Российская промышленность летом 2020 года активно восстанавливается, и июльские потери составляют всего 3,1% - об этом свидетельствуют данные ИПЕМ рассчитанные на основании потребления электроэнергии. Не стоит забывать о рекордном падении продаж «Газпрома», снижении добычи угля и действующей сделке ОПЕК+ ограничивающей деятельность нефтянников. Пока разбивки по отраслям промышленности нет, но косвенные и усредненные данные говорят о том, что российская не нефтегазовая экономика находится на подъеме.
Хотя, учитывая ралли на практически всех сырьевых площадках (драгметаллы, цветмет, энергоносители) удивительного в активном восстановлении российской промышленности – нет.

Российская экономика в консервации в последние девять  лет. Если посмотреть по основным источникам экспортной выручки, то они стагнируют. Главная статья экспорта – энергетическое сырье, несмотря ни на какие усилия нефтяников и правительства, не увеличилась. Более того, нефть и газ стали приносить даже меньше. Пока сокращение на уровне статистической погрешности, но оно знаковое. За что особенно стыдно – сократилась экспортная выручка от нефтепродуктов. Хотя именно переделы сырья могут стать основным драйвером роста российской экономики.
Отчасти ситуацию смогли исправить угольщики: в стоимостном выражении сектор вырос в 1,7 раза. Однако он на столько мизерный в общем объеме экспорта, что если завтра экспорт угля исчезнет, то торговый баланс этого даже не заметит. Хотя регионы добывающие уголь, ощутят экономический кризис сполна.

Другая отрасль в консервации – металлургия. Огромные заводы по всей стране, коптящие, портящие экологию крупнейших городов и регионов, находятся в затяжном кризисе стагнации. Черная металлургия –упала по экспортной выручке, никель –упал, алюминий – упал.  Единственная отрасль немного выросшая – медь, однако в России все больше анонсируется проектов по добыче медного сырья – концентратов - это даже не металл, а максимально обогащенная руда – уходящая на экспорт.
Очевидно что имея огромные заделы в виде готовых заводов, разработанных месторождений, выстроенных логистических связях, доставшиеся России от СССР, металлургия так и не стала драйвером развития страны. Хотя пример того же Китая и Индии – говорит о том что металлургия – это база для развития экономики и последующих переделов -  машиностроения и строительства.

В России есть и динамичные сектора экономики. Безусловно, пальму первенства последнего десятилетия держит АПК. Экспорт сектора вырос с 2010 года на 270%, при этом происходит как экстенсивный рост – увеличиваются объемы поставляемой на внешние рынки продукции, так и интенсивный- растет качество поставляемой продукции и его цена. Например происходит постепенный переход от мягких сортов пшеницы к твердым. Кратно растут объемы экспорта ячменя, кукурузы – то есть идет диверсификация экспорта.
Российский АПК – это артефакт. Российской с/х продукции приходится пробиваться на давно сформированном рынке, сквозь протекции государств, торговые барьеры, заградительные пошлины, санкции т.п. И она в отличии от нефти и газа – все это с легкостью преодолевает.
Секрет один – внутренняя эффективность производства. Говоря проще – льготные кредиты и льготные налоги. Как результат,  сегодня сельхозэкспорт приносит экспортной выручки в полтора раза больше чем уголь. И сопоставим с экспортом черных металлов.

Российскому сельхозэкспорту есть куда расти. По стоимостному экспорту гигантская Россия отстает от Германии в 3,3 раза, от крошечных Нидерландов в 4 раза. Кроме того, пятая часть российского экспорта – это рыба, больше половины из которой -  премиальные крабы.
И понятно, что главная проблема сельского хозяйства России схожа и с нефтегазом и металлургией  – в переделах. Российский сельхозэкспорт – это в основном сырье. Из страны вывозится зерно, а не мука или комбикорма (а в идеале стейки), семечки или бобы, но реже масло. Замороженная рыба, а не расфасованные на подложку готовые блюда.
Отчасти – это проблемы инфраструктуры, отчасти логистики, однако самая большая проблема – в трейдинге. Одно дело торговать миллионами тонн сырья, другое тысячами тонн –полуфабритката или готового продукта. Разный подход к клиенту, логистике, налаживанию связей. И здесь еще много, что нужно сделать.

Еще одна отрасль показавшая положительную динамику за последние десятилетие  - машиностроение. Отрасль выросла на 23%, и на фоне нефтегаза и металлургов – кажется это успех, звездочки на погоны министра промышленности Дениса Манутрова и т.п. Однако дьявол кроется в деталях. А детали таковы – машиностроительный экспорт – это производное от гигантского оборонного заказа прошедшего в России. Он позволил довести многие ОКРы и НИКОРы до ума и предложить внешним покупателям достойный продукт в виде истребителей, вертолетов, запчастей к ним, РЛС и зенитных систем, стрелкового оружия и т.п.  15 млрд долл. из 27,7 млрд Россия заработала на оружии, и платформах для него. Россия лидер на этом высокотехнологичном рынке и это все.

В целом в мировых поставках машиностроительной продукции – Россия карлик. Даже неприлично сравнивать Россию с Китаем, США или Германией. Россия отстает от Мексики в 13 раз. При этом нельзя сказать что Россия не обладает компетенциями, технологиями или инженерной школой. Многие продукты предлагаемые Российскими производителями – уникальны. Атомные станции поколения 3+, вертолеты, специальная авиатехника, типа самолетов БЕ-200, вагоны метро, ж/д вагоны и локомотивы, системы авиа-навигации, грузовики и автомобили высокой проходимости, ледоколы, системы беспроводной связи и т.д.. Да все это продукция двойного назначения, и часто экспорт ее очень сложен.
Но когда страна построившая первую в мире АЭС, запустившая первый спутник, и обладающая своим собственным суверенным поисковиком, социальной сетью, мессенджером на порядок отстает по машиностроительному экспорту от Мексики - это диагноз. 

Доверие к госдолгу Белоруссии – пошатнулось. Инвесторы все меньше верят в устойчивость власти «Батьки».
Впрочем инвесторы часто ошибаются. В России бумаги падали и в 2011 году на болотных волнениях, и в 2014 году на крымской весне. Кто тогда продал, получил убытки, кто рискнул и купил – в хороших прибылях. 

Россия мировой лидер на важнейшем стратегическом рынке - нефтегазовом. Это создает массу преимуществ. От нефтегазовой дипломатии, до возможности, порой, зарабатывать сверхприбыль монополиста.
В то же время такая позиция (учитывая, что альтернативы у России нефти и газу нет), создает и колоссальные риски, реализация коих сейчас и наблюдается. Падение цен на нефть тремя ногами бьет по экономике страны. Вначале по производителям сырой нефти, потом по нефтепераработчикам, потом по газовикам. А все вместе убивает главный экономический драйвер – инвестиции. Как только рынок становится низким, нефтяники тут же урезают свои капексы, а это больше половины капитальных вложений всей экономики страны. Нет инвестиций – нет экономического роста и новых рабочих мест.
По ту сторону баррикад – потребители. Они вовсю пытаются выйти из нефтегазовой кабалы, с их стороны, лучше проинвестировать в убыточный ветряк (солнечную панель, водород) у себя, чем в сверхрентабельное месторождение, но в России.

Руководитель «Роснефти» Игорь Сечин на встрече с президентом России Владимиром Путиным подарил ему емкость с нефтью. Он пояснил, что сырье является премиальным и добыто на 31-й скважине Западного-Иркинского месторождения. Сечин также подчеркнул, что данная нефть лучше ближневосточной.
 
Из известных подарков Игорь Ивановича вспоминаются колбаски. Надеемся что в этот раз, это просто бутылка с нефтью, и ничего более.
 

Рыночная капитализация компании Apple впервые превысила отметку в 2 трлн долл. Акции удвоились за два года. Отметку в 1 трлн долл Apple  штурмовала в августе 2018 года.
Сегодня цена акций Apple достигла 467,77, и Apple стала первой американской компанией, достигшей рыночной капитализации в 2 трлн долл. До это уровень в 2 трлн долл брала лишь одна компания - Saudi Aramco в первые дни торгов. Однако потом наступил нефтяной кризис, и бумаги нефтедобытчика припали, так и не восстановившись. Капитализация Saudi Aramco на сегодня 1,94 трлн долл.
Хотя все эти нули выглядят солидно, но вряд ли кто-то сможет всерьез капитализировать их в реальные деньги (стодолларовые бумажки) так как покупателя на всю компанию целиком найти невозможно. В то же время как залоговая база и акции  Apple и акции Saudi Aramco выступают, и в целом создают «ощущения богатства» их владельцам. А это важно.

Обнаружение Турцией в Черном море месторождения газа позволит стране стать энергетически независимой, заявил глава Минфина Берат Албайрак. «Мы свидетели события, которое изменит историю нашей страны, мы счастливы и горды этим. Мы сегодня сделали шаг, который избавит нас от энергетической зависимости от третьих стран», — сказал Албайрак. Напомним что в Черном море на турецком шельфе было обнаружено крупнейшее в истории страны месторождение газа. Запасы оцениваются в 320 млрд куб м.
Всего Турция потребляет 45-50 млрд куб м. газа, и найденного месторождения явно не хватит чтобы удовлетворить все потребности страны в газе. Однако чтобы заместить объемы поставляемые «Газпромом» (15-20 млрд куб.м.) – вполне. Поэтому сказать об энергетической независимости или чистом экспорте из Турции нельзя, а вот о новом рычаге давления на газовую монополию – вполне.
Но, не стоит забывать, сегодня это месторождение есть только на бумаге, а через 10 лет, когда из него пойдет реальный газ, все в мире может сильно измениться. 

Cущественный недостаток золота как инвестиционного актива — высокая долговременная волатильность его стоимости. Реальная его цена резко падает в ситуациях благополучного выхода американской экономики из кризиса
https://expert.ru/expert/2020/35/grimasyi-zheltogo-dyavola/

Этот кризис уникален тем что фондовый рынок (американский) абсолютно не реагирует на ситуацию в реальной экономике. Ведущие фондовые индексы выходят на новые максимумы, тогда как реальная экономика чувствует себя припаршиво. Количество банкротств объявленное американскими компаниями с начал года обогнало два предыдущих кризиса 2002 года и 2009 года, и показатель ускоряется. Однако на фондовом рынке это мало кого волнует.
С одной стороны – это эффект статистического «обмана» - ведущие американские индексы в основном отражают динамику акций 5 -6 ведущих акций компаний, что позволяет индексам не реагировать на проблемы остальных компаний и экономики. В частности игнорировать просадку энергетического сектора, авиации, машиностроения и т.п.
С другой -  рано или поздно фондовый рынок все равно найдет баланс, либо через коррекцию (снижение стоимости бумаг), либо через инфляцию (снижение стоимости денег). Но теории фундаментальной стоимости бизнеса, риска, возвратности инвестиций все равно вернут свою актуальность.

Александр Лукашенко справился с первой волной протестного цунами и сильно упрочил свои шансы остаться на какое-то время у руля белорусского государства. Вряд ли надолго: легитимность президент утратил
https://expert.ru/expert/2020/35/belorusiya-predel-strategicheskoj-glubinyi/

Из самого известного  американского фондового индекса, классического Dow Jones Industrial Average исключено старейший участник — нефтяная компания ExxonMobil. Акции гиганта входили в этот список с 1928 года.
В целом в событии нет ничего нового. Dow медленно, но последовательно меняет свою структуру, хотя название остается прежним: индустриальный индекс. В структуре Dow Jones все меньше промышленных (индустриальных) компаний, и все больше технологических. Если говорить о частности, то после ухода Exxon, в составе индекса останется лишь одна нефтяная компания — Chevron. Но Exxon изменения не закончится. Вместе с ним из состава индексу уйдут акции Pfizer и поставщика вооружений Raytheon.  Выбывающие из индекса компании заменят «техи»:  поставщик облачного программного обеспечения Salesforce, и биотехнологическая компания Amgen. Единственная компания старого уклада вошедшая в новую структуру индекса -  конгломерат Honeywell International.

График - структура Dow по секторам.

Обратите внимание на Китай
https://expert.ru/expert/2020/35/trendyi/

Если попытаться оценить в каком положении находится российская экономика, объективно и без эмоций, то стоит смотреть на мультипликаторы фондового рынка. Через призму риск/доходность можно увидеть самые сухие и очищенные от эмоций показатели. 
На сегодня Россия может поспорить по уровню доверия инвесторов лишь с одной более менее развитой страной – Турцией. Такие показатели как дивидендная доходность, отношение капитализации компании к прибыли у России и Турции практически равны. То есть с точки зрения международного капитала вложения в Турцию сегодня по уровню риска сопоставимы с Россией. При этом Турция на одном шаге от горячей войны с Грецией, в соседней Сирии идет тлеющая война, грозящая перекинуться в гражданскую внутри самой Турции. Страна находится в состоянии прокси-войны в Ливии. Национальная валюта этой страны обновила исторический минимум, опустившись до уровня 0,14 долл за лиру. Сложно поверить но в 2008 году лира и доллар были практически равны по курсу.

Для капитала Эродоган такой же непонятный как и Путин, риски потерять капитал в России, на сегодняшний день сопоставимы с турецкими. Сложность ведения бизнеса (несмотря на места в рейтинге Doing Business) cопоставимы.  Все наши стратегические преимущества в виде нефти, газа, ядерной триады, достижений в космосе, энергетической независимости, бесконечной территории, выходы к 12 морям и т.д., все это абсолютно не интересует (портфельных) инвесторов. Они не верят в Россию.
Хотя их вера в Бразилию или Южную Африку, тоже вызывают некие сомнения.

Российская банковская система начинает оживать. После снижения в апреле и мае ее активы снова начали расти
https://expert.ru/expert/2020/36/chastnyie-banki-rastut-na-dengi-gosbankov/