Объёмы госсредств растут — косвенный признак роста экономики. В Федеральном казначействе 9,4 трлн. Рост за три квартала 5,5% или 0,5 трлн руб. В региональных бюджетах рост выше +11,4%. Но в натуральном выражении это 0,2 трлн. Рост обеспечивают налоговые поступления: НДФЛ, НДС, налог на прибыль, нефтегазовые налоги. В общем примерно 650 млрд рублей. Для сравнения, 100 млрд получено от выпуска ОФЗ. Судя по цифрам кредитования, активно растут горнодобывающая,
металлургическая и химическая промышленности, торговля. За ними добыча нефти и газа. Далее машиностроение и энергетика.

Мобилизационная экономика

17 марта 1991 года прошёл Всесоюзный референдум о сохранении СССР. Один из самых великих и самый провальный. Несмотря на волеизьявление большинства, спустя девять месяцев Союз был расрущен. Интересно, чем руководствовались Администрация и Совет Федерации, назначая выборы президента России на 33-ю годовщину референдума о сохранении СССР. Тем более, грядущие выборы уже назвали референдумом (Марков). Но символ получился интересный.

Мобилизационная экономика

​​Зияющая дыра европейской электроэнергетики

Европейский энергетический кризис вскрыл огромное количество проблем с европейской энергетической безопасностью, но особенно сильный удар пришёлся по рынку электроэнергетики.

Европейская электроэнергетическая система строится на фундаменте рыночных отношений между национальными энергетическими системами стран. До 2022 стоимость энергоресурсов была относительно стабильной, и система работала идеально: каждая страна вырабатывала свою электроэнергию, а в случае необходимости недостающую часть всегда можно было по дешевке докупить у соседей.

Однако, за окном 2023 год и цена энергоресурсов на европейском рынке кратно выросла, закономерно выросла и стоимость электроэнергии, а разница в стоимости между странами достигла максимума за последние 20 лет.

На фоне этих изменений в Европе начал процветать энергетический арбитраж: дешевую электроэнергию покупаем во Франции и продаем ее в два раза дороже в Германии. Но вот незадача, пропускная способность электросетей не позволяет гонять бесконечное количество электроэнергии между странами.

Как сообщает Брюгель: электрогенерирующие и энергосбытовые компании столкнулись с проблемой дороговизны пропускных мощностей. Если в 2019 году 1 Мвт пропускной способности стоил порядка €30 тыс., то к концу 2022 года этот же 1 Мвт стоил уже больше €200 тыс.

При этом эти €200 тыс. – это усредненное значение по всей Европе. По некоторым направлениям, например, Польша-Германия, стоимость передачи 1 Мвт достигала €761 тыс.! в относительных показателях рост составил порядка 600%.

Абсолютным рекордсменом по росту стали Бельгия и Франция, где стоимость передачи 1 Мвт достигла €292 тыс., увеличившись за год на 1 109%.

ЕС сейчас для решения проблемы в срочном порядке одобряет весь пул проектов связанных со строительством новых энергосетей, однако, их строительство займет какое-то время и не решит первичную проблему высокой стоимости энергоресурсов.

@naebrosh

Хороший график для тех, кто хочет знать, как работает денежная система, и за счёт чего рождаются деньги в экономике. В первую очередь, за ваш счёт, дорогие товарищи. Но опосредованно, по линии кредитов. Синяя полоса через весь график — это кредитование. Вклад кредитных денег в рост денежной массы всегда был определяющим (помним правило: каждый кредит рождает депозит). Но в этом году банки бьют рекорды. Рост рублевых депозитов российских компаний заметно ускорился. По данным ЦБ, он выше диапазона среднемесячных темпов роста в 2023 году. На втором месте как источник формирования денежной массы — бюджет (жёлтый цвет на графике). По сравнению с банками, вклад бюджета скромный. Но, для сравнения, обратите внимание на вклад бюджета в 2019-2020 гг. Он в минусовой зоне. В 2021 году государство стало вливать деньги в экономику на выползание из ковидной ямы. В этом относительно большие деньги уходят на ОПК и военные действия. В итоге, денежная масса растёт рекордными темпами 20% в год. В январе она была 82 трлн рублей, в ноябре 91,1 трлн.

Мобилизационная экономика

Что-то очень серьёзное происходит в ветеринарной отрасли. Обратил внимание на средний дневной входящий поток платежей в компаниях по ОКВЭД «Ветеринарная деятельность». На графике 100 – это среднедневной уровень в 2019 году. То есть ветеринары сейчас получают денег чуть выше нулевого уровня. Для сравнения пунктиром выделены входящие платежи в 2021 и 2022 годах. Известно, что в ветеринарии серьёзная проблема с импортными препаратами. Но с финансовой точки зрения там беда, беда.

Мобилизационная экономика

Очень наглядный график темпов розничного кредитования в динамике (с января 2017 по октябрь 2023). Ипотека (жёлтый цвет) на максимуме. Потребкредитование тоже на высоте, но из-за эффекта прошлогодней низкой базы. С довоенным бумом не сравнить даже. В общем-то, из военной ямы рынок вылез только в октябре. Государство весь год старалось.
Свыше двух третей жилищного рынка приходятся на ипотеку с  господдержкой. Годовой прирост ипотечных кредитов превысил 30%. Это впервые с конца 2014 года. Наряду с промпроизводством, ипотека — драйвер экономики.

Мобилизационная экономика

За четыре дня до заседания совета директоров ЦБ банковский сектор не демонстрирует признаков возможного повышения ключевой ставки. Об изменении ставки крупные банки узнают заранее и за несколько дней запрашивают у ЦБ ликвидность на выполнение нормативов резервирования. Через аукционы РЕПО они получают одномоментно от 7 трлн до 9 трлн рублей на срок до 72 часов. С начала декабря на коррсчетах банков в ЦБ общий объём денежных средств не превышает 4 трлн рублей. Для сравнения, перед повышением ставки в октябре этот объем за сутки изменялся на 7 трлн. Ликвидность предоставляется по старой ставке, в связи с чем банки экономят на процентах. В декабре такая активность банков пока не замечена.

Мобилизационная экономика

В понедельник 11 декабря потребление электроэнергии в России достигло исторического максимума: 170968 МВт. Максимумы были достигнуты почти во всех регионах. На промышленном Урале был побит рекорд потребления, установленный ещё в последний советский 1991-й год (38682 МВт).
Рост электропотребления обеспечивает также Сибирь и Дальний Восток. Влияет строительство Восточного полигона, рост товарооборота с Китаем, загрузка оборонно-промышленных заводов и увеличения бытового потребления (морозы). В Центре и на Северо-западе небольшой спад потребления.

Мобилизационная экономика

Поговорим о ситуации в региональной экономике. Интересный пример из Сибири. Там в сентябре на треть выросло производство мебели. В годовом выражении +13%. Сказались увеличение ввода жилья и рост инфляционных ожиданий. Также сокращение импорта мебели (особенно среднего и премиального сегментов). На треть возросла доля госзаказов мебели для школ, детсадов, больниц.

Драйвером сибирской мебельной розницы стала интернет-торговля.
Производители мебели под заказ сообщают, что наладили каналы продаж через маркетплейсы и наращивают производственные мощности. Проблемы импортом сырья и комплектующих в основном решены с помощью азиатских стран. Сохраняются проблемы с оборудованием, запчастями западного производства, а также премиальной мебельной фурнитурой, поставки которой из Европы сократились. Увеличился ассортимент поставок из Восточной Азии.

При этом из-за загруженности Транссиба сроки азиатских поставок возросли. Товары из Азии в Сибирь идут полтора-два месяца, что требует повышенных складских запасов (минимум на 3,5 месяца), а
значит, расширения складских площадей. В текущем году стоимость мебели у сибирских производителей практически не повышалась за счет удешевления фанеры и древесных плит.
Однако ослабление рубля привело к подорожанию импортных комплектующих и оборудования. Себестоимость производства мебели растёт, что отражается на стоимости конечной продукции (по данным Сибирского ГУ Банка России).

Судя по всему, проблемы с куриными яицами — только маяк больших проблем в российском сельском хозяйстве. С января по октябрь инвестиции в сельское хозяйство упали на 4% (здесь и далее цифры год к году). Для сравнения, инвестиции в обрабатывающую промышленность за тот же период выросли на 12%. Объем инвестиций в добычу нефти — 15%. Вложения в аграрный сектор сокращаются из-за недостатка собственных средств. За январь-сентябрь сальдированный финансовый результат в сельском хозяйстве снизился на 16%. Из-за снижения цен на зерно и падения рентабельности продаж аграрии сократили капвложения в сельхозтехнику. Отдельные предприятия сообщали, что их инвестиционную активность сдерживали жёсткие ценовые и неценовые условия кредитования, а также недостатки лимитов по льготным программам. Например, крупный агрохолдинг в Мордовии приостановил реализацию инвестпроекта из-за ужесточения ценовых условий по кредиту. Фермерское хозяйство в Волгоградской области перенесло срок реализации проекта по строительству картофелехранилища из-за задержки предоставления льготного кредита.

Мобилизационная экономика

📈За последние сутки крупные банки получили от ЦБ 3,7 трлн рублей, что можно можно считать косвенным подтверждением грядущего 15 декабря повышения ключевой ставки. Накануне на корсчетах СЗКО было 3,4 трлн рублей, с утра четверга уже 7,1 трлн. Перед каждым повышением крупные банки запрашивают у регулятора ликвидность по старой ставке на исполнение нормативов резервирования. Таким образом банки экономят на процентах. С большой долей вероятности можно утверждать, что 15 декабря совет директоров Банка России поднимет ключевую ставку.

Мобилизационная экономика

Когда время Visa и MasterCard в России закончится?

Ушли с рынка, но ранее выпущенные карты в обороте остались, и 40% платежей, как и прежде, проводятся ими.

По мнению гендиректора НСПК (платежная система «Мир», которая прикрыла собою тыл и позволила банковским картам работать) Владимира Комлева, Visa и MasterCard могут выйти из оборота в России в 2025 году, а к концу 2024 года на карты «Мир» будет уже приходиться 70% оборотов. Прогноз дан в интервью Frank Media, ссылку на источник прикладываю https://youtu.be/MOfNBtnAzaM?si=_oMigm4nLepJzpUZ

Интересно, что до сих пор такой оборот по ним, при том, что Мир выпустили миллионы карт. Видимо, очень уважаемые люди карты используют, транзачат😊)
Что думаете?

Структура российской экономики не поменялась за (почти) два военных года. Несмотря на громкие заявления о её трансформации. Если изучить распределение инвестиций в основной капитал, то принципиальных изменений фактически не наблюдается. Российская экономика по-прежнему ориентируется на экспортно-сырьевую модель хозяйствования. См. график.

Инвестиции в основной капитал в больше степени — это вложения в здания и сооружения, машины и оборудование. Наиболее заметные отрасли, куда идут деньги:
— транспорт, хранение;
— добывающая промышленность;
— обрабатывающая промышленность.

За январь - сентябрь текущего года инвестиции в обрабатывающей промышленности увеличились на 12% (здесь и далее цифры год к году). Свыше половины инвестиций приходится на производство нефтепродуктов, химпром и металлургию. То есть, самые экспортноориентированные направления.

Объём инвестиций в добычу нефти за тот же период увеличился на 15%. Вложения в добычу металлических руд и других полезных ископаемых возросли более чем на четверть, но преимущественно направлялись в ранее начатые проекты.

Инвестиции в транспортировку и хранение выросли на 10%. Страна активно расширяет Восточный полигон, с помощью которого перенаправляет экспорт в Азию. На развитие полигона уходят 60% общего объёма инвестиций РЖД.

Заметно упали инвестиции в строительство (-4%) и сельское хозяйство (-4%). В розничной торговле незначительно снизились в годовом выражении.

Справедливости ради надо сказать, что вырос по сравнению с довоенным периода объём капвложений в научные исследования и разработки, включая инновации и it. Доля инвестиций в объекты интеллектуальной собственности за девять месяцев текущего года составила 6%. Для сравнения, в 2017–2019 годах было 3%. Это заметное позитивное изменение.

Мобилизационная экономика

С понедельника ставка 16,00%. При инфляции 7,5%. В последний раз инфляция такого уровня была в сентябре 2021 года (7,41%). Но тогда ЦБ не слишком беспокоился и держал ставку 6,75%. Ровно год назад, при инфляции почти 11%, ЦБ держал ставку 7,5%. Понять логику Банка России сложно. Да, имеют значение проинфляционные риски и тренды. Но сама политика ЦБ является проинфляционной. На графике инфляция (синяя линия) и ставка (красная линия) с января 2020 по декабрь 2023 г. Наглядный пример странной логики Центробанка.

Мобилизационная экономика

Отметил одну странную особенность. В открытых, публичных отчётах Банка России, а также в выступлениях Э.С. Набиуллиной ни разу с начала СВО не упоминается оборонно-промышленный комплекс. С 2022 г. ОПК играет особую роль в экономике и, очевидно, влияет на всю экономическую ситуацию, включая пресловутый «перегрев». При этом, ЦБ очень хорошо комментирует положение в разных отраслях, включая экономику в регионах. Но ОПК не упоминается никогда, словно его не существует. О причинах можно только догадываться.

Мобилизационная экономика

❗️❗️❗️ Коллеги, Neft Research представляет новые аналитические отчеты по нефти и нефтепродуктам:


В каждом выпуске еженедельного обзора «Мировой и российский рынок нефти: цены, дисконты, фрахт»:
✅ Цены на российскую нефть на Западе и в Азии: URALS FOB Балтика, URALS FOB Новороссийск, URALS DAP Западная Индия, ESPO FOB Козьмино, а также еще более 10 доступных котировок (по дополнительному запросу) на популярные сорта нефти на наиболее ликвидных базисах;
✅ Дисконт на российскую нефть на Западе и в Азии: BRENT–URALS FOB Балтика, BRENT–URALS FOB Новороссийск, BRENT–URALS DAP Западная Индия и DUBAI–ESPO FOB Козьмино;
✅ Фрахт нефти и нефтепродуктов по портам отправки: Приморск–Западная Индия, Новороссийск–Средиземное море, Новороссийск–Западная Индия, Козьмино–Северный Китай, Козьмино–Сингапур, Козьмино – Ю.Корея, а также еще более доступных 40 котировок (по дополнительному запросу) на популярные маршруты морской транспортировки нефти, светлых и темных нефтепродуктов; стоимость простоя судов;
✅ Цены на основные нефтепродукты на Западе и в Азии: бензин REGULAR CIF NWE, бензин PREMIUM CIF NWE, бензин MOGAS 92 FOB Сингапур, дизельное топливо (10PPM) CIF NWE, дизельное топливо (10PPM) FOB Сингапур, авиакеросин CIF NWE, нафта CIF NWE, мазут (3,5%) CIF NWE, мазут (3,5%) FOB Сингапур, а также еще более доступных 100 котировок (по дополнительному запросу) на востребованные нефтепродукты на наиболее ликвидных базисах;
✅ Средние крэк-спреды на нефтепродукты в Северо-Западной Европе;
✅ Оптовые цены на российском рынке нефтепродуктов: национальные индексы на автобензин Регуляр-92, автобензин Премиум-95, дизельное топливо, авиакеросин, мазут топочный, а также территориальные и региональные индексы на автобензин, дизельное топливо, авиакеросин, мазут топочный, СУГ, дорожный и строительный битум (по дополнительному запросу);
✅ Розничные цены на основные нефтепродукты: средние потребительские цены на автобензин АИ-92, автобензин АИ-95 и дизельное топливо в Российской Федерации, а также территориальные и региональные цены на автобензин АИ-92, автобензин АИ-95 и дизельное топливо (по дополнительному запросу);
✅ Нетбэки на основные нефтепродукты (автобензин и дизельное топливо).


⏱Периодичность выпуска: еженедельно.
📑Формы отчетности: excel с данными и pdf с обзорами.

📧Ознакомиться с образцами еженедельной аналитики NeftResearch, а также методикой и спецификациями можно, прислав заявку по адресу [email protected] по форме:
👤ФИО
🏬Компания
👔Должность
☎️Контактная информация

Начинаем собирать заявки на подписку на 2024 г. на новые еженедельные аналитические продукты по нефти и нефтепродуктам.

✔️Успейте подписаться со скидкой, оформив подписку на один или несколько отчетов, до конца 2023 г.
✔️ Получите дополнительные скидки при подписке на несколько изданий 💸
✔️Вы также можете сообщить нам о том, какие разделы аналитики и статистики хотели бы видеть в обзорах в перспективе 👨‍💻
✍️Рассчитываем на плодотворное сотрудничество!

Пытаемся анализировать логику Центрального банка. Она такова: если курс рубля останется в текущих границах (89-91) и не будет прыгать как прыгал, то инфляция в следующем году сама уйдёт на целевую отметку 4%. Уверенность ЦБ связана с этим расчётом. В Банке России полагают, что удерживать курс поможет высокая ставка. Давим на потребительскую активность, соответственно, снижается импорт, население несёт деньги в банки, а не покупает доллары как раньше. У этой, в общем-то, понятной тактики есть большой минус. Она бьёт по реальному сектору экономики. Но ЦБ всё равно. Он за реальный сектор не отвечает, это забота Правительства. Кабмин, кстати, прогнозирует, что средневзвешенный курс в наступающем году будет 90,1 р., в 2025 — 91,1 р., в 2026 — 92,3. То есть, останется в текущих границах минимум два года. При этом, вышеописанная логика ЦБ не снимает вопросов к товарищам с Неглинной. Реальное противостояние сейчас перешло из области чисто военной в экономическую, а Центральный банк высокой ставкой прикручивает фитилёк экономике и не скрывает этого.

Мобилизационная экономика

«По прогнозу Банка России, ужесточение денежно- кредитной политики ограничит избыточное расширение внутреннего спроса и его проинфляционные последствия». Это дословная цитата из декабрьского отчёта ЦБ о динамике потребительских цен. Опыт всех последних месяцев показал, что расчёт Центробанка ограничить спрос повышением ставки — ложный(!) Ставка непрерывно растёт с июля, и вместе с ней растёт объём кредитования. Общий кредитный портфель уже больше 72 трлн рублей. Для сравнения, вся денежная масса страны 91 трлн. Каждый раунд ужесточения ДКП сопровождается усилением спроса. Граждане спешили оформлять ипотеку, набирали кредиты и тратили их на покупки, чтобы успеть за стремительно дешевеющим рублём. Центробанк своими заявлениями и прогнозами вводит всех нас в заблуждение.

Мобилизационная экономика

На графике показатели инфляции за последние три года. Самым лучшим в экономике России до войны был 2021-й. Рост ВВП 5,6%. К сентябрю того года инфляция была 7,4-7,5% (см. график). Нынешний год тоже позитивный, экономика вышла на довоенный уровень. По предварительной оценке, рост ВВП выше 3%. В декабре инфляция вышла на уровень осени 2021 года. Разница только в том, что осенью 2021-го ключевая ставка была 6,5%, а сейчас в 2,5 раза выше. Да, ситуации 2021 и 2023 годов отличаются сильно. Но если смотреть на показатели инфляции, то самым лучшим периодом был 2022 г. (см. график). Причём, высокая ставка в понижении инфляции сыграла минимальную роль. Почему бы Центробанку и Кабмину не повторить те условия или развить так и не развитые тогда идеи. Запретить валютные спекуляции, обменять ЗВР на рубли, газ за рубли, нефть за рубли... Но, нет. Это невозможно! Потому что России была и остаётся частью глобальной системы разделения труда, с которой сейчас немножко выясняет отношения. Нынешний подъём ставки до 16,00% можно объяснять этим фактом, а не ростом инфляции, как заверяет Э.С.Набиуллина. Самое точно определение политике ЦБ на днях дал Леонид Крутиков: результат, которого добивается ЦБ, один — затормозить рост экономики России. И причина одна — этот рост не соответствует запросам глобального рынка (общий проект и глобальные его регулятор). Рост продиктован какими-то внутренними (необоснованными, с точки зрения Эльвиры Сахипзадовны) причинами и вызовами.

Мобилизационная экономика

Пришли данные по ипотеке за ноябрь. Вывод один: банки и застройщики не обращают внимание на ставку, а стремятся продать как можно больше жилья до конца года. Тем более, что государство активно стимулирует спрос. Всего в ноябре выдано ипотеки на 726 млрд рублей. Из этой суммы 74% (540 млрд) ипотека с господдержкой. В октябре было так же. За 11 месяцев ипотечный портфель вырос на невероятные 30,6%. Пик выдач пройден в сентябре. В октябре и ноябре темпы несколько упали, но все равно оставались очень высокими. ЦБ сухо констатирует: рост ипотеки всё ещё стимулируют льготные государственные программы: иногда они комбинируются с поддержкой от банков и застройщиков. Рост ключевой ставки влияет только на рыночную ипотеку. Темпы её выдачи сократились на 19%. А вот выдача по госпрограмме «Семейная ипотека» даже растёт. В ноябре 241 млрд (в октябре были 235 млрд).

Мобилизационная экономика

Вот интересный и малозаметный факт в последнем отчёте по коммерческим банкам. В ноябре у них сократился запас валютной ликвидности — до $48,9 млрд.
Было $51,4 млрд. Минус 2,5 млрд за месяц. Впервые за долгое время. Российские банки сохраняют открытую валютную позицию и в течение всего 2023 года получали очень хорошую прибыль на ослаблении рубля (операции по валютной переоценке). Снижение валютных активов может косвенно свидетельствовать, что курс рубля стабилизировался и в перспективе зарабатывать на валютной переоценке не получится. Банки такие перспективы учитывают очень чётко. Впрочем, в выборный год рублю не дадут прыгать так, как он прыгал.

Мобилизационная экономика