Спустя почти год после начала СВО цены на сырьевые товары вернулись в состояние годичной давности: мировой рынок сырья адаптировался к антироссийским санкциям: российские компании перестали получать сверхприбыль на военной конъюнктуре, но в то же время смогли выстроить новую логистику и переориентировать продажи. Впрочем, для компаний переориентация не обошлась без вынужденных дисконтов, но это вопрос маркетинга при выходе на новые рынки. Постепенно скидки (в первую очередь нефть) будут снижаться.
Не стоит забывать про рецессию в развитых странах. Уменьшение размеров экономики Европы, и замедление роста в США и Китае приводит к снижению спроса на сырье. Давление на рынок оказывает даже не реальный баланс спроса и предложения, а лишь ожидания снижения спроса, так как поставки по фьючерсам смещены во времени на несколько месяцев вперед.
В целом, ситуация для российского бизнеса могла быть на много драматичнее. Российская экономика адаптируется к санкциям на много легче чем экономики Ирана, С.Кореи и Венесуэлы.

Падение доли российских поставок газа в Германию.

Мировая экономика имеет ряд нерешенных проблем и ее рост будет сталкиваться с ограничениями. Несмотря на все усилия Белого Дома по снижению цен на нефть в прошлом году, ключевой вопрос стоимости топлива (дизеля и мазута) для Штатов так и не решен. В отличии от стоимости нефти, цена дизеля в прошлом году так и не пришла в норму.
Отрезая российские НПЗ от мирового рынка американцы лишь усугубляют проблему нехватки нефтеперерабатывающих мощностей. Имеющаяся альтернатива российским НПЗ в виде китайских и индийских самоваров – это лишь видимый профицит. Эта инфраструктура построена под будущий рост экономик этих стран. Если и когда мировая экономика начнет выходить из ковидной спячки топливные потоки индусов и китайцев быстро переориентируются с экспорта на внутренний рынок, а развитый мир столкнется с острым дефицитом топлива.
Пока в США и Европе не стали строить новых НПЗ (а в здравом уме при «зеленой» повестке этого делать никто не будет) время играет на российскую экономику.

Природный газ становится премиальным продуктом не только для европейцев, но и для американцев. В прошлом году цены на газ для домохозяйств оказались на самом высоком уровне с 2008 года. Выход американского СПГ на мировой рынок приводит к глобальной трансформации не только международного рыка газа, но и к заметным изменениями на внутреннем рынке. С возникновением опции экспорта, газ оказался востребованным товаром: десятилетие газа, как дармового продукта в США закончилось.
Если цены на природный газ останутся на высоком уровне продолжительное время, то в США начнутся заметные структурные сдвиги в электроэнергетике и коммуналке. Тренд на отказ от угля сломается, и это топливо начнет увеличивать свою долю в генерации. Протесты зеленых, в стране где умеют считать деньги, очевидно будут проигнорированы.

Крах финансовых систем и революция на рынках энергетики🌐💸

Мировая экономика достигла предела роста к 2018 году, сказалось падение прибыли от добычи ресурсов и стремительное увеличение населения. Пришло время расплачиваться за все махинации банков и уловки правительств, позволявшие выжимать последние соки из дряхлой капиталистической системы.

В период с 1981 по 2022 год экономика чрезмерно поощрялась комбинацией постоянно растущего долга, падения процентных ставок и постоянного наращивания добычи сырья. Эти искусственные манипуляции помогали скрывать рост стоимости добычи ископаемого топлива после 1970 года и по сегодняшний день.

О плохих перспективах затянувшегося обмана пишет эксперт по энергетике Гвейл Тверберг в исследовании для сайта OilPrice.

Известная своими математическими прогнозами, эксперт уверена, что после того как центробанки развитых стран своей рискованной политикой с резервами и процентными ставками в прошлом вызывали рецессии, мировая экономика ещё могла восстановиться за счёт увеличения поставок энергии. Но теперь все перевернулось вверх дном.

Сегодня мир попал в ситуацию истощения. Кредитные и регуляторные учреждения многих государств вновь совершают опасные манипуляции на финансовых рынках, а некогда эффективные способы включения источников энергии в систему не работают, так как кризис ударил как раз по этой отрасли, все время выручавшей десятилетиями до сих пор.

Сочетание растущего населения и убывающей маржи от добычи ископаемых говорит о пределе рынка энергетики и крахе прежней финансовой системы. Революционные изменения уже коснулись энергорынков, единственной гарантированной сферы процветания человечества.

Старые методы и приёмы более не работают, а в случае применения сулят настоящую катастрофу глобальной системе, находящейся во власти тех, кто наделён полномочиями действовать, но мыслит старыми категориями.

Эксперт предсказывает, что текущий мировой кризис будет более глубоким, чем в 2008 году. Тверберг также рассматривает 2023 год как эпоху старта негативных процессов, а их последствия в полную силу раскроются в 2024 году.

Цены на дизель и бензин в США будут снижаться – считает Минэнерго США. От пика дизель уже подешевел почти на 20%, и ведомство прогнозирует дальнейшее падение цен из-за слабого спроса и расширения мощностей НПЗ.
Прогнозы Минэнерго спорны. Действующей администрации США очень бы хотелось видеть цены на топливо под плинтусом. Всплеск инфляции в 2022 году показал – экономики развитого мира становятся крайне неустойчивыми при резком повышении цен. Основной проинфляционный фактор способный в считанные месяцы уничтожить финсистемы США, Японии и Европы – растущие цены на топливо.
Однако, что не закладывает в свои модели Минэнерго, так это падающие девятый год инвестиции в нефтедобычу и нефтепереработку. При этом доступность нефти за поседение годы не увеличилась. Отсутствие роста добычи у сланцевой отрасли США - свидетельство кризиса недоинвестирования. Это значит, что текущие цены на нефть – не соответствуют оптимальному соотношению риск-доходность. Для оптимума – цены на нефть и топливо должны вырасти.

Министр энергетики Катара, выступая на энергофоруме в ОАЭ, выразил мнение, что «российский газ вернется в Европу», когда ситуация урегулируется.

По его оценке, до 2027 г дополнительные объемы газа на рынок не поступят, поэтому предстоящие годы для Европы будут непростыми.

За четверть века был лишь один год, когда Китай не наращивал потребление нефти –  2022. Даже слабый спрос стороны крупнейшего импортера в мире не помешал ценам на нефть находиться на рекордных уровнях в 2022 году. Нет экономического, социального и медицинского смысла продолжать политику «нулевой терпимости» в Китае. Значит, крупнейшая экономка мира выйдет из спячки, и начнет наращивать потребление топлива, разгоняя спрос.
Спрос на нефть в Китае в этом году вырастет на 0,8-1 млн барр в сутки – считают аналитики Bloomberg. Это огромная величина – 20% экспорта из России. То есть для того, чтобы пристроить всю российскую нефть, попавшую под европейское эмбарго (около 50% экспорта) на китайском рынке, потребуется два-три года. Видимо столько российская нефть и будет торговаться с дисконтом к мировым аналогам.
Исчезновение дисконтов на российскую нефть будет означать - мировой рынок окончательно адаптировался к новым условиям и правилам торговли. А Европа бесповоротно лишилась своей кормовой энергетической базы.

Будет ли нефть в дефиците?

EIA в январе продлило свой прогноз до 2024 г. на цену нефти марки Brent. После роста в прошлом году на 43% до $101/б, в текущем её значение составит $83, в следующем - $78. Снижающийся тренд будет вызван небольшим профицитом рынка нефти на уровне 0,6 мбс в оба предстоящих года.

На мой взгляд, у EIA традиционно присутствует разногласие между ценой и балансом рынка, несмотря на все мои попытки достучаться до американских аналитиков. Я даже статью на английском написал.

Для того, чтобы прогноз США сбылся, из баланса рынка надо убрать 1,5 мбс нефти, что приведёт его в более свойственное состояние небольшого дефицита в 0,9 мбс.

Так как мне не очень верится в цену в $55 к концу текущего года, то предположу, что действия ОПЕК+ и недопроизводство в США всё-таки обеспечат дефицит на рынке в текущем году.

МЭА в своем исследовании перераспределения массы энергетических потоков удостоило лишь Китай отдельной строкой, как отдельное государство. Представленная МЭА инфографика позволяет визуально оценить масштабы мировых энергетических потоков от производства к конечному потреблению. Такие страны, как США,Саудовская Аравия и энергетическая сверхдержава – Россия на столько незначительны, как поставщики, что скрыты в макрорегионах. Доля в глобальной выработке первичной энергии у этих стран в разы уступает китайской.
Для Росси это хорошая новость. Китай как один из немногих союзников поглотит любой экспортируемый энергоресурс практически в неограниченных объемах и попросит добавки. Учитывая же, что легкодоступного угля в Китае становится все меньше, СВО на Украине и последующие торговые эмбарго со стороны стран G7 стали для Поднебесной подарком небес. Базовые дефицитные ресурсы любой экономики – нефть, газ и уголь достались Китай без единого выстрела с его стороны, да еще и со скидкой.

«Население Китая сокращается на 9-10 лет раньше, чем официально прогнозировалось, и это исторический переломный момент»

"ООН ожидает, что к 2050 году население Китая сократится на 109 миллионов человек, что более чем в три раза превышает предыдущий прогноз на 2019 год и вызывает опасения по поводу сокращения рабочей силы, что наносит ущерб экономике и государственному долгу, поскольку страна изо всех сил пытается оплатить расходы на здравоохранение и социальное обеспечение стареющего населения. общество".

https://asia.nikkei.com/Spotlight/Society/China-s-population-shrinks-for-the-first-time-in-six-decades

Индия обогнала Китай по численности населения на 5 млн человек к началу 2023 года. Ее население достигло 1,417 млрд. Интереснее прогноз: Индии предсказывают пик к 2063 году, после чего население будет сокращаться. К 2100 Китаю предсказывают менее 800 млн населения, то есть потерю 44% числа жителей (!). Правда, приговор не финальный: он учитывает текущие тренды, и китайский аналог «материнского капитала» может сгладить демографию, а пересмотр миграционной политики даже развернуть тенденцию.

Макроэкономисты предсказывают падение российского экспорта, и рисуют апокалиптические картины будущего экономики с уменьшением ВВП и трехзнаным курсом рубля в этом году.
Один из основных параметров определяющих рост ВВП и курс рубля – размер платежного баланса. В IV квартале он продемонстрировал минимальный за 2022 год уровень - 31,4 млрд долл. Да, на фоне рекордных показателей I и II кварталов размер профицита упал в 2,5 раза, однако он по-прежнему выше значений 2020 года и I половины 2021 года. То есть произошла лишь «нормализация» стоимости экспорта.
Но российская экономика постепенно адаптируется к санкциям, перестраивает потоки, находит новые рынки и схемы расчетов. Кроме того, цены на нефть, во-многом определяющие бюджетные и торговые параметры экономики РФ заметно выросли за последние недели, и очевидно продолжат повышение. По мере освоения новых рынков и роста спроса начнут исчезать и дисконты на российскую нефть. А значит, есть большие шансы, пусть на символический, но рост ВВП даже в условиях СВО

Буквально за пятнадцать лет экспорт угля из России вырос в три раза. На этом фоне отказ Европы от покупки российского угля, куда шла каждая третья тонна, не выглядит столь катастрофичным. Всего четверть века назад Россия вообще не знала экспорта угля. Самый дешевый энергоноситель всегда использовался для внутреннего потребления и производства электричества. Строить ради вывоза угля БАМ или порты в Балтике и на Черном море ни пришло в голову, ни одному администратору. Однако сегодня имеем, то что имеем. Экспорт угля – одна из крупных статей дохода российского экспорта, а уголь как товар забивает все возможные торговые маршруты.
Угля добывается практически в два раза больше, чем необходимо для нужд национальной экономики, излишки вывозятся, и будут вывозиться пока есть спрос. Имея околонулевую себестоимость добычи, российские угольники будут искать новые торговые маршруты в обход забитых магистралей – БАМа и Трансиба. Например, по великим сибирским рекам на СМП и далее в Азию.

Российская нефть и нефтепродукты смешиваются в Сингапуре для дальнейшего реэкспорта в страны северо-восточной Азии, о чем свидетельствует значительный рост спроса на нефтехранилища в стране.

МЭА:

Мировой спрос на нефть, вероятно, достигнет рекордного уровня в этом году на фоне открытия Китая

Переориентация российских экспортных потоков в масштабе страны, колоссальная. Российским нефтяникам в считанные месяцы необходимо найти покупателей на половину экспортируемой нефти. Нельзя сказать, что по масштабам ничего подобного не было в современной торговой истории. Например, та же Саудовская Аравия переориентировала свой основной экспортный поток из США в Китай. Однако эта операция заняла более десяти лет. В комфортном режиме, сауды теряли американский рынок и перенаправляли высвободившиеся объемы в Азию.
Россию же отрезают от десятилетиями строящейся инфраструктуры: трубопроводов, портов, НПЗ, долгосрочных договоров поставки и страхования. Все это теперь необходимо воссоздать за недели. С другой стороны российские нефтяники могли особо ничего не предпринимать, спокойно заглушить добычу, благо опыт сделки ОПЕК+ еще не забыт. Во многом это бы компенсировалось ростом цен на нефть. Однако, нефтяники (в отличии от «Газпрома») предпочли сохранить долю на мировом рынке любой ценой.