинальном рост будет 10,9%. Очень скромно, если учитывать текущий уровень безработицы.

Ситуация выглядит удивительной. В России очень не хватает кадров, безработица на историческом минимуме, а зарплаты очень умеренно растут в реальном выражении. Будто их сдерживает что-то. Осторожно скажем, что значительным фактором сдерживания выступает как раз трудовая миграция. Другими словами, экономическая база в социальном неприятии трудовой миграции уже есть. А это опасное сочетания для распространения и роста негативных настроений.

Накануне Росстат не опубликовал данные по добыче нефти, и в адрес ведомства пошли претензии, что доверия к его информации больше нет. Хочется сказать, что доверия мало к любым статистическим данным во время полномасштабного военного конфликта. Но в вопросе Росстата важно не это. Международный валютный фонд как делал, так и делает прогнозы по экономике РФ, потому что имеет доступ к российской статистике. Россия — член МВФ, а значит обязана передавать Статдепартаменту Фонда статистику и расчёты Росстата. Более того, качество информации Росстата оценивается МВФ по 6-бальной системе. В августе 2019 года МВФ рекомендовал Правительству РФ обеспечить институциональную независимость Росстата. Судя по всему, эта вменённая рекомендация выполняется до сих пор.

На проекты так называемого технологического суверенитета будет потрачено 5-10 трлн рублей в ближайшие два-три года. Из них 1-2 трлн рублей в текущем году. Деньги дадут коммерские банки в виде кредитов. При этом, ЦБ позаботится, чтобы банки, кредитующие производителей критического импортозамещения, получили максимальные льготы. Например, им будет представлена возможность экономить регуляторный капитал. Совокупно банки смогут сэкономить таким образом 1,3 трлн рублей. Будет ли достигнут Россией технологический суверенитет вопрос открытый. Но финансисты заработают в любом случае. Недаром ЦБ сегодня заявил, что российские банки могут получить по итогам года прибыль в 1,9 трлн.

Центробанк в июле проведёт в Петербурге Финансовый конгресс. В повестке следующие темы: цифровой рубль, прозрачность финрынка, инвестиции, корпоративное управление. Одна из главных тем: устойчивое развитие и климатические риски. Оставим в стороне вопросы, почему в военном 2023 году на Финансовом конгрессе не обсуждаются актуальные и насущные темы. Например, структурная перестройка экономики РФ или проблема кредитования технологического суверенитета. Климатические риски очевидно важнее вопросов утечки капитала, золотовалютных резервов, инфляции, токсических валют, санкций, передачи финансовой информации, валютного регулирования и так далее. Но дело не в этом даже. Центробанк отрицает всячески свою зависимость от МВФ и Всемирного банка, а ведь «устойчивое развитие и климатические риски» (по-английски: sustainable development and climate risks) это опорные темы МВФ и ВБ, которые они проталкивают во всех странах. Посмотрите сайты МВФ и ВБ, вы найдёте множество материалов про sustainable development and climate risks. Центробанк России выступает как самый лояльный, последовательный и усердный проводник политики МВФ. Это факт!

Денежная масса (агрегат М2) на начало апреля — 84,8 трлн рублей. Рост к прошлогоднему апрелю почти 27%. К началу года — 3% (или 24% в годовом выражении). Темпы, с которыми растёт денежная масса, и влияние, которое оказывает этот рост на инфляцию, Центробанк не сильно беспокоят. В противном случае ключевая ставка была бы повышена уже сегодня. Апрельское замедление инфляции до 2,5%—2,3% говорит о том, что рост денежной массы идёт на пользу экономике. В Центробанке, по всей видимости, начали это понимать.

Схема простая. С 2022 года экспорт российской нефти в Индию вырос в 22 раза. Вместе КНР Индия получает 90% морских поставок нефти из России. В 2023 году Индия стала крупнейшим поставщиком российской нефти в Евросоюз.

Распоряжением Правительства России от 26 апреля 2023 года №1074-р публикация статданных о добыче нефти и газа прекращена до 1 апреля 2024 года.

Кабмин продолжит занимать через ОФЗ, но перестанет размещать бумаги с прежней доходностью (около 11%). На днях помощник Путина назвал такую доходность по ОФЗ — экстремально высокой. Новый выпуск облигаций с погашением в 2035 году, объёмом — до 750 млрд рублей будет привязан к ставке RUONIA (она сейчас ниже ключевой ставки; 6,78%). Такие бумаги не гарантируют высокую доходность, но защищают от риска изменения ставок (RUONIA фактически привязана к ключевой ставке). Иными словами, стратегия госзаймов признана успешной, она будет продолжена. Но Кабмин более не готов получать в займы дорого. Кабмин даже заинтересован в снижении ключевой ставки ЦБ и рассчитывает на такое снижение в перспективе.

Посмотрел Международные резервы России на конец апреля. 597,1 млрд в долларовом эквиваленте. Это 48 трлн рублей по текущему курсу;
282% от рублёвой денежной базы. Соотношение резервов к денежной базе растёт. Для сравнения, в конце пандемийного 2020-го было 230%.
Очевидно, что проблема российских международных резервов РФ не в том, что они номинированы в долларах, фунтах или юанях. Проблема российских международных резервов в том, что они ИЗБЫТОЧНЫ! Даже если учитывать общепринятые правила достаточности международных резервов, по которым страна должна иметь столько резервов, чтобы покрывать совокупные платежи по импорту и внешнему долгу на три месяца.
При этом непонятно, есть ли потолок международных резервов или они будут копиться без остановки. Ещё немаловажный вопрос, может ли Россия самостоятельно распоряжаться этими деньгами. Если может, зачем Кабмин занимает деньги через ОФЗ с высоким купонным доходом. Ответы на эти вопросы для кого-то очевидны. Тем не менее, стоит проговорить их ещё раз.

Bloomberg сообщает, что Россия, вероятно, возобновит покупку иностранной валюты для своих резервов уже в этом месяце, поскольку рост доходов от нефти стабилизирует государственные финансы.
На данный момент международные резервы РФ составляют почти 600 млрд в долларовом эквиваленте.

Стало известно, что Правительство РФ в мае может вернуться к покупке валюты (юаней) в международные резервы. Bloomberg считает, что Минфин приобретёт примерно 200 млн в долларовом эквиваленте. Надо признать, что бюджетное правило и накопление международных резервов сверх всяких разумных нормативов (резервы уже превышают 280% от денежной базы) сегодня является не стабилизирующим, а сдерживающим фактором для российской экономики. В условиях ПЕРЕНАКОПЛЕНИЯ резервов Минфин отказывается от расходования средств ФНБ, восполняя свои потребности выпуском ОФЗ на триллион рублей. С какой целью это делается, не понятно. В международных резервах уже сложено 47 трлн. Минфин хочет увеличить эту сумму. Зачем? Пустите хотя бы часть этих денег в реальный сектор, в инфраструктуру. В российской экономике много слабых мест, требующих внимания.
Кроме того, непонятна покупка юаней в резервы. Курс китайской валюты регулируется китайским государством, а оно не раз показывало, что может девальвировать свою валюту. Зачем России этот риск. Вопреки трескучей государственной демагогии, что РФ проводит суверенную политику, финансовая система государства сохраняет устаревшую модель начала 2000-х годов.

Становится понятно, почему Кабмин закрыл статистику по добыче нефти. Судя по графику, нефтяной экспорт РФ по морю в апреле (с 21 по 28 число) составил 4,1 млн баррелей в сутки. В последний раз такого объёма экспорт российской нефти достигал в марте 2022 года. Совокупный средний морской экспорт нефти в апреле достигал рекордных 3,39 млн баррелей ежедневно. Основные получатели нефти из РФ: Китай, Индия. Меньший объем получает Турция и другие азиатские страны. Ранее Кабмин РФ устами вице-премьера Александра Новака обещал снизить добычу нефти с марта по декабрь на 500 000 баррелей в сутки. Однако, косвенные данные экспортных поставок не подтверждают снижение.

Ушла в прошлое эпоха «сырьевого придатка Запада». Российская Федерация стала исключительно азиатским нефтяным экспортером.

Под шумок вчерашнего дня Минфин реализовал ОФЗ почти на 100 млрд рублей. Большая часть бумаг с плавающей ставкой, так называемый флоутер (75,5 млрд); остальные 23,3 млрд — классический выпуск со средней доходностью 10,8%. Срок погашения выпусков 2035 и 2036 годы. Занимая деньги на открытом рынке, Минфин по сути увеличивает денежную массу. На это постоянно жалуется ЦБ в своих отчётах. По факту, Минфин занимается количественным смягчением кредитно-денежной политики Центробанка. О чем мы недавно говорили: ведомство А.Г. Силуанова взяло на себя функции параллельного ЦБ (условного Госбанка РФ).

Сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) всех компаний России в январе—феврале 2023 г.: 4,156 трлн рублей. По сравнению с довоенными январём-февралем 2022 г., на 19,5% меньше (тогда было 5,164 трлн руб.). Но если сравнивать с первыми двумя месяцами брагополучного 2021 года, результат выше на 25,1%. Даже с учётом поправки на инфляцию. Если текущий темп сохранится, то по итогам года РФ получит 5-7% прироста ВВП.

Сегодня РИА, RT, Прайм, а за ними все остальные российские медиа процитировали слова Директора-распорядителя МВФ Кристалины Георгиевой, что глобализированный мир распадается на враждующие блоки. Эти слова Георгиева произносит на каждом своём публичном выступлении, начиная с прошлого года. Но издания медиа-группы «Россия сегодня» зачем-то подают её цитату как новость и откровение. Впрочем, это признак того, что в Москве, несмотря на всё показное государственное антизападничество, к таким сигналам из Вашингтона по-прежнему хорошо прислушиваются. Тем более, что Георгиева, в отличии от какого-нибудь Блинкена, сохраняет для руководства РФ авторитет и уважение как влиятельная мировая фигура. Для Москвы слова Георгиевой как настоящие красные линии — гарантия, что РФ не покинет МВФ, ВТО, Всемирный банк.

Глядя на то как активно сегодня сотрудничают Россия и Украина в экономической сфере (газ, аммиак, зерно, транзит и т.д.), как не вспомнить, что 5 мая — 205 лет со дня рождения Карла Маркса.
«Нет такого преступления, на которое не пойдет капитал ради прибыли в 300%» Маркс не был автором этого афоризма, но любил повторять его.

В России есть закономерность — объём наличных денег прямо пропорционален политической и экономической ситуации. Чем спокойнее в стране, тем меньше наличных в обороте; и наоборот, чем больше кошмара, тем больше наличных. На начало мая наличные в обороте — 17,154 трлн рублей. Для сравнения, на 1 января было 16,4 трлн (здесь и далее данные ЦБ). На графике — динамика наличных в обороте (агрегат М0). В глаза бросаются три больших скачка. Пандемия 2020-2021 гг. Резкий рост наличных. Затем спад — люди привыкли, успокоились и вернули деньги в банки. Линия пошла вниз. Вторая волна — начало СВОйны. За считанные днем объём наличных вырос на 2,9 трлн. К лету 2022 года — спад. Люди снова успокоились; большую часть наличных опять вернулись в банки. В сентябре – третья волна. Частичная мобилизация. Россияне сняли со счетов около 1 трлн рублей. Эти деньги в банки не вернулись до сих пор. На графике виден небольшой спад наличных в марте, но сейчас линия опять ползёт вверх. Пусть и косвенно график отражает довольно высокий уровень тревожных настроений.

Разговоры о так называемом снарядном голоде неизменно приводят к вопросу о спецхимии. В частности, о производстве пороха. Там глубокие системные проблемы, за которые взялись буквально несколько месяцев назад.

Во-первых, в России осталось очень немного предприятий, способных производить пороха для стрелкового оружия и артсисистем. Например, это Казанский пороховой завод, Алексинский химкомбинат, Тамбовский пороховой, Пермский пороховой.

Во-вторых, в 2014-2015 годах, то есть уже после начала вооружённого конфликта на Донбассе, Кабмин под руководством Д.А.Медведева разрабатывал программу модернизации производства пороха. Модернизация подразумевала, что пороховых заводов в РФ станет ещё меньше, но производить они будут, конечно же, больше и лучше. Знакомая схема оптимизации; по такой в РФ закрывали школы, училища, НИИ, заводы и т.д. Ещё в 2020 году широко обсуждался вопрос о закрытии старейшего в России Казанского порохового завода (а это чуть ли не единственное предприятие, которое производит порох для нарезного оружия). По планам программы, к 2016 году ГОЗ на производство пороха подразумевал снижение объемов производства в пять раз.

Вторая системная проблема. Устаревшие технологии производства пороха. Основным сырьем был и остаётся хлопок. После развала СССР хлопок из республик Средней Азии стал менее доступным. В России была разработана технология производства порохов на основе льна. Такой порох имеет более высокую энергетику. Но в РФ льняная база развалена. Россия сегодня производит льна меньше чем Белоруссия. О возрождении производства стали говорить лишь в прошлом (!) году. Отрасль загонялась под плинтус в течение десятилетий. Помнится ещё много лет назад Сергей Борисович Иванов на одном из совещаний заявил, что спецхимия — самое слабое звено оборонно-промышленного комплекса. С тех пор мало что изменилось. Вернее, не изменилось совсем.

К теме снарядного голода. Руководитель Татарстана Рустам Минниханов на днях официально подтвердил, что Казанский пороховой завод, выпускающий в РФ 80% объёма пороха для стрелкового оружия и артсистем, готовили к закрытию. «Всевышний нас не бросил — мы сохранили это предприятие. Давно его должны были закрыть» (цитата от 4 мая). По некоторым видам порохов у Казанского завода монопольное положение в РФ. Например, заряды для гранатометов, отдельные номенклатуры танковых выстрелов производятся только в Казани. Кроме этого, там же сосредоточен значительный объём производства пороха для полевой артиллерии, морских и авиационных систем. В 2017 году износ производственных фондов завода составлял 90%. Минпромторг намеревался ликвидировать завод, а его базовые производственные линии передать Алексинскому химкомбинату. Сейчас Казанский пороховой спешно модернизируется.

Сергей Глазьев снова поднял тему арестованных российских валютных резервов, часть которых премьер-министр Бельгии угрожает пустить на восстановление Украины. Глазьев пишет что в 2014 году лично предупреждал руководителей ЦБ и Минфина об угрозе заморозки резервов: «Были поручения вывести резервы из доллара и евро. Они же их наоборот, в позапрошлом году нарастили. Это было сделано осмысленно, с полным пониманием рисков. По сути мы имеем дело с изменой, если называть вещи своими именами».
Действительно, такие предупреждения и поручения были, но был и другой фактор — МВФ. Летом 2019 года руководитель миссии Международного валютного фонда в РФ Джеймс Роаф заявил, что России необходимо продолжать копить деньги и вкладывать их в «надежные зарубежные активы» (то есть, в доллары и евро). Рекомендации МВФ у нас выполняют со стахановским рвением. Но это не предательство и не измена. Так работает российская финансовая система. В каком-то смысле она заточена под предательство и измену национальным интересам. Но сие никем и никогда не скрывалось. Приведу официальное заявление ЦБ от марта 2022 года: «Хранить резервы внутри страны или потратить их внутри страны — это все равно что не иметь никаких резервов, вообще никакой защиты от внешних кризисов».