# 우리만의 문제가 아닌, 미국의 역대급 "빚투" 현황 🫠🇺🇸

미국 주식시장도 지금처럼 빚투가 심했던 적이 없었습니다.

하늘색 막대 차트는 투자자들의 현금 자산에서 신용융자 부채를 뺀 "순신용융자잔고" 입니다. 과거 경험상 증시의 과열이 깊어질수록 해당 지표는 내려가며 빚투가 확대됐으며, 리세션이 터져야 비로서 정상화 됐던 싸이클이었습니다.

특히, 이러한 빚투 열풍은 2008년 금융위기 이후 제로금리, QE, 재정확대 등 각종 큰 정부 역할이 확대된 이후 급격히 증가했으며, 이를 "순신용융자잔고"로 표기한 2026년 6월 현재 레벨은 -$992b까지 급락해 역대 최저치를 기록 중입니다.

이뿐만이 아닙니다.

그간 시스템 내 투입된 막대한 유동성을 감안하기 위해 "MMF 잔액"과 "은행 예금잔액"을 미국의 "총현금"으로 간주하고, 이를 다시 S&P500 시가총액으로 나눈 비율은 과거 닷컴버블 수준까지 낮아져 주식시장의 또다른 역대급 과열지표로 해석됩니다.

그런데 이와중에 글로벌 중앙은행들의 긴축공조 선회라니요!? 🤯😡🤬
금리인하를 원한다면서 관세와 전쟁을 일삼는 트럼프는 금융시장의 원흉입니다... 🙈😤😵‍💫

└ 부채로 불려놓은 시스템에 그 비용을 높이겠다? 🤥

뇌가 원숭이들인가, 다 죽으라는 거냐!? 🐒

"큰 정부" 하기로 했으면 끝까지 책임져라! 안할꺼면 아예 시작도 하지마!! 😡

(제가 요즘 화가 많아졌습니다...💆‍♀💆💆‍♂)

ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ 정말 가지가지 한다 🤣

선행매매 더 확실하게 하겠다는 뜻? ㅋㅋㅋㅋㅋㅋ 🤣


트럼프 SNS 글 ‘먼저 보기’ 판다 < 백재호의 레이더 < 세계 < Newsroom Exclusive < 기사본문 - 월간조선
https://monthly.chosun.com/news/articleView.html?idxno=70741

# 관세 업데이트: "곧 만료되는 10% 글로벌 관세" - 7월 22일

■ 그리어 USTR 대표, 강제노동 관련 무역법 301조 조치가 조만간 발표될 것으로 예상된다고 언급

* 그리어 대표, 이번 조치는 약 60개국을 대상으로 하며 미국 전체 무역의 약 99%를 포괄한다고 설명

* 트럼프 행정부가 글로벌 관세를 대체할 301조 관세 도입을 추진하는 가운데, 한미 무역합의에서 도출된 15% 관세 상한 유지 여부가 핵심 쟁점으로 부상

* 미 무역대표부(USTR)는 지난 3월부터 무역법 301조를 동원해 '과잉생산'과 '강제노동'이라는 두 가지 항목으로 각국을 조사

* 연방대법원의 지난 2월 상호관세 위법 판결에 따라 부과한 무역법 122조의 10% 글로벌 관세가 150일 뒤인 7월 24일로 만료되기 때문

■ 트럼프 대통령, 미국산 제품에 대한 차별적 대우를 이유로 캐나다 일부 제품에 50% 추가 관세를 부과하는 포고령에 서명

* 백악관, 와인·하키채·시멘트 등이 대상이며 추가 관세는 30일 후 발효된다고 발표

* 트럼프 대통령, 이번 추가 관세 부과는 1930년 제정된 관세법 338조(미국과의 거래에 차별적 대우를 하는 국가를 상대로 대통령이 50%까지 관세를 부과)가 근거라 밝힘

* 블룸버그통신, 관세법 338조가 실제 관세 부과 근거로 적용된 것은 이번이 처음이라 보도

■ 카니 캐나다 총리, 미국의 추가 관세 발표 이후 트럼프 대통령과 통화하고 무역협상을 강화하기로 했다 밝힘

* 카니 총리, 미국의 조치는 캐나다·미국·멕시코협정을 위반하는 사례라고 비판

* 카니 총리, 향후 수주간 협상을 강화해 양국 모두에 이익이 되는 포괄적 합의를 도출하는 것이 최우선 목표라 강조

■ 트럼프 대통령, 미국 내 생산시설 신·증설을 조건으로 알루미늄 수입품에 대한 무역확장법 232조 관세를 절반으로 인하하는 포고령에 서명

* 트럼프 대통령, 미국 내 신규 1차 알루미늄 생산능력 확대를 위한 투자 인센티브가 필요하다 설명

* 트럼프 대통령, 상무부가 승인한 온쇼어링 계획에 대해서는 예상 연간 생산량에 해당하는 수입 물량에 한해 232조 관세를 절반만 적용하도록 조치

* 러트닉 상무장관, 신규·증설·개보수를 통해 미국 내 1차 알루미늄 생산능력을 확대하는 기업에 인센티브를 제공해야 한다 권고

<자료 원본 ☞ https://buly.kr/EoqQhuS>
<탤레 링크 ☞ https://t.iss.one/toptownquant>

# 관세 업데이트: "내일 부과 될 강제노동 관세?" - 7월 23일

■ 그리어 USTR 대표, 강제노동으로 생산된 제품을 대상으로 하는 '강제노동 관세'를 이르면 23일 최종 부과할 예정이라 밝힘

* 그리어 대표, 트럼프 행정부의 관세 정책은 성공적이었으며 무역 관련 국가비상사태가 지속되는 만큼 관세를 계속 활용할 것이라고 강조

■ 청와대, 7월 24일 글로벌 관세 종료 시점이 임박한 만큼 관련 동향을 예의주시하고 있으며, 금주 방미하는 산업통상자원부 장관과 통상교섭본부장이 미 상무부 및 USTR과 관련 사안을 협의할 예정이라 밝힘

* 청와대, 미국 정부는 그동안 한미 관세 합의를 존중하겠다는 입장을 유지해왔다고 강조

* 위성락 국가안보실장, 미국의 무역법 301조 추가 관세 가능성을 배제하지 않으면서도 기존 한미 관세협상에서 합의한 수준을 넘어서지는 않을 것이라고 전망

* 김정관 산업통상부 장관, 러트닉 상무장관과 만나 대미 전략적 투자 등 양국 간 주요 통상 현안을 논의할 예정

■ 트럼프 대통령, 8월 1일부터 수입 복제약(제네릭)에 대해 2년간 무관세를 유지한 뒤 이후 1년간 100%, 그 이후에는 200%의 관세를 부과하겠다 발표

* 트럼프 대통령, 복제약 생산의 미국 내 이전을 유도하기 위한 조치로, 기한 내 미국에 생산시설을 구축하지 않는 기업에는 불이익을 부과할 것이라고 설명

* 트럼프 대통령, 특허 의약품, 브랜드 의약품, 혁신 의약품에 대한 기존 정책은 성공적으로 유지될 것이라며 현재 미국 전역에서 전례 없는 규모의 제약 시설 건설이 진행되고 있다 강조

* 트럼프 대통령, 특허 의약품과 브랜드 의약품, 혁신 신약에 대해서는 기존 정책을 유지할 방침이라고 강조

* 미국 식품의약국(FDA), 미국에서 판매되는 의약품의 90% 이상은 복제약이라 설명

<자료 원본 ☞ https://buly.kr/6ijZwzX>
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# 관세 업데이트: "무역법 301조: 강제노동 관세" - 7월 24일

■ 트럼프 행정부, 무역법 301조에 근거한 이른바 강제노동 관세를 한국 등 60개 경제주체를 대상으로 최종 확정

* USTR, 강제노동 제품 수입금지 조치를 충분히 이행·집행하지 않은 60개 경제주체에 10% 또는 12.5%의 추가 관세를 부과한다 발표

* 그리어 USTR 대표, 이번 조치는 인권 침해와 무역 왜곡을 초래하는 강제노동 문제를 바로잡고 글로벌 노동환경 개선을 위한 첫걸음이라 설명

* 관세율: 캐나다·멕시코·영국·인도 등 강제노동 수입금지 제도를 도입했거나 미국과 상호무역협정(ART)을 체결한 19개 경제주체에는 10%, 한국·중국·호주·브라질·싱가포르·사우디 등 41개 경제주체에는 12.5%를 적용

* 다만 한국은 일본·스위스와 함께 별도 그룹으로 분류돼 기존 MFN 관세와 301조 관세를 합한 총 관세율이 12.5%를 넘지 않도록 설계됐으며, MFN 관세가 이미 12.5% 이상인 품목은 추가 관세 대상에서 제외

* 무역확장법 232조에 따라 미국 국가안보 차원의 관세가 부과되고 있는 핵심 산업 품목(철강, 알루미늄, 구리, 자동차 부품)은 301조 추가 관세 대상에서 제외

* 또한 미국 내 생산 능력이 부족하거나 대체 공급처 확보가 어려운 품목, 공급망 차질이 발생할 경우 산업 전반에 영향을 줄 수 있는 제품(필수 원자재, 의약품, 반도체 생산 장비, 민간 항공기 부품, 일부 농산물/수산물)은 관세 부과 예외

* 이번 조치는 미국 동부시간 24일 오전 0시 1분(한국시간 24일 오후 1시 1분)부터 발효되며, 기존 무역법 122조의 글로벌 10% 관세 종료와 동시에 새로운 관세 체제로 전환

■ 중국 상무부, 지난 5월 미·중 정상회담에서 합의한 300억달러 규모의 상호 관세 인하와 관련해 양국이 의견 수렴 절차를 진행 중이며 조속한 시행을 추진 중이라 발표

* 중국 상무부 외국투자관리사 멍화팅 사장, 양국 경제·무역팀이 무역이사회의 구조·기능·운영방식과 300억달러 규모 상호 관세 인하 프레임워크를 긴밀히 협의하고 있다 설명

* 멍화팅 사장, 양측이 품목별 관세 인하 계획을 조속히 확정·시행해 양국 간 교역 확대를 추진할 것이라 강조

<자료 원본 ☞ https://buly.kr/ET0vT5x>
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└ 6월부터 시작된 ‘단기 변동성’의 마지막 관문 🇯🇵

지난 일주일간 휴가를 보내는 동안 고객 매니저분들로부터 많은 연락을 받았습니다. 시장 변동성이 컸던 만큼, 저 역시 휴가 중에도 마음이 편하지만은 않았습니다.

정기적으로 뵙는 고객분들은 아시겠지만, 저는 6월부터 시작된 순환매 변동성에 대한 대응이 필요하다고 말씀드려 왔습니다. 특히 7월에는 이러한 흐름의 색깔이 더욱 짙어질 수 있다고 강조했으며, 휴가를 떠나기 전까지도 반등이 나올 때마다 주식 비중, 특히 반도체 비중을 축소할 것을 권고드렸습니다.

이러한 단기 하방 변동성의 마지막 관문으로 볼 수 있는 BOJ 회의가 이번 주 예정되어 있습니다. 저는 지난해 다카이치 총리 선출 당시부터, 그리고 2026년 연간 전망을 통해서도 올해 가장 큰 다운사이드 리스크 중 하나로 BOJ 리스크를 지속해서 강조해 왔습니다.

영국의 리즈 트러스 전 총리와 일본의 다카이치 총리는 여러 측면에서 닮아 있습니다.

두 나라 모두 국가부채 규모가 큰 상황에서 트러스는 과거 대처 정부를, 다카이치는 아베노믹스를 정책적 벤치마크로 삼았습니다. 대규모 재정지출을 통해 경제를 부양하겠다는 것이 정책의 골자였습니다.

그러나 영국은 곧바로 글로벌 채권시장의 공격 대상이 됐고, 트러스 총리는 취임 49일 만에 물러났습니다. 반면 일본은 플라자합의 이후 가장 약한 수준까지 하락한 엔화가 경제 전반을 위협하고 있습니다.

현재 일본 총리가 영국 총리보다 상대적으로 더 오래 연명할 수 있는데에는 일본의 국채 이자비용이 시장금리 변화에 전가되는 속도가 영국보다 느리기 때문일 뿐, 근본적인 재정 여건이 더 양호해서는 아니라고 판단합니다.

상황이 이렇다 보니 BOJ 총재의 고민은 깊어질 수밖에 없습니다. 이란전쟁이라는 외생변수로 인해 연준마저 본격적인 긴축 기조로 선회한다면, 미일 금리차는 추가 확대될 가능성이 높기 때문입니다.

따라서 이번 7월 BOJ 회의의 관전 포인트는 다음과 같습니다:

1. 금리를 동결하더라도 소수 위원이 즉각적인 1.25% 인상을 주장하는 경우
👉 지난 6월 인상 이후 9~10월 추가 인상 가능성이 부각되며 엔화 강세 전환

2. 비둘기파적인 동결이 나오는 경우
👉 추가 인상 시점이 12월 이후로 늦춰질 수 있다는 인식과 함께 엔화 약세 지속

첫 번째 시나리오가 현실화될 경우, 2년 전의 ‘엔 캐리 트레이드 청산’ 이슈가 재현될 가능성을 경계해야 합니다. 반대로 (개연성이 더 높은) 두 번째 시나리오라면, 6월부터 이어진 하방 변동성이 일단락되는 과정으로 해석될 수 있습니다.

그럼에도 고객분들께 반등할 때마다 비중 축소를 권고드리는 이유는, 현재 글로벌 긴축 공조의 가장 큰 원인 중 하나인 이란전쟁이 이미 시장이 빠르게 정상화될 수 있는 시간적 데드라인을 넘어섰다고 판단하기 때문입니다.

그간 말씀드려 온 것처럼 공식적인 애널리스트로서의 뷰 변경 여부는 향후 발표될 미국 Core CPI에 달려 있습니다 (+ TACO에 안 속기 위해 개인적인 기준). 다만 현재로서는 탑다운 리스크 관점의 기대수익률이 전반적으로 훼손된 만큼, 추가 수익을 추구하기보다는 상반기에 확보한 수익을 지키는 데 더 무게를 둬야 할 시점이라고 판단합니다.

설령 다시 강한 반등을 위한 준비가 갖춰지고 있다 하더라도, 주요 변수를 모두 확인한 뒤 진입해도 전혀 늦지 않아 보입니다. 🫡🫡

# 관세 업데이트: "과징금 되돌리지 않으면 보복 관세 부과" - 7월 27일

■ 트럼프 대통령, EU가 구글에 약 10억달러 규모의 과징금을 부과한 데 대해 무역법 301조 조사 착수와 보복관세 부과를 예고

* 트럼프 대통령, 미국은 유럽의 저금통이 아니라며 미국 기업과 납세자를 겨냥한 관행에 대해 즉각 301조 조사를 개시하고, EU가 불법적이고 비윤리적인 행위에 대한 대가를 치르게 될 것이라 경고

* 트럼프 대통령, EU가 부과한 과징금은 전액 반환돼야 하며, 가능한 한 조속히 상당한 수준의 관세를 부과할 것이라 강조

* EU는 전날 구글이 디지털시장법(DMA)을 위반했다며 전날 8억9천만유로(약 1조5천억원)의 추가 과징금을 부과

■ 트럼프 대통령, 새로운 301조 관세 체계를 통해 1년여 만에 19조 2천억달러 규모의 해외 투자를 유치했다며 관세 정책의 정당성을 재차 강조

* 트럼프 대통령, 대법원 판단과 무관하게 기존과 다른 법적 경로를 활용했으며, 이는 오랫동안 사용돼 온 일반적인 방식이라고 설명

■ 무역법 301조 관세에 대한 주요국 반응

* 대한민국, 한미 간 합의한 15% 관세가 유지될 수 있도록 공급과잉 301조 조사 등을 포함해 미국과 긴밀히 협의하겠다 밝힘

* 중국, 관세전쟁과 무역전쟁은 누구에게도 이익이 되지 않는다며 기존 반대 입장을 재확인

* 일본, 국제 규범에 따라 무역을 하고 있음에도 강제노동 수입금지 제도가 없다는 이유로 관세를 부과한 것은 유감이라 표명

* EU, 새로운 관세 체계에서 EU에 적용된 10% 관세는 기존 미·EU 무역합의와 부합한다며 긍정적으로 평가

■ 카니 캐나다 총리, 트럼프 대통령이 예고한 50% 관세와 관련, 미국과 합의에 이르지 못할 경우에 대비해 모든 대응 방안을 검토하고 있다 밝힘

* 카니 총리, 미국의 관세가 발효될 경우 캐나다가 할 수 있는 구체적인 보복 조치에 대해서는 언급을 거부

<자료 원본 ☞ https://buly.kr/450EgPc>
<탤레 링크 ☞ https://t.iss.one/toptownquant>

[DAOL퀀트 김경훈] Active Quant의 定石 - 7/27

"이번엔 의류 업종의 약진"

2Q26분기 6번째 업데이트 (7.27 ~ 7.31)

■ 아직 반등의 기미가 없는 반도체 BIG2 실적:

* 삼성전자: 3Q26 OP 108조원 (컨센 114조원), FY27 NP 442조원 (컨센 437조원)으로 최근 2주간 신규 리포트 부재

* SK하이닉스: 2Q26 OP 60조원 (컨센 64조원), FY27 NP 300조원 (컨센 319조원)으로 2주 전 대비 각각 -9%, -9% 하향되며, 밸류에이션은 여전히 "Overvalued" 상태

■ 그밖에 눈에 띄는 종목:

* 그간 증시를 이끌었던 AI관련 종목 전반적으로 소강 상태를 보이고 있는 가운데, 지난번 건강관리, 금융, 호텔레저 등의 업종에 이어 이번 업데이트에선 의류 업종의 약진이 눈에 띄는 상황

* 반면 엔터, 건설, 철강 쪽에서는 다수의 애널리스트들의 추정치가 일제히 하향 중

■ 유의미한 추정치 변화:

* LONG: 영원무역, F&F, 미스토홀딩스, 금호석유화학, 현대해상

* SHORT: JYP Ent., GS건설, 현대제철

<원본 링크 ☞ https://buly.kr/58Umacz>

「한화오션」 2Q26 실적발표

07/27 13:54 DART 공시

◆ 수급 정보
- 종목주인: 기관
- 수급레벨: 적정

◆ 실적 정보
- 매출액 5조 4432억원 (65% y // 70% q)
- 영업익 7361억원 (98% y // 67% q)
- 순이익 6926억원 (367% y // 39% q)
→ 과거 6개 분기 평균치(9.2%)를 상회하는 OPM(13.5%) 발표

◆ 퀀트 결론
- 실적강도(SUE): 최고분위 (서프라이즈)
- 센티먼트(△P/E): 저분위 (소외주)

☞ 이는 주가 상향 Drift가 가장 강하게 발생하는 「CONVICTION LONG」 실적임을 알려드립니다!

└ 2분기 3번째 LONG 포지션 🔥

└ 나초 트레이드 현황 🙈

저 점선에서 머물러 줄 때가 정말 "마지막" 기회 😡

└ 이는 공포감 조장이 아닌, 현실을 직시하는 것이 인간에겐 어렵습니다. 우린 망각의 동물이기에 배우지 못하기 때문이죠.

지금 전세계가 금리를 올리는 건 미친 짓입니다... 🙈

주식시장을 피해있을 때가 딱 2번이라고 말씀드려 왔습니다. 한번은 Fed가 금리 올릴 때, 또 다른 한번은 그 이후 이어지는 리세션 때... 🙏

└└ 향후 최악의 경우 자산배분 시나리오:

• 채권 노
• 주식 노
• 금 노
• 부동산 노
• 비트코인 노
• 일본 엔 먼저 예스, 진짜 시작되면 이후 달러 예스

🙏🙏🙏