⚡️ Сделки
🔴 Лукойл (#LKOH) – Продажа (3,5% ➡️ 0%)
В нашем портфеле присутствовали две российские нефтяные компании – Лукойл и Газпромнефть. Суммарно на них приходилось 11,3% от портфеля (3,5% - LKOH, 7,8% - SIBN). Данные компании отражали нашу ставку на рост нефтяных котировок.
До заседания ОПЕК+ и принятых на нем решениях о расширении квот для некоторых стран, была уверенность в существовании дефицита предложения нефти в мире к концу четвертого квартала 2021 года. После расширения квот, по прогнозным данным ежемесячного отчета ОПЕК, дефицит на нефтяном рынке все еще был достаточно вероятен к концу года, а соответственно, сильных коррекций на нефтяном рынке ожидать не стоило, при сохранении текущей ситуации.
Положение нефти усугубило распространение Дельта-штамма. Китай начал вводить новые локдауны и перекрывать целые города из-за единичных случаев. Закрытие международных торговых портов намекает на то, что Китай готов действовать радикально, вероятно, в том числе в продолжение торговой войны с США. Такая политика одного из крупнейших потребителя нефти сгущает тучи над котировками черного золота.
На данный момент оценить влияние новых китайских локдаунов на нефтяной спрос и предложение не представляется возможным. Можно только гадать, что повышает неопределенность и снижает уверенность в дальнейшем росте цен на нефть.
Однако, нет уверенности и в том, что нефть глубоко скорректируется. При этом, коррекция нефти может сопровождаться ослаблением рубля, соответственно, рублевые цены останутся, вероятно, на прежнем уровне, а соответственно там же и останутся высокие финансовые показатели компаний.
Поэтому, ввиду возросшей неопределенности, приняли решение сократить долю нефтяников в портфеле для снижения риска. Полностью продали Лукойл, Газпромнефть пока оставили.
🟢 Акрон (#AKRN) - Увеличение позиции (2,2% ➡️ 6,1%)
Недавно писали о причинах покупки первой доли Акрона. После этого цена стала чуть привлекательней, поэтому деньги от Лукойла разместили в Акроне.
С того момента, как мы купили Акрон, появилось несколько позитивных фактов, а также появились некоторые мысли:
1️⃣ Вышел сильный отчет РСБУ за 1пг21, по которому видим практически кратное увеличение выручки, а вместо убытка появилась прибыль 26 млрд. По МСФО ждем цифры еще больше. Напомним, что капитализация сейчас ~240 млрд.
2️⃣ Помимо общего роста сырьевого рынка, а вместе с ним и роста цен на удобрения, в том числе за счет сбоя цепочек поставок в 2020 году, есть и другие факторы. Сильнейшая засуха в Латинской Америке привела к неурожаям в этом году. Вероятно, что сельскохозяйственным компаниям пришлось реализовывать большую часть своих резервов. В связи с чем, им придется увеличить посевные площади, чтобы и удовлетворить спрос, и восполнить запасы. Следовательно, с их стороны будет повышенный спрос на удобрения. Акрон получает из Латинской Америки 32% выручки.
3️⃣ США рассматривает возможность признать российскую экономику нерыночной, что позволит вводить против рос. экспорта различные пошлины, в том числе против удобрений. Сельскохозяйственные американские компании не в восторге от данного решения. Их беспокойство и паника, вероятно, будут поддерживать цены минеральные удобрений на высоком уровне. У Акрона же на США и Канаду приходится всего 11% выручки.
4️⃣ Рост ставок фрахта во многих международных портах делает экспорт из некоторых стран неконкурентноспособным. По российским портам пока не наблюдаем такой картины, следовательно, экспортеры удобрений имеют возможность либо улучшить свою маржу за счет роста международных цен, либо занять большую долю на международном рынке.
Более того, привлекает то, что минимальные дивиденды привязаны к доллару - $200 млн. в год, что при текущей капитализации дает 6% долларовую дивидендную доходность. Собственно, по вышеописанным причинам увеличили долю именно Акрона с 2,2% до 6,1%.
Наш портфель: intelinvest.ru/public-portfolio/334106/
#сделки #портфель #LKOH #AKRN
🔴 Лукойл (#LKOH) – Продажа (3,5% ➡️ 0%)
В нашем портфеле присутствовали две российские нефтяные компании – Лукойл и Газпромнефть. Суммарно на них приходилось 11,3% от портфеля (3,5% - LKOH, 7,8% - SIBN). Данные компании отражали нашу ставку на рост нефтяных котировок.
До заседания ОПЕК+ и принятых на нем решениях о расширении квот для некоторых стран, была уверенность в существовании дефицита предложения нефти в мире к концу четвертого квартала 2021 года. После расширения квот, по прогнозным данным ежемесячного отчета ОПЕК, дефицит на нефтяном рынке все еще был достаточно вероятен к концу года, а соответственно, сильных коррекций на нефтяном рынке ожидать не стоило, при сохранении текущей ситуации.
Положение нефти усугубило распространение Дельта-штамма. Китай начал вводить новые локдауны и перекрывать целые города из-за единичных случаев. Закрытие международных торговых портов намекает на то, что Китай готов действовать радикально, вероятно, в том числе в продолжение торговой войны с США. Такая политика одного из крупнейших потребителя нефти сгущает тучи над котировками черного золота.
На данный момент оценить влияние новых китайских локдаунов на нефтяной спрос и предложение не представляется возможным. Можно только гадать, что повышает неопределенность и снижает уверенность в дальнейшем росте цен на нефть.
Однако, нет уверенности и в том, что нефть глубоко скорректируется. При этом, коррекция нефти может сопровождаться ослаблением рубля, соответственно, рублевые цены останутся, вероятно, на прежнем уровне, а соответственно там же и останутся высокие финансовые показатели компаний.
Поэтому, ввиду возросшей неопределенности, приняли решение сократить долю нефтяников в портфеле для снижения риска. Полностью продали Лукойл, Газпромнефть пока оставили.
🟢 Акрон (#AKRN) - Увеличение позиции (2,2% ➡️ 6,1%)
Недавно писали о причинах покупки первой доли Акрона. После этого цена стала чуть привлекательней, поэтому деньги от Лукойла разместили в Акроне.
С того момента, как мы купили Акрон, появилось несколько позитивных фактов, а также появились некоторые мысли:
1️⃣ Вышел сильный отчет РСБУ за 1пг21, по которому видим практически кратное увеличение выручки, а вместо убытка появилась прибыль 26 млрд. По МСФО ждем цифры еще больше. Напомним, что капитализация сейчас ~240 млрд.
2️⃣ Помимо общего роста сырьевого рынка, а вместе с ним и роста цен на удобрения, в том числе за счет сбоя цепочек поставок в 2020 году, есть и другие факторы. Сильнейшая засуха в Латинской Америке привела к неурожаям в этом году. Вероятно, что сельскохозяйственным компаниям пришлось реализовывать большую часть своих резервов. В связи с чем, им придется увеличить посевные площади, чтобы и удовлетворить спрос, и восполнить запасы. Следовательно, с их стороны будет повышенный спрос на удобрения. Акрон получает из Латинской Америки 32% выручки.
3️⃣ США рассматривает возможность признать российскую экономику нерыночной, что позволит вводить против рос. экспорта различные пошлины, в том числе против удобрений. Сельскохозяйственные американские компании не в восторге от данного решения. Их беспокойство и паника, вероятно, будут поддерживать цены минеральные удобрений на высоком уровне. У Акрона же на США и Канаду приходится всего 11% выручки.
4️⃣ Рост ставок фрахта во многих международных портах делает экспорт из некоторых стран неконкурентноспособным. По российским портам пока не наблюдаем такой картины, следовательно, экспортеры удобрений имеют возможность либо улучшить свою маржу за счет роста международных цен, либо занять большую долю на международном рынке.
Более того, привлекает то, что минимальные дивиденды привязаны к доллару - $200 млн. в год, что при текущей капитализации дает 6% долларовую дивидендную доходность. Собственно, по вышеописанным причинам увеличили долю именно Акрона с 2,2% до 6,1%.
Наш портфель: intelinvest.ru/public-portfolio/334106/
#сделки #портфель #LKOH #AKRN
⚡️Сделки
🟢 Лукойл #LKOH - покупка (0% ➡️ 13,6%)
Основываясь на недавних размышлениях по рынку нефти, решили добавить в портфель одного из бенефициаров ожидаемой нами конъюнктуры. Дивиденды по акциям Лукойла на горизонте года могут оказаться более 12%, что, на наш взгляд, является хорошей перспективой для такой компании.
🟢 Сбер #SBER - покупка (0% ➡️ 13,75%)
Акции Сбера также не остались в стороне и попали в наш портфель: ожидаемые дивиденды уже менее, чем через полгода, могут составить более 10% + учитывая ожидания самого банка по ROE 2022 > 20%, момент с P/BV < 1 показался нам хорошей точкой входа для покупки акций (собственно данный триггер мы обсуждали в нашем взгляде на компанию).
Выбор пал на обычные акции (АО) из-за того, что на рынке сложился исторически низкий спред с привилегированными (АП) => АО могут иметь потенциал к бОльшей переоценке по сравнению с АП в ближайшей перспективе.
#сделки
🟢 Лукойл #LKOH - покупка (0% ➡️ 13,6%)
Основываясь на недавних размышлениях по рынку нефти, решили добавить в портфель одного из бенефициаров ожидаемой нами конъюнктуры. Дивиденды по акциям Лукойла на горизонте года могут оказаться более 12%, что, на наш взгляд, является хорошей перспективой для такой компании.
🟢 Сбер #SBER - покупка (0% ➡️ 13,75%)
Акции Сбера также не остались в стороне и попали в наш портфель: ожидаемые дивиденды уже менее, чем через полгода, могут составить более 10% + учитывая ожидания самого банка по ROE 2022 > 20%, момент с P/BV < 1 показался нам хорошей точкой входа для покупки акций (собственно данный триггер мы обсуждали в нашем взгляде на компанию).
Выбор пал на обычные акции (АО) из-за того, что на рынке сложился исторически низкий спред с привилегированными (АП) => АО могут иметь потенциал к бОльшей переоценке по сравнению с АП в ближайшей перспективе.
#сделки
⚡️Сделка
🟢 Лукойл #LKOH – покупка
Как и в случае с Глобалтрансом краткосрочно вошли в позицию под фундаментальное событие. Здесь им может стать объявление дивидендов в сумме за остаток 2021 и 1пг 2022 (ждем данное событие к середине октября).
Мы считаем, что для того сочетания рисков и потенциальной доходности, которые заложены сейчас в Лукойле, акции оценены привлекательнее всего относительно других альтернатив из нефтяного сектора:
- На наш взгляд, форвардная оценка Лукойла (по P/E и P/FCF LTM за 1пг 2022) складывается сопоставимо или даже ниже показателей оценки других нефтяников
- При этом есть вероятность увидеть сильный импульс в акциях, поскольку в Лукойле могут утвердить дивидендную выплату сразу за 2 периода (в отличие от других нефтяников, которые уже платили дивиденды в этом году)
- Также мы полагаем, что мажоритарии Лукойла максимально заинтересованы в дивидендных выплатах
- Одним из главных факторов, негативно влияющих на размер дивиденда, может стать снижение свободного денежного потока из-за роста оборотного капитала (напомним, что по дивполитике дивиденд рассчитывается исходя из размера СДП).
Ожидаем, что дивиденд за 2 периода может составить порядка ~1000 рублей на акцию.
#сделки #LKOH
🟢 Лукойл #LKOH – покупка
Как и в случае с Глобалтрансом краткосрочно вошли в позицию под фундаментальное событие. Здесь им может стать объявление дивидендов в сумме за остаток 2021 и 1пг 2022 (ждем данное событие к середине октября).
Мы считаем, что для того сочетания рисков и потенциальной доходности, которые заложены сейчас в Лукойле, акции оценены привлекательнее всего относительно других альтернатив из нефтяного сектора:
- На наш взгляд, форвардная оценка Лукойла (по P/E и P/FCF LTM за 1пг 2022) складывается сопоставимо или даже ниже показателей оценки других нефтяников
- При этом есть вероятность увидеть сильный импульс в акциях, поскольку в Лукойле могут утвердить дивидендную выплату сразу за 2 периода (в отличие от других нефтяников, которые уже платили дивиденды в этом году)
- Также мы полагаем, что мажоритарии Лукойла максимально заинтересованы в дивидендных выплатах
- Одним из главных факторов, негативно влияющих на размер дивиденда, может стать снижение свободного денежного потока из-за роста оборотного капитала (напомним, что по дивполитике дивиденд рассчитывается исходя из размера СДП).
Ожидаем, что дивиденд за 2 периода может составить порядка ~1000 рублей на акцию.
#сделки #LKOH
⚡️Сделка
🟢 Лукойл #LKOH – увеличение позиции
В среду на проливе рынка добрали в портфель акции Лукойла. Считаем, что вероятность существенных дивидендных выплат все еще остается на высоком уровне, поэтому решили воспользоваться возможностью подобрать Лукойл по сниженной цене.
22.09 акционеры Татнефти одобрили выплату дивидендов. Рассматриваем это событие, как позитивный сигнал для дивидендных выплат нефтегазовым сектором, в том числе и Лукойлом.
#сделки #LKOH
🟢 Лукойл #LKOH – увеличение позиции
В среду на проливе рынка добрали в портфель акции Лукойла. Считаем, что вероятность существенных дивидендных выплат все еще остается на высоком уровне, поэтому решили воспользоваться возможностью подобрать Лукойл по сниженной цене.
22.09 акционеры Татнефти одобрили выплату дивидендов. Рассматриваем это событие, как позитивный сигнал для дивидендных выплат нефтегазовым сектором, в том числе и Лукойлом.
#сделки #LKOH
⚡️Сделка
🔴 Лукойл #LKOH – продажа
Решили полностью выйти из Лукойла, забрав пусть и небольшую, но прибыль.
Все ранее обозначенные триггеры уже произошли - объявили выплаты дивидендов за 2021г и за 9 мес 2022г. При этом их размер оказался меньше, чем ожидали на рынке, что создает повод для сдерживания дальнейшего роста.
Далее мы пока не видим идеи в данной бумаге, лучше переждем некоторое время (посмотрим на то, как будет вести себя рынок на объявлении нефтяного эмбарго).
Прибыль по сделке составила 8,85%
#сделки #LKOH
🔴 Лукойл #LKOH – продажа
Решили полностью выйти из Лукойла, забрав пусть и небольшую, но прибыль.
Все ранее обозначенные триггеры уже произошли - объявили выплаты дивидендов за 2021г и за 9 мес 2022г. При этом их размер оказался меньше, чем ожидали на рынке, что создает повод для сдерживания дальнейшего роста.
Далее мы пока не видим идеи в данной бумаге, лучше переждем некоторое время (посмотрим на то, как будет вести себя рынок на объявлении нефтяного эмбарго).
Прибыль по сделке составила 8,85%
#сделки #LKOH