# 관세 업데이트: "과징금 되돌리지 않으면 보복 관세 부과" - 7월 27일

■ 트럼프 대통령, EU가 구글에 약 10억달러 규모의 과징금을 부과한 데 대해 무역법 301조 조사 착수와 보복관세 부과를 예고

* 트럼프 대통령, 미국은 유럽의 저금통이 아니라며 미국 기업과 납세자를 겨냥한 관행에 대해 즉각 301조 조사를 개시하고, EU가 불법적이고 비윤리적인 행위에 대한 대가를 치르게 될 것이라 경고

* 트럼프 대통령, EU가 부과한 과징금은 전액 반환돼야 하며, 가능한 한 조속히 상당한 수준의 관세를 부과할 것이라 강조

* EU는 전날 구글이 디지털시장법(DMA)을 위반했다며 전날 8억9천만유로(약 1조5천억원)의 추가 과징금을 부과

■ 트럼프 대통령, 새로운 301조 관세 체계를 통해 1년여 만에 19조 2천억달러 규모의 해외 투자를 유치했다며 관세 정책의 정당성을 재차 강조

* 트럼프 대통령, 대법원 판단과 무관하게 기존과 다른 법적 경로를 활용했으며, 이는 오랫동안 사용돼 온 일반적인 방식이라고 설명

■ 무역법 301조 관세에 대한 주요국 반응

* 대한민국, 한미 간 합의한 15% 관세가 유지될 수 있도록 공급과잉 301조 조사 등을 포함해 미국과 긴밀히 협의하겠다 밝힘

* 중국, 관세전쟁과 무역전쟁은 누구에게도 이익이 되지 않는다며 기존 반대 입장을 재확인

* 일본, 국제 규범에 따라 무역을 하고 있음에도 강제노동 수입금지 제도가 없다는 이유로 관세를 부과한 것은 유감이라 표명

* EU, 새로운 관세 체계에서 EU에 적용된 10% 관세는 기존 미·EU 무역합의와 부합한다며 긍정적으로 평가

■ 카니 캐나다 총리, 트럼프 대통령이 예고한 50% 관세와 관련, 미국과 합의에 이르지 못할 경우에 대비해 모든 대응 방안을 검토하고 있다 밝힘

* 카니 총리, 미국의 관세가 발효될 경우 캐나다가 할 수 있는 구체적인 보복 조치에 대해서는 언급을 거부

<자료 원본 ☞ https://buly.kr/450EgPc>
<탤레 링크 ☞ https://t.iss.one/toptownquant>

[DAOL퀀트 김경훈] Active Quant의 定石 - 7/27

"이번엔 의류 업종의 약진"

2Q26분기 6번째 업데이트 (7.27 ~ 7.31)

■ 아직 반등의 기미가 없는 반도체 BIG2 실적:

* 삼성전자: 3Q26 OP 108조원 (컨센 114조원), FY27 NP 442조원 (컨센 437조원)으로 최근 2주간 신규 리포트 부재

* SK하이닉스: 2Q26 OP 60조원 (컨센 64조원), FY27 NP 300조원 (컨센 319조원)으로 2주 전 대비 각각 -9%, -9% 하향되며, 밸류에이션은 여전히 "Overvalued" 상태

■ 그밖에 눈에 띄는 종목:

* 그간 증시를 이끌었던 AI관련 종목 전반적으로 소강 상태를 보이고 있는 가운데, 지난번 건강관리, 금융, 호텔레저 등의 업종에 이어 이번 업데이트에선 의류 업종의 약진이 눈에 띄는 상황

* 반면 엔터, 건설, 철강 쪽에서는 다수의 애널리스트들의 추정치가 일제히 하향 중

■ 유의미한 추정치 변화:

* LONG: 영원무역, F&F, 미스토홀딩스, 금호석유화학, 현대해상

* SHORT: JYP Ent., GS건설, 현대제철

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「한화오션」 2Q26 실적발표

07/27 13:54 DART 공시

◆ 수급 정보
- 종목주인: 기관
- 수급레벨: 적정

◆ 실적 정보
- 매출액 5조 4432억원 (65% y // 70% q)
- 영업익 7361억원 (98% y // 67% q)
- 순이익 6926억원 (367% y // 39% q)
→ 과거 6개 분기 평균치(9.2%)를 상회하는 OPM(13.5%) 발표

◆ 퀀트 결론
- 실적강도(SUE): 최고분위 (서프라이즈)
- 센티먼트(△P/E): 저분위 (소외주)

☞ 이는 주가 상향 Drift가 가장 강하게 발생하는 「CONVICTION LONG」 실적임을 알려드립니다!

└ 2분기 3번째 LONG 포지션 🔥

└ 나초 트레이드 현황 🙈

저 점선에서 머물러 줄 때가 정말 "마지막" 기회 😡

└ 이는 공포감 조장이 아닌, 현실을 직시하는 것이 인간에겐 어렵습니다. 우린 망각의 동물이기에 배우지 못하기 때문이죠.

지금 전세계가 금리를 올리는 건 미친 짓입니다... 🙈

주식시장을 피해있을 때가 딱 2번이라고 말씀드려 왔습니다. 한번은 Fed가 금리 올릴 때, 또 다른 한번은 그 이후 이어지는 리세션 때... 🙏

└└ 향후 최악의 경우 자산배분 시나리오:

• 채권 노
• 주식 노
• 금 노
• 부동산 노
• 비트코인 노
• 일본 엔 먼저 예스, 진짜 시작되면 이후 달러 예스

🙏🙏🙏

# 관세 업데이트: "다시 고조되는 미국과 중국간의 신경전" - 7월 28일

■ 중국 정부, 미국의 강제노동 추가 관세 부과와 AI 기업에 대한 지식재산권(IP) 침해 조사 방침에 대해 필요한 모든 조치를 취할 권리를 보유하고 있다며 강하게 반발

* 중국 상무부, 중국은 일관되게 강제노동을 반대해 왔으며, 관련 법률과 제도를 마련해 강제노동 행위를 엄격히 예방·단속하고 있다 강조

* 중국 상무부, 미국에 패권적 사고를 버리고 중국 기업에 대한 근거 없는 비방과 제재 위협을 중단할 것을 촉구하며, 중국의 이익을 실질적으로 침해하는 조치에는 필요한 모든 대응을 통해 정당한 권익을 단호히 수호하겠다 밝힘

■ 룰라 브라질 대통령, 무역법 301조에 따른 강제노동 관세 부과는 불공정한 전략적 실책이라 비판

* 룰라 대통령, 이번 관세는 중장기적으로 글로벌 공급망을 교란할 것이며, 브라질 기업들은 미국 공급업체를 다른 국가의 업체로 대체하게 될 것이라 전망

* 룰라 대통령, 미국과의 건설적인 대화에는 열려 있지만, 브라질의 운명은 외부의 간섭이나 예속 없이 브라질 국민이 스스로 결정할 것이라 강조

■ 트럼프 대통령, 미국 자동차 산업의 중심지인 미시간주를 방문해 관세 정책을 비롯한 경제 성과를 집중 홍보

* 트럼프 대통령, 관세 정책으로 메르세데스-벤츠·BMW·폭스바겐이 큰 타격을 입고 있으며, 미국에는 중국산 자동차가 한 대도 없다고 주장한 뒤, 도요타와 현대자동차 등도 멕시코 생산시설을 미국으로 이전하고 있다 강조

* 트럼프 대통령은 자동차 산업 부흥이 지역 경제와 직결되는 미시간 주민들에게 관세 정책의 성과를 부각하며 중간선거 표심 공략에 나선 것으로 풀이

■ 미국 무역대표부(USTR), 한국을 포함한 60개 경제주체에 10~12.5%의 강제노동 관세를 확정한 직후, '미국의 철강 노동자, 제조업계, 농업계가 트럼프 대통령의 강제노동 관세를 환영하고 있다'는 제목의 자료를 공개

* 미국철강협회(AISI) 회장, 강제노동으로 생산된 제품의 거래를 차단함으로써 미국 산업과 노동자들이 보다 공정한 경쟁 환경에서 경쟁할 수 있게 됐다 평가

* 스미스 하원 세입위원장, 이번 조치는 미국 노동자를 불공정 경쟁으로부터 보호하기 위한 적절한 대응이며, 중국뿐 아니라 많은 국가들이 미국이 기대하는 노동 기준을 충족하지 못하고 있다 주장

* 닐 하원 세입위원회 민주당 간사, 강제노동은 공급망에서 실제로 존재하는 심각한 문제지만, 이를 의심스러운 법적 논리를 정당화하는 명분으로 활용해서는 안 되며 이번 조치는 지나치게 편리한 명분이라 비판

<자료 원본 ☞ https://buly.kr/FWVUnzC>
<탤레 링크 ☞ https://t.iss.one/toptownquant>

└ "음악이 느려진다..." 🎼🫥🫥

멈춘게 아닌, 느려진다는 걸 반대로 해석하면 "액션에 대한 아직 시간이 존재한다는 것"

내일 (기술적) 반등이 나와도, U KNOW WHAT TO DO...🤫

# 관세 업데이트: "무역법 301조는 금리 결정에 영향이 없다?" - 7월 29일

■ 그리어 USTR 대표, 무역법 301조 관세는 미국 연방준비제도(Fed)의 기준금리 결정에 영향을 미치지 않을 것이라 주장

* 그리어 대표, 301조 관세가 연준의 금리 동결 결정을 어렵게 만들 수 있느냐는 질문에 전혀 영향이 없다고 본다 답변

* 그리어 대표, 기존 관세는 전 세계를 대상으로 했지만 이번 301조 관세는 적용 범위가 제한적이며, 관세율도 대부분 유사한 수준이어서 지금까지와 다른 경제적 영향은 없을 것이라 설명

* 그리어 대표, 301조 관세는 국가별 불공정 무역 관행을 개별적으로 겨냥해 이를 시정하고 공정한 경쟁 환경을 조성하기 위한 조치라 강조

* 연준은 28~29일(현지시간) 연방공개시장위원회(FOMC)를 개최하고 29일(현지시간) 기준금리를 결정할 예정

■ 블룸버그통신, 미국 관세국경보호국(CBP)이 최근 베트남 내 중국계 공장을 대상으로 불시 검사를 실시했으며, 강제노동 관세에 이어 베트남에 대한 추가 관세 부과 명분을 찾고 있다는 우려가 커지고 있다 보도

* CBP, 미국 수출 전 베트남에서 창출된 부가가치 비율과 소프트웨어(SW) 지식재산권(IP) 침해 여부를 확인하기 위해 원자재 공급처, 생산 공정, 관련 서류 등을 조사

* 트럼프 행정부, 베트남과의 무역협상에서 중국산 제품의 원산지를 베트남산으로 바꿔 미국에 수출하는 이른바 택갈이 등 불법 환적을 근절할 것을 요구

* 베트남 외교부, 이번 관세 결정은 강제노동 방지·감축·근절을 위한 베트남의 노력과 강제노동으로 생산된 제품의 수입 금지 조치를 충분히 반영하지 못했다 반발

■ 트럼프 대통령, 고율 관세 정책으로 미국 자동차 산업을 되살리고 일자리를 지켜냈다며 제조업 성과를 재차 강조

* 트럼프 대통령, 외국산 자동차에 부과한 25% 관세가 미국 자동차 산업에 큰 도움이 됐으며, 어느 대통령도 감히 하지 못했던 정책이라 자평

* 트럼프 대통령, 메리 바라 GM 최고경영자에게 GM이 크게 발전했다며 관세가 GM에 얼마나 큰 도움이 됐는지 놀랍다 언급

* 트럼프 대통령, 미국은 세계 어느 나라보다 많은 공장을 건설하고 있으며, 해외로 이전했던 기업들까지 미국으로 돌아와 투자를 확대하고 있다 강조

<자료 원본 ☞ https://buly.kr/5JPYH5h>
<탤레 링크 ☞ https://t.iss.one/toptownquant>

「SK하이닉스」 2Q26 실적발표

07/29 7:43 DART 공시

◆ 수급 정보
- 종목주인: 기관
- 수급레벨: 꽉찬집

◆ 실적 정보
- 매출액 79조 3187억원 (257% y // 51% q)
- 영업익 60조 5426억원 (557% y // 61% q)
- 순이익 93조 8202억원 (1241% y // 133% q)
→ 과거 6개 분기 최고치(71.5%)를 상회하는 OPM(76.3%) 발표하며 RERATING 가능성

◆ 퀀트 결론
- 실적강도(SUE): 저분위 (컨센 부합)
- 센티먼트(△P/E): 고분위 (주도주)

☞ 이는 주가 Drift가 발생하기에 무의미한 「NO POSITION」 실적임을 알려드립니다!

└ SK하이닉스, 다올 퀀트 추정치 부합 🎯

이미 예상됐던 실적, 노 쇼크. 🤫

다만, 오버밸류 상태에서 탑다운 리스크까지 커져있는 상황이라 최근 시장은 실적 소폭 미스에도 예민해져 있는 상황 🙈

└└ 사실 이게 더 큰 문제... 🙈 다시 또 유가 급등... 😡

# 현재 MDD 위치와 이후 KOSPI 향방 💡

첫번째 차트는 현재 MDD(하방 변동성)와 유사 혹은 더 강했던 시점들을 비교한 장기 시계열 차트입니다. 90년 초반 걸프전 부터 98년 IMF, 00년 IT 버블, 03년 카드사태, 08년 금융위기, 20년 코로나, 가장 최근 22년 글로벌 긴축공조까지 여러 사례들이 존재합니다.

이때마다 MDD 강도에 따른 증시 퍼포먼스는 어땠을까요? (두번째 차트)

▪︎ > -10% 그룹은 일반적인 장에서의 등락에 불과하다 보니 기존 우상향 기조

▪︎ 약세장 조정의 시작점인 > -20% 부터 > -30% 구간까지는 증시가 추세적으로 힘을 잃어가는 모습

▪︎ < -50% 이하는 이미 리세션이 터진 이후의 바닥

▪︎ 현재 국내증시가 속한 > -40% 강도에서는 T+42을 기점으로 반등 시작
👉 6월 23일 부터 MDD 기준 약세장 진입이 시작됐다면 전일자 기준 약 T+35이 현재 경과된 것을 의미하며, 이번 조정의 바닥은 약 7일 정도 남아있다는 계산

해당 시점은 시기적으로도 기존에 말씀드렸던 BOJ 소화 과정과 이후 8월 잭슨홀 미팅을 전후해서 글로벌 증시가 반등이 나올 수 있는 시기와 궤를 같이 합니다.

아직 8월 모델들이 업데이트 된 건 아니지만, 정성적으로 다음달을 반등의 달로 봐도 무방하겠습니다. 다만, 이러한 상승장이 나와 줄 때마다 우리의 전략은 지속 주식 비중 축소가 필요할 것입니다. 이게 끝이 아닌, 아직 원흉이 남어있기에 여전히 확인하고 가야할 변수들이 많이 남아있습니다. 🫡🫡

└ 온 우주의 기운이 반등을 돕는구나~! 🔥🔥🔥

크레이머: “코스피가 하락했다고 지금 저가 매수에 나서기에는 아직 너무 이르다.”

나: “크레이머가 사지 말라고 하는 것보다 더 확실한 매수 신호는 본 적이 없다.”

(크레이머 패러디 🤣😜)

# 1년도 안되 180도 바뀐 통화정책 분위기 🙈

▪︎ 2025년 FOMC:

9월: 예상보다 급격한 고용 둔화를 확인한 보험성 인하
10월: 고용 위험이 지속돼 중립금리 방향으로 추가 이동
12월: 총 75bp 조정으로 중립 수준에 접근한 뒤 속도조절

👉 8월 잭슨홀에서 FED 이중책무를 고용 중심으로 전환시킨 이후, QT발 단기채 발작 우려 속에서도 강행했던 3번 연속 금리인하

▪︎ 2026년 FOMC:

1월: 연내 25bp씩 2회 인하 기대
3월: 전쟁 이후 연내 1회 인하로 축소
5월: 사실상 연내 동결 기대
6월: 선물 시장은 연내 최소 1회 인상 가능성 반영

👉 오늘 새벽 FOMC에서는 워시 의장이 테스크 포스가 그간 어떤 진전을 보여줬는지 얘기라도 해줄지...🤯 한명은 말이 너무 많고, 한명은 말이 너무 없네...😳😳

그런데도 물가 안오르면 너넨 사기꾼 🙄