#еврозона #экспорт #дефицит #евро #Кризис
Евродефициты продолжают ставить рекорды
В августе экспорт еврозоны вырос на 3.5% м/м и 24% г/г до €245.5 млрд, казалось бы неплохо, но импорт вырос на 5.5% м/м, а годовой рост составил 53.7% г/г до €292.8 млрд, в итоге зафиксирован рекордный дефицит внешней торговли, который составил €47.3 млрд за месяц. Дефицит внешней торговли ЕС вырос до €57.7 млрд за месяц. Всего я начала года дефицит внешней торговли ЕС составил €309.6 млрд против положительного сальдо в прошлом году €91 млрд.
Основной причиной, конечно является рост дефицита в секторе энергии, который вырос со €152 млрд в 2021 году до €423 млрд в 2022 году, но и в секторе промышленных товаров сальдо торговли сократилось с €226 млрд до €126 млрд и произошло это за счет быстрого роста импорта на фоне слабого роста экспорта.
За январь-август практически удвоился дефицит торговли ЕС с Китаем (с €140 млрд до €259 млрд) и утроился дефицит торговли с Россией (с €37 млрд до €115 млрд), резко вырос дефицит торговли с Норвегией (с €2.6 млрд до €60 млрд). Очевидно, что ситуация здесь продолжает проваливаться, с достаточно стабильных ~ €18-20 млрд положительного ежемесячного сальдо внешней торговли еврозоны в 2015-2021 годах, регион перешел к отрицательному сальдо в ~€50 млрд, что приближает приведенные к годовым общие потери к цифре к €0.8-1 трлн в год и это много…
@truecon
Евродефициты продолжают ставить рекорды
В августе экспорт еврозоны вырос на 3.5% м/м и 24% г/г до €245.5 млрд, казалось бы неплохо, но импорт вырос на 5.5% м/м, а годовой рост составил 53.7% г/г до €292.8 млрд, в итоге зафиксирован рекордный дефицит внешней торговли, который составил €47.3 млрд за месяц. Дефицит внешней торговли ЕС вырос до €57.7 млрд за месяц. Всего я начала года дефицит внешней торговли ЕС составил €309.6 млрд против положительного сальдо в прошлом году €91 млрд.
Основной причиной, конечно является рост дефицита в секторе энергии, который вырос со €152 млрд в 2021 году до €423 млрд в 2022 году, но и в секторе промышленных товаров сальдо торговли сократилось с €226 млрд до €126 млрд и произошло это за счет быстрого роста импорта на фоне слабого роста экспорта.
За январь-август практически удвоился дефицит торговли ЕС с Китаем (с €140 млрд до €259 млрд) и утроился дефицит торговли с Россией (с €37 млрд до €115 млрд), резко вырос дефицит торговли с Норвегией (с €2.6 млрд до €60 млрд). Очевидно, что ситуация здесь продолжает проваливаться, с достаточно стабильных ~ €18-20 млрд положительного ежемесячного сальдо внешней торговли еврозоны в 2015-2021 годах, регион перешел к отрицательному сальдо в ~€50 млрд, что приближает приведенные к годовым общие потери к цифре к €0.8-1 трлн в год и это много…
@truecon
#инфляция #экономика #еврозона #ЕЦБ #евро #ставка
ЕЦБ повысил ставку на 75 б.п. до 2% - все в рамках ожиданий, при 10%-ой инфляции...
Реинвестирование портфеля ценных бумаг продолжаться, но ЕЦБ пересматривает ставки по долгосрочным кредитам банкам (LTRO III) - ставки будут индексироваться в соответствии со средними ставками ЕЦБ за период.
@truecon
ЕЦБ повысил ставку на 75 б.п. до 2% - все в рамках ожиданий, при 10%-ой инфляции...
Реинвестирование портфеля ценных бумаг продолжаться, но ЕЦБ пересматривает ставки по долгосрочным кредитам банкам (LTRO III) - ставки будут индексироваться в соответствии со средними ставками ЕЦБ за период.
@truecon
#доллар #евро #МВФ #резервы #Кризис
Доля доллара в резервах продолжает снижаться
На днях World Gold Council опубликовал данные по спросу на золото, где зафиксировал рекордный спрос центральных банков на золото в объеме 399 тонн за третий квартал, с начала года объем покупки золота составил 673 тонны, что стало самой большой покупкой с 1967 года. МВФ, к сожалению, не так оперативен в данных и опубликует данные по валютным резервам за третий квартал ближе к концу года, но по итогам первого полугодия можно говорить о сохранении тенденций на сокращение доли доллара. Хотя золото вряд ли в принципе может выступать
Хотя формально доля доллара подросла до 59.5% - это лишь следствие курсовой истории роста доллара к остальным резервным валютам. При пересчете по фиксированному курсу доля доллара упала до нового минимума 57.6% от алоцированных резервов. Если смотреть приросты – то за первое полугодие мировые валютные резервы сократились на ~$500 млрд, из которых ~$430 млрд - это сокращение доллара, еще ~$90 млрд – евро. В сумме за последние 4 квартала банки нарастили свои резервы на ~$240 млрд, сократив их на ~$420 в долларах и нарастив в прочих валютах на ~$180 млрд. И в общем-то это самое большое сокращение резервов за последние десятилетия (в 3-4 кварталах можно ждать новых рекордов).
В общем-то тенденция эта уже не нова и продолжается достаточно давно, хотя в последние 3-4 года процесс сильно ускорился, в 2021 году лишь 1/5 «новых» резервов ЦБ формировалась в долларах.
Хотя сейчас, конечно, скорее впору говорить о деградации самой сущности резервов, которые теряют ценность слишком быстро (инфляция съела более $1 трлн за последний год) да и использованы могут быть далеко не всегда и не в нужном объеме. Золото здесь (учитывая масштабы резервов около $12 трлн) – лишь «валерьянка для ЦБ», которая успокаивает, но проблему не решает.
@truecon
Доля доллара в резервах продолжает снижаться
На днях World Gold Council опубликовал данные по спросу на золото, где зафиксировал рекордный спрос центральных банков на золото в объеме 399 тонн за третий квартал, с начала года объем покупки золота составил 673 тонны, что стало самой большой покупкой с 1967 года. МВФ, к сожалению, не так оперативен в данных и опубликует данные по валютным резервам за третий квартал ближе к концу года, но по итогам первого полугодия можно говорить о сохранении тенденций на сокращение доли доллара. Хотя золото вряд ли в принципе может выступать
Хотя формально доля доллара подросла до 59.5% - это лишь следствие курсовой истории роста доллара к остальным резервным валютам. При пересчете по фиксированному курсу доля доллара упала до нового минимума 57.6% от алоцированных резервов. Если смотреть приросты – то за первое полугодие мировые валютные резервы сократились на ~$500 млрд, из которых ~$430 млрд - это сокращение доллара, еще ~$90 млрд – евро. В сумме за последние 4 квартала банки нарастили свои резервы на ~$240 млрд, сократив их на ~$420 в долларах и нарастив в прочих валютах на ~$180 млрд. И в общем-то это самое большое сокращение резервов за последние десятилетия (в 3-4 кварталах можно ждать новых рекордов).
В общем-то тенденция эта уже не нова и продолжается достаточно давно, хотя в последние 3-4 года процесс сильно ускорился, в 2021 году лишь 1/5 «новых» резервов ЦБ формировалась в долларах.
Хотя сейчас, конечно, скорее впору говорить о деградации самой сущности резервов, которые теряют ценность слишком быстро (инфляция съела более $1 трлн за последний год) да и использованы могут быть далеко не всегда и не в нужном объеме. Золото здесь (учитывая масштабы резервов около $12 трлн) – лишь «валерьянка для ЦБ», которая успокаивает, но проблему не решает.
@truecon
#инфляция #экономика #еврозона #ЕЦБ #евро #ставка
ЕЦБ "поджал" баланс
Когда выступают представители ЕЦБ иногда задумываешься – неужели это те самые люди, которые полгода-год назад выступали совсем иначе, но нет сомнений – они. В ноябре прошлого года К.Лагард говорила, что ЕЦБ не должен ужесточать политику даже при «нежелательной и болезненной» инфляции и вообще она временная. Теперь «инфляция влияет на всех» и ЕЦБ во исполнение своего мандата будет героически с инфляцией бороться. Акробатика на высшем уровне...
В рамках этой борьбы ЕЦБ уже повысил ставки до 2% (инфляция 10.6% г/г, базовая инфляция 5% г/г) и намерен повысить еще, также перенастроена программа долгосрочных кредитов LTRO: всего выдано €2.1 трлн кредитов, но на неделе погашено €296 млрд - первое значимое сокращение баланса ЕЦБ.
На декабрьском заседании К.Лагард обещает изложить принципы сокращения своего портфеля облигаций весом в €5 трлн, но это не главный инструмент – главный повышение ставки. Поэтому (мантра) ЕЦБ полон решимости снизить инфляцию и ожидает дальнейшего повышения ставок до уровней, необходимых для возвращения инфляции к 2%, где этот уровень – это никто не знает и зависит от... (стандартный набор). При этом, глава ЕЦБ заявила, что нет повода говорить о том, что еврозона достигла пика инфляции и что инфляция скоро снизится.
Инфляция в еврозоне в ноябре была разнонаправленной: Германия -0.5% м/м (за счет энергии) и 10% г/г (продукты питания 21% г/г), в Испании -0.1% м/м и 6.8% г/г, по Франции +0.4% м/м и 6.2% г/г (подвели продукты питания и потребтовары). В моменте европейская инфляция ушла в отпуск.
@truecon
ЕЦБ "поджал" баланс
Когда выступают представители ЕЦБ иногда задумываешься – неужели это те самые люди, которые полгода-год назад выступали совсем иначе, но нет сомнений – они. В ноябре прошлого года К.Лагард говорила, что ЕЦБ не должен ужесточать политику даже при «нежелательной и болезненной» инфляции и вообще она временная. Теперь «инфляция влияет на всех» и ЕЦБ во исполнение своего мандата будет героически с инфляцией бороться. Акробатика на высшем уровне...
В рамках этой борьбы ЕЦБ уже повысил ставки до 2% (инфляция 10.6% г/г, базовая инфляция 5% г/г) и намерен повысить еще, также перенастроена программа долгосрочных кредитов LTRO: всего выдано €2.1 трлн кредитов, но на неделе погашено €296 млрд - первое значимое сокращение баланса ЕЦБ.
На декабрьском заседании К.Лагард обещает изложить принципы сокращения своего портфеля облигаций весом в €5 трлн, но это не главный инструмент – главный повышение ставки. Поэтому (мантра) ЕЦБ полон решимости снизить инфляцию и ожидает дальнейшего повышения ставок до уровней, необходимых для возвращения инфляции к 2%, где этот уровень – это никто не знает и зависит от... (стандартный набор). При этом, глава ЕЦБ заявила, что нет повода говорить о том, что еврозона достигла пика инфляции и что инфляция скоро снизится.
Инфляция в еврозоне в ноябре была разнонаправленной: Германия -0.5% м/м (за счет энергии) и 10% г/г (продукты питания 21% г/г), в Испании -0.1% м/м и 6.8% г/г, по Франции +0.4% м/м и 6.2% г/г (подвели продукты питания и потребтовары). В моменте европейская инфляция ушла в отпуск.
@truecon
#инфляция #экономика #еврозона #ЕЦБ #евро #ставка
Европейские банки дружно сдают евро ... в ЕЦБ
На неделе прошла вторая порция избавления европейских банков от долгосрочных кредитов. Ели первая была в ноябре и объем составил €296.3 млрд, то вторая порция погашений прошла 21 декабря и объем вырос до €498.8 млрд (это немного странно, т.к. изначально банки заявляли о погашении на €447.5 млрд). В итоге за последние 6 недель европейские банки сдали в ЕЦБ почти €0.8 трлн кэша, вернув долгосрочные кредиты и сократив их объем с €2.1 до €1.3 трлн – такие дорогие деньги. банкам не нужны. Это привело к сокращению активов ЕЦБ без учета золота на 9.4% до €7.39 трлн.
На текущих счетах банков в ЕЦБ еще остается более €4 трлн. Банкам просто не нужна дорогая ликвидность в евро, потому сокращение долгосрочных кредитов может продолжиться. Причем этим процессом ЕЦБ как-то активно управлять не может, т.к. введение особых условий здесь будет восприниматься как смягчение позиции центрального банка, а они этого сейчас всячески избегают. Представители ЕЦБ дают достаточно жесткие сигналы относительно потенциала роста ставки, указывая на то, что только полпути пройдено. Учитывая агрессивность заявлений чиновников от ЕЦБ, остановится этот паровоз только когда уже столкнется с серьезными проблемами для финансовой стабильности.
P.S.: Возможно, это стало одной из причин давления на гособлигации в еврозоне во второй половине декабря.
@truecon
Европейские банки дружно сдают евро ... в ЕЦБ
На неделе прошла вторая порция избавления европейских банков от долгосрочных кредитов. Ели первая была в ноябре и объем составил €296.3 млрд, то вторая порция погашений прошла 21 декабря и объем вырос до €498.8 млрд (это немного странно, т.к. изначально банки заявляли о погашении на €447.5 млрд). В итоге за последние 6 недель европейские банки сдали в ЕЦБ почти €0.8 трлн кэша, вернув долгосрочные кредиты и сократив их объем с €2.1 до €1.3 трлн – такие дорогие деньги. банкам не нужны. Это привело к сокращению активов ЕЦБ без учета золота на 9.4% до €7.39 трлн.
На текущих счетах банков в ЕЦБ еще остается более €4 трлн. Банкам просто не нужна дорогая ликвидность в евро, потому сокращение долгосрочных кредитов может продолжиться. Причем этим процессом ЕЦБ как-то активно управлять не может, т.к. введение особых условий здесь будет восприниматься как смягчение позиции центрального банка, а они этого сейчас всячески избегают. Представители ЕЦБ дают достаточно жесткие сигналы относительно потенциала роста ставки, указывая на то, что только полпути пройдено. Учитывая агрессивность заявлений чиновников от ЕЦБ, остановится этот паровоз только когда уже столкнется с серьезными проблемами для финансовой стабильности.
P.S.: Возможно, это стало одной из причин давления на гособлигации в еврозоне во второй половине декабря.
@truecon
#доллар #евро #МВФ #резервы #Кризис
Доля доллара в резервах продолжила падать
МВФ обновил данные по мировым валютным резервам на третий квартал 2022 года – их объем сократился до $11.6 трлн, что на $1.32 трлн меньше уровней 4 квартала 2021 года, сокращение за квартал на $0.44 трлн. Но здесь стоит учитывать курсовые переоценки - они все же существенны. К примеру, без учета курсового фактора доля доллара в резервах даже подросла до 59.8%, но это не рост количества долларов в резервах – это лишь падение других валют относительно доллара. По фиксированному курсу доля доллара в валютных резервах упала до нового минимума 56.3%.
В реальности, если смотреть изменения с учетом валютного курса – то примерно половина сокращения резервов в первые три квартала 2022 года – это курсовые эффекты, остальное – это сокращение доллара. С начала года объем резервов в долларах сократился на 9.1%, или $0.64 трлн до $6.44 трлн. Это самое сильное падение резервов в долларе за все время ведения статистики МВФ. Но на падении ЦБ немного нарастили резервы в йенах, франках и фунтах.
Согласно данным World Gold Council, центральные банки накапливали золото рекордными за 55 лет объемами 400 тонн только в третьем квартале 2022 года 673 тонны за три квартала года ($40 млрд). Общие золотые резервы по оценкам вернулись на уровни 1970-х годов и составляют 36.8 тыс. тонн (~$2.15 трлн). Последнее десятилетие ЦБ накапливали золото в резервы.
❗️Главной проблемой для ЦБ стала инфляция, которая фактически сожгла ~$1.4 трлн стоимости валютных резервов за 2021-2022 годы...
@truecon
Доля доллара в резервах продолжила падать
МВФ обновил данные по мировым валютным резервам на третий квартал 2022 года – их объем сократился до $11.6 трлн, что на $1.32 трлн меньше уровней 4 квартала 2021 года, сокращение за квартал на $0.44 трлн. Но здесь стоит учитывать курсовые переоценки - они все же существенны. К примеру, без учета курсового фактора доля доллара в резервах даже подросла до 59.8%, но это не рост количества долларов в резервах – это лишь падение других валют относительно доллара. По фиксированному курсу доля доллара в валютных резервах упала до нового минимума 56.3%.
В реальности, если смотреть изменения с учетом валютного курса – то примерно половина сокращения резервов в первые три квартала 2022 года – это курсовые эффекты, остальное – это сокращение доллара. С начала года объем резервов в долларах сократился на 9.1%, или $0.64 трлн до $6.44 трлн. Это самое сильное падение резервов в долларе за все время ведения статистики МВФ. Но на падении ЦБ немного нарастили резервы в йенах, франках и фунтах.
Согласно данным World Gold Council, центральные банки накапливали золото рекордными за 55 лет объемами 400 тонн только в третьем квартале 2022 года 673 тонны за три квартала года ($40 млрд). Общие золотые резервы по оценкам вернулись на уровни 1970-х годов и составляют 36.8 тыс. тонн (~$2.15 трлн). Последнее десятилетие ЦБ накапливали золото в резервы.
❗️Главной проблемой для ЦБ стала инфляция, которая фактически сожгла ~$1.4 трлн стоимости валютных резервов за 2021-2022 годы...
@truecon
#инфляция #экономика #еврозона #ЕЦБ #евро #ставка
Инфляция в еврозоне: не двузначная, но все непросто
Еврозона в целом смогла все же завершить год без двузначной инфляции, цены в декабре присели на 0.3% м/м, годовой рост замедлился до 9.2% на массированных субсидиях и коррекции энергоцен. Цены на энергию в последний месяц года снизились на 6.5% м/м, а годовой рост замедлился до 25.7% г/г (в ноябре было 34.9% г/г). Но это единственный позитив, который был в отчетах по инфляции.
Рост цен на продукты питания продолжился ускоренными темпами 0.7% м/м и рекордные 13.8% г/г. Цены на товары без учета энергии и продуктов выросли на 0.4% м/м, годовой рост ускорился с 6.1% г/г до 6.4% г/г. Но, самое главное, ускорялся рост цен на услуги (0.7% м/м и 4.4% г/г), т.е. базовое инфляционное давление продолжало расти в декабре. Базовая инфляция в декабре ускорилась до 0.6% м/м и 5.2% г/г.
На этом фоне, а также на фене того, что в Европе профсоюзы все же имеют большую силу, у ЕЦБ нет никакого повода останавливаться ...но, учитывая уязвимость, как банковской системы еврозоны, так и бюджетов отдельных стран к росту ставок, у К.Лагард вместо «Madame Inflation» может появиться новый никнейм ...
@truecon
Инфляция в еврозоне: не двузначная, но все непросто
Еврозона в целом смогла все же завершить год без двузначной инфляции, цены в декабре присели на 0.3% м/м, годовой рост замедлился до 9.2% на массированных субсидиях и коррекции энергоцен. Цены на энергию в последний месяц года снизились на 6.5% м/м, а годовой рост замедлился до 25.7% г/г (в ноябре было 34.9% г/г). Но это единственный позитив, который был в отчетах по инфляции.
Рост цен на продукты питания продолжился ускоренными темпами 0.7% м/м и рекордные 13.8% г/г. Цены на товары без учета энергии и продуктов выросли на 0.4% м/м, годовой рост ускорился с 6.1% г/г до 6.4% г/г. Но, самое главное, ускорялся рост цен на услуги (0.7% м/м и 4.4% г/г), т.е. базовое инфляционное давление продолжало расти в декабре. Базовая инфляция в декабре ускорилась до 0.6% м/м и 5.2% г/г.
На этом фоне, а также на фене того, что в Европе профсоюзы все же имеют большую силу, у ЕЦБ нет никакого повода останавливаться ...но, учитывая уязвимость, как банковской системы еврозоны, так и бюджетов отдельных стран к росту ставок, у К.Лагард вместо «Madame Inflation» может появиться новый никнейм ...
@truecon
#доллар #евро #МВФ #резервы #Кризис
Потянулись за металлом
World Gold Council насчитал, что центральные банки в 4 квартале скупили рекордные 417 тонн золота. Покупки золота со стороны ЦБ за весь 2022 год достигли рекорда с 1967 года составив 1136 тонн. 1967 год – это год золотых демаршей Франции, девальвации британского фунта итогом которого стал крах «Золотого пула» (London Gold Pool), а чуть позднее и односторонний отказ США от обеспечения доллара золотом и крах Бреттон-Вудса . Но сейчас, конечно это совсем иные масштабы, при валютных резервах около $11.5 трлн, покупки золота на ~$65 млрд в год вряд ли могут что-то серьезно менять. Но сама динамика (на фоне сокращения доли доллара и валютных резервов в целом) вполне явно демонстрирует настроения центробанкиров ...
P.S.: Общий спрос на золото тоже вырос на 18% до 4.74 тыс. тонн.
@truecon
Потянулись за металлом
World Gold Council насчитал, что центральные банки в 4 квартале скупили рекордные 417 тонн золота. Покупки золота со стороны ЦБ за весь 2022 год достигли рекорда с 1967 года составив 1136 тонн. 1967 год – это год золотых демаршей Франции, девальвации британского фунта итогом которого стал крах «Золотого пула» (London Gold Pool), а чуть позднее и односторонний отказ США от обеспечения доллара золотом и крах Бреттон-Вудса . Но сейчас, конечно это совсем иные масштабы, при валютных резервах около $11.5 трлн, покупки золота на ~$65 млрд в год вряд ли могут что-то серьезно менять. Но сама динамика (на фоне сокращения доли доллара и валютных резервов в целом) вполне явно демонстрирует настроения центробанкиров ...
P.S.: Общий спрос на золото тоже вырос на 18% до 4.74 тыс. тонн.
@truecon
#инфляция #ставка #еврозона #ЕЦБ #евро
2022... Глава ЕЦБ К.Лагард год назад: повышение ставок не решит никаких проблем, но может ослабить восстановление... торопиться не надо... действовать нужно постепенно и осторожно, я уверена в течение года инфляция снизится (инфляция уже 5%, ставка еще 0%);
2023... Глава ЕЦБ К.Лагард сейчас: базовая инфляция слишком высокая («significantly too high»), недавний стресс не помешает борьбе с инфляцией, экономика устойчива, финансовая система сильна и что-то похожее на SVB маловероятно;
Просто, чтобы сравнить через год )
@truecon
2022... Глава ЕЦБ К.Лагард год назад: повышение ставок не решит никаких проблем, но может ослабить восстановление... торопиться не надо... действовать нужно постепенно и осторожно, я уверена в течение года инфляция снизится (инфляция уже 5%, ставка еще 0%);
2023... Глава ЕЦБ К.Лагард сейчас: базовая инфляция слишком высокая («significantly too high»), недавний стресс не помешает борьбе с инфляцией, экономика устойчива, финансовая система сильна и что-то похожее на SVB маловероятно;
Просто, чтобы сравнить через год )
@truecon
#ЕЦБ #ставки #евро #доллар
ЕЦБ … €0.5 трлн на выход
Пока рубль успокаивается, а лира улетает, а лира улетает в 26 лир за доллар приближается 28 июня… дата интересная именно для еврозоны, т.к. это срок погашения долгосрочных кредитов ЕЦБ на сумму €477 млрд помимо этого должны быть погашены еще €29 млрд из других выпусков TLTRO, т.е. в сумме баланс ЕЦБ может сократиться на ~€0.5 трлн одномоментно, а банки вернут практически половину из оставшегося объема TLTRO (€1.1 трлн).
Конечно баланс ЕЦБ был раздут очень сильно и без учета золота активы составляют €7.08 трлн, средства банков в ЕЦБ составляют €4.3 трлн, а избыточная ликвидность около €3.5 трлн… но изъятие в таком объеме: во-первых может создать проблемы для ряда банков с точки зрения ликвидности (речь в основном об итальянских и греческих банках), во-вторых сделает фондирование подороже, т.к. TLTRO шли по депозитной ставки ЕЦБ, которая на 50 б.п. ниже ставки рефинансирования.
Для банков это ожидаемое «сжатие», потому они готовятся к нему, в прошлый раз эта подготовка возможно была одной из причин роста евро в ноябре-декабре, т.к. еврозона в последние годы была большим источником бесплатной ликвидности для США в т.ч. текущая крепость евро, отчасти тоже может быть этим обусловлена. Хотя здесь фактически синхронно должна уходить ликвидность и в долларе, и в евро… только безумный Банк Японии продолжает свой забег ).
@truecon
ЕЦБ … €0.5 трлн на выход
Пока рубль успокаивается, а лира улетает, а лира улетает в 26 лир за доллар приближается 28 июня… дата интересная именно для еврозоны, т.к. это срок погашения долгосрочных кредитов ЕЦБ на сумму €477 млрд помимо этого должны быть погашены еще €29 млрд из других выпусков TLTRO, т.е. в сумме баланс ЕЦБ может сократиться на ~€0.5 трлн одномоментно, а банки вернут практически половину из оставшегося объема TLTRO (€1.1 трлн).
Конечно баланс ЕЦБ был раздут очень сильно и без учета золота активы составляют €7.08 трлн, средства банков в ЕЦБ составляют €4.3 трлн, а избыточная ликвидность около €3.5 трлн… но изъятие в таком объеме: во-первых может создать проблемы для ряда банков с точки зрения ликвидности (речь в основном об итальянских и греческих банках), во-вторых сделает фондирование подороже, т.к. TLTRO шли по депозитной ставки ЕЦБ, которая на 50 б.п. ниже ставки рефинансирования.
Для банков это ожидаемое «сжатие», потому они готовятся к нему, в прошлый раз эта подготовка возможно была одной из причин роста евро в ноябре-декабре, т.к. еврозона в последние годы была большим источником бесплатной ликвидности для США в т.ч. текущая крепость евро, отчасти тоже может быть этим обусловлена. Хотя здесь фактически синхронно должна уходить ликвидность и в долларе, и в евро… только безумный Банк Японии продолжает свой забег ).
@truecon
#ЕЦБ #ставки #евро #доллар
Хотя факторов, влияющих на курс достаточно много, но после того, как ЕЦБ перешел к активному расширению баланса в 2014/15 годах, еврозона стала одним из основных источников притока капитала в США.
Резкое сокращение баланса ЕЦБ, в условиях замедления QT ФРС - один из значимых факторов (хотя и не единственный) ослабления доллара нынче.
@truecon
Хотя факторов, влияющих на курс достаточно много, но после того, как ЕЦБ перешел к активному расширению баланса в 2014/15 годах, еврозона стала одним из основных источников притока капитала в США.
Резкое сокращение баланса ЕЦБ, в условиях замедления QT ФРС - один из значимых факторов (хотя и не единственный) ослабления доллара нынче.
@truecon
#еврозона #инфляция #ЕЦБ #ставки #евро #доллар
ЕЦБ все же решился повысить ставку на 25 б.п. до 4.5%, но дал явный сигнал, что считает это достаточным для стабилизации инфляции, если сохранять его "достаточно длительный период времени".
При этом, прогноз по общей инфляции на текущий год повышен до 5.6% г/г, по базовой инфляции немного понижен до 5.1%. Прогноз по инфляции на 2024 год 3.2% по общей инфляции и 2.9% по базовой инфляции.
ЕЦБ все еще ожидает роста ВВП в текущем году на 0.7% г/г и 2024 года на 1% - при текущих уровнях деловой активности оптимистичные ожидания.
Хотя ЕЦБ полностью не закрыл дверь для дальнейшего повышения ("продолжит использовать подход, основанный на данных, при определении соответствующего уровня и продолжительности ограничений"), но как минимум на несколько месяцев пытается взять паузу в надежде увидеть снижение инфляции.
@truecon
ЕЦБ все же решился повысить ставку на 25 б.п. до 4.5%, но дал явный сигнал, что считает это достаточным для стабилизации инфляции, если сохранять его "достаточно длительный период времени".
При этом, прогноз по общей инфляции на текущий год повышен до 5.6% г/г, по базовой инфляции немного понижен до 5.1%. Прогноз по инфляции на 2024 год 3.2% по общей инфляции и 2.9% по базовой инфляции.
ЕЦБ все еще ожидает роста ВВП в текущем году на 0.7% г/г и 2024 года на 1% - при текущих уровнях деловой активности оптимистичные ожидания.
Хотя ЕЦБ полностью не закрыл дверь для дальнейшего повышения ("продолжит использовать подход, основанный на данных, при определении соответствующего уровня и продолжительности ограничений"), но как минимум на несколько месяцев пытается взять паузу в надежде увидеть снижение инфляции.
@truecon