#США #SP #акции
Большая распродажа акций США иностранцами
Вышедшие данные по притоку капитала в американские активы за март зафиксировали снижение притока капитала в долгосрочные активы США за месяц до скромных $23.1 млрд, что после $141.7 млрд в феврале выглядит скромным, как и в сравнении с месячным дефицитом торговли, который составляет более $100 млрд в месяц. Главным виновником стала рекордная за все время ведения статистики распродажа американских акций иностранцами – за март они сбросили их на $94.3 млрд. При этом, за 1 квартал иностранцы сбросили американских акций на рекордные $170.5 млрд. Хотя в целом из долларовой зоны эти капиталы не ушли (был переток в облигации и кэш), но фактически рынок США держат в основном большие байбэки...
Так как маржинальные позиции в марте и апреле продолжали сокращаться ($773 млрд), мало того, сокращался и кэш на маржинальных счетах ($188.7 млрд), что говорит о том, что часть инвесторов просто «выносили» на маржин-коллах - все это скорее медвежий тренд. Хотя, конечно, бурно вырос сегмент энергетических компаний, но он одинок в своем росте. Впереди еще основное повышение ставок, причем не только в США, но и в Европе... ухудшение экономических показателей по всем практически направлениям на фоне высокой инфляции... так что путь вниз еще далеко не завершен.
@truecon
Большая распродажа акций США иностранцами
Вышедшие данные по притоку капитала в американские активы за март зафиксировали снижение притока капитала в долгосрочные активы США за месяц до скромных $23.1 млрд, что после $141.7 млрд в феврале выглядит скромным, как и в сравнении с месячным дефицитом торговли, который составляет более $100 млрд в месяц. Главным виновником стала рекордная за все время ведения статистики распродажа американских акций иностранцами – за март они сбросили их на $94.3 млрд. При этом, за 1 квартал иностранцы сбросили американских акций на рекордные $170.5 млрд. Хотя в целом из долларовой зоны эти капиталы не ушли (был переток в облигации и кэш), но фактически рынок США держат в основном большие байбэки...
Так как маржинальные позиции в марте и апреле продолжали сокращаться ($773 млрд), мало того, сокращался и кэш на маржинальных счетах ($188.7 млрд), что говорит о том, что часть инвесторов просто «выносили» на маржин-коллах - все это скорее медвежий тренд. Хотя, конечно, бурно вырос сегмент энергетических компаний, но он одинок в своем росте. Впереди еще основное повышение ставок, причем не только в США, но и в Европе... ухудшение экономических показателей по всем практически направлениям на фоне высокой инфляции... так что путь вниз еще далеко не завершен.
@truecon
#ФРС #ставка #ипотека #экономика #банки #недвижимость #США
Рынок жилья США начинает сыпаться ...
Вышедшие сегодня данные по продажам на первичном рынке жилья США зафиксировали обвал на 16.6% м/м в апреле, в марте падение было 10.5% м/м, в феврале падали на 4.7% м/м. годовое падение продаж 26.9% г/г. Объем продаж 591 тыс. домов в годовом выражении лишь немногим выше уровней ковидного апреля 2020 года, когда было 582 тыс. домов. На вторичном рынке все не так ужасно – продажи падают до 4.99 млн домов в год (-2.5% м/м) и падают они 3 последних месяца, но все еще относительно высоки. На вторичном рынке по-прежнему сохраняется сильный дефицит жилья, хоть он и постепенно снижается, но предложение составляет всего 2.2 месяца продаж (минимум был 1.5, нормальное значение 4-6). А вот на первичном рынке наоборот предложение, впервые с 2009 года покрывает 9 месяцев продаж в апрельских объемах.
При этом, как на вторичном рынке, так и на первичном цены продолжают лететь вверх - на вторичном +1.5...1.6% в месяц, а двухлетний импульс цен достиг рекордных за все времена 37.7% – это больше, чем при стагфляции 1970-х. На первичном рынке медианная цена впервые превысила $450 тыс. за дом, за два года она выросла на 45.3% – рекорд с 1963 года. Хотя на первичном рынке цены очень волатильны и их вряд ли стоит серьезно смотреть. Данные Zillow за апрель тоже подтверждают динамику роста цен на 1.6% м/м и 20% г/г, +35.5% - за два года.
Похоже, рост ипотечных ставок с 3% в начале года до 5.25% (максимум за 13 лет) сейчас поверг американцев в уныние, учитывая рост стоимости самих домов средний ипотечный платеж по типичной 30-тилетней ипотеке вырос с $1-1.1 тыс. до $1.7-1.8 тыс. И зарплаты американцев, хоть они и бурно растут в номинале, никак этот разгон компенсировать не могут.
P.S.: Деловая активность снижается, цены продолжают расти ... но стагфляции, конечно, нет ... и рецессии не будет...
@truecon
Рынок жилья США начинает сыпаться ...
Вышедшие сегодня данные по продажам на первичном рынке жилья США зафиксировали обвал на 16.6% м/м в апреле, в марте падение было 10.5% м/м, в феврале падали на 4.7% м/м. годовое падение продаж 26.9% г/г. Объем продаж 591 тыс. домов в годовом выражении лишь немногим выше уровней ковидного апреля 2020 года, когда было 582 тыс. домов. На вторичном рынке все не так ужасно – продажи падают до 4.99 млн домов в год (-2.5% м/м) и падают они 3 последних месяца, но все еще относительно высоки. На вторичном рынке по-прежнему сохраняется сильный дефицит жилья, хоть он и постепенно снижается, но предложение составляет всего 2.2 месяца продаж (минимум был 1.5, нормальное значение 4-6). А вот на первичном рынке наоборот предложение, впервые с 2009 года покрывает 9 месяцев продаж в апрельских объемах.
При этом, как на вторичном рынке, так и на первичном цены продолжают лететь вверх - на вторичном +1.5...1.6% в месяц, а двухлетний импульс цен достиг рекордных за все времена 37.7% – это больше, чем при стагфляции 1970-х. На первичном рынке медианная цена впервые превысила $450 тыс. за дом, за два года она выросла на 45.3% – рекорд с 1963 года. Хотя на первичном рынке цены очень волатильны и их вряд ли стоит серьезно смотреть. Данные Zillow за апрель тоже подтверждают динамику роста цен на 1.6% м/м и 20% г/г, +35.5% - за два года.
Похоже, рост ипотечных ставок с 3% в начале года до 5.25% (максимум за 13 лет) сейчас поверг американцев в уныние, учитывая рост стоимости самих домов средний ипотечный платеж по типичной 30-тилетней ипотеке вырос с $1-1.1 тыс. до $1.7-1.8 тыс. И зарплаты американцев, хоть они и бурно растут в номинале, никак этот разгон компенсировать не могут.
P.S.: Деловая активность снижается, цены продолжают расти ... но стагфляции, конечно, нет ... и рецессии не будет...
@truecon
#Россия #инфляция #экономика #Кризис #ставки #БанкРоссии
Банк России опубликовал данные по инфляционным ожиданиям населения, в общем-то ничто не мешает продолжить понижение ставок на ближайших заседаниях. Инфляционные ожидания населения снизились до 11.5% - минимум за год, правда наблюдаемая инфляция 25.1%. Ожидания предприятий снизились до уровней начала года - здесь тоже, шоковый этап прошел, хотя сами ожидания, конечно, высокие.
@truecon
Банк России опубликовал данные по инфляционным ожиданиям населения, в общем-то ничто не мешает продолжить понижение ставок на ближайших заседаниях. Инфляционные ожидания населения снизились до 11.5% - минимум за год, правда наблюдаемая инфляция 25.1%. Ожидания предприятий снизились до уровней начала года - здесь тоже, шоковый этап прошел, хотя сами ожидания, конечно, высокие.
@truecon
‼️Банк России, похоже решил не ждать 10 июня и готовится завтра снова снизить ставку ‼️
https://cbr.ru/press/pr/?file=25052022_094500DKP25052022_093214.htm
https://cbr.ru/press/pr/?file=25052022_094500DKP25052022_093214.htm
www.cbr.ru
Банк России проведет внеочередное заседание Совета директоров по ключевой ставке | Банк России
Денежно-кредитная политика
В прошлом прогнозе Банк России дал достаточно широкую вилку ставок на конец год 9-14%, но инфляция идет ниже траектории прогноза ЦБ (18-23% → 15-20%), а курс рубля укрепился до 56 руб./долл. Банк России снизит завтра ставку – до каких уровней?
Anonymous Poll
4%
13%
4%
12.5%
38%
12%
6%
11.5%
24%
11%
17%
10%
4%
9%
4%
< 9%
Forwarded from Минфин России
❗️Минфин России продолжит исполнение государственных долговых обязательств несмотря на ужесточение внешних ограничений
Решение Минфина США об отказе в продлении лицензии на получение инвесторами платежей по государственному долгу Российской Федерации ущемляет в первую очередь права иностранных инвесторов в российские долговые инструменты и подрывают доверие к западной финансовой инфраструктуре.
Минфин России как ответственный заёмщик подтверждает готовность продолжать обслуживание и погашение всех долговых обязательств. Принимая во внимание, что отказ в продлении указанной лицензии делает невозможным продолжение обслуживания государственного внешнего долга в долларах США, выплаты будут осуществляться в валюте Российской Федерации с возможностью их последующей конвертации в оригинальную валюту обязательства через НКО АО «Национальный расчетный депозитарий» (НКО АО НРД) в качестве платежного агента.
Выплаты держателям еврооблигаций Российской Федерации внутри российской учетной инфраструктуры будут осуществляться на их счета в НКО АО НРД.
Выплаты держателям еврооблигаций Российской Федерации с использованием иностранных финансовых посредников будут осуществляться на счета типа «С» указанных финансовых посредников в соответствии с положениями Указа Президента Российской Федерации от 5 марта 2022 г. № 95 «О временном порядке исполнения обязательств перед иностранными кредиторами» с последующей возможностью восстановления доступа к указанным средствам для инвесторов, предоставивших НКО АО НРД документальное подтверждения прав на получение соответствующих выплат.
«Нынешняя ситуация не имеет ничего общего с ситуацией 1998 года, когда России не хватало средств на погашение своих долгов. Сейчас деньги есть, и готовность платить тоже присутствует. На качестве жизни россиян эта искусственно созданная недружественной страной ситуация не отразится», — подчеркнул министр финансов России Антон Силуанов.
#МинфинСообщает
Решение Минфина США об отказе в продлении лицензии на получение инвесторами платежей по государственному долгу Российской Федерации ущемляет в первую очередь права иностранных инвесторов в российские долговые инструменты и подрывают доверие к западной финансовой инфраструктуре.
Минфин России как ответственный заёмщик подтверждает готовность продолжать обслуживание и погашение всех долговых обязательств. Принимая во внимание, что отказ в продлении указанной лицензии делает невозможным продолжение обслуживания государственного внешнего долга в долларах США, выплаты будут осуществляться в валюте Российской Федерации с возможностью их последующей конвертации в оригинальную валюту обязательства через НКО АО «Национальный расчетный депозитарий» (НКО АО НРД) в качестве платежного агента.
Выплаты держателям еврооблигаций Российской Федерации внутри российской учетной инфраструктуры будут осуществляться на их счета в НКО АО НРД.
Выплаты держателям еврооблигаций Российской Федерации с использованием иностранных финансовых посредников будут осуществляться на счета типа «С» указанных финансовых посредников в соответствии с положениями Указа Президента Российской Федерации от 5 марта 2022 г. № 95 «О временном порядке исполнения обязательств перед иностранными кредиторами» с последующей возможностью восстановления доступа к указанным средствам для инвесторов, предоставивших НКО АО НРД документальное подтверждения прав на получение соответствующих выплат.
«Нынешняя ситуация не имеет ничего общего с ситуацией 1998 года, когда России не хватало средств на погашение своих долгов. Сейчас деньги есть, и готовность платить тоже присутствует. На качестве жизни россиян эта искусственно созданная недружественной страной ситуация не отразится», — подчеркнул министр финансов России Антон Силуанов.
#МинфинСообщает
Росстат опубликовал данные по инфляции, впервые за последние недели наблюдалось небольшое падение цен на 0.02% за неделю.
Ждем снижение ставки завтра утром ...
Ждем снижение ставки завтра утром ...
Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 300 б.п., до 11,00% годовых | Банк России
https://www.cbr.ru/press/pr/?file=26052022_103000key.htm
https://www.cbr.ru/press/pr/?file=26052022_103000key.htm
www.cbr.ru
Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 300 б.п., до 11,00% годовых | Банк России
Ключевая ставка Банка России
#США #экономика #Кризис #доллар
Дисбалансы... дисбалансы
Читая международная инвестпозиция (МИП) США по итогам 2021 года переписала рекорд - внешние обязательства США составили $18.1 трлн, или фантастические 78.7% ВВП. Чистая МИП - это фактически все внешние активы за вычетом всех внешних обязательств. За 2021 год чистые обязательства выросли на $4.1 трлн, за два года - на $6.9 трлн. Мало того, внешние дефицит пока только расширяются - товарный дефицит уверенно перевалил за $100 млрд в месяц... на системном уровне ситуация будет продолжать развиваться. Вспоминаем дилемму Триффина...
@truecon
Дисбалансы... дисбалансы
Читая международная инвестпозиция (МИП) США по итогам 2021 года переписала рекорд - внешние обязательства США составили $18.1 трлн, или фантастические 78.7% ВВП. Чистая МИП - это фактически все внешние активы за вычетом всех внешних обязательств. За 2021 год чистые обязательства выросли на $4.1 трлн, за два года - на $6.9 трлн. Мало того, внешние дефицит пока только расширяются - товарный дефицит уверенно перевалил за $100 млрд в месяц... на системном уровне ситуация будет продолжать развиваться. Вспоминаем дилемму Триффина...
@truecon
#рубль #Россия #экономика #ликвидность #БанкРоссии
Крепкий рубль – плохо, ослабевший рубль – тоже плохо )
На самом деле уже можно подвести некоторые итоги принятых решений... конечно, проблемой является достаточно высокая волатильность рубля. Но пик укрепления объективно пришелся на конец налогового периода, достаточно посмотреть данные Банка России за 25 мая, когда в бюджет ушло 1.17 трлн рублей. Понижение ставки Банка России и ряд дальнейших послаблений в общем-то совпали с завершением налогового периода.
Несмотря на налоги, с рублевой ликвидностью все относительно неплохо. Все же здесь скорее сработал эффект массовости, все кто сидел и ждал в надежде на «50» все же получили очень яркие сигналы, что ждать не стОит и кинулись покупать, это касается импортеров в первую очередь, физиков и т.п., а экспортеры после отошли. Расширение периода продажи валютной выручки в принципе «отменило» это ограничение. С одной стороны это позволяет экспортерам сидеть в валюте дольше, с другой – делать им приходится за валюту доплачивать + риски, что совсем некомфортно. Но есть и третья сторона – ЦБ достаточно четко дал понять, что готов понижать ставку дальше, что все-таки снижает выгоду от быстрой конвертации валюты и размещения излишков рублей на депозит.
Так, или иначе, волатильность рубля – это неизбежность в текущей ситуации. При всем этом, цены на нефть продолжают дружно расти, а внешние ограничения пока подвисли, т.е. приток валютной выручки продолжит давить в ближайшие месяцы. А торговый баланс сейчас – это основная история в курсе. Копить валюту внутри по-прежнему будет некомфортно, внешние оттоки ограничены, а Минфин достаточно четко дал понять, что нерезидентам вряд ли что-то светит пока не будут разморожены резервы. В этой ситуации курс не видится ни выше 70,ни ниже 55, т.е. диапазон 55-70 руб./долл. в ближайшие месяцы выглядит вполне актуальным...
@truecon
Крепкий рубль – плохо, ослабевший рубль – тоже плохо )
На самом деле уже можно подвести некоторые итоги принятых решений... конечно, проблемой является достаточно высокая волатильность рубля. Но пик укрепления объективно пришелся на конец налогового периода, достаточно посмотреть данные Банка России за 25 мая, когда в бюджет ушло 1.17 трлн рублей. Понижение ставки Банка России и ряд дальнейших послаблений в общем-то совпали с завершением налогового периода.
Несмотря на налоги, с рублевой ликвидностью все относительно неплохо. Все же здесь скорее сработал эффект массовости, все кто сидел и ждал в надежде на «50» все же получили очень яркие сигналы, что ждать не стОит и кинулись покупать, это касается импортеров в первую очередь, физиков и т.п., а экспортеры после отошли. Расширение периода продажи валютной выручки в принципе «отменило» это ограничение. С одной стороны это позволяет экспортерам сидеть в валюте дольше, с другой – делать им приходится за валюту доплачивать + риски, что совсем некомфортно. Но есть и третья сторона – ЦБ достаточно четко дал понять, что готов понижать ставку дальше, что все-таки снижает выгоду от быстрой конвертации валюты и размещения излишков рублей на депозит.
Так, или иначе, волатильность рубля – это неизбежность в текущей ситуации. При всем этом, цены на нефть продолжают дружно расти, а внешние ограничения пока подвисли, т.е. приток валютной выручки продолжит давить в ближайшие месяцы. А торговый баланс сейчас – это основная история в курсе. Копить валюту внутри по-прежнему будет некомфортно, внешние оттоки ограничены, а Минфин достаточно четко дал понять, что нерезидентам вряд ли что-то светит пока не будут разморожены резервы. В этой ситуации курс не видится ни выше 70,ни ниже 55, т.е. диапазон 55-70 руб./долл. в ближайшие месяцы выглядит вполне актуальным...
@truecon
#США #доходы #экономика #Кризис #расходы #бюджет #инфляция
США: начинают «проедать» сбережения
Данные по доходам в США за апрель продолжили демонстрировать слабую динамику доходов и рост расходов. Хотя номинальные располагаемые доходы и выросли в апреле на 0.3% м/м, но весь этот рост съела инфляция. В итоге реальные располагаемые доходы на душу населения не выросли и были лишь на 1% выше, чем в декабре 2019 года. Чистый гострансферт ужался до 3.3% от доходов, а бурный рост зарплат не может полностью компенсировать инфляцию. Хотя фонд з/п в частном секторе продолжил расти на 0.6% м/м, годовой рост составил 12.7% г/г и это на 20% выше уровней конца 2019 года.
Расходы продолжали расти, а норма сбережений падать. За апрель номинальные расходы американцев выросли на 0.9% м/м, а годовой рост составил 9.2% г/г в номинале. Реальные расходы на душу населения в апреле выросли очень неплохо 0.6% м/м, но годовой рост был сдержанным 2.5% г/г. Американцы готовы больше тратить даже когда их реальные доходы не растут, сокращая норму сбережений, которая упала до минимума с 2008 года, составив всего 4.4%. При этом американцы достаточно активно наращивают долги. Всего на товары долгосрочного пользования американцы сейчас тратят на 30.5% больше в номинале, чем до этого кризиса, на товары краткосрочного пользования – на 24.9% больше, услуги отстали - всего +9.7%, но зато они быстро догоняют, в то время как товарное потребление вот уже год в физических величинах не растет.
Американцы готовы тратить больше, сберегать меньше в условиях высокой инфляции. При этом, есть устойчивая инфляция 4.5-5% в услугах и пока никаких намеков изменения здесь тенденций и достаточно изменчивая динамика в товарах. Но, если вернуться к норме сбережений в 4.4% - это очень низкие уровни (учитывая различные досчеты), в реальности это скорее соответствует уровням ~1.5% от располагаемых денежных доходов, что при текущей дифференциации доходов говорит о том, что большая часть домохозяйств уже «проедает» свои сбережения. Это подтверждается и динамикой депозитов в банках, которые перестали расти ...
@truecon
США: начинают «проедать» сбережения
Данные по доходам в США за апрель продолжили демонстрировать слабую динамику доходов и рост расходов. Хотя номинальные располагаемые доходы и выросли в апреле на 0.3% м/м, но весь этот рост съела инфляция. В итоге реальные располагаемые доходы на душу населения не выросли и были лишь на 1% выше, чем в декабре 2019 года. Чистый гострансферт ужался до 3.3% от доходов, а бурный рост зарплат не может полностью компенсировать инфляцию. Хотя фонд з/п в частном секторе продолжил расти на 0.6% м/м, годовой рост составил 12.7% г/г и это на 20% выше уровней конца 2019 года.
Расходы продолжали расти, а норма сбережений падать. За апрель номинальные расходы американцев выросли на 0.9% м/м, а годовой рост составил 9.2% г/г в номинале. Реальные расходы на душу населения в апреле выросли очень неплохо 0.6% м/м, но годовой рост был сдержанным 2.5% г/г. Американцы готовы больше тратить даже когда их реальные доходы не растут, сокращая норму сбережений, которая упала до минимума с 2008 года, составив всего 4.4%. При этом американцы достаточно активно наращивают долги. Всего на товары долгосрочного пользования американцы сейчас тратят на 30.5% больше в номинале, чем до этого кризиса, на товары краткосрочного пользования – на 24.9% больше, услуги отстали - всего +9.7%, но зато они быстро догоняют, в то время как товарное потребление вот уже год в физических величинах не растет.
Американцы готовы тратить больше, сберегать меньше в условиях высокой инфляции. При этом, есть устойчивая инфляция 4.5-5% в услугах и пока никаких намеков изменения здесь тенденций и достаточно изменчивая динамика в товарах. Но, если вернуться к норме сбережений в 4.4% - это очень низкие уровни (учитывая различные досчеты), в реальности это скорее соответствует уровням ~1.5% от располагаемых денежных доходов, что при текущей дифференциации доходов говорит о том, что большая часть домохозяйств уже «проедает» свои сбережения. Это подтверждается и динамикой депозитов в банках, которые перестали расти ...
@truecon
#Германия #инфляция #экономика #Кризис #экспорт
Германия… инфляция … 70 лет спустя
Потребительская инфляция в Германии пошла на новый рекорд, предварительно за май цены выросли на 0.9% м/м и 7.9% г/г – это означает, что годовой показатель инфляции превысил максимумы 1974 года и достиг максимума за 70 лет, т.е. с 1952 года (по методологии Евростата 1.1% м/м и 8.7% г/г). Товары за год прибавили в цене 13.6%, резко ускоряется рост цен на продукты питания (11.1%), бурно растут цены на энергию (38.3%). Спасает ситуацию пока низкая инфляция в услугах (2.9% г/г).
Импортные цены в апреле росли на 1.8% м/м и 31.7% г/г – максимум с 1974 года. Основным драйвером роста цен была энергия (157.4% г/г), но и без этого цены продолжают активно расти. Дружно растут и экспортные цены, что, наверно, важнее для окружающего мира, правда рост экспортных цен скромнее 0,8% м/м и 16% г/г - совсем немного не дотянули до рекорда 16.8% в ноябре 1973 года. Но здесь еще рекорды впереди, так что Германия продолжит экспортировать свою инфляцию вовне, как третий по объему мировой экспортер.
@truecon
Германия… инфляция … 70 лет спустя
Потребительская инфляция в Германии пошла на новый рекорд, предварительно за май цены выросли на 0.9% м/м и 7.9% г/г – это означает, что годовой показатель инфляции превысил максимумы 1974 года и достиг максимума за 70 лет, т.е. с 1952 года (по методологии Евростата 1.1% м/м и 8.7% г/г). Товары за год прибавили в цене 13.6%, резко ускоряется рост цен на продукты питания (11.1%), бурно растут цены на энергию (38.3%). Спасает ситуацию пока низкая инфляция в услугах (2.9% г/г).
Импортные цены в апреле росли на 1.8% м/м и 31.7% г/г – максимум с 1974 года. Основным драйвером роста цен была энергия (157.4% г/г), но и без этого цены продолжают активно расти. Дружно растут и экспортные цены, что, наверно, важнее для окружающего мира, правда рост экспортных цен скромнее 0,8% м/м и 16% г/г - совсем немного не дотянули до рекорда 16.8% в ноябре 1973 года. Но здесь еще рекорды впереди, так что Германия продолжит экспортировать свою инфляцию вовне, как третий по объему мировой экспортер.
@truecon
#ЕС #Россия #нефть #экономика #санкции #инфляция
Шестой пошел ...
...после долгих и мучительных метаний, ЕС все же согласовал шестой пакет ограничений: нефть (пока только море) и Сбер (Swift), правда пока, как всегда, официально ничего не опубликовано, будет в среду-четверг.
Решение по словам представителей Еврокомиссии приведет к сокращению на 90% импорта нефти из России к концу года. Нефть это логистически достаточно гибкий товар, потому даже по оценкам Bloomberg потери России от нефтяного эмбарго составят около $22 млрд в год, что при ожидаемом в текущем году общем экспорте около $0.5 трлн вряд ли создаст какие-то серьезные проблемы в текущем году, долларов/евро итак через край.
Особенно в условиях того, что в результате всего этого сами цены на нефть выросли выше $120 за баррель, а цена Urals даже со скидками превысила $90 за баррель. Пока не очень понятно получат ли продолжение обсуждения сокращения добычи до 7-9 мб/д, но в общем-то определенное рациональное ядро в этих обсуждениях есть... как и в том, чтобы перенастраивать переработку.
P.S.: Стратегические запасы нефти в США на минимумах с 2005 года, а к осени они сократятся до минимумов за 30-35 лет.
@truecon
Шестой пошел ...
...после долгих и мучительных метаний, ЕС все же согласовал шестой пакет ограничений: нефть (пока только море) и Сбер (Swift), правда пока, как всегда, официально ничего не опубликовано, будет в среду-четверг.
Решение по словам представителей Еврокомиссии приведет к сокращению на 90% импорта нефти из России к концу года. Нефть это логистически достаточно гибкий товар, потому даже по оценкам Bloomberg потери России от нефтяного эмбарго составят около $22 млрд в год, что при ожидаемом в текущем году общем экспорте около $0.5 трлн вряд ли создаст какие-то серьезные проблемы в текущем году, долларов/евро итак через край.
Особенно в условиях того, что в результате всего этого сами цены на нефть выросли выше $120 за баррель, а цена Urals даже со скидками превысила $90 за баррель. Пока не очень понятно получат ли продолжение обсуждения сокращения добычи до 7-9 мб/д, но в общем-то определенное рациональное ядро в этих обсуждениях есть... как и в том, чтобы перенастраивать переработку.
P.S.: Стратегические запасы нефти в США на минимумах с 2005 года, а к осени они сократятся до минимумов за 30-35 лет.
@truecon
#инфляция #экономика #еврозона #ЕЦБ #евро #импорт
Еврофляция ...
Тем временем, предварительные данные по инфляции в еврозоне за май продолжают ставить рекорды, за месяц потребительские цены выросли еще на 0.8% м/м, а годовая инфляция вдвое превысила максимумы 2008 года и составила 8.1% г/г. Рост цен на энергию 2% м/м и 39.2% г/г, сильно разгоняются цены на продукты питания 1.3% м/м и 7.5% г/г. Но и другие сектора потихоньку догоняют – товары без энергии 0.6% м/м и 4.2% г/г, услуги 0.4% м/м и 3.5% г/г. Базовая инфляция 0.5% м/м и 3.8% г/г – тоже рекорд за все время существования еврозоны.
Агрессивнее всего рост цен идет в Прибалтике, лучше всего ситуация во Франции, но 2/3 стран еврозоны фиксировали в мае месячную инфляцию боле 1% м/м. И хотя понятно, что около половины инфляции – это энергия и продукты питания, но рост цен разгоняется достаточно широким фронтом. ЕЦБ все думает ... )
@truecon
Еврофляция ...
Тем временем, предварительные данные по инфляции в еврозоне за май продолжают ставить рекорды, за месяц потребительские цены выросли еще на 0.8% м/м, а годовая инфляция вдвое превысила максимумы 2008 года и составила 8.1% г/г. Рост цен на энергию 2% м/м и 39.2% г/г, сильно разгоняются цены на продукты питания 1.3% м/м и 7.5% г/г. Но и другие сектора потихоньку догоняют – товары без энергии 0.6% м/м и 4.2% г/г, услуги 0.4% м/м и 3.5% г/г. Базовая инфляция 0.5% м/м и 3.8% г/г – тоже рекорд за все время существования еврозоны.
Агрессивнее всего рост цен идет в Прибалтике, лучше всего ситуация во Франции, но 2/3 стран еврозоны фиксировали в мае месячную инфляцию боле 1% м/м. И хотя понятно, что около половины инфляции – это энергия и продукты питания, но рост цен разгоняется достаточно широким фронтом. ЕЦБ все думает ... )
@truecon
Банк России опубликовал свой Обзор финансовой стабильности и выступление Ксении Юдаевой. У ЦБ в общем-то нет иллюзий относительно "значительного сокращения экспортно-импортных отношений с западными партнерами" и необходимости снижения использования доллара/евро в российской финансовой реальности. В связи с этим Банк России указывает на введение отрицательных процентных ставок по валюте для корпоративного сектора. Пока не рассматривается снятие ограничений на операции с наличной валютой в долларах и евро - это понятно.
Сложность всего этого в том, что с одной стороны эти валюты токсичны для нас (как с точки зрения накоплений, так и с точки зрения расчетов), с другой они пока продолжают оставаться доминирующими (70-90% в платежах/обороте FX и 50-60% в новых резервах, хотя реально доля США/ЕС в мировом ВВП по ППС уже упала до 30%), что создает вполне понятные сложности с поиском альтернатив ... в расчетах здесь ЦБ, похоже, готов на новое "не возражаем на использование криптовалют в международных сделках".
Сложность всего этого в том, что с одной стороны эти валюты токсичны для нас (как с точки зрения накоплений, так и с точки зрения расчетов), с другой они пока продолжают оставаться доминирующими (70-90% в платежах/обороте FX и 50-60% в новых резервах, хотя реально доля США/ЕС в мировом ВВП по ППС уже упала до 30%), что создает вполне понятные сложности с поиском альтернатив ... в расчетах здесь ЦБ, похоже, готов на новое "не возражаем на использование криптовалют в международных сделках".
#США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар
Ой... ошибочка вышла
Глава Минфина США и бывшая глава ФРС Дж.Йеллен заявила вчера, что ошиблась с инфляцией: «Полагаю, что я была не права относительно пути, по которому пойдет инфляция». Год назад, они просто не понимали, что инфляция может вырасти, но теперь признают... конечно после того, как журналисты «прижали к стенке» цитатами прошлого года. Понимание пришло после того, как рейтинги Дж.Байдена рухнули из-за рекордной за 40 лет инфляции.
Сам глава Белого Дома Дж.Байден написал большую статью в WSJ, где много себя хвалил за экономические достижения и провозгласил инфляцию главной проблемой и план борьбы с ней состоит из 3 частей:
✔️ Назначил квалифицированных людей в ФРС правда немного ошибшихся с оценкой инфляции, ну это ничего - исправятся – ответственность по борьбе с инфляцией полностью на них... и не будет их «унижать», как Д.Трамп. ... личное мнение – текущий состав ФРС – это самый экономически слабый состав за много десятилетий.
✔️ Высвободил стратегический нефтяной резерв который, по ходу дела, уже осенью придется начинать восстанавливать, а вот Конгресс должен согласовать льготы и субсидии для зеленой энергетики и пока не торопится. Еще нужно «прижучить» нехорошие иностранные грузовые компании, сделать доступным жилье построив миллион домов и т.п., но действовать должен Конгресс.
✔️ Сократить дефицит бюджета, он уже сокращается благодаря росту экономики и эффективной экономической политике скорее благодаря высокой инфляции ) . Но в общем-то нужно еще улучшить ситуацию, повысив налоги и эффективность налогообложения.
В общем все осознали, что инфляция – это проблема и будут бороться с ней, и Дж. Пауэлл, и Дж. Йеллен, и Дж. Байден ... рейтинг которого ушел в пол... но так, чтобы экономика не упала вдруг. Но ставку надо повысить ... до 2.5-3% при трендовой инфляции 4.5-5%. Но, как написал Стивен Роуч: "я знал Пола Волкера очень хорошо, и Пауэлл – никакой не Пол Волкер" -указывая, что реальные ставки не будут положительными, потому о "борьбе с инфляцией" разговор не идет.
Тем временем, цены на бензин в США поставили новый рекорд $4.67 за галлон (+11.5% за май), цены на подержанные автомобили в мае незначимо подросли. К этому можно добавить резкий рост цен на газ и электроэнергию в мае, рост цен на продукты питания. Ценовые индексы региональных ФРБ указывают на то, что инфляционное давление чуть ослабло, но рост цен оставался очень агрессивным – указывая на устойчиво высокую (но не ускоряющуюся) инфляцию. В мае прошлого года инфляция в США была 0.7% м/м, в мае этого года есть все предпосылки ждать значений даже выше этого значения...
@truecon
Ой... ошибочка вышла
Глава Минфина США и бывшая глава ФРС Дж.Йеллен заявила вчера, что ошиблась с инфляцией: «Полагаю, что я была не права относительно пути, по которому пойдет инфляция». Год назад, они просто не понимали, что инфляция может вырасти, но теперь признают... конечно после того, как журналисты «прижали к стенке» цитатами прошлого года. Понимание пришло после того, как рейтинги Дж.Байдена рухнули из-за рекордной за 40 лет инфляции.
Сам глава Белого Дома Дж.Байден написал большую статью в WSJ, где много себя хвалил за экономические достижения и провозгласил инфляцию главной проблемой и план борьбы с ней состоит из 3 частей:
✔️ Назначил квалифицированных людей в ФРС правда немного ошибшихся с оценкой инфляции, ну это ничего - исправятся – ответственность по борьбе с инфляцией полностью на них... и не будет их «унижать», как Д.Трамп. ... личное мнение – текущий состав ФРС – это самый экономически слабый состав за много десятилетий.
✔️ Высвободил стратегический нефтяной резерв который, по ходу дела, уже осенью придется начинать восстанавливать, а вот Конгресс должен согласовать льготы и субсидии для зеленой энергетики и пока не торопится. Еще нужно «прижучить» нехорошие иностранные грузовые компании, сделать доступным жилье построив миллион домов и т.п., но действовать должен Конгресс.
✔️ Сократить дефицит бюджета, он уже сокращается благодаря росту экономики и эффективной экономической политике скорее благодаря высокой инфляции ) . Но в общем-то нужно еще улучшить ситуацию, повысив налоги и эффективность налогообложения.
В общем все осознали, что инфляция – это проблема и будут бороться с ней, и Дж. Пауэлл, и Дж. Йеллен, и Дж. Байден ... рейтинг которого ушел в пол... но так, чтобы экономика не упала вдруг. Но ставку надо повысить ... до 2.5-3% при трендовой инфляции 4.5-5%. Но, как написал Стивен Роуч: "я знал Пола Волкера очень хорошо, и Пауэлл – никакой не Пол Волкер" -указывая, что реальные ставки не будут положительными, потому о "борьбе с инфляцией" разговор не идет.
Тем временем, цены на бензин в США поставили новый рекорд $4.67 за галлон (+11.5% за май), цены на подержанные автомобили в мае незначимо подросли. К этому можно добавить резкий рост цен на газ и электроэнергию в мае, рост цен на продукты питания. Ценовые индексы региональных ФРБ указывают на то, что инфляционное давление чуть ослабло, но рост цен оставался очень агрессивным – указывая на устойчиво высокую (но не ускоряющуюся) инфляцию. В мае прошлого года инфляция в США была 0.7% м/м, в мае этого года есть все предпосылки ждать значений даже выше этого значения...
@truecon
#ставка #ипотека #экономика #кредит #недвижимость #Россия #бюджет
Московский метр уходит на посадку ?
Если смотреть индекс стоимости московского метра Мосбиржи/ДомКлик – то после бурного взлета цена начала притормаживать, ценники на 28% выше прошлогоднего уровня, но в реальном выражении все сильно хуже – инфляция догоняет. Здесь стоит учитывать, что это ипотечный индекс, т.е. по фактическим сделкам, а структурно ипотечный рынок менялся изменился в апреле: рыночная ипотека рухнула, доля льготной ипотеки выросла. Количество ипотечных кредитов за месяц рухнуло на 74.2%, вторичка – рухнула на 80%, первичка – на 55.9%, в деньгах падение составило соответственно на 70.7%, 80.7% и 49.6%. В деньгах объем выдачи кредитов в марте был 521 млрд руб., в апреле 162 млрд руб., а доля кредитов на первичном рынке от общего объема выдач составила 55% – субсидированные ставки были в среднем 5.6% годовых (при ключевой ставке 20% и инфляции 17.6%). Отчасти это может искажать индекс, хотя у ДомКлик доля сделок на вторичке сократилась не так критично с ~68-70% до 56-59%, ценовой индекс Мосбиржи, вероятно, несколько завышен. ИРН зафиксировал снижение ценников в мае на 0.6% м/м.
Интересно, что по данным ДомКлик количество ипотечных сделок в мае сократилось еще на 39% по сравнению с апрелем с 26.8 тыс. до 16.3 тыс., т.е. было на в пять раз меньше, чем в феврале и в 7 раз меньше, чем в марте (но в марте все кинулись реализовывать одобренные заявки на кредиты, потому с ним сравнивать наверно не очень правильно). Так, или иначе, но в мае ипотечный рынок практически умер по выдачам, но начал немного оживать по одобренным заявкам (если верить ДомКлик).
Очевидно, что немного истерический мартовский взлет рублевых цен себя исчерпал, предложение будет расти, спрос скукожился ... единственное, что может как-то поддержать рынок в ближайшие месяцы – это большие сложности с альтернативными инструментами инвестиций ...
@truecon
Московский метр уходит на посадку ?
Если смотреть индекс стоимости московского метра Мосбиржи/ДомКлик – то после бурного взлета цена начала притормаживать, ценники на 28% выше прошлогоднего уровня, но в реальном выражении все сильно хуже – инфляция догоняет. Здесь стоит учитывать, что это ипотечный индекс, т.е. по фактическим сделкам, а структурно ипотечный рынок менялся изменился в апреле: рыночная ипотека рухнула, доля льготной ипотеки выросла. Количество ипотечных кредитов за месяц рухнуло на 74.2%, вторичка – рухнула на 80%, первичка – на 55.9%, в деньгах падение составило соответственно на 70.7%, 80.7% и 49.6%. В деньгах объем выдачи кредитов в марте был 521 млрд руб., в апреле 162 млрд руб., а доля кредитов на первичном рынке от общего объема выдач составила 55% – субсидированные ставки были в среднем 5.6% годовых (при ключевой ставке 20% и инфляции 17.6%). Отчасти это может искажать индекс, хотя у ДомКлик доля сделок на вторичке сократилась не так критично с ~68-70% до 56-59%, ценовой индекс Мосбиржи, вероятно, несколько завышен. ИРН зафиксировал снижение ценников в мае на 0.6% м/м.
Интересно, что по данным ДомКлик количество ипотечных сделок в мае сократилось еще на 39% по сравнению с апрелем с 26.8 тыс. до 16.3 тыс., т.е. было на в пять раз меньше, чем в феврале и в 7 раз меньше, чем в марте (но в марте все кинулись реализовывать одобренные заявки на кредиты, потому с ним сравнивать наверно не очень правильно). Так, или иначе, но в мае ипотечный рынок практически умер по выдачам, но начал немного оживать по одобренным заявкам (если верить ДомКлик).
Очевидно, что немного истерический мартовский взлет рублевых цен себя исчерпал, предложение будет расти, спрос скукожился ... единственное, что может как-то поддержать рынок в ближайшие месяцы – это большие сложности с альтернативными инструментами инвестиций ...
@truecon
#инфляция #Россия #ВВП
Комитет по кредитным деривативам признал неплатежом ("дефолтом") по евробондам РФ то, что Минфин РФ не доплатил дополнительные $1.9 млн за задержку платежа, которая была вызвана запретом Минфина США платить в долларах ... есть в этом что-то и смешное и немного извращенное. Из 13 банков одинокое "NO" было от Citibank.
Но пока суд да дело вышли данные по инфляции за неделю - инфляции нет, цены за прошедшую неделю не выросли, а годовая инфляция вторую подряд неделю снижается, в итоге составила 17.35% г/г. Минэк также оценил падение ВВП в апреле в 3% г/г, что тоже достаточно неплохо, учитывая текущую ситуацию.
@truecon
Комитет по кредитным деривативам признал неплатежом ("дефолтом") по евробондам РФ то, что Минфин РФ не доплатил дополнительные $1.9 млн за задержку платежа, которая была вызвана запретом Минфина США платить в долларах ... есть в этом что-то и смешное и немного извращенное. Из 13 банков одинокое "NO" было от Citibank.
Но пока суд да дело вышли данные по инфляции за неделю - инфляции нет, цены за прошедшую неделю не выросли, а годовая инфляция вторую подряд неделю снижается, в итоге составила 17.35% г/г. Минэк также оценил падение ВВП в апреле в 3% г/г, что тоже достаточно неплохо, учитывая текущую ситуацию.
@truecon
#США #ЕС #Россия #нефть #газ #инфляция
Хроники абсурда ... а нам оно надо?
Бюрократия в ЕС и США, уже столько наворотила, что сама запуталась в своих же инициативах относительно ограничений экспорта из России энергоресурсов... поведение слона в посудной лавке...
❗️«... интенсивное обсуждение того, как можно было бы продолжить закупать эту нефть, но по ограниченным ценам... Чтобы она продавалась по значительно более низкой цене, чем та, которая формируется рынком ...», - сказал Байден в ходе выступления в Белом доме, о том же мечтают в ЕС.
Сначала надо было навводить ограничений, что привело к резкому росту цен на мировом рынке, перебоям с поставками нефти на рынок. Причем цены выросли даже в условиях мощного вливания из запасов (>1 мб/д) и ковидных ограничений в Китае. В итоге Россия продает меньше нефти по примерно докризисной цене $70-90 за баррель, а европейский/американский потребитель покупает по новой «рыночной» цене $100-120 за баррель - белиссимо! Причем условные $30 с барреля дисконта поднимают посредники, которые перегружают, доставляют, перерабатывают и т.п. Потребитель недоволен, рейтинги падают, инфляция растет. Надо что-то делать ... и вот оно решение – давайте тоже купим у России со скидкой. Но ... какой смысл России в этом – об этом кто-то подумал там? (ну разве что поменять нефть на нужное нам оборудование)
Собственно, для России есть условный выбор поставлять условные 8 мб/д по $60 ($70...$90 - скидка) или 6 мб/д по $80 (условные $100...120 - скидка) – найдите разницу. Для того, чтобы поддерживать высокий уровень добычи – нужно активно инвестировать, а здесь со всех сторон ограничения. Пока технологические вопросы (импортозамещение, перестройка на контрагентов из Азии) не будут решены (год-два), России нет никакого стимула поставлять больше, но дешевле. Скорее, наоборот имеет смысл качать поменьше, не торопясь, более рационально используя накопленный потенциал, но продавать подороже. Впереди летний автомобильный сезон ... потом наступит осень и тем, кто активно распускал запасы, придется их начать пополнять. А почем там покупает американский/европейский потребитель, перекупая российскую нефть через Индию и десятки посредников (благодаря решениям своих властей)... это вряд ли сейчас наши проблемы, тем более долларов/евро они столько навыдавали, что покупать потребителю есть за что. А в условиях ограничения импорта и токсичности доллара/евро у нас вполне понятная проблема – не понятно, что с этими «фантиками» делать ...
С газом все еще безумнее для ЕС (США на этом неплохо зарабатывает), всего в мире в год торгуется 900-1000 млрд м3 газа, из них ~150 млрд м3 идет по трубе в ЕС, всего доля России в поставах - это 1/4 всей торговли (труба+СПГ). Пытаясь отказаться от трубопроводного газа ЕС просто выпиливает 5-15% всего торгующегося газа с рынка (сколько сможет пока не понятно), пытаясь напылесосить СПГ. Единственным регулятором здесь может быть цена (в более долгосрочной перспективе объем, но это все потом...), которая и взлетела в 4-5+ раз... ну ок, будем мы какое-то время продавать 120-180 млрд м3 в год по $600...1000, а не 230 млрд м3 по $200…300. Но интересно...
P.S.: Понятно, что все это скорее разговоры о коротком годовом горизонте.
@truecon
Хроники абсурда ... а нам оно надо?
Бюрократия в ЕС и США, уже столько наворотила, что сама запуталась в своих же инициативах относительно ограничений экспорта из России энергоресурсов... поведение слона в посудной лавке...
❗️«... интенсивное обсуждение того, как можно было бы продолжить закупать эту нефть, но по ограниченным ценам... Чтобы она продавалась по значительно более низкой цене, чем та, которая формируется рынком ...», - сказал Байден в ходе выступления в Белом доме, о том же мечтают в ЕС.
Сначала надо было навводить ограничений, что привело к резкому росту цен на мировом рынке, перебоям с поставками нефти на рынок. Причем цены выросли даже в условиях мощного вливания из запасов (>1 мб/д) и ковидных ограничений в Китае. В итоге Россия продает меньше нефти по примерно докризисной цене $70-90 за баррель, а европейский/американский потребитель покупает по новой «рыночной» цене $100-120 за баррель - белиссимо! Причем условные $30 с барреля дисконта поднимают посредники, которые перегружают, доставляют, перерабатывают и т.п. Потребитель недоволен, рейтинги падают, инфляция растет. Надо что-то делать ... и вот оно решение – давайте тоже купим у России со скидкой. Но ... какой смысл России в этом – об этом кто-то подумал там? (ну разве что поменять нефть на нужное нам оборудование)
Собственно, для России есть условный выбор поставлять условные 8 мб/д по $60 ($70...$90 - скидка) или 6 мб/д по $80 (условные $100...120 - скидка) – найдите разницу. Для того, чтобы поддерживать высокий уровень добычи – нужно активно инвестировать, а здесь со всех сторон ограничения. Пока технологические вопросы (импортозамещение, перестройка на контрагентов из Азии) не будут решены (год-два), России нет никакого стимула поставлять больше, но дешевле. Скорее, наоборот имеет смысл качать поменьше, не торопясь, более рационально используя накопленный потенциал, но продавать подороже. Впереди летний автомобильный сезон ... потом наступит осень и тем, кто активно распускал запасы, придется их начать пополнять. А почем там покупает американский/европейский потребитель, перекупая российскую нефть через Индию и десятки посредников (благодаря решениям своих властей)... это вряд ли сейчас наши проблемы, тем более долларов/евро они столько навыдавали, что покупать потребителю есть за что. А в условиях ограничения импорта и токсичности доллара/евро у нас вполне понятная проблема – не понятно, что с этими «фантиками» делать ...
С газом все еще безумнее для ЕС (США на этом неплохо зарабатывает), всего в мире в год торгуется 900-1000 млрд м3 газа, из них ~150 млрд м3 идет по трубе в ЕС, всего доля России в поставах - это 1/4 всей торговли (труба+СПГ). Пытаясь отказаться от трубопроводного газа ЕС просто выпиливает 5-15% всего торгующегося газа с рынка (сколько сможет пока не понятно), пытаясь напылесосить СПГ. Единственным регулятором здесь может быть цена (в более долгосрочной перспективе объем, но это все потом...), которая и взлетела в 4-5+ раз... ну ок, будем мы какое-то время продавать 120-180 млрд м3 в год по $600...1000, а не 230 млрд м3 по $200…300. Но интересно...
P.S.: Понятно, что все это скорее разговоры о коротком годовом горизонте.
@truecon