На счет всесильности юристов Ренессанса и прочего фронтраннига - видимо Андрей не в курсе, но власти США обвинили в 2014? по-моему году Ренессанс в уклонении от уплаты налогов. Рентех годами использовал структурные продукты, которые позволяли не платить налоги по ставке на краткосрочные доходы (высокой) а платить по ставке на долгосрочный доход на капитал (низкой). Результатом стало то, что Саймонс, Мерсер и все партнерство заключило мировое соглашение с IRS, в ходе которого они заплатили 7 миллиардов долларов недоимок и штрафов. В процессе (который продолжался годы, по-моему они засетлились в 2021 году что ли) IRS (которая является американским супер регулятором по подобным вопросам и имеет очень широкие полномочия) естественно под лупой расследовала, все, что касается Ренессанса, получало доступ к данным торговли по всем фондам, коммуникациям с банками и т.д. Если бы там был подобный funny business как систематический фронтранинг других клиентов - они бы сейчас все сидели и отдали государству вообще все нажитое непосильным трудом.... Фронтранниг это кстати не самая дичь, которую люди выдумывают - была теория заговора, что они отмывают деньги колумбийских нарко картелей.... При этом конечно у Саймонса были связи с Колумбией и среди первых инвесторов Рентеха по слухам были некоторые достаточно колоритные персонажи... Тут правда ничего специального нет - эти товарищи выдали денег фондам по всему миру прилично, а вот к источнику их происхождения изначально есть некие вопросы, сейчас они понятно уважаемые колумбийские бизнесмены.

Йеллен опубликовала план займов. Никаких серьезных изменений от давно телеграфированных ожиданий нет. Никаких серьезных действий по общей ликвидности тоже нет. Люди которые говорили что в предвыборный год она потратит заначку чтобы поддержать рынок немного ошиблись. Будет интересно посмотреть разбивку векселя - длина, которую опубликуют чуть позже, возымели ли увещевания публичные не выпускать столько векселей какой-то эффект. Вообще интересное следствие того что Йеллен назанимала кучу векселей это то, что подушку ликвидности в Феде нужно держать больше - векселя чаще погашаются сеттлмент новых аукционов не мгновенный, поэтому чтобы все платежи шли гладко при большой доле векселей нужен больший TGA при прочих равных. Ну и и при росте расходов бюджета и долга в целом разумный размер TGA стабильно растет. Долг как я писал недавно превысил 35 триллионов, около 2.4 триллионов за год прирост. Посмотрим теперь, что Фед скажет. Я думаю те, кто ждал каких-то быстрых действий от них после небольшой коррекции на рынке тоже будут скорее разочарованы - никакой спешки в моменте нет, данные последние неплохие, и Пауэлл скорее воздержится от резких движений до выборов и может и вообще ничего до выборов делать не будет учитывая общий накал политической обстановки в США.

Много комментариев про РФ рынок и ставки ЦБ в последнее время. Не касаясь того что я думаю про то что ЦБ РФ устраивает постоянно с 2014 где-то года такие американские горки по ставкам хотя многие вещи можно было очевидно предвидеть заранее (как например что существенное падение курса рубля в 2014 году повысит инфляцию так и текущую комбинацию бюджетных расходов и падения опять же рубля в прошлом году) - я вижу что нормальных людей интересует не экономика а что купить и когда в основном. И тут многие комментаторы делают довольно детскую ошибку сравнивая ставки обычных ОФЗ и акции, конкретно дивидендные доходности. Дивиденды по акциям в долго сроке (а раз сравнение идет с длинным концом кривой то мы переходим в долгосрок) - это чаще всего реальная переменная, которая на длинном промежутке растет с инфляцией. И сравнивать доходность дивидендную по хорошо диверсифицированному портфелю с номинальной доходностью гос облигаций конечно довольно безграмотно. На практике - я сам например неплохо помню как покупал Сбербанк, Газпром, Новатэк, Северсталь, Лукойл и т.д. когда-то по ценам в рублях ниже чем их текущие годовые дивиденды, причем в отдельных случаях существенно ниже. Дивиденды так выросли не потому что российская экономика представляет из себя что-то сверх динамичное и доходное (хотя доходности на капитал были неплохие в среднем) а просто во многом эффект накопленной инфляции + выросшие выплаты как % доходов. Мораль тут такая что не стоит фокусироваться на номинальных цифрах излишне смотрите реальные. При этом да, ставки высокие как номинальные так и реальные и учитывая некоторое ухудшение в целом качества корпоративного управления и отношения к миноритариям по рынку я думаю что облигации стали в целом относительно более привлекательными, "Иранский" сценарий пока немного провалился. Но посмотрим что будет дальше. Хватит ли у ЦБ политического капитала такую жесткую денежную политику и дальше вести. Но любой человек, который сравнивает в экономике с такой инфляцией текущую див доходность и ставку по гос облигациям на 10+ лет - либо не совсем грамотен либо не совсем интеллектуально честен. Когда надо будет покупать я конечно не знаю, теперь все будут боятся ставки в 20% уже а не 18% наверное:)

Что касается проблем с рынком в РФ в целом в плане акций - понятно что высокие ставки это очень сильный встречный ветер и плохо для акций. Но это а) временно наверное б) оценки акций были низкие и премия за риск итак была высокая. Я бы на месте долгосрочных инвесторов больше волновался про качество корп управления и отношение к миноритариям. Оно явно а) кардинально ухудшилось б) у властей не смотря на какие-то эпизодические шумы от ЦБ и тд. - нет как видно большого желания что-то тут править не до этого сейчас. Причем ухудшение стандартов идет везде и в частном секторе и в государственном. В гос компаниях по-меньше но все равно есть.

Благодаря магии AI у Микрософта теперь Капекс больше чем у Эксона:))) Это пожалуй - самое прорывное достижение NVDA на данный момент:))) При этом по крайней мере в B2C этот Копилот - это аналог конечно не Скрепыша, а скорее Интернет Эксплорера - модная и крутая технология, на которую приходится тратить бабки, чтобы оставаться релевантными, но сама она денег при этом не приносит пока...

Сотка кролем конечно просто фантастика. Корпус+ китаец всем привез... При этом их там по 10 раз в день проверяют на допинг... Чувак снял 0.4 секунды сразу в одной из самых конкурентных дисциплин в мире... Не припомню когда последний раз такое было в плавании...

Я был не прав по поводу политической осторожности Феда. Не смотря на то, что на бумаге они выпустили достаточно жесткое заявление, на пресс конференции Пауэлл был (как обычно) мягок и практически прямым текстом сказал, что будет снижение на 25 бипи в сентябре. Сегодня еще их придворный журналист Ник Тимираос выпустил статью где отстаивает точку зрения что это ок и т.д. Рынок был как обычно бывает прав, теперь если будет дальнейшее ухудшение рынка труда то могут наверное и 50 сразу сделать, с текущими данными вероятность этого растет. "Двойной мандат" Феда ассимитричен по факту много лет ничего нового тут нет...

Кстати если вы думаете что это хорошие новости:) Исторически "мягкие посадки" происходят достаточно редко, не более чем в 30% случаев. Обычно после первого снижения ставки и перехода кривой из инверсии в нормальную форму рынки начинают падать и экономика проваливается таки в рецессию. Сейчас экономику США от рецессии удерживает в основном высокий уровень гос расходов. При этом даже сейчас мы видим уже достаточно серьезное ухудшение рынка труда и афторки Sahms rule кричат, что ставки надо резать уже сейчас. Тут все дело в инерции - если безработица начинает расти то она как правило набрав ход растет еще долго по куче причин, animal spirits вот это все. Но есть еще момент - не смотря на то, что SPX всегда считался хорошим ведущим индикатором экономики, исторически оценки wealth effect от акций были довольно низкие. Рынок недвижимости тут гораздо важнее. Сейчас в недвиге в CRE совсем все плохо в residential много где тоже пошли уже негативные процессы к слову. Ну обратно к акциям - экономика меняется и текущая ситуация не сравнима никак с тем что было 30-40 лет назад в плане влияния акций на настроения и потребление. Из головы могу перечислить несколько факторов - во-первых участие граждан в рынке очень сильно выросло. Во-вторых значительное количество компаний теперь даже довольно рядовым сотрудникам платят акциями. В третьих демографическая ситуация - активы и траты сейчас все больше в руках пожилых, они в основном сидят в недвиге и акциях. Доля богатства домохозяйств в акциях сильно выросла хотябы за счет роста множителей глобального по рынку. И т.д. По мимо анекдотов я видел рисерчи что сейчас есть прослеживаемая невооруженным взглядом автокорреляция между тратами по кредиткам и динамикой рынка. За последнее время в акциях перенадулся очевидно опять некий "пузырь" как в конце 2021 года, в первую очередь в акциях высокой капитализации, которые в основном технологические. Но не только - любое "качество" стоило и стоит очень дорого. Плюс куча явного и не явного плеча, всякие интересные вещи на деривативах и т.д. И если мы принимаем так сказать за аксиому что момент в целом шаткий - то даже простое разматывание некоторого накопившегося эксцесса на рынках активов может повлиять достаточно негативно уже на саму экономику в этой новой реальности, в которой все очень финансово. А может и нет посмотрим:)

На счет влияния AI и потенциала рецессии:). Раз уж известные мне лично и уважаемые люди пишут, что мы "используем примерно везде". Во-первых тут конечно надо разделить - используем за большие деньги или благодарим Марка и допиливаем его открытые модели на халяву... Тут как говорят в Одессе - две большие разницы... Во-вторых в этой "мрачной науке" - экономике, есть большой раздел исследований, который изучает различного рода трения и неэффективности на рынке труда. И тут есть исторически некий "технологический парадокс". Долгосрочно мы все знаем, что технологический прогресс приводит к росту производительности труда, в итоге к росту занятости и росту доходов/богатства. Но есть как говорится ньюанс. В момент когда происходит очередной технологический рывок - возникает некий гэп между навыками рабочей силы в моменте и текущим спросом работодателей на актуальные навыки. Условно вчера нужно было конкой править, а теперь нужно машиной управлять и крайне желательно иметь еще минимальные навыки ее ремонта на ходу. И этот гэп в моменте может привести к сокращению занятости, сокращению расходов и рецессии. Такие теории/исследования в экономике тоже есть...

Они только в марте заключили сделку с администрацией Байдена по условиям которой получили 8.5 миллиардов грантов безвозмездно и еще 11 миллиардов субсидируемых займов.... Интересно в каких юрисдикциях будут резать сотрудников....

Intel намерена заморозить дивиденды и уволить 15% сотрудников

Американская Intel Corp., один из ведущих мировых производителей компьютерных компонентов, зафиксировала чистый убыток во втором квартале, умеренно сократила выручку и дала слабый прогноз, а также анонсировала приостановку дивидендных выплат и масштабное сокращение штата.

Как говорится в пресс-релизе компании, ее чистый убыток в прошедшем квартале составил $1,6 млрд, или $0,38 на акцию, по сравнению с прибылью в размере $1,48 млрд, или $0,35 на акцию за аналогичный период предыдущего года.

Прибыль без учета разовых факторов составила 2 цента на акцию.

@ifax_go

Баффет продал уже половину доли Эппл. Кэш почти 280 миллиардов. Люди любят цитировать их абсолютную кэш позицию, но это довольно глупо - бизнес страховой и прочий растет, он требует больше кэша в резервы и т.д.. Доля кэша Беркшаир была стабильна долгие годы в районе 15% валюты баланса. После ковида он снизил до 11-12 где-то и теперь вот уже 28% - максимальная доля со времен дот комов. Баффет никогда не будет комментировать негативно по рынку публично, последний раз когда это он еще мог себе по политическим причинам делать была как раз дот ком мания когда он популяризовал свой "индикатор Баффета". Индикатор крайне простой и не без изъянов а так же очевидно полностью бесполезен для какого-либо кратко и средне срочного анализа, но видимо Баффет все еще на него поглядывает:) Т.к. индикатор зарегистрировал очередной глобальный максимум в июле и Баффет продолжил агрессивно поднимать кэш. Что еще интересно - одной из причин почему он поднимает кэш в последних письмах он называл то что считает что нужно продавать бумаги сейчас если вообще продавать которые куплены давно т.к. он ожидает в дальнейшем резкий рост налогов учитывая фискальную ситуацию. (где бы я это читал?:)). Ну увидим кто окажется в итоге прав - Баффет или толпа с их "в этот раз все иначе". Интересный вопрос будет ли он еще вторую продавать или значительную часть, он публично заявлял, что Эппл всегда будет крупнейшей позицией... P.S. пользуясь случаем хотел еще раз подчеркнуть что сейчас много разговоров что Баффет мол еще уже не торт и т.д., как правило такие заявления основываются на сравнении динамики акций Беркшаир и широкого рынка. Что естественно - полная идиотия. Для того чтобы оценивать скиллы Баффета как сток пикера/маркет таймера, нужно либо сравнивать только его портфель акций с SPX публичный и там до сих пор есть приличная альфа. Либо принять тот факт - что он консервативный инвестор, который вынужден держать значительные обьемы кэша в том числе по регуляторным причинам и тогда общий бенчмарк для него по портфелю должен быть ближе к чему-то типа 60/40. Плюс он по обьему очень связан сильно по рукам и ногам - очень немногие активы или сделки могут сделать разницу для портфеля такого масштаба...

Контроверсии по поводу олимпиады продолжаются я смотрю. Российские хакеры опубликовали неопровержимое доказательство того, что спорный боксер - таки мужчина... P.S. ситуация, что всемирная ассоциация бокса предупреждала олимпийский комитет, что он, как и несколько других атлетов - биологический мужик, но ничего не было сделано - конечно забавная... Давно есть на это генетические тесты, сейчас не 70е года прошлого века.... Пора видимо отдельные гендер флюидные категории вводить...

Красавишну, комсомолку, спортсменку - видно издалека ;))) В случае натурально рождённых гермафродитов простого решения нет, да они существуют и имеют в некоторых видах спорта преимущества перед женщинами. Определить однозначно обьективно тоже не так просто - самый бронебойный критерий это тестостерон, но им научились управлять медикаментозно, что даёт широкие возможности иметь к примеру мужской тестостерон в тренировочном цикле и потом к соревнованиям снижать. Женский допинг тоже так работает часто. Есть ещё генетические тесты на которые ссылается WBO. Они бывают как простые и не совсем надёжные так и более продвинутые. Мужеподобных женщин в контактных и силовых видах всегда было достаточно но такой явной физгономии я не видел ещё лично. При этом решать методом революционного чутья тоже не правильно - нужны какие критерии и они должны быть унифицированы. Ситуация, когда IBA считает - что это мужчина, а МОК нет - это абсурд... Ну либо отдельная категория пограничных случаев либо упразднение женской в некоторых видах... P.S. IBA заявило, что в олимпиаде сейчас участвует несколько "женщин" атлетов, которых они на основании генетического тестирования считают мужчинами. Полный список не огласили. Он просто выглядит наиболее по мужски поэтому на нем внимание.

На ближнем востоке все успокаивается говорили они... Нефть при это в подвале на опасениях рецессии и плохой экономики в Китае. Есть такая теория что из-за того что все больше и больше трейдинга используют методы машинного обучения и прочее - если геополитический риск не реализовывался долго то алгоритмы учатся плавно его фейдить или игнорировать. Если в этом есть доля истины а я думаю что есть, у людей все те же механизмы, все привыкли что "ничего не происходит в итоге" то никакой большой реакции и не будет в случае если не случится краевого сценария.

На счёт трансов последний раз, извините что я так завелся. К сожалению дискурс этот ведётся очень странно и есть большая прослойка людей, которые думают что они делают "добро" и выказывают "сострадание", не владея ни данными ни способностью из этих данных минимально делать рациональные выводы. Если нулевая гипотеза что пол ребенка сформирован исходя из его биологических атрибутов при рождении то нужны очень веские основания чтобы ее отвергнуть. В менее развитых странах у трансов процент самоубийств от 30% до 50%. В США даже которые по этой части впереди планеты всей - 80% трансов думали о самоубийстве и 40% пытались его совершить. Стоимость ошибки первого типа когда ребенок который вполне мог бы жить полноценной жизнью в его первоначальном поле а он его поменял - колоссальна. Дети в целом очень внушаемы, поэтому система образования и воспитания должна быть заточена на то чтобы всеми силами пытаться такой ошибки избежать. Да будет какое то количество случаев когда это не работает и такие люди должны получать поддержку но система должна пытаться такое решение оттянуть хотя бы до совершеннолетия всегда чтобы снизить процент случаев когда человек ещё не в состоянии принимать рациональные решения. Мозг людей окончательно формируется вообще годам к 20?. Заставлять родителей принимать такие решения тоже очень спорно - родители всегда хотят для своих детей лучшего и склонны доверять специалистам. Вместо этого система образования на западе сейчас вдалбливает детям в голову что гендер это выбор, даёт в яслях выбирать местоимения и т.д. Т.е. как будто бы делает все, чтобы вероятность ошибки первого типа повысить. При этом любой человек который учил в ПТУ базовую статистику знает, что выборки по размеру детей которым неправильно при рождении был назначен пол и остальных несопоставимы. Поэтому даже небольшое увеличение вероятности ошибки первого типа по сравнению с ошибкой второго типа (когда ребенок с неверным полом но это гасится) приведет к кратно большему количеству личных трагедий этих людей. При этом мало кто говорит о том, что это превратилось уже в большую прибыльную индустрию и тут могут быть стимулы просто откровенно злые. Если вы думаете что фарма индустрия которая пихала в США и не только людям опиоиды синтетические не будет при случае делать того же с хирургией смены пола - вы очень наивный человек и хорошо очень в целом о людях думаете. Так же вы должны понять что для транс сообщества единственный способ растить свое влияние, находить "родственные души" и т.д. - это вовлекать в него как можно больше людей и чем раньше тем лучше. И тут стимулы тоже могут быть совсем не однозначные. Все бы ничего если бы не безумная цена ошибки - сами подумайте 30+% шанс в большинстве стран что это все закончится самоубийством. Сама эта статистика говорит о том что весь процесс крайне не совершенен и на какую-то реальную науку тянет пока довольно слабо. Дорога в ад очень часто в реальной жизни вымощена благими намерениями. Я лично ничего не имею против ситуаций когда взрослый человек взвесив все за и против принял такое решение. При этом я лично не могу поддержать идею что кто-то даже специалисты будут принимать решения за других тем более детей часто по факту о жизни и смерти на таких довольно шатких основаниях и пока с таким откровенно провальным результатом.