Отказываясь от русского газа, страны Европы отказываются от низких цен на электричество, а вместе с ними от промышленного настоящего и цифрового будущего. Основной рост потребления электричества в развитом мире сейчас происходит за счет центров обработки данных. Да, отчасти ЦОДы это и ненавистный майнинг, однако основная их функция — это работа на большие корпорации и обработка массивов данных от банковских приложений до интернет-магазинов и поисковых запросов.

Согласно докладу Марио Драги, страны Европы сильно отстали от США (и, кстати, от России) в цифровизации, так и не создав своих поисковиков, соцсетей и мессенджеров, пользуясь услугами американских компаний. Однако с текущими ценами на электричество страны Европы и не могут рассчитывать на цифровое суверенное будущее, так как строительство ЦОДов намного выгоднее в других локациях, где электричество доступнее, нормы экологии мягче, а кадры компетентнее. Отставание ведущих стран Европы от США кратное и будет нарастать.

Китай добился своего: потребление бензина перестало расти, несмотря на продолжающуюся автомобилизацию и экономический рост в 2024 году.

В целом, ничего страшного: просто теперь потребность в ГСМ будет находиться в стабильном узком диапазоне, а КНР, как и развитые страны — США, Германия и т. п. — перестанет быть драйвером роста спроса на нефть.

Для того чтобы добиться такого эффекта пришлось предпринять огромные усилия. В стране отдано тотальное предпочтение (буквально запретов на автомобили с ДВС) электромобилям, выстроена инфраструктура производства, обслуживания (зарядок) и утилизации.

Но «зеленую» победу праздновать рано. Необходимо посмотреть, что будет с огромным парком электроповозок через 3–5 лет, когда аккумуляторы отработают свой короткий век, и что с ними будут делать китайцы.

Правительство КНР порой допускает стратегические ошибки. Например, запретив в конце прошлого десятилетия строительство угольных ТЭС. В результате экономика залетела в энергетический кризис в 2021 году.

Как ни странно, ограниченность природных ресурсов, и особенно аккумуляторных металлов, понимают в Китае, а не в повернутой на экологии Европе или предприимчивых Штатах. Это следует из имеющихся мощностей по переработке АКБ: до 80% утилизирующих батареи заводов сосредоточено в Китае. И это — к уже имеющимся мощностям от переработке первичных руд и до изготовления АКБ, и тотальному доминированию производителей из КНР на этих рынках.

Через десятилетие отрасль рециклинга АКБ полностью сформируется, и китайцы, к удивлению всего мира, вновь займут лидерские позиции на рынке извлечения металлов из б/у аккумуляторов, а технологическая зависимость (развитого мира) от дефицитного сырья еще больше вырастет.

Вроде простые истины, но почему-то их первыми осознают китайцы и вовремя принимают простые, но рациональные решения. А потом всем миром удивляемся, как это им удается?

Китайскому госмаркетингу можно аплодировать стоя: в этом году в КНР, на самом крупном автомобильном рынке в мире, будет продано 10 млн автомобилей на «новой энергии». Уже сейчас каждый второй автомобиль, покидающий автосалон, с электроприводом.

Темпы роста рынка впечатляют: еще совсем недавно, в 2020 году, электрички занимали доли процентов в общих продажах, а теперь доминируют. Поддерживая такие темпы внедрения, уже к 2030 году авто с классическим ДВС в Китае могут перестать продаваться; рынок будет к этому готов как инфраструктурно, так и ментально. Например, запрет на продажу авто с ДВС к этому времени планирует ввести остров Хайнань.

Впрочем, КНР — единственный крупный рынок в мире, где авто с электротягой продолжают сохранять темпы роста. В Европе, напротив, происходит разочарование технологией, в США электромобиль никогда и не претендовал на роль больше чем нишевого товара. В Японии и Корее вообще не делали ставку на технологию аккумуляторных автомобилей.

За китайским экспериментом следит весь мир.

Вы тоже обратили внимание, что цены на природный газ на хабе TTF взлетели выше 500 долларов за тысячу кубометров? А теперь начинается самое интересное: европейский центр среднесрочных прогнозов погоды дал свое видение на предстоящую зиму - будет холодно. О средней температуре +9 °C в феврале можно не мечтать. Уже в ноябре в Центральной Европе установится средняя минусовая температура, она продержится до марта. То есть классическая морозная зима с сугробами и паром изо рта.

Газовые хранилища, предназначенные для покрытия пикового спроса, уже начали пустеть с пугающей скоростью, и чем дальше, тем ближе дно. Более того, уже через 36 дней может окончательно остановиться украинский транзит, что добавит огонька европейским энергетикам и политикам.

Второй энергетический кризис в Европе на фоне торговой войны с Китаем, развязанной новым президентом США, и комы в национальных экономиках — прекрасный эндшпиль для окончания СВО и идеальная переговорная позиция для стран Европы.

Около 10% населения планеты по-прежнему живут без доступа к электроэнергии, базового ресурса, дающего доступ к благам цивилизации: от воды на кухне до доступа к интернету. Это много — население семи Россий.

При этом, если 15 лет назад половина энергетической нищеты приходилась на Азию, а половина на Африку, то в прошлом десятилетии был сделан квантовый скачек, и в Азии почти не осталось жителей без розетки дома. Однако по мере завершения индустриализации (Индии, Китая и т. п.) электрификация мира резко затормозилась и уже как лет 5 не растет.

Для создания базовой энергетической инфраструктуры в Африке нужна правовая среда, а чтобы законы заработали, нужно их исполнение, то есть суды и институт госнасилия. Большинство африканских государств пока не способны монополизировать власть на своих юрисдикциях. Однако постепенно, по мере прихода китайского капитала в освоение ресурсов в регионе, возникают правовые островки, и, возможно, они дадут импульс для качественного роста африканских стран.

Без громких заявлений, фанфар и вручения кубка Россия стала крупнейшим поставщиком природного газа в Китай. К третьему месту в виде поставок СПГ нужно добавить трубопроводный газ (большая часть синего столбика на графике), поставляемый по «Силе Сибири»: загрузка этой трубы приближается к номиналу — 38 млрд кубометров в год (3,7 млрд футов в день в американской шкале).

В итоге совокупная пиковая доля России в поставках в Китай приблизится к примерно 50 млрд кубометров в годовом исчислении. То есть российские поставщики займут до четверти всего импорта природного газа в КНР, при этом до 20% китайского импорта газа составит одна компания — российская монополия «Газпром».

Газовый разворот на Восток медленно, но верно произошел, а «Газпром» в силу своей специфики и размерности вновь доминирует на одном из крупнейших в мире рынке сбыта природного газа. И никаких претензий о неправильном ценообразовании, штрафов за монополизм, украинских транзитов с нежданнчиками и прочей ереси от Стокгольмского арбитража.

Проблема мирового рынка СПГ в том, что терминалы регазификации (спрос) развиваются намного быстрее, чем сжижающие терминалы (предложение). Так прирост сжижающих мощностей в сезоне март 2024 - март 2025 годов составит лишь 4% (+23 млрд кубометров в год, без учета выключенного на зиму «Арктик СПГ-2»), а общие мировые мощности средне-крупнотоннажных СПГ-терминалов составят около 695 млрд кубометров в год.

Тогда как возможности терминалов регазификации за этот же период вырастут на 7% (+105 млрд кубометров в год) – до ощутимых 1,7 трлн кубов. То есть потенциальный спрос превышает максимальное предложение почти в 2,5 раза. Однако на растущий рынок не спешит выходить новое предложение. Новые американские (канадские, катарские) терминалы появятся ближе к концу десятилетия, а российские оказались в нокауте из-за жесткой санкционной политики.

Впрочем, санкции США на Газпромбанк лишь обостряют проблему острейшей нехватки СПГ в мире и, вероятно, загонят Европу и Азию в новый энергетический кризис уже этой зимой.

Когда разница между ценами на базовый ресурс – природный газ на внутренних рынках (Европы, Азии и США) отличается в 3 раза (зима 2024 года), худо-бедно можно существовать. Первичная энергия – крупная статья затрат для энергоемкого предприятия, но ее можно нивелировать за счет других факторов: низких налогов, меньшего ФОТ и эффективной организации производства. Когда разница семикратная, никакие усилия одной компании не смогут компенсировать этот разрыв.

Китай почти не использует газ для генерации электроэнергии, полагаясь на уголь. Природный газ здесь – сырье для химии. И так сложилось исторически.

Европейская же энергетическая инфраструктура заточена на природный газ: от доминирования газовых ТЭС и химических производств до домашних газовых котлов. Последствия почти полувекового доступа к дешевому и надежному российскому газу, а от первичных источников доступных у себя – угля и атома европейцы долго отказывались. Инфраструктура – штука инертная, для ее перестройки требуется не один год.

«Все животные равны, но некоторые ровнее» - прекрасная цитата Оруэлла, долги годы отлично характеризовавшая отношения стран внутри ЕС: военное лидерство Франции, экономическое Германии, а все остальные страны водят хороводы, участвуя в Европарламенте, принимая необязательные к исполнению резолюции.

Однако сейчас происходит тихий переворот, политическое признание которого произойдет лишь через несколько лет, но фактические цифры говорят: платежеспособность Франции ни на йоту не лучше Греции. Последняя, как известно, банкрот уже больше десяти лет.

Доходности госбондов Греции и Франции впервые в истории сравнялись, то есть для рынка нет разницы, кому ссудить деньги – правительству Франции или Греции – вероятность возврата или невозврата этих средств равна.

Однако нужно понимать: одно дело вытянуть из «долгового болота» микроскопическую экономику Греции с долгом чуть более 400 млрд евро, другое дело – Францию с долгом более 3,2 трлн евро. Проблемы с долгом у последней разорвут в клочья всю зону евро.

«Бури, детка, бури»

Цены на бензин в США кричат – пора с этим заканчивать: при нынешних 3 доллара за галлон нормально не зарабатывают ни нефтедобытчики (о чем красноречиво говорит снижающийся третью неделю объем буровых работ), ни нефтепереработчики. Маржа на американских НПЗ упала к 10% – ниже этого уровня наступает кризис. Хотя обычно рентабельность добычи и переработки ходят в контрцикле: если цены на нефть растут – маржа переработки падает и наоборот. Сейчас упало все.

Если ничего не предпринимать, то «рука рынка» порешает: лишние НПЗ в США закроются, добыча нефти упадет, рынок найдет баланс (дефицит) – цены на бензин пойдут вверх. Но все это сильно противоречит предвыборным лозунгам нового президента Дональда Трампа, поэтому стоит ждать эскалации на энергетическом треке и роста цен.

Кого будут мучать контрольно-надзорные органы США – иранских нефтяников или российских, остается только гадать. Но на рынке нефти нужно создать искусственный дефицит. Иначе нефтегаз США вновь погрузится в кризис.

Микроскопическая на мировой нефтяной карте Малайзия сместила Саудовскую Аравию со второго места в качестве крупнейшего поставщика нефти в Китай. С чем можно поздравить NIOC — Национальную иранскую нефтегазовую корпорацию.

Использование «прокси-юрисдикций» для торговли нефтью, ГСМ и газом — это не российское изобретение. 40 лет режим аятолл находится под санкциями. За это время, несмотря на огромное давление и ограничения извне, страна не скатилась в средневековье; добыча нефти не упала в ноль, транспорт не встал, электричество не исчезло и т.д.

Долгие годы Иран использовал в качестве окна в мир юрисдикцию ОАЭ. Из этого многолетнего сотрудничества обе страны многое вынесли: в последние годы иранская нефть нашла себе новый флаг — малазийский, а ОАЭ нашла себе другого клиента — нефтяников из России.

Впрочем, нельзя исключать и то, что малазийский флаг при работе с Китаем начали использовать и российские нефтяники. Уж слишком бодрый рост поставок нефти.

Если рассматривать АО «Украина» как коммерческий проект, то у многих доноров наступило разочарование после безуспешного контрнаступления летом прошлого года. С тех пор линии «проектного» финансирования заморозили Польша, Франция и Италия — такие данные распространяет Кильский институт мировой экономики.

Более того, притормозила даже Великобритания, но ненадолго: в начале этого года проектное финансирование АО «Украина» было возобновлено. Похожая картина и с США, правда последние покрывают порядка 40% трат на проект, поэтому участие этого вкладчика критически важно; при этом Штаты участвуют в основном поставками дефицитного оружия.

Основные европейские финансовые доноры АО «Украина» — Германия и страны Скандинавии: именно они несут основное бремя затрат на протяжении всего времени СВО, внося регулярные взносы в проект и веря в успех. Их совокупная миноритарная доля составляет около 15% на апрель 2024 года.

Союз на перекрестке: стратегические отношения России и Казахстана в эпоху перемен

Владимир Путин приезжал в Астану и провел переговоры с Касым-Жомартом Токаевым. И я хотел бы объяснить почему это важно в контексте плотных стратегических отношений. 

В Казахстане работает 23 тыс. российских компаний. Россия остается одним из лидеров по притоку капитала в Казахстан, а российские компании по-прежнему в числе ключевых инвесторов. В 2023 г. между Казахстаном и РФ осуществлялось около 125 совместных инвестиционных проектов, к следующему году ставится задача увеличить эту цифру в два раза. Например, Лукойл участвует в нескольких добывающих проектах на суше, а также в Каспийском трубопроводном консорциуме. Лукойл является крупнейшим российским инвестором в Казахстане: накопленные инвестиции компании в экономику республики более $7 млрд, а доля добываемого углеводородного сырья составляет около 10% от общего объема добычи в Казахстане.

Другой пример – «Еврохим» подписал договор с китайской национальной химико-инжиниринговой группой на проектирование, строительство и ввод в эксплуатацию химического комплекса в городе Жанатас. Инвестиционный проект реализуется в соответствии с единой картой индустриализации Казахстана и соглашением между правительствами России и республики. Общий объем финансовых вливаний составит более $1 млрд. До этого российская компания на базе горнорудного комплекса построила узел тонкого помола и среднего дробления мощностью 640 тыс. тонн в год и наладила добычу фосфоритов до 660 тыс. тонн в год.

Примеров сотрудничества – масса. Полиметалл владеет месторождением Варваринское, на которое приходится почти 8% добычи золота в Казахстане. Российская компания Технониколь строит уже третий завод в Казахстане более чем за $100 млн, что позволит создать более 1000 рабочих мест.

Хотя отношения между лидерами России и Казахстана находятся на хорошем уровне, внутри Казахстана все же есть силы, заинтересованные в разрушении партнерства двух стран. Кроме того, существуют внешние игроки, стремящиеся привлечь Казахстан в свою орбиту влияния и отделить его от России. Русофобы в медиа пытались негативно представить визит В.В. Путина, однако это не оказало и не может оказать влияния на позицию казахского руководства, которое осознает важность партнерских отношений с Россией и последствия их разрушения.

@naebrosh

В том, что Россия — развивающаяся экономика (идет во втором эшелоне, реализуя догоняющую модель роста), есть и заметные плюсы. Первый эшелон индустриализации — Япония и Италия (а за ними Ю.Корея и Китай) входят в кризис «экономик серебряного возраста», когда возрастная группа населения 65 лет и старше доминирует в общей популяции.

С такой структурой общества мир сталкивается впервые. Индустриализация произошла относительно недавно, лишь в XX веке, что привело к скачку в качестве медицины и жизни. Обратная сторона индустриализации — урбанизация: городские жители плохо размножаются.

Так или иначе, половозрастная структура азиатских и европейских обществ уже данность, и с ней надо как-то жить. Людям необходимо давать социальное обеспечение (платить пособия и пенсии), при этом у экономик должны оставаться ресурсы для развития.

В ближайшие десятилетия развитые экономики будут искать выход из сложившегося социального кризиса. Их решения и практики очень пригодятся в России уже через пару-тройку десятилетий.

Интересно, как торговая война в клубке США-Китай-ЕС уже во всю разогналась на второстепенных фронтах. Так китайский автопром выдавливает с рынка Юго-Восточной Азии (ЮВА) автопроизводителей старой школы, в первую очередь японских. Тот же «Ниссан» накануне заявил, что до краха компании остался год, а за это время необходимо найти «белого рыцаря»: инвестиции из КНР не предлагать. Отчасти для японцев это плата за уход с российского рынка, заметно снизивший эффект масштаба для автопроизводителей.

Важно другое – в ближайшее время именно регион ЮВА будет динамично развиваться: индустриализироваться, урбанизироваться, богатеть. А значит и автомобилизироваться. Борьба идет не просто за нынешнюю микроскопическую в мировом масштабе долю рынка, а за долю будущего крупнейшего рынка в мире – это важнее. Совокупное население стран ЮВА (без учета Китая) около 675 млн человек, и оно динамично растет. Поэтому в ближайшие пару десятилетий именно здесь будет сосредоточен новый спрос на авто, нефть, энергию и прочие блага.

Падение курса рубля – это больно, неприятно и явно разгонит инфляцию в 2025 году. Однако курс рубля пока отклонился от уровня, где «не больно и не приятно» (район 95-100 руб. за доллар), лишь на ~10%, но вой стоит такой, что аж уши закладывает. Тему падения курса рубля разгоняют как российские СМИ, так и западные: упаковывают тему в красивую инфографику и выдают это как провал финансовой и экономической политики России. То есть попытка зачесть это, как забитый гол в преддверии переговоров.

Текущий курс рубля – безусловно, заложник рассогласованности финансовой и денежно-кредитной политики страны. Он позволяет Минфину наполнять бюджет, не прибегая к экстремально дорогим займам на открытом рынке.

Ползучая девальвация идет с уровня 60 руб. за доллар, начавшись летом 2022 года, с короткими остановками на период адаптации российской финансовой инфраструктуры к санкциям. Сейчас произошел очередной виток адаптации: Минфин нашел инструменты влияния на курс рубля, что, в общем-то, и отражается в терминале.

Время, когда промышленный Норильск постоянно держался в ТОП-10 самых грязных городов страны, уходит! С момента основания этого города за полярным кругом главная цель его жизни была добыча металлов, нужных родине: экология никогда не была приоритетом для советской истории промышленности.

За почти вековую деятельность рудников и ГОКов была загрязнена большая территория. Объем накопленных практически за полвека «неминеральных» отходов превысил 1,5 млн тонн, миллион тонн из которых приходится только на строительный мусор. Специалисты программы «Чистый Норильск» уверены: до 90% отходов можно внедрить в переработку, но для начала отходы требуют сбора и сортировки.

Запущенная в 2021 году программа рекультивации и очистки территории «Чистый Норильск» за три года своей реализации показала ощутимые результаты. Снесено около 380 зданий, очищено более 4 млн кв. метров территорий, вывезено 1 млн т. строительных отходов.

На уборке территории работает спецтехника, специальные контейнеры для вывоза отходов, и предприятия по утилизации и переработке.

Будущий президент США Дональд Трамп пригрозил странам БРИКС пошлинами в 100%, если они попробуют создать альтернативу доллару.

PR-ход наверняка сработал бы10-15 лет назад. Отлучение от американского рынка для многих экспортеров – смертельно. Но за последнее десятилетие в мире сформировались крупные страны-импортеры, сопоставимые по объемам с США. Например, объем импорта Китая и Гонконга (прокси на КНР) уже больше американского. Общий товарный импорт Индии, Вьетнама, Малайзии и Таиланда - половина от американского. И эти рынки стремительно растут.

США в обмен на поставленный товар дадут облигацию – обещание рассчитаться в будущем, тогда как в азиатских странах зачастую торговые балансы профицитны, то есть поставки товаров туда обеспечены встречным товарным экспортом.

Рынок США в существующем формате просуществует не более десятилетия. Рано или поздно долговая пирамида рухнет, а пошлины на товары из стран БРИК лишь подстегнут это. Поэтому к угрозам Дональда Трампа нужно относиться как к хорошей шутке.