Блинкен заявил, что Иран в неделях от бомбы (что скорее всего правда, ну может месяцы) а разные секретные службы - что Иран готовит покушение на Трампа...

Вольфрам язык - это конечно очень нишевая технология, но в ней они а) все по функционалу хуже чем 50/50 б) практически нет улучшений в последних моделях, где-то стало хуже, хотя прошел год и сотни миллиардов потрачены. Интересно есть ли где-то обьективные тесты для Питона и С. Тут не факт что можно сравнивать в прямую клауде и gpt допустим. Но динамика по разным поколениям одной и той же модели должна быть валидная - тренировочный сэмпл скорее только вырос. Другой момент - что он мог вырости за счет шлака, который ему джуниор программисты кормят. А серьезные компании теперь 10 раз подумают пользоваться ли вообще любым сервисом типа ГитХаб в принципе - во-первых есть риски обвинений в плагиате и прочее, во-вторых кому нужно чтобы его конкурентное преймущество Микрософт без спросу и бесплатно мог кормить своим моделям.

На следующий неделе размещают 200+ векселей и около 140 миллиардов облигаций. Примерно 100% вероятности что на следующей неделе официальный долг превысит 35 триллионов. Облигации правда сеттлмент по дольше их 31 числа рассчитают так что тут могут быть разночтения. На эту тему конечно будут статьи наверное в прессе и т.д. При этом сама цифра в целом обманчива - разные государственные фонды держат большой кусок долга + Фед держит около 5 триллионов трежерей. Тем не менее без Феда если смотреть то расходы на проценты где-то в августе превысят расходы на "оборону" и шпионаж реальные. Что будет тоже значимым событием. Роль Феда тоже недооценивать не нужно - Джером признался недавно что он завтракает с Джанеттой каждую неделю (такой вот Фед "независимый"). И Фед последнее время не смотря на продолжение QT и высокие ставки активно помогал казначейству - они стабильно увеличивают дюрацию портфеля своего, абсорбируя значительную часть будущих процентных платежей по бондам себе на баланс, что потом будет возвращаться все равно в казну. Плюс смягчает эффект QT и больших заимствований на рынок. В общем все усердно работают чтобы дожить до момента когда можно будет с чистой совестью ставки начать снижать. Это будет скорее сентябрь. Другой вопрос - сможет ли Фед их быстро снизить ниже допустим 3%, что существенно облегчило бы для казначейства ситуацию - тут пока не понятно, скорее это будет более плавно если рецессии не будет. Пока все эти усилия и неплохая все еще экономика несколько замедлили темпы аккумуляции долга - на новый триллион понадобилось 7 месяцев. Но обычно дефицит последние годы во второй половине года расширяется и есть приличные шансы, что 36 триллионов даже без рецессии будет в декабре. При этом Трамп обещает опять снижение налогов, но рост тарифов. Пока все эти разговоры про "проект 2025" и прочее - это имхо все ни о чем, какая реально при Трампе будет экономическая политика я думаю не знает никто, даже Трамп. Никакого готового "экономического блока" у него нет. Он там намекал что Джимми Даймона позовет но тот уже завуалировано отказался. При этом Трамп везде оставляет калитки, например по корп налогам он озвучил как 15% так и 20%, второе - это чисто номинальное снижение с текущих 21%, а демократы напомню хотели 28% минимум...

А самому Байдену то рассказали уже?!

Если вы не находите немного странным, что действующий президент сверхдержавы вышел из гонки предвыборной, которую еще буквально вчера собирался выигрывать, опубликовав пост в социальной сети x.com, контролируемой на данный момент по сути оппозицией, и даже не записал по этому поводу видео обращение, не говоря уже о пресс конференции, то я даже не знаю... Этот человек - хранитель формально ядерного чемодана американского... При том что известно, что он сам этим аккаунтом конечно не управляет, это делают сотрудники администрации.

https://www.whitehouse.gov На сайте Белого Дома тоже ничего нет... Официально напомню Джо сейчас ковидом болеет...

2021...

Лол, после очень плохих данных он решил ещё провернуть Solar City 2.0. Кстати Тесла уже перестала рапортовать количество установленных панелей... Но "инвесторы" в восторге. Кто забыл - за GPUs переданные xAI заплатила тоже Тесла и теперь сдает их в аренду по "рыночной" ставке лол;). Исходя из цифр текущих и их тренда это уже должна быть бумага не суб $100 а скорее суб $50... Но рынок есть рынок если достаточно людей считают что она должна стоить 200+ она будет столько стоить... А пока я думаю "инвесторам" нужно готовиться на горизонте год а скорее раньше к новым at the market offerings...

https://www.minfin.gov.by/ru/public_debt/pressreleases/18c0866e80d949a7.html Ну хоть зайчиками...

https://www.youtube.com/watch?v=a_426RiwST8 На этой позитивной ноте всех с пятницей...

Рубини впервые лет за наверное 15? решил стать актуальным и выступить по делу... Вместе с Мираном написали статью, в которой обьяснили популярно как выбор размещаемых бумаг и аномальные паттерны в этом влияют на рынки, кому интересно можно почитать. Я кстати об этом писал много уже не один год... Другое дело что они сказали а) но не сказали б) - памп то шел все это время с двух концов. Джером сделал все, чтобы казне было проще. Сначала он отказался от открытых продаж дюрации в ходе QT а выбрал только погашения. Дальше он активно реинвестировал погашаемый короток в длину постоянно увеличивая дюрацию своего портфеля. Ну и не продавал еще MBS чтобы поддержать экономику и рынок недвижимости. "Ужесточение" от Феда в части управления балансом во многом было тоже чисто номинальным. Дальше возникнет вопрос что делать следующей администрации и следующему главе Феда - нормализовать? Если да, то это будет прилично негативно для рынков...

Поскольку у всего интернета рвет пуканы по поводу олимпийской церемонии захотел чего-то написать. Извините если не по теме блога. Я вижу себе эту историю в нескольких измерениях. Для начала – глобально. Как мне кажется, вся эта история с меньшинствами давно в большинстве западных демократий перешла последние лет как минимум пять из области борьбы за права в область борьбы за привилегии. Борцы за права в основном победили – там не за что давно сражаться. Все основные права есть. Возможность быть показанными в церемонии открытия Олимпиады, которую будут смотреть 1.5 миллиарда человек – это привилегия. Знак того, что показываемое – очень важно культурно и знак особого отношения. Возможность провести допустим некий парад в центре города с определенной повесткой – это на самом деле тоже привилегия. Попробуйте организовать в любой развитой стране любое публичное массовое мероприятие – сразу поймете через что нужно для этого пройти. Ну с парадом все просто – не хочешь не ходи, хотя публичные мероприятия создают обычно многим определенные неудобства и т.д. Тут сторонники идеи, что борьба все-таки за права скажут – ну на бытовом то уровне сплошные фобии и измы, с ними надо бороться. Это – по сути неокоммунистический идеологический проект, как вырастить нового правильно идеологически подкованного человека, который будет определенные вещи радостно воспринимать и т.д. игнорируя свою эволюционную программу любить похожих и недолюбливать непохожих. Мы это уже проходили и примерно знаем, чем это заканчивается обычно. Чаще всего эффект обратный. Не случайно все пост советские страны на данный момент имеют одни из самых консервативных обществ. Почему меньшинства успешны часто в борьбе за некие привилегии – об этом Талеб допустим писал, феномен «диктатуры меньшинства» - хорошо организованное меньшинство представляет из себя сплоченную группу, которая защищает свои интересы и может иметь непропорциональное влияние как политически, так и экономически. Политикам важен мобилизованный электорат, который точно дойдет до участков, бизнесу – проще поменять процессы/подходы/практики так чтобы покрыть максимальное количество потребителей и не связываться ни с какими разборками публичными. При этом в части сексуальности тут получается двойной довольно интересный эффект. В тех же США (и не только) есть прослойка всегда, меньшинство – ядерных консерваторов, которые требуют любые проявления сексуальности из публичного пространства полностью исключить. Защитить от тлетворного влияния детей и вот это все. Простой пример – довольно жесткие возрастные рейтинги приводят к тому, что Голливуд снимает в основном всякую жвачку по 20 серий разных «супер героев» PG13, потому что в том числе это гарантировано пройдет всю цензуру и достигнет максимального количества зрителей. Но есть и другое меньшинство, которое активно требует чтобы его сексуальность «праздновали», вывешивали флаги на Белом Доме, перекрашивали тротуары и прочее. И оно тоже по тем же механизмам достигает в среднем успеха. В итоге у «обычных» людей (которые не понимают этой динамики) часто наблюдается некий когнитивный диссонанс – в среднем в «официальных» источниках (порносайты не берем), сексуальности становится все меньше. А определенной ее разновидности – все больше. Что естественно воспринимается как очередная привилегия или того хуже – заговор (все тех же как правило типичных подозреваемых) против «традиционной культуры». «Гармония» тут некоторая существует только в диктатурах того или иного толка – все публичные проявления сексуальности подавляются одинаково. Никакого выхода в демократиях из этой динамики нет, пока «нормальное большинство» не начнет самоорганизовываться и использовать все те же методы борьбы – бойкоты, отмены и т.д… А государствам в целом это все конечно тоже выгодно - пока разные меньшинства грызутся с доминантой и между собой - государство будет являться всегда в той или иной степени арбитром, который на практике будет решать на сколько в ту или иную сторону вектор направить.

Мне присылали этот линк несколько раз. Ну что тут сказать... Вот например типичный сотрудник Ренессанса, который работает над Медальоном. Таких там десятки, скорее сотни уже. Добавьте сюда десятки лет инвестиций в инфраструктуру, сбор всевозможных редких данных, оптимизированные в ноль комиссии и т.д... https://www.kommersant.uk/articles/istoriya-dzhima-saymonsa-i-renaissance-technologies

На счет всесильности юристов Ренессанса и прочего фронтраннига - видимо Андрей не в курсе, но власти США обвинили в 2014? по-моему году Ренессанс в уклонении от уплаты налогов. Рентех годами использовал структурные продукты, которые позволяли не платить налоги по ставке на краткосрочные доходы (высокой) а платить по ставке на долгосрочный доход на капитал (низкой). Результатом стало то, что Саймонс, Мерсер и все партнерство заключило мировое соглашение с IRS, в ходе которого они заплатили 7 миллиардов долларов недоимок и штрафов. В процессе (который продолжался годы, по-моему они засетлились в 2021 году что ли) IRS (которая является американским супер регулятором по подобным вопросам и имеет очень широкие полномочия) естественно под лупой расследовала, все, что касается Ренессанса, получало доступ к данным торговли по всем фондам, коммуникациям с банками и т.д. Если бы там был подобный funny business как систематический фронтранинг других клиентов - они бы сейчас все сидели и отдали государству вообще все нажитое непосильным трудом.... Фронтранниг это кстати не самая дичь, которую люди выдумывают - была теория заговора, что они отмывают деньги колумбийских нарко картелей.... При этом конечно у Саймонса были связи с Колумбией и среди первых инвесторов Рентеха по слухам были некоторые достаточно колоритные персонажи... Тут правда ничего специального нет - эти товарищи выдали денег фондам по всему миру прилично, а вот к источнику их происхождения изначально есть некие вопросы, сейчас они понятно уважаемые колумбийские бизнесмены.

Йеллен опубликовала план займов. Никаких серьезных изменений от давно телеграфированных ожиданий нет. Никаких серьезных действий по общей ликвидности тоже нет. Люди которые говорили что в предвыборный год она потратит заначку чтобы поддержать рынок немного ошиблись. Будет интересно посмотреть разбивку векселя - длина, которую опубликуют чуть позже, возымели ли увещевания публичные не выпускать столько векселей какой-то эффект. Вообще интересное следствие того что Йеллен назанимала кучу векселей это то, что подушку ликвидности в Феде нужно держать больше - векселя чаще погашаются сеттлмент новых аукционов не мгновенный, поэтому чтобы все платежи шли гладко при большой доле векселей нужен больший TGA при прочих равных. Ну и и при росте расходов бюджета и долга в целом разумный размер TGA стабильно растет. Долг как я писал недавно превысил 35 триллионов, около 2.4 триллионов за год прирост. Посмотрим теперь, что Фед скажет. Я думаю те, кто ждал каких-то быстрых действий от них после небольшой коррекции на рынке тоже будут скорее разочарованы - никакой спешки в моменте нет, данные последние неплохие, и Пауэлл скорее воздержится от резких движений до выборов и может и вообще ничего до выборов делать не будет учитывая общий накал политической обстановки в США.

Много комментариев про РФ рынок и ставки ЦБ в последнее время. Не касаясь того что я думаю про то что ЦБ РФ устраивает постоянно с 2014 где-то года такие американские горки по ставкам хотя многие вещи можно было очевидно предвидеть заранее (как например что существенное падение курса рубля в 2014 году повысит инфляцию так и текущую комбинацию бюджетных расходов и падения опять же рубля в прошлом году) - я вижу что нормальных людей интересует не экономика а что купить и когда в основном. И тут многие комментаторы делают довольно детскую ошибку сравнивая ставки обычных ОФЗ и акции, конкретно дивидендные доходности. Дивиденды по акциям в долго сроке (а раз сравнение идет с длинным концом кривой то мы переходим в долгосрок) - это чаще всего реальная переменная, которая на длинном промежутке растет с инфляцией. И сравнивать доходность дивидендную по хорошо диверсифицированному портфелю с номинальной доходностью гос облигаций конечно довольно безграмотно. На практике - я сам например неплохо помню как покупал Сбербанк, Газпром, Новатэк, Северсталь, Лукойл и т.д. когда-то по ценам в рублях ниже чем их текущие годовые дивиденды, причем в отдельных случаях существенно ниже. Дивиденды так выросли не потому что российская экономика представляет из себя что-то сверх динамичное и доходное (хотя доходности на капитал были неплохие в среднем) а просто во многом эффект накопленной инфляции + выросшие выплаты как % доходов. Мораль тут такая что не стоит фокусироваться на номинальных цифрах излишне смотрите реальные. При этом да, ставки высокие как номинальные так и реальные и учитывая некоторое ухудшение в целом качества корпоративного управления и отношения к миноритариям по рынку я думаю что облигации стали в целом относительно более привлекательными, "Иранский" сценарий пока немного провалился. Но посмотрим что будет дальше. Хватит ли у ЦБ политического капитала такую жесткую денежную политику и дальше вести. Но любой человек, который сравнивает в экономике с такой инфляцией текущую див доходность и ставку по гос облигациям на 10+ лет - либо не совсем грамотен либо не совсем интеллектуально честен. Когда надо будет покупать я конечно не знаю, теперь все будут боятся ставки в 20% уже а не 18% наверное:)

Что касается проблем с рынком в РФ в целом в плане акций - понятно что высокие ставки это очень сильный встречный ветер и плохо для акций. Но это а) временно наверное б) оценки акций были низкие и премия за риск итак была высокая. Я бы на месте долгосрочных инвесторов больше волновался про качество корп управления и отношение к миноритариям. Оно явно а) кардинально ухудшилось б) у властей не смотря на какие-то эпизодические шумы от ЦБ и тд. - нет как видно большого желания что-то тут править не до этого сейчас. Причем ухудшение стандартов идет везде и в частном секторе и в государственном. В гос компаниях по-меньше но все равно есть.