#мнение Григорий Бегларян: Съест ли Трамп TACO или всё-таки додавит Китай и даже Европу🌮

📌Рынки вяло реагируют на очередные угрозы Трампа относительно пошлин. Такой скрытый намек. Рынки уже не падают сильно, потому что все решили, что эти жесткие комментарии Трампа и объявления о каких-то рекордных тарифах - это все в рамках его переговорной позиции. И может быть, оно так и есть.

💪С другой стороны, уступки Америка требует изначально большие. Понятно, что если хочешь что-то получить, то и проси больше. Какие-то, наверное, уступки Трамп получит. Другой вопрос, что с той же Европой у Трампа договоренность, что Европа, помимо всего прочего, вводит пошлины на 20%, чтобы китайские товары не реэкспортировались из Европы.

🇪🇺Если для Европы ставка будет базовой 10%, для Китая, в принципе, сохранение ставки даже на уровне 30% с учетом других пошлин - это почти 45% получается. Но это тоже бьет по китайскому экспорту.

💬С другой стороны, с точки зрения американской экономики могут быть проблемы, соответственно, возможно, они начнут составлять список, где тарифы вводятся, а где нет.

🤖Трамп, наверное, еще не до конца понял, потому что они хотят в Америке строить массовые дата-центры, но для каждого дата-центра нужна своя генерирующая мощность, то есть отдельная электростанция. А чтобы ее строить, то нужны материалы. Это электролитная сталь, это трансформаторы силовые.

😂Ну извините, как выясняется, 85% всего этого добра экспортирует Китай, то есть создает Китай. Получается, что американская экономика опять зависит от Китая. Трамп, видимо, очень удивлен такой сильной зависимостью от Китая.

📍Поэтому, если они здесь начнут каким-то образом составлять список и договариваться, какие товары облагать пошлинами, а какие нет — то это можно было бы считать неким компромиссом.

💥Важно, что у Трампа подрос рейтинг, поэтому он так воодушевлен. Он считает, что рейтинг высок, потому что избиратель считает, что их президент на правильном пути, поэтому он может опять перегнуть палку, опять ввести какие-то тарифы или запреты.

💣И самый опасный момент — это если они действительно задумаются провести делистинг китайских компаний, которые торгуются на американских биржах. Этот момент опасный. Тогда рынок поймет, что это новый этап эскалации. А пока то, что все на уровне разговоров, это все угроза.

🧨На мой взгляд, сложнее ему будет вести переговоры с Европой. Потому что от Европы он требует отмены НДС. От Европы он слишком многого хочет, потому что у Европы много скрытых пошлин.

⚔️С другой стороны, Америка экспортирует в Европу гораздо меньше, кроме своих услуг. Сектор услуг, конечно, это основная статья американского экспорта, но с Европой договориться будет сложнее, потому что слишком много доходов потеряет Европа, если она согласится хотя бы наполовину условий Трампа.

🎯Взамен что-то Трамп должен им предложить. А он пока ничего не предлагает того, что Европа могла бы принять.

Подписаться — Верным курсом |📽 в VK |📽 в RuTube

#мнение Александр Голубович оценил реальное влияние тарифной войны Трампа на экономику 📌

🆘Трамп в основном сам озвучивает все эти тарифные ужасы. Положительного эффекта от его слов нет, разве что после его заявлений ничего по-настоящему страшного не происходит. Все потом откупают обратно - денег много.

‼️Чтобы понять реальное влияние тарифных заявлений Трампа на экономику, нужно смотреть в долгосрочной перспективе. Раз его политика идёт с 2017 года, можно просто взять табличку и посмотреть: рост ВВП с 17-18 годов, уровень безработицы, CPI и так далее.

📈Эта табличка покажет, что, например, торговый дефицит с Китаем до тарифов был около 350 миллиардов долларов. В начале тарифной политики - 420, а через год, в 2019 (пик тарифов) - 345. В 2023 - чуть больше 200. То есть дефицит сокращался, но остаётся высоким. Точные цифры за первый квартал 2025 года узнаем, когда выйдет статистика.

🇨🇳С общим импортом из Китая та же история. Сначала рост: в 2016 - 460 миллиардов, потом постепенное снижение год за годом. При этом инфляция обычно подскакивает на 1-2% после введения тарифов, потом вроде снижается (хотя тут, конечно, не только тарифы виноваты). Индекс потребительских цен: в 2016 (до Трампа) - 240, 2017 - 250, 2019 - 256, 2023 - 300. Цены росли.

✂️Был ли эффект для ВВП? ВВП - это не только производство. В 2018 (начало тарифов) рост был около 3%, потом снизился до 2 с небольшим. Если по итогам 2025 окажется, что дефицит и импорт снизились, тогда можно сказать, что Трамп за два срока добился реальных результатов.

💰А может и не окажется. Если будет рецессия, скажут, что это из-за тарифов, а не из-за того, что делалось до Трампа. Пока сложно оценить точно. А играть можно разве что в то, что "Sell in May" не сработал. Уже можно считать, что его не было - если, конечно, среда не окажется пиком рынка.

Подписаться — Верным курсом | 📽 в VK | 📽 в RuTube

#мнение Александр Орлов: Трамповская страшилка для Европы, которая все равно затормозит экономику❌

‼️Еще до решения Трампа перенести введение новых пошлин на товары из ЕС рынки откатили большую часть этого провала. Для понимания: у американцев были длинные праздники, в понедельник они не работали, и все понимали, что за эти три дня Трамп, скорее всего, откатит решение и повышения тарифов с 1 июня не будет.

⛔️Стало ясно, что его угрозы — это нерабочая схема. Прежде всего потому, что сама Америка к этому не готова — у них нет таможенной инфраструктуры, способной по щелчку переключать режимы для целых стран с огромной номенклатурой товаров.

😁Поэтому было очевидно, что это просто страшилка, и её надо выкупать. Но другой вопрос: сама угроза введения пошлин никуда не делась. Следующая дата — 9 июля. Пока все эти сделки выглядят как красивые формулировки без четких деталей.

📌В любом случае 10% пошлин остаются — это данность. Хотя Бессент где-то намекал, что с кем-то можно обсуждать и меньшие ставки, но, думаю, 10% — это универсальный тариф для всех. Для европейцев и нелюбимых стран пошлины будут повыше, и им придется либо платить, либо предлагать что-то взамен.

🌾Например, закупать огромные объемы СПГ, пшеницы, кукурузы — да чего угодно, что американцы могут впарить Европе. Хотя они и так покупают много их сырьевых товаров.

🔥То, что у Америки и так выгодно покупать без пошлин, и так покупается. Особенно с учетом отключения России и энергокризиса. Но чтобы серьезно сократить торговый дефицит с ЕС, нужно в разы уменьшить импорт европейских товаров.

🇪🇺И тут вопрос: европейцы скажут, что готовы просто продавать на $100 млрд меньше — или же будут продавать по-прежнему, но с высокими пошлинами, и пусть рынок сам разбирается. Или пойдут по китайскому пути — попробуют возить товары через третьи страны, типа Вьетнама, ЮАР или Бразилии, чтобы формально это было «не их».

🆘Но с европейскими товарами это сложнее — это не ширпотреб, а автомобили и промышленное оборудование. Если ввезти его нелегально (как у нас с параллельным импортом), товар останется без гарантии, и его мало кто купит. Так что этот месяц они будут трубить на всех углах, как близки к «Великой сделке», но экономика в это время будет работать вполсилы — все будут бояться серьезных решений, будь то перенос производств в США или инвестиции в Европе.

✅Будет ли повторяться ситуация первого квартала, когда в США был всплеск импорта (кроме японцев — они оказались самыми тормозными)? Вряд ли европейцы сейчас станут больше ввозить — 10% пошлин всё равно платить придется. Китайские данные по перевозкам, например, как упали, так и остались на низком уровне, несмотря на «сделку». Думаю, европейцы поступят так же.

Подписаться — Верным курсом | 📽 в VK | 📽 в RuTube

#мнение Григорий Бегларян: Харакири для доллара или как ввести экономику США в штопор☠️

💰Доллар так просто не ослабить. Это все временные явления. Чтобы ослабить доллар – нужны иные методы. Например, договориться с Китаем и Европой, чтобы они начали покупать активы, номинированные в долларах, а не золото или еще что-то. И тогда доллар станет слабее. Вряд ли на это согласятся: Китаю не нужны дополнительные активы, у европейцев столько денег нет.

‼️Поэтому вариант ослабления доллара есть, но для этого надо резко сократить эмиссию доллара. Чем меньше будет долг, а долг – это деньги, тем меньше будет спрос на доллары. А пока уровень долга растет, они не могут себе позволить существенно ограничить рост долга, потому что сразу экономика рухнет.

✅Стимулы еще в действия не вступили, Трамп еще даже пакет о налоговых сокращениях не принял. Поэтому максимум, что можно добиться, это сократить темпы прироста внутреннего долга. Потому что 12 триллионов за 6 лет, это же колоссально.

🆘А с учетом того, что динамика темпа прироста госдолга напрямую влияет на капитализацию фондового рынка. Чего там потом удивляться, что у них капитализация этих всяких Эпплов триллионы. Удивляться нечему, потому что, де-факто, раздувание госдолга фактически скрыто сокращает покупательную способность доллара.

📈Акции просто первыми среагировали. Сразу надувалась капитализация, потому что она уже отразила надувание системы долгами. А долг – это, по сути, деньги.

🆘Поэтому, чтобы добиться снижения доллара, для начала нужно резко сократить объем прироста госдолга, то есть объем заимствования. Тогда экономика резко пойдет в штопор, там может быть глубокая рецессия, потому что вариантов тоже не особо много.

👉Первая часть, если мы берем с 16-го года - первый цикл прихода Трампа, потом байденомика. Ну, что делал Трамп? Он за счет резкого сокращения налогов оживил экономику. Но снижение налогов привело к тому, что доходы бюджета стали поменьше. В итоге пришлось все равно потихонечку увеличивать бюджетный дефицит. Но, правда, не до такой степени, как это было при Байдене.

😶‍🌫️А Байден, получив повод от ковида, он, естественно, накачал бюджетную дыру, то есть бюджетный дефицит. Отсюда и стимулирование американской экономики.

💥Теперь нужна либо какая-то новая налоговая стимуляция или еще что-то, причем быстро. Если начнут сокращать бюджетное финансирование, то экономика, естественно, у них в нулевые темпы роста перерастет. Тогда снижение налогов будет запоздалым, оно просто приведет к нулевому эффекту.

🤑При этом не очень понятно, как они будут получать доходы в падающей экономике. Поэтому там дилемма, конечно, есть. А доллар просто так не ослабил.

✂️Можно, конечно, харакири сделать, то есть спровоцировать кризис доверия к доллару. И так уже есть кризис доверия к длинным долговым бумагам, но не хотят инвесторы их покупать, премию хотят.

Подписаться — Верным курсом |📽 в VK |📽 в RuTube

#мнение Олег Богданов: Технический разводняк или куда ж бедному рублю податься?

💬Я говорил о том, что на валютном рынке с 15 апреля изменилась конфигурация. Постепенно Центральный банк перешел от предоставления ликвидности, вернее, от абсорбирования ликвидности, от депозитных аукционов к аукционам РЕПО. ЦБ стал предоставлять ликвидность.

💰Это остановило укрепление рубля, потому что сюда идет поток явно корритрейдовский. Это из-за разницы процентной ставки постоянно укрепляет российский рубль. Ну, поток идет денег, и все, люди размещаются здесь.

📍Центральный банк начал предоставлять ликвидность. Пока очень осторожно они это делают. Максимально два триллиона давали. Тогда рубль стабилизировался. И вот только на этой неделе, когда ЦБ сократил объем предоставления ликвидной, они сами считают параметры лимита этого аукциона: было 940 миллиардов, они дали 200 миллиардов перед налоговым единым днем.

🔥Куда рублю деваться? Куда бедному крестьянину податься? Только туда. А банки, зная, что у кого-то еще позиции, и кому-то нужно продавать валюту, они отходят, и клиенту приходится продавать ее низко. Если юань был 11.10, придется продавать по 10.90. Вот они ему так делают. Потом этот курс на Мосбирже отражается. Это чисто технический разводняк, который устраивают наши крупные организации.

‼️На следующей неделе я жду обратного процесса — предоставления большого объема ликвидности, потом снижение ставки и поход куда-нибудь в другую сторону. Все конкретные цифры у себя в закрытом канале я пишу. Вот примерно такая конфигурация.

✅Я с этих уровней серьезного укрепления рубля не вижу, потому что никому это не нужно, кроме спекулянтов, которых, как обычно, потом наказывают. Грубо говоря, мы имеем курс доллар-рубль 78-79, какой потенциал вниз? Ну, если еще 10% вниз, то, конечно, я думаю, такие трудности будут, очень серьезные. 10% вниз, пускай.

📈Вверх, все желаемые таргеты рисуются в районе 96, с залетом на 100. Ну, грубо говоря, у вас идет 20% вероятность вверх и 10% вниз. Выбирайте. Это чисто просто такая казиношная история. Какую вы ставку делаете? Вот отсюда мои ожидания и строились. Понятно, что раньше захожу я на бомбардировку, чем нужно, но кто же в момент угадает?

Подписаться — Верным курсом |📽 в VK |📽 в RuTube

#мнение Александр Орлов: Как сыграть на ослаблении рубля без потерь💰

‼️Важный фактор, за счет чего мог бы рынок вырасти — ослабление рубля. Тоже вроде получается, что лучше в это играть не через акции, а через замещайки. Не как граждане, накупившие фьючерс на рубль-доллар, доллар-рубль.

☘️В этом вечном фьючерсе сейчас рекордный лонг. С одной стороны, это показывает настроение рынка, с другой стороны — это чрезмерная позиция, которая, конечно, рискует тем, что ее будут резать, если рубль не развернется.  Потому что ты за нее платишь достаточно много годовых. 

✅А если брать замещающие облигации. Вот накануне удачно разорвали облигации Газпрома, четырехлетние. Это замещайки, которые как бы долларовые, но все расчеты ведутся в рублях по курсу ЦБ. Они собирались 200 миллионов разместить, заявок был на 530. В итоге они ставку снизили до 7,25 с 8, исходно, как собирались. И объемов до 400 миллионов долларов подняли.

🎁Вот такого рода замещайки, они тебе дают возможность сыграть в ослабление рубля без уплаты огромного процента,  заложенного во фьючерсах. Это такой сейчас механизм популярный.  Действительно,  многие перекуплены, и много эмитентов сейчас, особенно экспортеры, выпускает их.
 
💸Де-факто получилось, что у нас некие такие две волны произошли. Первая волна в 2022 году была, когда наоборот, все из долларов фондирования уходило в рублевое фондирование, то есть все, мы вообще ничего в валюте не делаем, все только в рублях. Или были конвертации вообще полностью в рублевый долг, или были вот эти как раз замещающие облигации. 
 
💰Сейчас, по сути, они не совсем замещающие, это просто новые выпуски. Сейчас идет новая волна заимствований в валюте, когда стало понятно, что спрос на валюту среди российских инвесторов большой, а его реализовать в других инструментах практически невозможно. Ты не можешь держать эту валюту на счете.

🥶Во-первых, всегда страшно, что ее заморозят. Во-вторых, очень многие банки вообще этого не хотят делать, либо требуют за это очень большую стоимость за удержание. То есть ты все равно не получаешь ничего с этого. Либо это фьючерсы, в которых ты вообще очень сильно угораешь, ну либо вот совсем косвенные вещи а-ля золото.

💪Например, если ты покупаешь золото, то оно же торгуется в долларо-рублях.  То есть мировая цена в долларах, потом умножается на рубль, и вот ты получил эту цену в ETF российском на золото. Такой как бы тоже есть коственный инструмент, как играть в ослабление рубля. Но замещайки оказываются самым интересным и полезным инструментом, особенно для физиков, которые лучше с точки зрения налогов себя чувствуют.

😕У юрлиц есть проблема, что если ты оказался прав и рубль сильно ослаб, у тебя получается очень сильная переоценка прибыли в рублевом эквиваленте, и ты с нее заплатишь большой налог. То есть здесь надо соизмерять налоги в замещайках, и если ты в ОФЗ положишь, например, или в Фонд ликвидности.

🥳Пока побеждает всех Фонд ликвидности. Это пока все равно самый лучший инструмент на российском рынке. У каждого банка, брокера – есть свой. Все они торгуются на бирже с большими объемами. Там сидишь под ставку ЦБ минус  0,5% за стоимость обслуживания, и в ус не дуешь, у тебя еще и рубль укрепляется.  Мечта.

👊Поэтому оттуда выбить большое число граждан, которые там засели и радуются, что “хоть не в Газпроме” для этого нужен действительно уже сильный триггер. И он мог быть в дивидендах, но теперь это без шансов. Теперь остается молиться на ЦБ.

📈И тоже надо понимать, что снижение на 1% с 21 на 20 – это не кардинальные изменения. Но тут важнее, если будет понимание, что все-таки это цикл и это нормализация уровня процентных ставок.

Подписаться — Верным курсом | 📽 в VK | 📽 в RuTube

#мнение Алексей Голубович: Мутные доводы ЦБ или как заглушить стоны умирающего бизнеса⚡️

✅Даже если предположить, что Центробанк символически, например, снизит ставку на процент (хотя я этого не ожидаю), то это был бы такой сигнал: «Мы учитываем чьи-то стоны и вопли». Но вряд ли это произойдет.

📛С другой стороны, критика обострилась — и она, скорее всего, будет только нарастать. Несколько дней назад были выступления крупнейших нефтяников. Они говорили, что текущая денежно-кредитная политика и курс рубля (именно на рубль они напирали) — это проблема. Процентные ставки их тоже волнуют, но не так сильно, как частный бизнес.

❌Их главный аргумент: рубль слишком дорогой, так дальше жить нельзя. Повторять их доводы не будем, но Центральный Банк на это никак не реагирует.

🆘Вообще, когда ЦБ будет реагировать на стоны и вопли бизнеса, которому действительно плохо? Я лично не каждый день общаюсь с владельцами и руководителями компаний, но всё, что пишут и говорят коллеги на эту тему, я мониторю.

‼️Людей, которые бы сказали, что при таких ставках можно инвестировать, — просто нет. Тех, кто сказал бы, что можно покупать бизнес (не создавать новое, а хотя бы приобретать существующее для интеграции, повышения эффективности брошенных активов и т. д.), — таких тоже уже нет.

💬Мне говорят: «Есть отрасли с сумасшедшей маржой — например, химия». Но даже если у вас маржа 30%, ставка в 25% не позволяет купить такой бизнес в кредит. А с точки зрения финансовой целесообразности — зачем? Если можно зарабатывать 20% годовых на каком-нибудь портфеле, то финансовые инвесторы в это вкладываться не хотят.

💸Самое главное: оборотные средства компаний при таких ставках в большинстве случаев финансировать невозможно. Компаний с маржей даже 20% — всё меньше и меньше. Мы не знаем, что происходит на госпредприятиях в ключевом секторе, но для частного бизнеса это смерть.

💣Центральный Банк реагирует традиционно. Неделю назад был пресс-релиз по итогам конференции о финансовой стабильности за IV квартал 2024–2025. Там говорили, что корпоративное кредитование в марте-апреле вернулось к «сбалансированному росту», кредитного сжатия нет. Но это естественно: если не перекредитовываться — разоришься. Прибыль компаний снизилась по сравнению с рекордным 2023-м, но, по формулировке ЦБ, «остается высокой по историческим меркам». В каких отраслях — не уточняется.

😤Проблемы бизнеса, по мнению ЦБ, не из-за санкций, а из-за высоких ставок. Но это «временный фактор», необходимый для снижения инфляции и ограничения роста себестоимости. Это смешно, потому что нет ни одной отрасли, где себестоимость не росла бы. Какая на самом деле инфляция в промышленности и потребительском секторе — все, кто нас слушает, знают.

🫣Доля проблемных корпоративных кредитов, по мнению ЦБ, за год не изменилась — 4% на апрель. Но я не знаю ни одного банка, который в кулуарах не признался бы, что реально — минимум 10%. А если начнется спад, в «проблемные» вылетит половина кредитов.

✅Чтобы зря не гнать на ЦБ: они не единственные, кто решает по ДКП. Главнее — правительство, а оно ориентируется на два сектора: оборонку и крупнейших экспортеров. Пока оборонка живет за счет льготного кредитования, а экспортеров спасают высокие цены на нефть и удобрения. Всё остальное не может экспортироваться по выгодным ценам.

🤬Сколько еще продержится такая политика? Она уже наносит непоправимый вред частному бизнесу и экономике. Сколько времени нужно, чтобы окончательно довести дело до краха по модели 1998 года? Сравнение условное, но другого нет. При таких доходностях по облигациям и кредитным ставках — это пузырь, который лопнет, как в 98-м. Только сейчас госсектор больше, запас прочности выше, но есть рост госрасходов и санкции.

Подписаться — Верным курсом | 📽 в VK | 📽 в RuTube

#мнение Виталий Громадин: Снижение ставки на 1% - жест доброй воли, который бизнес даже не заметит❌

✅Российская экономика, с одной стороны, чувствует себя хорошо. У нас PMI, все эти индексы по промышленности, услугам — они около отметки 50. Значит, что рост сохраняется. Безработица очень низкая. Пошли сигналы на то, что  рост реальных заработных плат замедляется. Это как стабилизирующий фактор, на который, я думаю, ЦБ обращает внимание в своих ожиданиях по инфляции.

☝️Инфляция сама замедляется. Если смотреть на базовую инфляцию, то уже на уровне ЦБ. Здесь каких-то таких рисков не видно, но ЦБ, как я понимаю, считает, что замедление инфляции связано с крепким рублем. А по данным аналитиков, половина этого укрепления рубля с начала года - это из-за высокой ставки. То есть инфляция замедляется из-за рубля крепкого.

🚫Если ЦБ начинает снижать ставку активно, то у нас рубль ослабевает, и инфляция опять раскручивается теоретически. Начинают больше импорта закупать, а ЦБ придется снова ставку повышать. Скорее всего, ЦБ нужно было еще в апреле потихоньку начинать снижать ставку, чтобы не вызывать вот эту волатильность.

‼️Сейчас экономика еще работает, но риски уже технической рецессии есть. По грузоперевозкам видно. По сталелитейной продукции, по углю, по этим сырьевым товарам, которые наиболее часто используются в строительном секторе — здесь, конечно, сильная просадка и кризисное уже состояние.

💬Я разговаривал с представителями сталелитейной компании, они говорят, что цены уже рядом с себестоимостью на отдельные виды сталелитейной продукции. Это обычно бывает во время кризиса. Либо у нас действительно кризис, либо все-таки ЦБ будет контролировать ситуацию и обеспечивать мягкую посадку для экономики.

🔥Так что, если они снизят с 21% до 20%, то влияния сильного это не окажет. Это скорее как сигнал к тому, что ЦБ заботится об экономике тоже. О малом и среднем бизнесе, которому очень плохо. Банкротства среди маленьких компаний уже гарантированно будут приобретать массовый характер.

💣Правительству уже приходится какие-то меры кризисные предпринимать для секторов угольной добычи. Видимо, будут расширять программы по льготной ипотеке, чтобы поддержать строителей. То есть здесь нужно подавать сигнал к тому, что все-таки у нас пик по ставке уже достигнут.

☝️И надо понимать, что инфляция какое-то время будет оставаться повышенной, потому что у нас расходы бюджета на поддержку перерабатывающих отраслей, легкой промышленности, тяжелой промышленности.

Подписаться — Верным курсом | 📽 в VK | 📽 в RuTube

#мнение Виталий Громадин: Поломанный рынок: как крепкий рубль толкает сырьевиков в долговую яму🆘

🫣Валютный рынок сейчас поломан. Если смотреть на статистику выпуска квазивалютных облигаций - российские сырьевые компании с начала года выпустили на 5 миллиардов долларов облигаций, привязанных к доллару, к евро, к таким токсичным валютам. Ну и юань, конечно.

‼️То есть там даже в юаневых облигациях не факт, что используется стакан с юанем. Здесь всё в рублях оплачивается. Инвесторы рады такой экспозиции на валюту, потому что сложно в России получить валютные инвестиционные альтернативы. Ажиотаж большой.

🚫Но когда туда инвестируют, они, соответственно, какую-то валюту не используют. Здесь спрос на валюту как раз понижен и остаётся. Поэтому рубль даже с таким повышенным спросом на валютные инструменты остаётся крепким. Вот в этом как раз такая поломанность рынка и заключается. Ожидать, что он резко начнёт ослабевать при таких условиях, сложно.

👎Сырьевые компании, конечно, недовольны крепким рублём. Стоимость обслуживания долга невысокая, потому что процент по таким облигациям низкий.

✅Из таких компаний, обременённых долгом, яркий представитель - это Русал. Глава компании уже выражает недовольство в телеграм-канале, что Минфин выкупает не так много валюты по бюджетному правилу. Мог бы больше, по его мнению.

🆘Действительно, Русал от крепкого рубля страдает в первую очередь. Стоимость обслуживания долга у Русала ниже 10% сейчас. То есть пока его кредитуют, пока дают финансирование - компания будет работать. Если ЦБ даёт сигнал по смягчению - их продолжают кредитовать. Если ЦБ вдруг опять начнёт жестить, да ещё при крепком рубле - даже такие крупные компании будут испытывать проблемы.

Подписаться — Верным курсом | 📽 в VK | 📽 в RuTube

#мнение Алексей Голубович: Нефтяники дороги, банки рискованны, дивидендов нет - куда вкладываться?

🛢Для вложений компании нужно всегда выбирать. А выбирать из кого? По отраслевому признаку все равно надо покупать нефтяников, но они и так дорогие. Покупать банки с учетом скептического отношения к банковским портфелям — я бы не стал. Покупать ради дивидендов? Теперь вроде дивиденды никто уже не хочет платить. Поэтому очень точечный выбор. И опять же — достаточно ликвидности, чтобы, если что (если вы за рынком следите каждый день), позвонить — и вам все за час продали или быстрее.

📛Каких отраслей избегать? Не хочется говорить про любимых строителей, но строительный комплекс — это первая жертва и ДКП, и изменений ДКП, и просто общих макроэкономических условий, которые, безусловно, начинают меняться. И смотрите сами на скидки на квартиры, которые представляют большие девелоперы, и делайте из этого сами выводы. Говорили о росте за последний месяц на 20 или почти 40% каких-то крупных девелоперов — соотнесите это с их объемом задолженности.

👎Какие еще отрасли? В докладе ЦБ недельной давности было много чего другого интересного. В Forbes от 28 мая была статья хорошая, коротенькая, на эту тему — про то, сколько компаний в России затрудняются и не способны обслуживать долг. Названий, естественно, как любой уважающий себя журнал в таких ситуациях, не дает, но нетрудно догадаться. И там в целом картина довольно ужасненькая нарисована. Хотя ЦБ говорит, что она не критична.

🚫Когда треть компаний из примерно 80-ти крупнейших в стране имеют фактически проблемы с обслуживанием долга, но это не страшно, говорит ЦБ. Но самое ужасное, что при выручке этих компаний суммарные 75−76 трлн руб. (выручка 38% ВВП крупных компаний, которые они выбрали), их суммарный долг — 43 трлн руб.

❓То есть 76 и 43 — это на конец первого квартала 25-го года. Сколько нужно процентов от этого 43-триллионного долга? Даже если там половина компаний имеет льготные кредиты, все равно это не 4 и не 5 триллионов рублей нужно отдавать.

💥Какая у этих компаний в среднем маржа? У многих маржи-то никакой нет. Поэтому понятно, что значительная часть крупнейших компаний страны — около 40% ВВП — работает из-за процентных ставок в убыток.

⚫️И самое проблемное из данных, которые можно из этого доклада понять, — это горнодобывающие, на первом месте угольщики, конечно. Компании в сфере торговли, поскольку есть определенный спад в розничной и оптовой торговле. Машиностроение, естественно, всё.

☠️Про металлургию, про чёрную пока еще нет, но я думаю, что это близко. И лёгкая промышленность. Про строительный сектор — это немножко другое, про девелоперский сектор они в эту статистику не попадают, там, я думаю, хуже всего.

😈Поэтому, если среднегодовая ключевая ставка по итогам 2025 года будет 20,5% (но может быть, они вдруг, правда, снизят на 2%, например[не снизили — ред.]), хотя сейчас они играют в стиле ФРС — никто не знает, что будет. Пусть ставка  будет 20%. Ну и все, это приговор отечественной промышленности — что за этот год убьем тех, кто был еще живой, но оставив, естественно, государственников, сырьевиков, оборонщиков.

Подписаться — Верным курсом | 📽 в VK | 📽 в RuTube