#инфляция #экономика #безработица #США #ставки
Наконец вышли данные по рынку труда США за октябрь-ноябрь, в октябре падение рабочих мест составило 105 тыс., но это падение полностью обусловлено сокращением в госсекторе из-за «шатдауна» на 157 тыс., в частном секторе был небольшой рост на 52 тыс.
В ноябре количество занятых выросло на 64 тыс., в частном секторе рост ускорился до 69 тыс. в среднем за последние три месяца частный сектор создавал 72 тыс. рабочих мест в месяц - скромно, но сильно лучше, чем в предыдущие три месяца (16 тыс.).
Сама BLS оценивает данными с большим количеством оговорок и указаний на более высокие ошибки, т.к. часть данных собрать не удалось, часть опросов смещена, данные собираются обычно на к 12 числу месяца – это дата окончания «шатдауна».
Оценка уровня безработицы выросла с 4.4% в сентябре до 4.6% в ноябре, за октябрь данные собрать не смогли в принципе. Участие в рабочей силе выросло до 62.5%, а доля занятых сократилась до 59.6%. Резко выросло количество беззаботных на сроках менее 5 недель (+316 тыс. за октябрь-ноябрь), что является прямым следствием «шатдауна», но большая часть из них должна вернуться в декабре.
Рост почасовой оплаты труда замедлился до 0.1% м/м и 3.5%г/г, но у неуправленческого персонала динамика лучше 0.3% м/м и 3.9% г/г, причем рост ФОТ здесь ускорялся за счет количество отработанных часов, но это тоже локальные искажения.
Вряд ли текущий отчет позволяет делать объективные выводы по ситуации на рынке труда. О общая тенденция на замедление прироста рабочих мест есть, но в последние месяцы подрастает и количество открытых вакансий, что может подтверждать тезис о сокращении предложения на рынке труда из-за миграционных инициатив Трампа.
Пока скорее неоднородная картинка, хотя данные по безработице в ближайших данных скорее всего снизятся после возврата госслужащих к работе, но и прирост рабочих мест в целом сдержанный.
P.S.: Розничные продажи в октябре замедлили рост до 0% м/м и 3.8% г/г, но это следствие локального падения цен на бензин и скоращения продаж авто, без учета которых они продолжили расти на 0.5% м/м и 4.6% г/г.
@truecon
Наконец вышли данные по рынку труда США за октябрь-ноябрь, в октябре падение рабочих мест составило 105 тыс., но это падение полностью обусловлено сокращением в госсекторе из-за «шатдауна» на 157 тыс., в частном секторе был небольшой рост на 52 тыс.
В ноябре количество занятых выросло на 64 тыс., в частном секторе рост ускорился до 69 тыс. в среднем за последние три месяца частный сектор создавал 72 тыс. рабочих мест в месяц - скромно, но сильно лучше, чем в предыдущие три месяца (16 тыс.).
Сама BLS оценивает данными с большим количеством оговорок и указаний на более высокие ошибки, т.к. часть данных собрать не удалось, часть опросов смещена, данные собираются обычно на к 12 числу месяца – это дата окончания «шатдауна».
Оценка уровня безработицы выросла с 4.4% в сентябре до 4.6% в ноябре, за октябрь данные собрать не смогли в принципе. Участие в рабочей силе выросло до 62.5%, а доля занятых сократилась до 59.6%. Резко выросло количество беззаботных на сроках менее 5 недель (+316 тыс. за октябрь-ноябрь), что является прямым следствием «шатдауна», но большая часть из них должна вернуться в декабре.
Рост почасовой оплаты труда замедлился до 0.1% м/м и 3.5%г/г, но у неуправленческого персонала динамика лучше 0.3% м/м и 3.9% г/г, причем рост ФОТ здесь ускорялся за счет количество отработанных часов, но это тоже локальные искажения.
Вряд ли текущий отчет позволяет делать объективные выводы по ситуации на рынке труда. О общая тенденция на замедление прироста рабочих мест есть, но в последние месяцы подрастает и количество открытых вакансий, что может подтверждать тезис о сокращении предложения на рынке труда из-за миграционных инициатив Трампа.
Пока скорее неоднородная картинка, хотя данные по безработице в ближайших данных скорее всего снизятся после возврата госслужащих к работе, но и прирост рабочих мест в целом сдержанный.
P.S.: Розничные продажи в октябре замедлили рост до 0% м/м и 3.8% г/г, но это следствие локального падения цен на бензин и скоращения продаж авто, без учета которых они продолжили расти на 0.5% м/м и 4.6% г/г.
@truecon
👍54❤9🤔5🔥3🕊3❤🔥2👎1🤯1
#БанкРоссии #ставки #инфляция
❗️ Оценка инфляционных ожиданий населения в декабре большого позитива не принесла: ожидания на ближайший год выросли с 13.3% до 13.7%, оценки текущей инфляции правда не изменились, оставшись на уровне 14.5%.
🔸 Инфляционные ожидания домохозяйств без сбережений резко выросли с 13.7% до 14.6%, а их оценки наблюдаемой инфляции изменились несущественно с 15.4% до 15.6%.
🔸 Инфляционные ожидания домохозяйств со сбережениями остались на уровне 12.3% после резкого роста месяцем ранее Их оценки наблюдаемой инфляции немного подросли с 12.9% до 13.1%.
Хотя сам рост инфляционных ожиданий в текущем моменте скорее вызван разовыми и локальными историями (НДС, утильсбор и пр.), все же пока мы не видим позитивной динамики, а это ограничитель для смягчения ДКП.
Мониторинг предприятий зафиксировал некоторое ухудшение настроений, индекс снизился с 3.4 до 2.7, ухудшились оценки текущей ситуации и ожидания, но ухудшение незначительное.
Ценовые ожидания предприятий тоже выросли, в ближайшие 3 месяца они ждут рост цен 8.5% в годовом выражении против 6.2% месяцем ранее. Предприятия розничной торговли ожидают рост цен в ближайшие 3 месяца годовым темпом 11.8% против 10.4% месяцем ранее.
Понятно, что рост ценовых ожиданий - это отражение ожиданий повышения НДС, но все же, данные скорее за осторожные 50 б.п. снижения в декабре.
@truecon
❗️ Оценка инфляционных ожиданий населения в декабре большого позитива не принесла: ожидания на ближайший год выросли с 13.3% до 13.7%, оценки текущей инфляции правда не изменились, оставшись на уровне 14.5%.
Хотя сам рост инфляционных ожиданий в текущем моменте скорее вызван разовыми и локальными историями (НДС, утильсбор и пр.), все же пока мы не видим позитивной динамики, а это ограничитель для смягчения ДКП.
Мониторинг предприятий зафиксировал некоторое ухудшение настроений, индекс снизился с 3.4 до 2.7, ухудшились оценки текущей ситуации и ожидания, но ухудшение незначительное.
Ценовые ожидания предприятий тоже выросли, в ближайшие 3 месяца они ждут рост цен 8.5% в годовом выражении против 6.2% месяцем ранее. Предприятия розничной торговли ожидают рост цен в ближайшие 3 месяца годовым темпом 11.8% против 10.4% месяцем ранее.
Понятно, что рост ценовых ожиданий - это отражение ожиданий повышения НДС, но все же, данные скорее за осторожные 50 б.п. снижения в декабре.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍61❤6😁5🤯5🤔4🤣2👎1🙏1
#БанкРоссии #ставки #инфляция
Недельная инфляция осталась низкой и составила снова 0.05% н/н, с начала года цены выросли на 5.37%, а с начала месяца на 0.11%, годовая инфляция идет в направлении 5.6-5.7% г/г. Это значимо ниже прогноза ЦБ на конец года (6.5-7%), и по итогам квартала идем скорее в район 4-4.5% (SAAR), по полугодию 5.2-5.5% (SAAR).
Продолжал действовать фактор снижения цен на бензин. Сильный курс и желание сократить склад перед повышением НДС, вероятно, оказывало значимый дезинфляционный эффект.
Цифры по инфляции хорошие, ноябрь-декабрь создают позитивный фон, каким будет январь - большой вопрос ...
@truecon
Недельная инфляция осталась низкой и составила снова 0.05% н/н, с начала года цены выросли на 5.37%, а с начала месяца на 0.11%, годовая инфляция идет в направлении 5.6-5.7% г/г. Это значимо ниже прогноза ЦБ на конец года (6.5-7%), и по итогам квартала идем скорее в район 4-4.5% (SAAR), по полугодию 5.2-5.5% (SAAR).
Продолжал действовать фактор снижения цен на бензин. Сильный курс и желание сократить склад перед повышением НДС, вероятно, оказывало значимый дезинфляционный эффект.
Цифры по инфляции хорошие, ноябрь-декабрь создают позитивный фон, каким будет январь - большой вопрос ...
@truecon
👍67🤔17❤6😁3👎2👏1
#экономика #инфляция #Россия
Осенние настроения ... кризис каждый год
Скинули картинку статистику запросов Яндекс на тему экономического кризиса, что запросы растут, на деле же это сезонная история - кризис у нас каждую осень. В этому году на деле настроения даже чуть получше, чем в прошлом.
Интереснее выглядят запросы на тему инфляция - обеспокоенность инфляцией явно снижалась с высоких уровней конца прошлого года, если учесть сезонность этих запросов. Но уровень существенно выше, чем был до 2020 года.
Интересен и запрос ищу работу - сдвиг после 2019 года очевиден, но в последние месяцы количество запросов видно, что подрастает. По курсу страхи прошли ...
Но суть не в этом, а скорее в том, что осенью у нас всегда "кризисные" и "инфляционные" настроения и нужно делать скидку на этот "природный" сдвиг. Ну и то, что общий уровень обеспокоенности инфляцией вырос, а это в т.ч. стоимость риска и более высокая реальная ставка.
@truecon
Осенние настроения ... кризис каждый год
Скинули картинку статистику запросов Яндекс на тему экономического кризиса, что запросы растут, на деле же это сезонная история - кризис у нас каждую осень. В этому году на деле настроения даже чуть получше, чем в прошлом.
Интереснее выглядят запросы на тему инфляция - обеспокоенность инфляцией явно снижалась с высоких уровней конца прошлого года, если учесть сезонность этих запросов. Но уровень существенно выше, чем был до 2020 года.
Интересен и запрос ищу работу - сдвиг после 2019 года очевиден, но в последние месяцы количество запросов видно, что подрастает. По курсу страхи прошли ...
Но суть не в этом, а скорее в том, что осенью у нас всегда "кризисные" и "инфляционные" настроения и нужно делать скидку на этот "природный" сдвиг. Ну и то, что общий уровень обеспокоенности инфляцией вырос, а это в т.ч. стоимость риска и более высокая реальная ставка.
@truecon
👍43🤔8❤4😁2👎1🤯1🕊1
#инфляция #ставки #экономика #США
BLS, наконец, опубликовала отчет по инфляции за октябрь-ноябрь, по текущей "обрезанной" оценке инфляция за два месяца составила 0.2%, годовая инфляция снизилась до 2.7% г/г. Рынки ждали роста цен на 3.1% г/г. Сильный рост наблюдался в ценах на энергоносители (4.2% г/г), за счет роста цен на газ и электроэнергию.
Базовая инфляция снизилась до 2.6% г/г, что ниже оценки на сентябрь, когда было 3% г/г, но сами цифры вряд ли можно как-то проанализировать, учитывая то, что нет нормальной структуры данных, сбор которых начался только после завершения шатдауна. Фактически данные собирались только за вторую половину ноября.
Вряд ли данные из этого отчета можно как-то серьезно воспринимать, BLS указала, что данные не полные, но "мы старались". Какая-то более-менее объективная оценка инфляции будет не раньше январского отчета, а в реальности скорее уже в февральском отчете, когда будут обновляться веса и сезонные корректировки.
В целом данные стоит воспринимать, как промежуточные и неполные, но рынки все же немного порадовались, что ниже, а не выше.
@truecon
BLS, наконец, опубликовала отчет по инфляции за октябрь-ноябрь, по текущей "обрезанной" оценке инфляция за два месяца составила 0.2%, годовая инфляция снизилась до 2.7% г/г. Рынки ждали роста цен на 3.1% г/г. Сильный рост наблюдался в ценах на энергоносители (4.2% г/г), за счет роста цен на газ и электроэнергию.
Базовая инфляция снизилась до 2.6% г/г, что ниже оценки на сентябрь, когда было 3% г/г, но сами цифры вряд ли можно как-то проанализировать, учитывая то, что нет нормальной структуры данных, сбор которых начался только после завершения шатдауна. Фактически данные собирались только за вторую половину ноября.
"Для расчета некоторых индексов BLS использует источники данных, не связанные с опросами"
Вряд ли данные из этого отчета можно как-то серьезно воспринимать, BLS указала, что данные не полные, но "мы старались". Какая-то более-менее объективная оценка инфляции будет не раньше январского отчета, а в реальности скорее уже в февральском отчете, когда будут обновляться веса и сезонные корректировки.
В целом данные стоит воспринимать, как промежуточные и неполные, но рынки все же немного порадовались, что ниже, а не выше.
@truecon
👍50🤔11🥴5❤4👎1🤡1😍1
#БанкРоссии #инфляция #ставки
Коллеги из ТЦ задались извечным вопросом и ответили на него ...
Все-таки основная цель уже - это 4-5% процентов на конец 2026 года, этот декабрь уже особо не интересен.
Вспоминая 2024 год, когда прогноз по инфляции был 6-5-8.5% (SAAR), а сама инфляция к декабрьскому заседанию шла на 12-13% (SAAR). Исходя из этой логики, ставка должна была быть резко повышена ... но нет она осталась 21% + смягчена регуляторика и это решение безусловно было правильным в тот момент.
Поэтому, то что инфляция сейчас в моменте на декабрь может столь же интенсивно отклониться в обратную сторону на конец 2025 года, все же, еще не означает, что мы стали ближе к достижению цели 4-5% инфляции на конец 2026 года.
Думается, ближе к цели, или нет мы сможем оценить скорее по итогам 1 квартала (может в феврале), т.к. инфляция у нас крайне волатильна.
Как мне думается, сейчас понижение до 16% или до 15.5% не играет большой роли (финансово это незначимо), значение будет играть то какие ожидания это решение сформирует. Учитывая, что рынок достаточно интенсивно реагирует на фактическую инфляцию, особенно когда она снижается, если траектория инфляции будет подтверждаться - более "мягкие" ожидания формировать сложности не составляет парой комментариев. А если нет - откатывать назад будет сильно сложнее... и здесь вопрос выбора уже не так очевиден.
@truecon
Коллеги из ТЦ задались извечным вопросом и ответили на него ...
❔Должны ли текущие темпы инфляции в 3–5% SAAR за 4к25 менять по сравнению с октябрьским заседанием суждение о том, насколько ЦБ близок к достижению цели по инфляции?
💡Мы отвечаем на этот вопрос положительно и поэтому ждем КС на уровне 15.50% по итогам завтрашнего заседания
Все-таки основная цель уже - это 4-5% процентов на конец 2026 года, этот декабрь уже особо не интересен.
Вспоминая 2024 год, когда прогноз по инфляции был 6-5-8.5% (SAAR), а сама инфляция к декабрьскому заседанию шла на 12-13% (SAAR). Исходя из этой логики, ставка должна была быть резко повышена ... но нет она осталась 21% + смягчена регуляторика и это решение безусловно было правильным в тот момент.
Поэтому, то что инфляция сейчас в моменте на декабрь может столь же интенсивно отклониться в обратную сторону на конец 2025 года, все же, еще не означает, что мы стали ближе к достижению цели 4-5% инфляции на конец 2026 года.
Думается, ближе к цели, или нет мы сможем оценить скорее по итогам 1 квартала (может в феврале), т.к. инфляция у нас крайне волатильна.
Как мне думается, сейчас понижение до 16% или до 15.5% не играет большой роли (финансово это незначимо), значение будет играть то какие ожидания это решение сформирует. Учитывая, что рынок достаточно интенсивно реагирует на фактическую инфляцию, особенно когда она снижается, если траектория инфляции будет подтверждаться - более "мягкие" ожидания формировать сложности не составляет парой комментариев. А если нет - откатывать назад будет сильно сложнее... и здесь вопрос выбора уже не так очевиден.
@truecon
👍53🤔25❤7😁2👎1👏1💯1
#BOJ #ставки #инфляция #JPY
❗️Банк Японии ожидаемо повысил ставку с 0.5% до 0.75%, до столь "высоких" уровней ставка не доходила с 1995 года. ЦБ планирует и дальше повышать ставку, но возможности этого повышения крайне ограничены рисками финансовой стабильности и риторика крайне неуверенная.
Оценки того где ставка должна находиться крайне широки (для Японии) - от 1% до 2.5% на фоне инфляции около 3% в среднем за последние несколько лет даже эти оценки не выглядят агрессивными. Пока максимум на что способен ЦБ здесь - это повышать ставку на 50 б.п за год и вряд ли быстрее.
Банк Японии выглядит настолько неуверенно в своей дальнейшей политике и в общем-то зависим от политики нового Правительства, которое расширяет стимулирование экономики. Компании планируют опережающими темпами индексировать з/п, правительство - повышать пенсии, что в целом сохранит повышенный инфляционный фон.
В итоге, после заседания упали и йена, и гособлигации - десятилетки превысили 2%, йена 157 йен за доллар. Скоро придется снова вернуться к интервенциям на валютном рынке...
❗️P.S.: У нас сегодня: большая пресс-конференция и заседание Банка России в 13:30 ... пресс-конференция ЦБ в 17:00
@truecon
❗️Банк Японии ожидаемо повысил ставку с 0.5% до 0.75%, до столь "высоких" уровней ставка не доходила с 1995 года. ЦБ планирует и дальше повышать ставку, но возможности этого повышения крайне ограничены рисками финансовой стабильности и риторика крайне неуверенная.
«Конечно, было бы здорово, если бы мы имели более четкое представление о том, где находится нейтральный уровень процентных ставок, но это непросто»
Оценки того где ставка должна находиться крайне широки (для Японии) - от 1% до 2.5% на фоне инфляции около 3% в среднем за последние несколько лет даже эти оценки не выглядят агрессивными. Пока максимум на что способен ЦБ здесь - это повышать ставку на 50 б.п за год и вряд ли быстрее.
Банк Японии выглядит настолько неуверенно в своей дальнейшей политике и в общем-то зависим от политики нового Правительства, которое расширяет стимулирование экономики. Компании планируют опережающими темпами индексировать з/п, правительство - повышать пенсии, что в целом сохранит повышенный инфляционный фон.
В итоге, после заседания упали и йена, и гособлигации - десятилетки превысили 2%, йена 157 йен за доллар. Скоро придется снова вернуться к интервенциям на валютном рынке...
❗️P.S.: У нас сегодня: большая пресс-конференция и заседание Банка России в 13:30 ... пресс-конференция ЦБ в 17:00
@truecon
👍50🔥7🤔7🥴5❤4👎1😁1😢1
#Россия #ставки #инфляция #БанкРоссии
‼️Банк России снизил ставку на 50 п.п. до 16% годовых, продолжая осторожный цикл снижения ставок.
Сигнал в целом остался нейтральным, но все же предполагает устойчивое продолжение движения по траектории снижения ставки.
С одной стороны, достаточно осторожное, с другой стороны вполне рациональное решение, учитывая риски первого квартала и в целом 2026 года. Банк России не пошел на поводу рыночных ожиданий, что скорее правильно в текущей ситуации, рынок склонен к опережающим оценкам перспектив снижения, что само по себе смягчает ДКУ.
В целом решение означает, что Банк России жестко привержен достижению 4-5% по инфляции на конец 2026 года. Для долгосрочных инструментов это скорее положительно.
Пресс-конференция в этот раз перенесена на 17:00, будем обсуждать на Радио РБК в 17:10
@truecon
‼️Банк России снизил ставку на 50 п.п. до 16% годовых, продолжая осторожный цикл снижения ставок.
"В то же время в последние месяцы инфляционные ожидания несколько возросли. Кредитная активность остается высокой."
"Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели. Это означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,0–5,0% в 2026 году. Устойчивая инфляция достигнет 4% во втором полугодии 2026 года. В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели."
Сигнал в целом остался нейтральным, но все же предполагает устойчивое продолжение движения по траектории снижения ставки.
"...Денежно-кредитные условия в целом несколько смягчились, но остаются жесткими....
... Проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте."
С одной стороны, достаточно осторожное, с другой стороны вполне рациональное решение, учитывая риски первого квартала и в целом 2026 года. Банк России не пошел на поводу рыночных ожиданий, что скорее правильно в текущей ситуации, рынок склонен к опережающим оценкам перспектив снижения, что само по себе смягчает ДКУ.
В целом решение означает, что Банк России жестко привержен достижению 4-5% по инфляции на конец 2026 года. Для долгосрочных инструментов это скорее положительно.
Пресс-конференция в этот раз перенесена на 17:00, будем обсуждать на Радио РБК в 17:10
@truecon
👍70👎16❤11😢5😁2🤣2🤔1👌1🌚1
#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар
ФРС не стала долго ждать и в первую неделю прикупила векселей Минфина на $15 млрд.
Но это налоговая неделя в США, поэтому Минфин США изымал ликвидность через налоги и займы, нарастив свой баланс на $56 млрд, доведя свой «кэш» в ФРС до $861 млрд – близкое к целевым уровням, остатки банков в ФРС опустились до $2.93 трлн (-$40 млрд).
В моменте, Бессент нарастил баланс до $913 млрд (налоговый день 15 декабря), что сразу привело к небольшому расширению спредов и росту ставки SOFR до 3.75%. Это говорит о том, что на +/- $100 млрд – денежный рынок реагирует, но Пауэлл с Уильмсом «подлечат» ситуацию, накачав его долларами … чтобы не реагировал.
В ближайшие месяцы ФРС продолжит добавлять ликвидность в систему через покупки. Фактически, покупка векселей равноценна предоставлению ликвидности на сроки от месяца до года.
Иностранные ЦБ не очень хотят покупать гособлигации США (отчасти с этим может быть связано расширение спредов краткосрочных и долгосрочных ставок), хотя после резкого сокращения летом-осенью, ситуация несколько стабилизировалась - портфель сильно не сокращается.
Данные Минфина показали, что приток капитала в долгосрочные активы США за октябрь резко сократился до $17 млрд за месяц.
Иностранцы сбрасывали именно госдолг США (-$61 млрд в октябре), но продолжали подкупать акции (+$47 млрд) и прочие облигации (+$53 млрд). Отчасти это связано с концом квартала, общий приток за 3 месяца был внушительным ($323 млрд), но в госдолг США притока особо нет было. Доминировала скупка акций – набились на $269 млрд за 3 месяца (это рекорд), но 2/3 или $175 млрд - это оффшоры (Карибы и Кайманы), остальное в основном Европа.
Китай продолжал потихоньку избавляться от госдолга США – за октябрь еще -$11 млрд, за последние три месяца -$36 млрд, за год -$134 млрд. Сам портфель сократился до $689 млрд по рыночной стоимости – минимум с 2008 года. За август-октябрь:
🔸 Главные продавцы активов США: Китай ($51 млрд), Бразилия ($35 млрд), Индия ($33 млрд);
🔸 Главные покупатели активов США: ЕС ($164 млрд), Япония ($49 млрд) , Кайманы ($47 млрд), Сингапур и Канада (по $45 млрд), Корея ($36.5 млрд).
В целом спрос на госдолг США резко снизился, а на акции вырос, при этом, нерезиденты скорее сокращали долларовую аллокацию, т.к. с учетом краткосрочных инструментов наблюдался отток капитала из США в октябре на $37 млрд.
@truecon
ФРС не стала долго ждать и в первую неделю прикупила векселей Минфина на $15 млрд.
Но это налоговая неделя в США, поэтому Минфин США изымал ликвидность через налоги и займы, нарастив свой баланс на $56 млрд, доведя свой «кэш» в ФРС до $861 млрд – близкое к целевым уровням, остатки банков в ФРС опустились до $2.93 трлн (-$40 млрд).
В моменте, Бессент нарастил баланс до $913 млрд (налоговый день 15 декабря), что сразу привело к небольшому расширению спредов и росту ставки SOFR до 3.75%. Это говорит о том, что на +/- $100 млрд – денежный рынок реагирует, но Пауэлл с Уильмсом «подлечат» ситуацию, накачав его долларами … чтобы не реагировал.
В ближайшие месяцы ФРС продолжит добавлять ликвидность в систему через покупки. Фактически, покупка векселей равноценна предоставлению ликвидности на сроки от месяца до года.
Иностранные ЦБ не очень хотят покупать гособлигации США (отчасти с этим может быть связано расширение спредов краткосрочных и долгосрочных ставок), хотя после резкого сокращения летом-осенью, ситуация несколько стабилизировалась - портфель сильно не сокращается.
Данные Минфина показали, что приток капитала в долгосрочные активы США за октябрь резко сократился до $17 млрд за месяц.
Иностранцы сбрасывали именно госдолг США (-$61 млрд в октябре), но продолжали подкупать акции (+$47 млрд) и прочие облигации (+$53 млрд). Отчасти это связано с концом квартала, общий приток за 3 месяца был внушительным ($323 млрд), но в госдолг США притока особо нет было. Доминировала скупка акций – набились на $269 млрд за 3 месяца (это рекорд), но 2/3 или $175 млрд - это оффшоры (Карибы и Кайманы), остальное в основном Европа.
Китай продолжал потихоньку избавляться от госдолга США – за октябрь еще -$11 млрд, за последние три месяца -$36 млрд, за год -$134 млрд. Сам портфель сократился до $689 млрд по рыночной стоимости – минимум с 2008 года. За август-октябрь:
В целом спрос на госдолг США резко снизился, а на акции вырос, при этом, нерезиденты скорее сокращали долларовую аллокацию, т.к. с учетом краткосрочных инструментов наблюдался отток капитала из США в октябре на $37 млрд.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍79❤29🔥5🤔5🥱4👎1🥰1
Forwarded from Банк России
#МониторингПредприятий
🏭 Деловая активность продолжила расти умеренными темпами
⚪️ Индикатор бизнес-климата Банка России в декабре составил 2,7 пункта после 3,4 пункта месяцем ранее.
⚪️ Компании более сдержанно, чем в ноябре, оценили как текущую ситуацию по выпуску продукции и спросу, так и ожидания на ближайшую перспективу.
⚪️ Ценовые ожидания бизнеса увеличились третий месяц подряд и остаются на повышенном уровне.
Подробнее читайте в выпуске «Мониторинга предприятий»↗️
🏭 Деловая активность продолжила расти умеренными темпами
Подробнее читайте в выпуске «Мониторинга предприятий»
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍16🤔9😁5❤2👎1
#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика
Банк России опубликовал итоговые цифры по денежной массе и кредиту экономике за ноябрь, традиционно они чуть ниже предварительных:
1️⃣ Денежная масса М2 выросла за месяц на ₽1.66 трлн (1.3% м/м и 12.3% г/г), с начала года рост составил 6.4% при прогнозе 7-10%, но основной прирост декабре, даже с учетом более низких расходов бюджета в декабре рисуется выше прогноза.
Валютные депозиты выросли, но более скромно, чем в предыдущие месяцы +$2.4 млрд до $174.2 млрд.
2️⃣ Срочные депозиты населения выросли незначительно +₽0.17 трлн, но текущие сократились на ₽0.2 трлн, что может быть обусловлено отчасти уплатой налогов. При этом, у компаний срочные депозиты выросли на ₽0.99 трлн, а общая доля срочных рублевых депозитов в системе осталась рекордной 56.8% от М2. Доля наличных на минимумах 14% от М2.
3️⃣ Основной источник роста М2 - требования к компаниям +₽2.1 трлн за месяц (+1.8% м/м и +13.7% г/г) и требований к населению+₽0.2 трлн - это немного ниже, чем в октябре. Кредит подрастал достаточно широким фронтом в разрезе банков и компаний.
Очевидно, присутствует ускорение кредитования компаний, возможно, это временный всплеск на волне летнего оптимизма по ставкам, декабрь-январь покажут ситуацию. М2 растет несколько выше прогноза Банка России, но в условиях высокой реальной ставки пока текущее отклонение динамики вряд ли стоит считать проблемой.
Текущая динамика кредита - это одна из причин большеq осторожности ЦБ по ставке. К этому в ближайшие месяцы будет приковано особое внимание.
@truecon
Банк России опубликовал итоговые цифры по денежной массе и кредиту экономике за ноябрь, традиционно они чуть ниже предварительных:
Валютные депозиты выросли, но более скромно, чем в предыдущие месяцы +$2.4 млрд до $174.2 млрд.
Очевидно, присутствует ускорение кредитования компаний, возможно, это временный всплеск на волне летнего оптимизма по ставкам, декабрь-январь покажут ситуацию. М2 растет несколько выше прогноза Банка России, но в условиях высокой реальной ставки пока текущее отклонение динамики вряд ли стоит считать проблемой.
Текущая динамика кредита - это одна из причин большеq осторожности ЦБ по ставке. К этому в ближайшие месяцы будет приковано особое внимание.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍56🤔12😁5❤4🥱3👎2👌1🌭1
Forwarded from Банк России
❗️ Банк России подготовил концепцию по регулированию криптовалют на российском рынке
Приобретать криптоактивы смогут как квалифицированные, так и неквалифицированные инвесторы, но для каждой категории будут установлены свои правила. Предложения по изменению законодательства Банк России направил на рассмотрение в Правительство.
При этом Банк России по-прежнему считает криптовалюты высокорискованным инструментом. Они не эмитируются и не гарантируются ни одной из юрисдикций, подвержены повышенной волатильности и санкционнным рискам. Принимая решение о вложении в криптоактивы, инвесторы должны осознавать, что берут на себя риски потенциальной потери своих средств.
Согласно концепции, цифровые валюты и стейблкойны признаются валютными ценностями, их можно покупать и продавать, но ими нельзя расплачиваться внутри страны.
Неквалифицированные инвесторы смогут приобретать наиболее ликвидные криптовалюты, для которых будут установлены критерии в законодательстве, но только после прохождения тестирования и в пределах лимита — не более 300 тысяч рублей в год через одного посредника.
Квалифицированные инвесторы смогут приобретать любые криптовалюты, кроме анонимных (чьи смарт-контракты скрывают информацию о переводе токенов по адресатам), без ограничений по объемам сделок, но тоже только после прохождения тестирования на понимание их рисков.
Совершать операции с криптовалютами будет возможно через текущую инфраструктуру: биржи, брокеры и доверительные управляющие смогут действовать на основании имеющихся лицензий. Отдельные требования будут установлены только для специальных депозитариев и обменников, которые будут работать с криптовалютами.
Также резиденты смогут приобретать криптовалюту за рубежом (оплачивая ее с иностранных счетов) и переводить ранее купленную криптовалюту через российских посредников за границу, но о таких операциях нужно будет уведомлять налоговую службу.
Новое регулирование затронет и рынок цифровых финансовых активов (ЦФА). Оборот ЦФА и иных российских цифровых прав (утилитарных, гибридных) будет разрешен в открытых сетях. Это позволит эмитентам свободно привлекать инвестиции из-за рубежа, а клиентам — приобретать ЦФА на условиях, не худших, чем приобретение криптовалюты.
Концепция предусматривает подготовку законодательной базы до 1 июля 2026 года. А с 1 июля 2027 года планируется ввести ответственность за нелегальную деятельность посредников на рынке криптовалют по аналогии с ответственностью за нелегальную банковскую деятельность.
Приобретать криптоактивы смогут как квалифицированные, так и неквалифицированные инвесторы, но для каждой категории будут установлены свои правила. Предложения по изменению законодательства Банк России направил на рассмотрение в Правительство.
При этом Банк России по-прежнему считает криптовалюты высокорискованным инструментом. Они не эмитируются и не гарантируются ни одной из юрисдикций, подвержены повышенной волатильности и санкционнным рискам. Принимая решение о вложении в криптоактивы, инвесторы должны осознавать, что берут на себя риски потенциальной потери своих средств.
Согласно концепции, цифровые валюты и стейблкойны признаются валютными ценностями, их можно покупать и продавать, но ими нельзя расплачиваться внутри страны.
Неквалифицированные инвесторы смогут приобретать наиболее ликвидные криптовалюты, для которых будут установлены критерии в законодательстве, но только после прохождения тестирования и в пределах лимита — не более 300 тысяч рублей в год через одного посредника.
Квалифицированные инвесторы смогут приобретать любые криптовалюты, кроме анонимных (чьи смарт-контракты скрывают информацию о переводе токенов по адресатам), без ограничений по объемам сделок, но тоже только после прохождения тестирования на понимание их рисков.
Совершать операции с криптовалютами будет возможно через текущую инфраструктуру: биржи, брокеры и доверительные управляющие смогут действовать на основании имеющихся лицензий. Отдельные требования будут установлены только для специальных депозитариев и обменников, которые будут работать с криптовалютами.
Также резиденты смогут приобретать криптовалюту за рубежом (оплачивая ее с иностранных счетов) и переводить ранее купленную криптовалюту через российских посредников за границу, но о таких операциях нужно будет уведомлять налоговую службу.
Новое регулирование затронет и рынок цифровых финансовых активов (ЦФА). Оборот ЦФА и иных российских цифровых прав (утилитарных, гибридных) будет разрешен в открытых сетях. Это позволит эмитентам свободно привлекать инвестиции из-за рубежа, а клиентам — приобретать ЦФА на условиях, не худших, чем приобретение криптовалюты.
Концепция предусматривает подготовку законодательной базы до 1 июля 2026 года. А с 1 июля 2027 года планируется ввести ответственность за нелегальную деятельность посредников на рынке криптовалют по аналогии с ответственностью за нелегальную банковскую деятельность.
👍47🤔12🔥5🤡5👎1🤯1
#США #экономика #ВВП
США: потребитель потребляет
BEA, наконец, смог опубликовать данные по ВВП США за III квартал, рост составил 1.1% кв/кв (4.3% SAAR - здесь и далее), годовой прирост ВВП немного ускорился до 2.3% г/г.
✔️ Вклад потребления в рост ВВП составил 2.4 п.п. , доминировал прирост спроса на услуги, вклад сильно выше среднего за последние годы. Это может говорить о том,что потребитель достаточно активен.
✔️ Вклад внешней торговли составил 1.7 п.п., но там сильные качели на фоне пошлин, которые снова повышались в августе, что-то отменялось, поэтому оценки сильно искажены.
✔️ Вклад инвестиций в рост ВВП был мизерным 0.1 п.п., причем стройка сокращалась, как но показатель вытащили инвестиции в оборудование и интеллектуальную собственность (отчасти виртуальные).
✔️ Госрасходы добавили еще 0.4 п.п., запасы немного сократились - их вклад был -0.2 п.п.
Если верить текущим оценкам ВВП - спрос вполне себе сильный, инвестиции подавленные, госстимул вырос, импорт сокращали - накопленные в начале года запасы распродавали.
Вообще, при такой динамике роста ВВП, а особенно спроса, речи о смягчении денежно-кредитной политики идти особо не должно. Данные усилят "ястребов" в ФРС, хотя они конечно уже сильно отстали. Гособлигации США на этом фоне приуныли, а доходности выросли - шансы на еще одно снижение ставки тают. Хотя здесь ключевым все же будет то, кого Трамп в итоге выставит кандидатом на место главы ФРС в январе.
@truecon
США: потребитель потребляет
BEA, наконец, смог опубликовать данные по ВВП США за III квартал, рост составил 1.1% кв/кв (4.3% SAAR - здесь и далее), годовой прирост ВВП немного ускорился до 2.3% г/г.
Если верить текущим оценкам ВВП - спрос вполне себе сильный, инвестиции подавленные, госстимул вырос, импорт сокращали - накопленные в начале года запасы распродавали.
Вообще, при такой динамике роста ВВП, а особенно спроса, речи о смягчении денежно-кредитной политики идти особо не должно. Данные усилят "ястребов" в ФРС, хотя они конечно уже сильно отстали. Гособлигации США на этом фоне приуныли, а доходности выросли - шансы на еще одно снижение ставки тают. Хотя здесь ключевым все же будет то, кого Трамп в итоге выставит кандидатом на место главы ФРС в январе.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍52🤔13❤6👎1🔥1😢1🕊1🤡1
#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика
Вышел последний в этом году обзор "О развитии банковского сектора" за ноябрь. В целом ситуация уже была понятна по другим отчетам - кредит в ноябре ускорился, но разные отчеты по разному консолидируют данные, поэтому:
✔️ Кредит компаниям прибавил ₽1.9 трлн (2% м/м и 10.1% г/г), , в основном за счет рублевого кредита на ₽1.7 трлн, но и валютного тоже на ~$2.5 млрд выдали. Годовые темпы роста ускорились.
✔️ Средства компаний взлетели на ₽1.6 трлн за месяц (2.6% м/м и 9.5% г/г), практически весь прирост цел в рублях.
Здесь стоит отметить, что в декабре компаниям предстоит платить большие проценты и гасить часть кредитов, поэтому весь прирост - это средства на счетах и депозиты до 30 дней.
✔️ Кредит населению вырос на ₽0.3 трлн (0.8% м/м и 3.6% г/г), весь рост за счет ипотеки, в основном льготной из-за ожиданий ужесточения условий в декабре. Рост автокредита замедлялся, но это история утильсбора - в декабре выдачи упадут. Потребкредит снова сократился -0.7% м/м и -6.7% г/г, что продолжало давить на спрос.
✔️ Депозиты населения стагнировали - небольшое сокращение на ₽0.02 трлн (0% мм 17.9% г/г), но срочные вклады все же прибавили ₽0.2 трлн. Причины стагнации средств населения помимо сезонности:
- НДФЛ за прошлый год и эффект от дифференцированной шкалы - Минфин собрал на ₽241 млрд (в прошлом году было ₽90 млрд).
- Всплеск спроса на авто, первые взносы и покупки недвижимости - пока скорее локальный всплеск на ожидании быстрого снижения ставок, утильсбора, ужесточения по ипотеке и высоких ИО.
Банки агрессивно скупали ОФЗ +₽1.6 трлн на размещении флоутеров Минфина, но на денежной массе это скажется только в декабре, когда Минфин потратит эти деньги. Накопленная прибыль с начала года ₽3.4 трлн - чуть ниже прошлогодней (₽3.6 трлн).
Как ускорение роста кредита, так и некоторое снижение сберегательной активности - это в том числе возникших к осени слишком оптимистичных ожиданий по снижению ставок + налоговые и прочие решения. Но "шума" много и оценивать устойчивую динамику на текущих данных затруднительно.
P.S.: Заходим в предновогодние качели с ликвидностью, но в этот раз без "эксцессов" 2024 года.
@truecon
Вышел последний в этом году обзор "О развитии банковского сектора" за ноябрь. В целом ситуация уже была понятна по другим отчетам - кредит в ноябре ускорился, но разные отчеты по разному консолидируют данные, поэтому:
Здесь стоит отметить, что в декабре компаниям предстоит платить большие проценты и гасить часть кредитов, поэтому весь прирост - это средства на счетах и депозиты до 30 дней.
- НДФЛ за прошлый год и эффект от дифференцированной шкалы - Минфин собрал на ₽241 млрд (в прошлом году было ₽90 млрд).
- Всплеск спроса на авто, первые взносы и покупки недвижимости - пока скорее локальный всплеск на ожидании быстрого снижения ставок, утильсбора, ужесточения по ипотеке и высоких ИО.
Банки агрессивно скупали ОФЗ +₽1.6 трлн на размещении флоутеров Минфина, но на денежной массе это скажется только в декабре, когда Минфин потратит эти деньги. Накопленная прибыль с начала года ₽3.4 трлн - чуть ниже прошлогодней (₽3.6 трлн).
Как ускорение роста кредита, так и некоторое снижение сберегательной активности - это в том числе возникших к осени слишком оптимистичных ожиданий по снижению ставок + налоговые и прочие решения. Но "шума" много и оценивать устойчивую динамику на текущих данных затруднительно.
P.S.: Заходим в предновогодние качели с ликвидностью, но в этот раз без "эксцессов" 2024 года.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍47🤔8❤5👎1
#БанкРоссии #ставки #инфляция
Недельная инфляция, потоптавшись в нерешительности, все же пошла вверх: за неделю до 22 декабря цены выросли на 0.2% н/н. С начала года цены выросли на 5.58%, а с начала месяца на 0.31%, годовая инфляция все же движется в районе 5.8-5.9% г/г, отчасти уже может влиять повышение НДС, утильсбор и пр. Ускорение произошло по широкому спектру товаров и услуг, ну и добавили автомобили.
В целом эта динамика означает инфляцию по итогам декабря около 4-5% (SAAR), по итогам квартала ~4.5-5%, по сути диапазон роста цен 4-6% остается актуальным, что поддерживает осторожный подход по ставке. По итогам декабря-января можно будет делать какие-то выводы, поэтому декабрьская "осторожность" вполне обоснована.
Банк России опубликовал отчет по инфляционным ожиданиям: у населения и предприятий выросли и оставались высокими, но в целом новых сигналов здесь нет.
@truecon
Недельная инфляция, потоптавшись в нерешительности, все же пошла вверх: за неделю до 22 декабря цены выросли на 0.2% н/н. С начала года цены выросли на 5.58%, а с начала месяца на 0.31%, годовая инфляция все же движется в районе 5.8-5.9% г/г, отчасти уже может влиять повышение НДС, утильсбор и пр. Ускорение произошло по широкому спектру товаров и услуг, ну и добавили автомобили.
В целом эта динамика означает инфляцию по итогам декабря около 4-5% (SAAR), по итогам квартала ~4.5-5%, по сути диапазон роста цен 4-6% остается актуальным, что поддерживает осторожный подход по ставке. По итогам декабря-января можно будет делать какие-то выводы, поэтому декабрьская "осторожность" вполне обоснована.
Банк России опубликовал отчет по инфляционным ожиданиям: у населения и предприятий выросли и оставались высокими, но в целом новых сигналов здесь нет.
Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели.
@truecon
👍55🤔9😁6🥱5👎4🤬2❤1