#Китай #экономика #экспорт #нефть #Россия
Китай: внешняя торговля относительно стабильна, но импорт нефти значимо сократился
Китайский экспорт в июле составил $300.6 млрд (+7% г/г), импорт составил $215.9 млрд (+7.2% г/г), а торговый баланс снизился немного до $84.6 млрд, всего за последние 12 месяцев торговый баланс составил $0.86 трлн, что очень неплохо. Правда на тему «китайская торговля выросла» я бы все же большого оптимизма не испытывал, годовые темпы роста скорее обусловлены низкой базой прошлого года. С поправкой на сезонность мы скорее видим даже небольшой дрейф экспорта и импорта вниз, хотя в целом скорее все достаточно ровно.
Импорт нефти в июле Китай прилично сократил до 10 mb/d, что примерной на ~1.1 mb/d ниже среднего уровня за последние полгода, хотя лишь на 0.3 mb/d ниже уровня июля прошлого года. В прошлом июле тоже было сильное снижение – обычная для лета картина, но все же в этот раз сокращение выглядит более резким (-0.9 mb/d относительно прошлого года в среднем за три месяца), потому за этим стоит понаблюдать в ближайшие месяцы. Всего на импорт нефти Китай потратил в июле ~$25.8 млрд по средней цене $83.1 (+8% г/г), за баррель (+11.3% г/г), что происходившему на рынке нефти.
Китай в июле нарастил экспорт в Россию до $10 млрд за месяц, но импорт из РФ, на фоне общего сокращения импорта нефти, немного сократился до $9.7 млрд, что сформировало даже небольшое положительное сальдо торговли для Китая в $0.3 млрд. Несмотря на все проблемы с расчетами Россия смогла нарастить импорт из Китая. При этом нужно учитывать, что часть торговли идет через третьи юрисдикции, потому страновая статистика может несколько искажаться и те цифры, которые мы видим – это скорее нижняя оценка.
📍По торговой динамике приток юаней в РФ, видимо сократился, хотя здесь есть искажения, связанные с лагами в платежах, но оценить их адекватно сложно. Банк России тоже в июле продавал мало юаней (на 3 млрд руб. в день). Учитывая, что на фоне роста рублевых ставок, спрос на юаневый кредит вырос, а база из которой формируются пассивы в юанях просела – это могло быть причиной ухудшения ситуации с ликвидностью.
P.S.: Было ли сокращение импорта нефти Китаем одним из фактором коррекции цен на мировых рынках? – Вполне возможно.
@truecon
Китай: внешняя торговля относительно стабильна, но импорт нефти значимо сократился
Китайский экспорт в июле составил $300.6 млрд (+7% г/г), импорт составил $215.9 млрд (+7.2% г/г), а торговый баланс снизился немного до $84.6 млрд, всего за последние 12 месяцев торговый баланс составил $0.86 трлн, что очень неплохо. Правда на тему «китайская торговля выросла» я бы все же большого оптимизма не испытывал, годовые темпы роста скорее обусловлены низкой базой прошлого года. С поправкой на сезонность мы скорее видим даже небольшой дрейф экспорта и импорта вниз, хотя в целом скорее все достаточно ровно.
Импорт нефти в июле Китай прилично сократил до 10 mb/d, что примерной на ~1.1 mb/d ниже среднего уровня за последние полгода, хотя лишь на 0.3 mb/d ниже уровня июля прошлого года. В прошлом июле тоже было сильное снижение – обычная для лета картина, но все же в этот раз сокращение выглядит более резким (-0.9 mb/d относительно прошлого года в среднем за три месяца), потому за этим стоит понаблюдать в ближайшие месяцы. Всего на импорт нефти Китай потратил в июле ~$25.8 млрд по средней цене $83.1 (+8% г/г), за баррель (+11.3% г/г), что происходившему на рынке нефти.
Китай в июле нарастил экспорт в Россию до $10 млрд за месяц, но импорт из РФ, на фоне общего сокращения импорта нефти, немного сократился до $9.7 млрд, что сформировало даже небольшое положительное сальдо торговли для Китая в $0.3 млрд. Несмотря на все проблемы с расчетами Россия смогла нарастить импорт из Китая. При этом нужно учитывать, что часть торговли идет через третьи юрисдикции, потому страновая статистика может несколько искажаться и те цифры, которые мы видим – это скорее нижняя оценка.
📍По торговой динамике приток юаней в РФ, видимо сократился, хотя здесь есть искажения, связанные с лагами в платежах, но оценить их адекватно сложно. Банк России тоже в июле продавал мало юаней (на 3 млрд руб. в день). Учитывая, что на фоне роста рублевых ставок, спрос на юаневый кредит вырос, а база из которой формируются пассивы в юанях просела – это могло быть причиной ухудшения ситуации с ликвидностью.
P.S.: Было ли сокращение импорта нефти Китаем одним из фактором коррекции цен на мировых рынках? – Вполне возможно.
@truecon
#Китай #экономика #инфляция #ставки
Китайская инфляция остается низкой
Хотя в июле годовой прирост потребительских цен немного ускорился до 0.5% г/г, а месячные темы роста цен с учетом сезонности были 0.3% м/м, но здесь большую роль играли факторы связанные с продуктами питания, где из годовой динамики ушел дефляционный эффект (цены на свинину выросли на 20% г/г, что обеспечило вклад в годовую инфляцию более 0.2 п.п.).
Годовая инфляция в секторе непродовольственных товаров 0.7% г/г, в услугах она составила 0.6% г/г, а базовая инфляция без учета энергии и продуктов питания упала с 0.6% г/г в июне до 0.4% г/г в июле.
Определенный дрейф на ускорение инфляции в Китае есть, но пока это скорее истории связанные с продуктами питания. Если же смотреть цены производителей – то здесь сохраняется дефляция как в ценах на потребительские товары краткосрочного пользования (-0.3% г/г), так и долгосрочного пользования (-2% г/г) за счет падения цен на автомобили и электронику.
Пока вряд ли можно говорить о том, что данные по инфляции сигнализируют о каком-то улучшении ситуации со спросом в Китае.
@truecon
Китайская инфляция остается низкой
Хотя в июле годовой прирост потребительских цен немного ускорился до 0.5% г/г, а месячные темы роста цен с учетом сезонности были 0.3% м/м, но здесь большую роль играли факторы связанные с продуктами питания, где из годовой динамики ушел дефляционный эффект (цены на свинину выросли на 20% г/г, что обеспечило вклад в годовую инфляцию более 0.2 п.п.).
Годовая инфляция в секторе непродовольственных товаров 0.7% г/г, в услугах она составила 0.6% г/г, а базовая инфляция без учета энергии и продуктов питания упала с 0.6% г/г в июне до 0.4% г/г в июле.
Определенный дрейф на ускорение инфляции в Китае есть, но пока это скорее истории связанные с продуктами питания. Если же смотреть цены производителей – то здесь сохраняется дефляция как в ценах на потребительские товары краткосрочного пользования (-0.3% г/г), так и долгосрочного пользования (-2% г/г) за счет падения цен на автомобили и электронику.
Пока вряд ли можно говорить о том, что данные по инфляции сигнализируют о каком-то улучшении ситуации со спросом в Китае.
@truecon
#Китай #экономика #производство #розница
Китайское потребление остается подавленным
Производство в Китае растет на 0.4% м/м и 5.1% г/г, в реальности достаточно хороший рост идет в большинстве секторов за пределами того, что связано с недвижимостью (цемент, металлы) и несколько ослабилось производство автомобилей (кроме электро), спрос на которые просел в последние месяцы. Бурно растет производство промышленных роботов, процессоров, станков и т.д. на фоне, в т.ч. за счет сильного экспорта и внешнего спроса.
Розничные продажи в за июль выросли на 0.4% м/м и 2.7% г/г в номинальном выражении, вряд ли это можно назвать сильным ростом внутреннего спроса. Китайцы в июле стали больше покупать смартфонов и спортивных товаров, меньше – автомобилей и украшений. Понятно, что существенная часть спроса связана с недвижимостью, а здесь пузырь постепенно сдувается.
Пока спрос разогнать так и не удалось после ковидного воздержания, риски сползания в японский сценарий в общем-то остаются повышенными. Банковский кредит домохозяйствам растет на 3.8% г/г, рост депозитов населения 11% г/г. Фискальная и монетарная политика остается жесткой для такой ситуации, так что ее смягчение – это скорее вопрос времени.
@truecon
Китайское потребление остается подавленным
Производство в Китае растет на 0.4% м/м и 5.1% г/г, в реальности достаточно хороший рост идет в большинстве секторов за пределами того, что связано с недвижимостью (цемент, металлы) и несколько ослабилось производство автомобилей (кроме электро), спрос на которые просел в последние месяцы. Бурно растет производство промышленных роботов, процессоров, станков и т.д. на фоне, в т.ч. за счет сильного экспорта и внешнего спроса.
Розничные продажи в за июль выросли на 0.4% м/м и 2.7% г/г в номинальном выражении, вряд ли это можно назвать сильным ростом внутреннего спроса. Китайцы в июле стали больше покупать смартфонов и спортивных товаров, меньше – автомобилей и украшений. Понятно, что существенная часть спроса связана с недвижимостью, а здесь пузырь постепенно сдувается.
Пока спрос разогнать так и не удалось после ковидного воздержания, риски сползания в японский сценарий в общем-то остаются повышенными. Банковский кредит домохозяйствам растет на 3.8% г/г, рост депозитов населения 11% г/г. Фискальная и монетарная политика остается жесткой для такой ситуации, так что ее смягчение – это скорее вопрос времени.
@truecon
#рубль #юань #доллар #Китай #Россия
Банк России опубликовал структуру платежей по группам валют за экспорт и импорт.
Доля рубля в экспорте составила 43%, «дружественных» валют (в основном юаня) – 41.3%, «недружественных» - 15.6% (упала до нового минимума).
Более интересен рост доли рубля в импорта до нового максимума 42.9%, до усложнения ситуации с расчетами доля рубля стабильно держалась на уровне ~30%. Доля «дружественных» валют в импорте остается в районе 36.1%, а «токсичных» - 21%.
С одной стороны хорошо, что рубли пошли за импорт активнее, с другой это, может приводить к накоплению рублей на оффшоре и создавать дополнительные расхождения курсов оффшор-внутренний рынок при узких каналах перетока ликвидности.
Если взвесить доли по объемам торговли, то в общем-то видно, что в среднем должны расти поступления юаня на рынок, что может быть одной из причин избыточного предложения китайской валюты на внутреннем рынке. Но нужно учитывать, что оплаты и поставки сейчас сильно расходятся во времени, потому точно ничего сказать нельзя.
Разница в курсах между оффшорным USDCNY и кросс-курсом по данным Банка России стабилизировалась в районе 3-4%, у нас курс в последние дни около ~7.4 юаня за доллар, при внешнем курсе около 7.17 юаня за доллар. Расхождение скорее всего будет сохраняться какое-то время, т.к. избыток предложения юаня на внутреннем рынке сохраняется, а каналы перетока ограничены.
@truecon
Банк России опубликовал структуру платежей по группам валют за экспорт и импорт.
Доля рубля в экспорте составила 43%, «дружественных» валют (в основном юаня) – 41.3%, «недружественных» - 15.6% (упала до нового минимума).
Более интересен рост доли рубля в импорта до нового максимума 42.9%, до усложнения ситуации с расчетами доля рубля стабильно держалась на уровне ~30%. Доля «дружественных» валют в импорте остается в районе 36.1%, а «токсичных» - 21%.
С одной стороны хорошо, что рубли пошли за импорт активнее, с другой это, может приводить к накоплению рублей на оффшоре и создавать дополнительные расхождения курсов оффшор-внутренний рынок при узких каналах перетока ликвидности.
Если взвесить доли по объемам торговли, то в общем-то видно, что в среднем должны расти поступления юаня на рынок, что может быть одной из причин избыточного предложения китайской валюты на внутреннем рынке. Но нужно учитывать, что оплаты и поставки сейчас сильно расходятся во времени, потому точно ничего сказать нельзя.
Разница в курсах между оффшорным USDCNY и кросс-курсом по данным Банка России стабилизировалась в районе 3-4%, у нас курс в последние дни около ~7.4 юаня за доллар, при внешнем курсе около 7.17 юаня за доллар. Расхождение скорее всего будет сохраняться какое-то время, т.к. избыток предложения юаня на внутреннем рынке сохраняется, а каналы перетока ограничены.
@truecon
#Китай #юань #доллар
Китай продолжает переводить внешние операции в юань
Данные по входящим/исходящим платежам в Китае тоже вышли, правда уже за июль – они тут оперативны.
✔️ Исходящие платежи в юане близки к рекорду $338 млрд за месяц (53% всех платежей), что на треть больше, чем в долларах ($255 млрд.);
✔️ Входящие платежи в юанях вышли на новый максимум почти $330 млрд за месяц (53% всех платежей), что на 22% больше долларовых платежей ($271 млрд);
В общем-то можно даже сказать, что процесс активизировался. При этом, баланс платежей в долларах все еще положительный, а в юанях отрицательный, что должно постепенно вести к росту юаневой ликвидности на пределами Китая, хоть и не очень быстрому.
Но рынка капитала в юане особо нет, пока все идет по линии транзакций.
@truecon
Китай продолжает переводить внешние операции в юань
Данные по входящим/исходящим платежам в Китае тоже вышли, правда уже за июль – они тут оперативны.
В общем-то можно даже сказать, что процесс активизировался. При этом, баланс платежей в долларах все еще положительный, а в юанях отрицательный, что должно постепенно вести к росту юаневой ликвидности на пределами Китая, хоть и не очень быстрому.
Но рынка капитала в юане особо нет, пока все идет по линии транзакций.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#Китай #Россия #экспорт #нефть
Китай сократил импорт нефти
Сокращение импорта нефти Китаем в июле сказалось и на импорте из России, который в июле сократился до 1.79 mb/d (-11% м/м и -7% г/г), хотя июльское падение вполне соответствует общему сокращению импорта нефти Китаем (-11.8% м/м), но значения достаточно низкие.
В денежном выражении импорт нефти из РФ сократился до $4.5 млрд по сравнению с $4.9 млрд в июне и $5.5 млрд в месяц в первом полугодия. Средняя цена импорта Китаем нефти из России подросла до $80.5 за баррель, а разница со средней за последние два месяца ценой Brent остается достаточно стабильной ~$3.
В целом очевидно, что такие тенденции должны несколько снижать приток экспортной выручки в конце лета-начале осени, но лишь незначительно, т.к. во втором квартале сокращение экспорта в Китай полностью компенсировалось ростом цен и экспорта в Индию.
@truecon
Китай сократил импорт нефти
Сокращение импорта нефти Китаем в июле сказалось и на импорте из России, который в июле сократился до 1.79 mb/d (-11% м/м и -7% г/г), хотя июльское падение вполне соответствует общему сокращению импорта нефти Китаем (-11.8% м/м), но значения достаточно низкие.
В денежном выражении импорт нефти из РФ сократился до $4.5 млрд по сравнению с $4.9 млрд в июне и $5.5 млрд в месяц в первом полугодия. Средняя цена импорта Китаем нефти из России подросла до $80.5 за баррель, а разница со средней за последние два месяца ценой Brent остается достаточно стабильной ~$3.
В целом очевидно, что такие тенденции должны несколько снижать приток экспортной выручки в конце лета-начале осени, но лишь незначительно, т.к. во втором квартале сокращение экспорта в Китай полностью компенсировалось ростом цен и экспорта в Индию.
@truecon
#Китай #США #ЕС #торговля #производство
«Ищут гранты»
Bloomberg опубликовал большой материал на тему портов, пару графиков из которого в общем-то о многом говорят: добавленная стоимость в промышленности Китая равна совокупной добавленной стоимости ЕС и США, десятка крупнейших контейнерных портов – все в Азии и т.д. США уже размышляют о пошлинах на заход китайских судов в свои порты на фоне того, что в судостроении фактически полностью под Китаем, Южной Кореей и Японией.
Но сами цифры известны давно, намного занимательнее скорее немного другое … Китай инвестирует миллиарды, Индия и Сингапур инвестируют миллиарды … порты США «ищут еще $2 млрд в виде грантов, связанных с целью декарбонизации к 2030 год» - в этой цитате просто все, что можно было сказать.
@truecon
«Ищут гранты»
Bloomberg опубликовал большой материал на тему портов, пару графиков из которого в общем-то о многом говорят: добавленная стоимость в промышленности Китая равна совокупной добавленной стоимости ЕС и США, десятка крупнейших контейнерных портов – все в Азии и т.д. США уже размышляют о пошлинах на заход китайских судов в свои порты на фоне того, что в судостроении фактически полностью под Китаем, Южной Кореей и Японией.
Но сами цифры известны давно, намного занимательнее скорее немного другое … Китай инвестирует миллиарды, Индия и Сингапур инвестируют миллиарды … порты США «ищут еще $2 млрд в виде грантов, связанных с целью декарбонизации к 2030 год» - в этой цитате просто все, что можно было сказать.
@truecon
#Китай #экономика #инфляция #ставки
Китай: дефляционные риски сохраняются
Хотя прирост цен за месяц второй месяц подряд держится в районе 0.3% м/м (sa), годовая динамика цен остается крайне слабой 0.6% г/г. Единственным сильным драйвером роста цен в последние месяцы стали продуты питания (+3.4% м/м и +2.8% г/г), но это локальная история.
В секторе непродовольственных товаров рост цен замедлился до 0.2% г/г, в секторе услуг тоже замедление роста цен до 0.5% г/г. Отчасти повлияло падение цен на топливо (-2.7% г/г) и автомобили (-5.5% г/г).
Базовая инфляция в Китае составила -0.2% м/м и 0.3% г/г, снизившись до минимумов за три года. Слабой осталась динамика цен производителей потребительских товаров (0% м/м и -1.1% г/г) и товаров длительного пользования (0.0% м/м и -1.9% г/г). Пока не видно, чтобы ситуация как-то значимо менялась – дефляционные тенденции остаются в силе.
@truecon
Китай: дефляционные риски сохраняются
Хотя прирост цен за месяц второй месяц подряд держится в районе 0.3% м/м (sa), годовая динамика цен остается крайне слабой 0.6% г/г. Единственным сильным драйвером роста цен в последние месяцы стали продуты питания (+3.4% м/м и +2.8% г/г), но это локальная история.
В секторе непродовольственных товаров рост цен замедлился до 0.2% г/г, в секторе услуг тоже замедление роста цен до 0.5% г/г. Отчасти повлияло падение цен на топливо (-2.7% г/г) и автомобили (-5.5% г/г).
Базовая инфляция в Китае составила -0.2% м/м и 0.3% г/г, снизившись до минимумов за три года. Слабой осталась динамика цен производителей потребительских товаров (0% м/м и -1.1% г/г) и товаров длительного пользования (0.0% м/м и -1.9% г/г). Пока не видно, чтобы ситуация как-то значимо менялась – дефляционные тенденции остаются в силе.
@truecon
#Китай #экспорт #экономика #нефть #Россия
Внешняя торговля Китая выглядит неплохо
Экспорт в августе вырос до $308.6 млрд (+8.7% г/г), импорт выглядит слабее и составил $217.6 млрд (+0.5% г/г), торговый баланс составил $91 млрд. За последние 12 месяцев торговый баланс составил $0.91 трлн – максимум за год. В среднем за последние 3 месяца с поправкой на сезонность изменения не очень значительны – стабильно высокий экспорт и немного дрейфующий вниз импорт. Очевидно, что слабый импорт отражает и слабый внутренний спрос.
Импорт нефти восстановился в августе до 11.6 mb/d после падения в июле до 10 mb/d, но это на 0.9 mb/d ниже уровня августа прошлого года. Средний за три месяца объем импорта нефти составил 11 mb/d, что практически соответствует среднему уровню импорта нефти за последние 12 месяцев. Средняя импортная цена тоже остается достаточно стабильной и составила $81.6 за баррель.
Торговля Китая и России активизировалась в августе, китайский импорт из России вырос c $9.7 млрд в июле до $11.42 млрд в августе (+17.7% м/м), китайский экспорт в Россию вырос до $10.26 млрд (+2.7% м/м). Для России сальдо внешней торговли снова стало положительным и составило $1.16 млрд. Несмотря на проблемы в расчетах торговля восстановилась – импорт и экспорт выше уровней прошлого года. Товарооборот с начала года составил $158.5 млрд, что на 1.9% выше уровней прошлого года, сальдо торговли $14.6 млпд в пользу России.
В целом внешняя торговля Китая остается стабильной, но внутренний спрос слабый, импорт нефти восстановился, товарооборот с Россией нормализовался.
@truecon
Внешняя торговля Китая выглядит неплохо
Экспорт в августе вырос до $308.6 млрд (+8.7% г/г), импорт выглядит слабее и составил $217.6 млрд (+0.5% г/г), торговый баланс составил $91 млрд. За последние 12 месяцев торговый баланс составил $0.91 трлн – максимум за год. В среднем за последние 3 месяца с поправкой на сезонность изменения не очень значительны – стабильно высокий экспорт и немного дрейфующий вниз импорт. Очевидно, что слабый импорт отражает и слабый внутренний спрос.
Импорт нефти восстановился в августе до 11.6 mb/d после падения в июле до 10 mb/d, но это на 0.9 mb/d ниже уровня августа прошлого года. Средний за три месяца объем импорта нефти составил 11 mb/d, что практически соответствует среднему уровню импорта нефти за последние 12 месяцев. Средняя импортная цена тоже остается достаточно стабильной и составила $81.6 за баррель.
Торговля Китая и России активизировалась в августе, китайский импорт из России вырос c $9.7 млрд в июле до $11.42 млрд в августе (+17.7% м/м), китайский экспорт в Россию вырос до $10.26 млрд (+2.7% м/м). Для России сальдо внешней торговли снова стало положительным и составило $1.16 млрд. Несмотря на проблемы в расчетах торговля восстановилась – импорт и экспорт выше уровней прошлого года. Товарооборот с начала года составил $158.5 млрд, что на 1.9% выше уровней прошлого года, сальдо торговли $14.6 млпд в пользу России.
В целом внешняя торговля Китая остается стабильной, но внутренний спрос слабый, импорт нефти восстановился, товарооборот с Россией нормализовался.
@truecon
#Китай #экономика #производство #розница
Китайский потребитель не торопится
Производство в Китае растет на 0.3% м/м и 4.5% г/г – рост замедлился в августе. Но здесь есть очевидные проблемы в секторах, связанных с недвижимостью (цемент, сталь и т.п.) и некоторым остыванием разогнавшегося до этого производства автомобилей. Неплохой рост сохраняется в большинстве секторов за пределами того, что связано с недвижимостью. Производство в высокотехнологичных отраслях неплохо растет на 8.6% г/г. Но при слабой динамике внутреннего и росте протекционизма, избыточные мощности будут нарастать.
Китайский потребитель совсем приуныл, розничные продажи за август выдали нулевой месячный прирост с учетом сезонности, в итоге 0.0% м/м и 2.1% г/г в номинальном выражении. Наиболее слабая история здесь тоже связана со сдуванием пузыря на рынке недвижимости (мебель, стройматериалы), слабо выглядит и рынок автомобилей. Цены на жилье падают в среднем на 0.6-0.7% в месяц, в целом рынок здесь продолжает идти по нисходящей, попытка спустить пузырь «мягко» продолжается.
В целом китайский потребитель не склонен активно наращивать свою активность, хотя материальных ограничений здесь пока не видно. Банковский кредит домохозяйствам растет всего на 3.5% г/г, а рост депозитов населения 10.9% г/г (+¥14.4 трлн за год). Фискальная и монетарная политика остается жесткой для такой ситуации, так что ее смягчение – это скорее вопрос времени. Что делать Китаю на самом деле понятно, но пока он крайне осторожен в своих действиях и это толкает его в сторону японского сценария.
‼️Все последние дефляционные истории ... Япония (1990-е), США (2008), сейчас Китай, были связаны со сдуванием пузырей на рынке недвижимости.
@truecon
Китайский потребитель не торопится
Производство в Китае растет на 0.3% м/м и 4.5% г/г – рост замедлился в августе. Но здесь есть очевидные проблемы в секторах, связанных с недвижимостью (цемент, сталь и т.п.) и некоторым остыванием разогнавшегося до этого производства автомобилей. Неплохой рост сохраняется в большинстве секторов за пределами того, что связано с недвижимостью. Производство в высокотехнологичных отраслях неплохо растет на 8.6% г/г. Но при слабой динамике внутреннего и росте протекционизма, избыточные мощности будут нарастать.
Китайский потребитель совсем приуныл, розничные продажи за август выдали нулевой месячный прирост с учетом сезонности, в итоге 0.0% м/м и 2.1% г/г в номинальном выражении. Наиболее слабая история здесь тоже связана со сдуванием пузыря на рынке недвижимости (мебель, стройматериалы), слабо выглядит и рынок автомобилей. Цены на жилье падают в среднем на 0.6-0.7% в месяц, в целом рынок здесь продолжает идти по нисходящей, попытка спустить пузырь «мягко» продолжается.
В целом китайский потребитель не склонен активно наращивать свою активность, хотя материальных ограничений здесь пока не видно. Банковский кредит домохозяйствам растет всего на 3.5% г/г, а рост депозитов населения 10.9% г/г (+¥14.4 трлн за год). Фискальная и монетарная политика остается жесткой для такой ситуации, так что ее смягчение – это скорее вопрос времени. Что делать Китаю на самом деле понятно, но пока он крайне осторожен в своих действиях и это толкает его в сторону японского сценария.
‼️Все последние дефляционные истории ... Япония (1990-е), США (2008), сейчас Китай, были связаны со сдуванием пузырей на рынке недвижимости.
@truecon
#Китай #экономика #инфляция #ставки
Как и ожидалось ... Китай выдерживал паузу для разворота ФРС и теперь готов к новым стимулам. НБК сигнализировал о широкой поддержке экономического роста в рамках которой планирует:
✔️ Снижение нормы обязательных резервов на 50 б.п. (высвободит около ¥1 трлн ресурсов);
✔️ Снижение ставки недельного обратного РЕПО сразу на 20 б.п. c 1.7% до 1.5%;
✔️ Снижение ставок по ипотеке в среднем на 0.5 п.п., снижение размера первого взноса по ипотеке при покупке второго жилья с 25% до 15%;
✔️ Поддержку ликвидностью фондового рынка на сумму не менее ¥0.8 трлн;
В общем-то это подтверждает, что до сих пор китайские власти опасались запускать масштабные стимулы, чтобы не оказаться в слишком сильной дивергенции со Штатами и не столкнуться с еще более сильным давлением со стороны рынка капитала. Но разворот ФРС в общем-то помогает принять более агрессивные решения по стимулированию
@truecon
Как и ожидалось ... Китай выдерживал паузу для разворота ФРС и теперь готов к новым стимулам. НБК сигнализировал о широкой поддержке экономического роста в рамках которой планирует:
✔️ Снижение нормы обязательных резервов на 50 б.п. (высвободит около ¥1 трлн ресурсов);
✔️ Снижение ставки недельного обратного РЕПО сразу на 20 б.п. c 1.7% до 1.5%;
✔️ Снижение ставок по ипотеке в среднем на 0.5 п.п., снижение размера первого взноса по ипотеке при покупке второго жилья с 25% до 15%;
✔️ Поддержку ликвидностью фондового рынка на сумму не менее ¥0.8 трлн;
В общем-то это подтверждает, что до сих пор китайские власти опасались запускать масштабные стимулы, чтобы не оказаться в слишком сильной дивергенции со Штатами и не столкнуться с еще более сильным давлением со стороны рынка капитала. Но разворот ФРС в общем-то помогает принять более агрессивные решения по стимулированию
@truecon
#Китай #fx #юань #ставки
Пока официальный кросс-курс USD/CNY устойчиво близок к офшорному.
❗️На рынке юаня и вообще валютном рынке в ближайшие пару-тройку недель может быть «неликвидно» и турбулентно. В прошлые длинные октябрьские праздники сильно покачали курс (рубль вверх-вниз). В этот раз ситуация еще интереснее, т.к. китайские рынки не работают с 1 по 7 октября, а уже 12 октября заканчивается лицензияО!ФАК на операции с Мосбиржей, есть разные слухи, но неопределенность останется крайне высокой.
В общем и целом, если будут полёты, я бы не удивлялся - как напоминание.
@truecon
Пока официальный кросс-курс USD/CNY устойчиво близок к офшорному.
❗️На рынке юаня и вообще валютном рынке в ближайшие пару-тройку недель может быть «неликвидно» и турбулентно. В прошлые длинные октябрьские праздники сильно покачали курс (рубль вверх-вниз). В этот раз ситуация еще интереснее, т.к. китайские рынки не работают с 1 по 7 октября, а уже 12 октября заканчивается лицензия
В общем и целом, если будут полёты, я бы не удивлялся - как напоминание.
@truecon
#Китай #ставки #инфляция #юань
Едем дальше …
Народный Банк Китая пошел на рекордное для себя снижение годовой ставки MLF на 30 б.п. с 2.3% до 2% годовых.
Medium-Term Lending Facility Rate – это ставка по которой ЦБ предоставляет среднесрочные кредиты крупным коммерческим банкам. Шаг в общем-то ожидаемые и, скорее всего, далеко не последний, потому как сползание в японский дефляционный сценарий потребует более решительных действий в итоге. Пока мы видим только начало активного процесса, простимулированного агрессивным разворотом ФРС.
При этом, Китай потихоньку продолжает увеличивать долю юаней во внешних платежах, которая уверенно держится выше 52% от всех внешних операций за последние полгода,
@truecon
Едем дальше …
Народный Банк Китая пошел на рекордное для себя снижение годовой ставки MLF на 30 б.п. с 2.3% до 2% годовых.
Medium-Term Lending Facility Rate – это ставка по которой ЦБ предоставляет среднесрочные кредиты крупным коммерческим банкам. Шаг в общем-то ожидаемые и, скорее всего, далеко не последний, потому как сползание в японский дефляционный сценарий потребует более решительных действий в итоге. Пока мы видим только начало активного процесса, простимулированного агрессивным разворотом ФРС.
При этом, Китай потихоньку продолжает увеличивать долю юаней во внешних платежах, которая уверенно держится выше 52% от всех внешних операций за последние полгода,
@truecon