[DAOL퀀트 김경훈] Active Quant의 定石 - 9/21

"뚜렷해지는 좋은놈, 나쁜놈, 이상한놈"

3Q26분기 3번째 업데이트 (9.21 ~ 10.2)

■ 시총 TOP3 실적 현황
* 삼성전자: 최근 4개의 리포트 모두 하향되며 3Q26 OP 105조원 vs 컨센 111조원으로 컨센과의 괴리 -5%, 2주 전 퀀트 추정치 대비 -1% 조정, 밸류에이션은 Undervalued
* SK하이닉스: 최근 4개의 리포트 모두 하향되며 3Q26 OP 72조원 vs 컨센 78조원으로 컨센과의 괴리 -8%, 2주 전 퀀트 추정치 대비 -9% 조정, 밸류에이션은 Overvalued
* 삼성전기: 최근 2개의 리포트 모두 상향되며 3Q26 OP 6,600억원 vs 컨센 5,972억원으로 컨센과의 괴리 +11%, 2주 전 퀀트 추정치 대비 +5% 조정, 밸류에이션은 Overvalued

→ 반도체 BIG2의 실적 및 포지션 공백은 최근 2달간 지속 중 삼성전기만 Long 포지션 재구축


■ LONG 포지션 특징 (2차전지, 운송, 정유, 보험)
* 삼성SDI: 최근 2개의 리포트 모두 상향되며 3Q26 OP 3,020억원 vs 컨센 1,159억원으로 컨센과의 괴리 +161%, 2주 전 퀀트 추정치 대비 +236% 조정, Overvalued Long 포지션
* 대한항공: 최근 2개의 리포트 모두 상향되며 3Q26 OP 4,890조원 vs 컨센 3,721조원으로 컨센과의 괴리 +31%, 2주 전 퀀트 추정치 대비 +40% 조정, Fair Long 포지션

→ 이번 업데이트에서 가장 강한 상향조정은 삼성SDI, LGES와 같은 2차전지에서 이뤄졌으며, HMM, 대한항공 등 운송 쪽에서 그 뒤를 이어가는 모습
→ 그 외 삼성전기, HMM, 현대해상 유의미


■ SHORT 포지션 특징 (유틸리티, 경기소비재, 디스플레이)
* LGD: 최근 2개의 리포트 모두 하향되며 3Q26 OP 2,570억원 vs 컨센 3,886억원으로 컨센과의 괴리 -34%, 2주 전 퀀트 추정치 대비 -41% 조정, Undervalued Short 포지션
* 기아: 최근 1개의 리포트 큰 시각변화 속 하향되며 3Q26 OP 2.3조원 vs 컨센 2.6조원으로 컨센과의 괴리 -12%, 2주 전 퀀트 추정치 대비 -6% 조정, Undervalued Short 포지션
* 제일기획: 최근 2개의 리포트 모두 하향되며 3Q26 OP 772억원 vs 컨센 973억원으로 컨센과의 괴리 -21%, 2주 전 퀀트 추정치 대비 -23% 조정, Fair Short 포지션

→ 이익 추정치 하향에 대한 모멘텀은 강하지만 밸류에이션과 일치되는 종목들은 다소 부재. 특히, LGD, 기아, 한국전력 모두 강한 하향 조정이 이뤄졌지만 Undervaued 상태인 만큼 이미 상당 부분 악재를 반영했을 가능성 
→ 그 외 롯데머티, 롯데관광개발, LG, 한국금융지주 유의미

<원본 링크 ☞ https://buly.kr/HSa9YuV>

📢 퀀트 RA 채용 공고

지난 1년 8개월간 가족처럼 함께 일하며 정들었던 제 RA가 개인적인 사정으로 회사를 떠나게 되었습니다. 무슨 일이든 자기 일처럼 책임감을 갖고 임해줬던 든든한 우군이었기에, 그 공백은 이루 말할 수 없이 크게 느껴집니다.

만남이 있으면 이별이 있는 법. 좋은 추억은 과거에 잘 간직하고, 내일은 또 다른 해가 뜨는 만큼 이제 앞으로 저와 함께할 새로운 인재를 찾습니다.

앞으로 국내 주식시장 퀀트 업무를 저와 1대 1로 함께 진행하게 됩니다.

제가 찾는 인재상은 다음과 같습니다:

▪︎ 능력보다 인성 = “사람 always comes first”라는 마인드
▪︎ 능력보다 열정 = 매크로와 퀀트에 대한 뜨거운 열정, 그리고 인생을 멀리 내다볼 줄 아는 "우직한 여유와 가치관"

이를 한마디로 요약하면, “마음은 뜨겁되, 머리는 차가운 인재" 입니다.

그 이후에 따라올 ‘능력’은 제가 책임지겠습니다. 훗날 어디에서든 “확실히 김경훈한테 배운 후배네” 라는 말을 들을 수 있도록 최선을 다해 도와드리겠습니다.

공고 마감은 추석 연휴까지입니다.

주식시장에 대한 열정이 있고, 글로벌 저성장 시대에 ‘퀀트’가 지닌 가치를 이해하는 분이라면 꼭 한번 도전해보시기 바랍니다. 🫡🫡

P.S. 의지있는 친구들에게 널리 전파해 주세요!

<공고 링크 ☞ https://buly.kr/FLb3xO7>

# 추석 앞두고 업종별 수급 현황 - "가는 놈만 계속 가나"

▪︎ 최근 1년 중 각 주인의 수급상태가 현재 순매수 최고점인 "찬집" 업종
➝ 상사자본재(방산), 화장품, 은행, 보험

▪︎ 동구간 지속적인 순매도로 한번도 고점을 못 찍어본 "빈집" 업종
➝ 비철목재, 미디어엔터, 필수소비재, 디스플레이

# 추석 앞두고 업종별 거래량 동향 - "이벤트 드리븐 온리"

▪︎ 우리증시는 6월 이후 시장 전반적인 거래량이 축소되고있는 가운데, 최근 1~2주간 눈에 띄는 거래량 폭등 업종은 "게임주" 위주

▪︎ 다만 신작이나 실적 때문이라기보다, 대부분 경영권, M&A, 지분 변화라는 공통 재료에 시장의 단기 자금이 강하게 반응한 것

• 미투온, 고스트스튜디오 → 카카오게임즈의 미투온 인수
• 위메이드 계열 → 킹넷의 경영권 인수 참여
• 썸에이지 → 자금조달, 지배구조 변화 기대

👉 지수가 다시 힘있게 가기 위해서는 시장 전반적인 거래량 확산이 필요한데, 그 촉매제는 뭐가 될까? 있긴 한걸까?? 👀

# 추석 앞두고 외국인 동향 - "트럼프 2기 이후 따로 노는 액티브와 패시브"

▪︎ 과거 장기 시계열간 동행해 온 외국인 패시브와 액티브 자금이 작년 트럼프 2기 취임부턴 반대 방향으로 따로 노는 분위기

▪︎ 동구간 액티브 자금의 누적 순매도는 -190조원인데, 패시브 자금은 +6.9조원 순매수 중. 그간 패시브 자금은 악재보단 호재 이벤트에 더 크게 반응해 온 광장히 이례적인 패턴

▪︎ 마지막 패시브 자금의 유입은 7/23부터 8/14까지 약 한달간 진행됐으며, 그 이후 현재까지 부동. 글로벌 긴축 공조가 시작됐음에도 패시브의 유출이 부재하다는 건 놀라운 사실

👉 집 나간 200조원이 돌아오려면 뭐가 필요할까? 😱

“이란, 美 군사적 압박 완화 조건으로 7일내 호르무즈 재개방 제안”
https://n.news.naver.com/article/029/0003049569?sid=104

└ 이게 진짜라면 트럼프는 중간선거가 임박한 시점에 완전한 승기를 거머쥐는 꼴

물론 지난 6월 휴전이 엎어진 사례가 있어 조심스럽기는 하나, 그 이후 이어진 미국의 군사적 + 경제적 압박에 백기를 든 것인지 이란 쪽에서 협상 테이블에 다시 나오기 위한 첫 구체적인 "7일"이라는 제안

이와 관련해 오늘 백악관에서 모라고 하는지 중요할 것 같습니다. 🫡

└└ 트럼프, "You see? Iran wants a deal so badly!"라고 또 쓰잘데기 없이 자화자찬하며 판만 엎지 않으면... 🙏🙏

└└└ 오늘 밤 11시 UN 연설 → 내일 새벽 3~5시 걸프협력회의 다자회담 → 기자들과의 문답

미국측 반응을 알 수 있는 시점이라면 다자회담 중이나 기자회견이 될 듯

지금의 글로벌 긴축 공조를 만든 이란전쟁을 실제로 끝내는 발판이 된다면 더할나위 없는 경제적 + 정치적 모멘텀

vs. 6월의 데자뷰라면 유가 $120 모멘텀

└└└└ 이 사진은 불과 5개월 전 "설마 대통령이 헛소리 하겠어?"라며 우리 모두 낚였던 트윗입니다.

멍충이가 호르무즈 해협을 이란 해협이라 잘못 표기해 흑역사를 남겼죠... 🙈

그때와 지금 차이가 있다면 당시 이란은 종전에 대해 관심도 없는데 트럼프 혼자 김칫국을 마신거라면, 지금은 이란이 관심을 보인다(?)는 것입니다.

이번에는 먼저 김칫국을 마시는 일이 발생되지 않길 바래 봅니다... 🙏

└└└└└ UN 총회 리뷰 - "백기든 이란?"

▪︎ 양국간 직접 접촉이 이란 측에서도 공식 확인되면서 가장 걱정했던 "김칫국" 우려는 소멸. 이전까지는 트럼프의 일방적인 미국 측 설명이 중심이었는데, 이제 이란 측도 직접 회동 자체를 인정한 것이 중요

▪︎ 즉, 9월 16일 중재국을 통해 전달했던 제안이 이제 미국 협상대표에게 직접 전달된 단계. 단순한 언론 인터뷰나 제3국 전달 단계에서 직접 협상 채널로 넘어갔다고 볼 수 있는 근거

▪︎ 종전 시점도 처음에는 “중간선거 이후”라고 했다가 이후 “maybe before”라고 덧붙이며, 트럼프도 톤을 다소 긍정적으로 변경

👉 상황이 하루 사이에 상당히 빠르게 진전된 느낌이 없지 않습니다. 이제 미국이 결정만하면 될 것 같긴한데, 봉쇄 해제 / 동결자금 해제 / 군사작전 중단 / 호르무즈 재개방 날짜 등 이란의 조건을 받아들였다는 신호는 아직 없습니다.

👉👉 반대로 미국이 이란에 원하는 조건은 호르무즈의 완전한 자유 통항 / 핵무기 완전 제거 / 무장 대리세력 문제 등 입니다. 이 중 가장 어려워 보이는 건 핵 관련 내용이 될 것으로 예상되는 만큼, 미국이 얼마나 양보안을 내놓느냐에 따라 이번엔 정말 종전 가능성이 급격히 올라가는 신호가 될 것으로 보입니다.

# 추석 앞두고 국내증시 수급주인 현황 - "엇! 손바뀜?"

최근 7월 7일 이후 나타나는 약 2년만의 변화

└ 여기서 정말 전쟁은 진정되고, 이 시점에 전쟁 때문에 나갔던 외국인 200조원까지 밀물처럼 들어와주면 만스피는 진정 다시금 꿈이 아닐텐데요... 🔥🚀🙏

└└ WE REMEMBER 9385

└└└ 🚨 오... 이렇게 올려드리니 제 뷰가 바뀐 건지에 대한 문의가 쇄도하고 있습니다.

일단 직접 연락 주신 고객분들께는 전달드렸으나, 결론은 아직 아닙니다.

그간 많이 속았고 낚였기에 "돌다리도 두드리고 가자"가 될 것이고, 지난 6~7월 부터 탑다운적인 리스크로 "피해있자"고 말씀드린 배경과 현재 크게 다르지 않습니다.

모든게 전쟁 전으로 돌아갈 수 있다면 분명 "2nd Round"는 존재할 것이며, 이를 확인하기 전까진 "아직" 아닙니다.

연휴만큼은 주식시장 걱정 없이 편안하고 풍성한 한가위 보내세요 ❤️

└└└└└└ 연휴 땐 쉬자고 해놓고 쉴 수가 없네요 😜

호르무즈 관련 새 소식 입니다.

"미국이 걸프 아랍국들과 함께 100억 달러 규모의 에너지 인프라 투자기금을 제안했습니다. 핵심 목적은 신규 파이프라인 등 호르무즈 해협을 우회할 수 있는 원유와 가스 수송망을 확충하는 것입니다. 전체 플랫폼은 향후 500억 달러 이상으로 확대될 가능성도 거론되고 있습니다. 관련 실무협상을 10월부터 시작하는 방안이며, 트럼프도 UN총회 기간 아랍 정상들과 이 구상을 논의할 예정이라고 합니다."

👉 이는 이란이 제안한 협상안과는 별개의 움직임으로, 당장 이번 협상이 깨졌다는 의미는 아니겠으나 트럼프가 호르무즈에 대한 의존도를 낮추기 위한 별도의 압박 카드로 준비하고 있는 것으로 보입니다.

👉👉 다만 이 과정에서 이란이 이를 아랍국가들의 ‘미국 공조’로 받아들이거나, 트럼프 혀가 길어 못해먹겠다 등 판 깨고 나가지만 않기를 바래 봅니다.

└└└└└└└ 역시 쎄함은 어디가지 않는구나... 🙈

어떻게 하루 이상 가는게 없냐...잘 좀 해봐 좀... 🙈🙈

# 공산주의 국가 올 때마다 깜짝 출현하는 전투기들

11년 만에 방미한 시진핑을 환대하며 전투기 띄운 미국

이전 푸틴 방문 때는 F-22 전투기 였다면 이번엔 B-1B 폭격기를 띄운 점만 봐도 미국이 러시아보다 중국을 훨씬 더 견제한다는 것을 방증? 😂🙈😜