# 어제 페라리는 끝났다 😳

첫 전기차...쳐다보기 무섭...

R.I.P. 1947 - 2026

└ 피해갈 생각마라... 너도 마찬가지... 🫵

요즘 브랜드마다 누가 더 FUGLY하게 만드는지 경쟁 중인걸로... 🫣

(온 우주의 기운이 우리나라 현기차와 삼닉에 향해있구먼 👏)

└└ 시급한 눈 정화 타임 👀👨‍⚕🚑

이번 연휴 인생 첫 도쿄, 도착하자마자 목격한 일본 버블 경제의 마스터피스

그것도 수푸라와 스카이라인을 한자리에서 한꺼번에 ㅎㄷㄷ
이게 30여년 전 작품 ㅎㄷㄷㄷㄷ

남자는 뭐다? ❤️🤣😜

└└└ (보배드림만 기웃거리는) 퀀트가 스크리닝하는 자동차란❓

• BMW = 인라인6 + 수동 + 후륜
• 페라리 = V8 + 듀얼클럿치 + 후륜
• 아우디 = 나가있어
• 벤츠 = 나가있어
• 포르쉐 = 911 PDK 후륜
• 람보 = 나가있어
• 뽁스바겐 = 골프 GTI 수동
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• 그 외 다 나가있어

👉 만약 자동차 애널이였다면, 주가 얘기보단 차종별 지오미트리 얘기만하다 끝날 세미나... 😜😁

# 관세 업데이트: "글로벌 10% 관세 재부과 가능성" - 5월 28일

■ 그리어 USTR 대표, 트럼프 행정부가 부과 중인 글로벌 10% 관세가 7월 법적 시한 만료 이후에도 재부과될 가능성이 있다 밝힘

* 그리어 USTR 대표, 관련 법조문에는 관세 만료 시점만 명시돼 있을 뿐 재부과 제한은 없다며 글로벌 10% 관세의 재도입이 법적으로 가능하다는 의견을 언급

* 그리어 USTR 대표, 글로벌 10% 관세 재부과 추진 여부에 대해서는 언급하지 않았지만 대통령이 임기 중 1974년 무역법 122조 관세를 한 차례만 부과하도록 제한하는 것이 의회의 입법 취지였다고는 보기 어렵다 밝힘

* 그리어 USTR 대표, 글로벌 10% 보편 관세를 대체할 새로운 관세 근거 마련을 위한 조사에 USTR은 여전히 집중하고 있다 강조

* 미국 행정부가 무역법 122조에 따라 관세를 부과할 수 있는 최대 기간은 150일이며, 해당 시한은 7월 하순 만료 예정

■ 로이터통신, 미국·멕시코·캐나다 무역협정(USMCA) 개정을 위해 오는 7월까지 멕시코 정부와 3차례 공식 협상을 진행할 예정이라 보도

* 미국·멕시코·캐나다 무역협정(USMCA)은 기존 북미자유무역협정(NAFTA)을 대체해 트럼프 1기 행정부 시절인 2018년 미국·멕시코·캐나다 간 타결된 협정으로, 무관세 자유무역이 핵심

* 일몰조항에 따라 6년마다 협정 연장 여부를 검토해야 하며 올해 7월까지 결정이 필요하지만, 이번 1차 협상에서는 캐나다가 제외된 것으로 전해짐

* 미국 무역대표부, 제조업체·농민·목축업자·노동자·서비스 공급업체는 물론 중소기업까지 미국 전반의 산업에 도움이 되는 방향으로 협상하겠다 밝힘

* 에브라르드 멕시코 경제부 장관, 이번 협상에서 원산지 규정 조율과 아시아산 부품 의존도 축소를 논의하는 대신 미국의 철강·알루미늄 관세 인하를 요구할 것이라 밝힘

■ 월스트리트저널, 중국이 이달 1일부터 아프리카 53개국산 모든 상품에 무관세를 적용 중이라 보도

* 이달부터 남아프리카공화국산 고급 와인, 수단산 참깨, 레소토산 양모 등 약 9천개 주요 수출 품목이 관세 없이 중국으로 수입되고 있음

* 국제연합(UN) 기준 아프리카 54개국 가운데 대만과 외교 관계를 유지하는 에스와티니만 이번 조치에서 제외

<자료 원본 ☞ https://buly.kr/GZzgZnI>
<탤레 링크 ☞ https://t.iss.one/toptownquant>

📢 오늘은 강하지도 약하지도 않은, 딱 리발란싱하기 좋은 날이네요 😘

(물론 코스피 기준입니다 🫡)

전망이 바뀌는 일이 없길...🤞🙏

https://youtu.be/hU1OhMdyrdE?si=cTLa-Y8Hp0OB4Cr9

# 관세 업데이트: "강하게 중국을 공격하는 EU" - 5월 29일

■ 세주르네 EU 산업전략 집행위원, EU는 중국산 수입품으로부터 산업 전반을 보호하기 위해 세이프가드(긴급수입제한조치) 활용을 확대할 방침이라 밝힘

* 세주르네 집행위원, 일부 산업에서는 중국산 수입품이 실존적 위협이 되고 있다며 무역 방어 수단 활용 필요성을 강조

* 세주르네 집행위원, EU의 목표는 중국과의 디커플링이 아닌 무역 관계의 재균형이라며, 대중 무역적자가 하루 10억유로에 달하고 중국의 과잉생산으로 약 2,900만개의 일자리가 위험에 처해 있다 지적

■ ABC뉴스, 트럼프 행정부가 위법 징수가 확정된 상호관세 수입액 가운데 206억달러(약 30조8천억원)의 환급을 완료했다 보도

* 이는 총 예상 환급 규모의 12.4%

■ 미국 연방관보, 트럼프 행정부가 대만산 항공기 부품에 부과되던 알루미늄·철강·구리 파생상품 관세를 면제하고, 대만산 자동차 부품·목재·원목·목재 파생제품에 대한 품목별 관세는 최대 15%로 제한한다 고시

* 이는 미국과 대만의 지난 2월 상호 관세 인하, 시장 개방 및 투자 확대를 담은 무역협정을 이행하는 조치

■ 이택민 한국은행 조사국 국제무역팀 과장, 미국의 대중 고관세 부과 이후 한국의 비IT 수출은 감소했지만 미국 시장 내 점유율 하락폭은 주요 경쟁국보다 작았던 것으로 나타났다 언급

* 한국은행, 2025년 2분기~2026년 1분기 한국의 비IT 관세 대상 품목 대미 수출은 전년동기 대비 12.8% 감소했지만, 미국 수입시장 내 점유율 하락폭은 0.4%포인트에 그쳤다 분석

* 같은 기간 중국은 1.9%포인트, 일본은 2.1%포인트, 독일은 2.2%포인트 각각 하락

* 한국은행, 미국의 대중 고관세 부과 이후 한국 제품이 일부 반사이익을 얻으면서 미국 수입시장 내 점유율 하락폭이 제한된 것으로 평가

<자료 원본 ☞ https://buly.kr/2JqJUIC>
<탤레 링크 ☞ https://t.iss.one/toptownquant>

└ 유럽넘들 트럼프 욕할 땐 언제고, 이제와서 본색을 드러내는...🙈🙈

(트럼프 집권할 때마다 세상은 요지경이지만, 아직 중국 없으면 전세계는 하이퍼인플레 시대)

└└ FYI, 중국의 전세계 상품생산 비중

1990년대 5% → 2000년대 11% → 2010년대 25% → 헌재 30%

[DAOL퀀트 김경훈] Active Quant의 定石 - 5/29

"다시 고개드는 증권주"

2Q26분기 2번째 업데이트 (5.29 ~ 6.12)

▪︎ 역시나 가장 편한건 반도체 BIG2

* 삼성전자: 2Q26 OP 94조원 (컨센 86조원), FY27 NP 428조원 (컨센 361조원)으로 2주 전 대비 각각 -1%, +3%로 정체됐지만, 여전히 주가보다 이익 성장 속도가 더 빠른 "Undervalued" 상태 유지 중

* SK하이닉스: 2Q26 OP 70조원 (컨센 62조원), FY27 NP 304조원 (컨센 283조원)으로 2주 전 대비 각각 +1%, +34% 증가했지만, 지난 4월 이후 밸류에이션은 "Overvalued" 상태

▪︎ 그 외 대다수의 업종 및 종목에서 기존 실적 추세를 이어가는 가운데, 주식시장 활황으로 지난 1분기 실적발표 이후 다시금 이익 상향 추정치가 강력하게 나온 증권주 특이사항

▪︎ 유의미한 추정치 변화:
* LONG: SK하이닉스, 대덕전자, 미래에셋증권, NH투자증권, 키움증권
* SHORT: SK아이이테크놀로지, 콘텐트리중앙, 영원무역, 한국전력, LIG디펜스앤에어로스페이스

▪︎ 이전 롱숏 포트폴리오 성과 (5.18 ~ 5.27)
* 롱 -0.5% vs 숏 -7.8%
* 롱숏 합산 +7.2%

<원본 링크 ☞ https://buly.kr/1n62ZnI>

# EM에서 삼전 + 닉스 + TSMC 3인방 빼면 시체 😱

그 시작점은 작년 9월 🔥

└ 해당 시점은 "반성문"과 함께 국내증시가 비로소 "설명 가능" 구간에 진입했다며 본격적인 RISK-ON을 외치기 시작했던 시기

작년 5월부터 모델상으로도 RISK-ON이 뜨기 시작하긴 했지만, 그 이면을 바라봤을 때 트럼프발 관세에 따른 "밀어내기 효과"에 의한 "가짜 확장" 시그널일 뿐 그 이상 그 이하도 아니라는 당시 해석

그 해석은 지금까지도 여전히 유효하다 판단하며, 작년 9월 2째 주부터 삼닉 실적 턴어라운드를 시작으로 애널리스트로서 비로서 "설명 가능한 구간"에 진입했다고 알린 변곡점

당시 "가성 RISK-ON"이 뜨기 시작한 5월 코스피 2,600부터 9월초 3,200까지 +23% 상승했다면, "진성 RISK-ON"이라 말씀드린 9월 중순 3,300부터 현 8,400까지 +154% 상승

이러한 해석은 다음날 미국 물가발표 때까지 유효한 만큼, 일단 앞만 보고 달리기 (i.e. 5년전 물가 외생변수로 인한 통화정책 쇼크 트리거 개연성) 🫡🫡

└└ 제 오래된 매니져 고객 및 구독자분들은 아시겠지만, 저는 제가 납득이 되어야 제 의견을 강력히 피력합니다. 애널리스트로서 뷰에 대해 책임을 지지않은 것을 가장 혐오하며, 지양합니다.

이는 뷰를 장기적으로 함부로 바꾸지도 않고, 바꿔야 할 땐 잘못 본 것을 인정하는데 두려워하지 않는 것을 의미합니다.

무분별한 남의 것 카피가 아닌, 개인의 역량과 노력이 온전히 평가받고 이에 맞는 크레딧이 부여되는 선진화된 국내 금융 문화가 정착되길 소망합니다. 이게 "만스피"로 가는 지름길이지 않을까 싶습니다! 🙏🫡

# 6월 국내시장 통계 - "오각형 남자 KOSPI"

▪︎ 지난 12개월간 KOSPI 개장 이래 가장 유사한 국면은 작년 이맘때. 이대로라면 향후 12개월은 매우 밝음 ☀️

▪︎6월은 변동성이 높은 달. 상승확률은 전달대비 감소하지만, 평균 수익률은 상승 🌪

▪︎지난 1년간 KOSPI는 KOSDAQ 대비 매우 다이나믹한 오각형 남자로 변신. KOSDAQ은 1년 전 대비 이익 성장성이 점진적으로 확대되고 있다는 점에서 언제든 도사리고있는 낙수효과 ☀️

P.S. 위는 새로 시작한 자료로 매달 정기 세미나 때 "재미삼아" 보는 통계치로 짚어드릴 수 있도록 하겠습니다. 🫡🫡

[DAOL퀀트 김경훈] 6월 국내증시 리스크 시그널

"이제 새로운 벤치마크는 2009년 차화정"

▪︎ 비로서 이번 6월 국내 경기사이클은 5년 전 리플레이션 정점을 지나, 17년 전 "차화정" 때와 유사한 수준까지 접근. 월별 경기확장 강도 역시 작년과는 다르게 꾸준한 확장세를 이어가며, 작년 5월 이후 13개월간 팽창국면 유지 중

▪︎ 이번달 산업활동동향의 특이점은 기존 수출호황 외 건설수주 및 기계류 내수출하지수의 개선이 선행종합경기지수의 견조한 우상향 견인. 그밖에 이번달 후행지수 역시 1달여만에 확충된 재고자산과 소비 양극화로 인한 실질 소비재 증가가 개선에 주로 기여

▪︎ 현 상반기가 반도체를 필두로한 "실적장세"라면, 하반기 이후에는 미국에서 전개될 우호적인 금융환경 속 "멀티플 리레이팅" 국면이라는 시각 지속 유지 (2026년 연간전망 참조). 다만, 올해 외생변수인 이란전쟁이 현 시점 이후에도 지속될 경우 기존 전망을 180도 뒤바꾸는 다운사이드 리스크 요인이라는 점 유의

<리포트 원본 ☞ https://buly.kr/Eoq8Cyb>

# 관세 업데이트: "다음달이면 끝나는 글로벌 10% 관세" - 6월 1일

■ 베선트 재무장관, 현재 시행 중인 글로벌 10% 관세는 임시 조치에 불과하며 향후 국가별 무역협정 수준에 맞춰 관세 체계를 재편할 것이라 밝힘

* 무역법 122조에 따른 글로벌 10% 관세는 최장 150일간만 유지할 수 있어, 미국은 7월 말 시한 이전에 새로운 관세 체계를 마련해야 하는 상황

* 베선트 재무장관, 현재 일본·중국·EU 등과 협상을 진행 중이라며, EU도 미국산 제품 관세 인하를 조건으로 15% 관세를 수용할 의향을 보이고 있다고 언급

* 그리어 USTR대표, 현재 무역법 301조 조사를 진행 중이라며 조사가 마무리되면 301조 관세도 각국과 체결한 무역협정 수준에 맞춰 재조정된다 밝힘

■ 월스트리트저널, 트럼프 행정부가 미국·멕시코·캐나다 무역협정(USMCA) 개정 협상에서 자동차 관세 혜택 유지를 조건으로 미국산 부품 원산지 요건 강화를 요구할 예정이라 보도

* 미국 협상팀은 USMCA 개정을 앞두고 완성차 원산지 규정과 관련해 미국산 부품·소재 비중을 50% 이상으로 높이는 방안을 제안할 예정

* 현행 미국·멕시코·캐나다 무역협정(USMCA)은 완성차 부품의 75% 이상을 북미 지역에서 조달하도록 규정하고 있지만, 미국산 부품 비중을 별도로 요구하는 원산지 규정은 없음

■ 파이낸셜타임스, 중국 기업들이 잇따라 모로코에 생산시설을 건설하면서 이를 유럽연합 수출 전진기지로 활용하려는 것 아니냐는 우려가 커지고 있다 보도

* 모로코에 대한 중국의 직접투자(FDI) 프로젝트 발표 규모는 2023~2025년 약 60억달러(약 9조원)에 달하며, 대부분이 공장 신설 투자로 구성

* 이에 유럽에서는 중국 기업들의 모로코 투자가 보조금 지원을 받은 저가 제품의 대EU 우회 수출로 이어져 유럽 산업을 잠식할 수 있다는 경계심 확대

■ 블룸버그통신, 중국산 전기차(EV)가 처음으로 캐나다 시장에 들어가기 시작했다 보도

* 이는 지난 1월 카니 캐나다 총리와 시진핑 중국 국가주석의 정상회담에서 합의된 내용으로, 캐나다가 향후 12개월간 중국산 전기차 최대 4만9천대에 대해 6%의 특혜 관세율을 적용하기로 한 조치를 이행

* 지난해까지 캐나다는 중국산 전기차에 100% 넘는 관세를 부과해 사실상 수입을 차단

<자료 원본 ☞ https://buly.kr/7QOJ1Gw>
<탤레 링크 ☞ https://t.iss.one/toptownquant>

[DAOL퀀트 김경훈] 6월 국내증시 스타일 전략

"3월 이후 6월 쉬어가나?"

▪︎ 2개월만에 재차 둔화된 매크로 환경

* 이번달 글로벌 변수 변화는 부재한 가운데, BSI(기업실사지수) 및 ESI(경기체감지수) 등 국내 센티먼트 관련 변수들의 "성장" 시그널 전환

* 실물이 아닌 쪽에서의 이러한 일시적 둔화 현상은 지난 "3월 쉬어가는 장"과 매우 유사한 환경. 즉, 경기 확장 추세가 바뀐 것이 아닌, 단기 숨고르기라는 판단

▪︎ 일시적 "성장주" 로테이션

* 6월 성장 환경과 걸맞는 "롱 듀레이션" 업종 중심 순환매 대비

* 이번달 듀레이션이 길어진 총 12개 업종 (e.g. 빨간 막대) 중 성장주 로테이션에 부합하는 업종에는 화장품, 운송, 소프트웨어, 기계, IT하드웨어 등 5 업종

<보고서 원본 ☞ https://buly.kr/Chr2W7a>

🚨 BREAKING: Iran announces it is ending all negotiations with the US and vows to "completely" block the Strait of Hormuz, per CNBC.

Iran says it is ending negotiations due to repeated ceasefire violations including Israeli strikes in Lebanon.

Iran also threatens to block the Bab el-Mandeb Strait.


내 이럴줄 알았다 😡🤬🤯
이스라엘 좀 묶어놔 🫠

└ 확인하고 싶지 않은 다음주 수요일 미국 CPI 🙈

└└ 이번달 정기 세미나 자료 타이틀 입니다... 😭

통화정책 쇼크는 그간 전쟁 헷지주 역할을 했던 AI에 더이상 헷지 역할을 할 수 없게 만듭니다...🙈

이 모든건 다음주 수요일 결정됩니다...🏃‍♀🏃🏃‍♂