ㄴ 📢 when I say "쌈", you say "바"!

"쌈"!!

# 꺼져가는 유럽의 엔진 🇩🇪

21년 12월 독일 총리 바뀐 이후 현황 ↘️
(총리 탓은 아니겠지만...)

👉 6월 ECB의 금리인하는 타당했다...허나 미국은 앞으로 시간 문제이겠으나 인위적으로 뿌린 돈이 너무 많아 상당히 더딘 실물의 위축...

ㄴ 버핏 형님께서 말씀하셨습니다 :

"물이 빠지면 누가 발가벗고 헤엄쳤는지 알 수 있다"고...

미국 경제에서 80% 이상이 서비스입니다...서비스 경제는 상품 경제 대비 2배 이상 sticky, inelastic 합니다...

(Non-banking services in US 75% vs in Germany 49% approx.)

물이 다 빠졌을 때 수영복도 안입고 나체 상태에 있을 국가는 미국인들 일 것입니다...👙 (근데...강달러가 이들을 또 보호해줍니다...망할 수 없는 구조...👑💵 쳇...)

ㄴㄴ 이맘때쯤 생각나는 시원한 노래 한 소절 🎵 🧊

"Shut ur mouth and 🇺🇸미국경제는 run it like a river"

(feat. 주말 베트남보다 더 더운 한국에서의 쉬어가는 코너~
지난주 목, 금 해외휴가로 못 받은 전화가 다수 있는거 같습니다...편하실 때 언제든 연락주시면 감사하겠습니다!! 😃)

# 패시브 외국인 유출 시그널 - 7/30 장중

▪︎ 금일 설정좌수 변화율 -0.4% (-743억원 순유출)

▪︎ FOMC 회의 전 경계감이 작용하며 올 들어 첫 좌수감소가 있었던 지난 4월 이후 두번째 유출 시그널

▪︎ 좌수 감소폭은 미미하지만, 향후 추세가 될 것인지에 대한 여부는 FOMC 회의를 전후한 좌수변화 모니터링 필요

(원본 링크 ☞ https://parg.co/lHs7 )

# 🇺🇸부채 1년만에 $4조 추가요 🤑

현재 미국 정부부채가 $35조을 기록하며, 작년 6월 부채한도가 $31.4조였을 때보다 약 +$4조가 늘어났습니다.
(i.e. 5,520조원 > 한국 1년 예산 650조원 × 8)

동구간 지속되는 높은 금리 속 refinancing risk를 줄이기 위한 일환으로 옐런 장관은 주로 단기물 발행에 박차를 가했습니다.

이는 FED가 정부의 재정 불균형 완화를 위해서라도 대대적인 금리인하 압박 요인이 됩니다.

1년 전 부채한도는 25년 1월까지 유예됐습니다.

이 시기에 혹 새로운 트럼프 2.0 정권이 들어서게 된다면, 그가 이미 상당한 재정지출을 예고한 상황에서 정치권 내 다시 한번 큰 파장이 예상됩니다.

어찌보면 미국 정부가 세계 경제를 가지고 큰 판의 ponzi scheme을 행하고 있다는 관점에서라도 파월의 어깨가 더 무거워 졌음을 시사합니다.

애시당초 재정은 푸는데, 통화는 조이는 행위자체가 어불성설이었습니다. 압도적인 기축통화를 쓰는 나라에서의 행태였기에 표가 안 났을 뿐, 속은 시커멓게 타 들어가고 있다는 점에서는 매한가지입니다.

└ 분명...제가 대학생 때...강남 아파트들 보며 어떻게 집이 10억이 넘냐며 친구와 함께 3호선 전철 안에서 혀를 내둘렀던 적이 있었는데...

이제 50억이라네요...😥

# 🇯🇵 BoJ 서프라이즈 인상 !

자 이제 파월🇺🇸, 서프라이즈 인하 가즈아~!!🔥🔥🔥

└ 엇!🧐, 아직 시장에선 BoJ의 연속성과 내일 Fed 동결에 대한 의구심이 더 큰가 봅니다.

일본 인상과 미국 인하는 환율 정상화 관점(i.e. 달러 약세)에서 썸머 랠리를 위한 초석 중 하나입니다! 🔥

└└ 연말 대선 전까진 역앤캐리, 미국채 매도 등의 우려로 연초부터 미국의 지대한 견제를 받아왔던 BoJ가 드디어 본격적인 액션을 했다?

👉 (뇌피셜) Fed도 이제 움직일 준비가 됐기에 물 밑 작업이 이뤄진 옐런 누나와의 done deal?! 😂🤞

# 하반기 증시 향방을 결정지을 오늘밤 FOMC 🚨

현재 시장의 피봇 기대감은 100% 확률로 9월을 점치고 있습니다. 심지어 9월 50bp 빅스텝 얘기까지 나오고 있습니다.

본격적으로 7월 들어 나타난 9월 100% 금리인하는 전 자산군에 걸쳐 그 기대감이 이제 100% 반영됐다는 걸 시사합니다. 그렇기에 이번달 키 맞추기 순환매가 발생된 원인으로 해석할 수 있으며, 지금의 약보합을 뚫고 다시 신고가를 쓰기 위해서는 매크로단에서의 새로운 호재가 추가적으로 필요합니다.

현재 그 키를 들고있는 사람이 바로 파월입니다.

Long story short, 최근 세미나를 통해 말씀드려 온 것처럼 오늘밤 파월의 결정에 따라 최소 9월 FOMC까지의 글로벌 증시 향방을 2가지 시나리오로 나눠 볼 수 있습니다.

첫번째, 서프라이즈 피봇을 할 경우.

이 때는 기존 주도주(i.e. 대형 성장주, AI, 건강관리) 중심으로 썸머랠리의 시작으로 보고있습니다. 이들은 7월 한달동안의 충분한 조정으로 에너지를 모았으며, 상대적 Non-US currency 강세 환경이 글로벌 증시을 견인합니다.

두번째, 현 시장의 예상대로 9월 피봇으로 넘어갈 경우.

이 때는 하반기 경기 및 정치적 불확실성 속 7월과 같은 순환매의 연장으로 보고 있습니다. 예컨대, 트럼프 말 한마디에 휘청거리는 장, 또는 뉴스거리 하나에 일희일비하는 종목 테마장이 바로 그것입니다.

작년 연말부터 올해 연간전망으로 말씀드렸던 가장 중요한 변곡점이 비로소 오늘로써 도래했습니다. 미국의 대내외적인 금리인하 요인은 충분하다는 판단을 유지합니다.

일단 오늘밤 그 뚜껑을 한번 열어보시죠! ⭐️

└ 이변은 없었습니다...죄송합니다, 제가 틀렸습니다 😭

7월 FOMC 정리 :
1. 연준은 8번 연속 5.5%로 금리 동결

2. 금리가 시장에서 예상했던 것보다 오래동안 높은 수준을 유지할 가능성이 있다는 신호를 주면서 성명서는 예상보다 매파적

3. 연준 관계자들은 금리 인하를 결정하기 전 인플레에 대한 더 큰 확신을 기다리고 있다고 반복

4. 인플레는 최근 몇달간 완화됐지만, 여전히 'somewhat elevated'

5. 연준이 인플레 타겟 2%로 이동하고 있다는 확신을 가질 때까지 금리인하가 일어나지 않을 것임을 반복

👉 파월이 여전히 파월했습니다. 개인적으로 기대했던 '정치적 압력'도 없었고, 성명서 문구만 소폭 바꼈을뿐 기자회견은 '동일한 얘기 무한 반복' 이었습니다.

이에 따른 향후 전략을 다시 한번 깊게 고민해 보겠습니다! 🫡

[DAOL퀀트 김경훈] 8월 국내증시 리스크 시그널

"비로소 마주하게 된 8월 경기수축 전환"

▪︎ 작년 하반기부터 16개월 연속 확장국면에 진입했던 국내 경기사이클은 이번달 들어 첫 수축 전환

▪︎ 여기에는 그간 예상했던 것과 같이 이번 경기의 반등이 실제 펀더먼털 개선에 의한 반등이라기 보단 작년 하반기부터 시작된 '낮은 기저효과'라는 기술적 요인에 주로 기인해 온 만큼, 시기상 올 하반기부턴 '높은 기저효과'를 맞이해야하는 터닝 포인트로 변모

▪︎ 결론적으로 향후 경기 기초체력의 점진적 둔화는 불가피한 가운데 국내증시는 지난 3월부터 현 수준이 고점이라는 판단 지속 유지. KOSPI의 상방은 이러한 펀더먼털 부재로 오버슈팅 국면인 2,800P에서 제한적인 반면, 하방은 미국증시의 우호적인 흐름 속 2,700P에서 지지하는 순환매장 지속 예상.

▪︎ 결국 올 하반기부터 내년 상반기까진 둔화되는 경기와는 별개로 증시는 버티는 본격적인 “디커플링” 장세 예상. 이는 보다 더 확대된 변동성 장세를 의미

(리포트 원본 ☞ https://parg.co/lHkj )

[DAOL퀀트 김경훈] 8월 국내증시 스타일 전략

"급격히 강화된 성장주 환경"

▪︎ 지난 7월 '키 맞추기 순환매' 차원에서 발생된 '가치 전략'이 이번달 매우 강한 '성장 전략'으로 전환

▪︎ 스타일 환경 파악을 위해 가공하고 있는 15개 변수 중 '미국 기대 인플레(US 10Y Breakeven)' 제외시 모두 '성장' 시그널로 둔화

▪︎ 매크로 환경의 급격한 변화가 성장 쪽으로 나타난 만큼, 유망 업종으로 IT하드웨어, 미디어, 소프트웨어, 건강관리, 디스프레이 등과 같은 'Pure Growth' 제안

(보고서 원본 ☞ https://parg.co/lHJK )