#Минфин #бюджет #рубль #fx
Минфин увеличит покупки валюты в ближайший месяц до 123.8 млрд руб., с 5 июля по 6 августа будет покупать валюту на пэ5.4 млрд руб. в день.
С учётом продажи 8.4 млрд руб. в день Банком России в рамках операций зеркалироапния операций ФНБ, чистые продажи валюты со стороны ЦБ сократятя до 3 млрд руб. в день (8.4-5.4) с 8.1 млрд в июне.
Это несколько снизит давление в сторону укрепления рубля.
P.S.: ждём очередных аукционов по ОФЗ...
@truecon
Минфин увеличит покупки валюты в ближайший месяц до 123.8 млрд руб., с 5 июля по 6 августа будет покупать валюту на пэ5.4 млрд руб. в день.
С учётом продажи 8.4 млрд руб. в день Банком России в рамках операций зеркалироапния операций ФНБ, чистые продажи валюты со стороны ЦБ сократятя до 3 млрд руб. в день (8.4-5.4) с 8.1 млрд в июне.
Это несколько снизит давление в сторону укрепления рубля.
P.S.: ждём очередных аукционов по ОФЗ...
@truecon
Telegram
Минфин России
📌 О нефтегазовых доходах и проведении операций по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке
Ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета прогнозируется в июле 2024 года в размере 145,3 млрд руб.…
Ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета прогнозируется в июле 2024 года в размере 145,3 млрд руб.…
👍55🤔10❤4🔥4👎2
#Россия #инфляция #БанкРоссии #экономка
Недельная инфляция сделала ожидаемые спайк 0.66% н/н, с начала года цены выросли на 4.5% (середина диапазона цели Банка России 43-4.8%).
Но это уже с учётом 0.5 % июльской инфляции (первый эффект от повышения тарифов). За счёт роста тарифов годовая инфляция достигла 9.2% г/г.
По прежнему скорее идём ближе к верхней границе возможных сценариев.
@truecon
Недельная инфляция сделала ожидаемые спайк 0.66% н/н, с начала года цены выросли на 4.5% (середина диапазона цели Банка России 43-4.8%).
Но это уже с учётом 0.5 % июльской инфляции (первый эффект от повышения тарифов). За счёт роста тарифов годовая инфляция достигла 9.2% г/г.
По прежнему скорее идём ближе к верхней границе возможных сценариев.
@truecon
👍61😢17🤣7❤2😱2🤬2👎1😁1
#БанкРоссии #ставки #инфляция
Банк России в комментариях на Финансовом конгрессе дал достаточно однозначные сигналы относительно повышения процентных ставок в июле.
Э.Набиуллина:
А. Заботкин:
Вполне четкие ориентиры относительно возможных решений, что будет отражением уже произошедшего ужесточения (рынок уже все заложил). С точки зрения текущего баланса рисков ДКП, возможно, повышение более комфортно – рынок уже ждет и «не поймет», если ставка будет неизменной при повышении прогноза инфляции на текущий год на 1.5-2 п.п.
Но по смыслу оно скорее ближе к ритуальному, потому важнее будет прогноз ставки на 2024/2025 год. Особенно в контексте того, что, если зарплатный импульс пойдет на охлаждение – то уже к концу осени текущего года может встать интересный новый вопрос (почти не сомневаюсь в значимом замедлении корпоративного кредитования летом-осенью).
P.S.: Не уверен в том, что повышение до 17-18% будет ужесточением...
@truecon
Банк России в комментариях на Финансовом конгрессе дал достаточно однозначные сигналы относительно повышения процентных ставок в июле.
Э.Набиуллина:
«Проинфляционные риски не только возросли, но и реализовались ... Это те данные, которые показывают действительно, что мы в значительной степени отклонились от базового сценария. В июле мы будем уточнять свой прогноз ... июле на повестке будет обсуждение повышения ставки. Я думаю, что основной предмет обсуждения – это будет шаг»
А. Заботкин:
«Прогноз по инфляции будет значимо уточнен 26 июля и, естественно, он будет уточнен в сторону повышения, поскольку и майские, и июньские данные по росту цен превосходят то, что было заложено в апрельский прогноз.
... Траектория ключевой ставки весьма связана с траекторией инфляции и интенсивностью инфляционного давления. Пересмотр прогноза по инфляции вверх, если он связан с устойчивыми факторами на стороне спроса, неизбежно влечет за собой и пересмотр траектории ключевой ставки вверх.
... На заседании в июне обсуждалась возможность, целесообразность повышения до 17% или даже до 18%. Скорее всего, эти альтернативы будут и на июльском заседании ... Потребуется ли их расширить, будет зависеть от поступающих данных.»
Вполне четкие ориентиры относительно возможных решений, что будет отражением уже произошедшего ужесточения (рынок уже все заложил). С точки зрения текущего баланса рисков ДКП, возможно, повышение более комфортно – рынок уже ждет и «не поймет», если ставка будет неизменной при повышении прогноза инфляции на текущий год на 1.5-2 п.п.
Но по смыслу оно скорее ближе к ритуальному, потому важнее будет прогноз ставки на 2024/2025 год. Особенно в контексте того, что, если зарплатный импульс пойдет на охлаждение – то уже к концу осени текущего года может встать интересный новый вопрос (почти не сомневаюсь в значимом замедлении корпоративного кредитования летом-осенью).
P.S.: Не уверен в том, что повышение до 17-18% будет ужесточением...
@truecon
👍98🤔24❤10🙏3👎2
#США #Минфин #ФРС #долг #ставки #дефицит #Кризис
США: Стоимость обслуживания долга планомерно растет
В июне Минфин США потратил рекордные $140 млрд на обслуживание долга за месяц, хотя здесь стоит сказать, что именно в июне сезонно большой объем процентных расходов. Всего за последние 12 месяцев на проценты по долгу пришлось потратить $1.095 трлн (~3.9% ВВП) – рост на 30% за год.
Средняя ставка обслуживания долга подросла до 3.28%, но рост замедлился в связи с низким объемом заимствований во втором квартале. По рыночному долгу средний процент вырос до 3.34%, что все еще на 1 п.п. ниже уровня текущих ставок по 10-тилеткам.
Структура долга немного изменилась, в июне Минфин погасил векселей на $101 млрд, но занял $54 млрд облигациями с фиксированным купоном и еще $55 млрд за счет флоутеров и TIPS, в итоге чистые рыночные заимствования в июне всего $8 млрд.
За квартал векселей погасили на $297 млрд и столько же заняли облигациями с фиксированным купоном, еще $99 млрд - флоутеры и TIPS и прочие, поэтому рыночный долг вырос всего на $98 млрд. Зато сильно выросли нерыночные обязательства перед госфондами ($147 млрд) – это позволило меньше занимать на рынке, снизив давление на рыночные инструменты и кривую доходности.
В третьем квартале пока план занять на рынке $847 млрд, по сравнению с менее, чем $100 млрд во втором квартале - это создаст большой навес предложения долга. Хотя часть (в объеме $290 млрд) – это векселя, деньги на которые, видимо, будут идти за счет сокращения обратного РЕПО ФРС (осталось $390 млрд).
В общем-то, в третьем квартале давление предложения бумаг на кривую госдолга усилится, но долларовой ликвидности может стать побольше за счет утилизации обратного РЕПО фондами денежного рынка.
❗️ Канал уходит в режим отпуска, вряд ли будет возможность регулярно что-то делать, только периодически.
@truecon
США: Стоимость обслуживания долга планомерно растет
В июне Минфин США потратил рекордные $140 млрд на обслуживание долга за месяц, хотя здесь стоит сказать, что именно в июне сезонно большой объем процентных расходов. Всего за последние 12 месяцев на проценты по долгу пришлось потратить $1.095 трлн (~3.9% ВВП) – рост на 30% за год.
Средняя ставка обслуживания долга подросла до 3.28%, но рост замедлился в связи с низким объемом заимствований во втором квартале. По рыночному долгу средний процент вырос до 3.34%, что все еще на 1 п.п. ниже уровня текущих ставок по 10-тилеткам.
Структура долга немного изменилась, в июне Минфин погасил векселей на $101 млрд, но занял $54 млрд облигациями с фиксированным купоном и еще $55 млрд за счет флоутеров и TIPS, в итоге чистые рыночные заимствования в июне всего $8 млрд.
За квартал векселей погасили на $297 млрд и столько же заняли облигациями с фиксированным купоном, еще $99 млрд - флоутеры и TIPS и прочие, поэтому рыночный долг вырос всего на $98 млрд. Зато сильно выросли нерыночные обязательства перед госфондами ($147 млрд) – это позволило меньше занимать на рынке, снизив давление на рыночные инструменты и кривую доходности.
В третьем квартале пока план занять на рынке $847 млрд, по сравнению с менее, чем $100 млрд во втором квартале - это создаст большой навес предложения долга. Хотя часть (в объеме $290 млрд) – это векселя, деньги на которые, видимо, будут идти за счет сокращения обратного РЕПО ФРС (осталось $390 млрд).
В общем-то, в третьем квартале давление предложения бумаг на кривую госдолга усилится, но долларовой ликвидности может стать побольше за счет утилизации обратного РЕПО фондами денежного рынка.
❗️ Канал уходит в режим отпуска, вряд ли будет возможность регулярно что-то делать, только периодически.
@truecon
👍246❤30😢14👌10🤔5🎉5👎2🥰2😱2🐳2
Forwarded from Минфин России
При рождении ребенка можно рефинансировать ранее выданный кредит.
Также «Семейную ипотеку» на новостройки могут получить:
При этом строительство индивидуального дома или его приобретение для данной категории граждан доступно по всей территории России, но только в рамках 214-ФЗ или договора подряда и обязательно с открытием эскроу-счета.
«Наша задача – поддержать граждан, которые нуждаются в улучшении жилищных условий, в первую очередь семьи с маленькими детьми. Важно не допустить дальнейших перекосов на рынке ипотеки, поэтому необходимо снижать общее влияние льготных программ на ипотечный рынок. Это можно обеспечить за счет адресной и социальной направленности мер поддержки», — отметил Министр финансов Антон Силуанов.
Можно оформить только один льготный кредит — учитываются ранее выданные льготные ипотечные кредиты.
@minfin
#МинфинСообщает #ипотека
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍51❤15👎14🤔12😁10🥴5🔥2
#БанкРоссии #депозит #инфляция #ставки
Депозиты растут, инфляция немного успокоилась
✔️ Депозиты - ралли продолжается. Предварительные данные за июнь показали, что срочные населения депозиты в банках РФ выросли еще на 0.67 трлн руб., всего средства населения прибавили ~1 трлн руб., почти все забрал Сбер, который заявил о росте депозитов на 0.9 трлн руб. За последний год срочные депозиты населения выросли на 10.2 трлн руб., или на 46.7% г/г. Из всего прироста денежной массы М2Х (с учетом валюты) в 16.1% г/г, 10.1 п.п. – это прирост срочных депозитов населения, еще 4.3 п.п – прирост срочных депозитов организаций. Доля наличных в денежной массе в июне упала до нового минимума 16.1%. Максимальная ставка по депозитам крупнейших банков составила 16.1%, реально банки платят больше ~17.3% c учетом ФОР И АСВ.
✔️ Кредиты – последний рывок. По данным Frank RG выдачи кредитов населению взлетели до 1.67 трлн руб., единственное, что активно росло – это ипотека (777 млрд руб.) в преддверии сворачивания части программ субсидирования. Выдачи кредитов наличными даже немного сократились (638 млрд руб.), хотя часть кредитов идет на первые взносы по ипотеке. Проходим пик роста кредитования населения и, скорее всего корпоративного кредита.
✔️ Инфляция – локальный пик. Данные по инфляции за июнь (0.64% м/м и ~9.1% SAAR) вышли даже лучше предварительных оценок (0.74% м/м). Годовая инфляция в июне составила 8.6%, но июньские темпы с поправкой на сезонность были ниже майских. Недельная инфляция 0.27% н/н и 0.77% с начала июля, годовая 9.25% (по оценке Минэка) – разовый эффект от повышения тарифов, по итогам месяца будет 1.1-1.2% м/м в июле.
✔️ Бюджет – все ровно. Доходы 2.8 трлн руб., расходы 2.75 трлн руб. и небольшой профицит в июне, хотя за первое полугодие дефицит 0.9 трлн руб. – без особых неожиданностей.
Пик роста кредитования и инфляции в июле, при высокой сберегательной активности, замедлении роста з/п и потребления, остается базовым сценарием. Это оставляет формальное повышение ставки до 17% более вероятным и то, скорее по причине необходимости резкого повышения прогноза по инфляции на июльском заседании ...
@truecon
Депозиты растут, инфляция немного успокоилась
✔️ Депозиты - ралли продолжается. Предварительные данные за июнь показали, что срочные населения депозиты в банках РФ выросли еще на 0.67 трлн руб., всего средства населения прибавили ~1 трлн руб., почти все забрал Сбер, который заявил о росте депозитов на 0.9 трлн руб. За последний год срочные депозиты населения выросли на 10.2 трлн руб., или на 46.7% г/г. Из всего прироста денежной массы М2Х (с учетом валюты) в 16.1% г/г, 10.1 п.п. – это прирост срочных депозитов населения, еще 4.3 п.п – прирост срочных депозитов организаций. Доля наличных в денежной массе в июне упала до нового минимума 16.1%. Максимальная ставка по депозитам крупнейших банков составила 16.1%, реально банки платят больше ~17.3% c учетом ФОР И АСВ.
✔️ Кредиты – последний рывок. По данным Frank RG выдачи кредитов населению взлетели до 1.67 трлн руб., единственное, что активно росло – это ипотека (777 млрд руб.) в преддверии сворачивания части программ субсидирования. Выдачи кредитов наличными даже немного сократились (638 млрд руб.), хотя часть кредитов идет на первые взносы по ипотеке. Проходим пик роста кредитования населения и, скорее всего корпоративного кредита.
✔️ Инфляция – локальный пик. Данные по инфляции за июнь (0.64% м/м и ~9.1% SAAR) вышли даже лучше предварительных оценок (0.74% м/м). Годовая инфляция в июне составила 8.6%, но июньские темпы с поправкой на сезонность были ниже майских. Недельная инфляция 0.27% н/н и 0.77% с начала июля, годовая 9.25% (по оценке Минэка) – разовый эффект от повышения тарифов, по итогам месяца будет 1.1-1.2% м/м в июле.
✔️ Бюджет – все ровно. Доходы 2.8 трлн руб., расходы 2.75 трлн руб. и небольшой профицит в июне, хотя за первое полугодие дефицит 0.9 трлн руб. – без особых неожиданностей.
Пик роста кредитования и инфляции в июле, при высокой сберегательной активности, замедлении роста з/п и потребления, остается базовым сценарием. Это оставляет формальное повышение ставки до 17% более вероятным и то, скорее по причине необходимости резкого повышения прогноза по инфляции на июльском заседании ...
@truecon
👍123🤔14❤9🔥9😁2👎1
#США #инфляция #ставки #экономика
Потребительские цены в США за июнь выдали -0.1% м/м, годовой прирост на уровне 3.0% г/г. Отрицательный вклад от бензина и подержанных авто снова сказался.
Базовая инфляция 0.1% м/м и составила 3.3% г/г - немного лучше ожиданий. Наконец снизился эффект от роста цен на аренду до 0.2% м/м, ❗️
Оба показателя немного ниже ожиданий, что сильно радует рынки. Шансы на снижение ставки осенью растут.
Дж.Пауэлл: "ФРС не будет ждать, пока уровень инфляции в США замедлится до 2%, для снижения ставки."
@truecon
Потребительские цены в США за июнь выдали -0.1% м/м, годовой прирост на уровне 3.0% г/г. Отрицательный вклад от бензина и подержанных авто снова сказался.
Базовая инфляция 0.1% м/м и составила 3.3% г/г - немного лучше ожиданий. Наконец снизился эффект от роста цен на аренду до 0.2% м/м, ❗️
Оба показателя немного ниже ожиданий, что сильно радует рынки. Шансы на снижение ставки осенью растут.
Дж.Пауэлл: "ФРС не будет ждать, пока уровень инфляции в США замедлится до 2%, для снижения ставки."
@truecon
👍85🔥24❤5👌5🤡3🤬2👎1🤔1
#Китай #экономика #инфляция #экспорт #ставки #Россия
Китай: слабый спрос, низкая инфляция и хороший экспорт
Инфляция в Китае за июнь была нулевой с поправкой на сезонность (без поправок на сезонность -0.2% м/м), годовой прирост цен замедлился до 0.2% г/г. Без продуктов питания и энергии цены растут на 0.6% г/г, услуги прибавляют 0.7% г/г. При этом, производственные цены на потребительские товары остались в дефляции (0.8% г/г) – производство продолжает генерировать товарную дефляцию из-за слабого внутреннего спроса.
Внешний спрос на китайский экспорт остается устойчивым, несмотря на ограничения, экспорт в июне составил $307.9 млрд (+8.6% г/г), импорт $208.8 млрд (-2.3% г/г), торговый баланс вырос до $99.1 млрд. Но, если убрать сезонность, то экспорт и импорт в июне прибавили 2.4% м/м и 0.8% м/м соответственно. В среднем за 2 квартал экспорт (+1.6% SA) выглядит получше импорта (-0.2% SA), хотя изменения в целом небольшие, стагнация импорта говорит тоже о слабости внутреннего спроса.
Импорт Китаем нефти стабилен: в июне 11.4 mb/d, хотя это на 1.4 mb/d ниже уровня июня прошлого года, но тогда Китай наращивал запасы. Средний объем импорта нефти за три месяца 11.1 mb/d – соответствует среднему за полгода значению. Средняя импортная цена нефти $82.9 за баррель близка к цене Brent месяцем ранее – больших дисконтов не наблюдается.
Экспорт КНР в Россию в июне вырос до $9.9 млрд (+8.8% м/м), несмотря на проблемы с расчетами, импорт из России снизился до $10.4 млрд (-3.4% м/м), что сократило сальдо внешней торговли в июне до $0.5 млрд. В целом за полгода Китай экспортировал в Россию товаров на $51.7 млрд (-0.8% г/г) и импортировал на $65.2 млрд (+3.9% г/г). В целом сложности с расчетами незначительно повлияли на объемы торговли, хотя понятно, что сложность расчетов возросла, а логистика ухудшилась, как и издержки на них.
❗️Слабость внутреннего спроса остается основной проблемой Китая, хотя пока это не заставило НБК существенно смягчить монетарную политику. Во-многом сдувание пузыря на рынке недвижимости (даже в ручном режиме) угнетает спрос, что подталкивает в сторону японского сценария.
P.S.: Усиление торговых войн с США и ЕС еще впереди, но пока Китай купирует ограничения посредством использования третьих юрисдикций.
@truecon
Китай: слабый спрос, низкая инфляция и хороший экспорт
Инфляция в Китае за июнь была нулевой с поправкой на сезонность (без поправок на сезонность -0.2% м/м), годовой прирост цен замедлился до 0.2% г/г. Без продуктов питания и энергии цены растут на 0.6% г/г, услуги прибавляют 0.7% г/г. При этом, производственные цены на потребительские товары остались в дефляции (0.8% г/г) – производство продолжает генерировать товарную дефляцию из-за слабого внутреннего спроса.
Внешний спрос на китайский экспорт остается устойчивым, несмотря на ограничения, экспорт в июне составил $307.9 млрд (+8.6% г/г), импорт $208.8 млрд (-2.3% г/г), торговый баланс вырос до $99.1 млрд. Но, если убрать сезонность, то экспорт и импорт в июне прибавили 2.4% м/м и 0.8% м/м соответственно. В среднем за 2 квартал экспорт (+1.6% SA) выглядит получше импорта (-0.2% SA), хотя изменения в целом небольшие, стагнация импорта говорит тоже о слабости внутреннего спроса.
Импорт Китаем нефти стабилен: в июне 11.4 mb/d, хотя это на 1.4 mb/d ниже уровня июня прошлого года, но тогда Китай наращивал запасы. Средний объем импорта нефти за три месяца 11.1 mb/d – соответствует среднему за полгода значению. Средняя импортная цена нефти $82.9 за баррель близка к цене Brent месяцем ранее – больших дисконтов не наблюдается.
Экспорт КНР в Россию в июне вырос до $9.9 млрд (+8.8% м/м), несмотря на проблемы с расчетами, импорт из России снизился до $10.4 млрд (-3.4% м/м), что сократило сальдо внешней торговли в июне до $0.5 млрд. В целом за полгода Китай экспортировал в Россию товаров на $51.7 млрд (-0.8% г/г) и импортировал на $65.2 млрд (+3.9% г/г). В целом сложности с расчетами незначительно повлияли на объемы торговли, хотя понятно, что сложность расчетов возросла, а логистика ухудшилась, как и издержки на них.
❗️Слабость внутреннего спроса остается основной проблемой Китая, хотя пока это не заставило НБК существенно смягчить монетарную политику. Во-многом сдувание пузыря на рынке недвижимости (даже в ручном режиме) угнетает спрос, что подталкивает в сторону японского сценария.
P.S.: Усиление торговых войн с США и ЕС еще впереди, но пока Китай купирует ограничения посредством использования третьих юрисдикций.
@truecon
👍75🤔13👎2🔥2
Forwarded from Правительство России
Правительство смягчило требование об обязательной продаже валютной выручки экспортерами
Для крупнейших российских экспортеров смягчены требования об обязательной репатриации валютной выручки. Ранее они были обязаны зачислять на свои счета в уполномоченных банках не менее 60% иностранной валюты, полученной по внешнеторговым контрактам. Теперь этот порог снижен до 40%.
Решение принято с учетом стабилизации курса национальной валюты и достижения достаточного уровня валютной ликвидности.
Требование об обязательной репатриации иностранной валюты и продаже валютной выручки было введено указом Президента в октябре 2023 года для обеспечения стабильности валютного курса и устойчивости российского финансового рынка. Оно касается экспортеров, работающих в топливно-энергетическом комплексе, отраслях черной и цветной металлургии, химической и лесной промышленности, зернового хозяйства.
Указанная мера действует до 30 апреля 2025 года.
Для крупнейших российских экспортеров смягчены требования об обязательной репатриации валютной выручки. Ранее они были обязаны зачислять на свои счета в уполномоченных банках не менее 60% иностранной валюты, полученной по внешнеторговым контрактам. Теперь этот порог снижен до 40%.
Решение принято с учетом стабилизации курса национальной валюты и достижения достаточного уровня валютной ликвидности.
Требование об обязательной репатриации иностранной валюты и продаже валютной выручки было введено указом Президента в октябре 2023 года для обеспечения стабильности валютного курса и устойчивости российского финансового рынка. Оно касается экспортеров, работающих в топливно-энергетическом комплексе, отраслях черной и цветной металлургии, химической и лесной промышленности, зернового хозяйства.
Указанная мера действует до 30 апреля 2025 года.
🤔44👍30❤11🤡10👎4🤬2
#США #Минфин #ФРС #долг #ставки #дефицит #Кризис
Второй квартал, из-за сезонно высоких налогов, традиционно принес облегчение бюджету США, но это лучший квартал в году.
В июне дефицит бюджета США составил официально $66 млрд, с учетом переноса части расходов на май дефицит ~$150 млрд. Дефицит за квартал составил $68 млрд, а за 12 месяцев $1.9 трлн. Небольшой дрейф бюджета в позитивную сторону есть, но сезонно-сглаженные дефициты остаются в районе $1.8 трлн в годовом пересчете.
Низкий дефицит и изменение структуры заимствований (по векселям -$297 млрд, по облигациям с постоянным купоном +$306 млрд), помогли немного скорректировать срочность долга. Поэтому погашения на ближайшие 12 месяцев сократились до $8.86 трлн (33% рыночного долга). Системно это не меняет ситуацию: рефинансировать и занимать придется до ~$11 трлн в ближайший год. Чистые заимствования в ближайшие три квартала будут идти по $600-800 млрд в квартал.
Пока, похоже, есть в рынке некоторая недооценка навеса новых займов от Йеллен, да и прочих рисков на фоне новых надежд на снижение ставок ФРС (сегодня выступит Пауэлл).
P.S.: Рынки США не особо реагируют на политические страсти в США, а здесь, похоже, осталось два основных сценария: «Трамп не доживет» и «Трамп выиграет».
@truecon
Второй квартал, из-за сезонно высоких налогов, традиционно принес облегчение бюджету США, но это лучший квартал в году.
В июне дефицит бюджета США составил официально $66 млрд, с учетом переноса части расходов на май дефицит ~$150 млрд. Дефицит за квартал составил $68 млрд, а за 12 месяцев $1.9 трлн. Небольшой дрейф бюджета в позитивную сторону есть, но сезонно-сглаженные дефициты остаются в районе $1.8 трлн в годовом пересчете.
Низкий дефицит и изменение структуры заимствований (по векселям -$297 млрд, по облигациям с постоянным купоном +$306 млрд), помогли немного скорректировать срочность долга. Поэтому погашения на ближайшие 12 месяцев сократились до $8.86 трлн (33% рыночного долга). Системно это не меняет ситуацию: рефинансировать и занимать придется до ~$11 трлн в ближайший год. Чистые заимствования в ближайшие три квартала будут идти по $600-800 млрд в квартал.
Пока, похоже, есть в рынке некоторая недооценка навеса новых займов от Йеллен, да и прочих рисков на фоне новых надежд на снижение ставок ФРС (сегодня выступит Пауэлл).
P.S.: Рынки США не особо реагируют на политические страсти в США, а здесь, похоже, осталось два основных сценария: «Трамп не доживет» и «Трамп выиграет».
@truecon
👍105🤔17❤10🤡5🔥3😁3👎1
Forwarded from Банк России
❗️ Банк России приостанавливает публикацию статистики внебиржевого валютного рынка
В целях ограничения санкционного влияния мы приостанавливаем публикацию ежедневной информации об объемах торгов долларом США, евро и юанем по отношению к рублю, рассчитанных на основе внебиржевых торгов с расчетами «завтра».
Порядок расчета и публикации официальных курсов иностранных валют к рублю не меняется.
В целях ограничения санкционного влияния мы приостанавливаем публикацию ежедневной информации об объемах торгов долларом США, евро и юанем по отношению к рублю, рассчитанных на основе внебиржевых торгов с расчетами «завтра».
Порядок расчета и публикации официальных курсов иностранных валют к рублю не меняется.
😁59👍37🤯30🤔9👎7❤4🤡4🤣4❤🔥2😱1
#Китай #экономика #производство #розница #ВВП
Китай: спрос остается слабым
Отчетность за второй квартал по Китаю пока большого оптимизма не демонстрирует. Рост ВВП 0.7% кв/кв и 4.7% г/г, но в номинале экономика растет на 4% г/г, причем такой рост сохраняется уже 4 квартала – в среднем прирост номинального ВВП 4.1% г/г. Дефлятор ВВП отрицательный 5 кварталов подряд.
▶️ Производство в июне выросло на 0.4% м/м и 5.3% г/г, в среднем за второй квартал рост 1.3% кв/кв и 5.9% г/г – здесь все более-менее ровно, но скорее за счет внешнего спроса – вклад экспорта в рост номинального ВВП 0.8 п.п., т.е. 1/5 всего прироста. Экспорт вырос на 7.9% г/г, импорт вырос на 5% г/г. Вклад совокупного внутреннего спроса в рост номинального ВВП минимален за полтора года.
▶️ Все это хорошо отражается в динамике розничных продаж, которые с поправкой на сезонность в июне упали на 0.1% м/м показали прирост всего на 2% г/г. С начала года розничные продажи с поправкой на сезонность выросли всего на 0.4%. Рост продаж за квартал составил 0.3% кв/кв и 2.6% г/г. На годовые темпы роста права оказывает влияние эффект базы прошлого года, когда был всплеск продаж, но все же даже локальная динамика очень слабая, продажи активно росли в конце 2023 года, но с 2024 года практически в стагнации.
▶️ При этом, объем депозитов домохозяйств в банках в юане продолжает расти и достиг ¥146.3 трлн ($20.1 трлн), за год депозиты выросли на ¥14 трлн (~$2.9 трлн) – денег у китайцев хватает, но тратить их особо некуда, т.к. рынок жилья остается в стадии падения. Объем банковских кредитов домохозяйствам вырос за год всего на ¥2.9 трлн до ¥79.7 трлн. Хотя прирост депозитов населения все же замедляется до 10.6% г/г, но все же сберегательная активность остается высокой.
Китайцам просто некуда девать деньги из-за спада на рынке недвижимости и отсутствия развитой финансовой системы, в особенности долгосрочных финансовых сбережений, что характерно для EM (чем-то похоже и на Россию – деньги есть, а финансовый рынок не развит). Хотя, учитывая, что инвестиции в недвижимость упали за год на 10%, рост экономики в такой среде – это неплохо. Рынок недвижимости продолжает падать, но темпы спада достаточно ровные – без ухудшения, пузырь потихоньку разгружают.
Внутренний спрос остается слабым – это главная проблема. По-хорошему, конечно, Китаю нужно существенно снижать ставки и активно стимулировать внутренние инвестиции в финансовые активы (причем желательно через пенсионные механизмы). Но пока они побаиваются это делать на фоне высоких ставок в США и развитых странах.
@truecon
Китай: спрос остается слабым
Отчетность за второй квартал по Китаю пока большого оптимизма не демонстрирует. Рост ВВП 0.7% кв/кв и 4.7% г/г, но в номинале экономика растет на 4% г/г, причем такой рост сохраняется уже 4 квартала – в среднем прирост номинального ВВП 4.1% г/г. Дефлятор ВВП отрицательный 5 кварталов подряд.
Китайцам просто некуда девать деньги из-за спада на рынке недвижимости и отсутствия развитой финансовой системы, в особенности долгосрочных финансовых сбережений, что характерно для EM (чем-то похоже и на Россию – деньги есть, а финансовый рынок не развит). Хотя, учитывая, что инвестиции в недвижимость упали за год на 10%, рост экономики в такой среде – это неплохо. Рынок недвижимости продолжает падать, но темпы спада достаточно ровные – без ухудшения, пузырь потихоньку разгружают.
Внутренний спрос остается слабым – это главная проблема. По-хорошему, конечно, Китаю нужно существенно снижать ставки и активно стимулировать внутренние инвестиции в финансовые активы (причем желательно через пенсионные механизмы). Но пока они побаиваются это делать на фоне высоких ставок в США и развитых странах.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍74🤔16❤4👎1👌1
#БанкРоссии #ставки #инфляция #банки #экономика
На гребне волны...
В обзоре по инфляции, Банк России оценил рост цен в июне на уровне 9.3% (SAAR), что ниже майских 10.7% (SAAR). В принципе ничего неожиданного, комментарий Банк России особо не изменился с мая:
Еще один обзор «О чем говорят тренды», демонстрирует чуть более жесткую риторику:
Но, если читать это вместе c еще одной цитатой ...
... то в общем-то мы скорее видим, что условия уже более жесткие, чем в первом полугодии, если смотреть на реальные ставки по ОФЗ-ИН, то они сейчас от 9.3% коротком горизонте до 7.4-7.6% - на длинном горизонте, что означает крайне жесткие условия.
Инфляция, тем временем, прошла пик и, ожидаемо, приходит постепенно в норму: недельная инфляция составила 0.11% н/н и 9.2% г/г, недельные темпы соответствуют ~5% с учетом сезонности (SAAR).
Инфляционные ожидания выросли с 11.9% до 12.4%, но это эффект повышения тарифов на ЖКХ, причем инфляционные ожидания тех, кто имеет сбережения снизились до 10.2%, а без сбережений выросли до 14.5%.
Макроэкономический опрос Банка России зафиксировал резкий сдвиг прогнозов по инфляции с 5.5% до более реалистичных 6.5% на конец года, а прогноз по средней ставке на текущий год с 15.9% до 16.8%. Прогноз по средней ставке на 2025 год взлетел с 12.4% до 15% (Higher for longer), на 2026 год – с 9.4% до 10.6%. Консенсус уверовал в реальную ставку ~10% на горизонте 2 лет подряд, что выглядит явно чрезмерным... и ставку 18% до конца 2024 года. Горячие головы уже и о 20% заговорили.
Денежный рынок достаточно истерично задрал ставки в небо ... 19.2/3% на год - да легко, выглядит немного абсурдно на фоне того, что еще пару месяцев тому назад было 16%... а что изменилось, кроме несбывшихся мечт? - да особо ничего.
При всем этом мы уже видим, что потребительский импульс начинает остывать, кредитный импульс – в ближайшие месяцы сильно притормозит, зарплатный импульс – есть намеки на торможение, инфляционный импульс - ожидаемо остываем, сберегательная активность отменная.
Честно говоря, в такой ситуации, а все идет более-менее по траектории ожиданий, я даже не вижу необходимости повышать ставку в июле (правильнее подождать сентября), можно было бы просто значимо (~4 п.п) повысить прогноз по ставке на 2025/26 годы и оценку нейтральной ставки. Но ... рынок не поймет же, он уже 18% запрайсил на, поэтому компромиссный вариант 17% и повышение прогнозов по ставке пока рационально остается базовым...
@truecon
На гребне волны...
В обзоре по инфляции, Банк России оценил рост цен в июне на уровне 9.3% (SAAR), что ниже майских 10.7% (SAAR). В принципе ничего неожиданного, комментарий Банк России особо не изменился с мая:
«В целом инфляционное давление пока не демонстрирует устойчивого снижения … необходимо поддерживать жесткие денежно-кредитные условия в течение более продолжительного времени, чем прогнозировалось в апреле.»
Еще один обзор «О чем говорят тренды», демонстрирует чуть более жесткую риторику:
«Проинфляционные риски повысились... Для возвращения инфляции к цели, а экономики – к сбалансированному росту требуется, чтобы денежно-кредитные условия (ДКУ) во втором полугодии были более жесткими, чем в первом полугодии, а также поддержание жестких ДКУ продолжительное время»
Но, если читать это вместе c еще одной цитатой ...
«Вместе с тем, процентные ставки в экономике также заметно возросли в последнее время, отражая повышение инфляционных рисков. Даже с учетом роста инфляционных ожиданий это повышает уровень жесткости ДКУ по сравнению с предшествующими месяцами.»
... то в общем-то мы скорее видим, что условия уже более жесткие, чем в первом полугодии, если смотреть на реальные ставки по ОФЗ-ИН, то они сейчас от 9.3% коротком горизонте до 7.4-7.6% - на длинном горизонте, что означает крайне жесткие условия.
Инфляция, тем временем, прошла пик и, ожидаемо, приходит постепенно в норму: недельная инфляция составила 0.11% н/н и 9.2% г/г, недельные темпы соответствуют ~5% с учетом сезонности (SAAR).
Инфляционные ожидания выросли с 11.9% до 12.4%, но это эффект повышения тарифов на ЖКХ, причем инфляционные ожидания тех, кто имеет сбережения снизились до 10.2%, а без сбережений выросли до 14.5%.
Макроэкономический опрос Банка России зафиксировал резкий сдвиг прогнозов по инфляции с 5.5% до более реалистичных 6.5% на конец года, а прогноз по средней ставке на текущий год с 15.9% до 16.8%. Прогноз по средней ставке на 2025 год взлетел с 12.4% до 15% (Higher for longer), на 2026 год – с 9.4% до 10.6%. Консенсус уверовал в реальную ставку ~10% на горизонте 2 лет подряд, что выглядит явно чрезмерным... и ставку 18% до конца 2024 года. Горячие головы уже и о 20% заговорили.
Денежный рынок достаточно истерично задрал ставки в небо ... 19.2/3% на год - да легко, выглядит немного абсурдно на фоне того, что еще пару месяцев тому назад было 16%... а что изменилось, кроме несбывшихся мечт? - да особо ничего.
При всем этом мы уже видим, что потребительский импульс начинает остывать, кредитный импульс – в ближайшие месяцы сильно притормозит, зарплатный импульс – есть намеки на торможение, инфляционный импульс - ожидаемо остываем, сберегательная активность отменная.
Честно говоря, в такой ситуации, а все идет более-менее по траектории ожиданий, я даже не вижу необходимости повышать ставку в июле (правильнее подождать сентября), можно было бы просто значимо (~4 п.п) повысить прогноз по ставке на 2025/26 годы и оценку нейтральной ставки. Но ... рынок не поймет же, он уже 18% запрайсил на, поэтому компромиссный вариант 17% и повышение прогнозов по ставке пока рационально остается базовым...
@truecon
👍346🤔22❤🔥6❤5👎5😁4🔥3
#БанкРоссии #ставки #инфляция #банки #экономика
Обзор «О развитии банковского сектора» за июнь зафиксировал резкий взлет в ипотеке перед пересмотрим льготных программ.
✔️ Ипотека выдала рост 3.1% м/м и 31.6% г/г до 19.8 трлн руб., но 4/5 выданных кредитов – это льготные программы, но с июля объем заявок на ипотеку и ипотечных сделок резко сокращается. Банк России почему-то оценил объем «льготки» в 629 млрд руб., в то время как ДомРФ оценил объем в 681 млрд руб. (86% выдач). В июле еще будут остаточные эффекты, но выдачи «льготки» упадут до ~300-400 млрд руб.
✔️ Потребкредит вырос на 2% м/м и 18.6% г/г, но здесь точно присутствует эффект от ипотеки, хотя выдачи кредитов здесь уже сократились, т.к. потребкредит имеет лаг в 1 месяц относительно ипотеки (опережает ипотеку).
✔️ Депозиты населения продолжали активно расти +1.7% м/м и +26% г/г, причем только рублевые депозиты (+0.9 трлн руб. или +2% м/м) и это даже при том, что часть свободных денег ушла на первые взносы по ипотеке перед пересмотром льготных пирогам.
✔️ Корпоративный кредит прибавил 1.2% м/м и 20.9% г/г, но были искажения, связанные с майским бридж-кредитом, рублевый кредит с корректировками прибавил 1.5 трлн руб. (2.3% м/м), валютный сократился на 0.3 трлн руб. (-2.7% м/м). С начала второго полугодия ждем приличного замедления корпкредитования и роста стоимости рисков.
✔️ Средства корпоратов сократились на 0.5% м/м и выросли на 15.6% г/г, причем валютные ресурсы сократились на 470 млрд руб. (~$5 млрд) перед сезоном выплаты дивидендов.
Думаю, мы прошли пик роста кредитования в июне, дальше пойдет замедление и по кредитам населению и по корпоративному кредитованию. Прибыль банков второй месяц подряд деградирует, дальше этот процесс продолжится из-за сжатия маржи (ЧПМ) и роста стоимости риска, хотя сильное повышение ставки ЦБ поправит ЧПМ за счет кредита по плавающим ставкам, но повысит кредитные риски (более половины портфелей – кредиты по плавающим ставкам). Утилизация «свободного» капитала ускорится, кредитные условия будут ужесточаться во втором полугодии.
По оценке Банка России – индикаторы деловых настроений пошли на спад, особенно сильно в июле снизился индекс текущих настроений (весенний оптимизм закончился), к осени можем увидеть приличное ухудшение настроений, бизнес активно набирал кредиты до конца весны в надежде на значимое снижение ставок, но этого не будет и придется адаптироваться...
@truecon
Обзор «О развитии банковского сектора» за июнь зафиксировал резкий взлет в ипотеке перед пересмотрим льготных программ.
✔️ Ипотека выдала рост 3.1% м/м и 31.6% г/г до 19.8 трлн руб., но 4/5 выданных кредитов – это льготные программы, но с июля объем заявок на ипотеку и ипотечных сделок резко сокращается. Банк России почему-то оценил объем «льготки» в 629 млрд руб., в то время как ДомРФ оценил объем в 681 млрд руб. (86% выдач). В июле еще будут остаточные эффекты, но выдачи «льготки» упадут до ~300-400 млрд руб.
✔️ Потребкредит вырос на 2% м/м и 18.6% г/г, но здесь точно присутствует эффект от ипотеки, хотя выдачи кредитов здесь уже сократились, т.к. потребкредит имеет лаг в 1 месяц относительно ипотеки (опережает ипотеку).
✔️ Депозиты населения продолжали активно расти +1.7% м/м и +26% г/г, причем только рублевые депозиты (+0.9 трлн руб. или +2% м/м) и это даже при том, что часть свободных денег ушла на первые взносы по ипотеке перед пересмотром льготных пирогам.
✔️ Корпоративный кредит прибавил 1.2% м/м и 20.9% г/г, но были искажения, связанные с майским бридж-кредитом, рублевый кредит с корректировками прибавил 1.5 трлн руб. (2.3% м/м), валютный сократился на 0.3 трлн руб. (-2.7% м/м). С начала второго полугодия ждем приличного замедления корпкредитования и роста стоимости рисков.
✔️ Средства корпоратов сократились на 0.5% м/м и выросли на 15.6% г/г, причем валютные ресурсы сократились на 470 млрд руб. (~$5 млрд) перед сезоном выплаты дивидендов.
Думаю, мы прошли пик роста кредитования в июне, дальше пойдет замедление и по кредитам населению и по корпоративному кредитованию. Прибыль банков второй месяц подряд деградирует, дальше этот процесс продолжится из-за сжатия маржи (ЧПМ) и роста стоимости риска, хотя сильное повышение ставки ЦБ поправит ЧПМ за счет кредита по плавающим ставкам, но повысит кредитные риски (более половины портфелей – кредиты по плавающим ставкам). Утилизация «свободного» капитала ускорится, кредитные условия будут ужесточаться во втором полугодии.
По оценке Банка России – индикаторы деловых настроений пошли на спад, особенно сильно в июле снизился индекс текущих настроений (весенний оптимизм закончился), к осени можем увидеть приличное ухудшение настроений, бизнес активно набирал кредиты до конца весны в надежде на значимое снижение ставок, но этого не будет и придется адаптироваться...
@truecon
👍134🤔26❤11👎1🔥1