Пресс-конференция Пауэлла 👉https://www.youtube.com/watch?v=T-hWy7EMfzo

Пауэлл:

В первом квартале экономическая активность росла умеренными темпами.

Прирост рабочих мест в последние месяцы был устойчивым, а уровень безработицы оставался низким. Инфляция остается повышенной.

Банковская система США надежна и устойчива.

Более жесткие условия кредитования для домашних хозяйств и предприятий, вероятно, окажут давление на экономическую активность, занятость и инфляцию.

При оценке надлежащей позиции денежно-кредитной политики Комитет будет продолжать следить за последствиями поступающей информации для экономических перспектив.

Мы готовы идти дальше. Вопрос о паузе на сегодняшнем заседании не стоял

В общем, наш прогноз был для умеренной рецессии, и поэтому я бы охарактеризовал ее как рецессию, при которой рост безработицы будет меньшим, чем это было типично для современных рецессий. Мне не хотелось бы характеризовать прогноз штаба на эту встречу.

С точки зрения ФРС важно, чтобы потолок долга был поднят своевременно, чтобы правительство США могло оплатить все свои счета в срок. Неспособность сделать это было бы беспрецедентным. Мы окажемся на неизведанной территории. Последствия для экономики США могут быть крайне неопределенными и весьма неблагоприятными.

Пауэлл:

Банков в США много, многие банки сейчас заботятся о ликвидности. И воспользовавшись возможностью сейчас, после событий в начале марта, наращивают ликвидность. Это очень полезно. Но в конечном счете, у этого есть свои пределы. Я имею в виду, что в данном конкретном случае мы обнаружили, что инструменты денежно-кредитной политики и инструменты финансовой стабильности не противоречат друг другу. Они хорошо работают вместе. Мы использовали наши инструменты финансовой стабильности для поддержки банков посредством наших кредитных программ. Мы смогли использовать наши монетарные инструменты для мониторинга ценовой стабильности.

У нас нет плана дальнейшей консолидации банков. Лично я уже давно считаю, что малые, средние и крупные банки — важная часть нашей банковской системы. Вы знаете, местные банки очень хорошо обслуживают определенных клиентов. Региональные банки служат очень важным целям. JP Morgan покупает First Republic, а FDIC действительно полностью управляет процессом закрытия и продажи закрытого банка. У меня нет комментариев по этому процессу.

Тот факт, что большие банки не становились больше - хорошая политика, мы не хотим, чтобы крупнейшие банки делали крупные приобретения. Такова политика. Но это исключение для обанкротившегося банка, и я думаю, что это хороший результат для банковской системы.

Ужесточение условий кредитования из-за недавнего банковского стресса равносильно одному или нескольким повышениям ставок. Мы повышаем процентные ставки, и это повышает цену кредита в некотором смысле ограничивает кредит в экономике, работающий через ценовой механизм. И когда банки повышают свои стандарты кредитоспособности, это также может привести к ужесточению кредита в целом аналогичным образом.

Пауэлл:

Оценка того, в какой степени дополнительное ужесточение ДКП может быть уместным, будет продолжаться. Встреча за встречей, и мы будем рассматривать факторы, которые я упомянул и которые перечислены в заявлении. Мы следим за тем, что происходит с условиями кредита и происходит с кредитованием. Данных об этом много. И мы учтем это при принятии решений.

Мы не уверены, что мы достигли потолка по ставке. Тем не менее, вы знаете, что сводка экономических прогнозов мартовской встречи показала, что в... в тот момент времени участник встречи считал, что это подходящий уровень максимально высокого уровня ставок. Сейчас мы этого не знаем. Мы вернемся к этому на июньской встрече.

Что показал опрос банков Sluce? Мы опубликуем результаты Sluce 8 мая. Sluces в целом соответствуют тому, что мы видим из других источников. Средние банки ужесточают свои стандарты кредитования. Банковские данные покажут, что кредитование продолжает замедляться, но темпы замедлились со второй половины следующего года.

Мы повышаем ставку, чтобы со временем снизить инфляцию на 2%. Я думаю, что замедление было правильным шагом. Но мы всегда должны уравновешивать риск того, что мы делаем недостаточно. И неспособность взять инфляцию под контроль. И мы подумали, что это повышение ставки наряду со значимым изменением в нашем политическом заявлении было правильным способом сбалансировать это.

Я думаю, что наша политика жесткая. И если вы добавите к этому ужесточение кредитной политики и продолжающийся QT, я думаю, вы почувствуете, что, знаете, мы... мы, возможно, недалеки от истины. Возможно, даже на этом уровне.

Пауэлл:

Мы ожидаем, что инфляция снизится до 2%. В конечном счете, мы не стремимся достичь 3%, а затем отказаться от наших инструментов. Мы думаем, что это займет некоторое время. Мы не думаем, что это будет гладкий процесс. И, знаете, я думаю, что нам нужно остановиться на этом на какое-то время.

Рынок труда очень, очень силен. При этом инфляция зашкаливает. Намного выше нашей цели. И сейчас нам нужно сосредоточиться на снижении инфляции. К сожалению, пока нам это удается без роста безработицы.

На рынке труда много избыточного спроса. Уровень безработицы составляет 3 с половиной процента. Практически там же, где и было, чем когда мы начинали. Вакансий очень и очень много. У нас может продолжаться охлаждение на рынке труда без значительного роста безработицы, который сопровождал многие предыдущие эпизоды. Рост заработной платы пошел вниз. Это хороший знак. До более устойчивого уровня.

Я думаю, что случай предотвращения рецессии, на мой взгляд, более вероятен, чем случай рецессии. Но дело не в рецессии — я этого тоже не исключаю. Вполне возможно, что у нас будет то, что будет легкой рецессией.

Пауэлл:

У нас есть своя формула расчета влияния заработной платы на инфляцию. И я не думаю, что заработная плата является главным двигателем инфляции. Они имеют тенденцию двигаться вместе, и очень трудно сказать, что их вызывает. Я никогда не говорил, что заработная плата на самом деле является главным двигателем, потому что я не думаю, что это действительно правильно.

Рынок очищается за счет повышения цен. Я думаю, когда поставки сырья вернутся в нормальное русло, так что у нас не будет долгих ожиданий, дефицита и тому подобного, я думаю, вы увидите снижение инфляции и снижение корпоративной маржи в результате возвращения к полноценной конкуренции, когда будет достаточно предложения для удовлетворения спроса.

У нас в комитете есть мнение, что инфляция снизится не так быстро. Это займет некоторое время. И в этом мире, если этот прогноз в целом верен, было бы нецелесообразно снижать ставки. Мы не будем снижать ставки. Если у вас другой прогноз и рынки время от времени закладывают в цены довольно быстрое снижение инфляции, мы бы учли это. Это не наш прогноз.

Пауэлл:

Роль механизма обратного РЕПО овернайт не способствует тому, что фонды денежного рынка становятся более привлекательными для конкуренции с банками за депозиты? То, что произошло - институциональные инвесторы взяли свои незастрахованные депозиты, вложили их в фонды денежного рынка и купили акции для федеральных местных банков. Что было необычным, так это то, что институциональные инвесторы перемещали свои незастрахованные депозиты и распределяли их. Похоже, это не оказало никакого влияния на репо овернайт в целом. Это поможет нам сохранить ставки там, где они должны быть. И он очень хорошо служит этой цели.

Я бы просто сказал, что я действительно думаю, что мы не должны даже говорить о мире, в котором США не оплачивают свои счета. И снова я просто хочу сказать: никто не должен предполагать, что ФРС может защитить экономику, финансовую систему и нашу репутацию от ущерба, который может нанести дефолт.

С самого начала было три крупных банка, которые были в центре стресса, который мы наблюдали в начале марта. Теперь все эти проблемы решены, и все вкладчики защищены. Разрешение и продажа First Republic - важный шаг к тому, чтобы подвести черту под этим периодом серьезного стресса.

Мы продолжим очень внимательно следить за тем, что происходит в банковской системе. И мы будем учитывать эту оценку при принятии наших решений важным образом в будущем.

Я председатель ФРС в течение пяти с лишним лет, и я полностью осознаю, что мы допустили ошибки. Я думаю, что мы также узнали кое-что новое, и нам нужно работать лучше. И я чувствую, что несу личную ответственность за то, чтобы сделать все возможное для принятия мер, направленных на решение банковских проблем.

Ну, и по традиции, фото ухода в дверь🥳

Пресс-конференция закончена

Пауэлл доволен😉

🇷🇺⚙️📈Темпы экономического спада в России ощутимо замедлились

▪️ВВП России в первом квартале сократился на 2,2% в годовом выражении, при этом в марте спад замедлился до 1,1%. В феврале показатель составлял минус 2,9%. Данные приводит Минэкономразвития. В докладе ведомства отмечается, что основным катализатором восстановления экономики стало промпроизводство.

▪️В годовом выражении показатель вырос на 1,2%. В свою очередь в промпроизводстве наибольший вклад внесла металлургия. За март объёмы выросли на 13,5% после роста на 10,3% за февраль. Также ведомство отметило улучшение динамики в обрабатывающих отраслях: рост к февралю составил 3,6%, в годовом выражении — 6,3%.

▪️Наиболее заметное замедление — в добыче полезных ископаемых. Как подчёркивает Минэкономразвития, это связано в первую очередь с добровольным сокращением объёмов добычи нефти в рамках сделки ОПЕК+.

🛢🧠⏳Новак считает, что резкой реакции ОПЕК+ на падение нефтяных котировок не последует

🗣ОПЕК+ и Россия в частности будут реагировать на ощутимое падение котировок нефти только после тщательного изучения рынка. Об этом заявил вице-премьер Александр Новак в кулуарах Кавказской инвестиционной выставки.

⏱Курирующий направление энергетики вице-премьер высказал предположение, что падение может быть краткосрочным. Нефть заметно дешевела вторую торговую сессию подряд. Июльские фьючерсы на Brent торгуются ниже 73 долл. за баррель впервые с марта. Июньские фьючерсы на сорт WTI уже ниже 69 долл. за баррель.

🇺🇸↘️❓Пауэлл допускает возможность рецессии в США

🗣Глава ФРС допустил возможность рецессии в экономике США, вместе с тем выразив надежду на то, что она будет мягкой. “Вероятность избежать рецессии, на мой взгляд, всё же больше, чем вероятность начала рецессии - однако и этот сценарий я не исключаю. Возможно, у нас будет то, что, я надеюсь, можно определить как умеренную рецессию” — витиевато выразился господин Пауэлл, дабы не слишком пугать рынки.

🪜Накануне Федрезерв в очередной раз повысил ключевую ставку. Шаг ожидаемо составил 25 базисных пунктов, новый диапазон — 5 - 5,25%.

📖Регулятор осознаёт риски экономической стагнации, к которой может привести чрезмерно жёсткая денежно-кредитная политика. По этой причине из коммюнике убрали фразу о том, что “некоторое дополнительное ужесточение политики может быть уместным, чтобы достичь ограничительного уровня ставок, позволяющего вернуть инфляцию к 2%”. В целом ставка ФРС сейчас на том же уровне, на котором она была в 2007 году, накануне кризиса.

🏛🇺🇸😱Белый дом: в случае дефолта США рынок упадёт на 45%, ВВП — на 6,1%, безработица вырастет на 5%

🔊Джером Пауэлл попросил вообще не надеяться на Федрезерв в случае дефолта США. “Никому не стоит думать, что ФРС может защитить экономику от потенциального краткосрочного и долгосрочного эффекта неплатежей по счетам. Вообще-то мы даже не должны говорить, не должны допускать той ситуации, в которой правительство США не платит по счетам. Это будет ситуация максимальной, беспрецедентной неопределённости” — заявил он.

👉🏻Таким образом, глава ФРС деликатно, но вместе с тем настойчиво напомнил о том, что потолок госдолга — проблема политиков, но уж никак не монетарного регулятора.

🧨Тем временем как раз политики (Белый дом) озвучили жёсткий сценарий дефолта в США. Это падение ВВП на 6,1%, потеря 8,3 млн рабочих мест, повышение безработицы на 5% и обрушение фондовых рынков приблизительно на 45%. При таком сценарии серьезные негативные последствия для экономики США могут сохраняться до начала 2024 года и дольше.

🐘Суть всех этих комментариев — и Джерома Пауэлла, и Белого дома — сводится к одному: заставить республиканцев принять повышение потолка госдолга без всяких условий, или хотя бы свалить на них всю вину в случае дефолта.

Очередной банкрот? Сообщается, что PacWest ищет покупателей после падения акций

❌На продленной сессии акции банка рухнули на 55%

Самое интересное, что всего неделю назад акции PacWest выросли на 17% после того, как кредитор заявил, что депозиты стабилизировались к концу марта и выросли в апреле.

🇺🇸🛢⬇️Коммерческие запасы нефти в США снизились сильнее ожиданий, стратегический резерв по прежнему на минимуме за 40 лет

▪️За неделю по 28 апреля показатель сократился на 1,3 млн баррелей. То есть ещё на 200 тыс. сверх прогноза, свидетельствуют данные американского Минэнерго. Конечное значение - менее 460 миллионов баррелей.

▪️Стратегический резерв находится на минимальном за 40 лет уровне. За неделю по 28 апреля показатель опустился ещё на 2 млн баррелей, до 365 миллионов. Это минимум с 1983 года.

▪️Такая ситуация стала следствием политики нынешней администрации США: резервы распродают для снижения внутренних цен на бензин. Стоимость сырья вновь начнёт расти, когда придёт время восполнять стратегические запасы. Впрочем, вряд ли Минэнерго приступит к этому до выборов президента США.

#мнение Александр Орлов: Золото vs серебро: правильный выбор при новых ставках ФРС

😎Что будет с золотом и серебром, если ФРС возьмет паузу и начнет снижать ставку? Уйдут ли котировки в 3000 и 35 соответственно? То, что золото на уровне 2000 при таких реальных ставках, выше 1% десятилетние real yields — а это очень высокие ставки.

📉В прошлый раз, когда мы были на таком уровне в конце 2018 года, то золото было 1300-1400 долларов. И то, что сейчас мы около 2000 при таких ставках, с одной стороны, говорит, что что то заложено, ожидание снижения.

📌А другой момент говорит, что есть эффект накопленной инфляции как хеджа. А от инфляции все таки золото отчасти сработало. 2000 долларов сейчас, это условно говоря, как 1,5 тысячи долларов тогда. Поэтому если ставки пойдут обратно в сторону нуля, то золоту будет тяжело падать.

❌Если случится технический дефолт, то тоже будет спрос на золото. И на серебро. Мне конечно, серебро нравится больше, как более волатильный инструмент. Но золото лучше среагирует на технический дефолт. Потому что серебро промышленный металл отчасти, а золото - чисто инвестиционный.

💰Ну и в случае технического дефолта по долгу США, то доллар к корзине валют в моменте упадет. Особенно к защитным: типа иены, швейцарского франка. С евро, фунтом будет повеселее. Будет что то

🇷🇺👷‍♂️👌Безработица в России на историческом минимуме

▪️Показатель за март сохранил минимальное значение февраля — 3,5%. К прошлогоднему периоду снижение составило на 0,6%. Общая численность безработных на данный момент не превышает 2 миллиона 610 тысяч человек.

▪️Кроме того, согласно отчёту Минэкономразвития, реальные располагаемые доходы населения за первый квартал в годовом выражении выросли на 0,1%. Ведомство прогнозирует дальнейшее улучшение показателя в текущем году на уровне 3,4%.

▪️Банк России в отличие от Федрезерва не обладает двойным мандатом: отечественный регулятор обязан следить исключительно за инфляцией, но не за безработицей. При этом рынок труда демонстрирует высокую стабильность — видимо, благодаря вмешательству (или невмешательству) других регуляторов.

🏘Объем выданной ипотеки в США на уровне 1996 года.

🤭Но Джером Пауэлл продолжает верить, что рецессии в США не будет: "Я думаю, что случай предотвращения рецессии, на мой взгляд, более вероятен, чем случай рецессии".

#мнение Алексей Голубович: Sell in May в России и что теперь будет с рублем😬

📌Sell in May в России уже начался. И с фондовыми индексами, и с валютой все будет не очень хорошо, но не ужасно. Снижение рубля может быть на 2-3%, а может и не будет.

☠️ Все зависит от политика Центрального банка. Потому что если нет возможности конвертировать ни во что, кроме юаня, то будут сидеть в рублях. И рубль будет страдать только от инфляции. Ну а с фондовым рынком что будет.. вот нас все время в пессимизме обвиняют, поэтому про российский фондовый рынок я ничего говорить не буду.

😬Абсолютно не удивлюсь, если в течение года, чуть больше, при продолжении той экономической политики, которую мы имеем, при санкциях, которые накладываются на Россию, не рублевый индекс — РТС — потеряет всякий смысл и исчезнет.

😤Кто-нибудь уже задаст вопрос в Думе — зачем мы продолжаем считать РТС долларовым индексом?

#мнение Александр Орлов:

🔥Да, в российском рынке — огромная дивидендная ротация. Сначала будут дивидендные гэпы, потом люди будут получать обратно этот кэш и реинвестировать его.

⬇️И вот такой будет технический провал, потому что отсеклись дивиденды, и за месяц - два, когда будут получены деньги, обратно их реинвестировать, и подтянутся назад.

💰Ну то есть, грубо говоря, на ближайшие пару месяцев, помимо геополитики и немножечко нефти, хотя как мы видим, сейчас нефть крайне мало влияет, но главной темой будет игра в закрытии дивидендного гэпа. В каких компаниях будет закрытие, а в каких — нет.

🤫В Сбере вероятно, что закрытие будет, потому что там есть ожидание еще дивидендов. В Лукойле есть ожидания, что еще закроется. А вот в Газпроме — самая любопытная история. Вроде как бы может, а может и нет.

😱А учитывая, что эмитентов они уже разок кидали, то тут может быть самое интересное. Вот этот газпромовский дивидендный гэп. А по индексу плюс 30% к концу года возможно, если рубль будет под сотню, то легко.

‼️По MOEX это будет, по РТС вряд ли. Рублевый очень сильно коррелируется с курсом и дивидендами.