#обзор #Софтлайн #SPO
Сегодня заканчивается сбор заявок на SPO в рамках допэмиссии, которую запустил Софтлайн $SOFL в рамках вторичного размещения своих акций.
Объем размещения составляет 25 млн акций по цене от 140₽ до 149.84₽.
❗️Важно, компания обещает что по итогу цена размещения не превысит стоимость бумаги на конец закрытия торгов, т.е. сегодня.
Если смотреть в лоб, то это довольно неплохое предложение, учитывая все плюсы компании - хорошую отчетность, что мы разбирали не так давно, перспективы компании и потенциальный рост, т.к. я уже неоднократно говорил, что данное направление сейчас и на ближайшие годы будет в тренде.
Кроме того, в понедельник Софтлайн заявили об увеличении своих прогнозов на текущий год. В настоящий момент менеджмент уверен, что оборот за 2023 год составит не менее 87 млрд рублей, а валовая прибыль не менее 20 млрд рублей. Прогноз по скорректированной EBITDA вырос на 16% до 3,5 млрд рублей. Уровень долга к EBITDA будет не выше 2.0х — вполне комфортный для ИТ-компании.
👉Немаловажный фактор и такая фишка данного SPO, это бонус от компании в виде опциона со сроком погашения 6 месяцев, который позволит получить дополнительно 10 акций по цене SPO за каждые 40 бумаг, купленных в рамках этой допэмиссии. По сути это премия, которую компания дает.
Акции для опционов будут не допэмированны, а взяты из общего размещения пакета в 25 млн.
В связи с этим, тут стоит понимать, что спрос будет высоким, и аллокация может быть маленькой, поэтому, если вы будете участвовать, то рекомендую взять с запасом.
Я уже делал обзор по компании, и считаю ее очень перспективной историей, мои ожидания на среднесрочном горизонте возможно для кого то будут завышенными, но я ожидаю среднесрочного роста к уровню недавнего хая в 250₽ (апсайд +80%), стоит отметить, что аналитики оценивают компанию в районе 210₽ на горизонте года.
Я считаю это скромным пессимистичным прогнозом, но даже если ориентироваться только на него, то апсайд все равно получается очень приличный, более +50%.
🤑Я лично решил поучаствовать в данном SPO (что вчера и сделал, подав заявку), небольшое вложение от портфеля до 4%, а там сколько насыпят, данную акцию я буду рассматривать как некий долгоиграющий актив, плюс планирую после периодически добирать бумагу каждую неделю по чуть-чуть и оставить ее до исполнения своей целевой.
При этом, у меня будет страховой парашют ввиде опциона, который при совсем негативном сценарии, позволит выйти благоприятно.
Сегодня заканчивается сбор заявок на SPO в рамках допэмиссии, которую запустил Софтлайн $SOFL в рамках вторичного размещения своих акций.
Объем размещения составляет 25 млн акций по цене от 140₽ до 149.84₽.
❗️Важно, компания обещает что по итогу цена размещения не превысит стоимость бумаги на конец закрытия торгов, т.е. сегодня.
Если смотреть в лоб, то это довольно неплохое предложение, учитывая все плюсы компании - хорошую отчетность, что мы разбирали не так давно, перспективы компании и потенциальный рост, т.к. я уже неоднократно говорил, что данное направление сейчас и на ближайшие годы будет в тренде.
Кроме того, в понедельник Софтлайн заявили об увеличении своих прогнозов на текущий год. В настоящий момент менеджмент уверен, что оборот за 2023 год составит не менее 87 млрд рублей, а валовая прибыль не менее 20 млрд рублей. Прогноз по скорректированной EBITDA вырос на 16% до 3,5 млрд рублей. Уровень долга к EBITDA будет не выше 2.0х — вполне комфортный для ИТ-компании.
👉Немаловажный фактор и такая фишка данного SPO, это бонус от компании в виде опциона со сроком погашения 6 месяцев, который позволит получить дополнительно 10 акций по цене SPO за каждые 40 бумаг, купленных в рамках этой допэмиссии. По сути это премия, которую компания дает.
Акции для опционов будут не допэмированны, а взяты из общего размещения пакета в 25 млн.
В связи с этим, тут стоит понимать, что спрос будет высоким, и аллокация может быть маленькой, поэтому, если вы будете участвовать, то рекомендую взять с запасом.
Я уже делал обзор по компании, и считаю ее очень перспективной историей, мои ожидания на среднесрочном горизонте возможно для кого то будут завышенными, но я ожидаю среднесрочного роста к уровню недавнего хая в 250₽ (апсайд +80%), стоит отметить, что аналитики оценивают компанию в районе 210₽ на горизонте года.
Я считаю это скромным пессимистичным прогнозом, но даже если ориентироваться только на него, то апсайд все равно получается очень приличный, более +50%.
🤑Я лично решил поучаствовать в данном SPO (что вчера и сделал, подав заявку), небольшое вложение от портфеля до 4%, а там сколько насыпят, данную акцию я буду рассматривать как некий долгоиграющий актив, плюс планирую после периодически добирать бумагу каждую неделю по чуть-чуть и оставить ее до исполнения своей целевой.
При этом, у меня будет страховой парашют ввиде опциона, который при совсем негативном сценарии, позволит выйти благоприятно.
#SOFL #Софтлайн
Пояснения - план развития и продвижение по нему.
27 июня обозначили M&A-цели и сказали, что в случае успешного завершения этих сделок по итогам 2024 года по про-форма:
- Оборот Софтлайн может достигнуть 135 млрд рублей. Органический прогноз по показателю составляет 110 млрд рублей;
- Валовая прибыль может увеличиться до 40 млрд рублей по сравнению с органическим прогнозом на уровне 30 млрд рублей;
- EBITDA может вырасти до 10 млрд рублей. Органический прогноз предполагал рост до 6 млрд рублей.
В этот же день пояснили, что в качестве финансирования сделок наш СД принял решение о доп.выпуске акций.
- 15 августа купили разработчика ПО для промышленности — ОМЗ-ИТ. Компания может принести нам до 1 млрд EBITDA по про-форма
- 2 сентября объявили о покупке «ИРЭ-Полюс» — крупнейшего производителя лазеров
Одновременно с этим, 2 сентября 2024 года, ЦБ зарегистрировал наш проспект. Хотим еще раз заметить, что этот проспект — в рамках обозначенных нами в июне планов. Никаких других решений о доп.выпусках принято не было – только одно.
Пояснения - план развития и продвижение по нему.
27 июня обозначили M&A-цели и сказали, что в случае успешного завершения этих сделок по итогам 2024 года по про-форма:
- Оборот Софтлайн может достигнуть 135 млрд рублей. Органический прогноз по показателю составляет 110 млрд рублей;
- Валовая прибыль может увеличиться до 40 млрд рублей по сравнению с органическим прогнозом на уровне 30 млрд рублей;
- EBITDA может вырасти до 10 млрд рублей. Органический прогноз предполагал рост до 6 млрд рублей.
В этот же день пояснили, что в качестве финансирования сделок наш СД принял решение о доп.выпуске акций.
- 15 августа купили разработчика ПО для промышленности — ОМЗ-ИТ. Компания может принести нам до 1 млрд EBITDA по про-форма
- 2 сентября объявили о покупке «ИРЭ-Полюс» — крупнейшего производителя лазеров
Одновременно с этим, 2 сентября 2024 года, ЦБ зарегистрировал наш проспект. Хотим еще раз заметить, что этот проспект — в рамках обозначенных нами в июне планов. Никаких других решений о доп.выпусках принято не было – только одно.
#Софтлайн $SOFL
Отличный отчет, сбалансированный портфель компаний в группе, дивидендная политика, комфортный уровень долга, амбициозные планы роста в 5 раз, все это внушает доверие к будущему компании.
Основные вопросы, которые были интересны и на которые компания ответила👇
✔️Барьеры для масштабирования, которые видит компания:
Инфляция и ставка ЦБ оказывают высокое давление, так как заказчики могут менять или снижать свои запросы в плане финансирования. Но несмотря на это, стратегические проекты дают возможности для планирования даже в таких условиях.
✔️Что сдерживает рост чистой прибыли, учитывая импортозамещение и высокую потребность в продуктах компании:
На сегодняшний день, основной сдерживающий рост прибыли являются процентные расходы, рост которых связан с ростом ключевой ставки и увеличением долгового портфеля для финансирования увеличившихся оборотов в рамках текущей деятельности компании. Кроме того, значительное влияние имеют расходы, связанные с инвестициями в развитие бизнеса, в том числе сделками M&A.
✔️В отношении слияний и поглощений M&A:
Текущая рыночная конъюнктура характеризуется высокими ценами на активы. В связи с этим, компания пересмотрела целевые мультипликаторы для потенциальных сделок. Ранее ориентиром служил показатель P/E на уровне 5, в настоящее время он снижен до 3. Многие владельцы компаний не готовы продавать свои активы по таким ценам. В связи с этим, заключение новых сделок находится под вопросом. В настоящее время компания сосредоточена на развитии уже приобретенных компаний.
✔️Про SPO:
В настоящее время в обращении находится 400 миллионов акций, из которых 65 миллионов являются казначейскими. Этого количества достаточно для решения текущих задач. В ближайшее время не планируется проведение дополнительных эмиссий акций, однако, если возникнет такая необходимость, решение будет приниматься акционерами.
✔️Долговая нагрузка:
Планируем к концу года снизить текущий уровень задолженности с 2,4 до 2.
В 4 квартале ожидается пик сезонности, в связи с чем планируем погасить более 6 млрд рублей долга за счет денежных средств.
✔️Зачем тратить средства на обратный выкуп акций и выплату дивидендов при долговой нагрузке и давлении на рост прибыли ставок?
У компании есть дивидендая политика, которой она придерживается и часть стратегических акционеров требуют выплаты, поэтому выплаты продолжатся.
Обратный выкуп акций был необходим, поскольку цена ниже 125₽ считалась недопустимым уровнем для компании и акционеров, также это доп заработок, в будущем эти акции можно будет продать/обменять по более высокой цене.
Ну собственно было еще много чего, но в целом картинка лично мне понятна, компания с высоким потенциалом и перспективами, так что продолжаю держать и не переживать💪
Отличный отчет, сбалансированный портфель компаний в группе, дивидендная политика, комфортный уровень долга, амбициозные планы роста в 5 раз, все это внушает доверие к будущему компании.
Основные вопросы, которые были интересны и на которые компания ответила👇
✔️Барьеры для масштабирования, которые видит компания:
Инфляция и ставка ЦБ оказывают высокое давление, так как заказчики могут менять или снижать свои запросы в плане финансирования. Но несмотря на это, стратегические проекты дают возможности для планирования даже в таких условиях.
✔️Что сдерживает рост чистой прибыли, учитывая импортозамещение и высокую потребность в продуктах компании:
На сегодняшний день, основной сдерживающий рост прибыли являются процентные расходы, рост которых связан с ростом ключевой ставки и увеличением долгового портфеля для финансирования увеличившихся оборотов в рамках текущей деятельности компании. Кроме того, значительное влияние имеют расходы, связанные с инвестициями в развитие бизнеса, в том числе сделками M&A.
✔️В отношении слияний и поглощений M&A:
Текущая рыночная конъюнктура характеризуется высокими ценами на активы. В связи с этим, компания пересмотрела целевые мультипликаторы для потенциальных сделок. Ранее ориентиром служил показатель P/E на уровне 5, в настоящее время он снижен до 3. Многие владельцы компаний не готовы продавать свои активы по таким ценам. В связи с этим, заключение новых сделок находится под вопросом. В настоящее время компания сосредоточена на развитии уже приобретенных компаний.
✔️Про SPO:
В настоящее время в обращении находится 400 миллионов акций, из которых 65 миллионов являются казначейскими. Этого количества достаточно для решения текущих задач. В ближайшее время не планируется проведение дополнительных эмиссий акций, однако, если возникнет такая необходимость, решение будет приниматься акционерами.
✔️Долговая нагрузка:
Планируем к концу года снизить текущий уровень задолженности с 2,4 до 2.
В 4 квартале ожидается пик сезонности, в связи с чем планируем погасить более 6 млрд рублей долга за счет денежных средств.
✔️Зачем тратить средства на обратный выкуп акций и выплату дивидендов при долговой нагрузке и давлении на рост прибыли ставок?
У компании есть дивидендая политика, которой она придерживается и часть стратегических акционеров требуют выплаты, поэтому выплаты продолжатся.
Обратный выкуп акций был необходим, поскольку цена ниже 125₽ считалась недопустимым уровнем для компании и акционеров, также это доп заработок, в будущем эти акции можно будет продать/обменять по более высокой цене.
Ну собственно было еще много чего, но в целом картинка лично мне понятна, компания с высоким потенциалом и перспективами, так что продолжаю держать и не переживать💪