#США #дефицит #ставки #экономика #долг
Дыра в платежном балансе США потихоньку увеличивается, во втором квартале отрицательное сальдо текущего счета достигло $266.7 млрд, за последние 4 квартала оно составило $0.95 трлн. большой дефицит товаров $1.1 трлн в год частично компенсируется сектором услуг (+$288 млрд). Продолжала ухудшаться ситуация с доходами (-$144 млрд за год).
Одной из проблем в последние годы здесь стало падение чистых инвестиционных доходов США до 0.09% ВВП, которые до 2020 года достигали 1-1.5% ВВП, но рост ставок и относительно сильный доллар привели практически к их обнулению. По долгам приходится платить все больше, в этом смысле доллар – это фундаментально неустойчивая валюта, которая при слишком быстром снижении ставок (конечно с поправкой на риски) будет под давлением из-за сокращения притока капитала, при сохранении повышенных ставок будет оставаться сильной в моменте, но продолжит сталкиваться с дальнейшей деградацией текущего счета и проблемами на долгосрочном горизонте.
Особенно, учитывая, что товарный дефицит пока только растет: последние 4 месяца в среднем составлял около $100 млрд ежемесячно, т.е. приблизился к уровням ~1.2 трлн в год. И это при том, что за последние лет 15 США перешли их нетто-импортеров энергоресурсов в нетто-экспортеры, но все, что они на этом сэкономили – они потратили на что-то еще.
Совокупные внешние обязательства по международной инвестпозиции за последний год выросли на $7.6 трлн до рекордных $57.1 трлн, в то время как активы только на $3.2 трлн до $35.8 трлн, чистая международная инвестпозиция отрицательна и составила -$21.3 трлн, или 75% ВВП. В какой-то момент этот дисбаланс придется «разгружать» об иностранных инвесторов, вопросы скорее в какой форме и когда?
@truecon
Дыра в платежном балансе США потихоньку увеличивается, во втором квартале отрицательное сальдо текущего счета достигло $266.7 млрд, за последние 4 квартала оно составило $0.95 трлн. большой дефицит товаров $1.1 трлн в год частично компенсируется сектором услуг (+$288 млрд). Продолжала ухудшаться ситуация с доходами (-$144 млрд за год).
Одной из проблем в последние годы здесь стало падение чистых инвестиционных доходов США до 0.09% ВВП, которые до 2020 года достигали 1-1.5% ВВП, но рост ставок и относительно сильный доллар привели практически к их обнулению. По долгам приходится платить все больше, в этом смысле доллар – это фундаментально неустойчивая валюта, которая при слишком быстром снижении ставок (конечно с поправкой на риски) будет под давлением из-за сокращения притока капитала, при сохранении повышенных ставок будет оставаться сильной в моменте, но продолжит сталкиваться с дальнейшей деградацией текущего счета и проблемами на долгосрочном горизонте.
Особенно, учитывая, что товарный дефицит пока только растет: последние 4 месяца в среднем составлял около $100 млрд ежемесячно, т.е. приблизился к уровням ~1.2 трлн в год. И это при том, что за последние лет 15 США перешли их нетто-импортеров энергоресурсов в нетто-экспортеры, но все, что они на этом сэкономили – они потратили на что-то еще.
Совокупные внешние обязательства по международной инвестпозиции за последний год выросли на $7.6 трлн до рекордных $57.1 трлн, в то время как активы только на $3.2 трлн до $35.8 трлн, чистая международная инвестпозиция отрицательна и составила -$21.3 трлн, или 75% ВВП. В какой-то момент этот дисбаланс придется «разгружать» об иностранных инвесторов, вопросы скорее в какой форме и когда?
@truecon
Forwarded from Банк России
Андрей Ганган с 2 октября назначен директором Департамента денежно-кредитной политики
Приказом Председателя Банка России Андрей Ганган с 2 октября 2024 года назначен директором Департамента денежно-кредитной политики. Ранее он работал первым заместителем директора этого департамента.
Андрей Ганган пришел в Банк России в 2011 году, занимал различные должности, связанные с разработкой и реализацией денежно-кредитной политики.
Кирилл Тремасов, возглавлявший Департамент денежно-кредитной политики с 2020 года, переходит на должность советника Председателя Банка России. Он продолжит участвовать в подготовке решений по денежно-кредитной политике. Также его ключевой задачей в новой должности будет усиление взаимодействия с Главными управлениями Банка России по направлениям регионального анализа и коммуникации в сфере денежно-кредитной политики.
Приказом Председателя Банка России Андрей Ганган с 2 октября 2024 года назначен директором Департамента денежно-кредитной политики. Ранее он работал первым заместителем директора этого департамента.
Андрей Ганган пришел в Банк России в 2011 году, занимал различные должности, связанные с разработкой и реализацией денежно-кредитной политики.
Кирилл Тремасов, возглавлявший Департамент денежно-кредитной политики с 2020 года, переходит на должность советника Председателя Банка России. Он продолжит участвовать в подготовке решений по денежно-кредитной политике. Также его ключевой задачей в новой должности будет усиление взаимодействия с Главными управлениями Банка России по направлениям регионального анализа и коммуникации в сфере денежно-кредитной политики.
#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар
Мягкость ФРС перекрыла оттоки ликвидности
ФРС сильно не усердствовала на неделе и сократила портфель облигаций всего на $5 млрд, но из системы был достаточно сильный отток долларовой ликвидности за счет налоговых платежей. Минфин увеличил остатки на счетах сразу на $113.8 млрд до $839 млрд, еще немного ушло в обратное РЕПО ФРС ($24.4 млрд). В итоге остатки на счетах банков сократились на внушительные $142.9 млрд, до $3.22 трлн.
Это могло быть неприятно, но Пауэлл с -50 б.п. сильно изменил всю конструкцию и сгладил ситуацию, теперь рынок начинает надеяться еще на -50 б.п. в ноябре и крайне позитивен, правда длинные облигации немного приуныли – доходности немного подросли, инфляционные ожидания – тоже прибавили.
Если, после слабых отчетов по рынку труда, оценка инфляционных ожиданий резко падала, то после заседания ФРС она уже отыграла августовский отчет и растет. Цифры не критичные, но изменения отражают «голубиный» настрой ФРС.
Очевидно, что сентябрьский ход ФРС снижает доверие к «приверженности цели 2%», как и в принципе действия Пауэлла и Ко.
@truecon
Мягкость ФРС перекрыла оттоки ликвидности
ФРС сильно не усердствовала на неделе и сократила портфель облигаций всего на $5 млрд, но из системы был достаточно сильный отток долларовой ликвидности за счет налоговых платежей. Минфин увеличил остатки на счетах сразу на $113.8 млрд до $839 млрд, еще немного ушло в обратное РЕПО ФРС ($24.4 млрд). В итоге остатки на счетах банков сократились на внушительные $142.9 млрд, до $3.22 трлн.
Это могло быть неприятно, но Пауэлл с -50 б.п. сильно изменил всю конструкцию и сгладил ситуацию, теперь рынок начинает надеяться еще на -50 б.п. в ноябре и крайне позитивен, правда длинные облигации немного приуныли – доходности немного подросли, инфляционные ожидания – тоже прибавили.
Если, после слабых отчетов по рынку труда, оценка инфляционных ожиданий резко падала, то после заседания ФРС она уже отыграла августовский отчет и растет. Цифры не критичные, но изменения отражают «голубиный» настрой ФРС.
Очевидно, что сентябрьский ход ФРС снижает доверие к «приверженности цели 2%», как и в принципе действия Пауэлла и Ко.
@truecon
#США #дефицит #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар
Одной из проблем бюджета США, которая будет только усугубляться, будут социальны расходы. С 2021 года фонды социального страхования США устойчивого сокращения активов, с максимума в $2.91 трлн объем сократился до $2.77 трлн (с поправкой на сезонность), внешне падение не очень значимое, но это уровни 2014 года, т.е. десятилетней давности.
Еще хуже ситуация с поправкой на инфляцию – реальные активы фондов социального страхования США упали на ¼ с максимума в 2010 году и сейчас на уровнях начала 2005 года.
На самом деле чистый приток в фонды стал отрицательным еще со времен Б.Обамы, до 2018 года все же он компенсировался процентами от Минфина США, но с 2021 года и процентов уже не хватает: оттоки на ~$125 млрд в год, только половина порывается процентами от Минфина США. По мере расширения дефицита бюджет будет все больше тратить на их финансирование.
Замещается этот дефицит рыночными заимствованиями, причем пока рост расходов по этой линии будет только нарастать, учитывая демографию и реформы Обамы/Байдена.
@truecon
Одной из проблем бюджета США, которая будет только усугубляться, будут социальны расходы. С 2021 года фонды социального страхования США устойчивого сокращения активов, с максимума в $2.91 трлн объем сократился до $2.77 трлн (с поправкой на сезонность), внешне падение не очень значимое, но это уровни 2014 года, т.е. десятилетней давности.
Еще хуже ситуация с поправкой на инфляцию – реальные активы фондов социального страхования США упали на ¼ с максимума в 2010 году и сейчас на уровнях начала 2005 года.
На самом деле чистый приток в фонды стал отрицательным еще со времен Б.Обамы, до 2018 года все же он компенсировался процентами от Минфина США, но с 2021 года и процентов уже не хватает: оттоки на ~$125 млрд в год, только половина порывается процентами от Минфина США. По мере расширения дефицита бюджет будет все больше тратить на их финансирование.
Замещается этот дефицит рыночными заимствованиями, причем пока рост расходов по этой линии будет только нарастать, учитывая демографию и реформы Обамы/Байдена.
@truecon
#БанкРоссии #ставки #инфляция #банки #экономика
Банк России опубликовал обзор «О развитии банковского сектора» за август:
✔️ Прирост корпоративного кредита остался высоким +1.5 трлн руб. (+1.9% м/м, 21.4% г/г), причем рублевый кредит вырос на 1.8 трлн руб. (+2.6% м/м), а валютного сократился на 0.3 трлн руб. В корпкредите пока никакого значимого торможения не наблюдается.
✔️ Депозиты компаний растут на 0.69 трлн руб. (1.3% м/м и 13.7%), причем рублевые депозиты резко выросли на 1.21 трлн руб. (+2.7% м/м), а валютные сократились на 0.52 трлн руб. (~$5.8 млрд) – компании избавлялись от валюты, которая накопилась за июль.
✔️ Кредитование населения замедлялось, хотя месячный прирост ипотеки чуть ускорился до 0.9% м/м, но это отскок после провала и годовые темпы роста упали до 25.8% г/г. Рост потребительского кредиты замедлился до 1.3% м/м и 16.7% г/г. В сентябре можем получить резкое замедление потребительского кредитования и автокредита, по ипотеке – не факт, т.к. все пытаются освоить почти закончившиеся лимиты по семейной ипотеке.
✔️ Депозиты населения активно росли на 0.7 трлн руб. (+1.3% м/м +26.7% г/г) , причем срочные депозиты прибавили 0.92 трлн руб. (+2.9% м/м), валютные депозиты сокращались на ~$0.8 млрд (-2% м/м). Население наращивало депозиты даже несмотря на то, что в августе скорее тратит.
Банки в августе неплохо заработали на ОВП из-за ослабления рубля и укреплении юаня к доллару, но это локальные колебания, основная прибыль скорее под давлением, а ситуация с ликвидностью ухудшилась.
Пока видно, что бизнес продолжает активно занимать, но кредитование населения начинает быстро замедляться – в этой части кредитный импульс обещает еще более резко снизиться осенью. При этом, сберегательная активность остается крайне высокой.
@truecon
Банк России опубликовал обзор «О развитии банковского сектора» за август:
✔️ Прирост корпоративного кредита остался высоким +1.5 трлн руб. (+1.9% м/м, 21.4% г/г), причем рублевый кредит вырос на 1.8 трлн руб. (+2.6% м/м), а валютного сократился на 0.3 трлн руб. В корпкредите пока никакого значимого торможения не наблюдается.
✔️ Депозиты компаний растут на 0.69 трлн руб. (1.3% м/м и 13.7%), причем рублевые депозиты резко выросли на 1.21 трлн руб. (+2.7% м/м), а валютные сократились на 0.52 трлн руб. (~$5.8 млрд) – компании избавлялись от валюты, которая накопилась за июль.
✔️ Кредитование населения замедлялось, хотя месячный прирост ипотеки чуть ускорился до 0.9% м/м, но это отскок после провала и годовые темпы роста упали до 25.8% г/г. Рост потребительского кредиты замедлился до 1.3% м/м и 16.7% г/г. В сентябре можем получить резкое замедление потребительского кредитования и автокредита, по ипотеке – не факт, т.к. все пытаются освоить почти закончившиеся лимиты по семейной ипотеке.
✔️ Депозиты населения активно росли на 0.7 трлн руб. (+1.3% м/м +26.7% г/г) , причем срочные депозиты прибавили 0.92 трлн руб. (+2.9% м/м), валютные депозиты сокращались на ~$0.8 млрд (-2% м/м). Население наращивало депозиты даже несмотря на то, что в августе скорее тратит.
Банки в августе неплохо заработали на ОВП из-за ослабления рубля и укреплении юаня к доллару, но это локальные колебания, основная прибыль скорее под давлением, а ситуация с ликвидностью ухудшилась.
Пока видно, что бизнес продолжает активно занимать, но кредитование населения начинает быстро замедляться – в этой части кредитный импульс обещает еще более резко снизиться осенью. При этом, сберегательная активность остается крайне высокой.
@truecon
#Китай #экономика #инфляция #ставки
Как и ожидалось ... Китай выдерживал паузу для разворота ФРС и теперь готов к новым стимулам. НБК сигнализировал о широкой поддержке экономического роста в рамках которой планирует:
✔️ Снижение нормы обязательных резервов на 50 б.п. (высвободит около ¥1 трлн ресурсов);
✔️ Снижение ставки недельного обратного РЕПО сразу на 20 б.п. c 1.7% до 1.5%;
✔️ Снижение ставок по ипотеке в среднем на 0.5 п.п., снижение размера первого взноса по ипотеке при покупке второго жилья с 25% до 15%;
✔️ Поддержку ликвидностью фондового рынка на сумму не менее ¥0.8 трлн;
В общем-то это подтверждает, что до сих пор китайские власти опасались запускать масштабные стимулы, чтобы не оказаться в слишком сильной дивергенции со Штатами и не столкнуться с еще более сильным давлением со стороны рынка капитала. Но разворот ФРС в общем-то помогает принять более агрессивные решения по стимулированию
@truecon
Как и ожидалось ... Китай выдерживал паузу для разворота ФРС и теперь готов к новым стимулам. НБК сигнализировал о широкой поддержке экономического роста в рамках которой планирует:
✔️ Снижение нормы обязательных резервов на 50 б.п. (высвободит около ¥1 трлн ресурсов);
✔️ Снижение ставки недельного обратного РЕПО сразу на 20 б.п. c 1.7% до 1.5%;
✔️ Снижение ставок по ипотеке в среднем на 0.5 п.п., снижение размера первого взноса по ипотеке при покупке второго жилья с 25% до 15%;
✔️ Поддержку ликвидностью фондового рынка на сумму не менее ¥0.8 трлн;
В общем-то это подтверждает, что до сих пор китайские власти опасались запускать масштабные стимулы, чтобы не оказаться в слишком сильной дивергенции со Штатами и не столкнуться с еще более сильным давлением со стороны рынка капитала. Но разворот ФРС в общем-то помогает принять более агрессивные решения по стимулированию
@truecon
#Китай #fx #юань #ставки
Пока официальный кросс-курс USD/CNY устойчиво близок к офшорному.
❗️На рынке юаня и вообще валютном рынке в ближайшие пару-тройку недель может быть «неликвидно» и турбулентно. В прошлые длинные октябрьские праздники сильно покачали курс (рубль вверх-вниз). В этот раз ситуация еще интереснее, т.к. китайские рынки не работают с 1 по 7 октября, а уже 12 октября заканчивается лицензияО!ФАК на операции с Мосбиржей, есть разные слухи, но неопределенность останется крайне высокой.
В общем и целом, если будут полёты, я бы не удивлялся - как напоминание.
@truecon
Пока официальный кросс-курс USD/CNY устойчиво близок к офшорному.
❗️На рынке юаня и вообще валютном рынке в ближайшие пару-тройку недель может быть «неликвидно» и турбулентно. В прошлые длинные октябрьские праздники сильно покачали курс (рубль вверх-вниз). В этот раз ситуация еще интереснее, т.к. китайские рынки не работают с 1 по 7 октября, а уже 12 октября заканчивается лицензия
В общем и целом, если будут полёты, я бы не удивлялся - как напоминание.
@truecon
Forwarded from Правительство России
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
Михаил Мишустин: В 2025 году прогнозируется рост доходов федерального бюджета
📈В 2025 году прогнозируется рост доходов до 40,296 трлн рублей, что почти на 12% больше, чем в 2024 году. Доля ненефтегазовых поступлений в общем объеме вырастет почти до 73%.
ℹ️Такое увеличение позволит нарастить финансирование обязательств, программ и проектов.
📈Федеральные расходы повысятся до 41,4695 трлн рублей в 2025 году.
⚡️ 24 трлн рублей предусмотрены на реализацию госпрограмм, паспорта которых уже утверждаются для внесения в Госдуму.
⚡️ Значительная доля ресурсов выделена на реализацию национальных проектов, подготовленных правительством по поручению Президента.
🗓Глава правительства отметил, что все 3 года исполнение федерального бюджета ожидается с дефицитом, в 2025 – на уровне 0,5% ВВП.
📈В 2025 году прогнозируется рост доходов до 40,296 трлн рублей, что почти на 12% больше, чем в 2024 году. Доля ненефтегазовых поступлений в общем объеме вырастет почти до 73%.
ℹ️Такое увеличение позволит нарастить финансирование обязательств, программ и проектов.
📈Федеральные расходы повысятся до 41,4695 трлн рублей в 2025 году.
🗓Глава правительства отметил, что все 3 года исполнение федерального бюджета ожидается с дефицитом, в 2025 – на уровне 0,5% ВВП.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#Китай #ставки #инфляция #юань
Едем дальше …
Народный Банк Китая пошел на рекордное для себя снижение годовой ставки MLF на 30 б.п. с 2.3% до 2% годовых.
Medium-Term Lending Facility Rate – это ставка по которой ЦБ предоставляет среднесрочные кредиты крупным коммерческим банкам. Шаг в общем-то ожидаемые и, скорее всего, далеко не последний, потому как сползание в японский дефляционный сценарий потребует более решительных действий в итоге. Пока мы видим только начало активного процесса, простимулированного агрессивным разворотом ФРС.
При этом, Китай потихоньку продолжает увеличивать долю юаней во внешних платежах, которая уверенно держится выше 52% от всех внешних операций за последние полгода,
@truecon
Едем дальше …
Народный Банк Китая пошел на рекордное для себя снижение годовой ставки MLF на 30 б.п. с 2.3% до 2% годовых.
Medium-Term Lending Facility Rate – это ставка по которой ЦБ предоставляет среднесрочные кредиты крупным коммерческим банкам. Шаг в общем-то ожидаемые и, скорее всего, далеко не последний, потому как сползание в японский дефляционный сценарий потребует более решительных действий в итоге. Пока мы видим только начало активного процесса, простимулированного агрессивным разворотом ФРС.
При этом, Китай потихоньку продолжает увеличивать долю юаней во внешних платежах, которая уверенно держится выше 52% от всех внешних операций за последние полгода,
@truecon
Forwarded from Банк России
📄 Публикуем Резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания 13 сентября
Материал отражает основные моменты дискуссии о ситуации в экономике, инфляции, денежно-кредитных и внешних условиях, вариантах решения по ключевой ставке.
📍 Участники обсуждения уделили значительное внимание причинам наблюдаемого в последние месяцы замедления темпов роста экономики. Они пришли к выводу, что преобладают ограничения со стороны предложения товаров и услуг, а не факторы со стороны спроса.
📍 В сложившейся ситуации было необходимо дополнительное ужесточение денежно-кредитных условий для возвращения инфляции к цели в 2025 году.
📍 По итогам обсуждения ключевая ставка была повышена до 19,00% годовых. Мы допускаем возможность дополнительного повышения ключевой ставки в октябре.
Материал отражает основные моменты дискуссии о ситуации в экономике, инфляции, денежно-кредитных и внешних условиях, вариантах решения по ключевой ставке.
📍 Участники обсуждения уделили значительное внимание причинам наблюдаемого в последние месяцы замедления темпов роста экономики. Они пришли к выводу, что преобладают ограничения со стороны предложения товаров и услуг, а не факторы со стороны спроса.
📍 В сложившейся ситуации было необходимо дополнительное ужесточение денежно-кредитных условий для возвращения инфляции к цели в 2025 году.
📍 По итогам обсуждения ключевая ставка была повышена до 19,00% годовых. Мы допускаем возможность дополнительного повышения ключевой ставки в октябре.
#Россия #инфляция #экономика #ставки #БанкРоссии
В сентябре инфляция начинает успокаиваться: недельная инфляция немного притормозила до 0.06% н/н, с начала года инфляция составила 5.52%, годовая инфляция замедлилась до 8.6%. Мы пока очевидно идем ниже траектории августа (7.6% SAAR), но далеко от целей Банка России, сентябрьская инфляция идет ближе к 6.5-7% (SAAR).
Банк России опубликовал свой обзор по инфляционным ожиданиям, нового там нет – многие данные уже были отдельно опубликованы. Если смотреть агрегировано – рынок и население в ближайшие 12 месяцев ориентируются на инфляцию за около 7% (инфляционные ожидания имеют системный устойчивый сдвиг относительно фактической инфляции), аналитики – ближе к 5%. При этом рынок все же более резко стал оценивать потенциальную жесткость ДКП (по ОФЗ-ИН 2028 реальная ставка почти 11%, по ОФЗ-ИН 2030 – около 10%).
Банк России такой «якорь» инфляции, конечно, не устраивает, что достаточно четко отражено резюме по итогам последнего заседания. На самом деле, если читать само резюме – я бы скорее сказал, что оно не выглядит чрезмерно жестким, риторика после заседания выглядела более жесткой. Резюме скорее демонстрирует дискуссию на тему: обсуждались три варианта (18%, 19% и 20%) и сигналы: жесткий – «допускает возможность повышения» и умеренно жесткий – «оценит целесообразность повышения».
➡️ Причем в пользу 18% были вполне значимые, хотя и дискуссионные аргументы, которые в целом основаны на том, что уже реализованные действия полностью не реализовались, в инфляции есть разовые факторы, появились признаки замедления экономики.
⬆️Аргументы в пользу повышения тоже дискуссионны: торможение экономики отражает не столько спрос сколько ограничения предложения (спорно), инфляция в этом году идет выше прогноза (факт, но есть нюансы - на нее уже текущие решения особо не влияют), ситуация с ИО продолжает ухудшаться (скорее не улучшается), кредит нужно охладить сильнее (скорее да).
Выбор был в пользу умеренного повышения до 19% (техническое отражение смещения инфляции от прогноза вверх до 7.5-8%) и жесткого сигнала (вероятность повышения «высока»).
Но до заседания еще месяц: несколько отчетов по инфляции, отчеты по ИО, кредиту, з/п, экономике и бюджет... но и и утильсбор – этот точно даст разовую добавку к инфляции, а может и в ожидания сыграет локально. Учитывая, что далеко не факт, что потребуется пересмотр инфляции на конец года выше 8% (это не единственный фактор конечно), 20% в октябре далеко не гарантированы.
@truecon
В сентябре инфляция начинает успокаиваться: недельная инфляция немного притормозила до 0.06% н/н, с начала года инфляция составила 5.52%, годовая инфляция замедлилась до 8.6%. Мы пока очевидно идем ниже траектории августа (7.6% SAAR), но далеко от целей Банка России, сентябрьская инфляция идет ближе к 6.5-7% (SAAR).
Банк России опубликовал свой обзор по инфляционным ожиданиям, нового там нет – многие данные уже были отдельно опубликованы. Если смотреть агрегировано – рынок и население в ближайшие 12 месяцев ориентируются на инфляцию за около 7% (инфляционные ожидания имеют системный устойчивый сдвиг относительно фактической инфляции), аналитики – ближе к 5%. При этом рынок все же более резко стал оценивать потенциальную жесткость ДКП (по ОФЗ-ИН 2028 реальная ставка почти 11%, по ОФЗ-ИН 2030 – около 10%).
Банк России такой «якорь» инфляции, конечно, не устраивает, что достаточно четко отражено резюме по итогам последнего заседания. На самом деле, если читать само резюме – я бы скорее сказал, что оно не выглядит чрезмерно жестким, риторика после заседания выглядела более жесткой. Резюме скорее демонстрирует дискуссию на тему: обсуждались три варианта (18%, 19% и 20%) и сигналы: жесткий – «допускает возможность повышения» и умеренно жесткий – «оценит целесообразность повышения».
➡️ Причем в пользу 18% были вполне значимые, хотя и дискуссионные аргументы, которые в целом основаны на том, что уже реализованные действия полностью не реализовались, в инфляции есть разовые факторы, появились признаки замедления экономики.
⬆️Аргументы в пользу повышения тоже дискуссионны: торможение экономики отражает не столько спрос сколько ограничения предложения (спорно), инфляция в этом году идет выше прогноза (факт, но есть нюансы - на нее уже текущие решения особо не влияют), ситуация с ИО продолжает ухудшаться (скорее не улучшается), кредит нужно охладить сильнее (скорее да).
Выбор был в пользу умеренного повышения до 19% (техническое отражение смещения инфляции от прогноза вверх до 7.5-8%) и жесткого сигнала (вероятность повышения «высока»).
Но до заседания еще месяц: несколько отчетов по инфляции, отчеты по ИО, кредиту, з/п, экономике и бюджет... но и и утильсбор – этот точно даст разовую добавку к инфляции, а может и в ожидания сыграет локально. Учитывая, что далеко не факт, что потребуется пересмотр инфляции на конец года выше 8% (это не единственный фактор конечно), 20% в октябре далеко не гарантированы.
@truecon
Forwarded from Банк России
Приглашаем инвесторов пройти небольшой опрос о времени биржевых торгов
В последние годы на российском фондовом рынке наметились новые тенденции. Брокеры начали самостоятельно сводить заявки клиентов на продажу и покупку ценных бумаг, не выходя на организованные торги.
Мы активно обсуждаем с участниками рынка возможность расширения временных границ торговых сессий на бирже. Однако этот вопрос затрагивает интересы широкого круга как институциональных, так и розничных инвесторов, поэтому важно ваше мнение. Результаты опроса помогут нам лучше проанализировать сложившуюся ситуацию.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM