экономисты: рынок себя отрегулирует

тем временем рынок:

Unexpected Value

подрубайтесь, админ в 17:10 планирует здесь обронить немного мудрости https://www.rbc.ru/story/radio

@unexpectedvalue

average rbc expert be like

(тут ссылка)

@unexpectedvalue

Слухи о том, что самолет перестанет летать, сильно преувеличены. Я бы так сказал», — сообщил глава Сбербанка Герман Греф на звонке, посвященном финансовым результатам банка за 2025 год.

(источник)

Герман Греф. Номер 1 в реестре финансовых инфлюенсеров Банка России!

Самолет молодцы, в 2024 году ходили за формированием позитивного образа к Когану, в этом решили обратиться в правительство и к Герману Грефу. Хотя думаю, что обнародование графика раскрытия эскроу на звонке с аналитиками оказало самый сильный эффект на бумаги компании

Unexpected Value

никогда не спрашивай:

👩женщину о ее возрасте

👨‍🦰мужчину о его зарплате

📊эксперта о том, какой курс рубля он прогнозировал месяц назад

@unexpectedvalue

вариант 3: забить, все равно телегу в апреле заблокируют🥸

@unexpectedvalue

Всякий раз, когда думаешь, что более менее понял какой-то рынок, выясняется, что ничего ты не понял

Наша оценка вводов многоквартирных домов по итогам 2025 была 39.6 млн квадратов. Она была основана на:

-плановые вводы из еисжс на конец 2024 года: 44.6 млн квадратов
-минус 10% стандартных задержек и переносов сроков
-минус 5% из-за макрофакторов (в основном дефицита рабочей силы)

В итоге ЕИСЖС нам говорит, что было введено 35.9 млн квадратов! Меньше было только в 2020 году.

При этом портфель стройки 117 млн квадратов в 2025 vs 99 млн квадратов в 2020

Риск затоваривания в очередной раз решился сам собой.

В общем проблемы жилья - это не ставки и продажи, а реальные ресурсы для строительства.

Ни один девелопер еще не научился строить дома из денег, их вообще оказалось слишком много, что количество проектов сильно опередило количество строителей

(возможно и техники, тут сложнее понять)

@unexpectedvalue

коллеги, мы тут с королевой dcm на выходных записываем новые выпуски подкаста, поэтому если у вас вдруг есть какие-то вопросы или прикольные истории, связанные с карьерой в финансах или особенностями жизни выживания на разных десках, пишите в комментариях или админу

@unexpectedvalue

говорят, что Белый Дом не вполне ожидал, что атака на Иран может привести к такому росту цен на нефть

максимальная поддержка всем шортистам рубля

@unexpectedvalue

исследователи будущего будут изучать период, когда консенсус по ставкам ведущих деловых изданий выглядел как

- БАНК
- БАНК
- ФОНД
- dirty_drag0n_boi_996
- БАНК

Кредиты для застройщиков дорожают из-за низкой маржинальности проектов

пишет коммерсантъ

во-первых, круто, что в тексте про стоимость кредитов для застройщиков целых 0 комментариев от банков

во-вторых, в четвертом квартале сезонно самые большие вводы.

Проекты, которые вводятся в текущем квартале, как правило, намного лучше распроданы: почти готовый дом выглядит привлекательнее для покупателя, чем не очень готовый (глубокий анализ)

Следовательно, такие проекты имеют более высокие покрытие средствами на эскроу -> более низкую ставку

после ввода такие проекты выбывают из портфеля пф

в-третьих, три года назад, когда проект начинали строить, ставки были ниже (кс=7.5% помните такое?). и в те времена можно было вполне получить фиксированную, а не плавающую базовую ставку

итого у нас по результатам четвертого квартала

из портфеля вышли в среднем более покрытые проекты, у которых были в среднем более привлекательные условия кредитования

это и привело к росту средней стоимости пф

Банк России дает слишком широкие интервалы в своей аналитике по распределению долга по уровню покрытия, поэтому мы там ничего не видим, но изменения в уровне покрытия показывают, что вина ипотеки и продаж тут минимальна

@unexpectedvalue

ультра коротко перед завтрашним заседанием

(мб завтра будет чуть более развернуто)

@unexpectedvalue

как обычно перед заседанием тезисно

1️⃣ диапазон решений выглядит как 0-50-100 (хотя холд - это скорее фантомное решение)

2️⃣ единственный фактор за то, чтобы оставить кс без изменений - это глобальный кошмар в мире, или по-экономически «рост уровня неопределенности из-за повышения уровня геополитической напряженности»
-внятного ответа, что там с нефтью, валютой, бюджетным правилом и расходами нет, поэтому правило большого пальца: будь консервативен
-на один проинфляционный фактор ЦБ просит 2-3 дезинфляционных, но в этот раз дезинфляционные ведут с большим отрывом (см., например, Твердые Цифры)

3️⃣ за -50бп у нас смещенный к дезинфляционным баланс рисков и все та же консервативность Банка России
- как говорит Алексей Заботкин, не так важно, какой шаг будет на ближайшем заседании, важнее дальнейшая траектория ставки (или как-то так)
-Зачем делать большой шаг, если можно сделать несколько шагов поменьше? Бизнес, видимо, сможет потерпеть лишние 50 бипсов еще месяц.

4️⃣ за -100бп буквально все остальное: ввп так себе, инфляция скорее на таргете (итоговое значение зависит от того, как вы чистите разовые факторы и сезонность, но направление тренда от этого не изменится), бизнес немного приуныл
- плюс наш inhouse индикатор рисков дезинфляции: у админа по основной деятельности какое-то неадекватное количество работы в этом квартале

Итого:

экономика за снижение на 100, функция реакции Банка России на эти минус 100 должна дать минус 50 и мягкий сигнал

(хотя кого реально сейчас волнует сигнал?)
- Однако жесткость денежно-кредитных условий вполне может быть отрегулирована банками через спреды КС и требованиям по фин устойчивости для новых кредитов, что и абсорбирует всю эту глобальную волатильность
- Банк России писал об улучшении состояния корпоративного портфеля в конце 2025 года, но это во многом результат рестрактов и иных чудес креативности корпоративных блоков, так что аппетит к кредитному риску у банков будет и дальше снижаться.

@unexpectedvalue

Коллеги,

в это непростое время редакция нашего канала хочет поздравить вас с пятой годовщиной инцидента в Суэцком канале, когда легендарный сухогруз Ever Given случайно перекрыл один из важнейших морских коридоров

сегодня мы чествуем
🥸все мемы, которые могли потенциально привести к краху мировой экономики
👍все толстые пальцы трейдеров, обваливавшие рынки
👨‍💻ошибки в excel-моделях, из-за которых заключались бессмысленные сделки

с уважением,
@unexpectedvalue