Рынок электромобилей интересен тем, что на наших глазах формируется новая индустрия. Но еще более интересно то, как китайцы захватывают его и начинают доминировать. На графике видно, как китайские автопроизводители, которые на рынке мирового производства автомобилей, были никто и звать их никак, за пятилетку вырвались в лидеры и буквально стали доминирующей силой, экспортируя электроавтомобили в год на сумму 34 млрд долларов. Для понимания масштабов и значения: сопоставимый доход США получают от экспорта СПГ, при этом чтобы зайти на мировой газовый рынок, Штаты, буквально льют кровь.

Но Китай экспортирует не примитивные "молекулы свободы", а крайне высокотехнологичный продукт с высокой добавленной стоимостью. Конечно, столь агрессивный рост не мог не вызвать раздражения в Белом доме. Как результат – пошлины на ввоз запчастей и автомобилей из Китая. Впрочем, у китайцев давно отработана экспортная схема через прокси – Мексику, поэтому вероятнее всего задушить китайский автопром пошлинами не удастся.

Насколько критичен для «Росатома» запрет на поставки низкообогащённого урана в США?

Так как мировой рынок предложения обогащения урана крайне олигополизирован, а в ближайшие годы новых обогащающих мощностей взяться просто неоткуда, то вероятно произойдёт «размен», схожий с тем, что происходил на рынке нефти и нефтепродуктов пару лет назад. При этом опционально есть «дизельная» схема (турецкая) и «нефтяная» (индийская) в зависимости от глубины переработки поставляемой продукции.

Вероятнее всего, русский обогащенный уран пойдёт на рынок Китая, в свою очередь китайские обогатители начнут осваивать рынок США. Похожие схемы будут реализованы с французской Orano (благо на операционном уровне взаимодействие с французами не утеряно) и опционально казахстанской «Ульбой».

В итоге после нескольких месяцев турбулентности и роста цен как на урановую руду, так и на услуги обогащения, рынок стабилизируется, появятся новые цепочки маркетинга, а загрузка обогащающих мощностей в России останется на прежнем уровне.

Мировая трудовая кладовая – Индия. Почти половина трудоспособного населения занято в сельском хозяйстве (в России - 9%, Китае - 17,5%), то есть огромный мобилизационный ресурс для промышленности и прочих сфер услуг. Под этот дефицитный ресурс в страну идут прямые иностранные инвестиции. Они создают новые рабочие места, а доходы занятых стремительно растут, таща за собой ВВП страны. Сейчас процесс индустриализации Индии на марше, и он будет продолжаться еще несколько десятилетий.

Но с каждым годом Индия будет сталкиваться со все большим числом ограничений, главное из которых – энергетическое. Промышленность требует много энергии, но на импортном топливе такая модель работает плохо. Отток капитала на покупку энергоресурсов замедляет темпы экономического роста. Пример тому во много раз более промышленно развитые цивилизации – Япония, Германия. Тот же Китай показывает, что кроме установки к станку сотен миллионов рабочих, необходимо стать крупнейшим в мире производителем угля, гидроэнергии, АЭС.

Пресная вода – важнейший ресурс человечества, значение которого постепенно растет. Буквально, на наших глазах этот ресурс становится из общедоступного платным, даже в такой стране, как Россия, обладающей крупнейшими запасами пресной воды на планете. Так на первом этапе для городских жителей вода стала водопроводной, то есть стало необходимо платить за ее доставку. Позднее уже, на наших глазах, питьевая вода стала бутилированной, а ее цена за литр порой превышает цену бензина.

Впрочем, для стран Северной Африки и Ближнего Востока ценность воды всегда оставалась высокой. По мере роста населения планеты (а растет оно сейчас как раз в странах Африки, Ближнего Востока и Азии), вопрос водоснабжения будет становиться все более острым. Без воды нет не только жизни, но и сельского хозяйства и промышленности. Техническое решение водного вопроса есть – опреснение. Однако, он вновь упирается в вопрос энергетики: это очень энергозатратно.

Сверхдешевый газ на внутреннем рынке США продолжает убивать угольную генерацию. В прошлом году наблюдалась рекордно низкая выработка угольных электростанций, которых и так осталось немного. После небольшого всплеска угольной генерации в 2020-2021 годах на фоне подорожавшего газа и развития отрасли СПГ, в последние пару лет вновь возобновилась деградация углепрома.

Это произошло из-за того, что в последние пару лет добыча газа в США выросла, и внутренний рынок снова оказался затоваренным, что привело к естественному вытеснению угля, который потерял почти четверть генерации в континентальных штатах.

Так происходит естественная, фоновая модернизация электроэнергетики США: угольные станции отработали свой век, и на смену им приходят новые технологии. Любой инвестор, вкладывая деньги в новую ТЭС, очень быстро приходит к выводу, что вложения в газовую электростанцию с ее высоким (по сравнению с углем) КПД и доступностью природного газа в США намного выгоднее.

Пример абсолютной неэффективности экономики – медицина США. Имея самые высокие удельные затраты на каждого жителя страны (более 11 тыс. долларов на человека), превышающие расходы в других развитых странах в 1,5-2 раза, в США самая низкая продолжительность жизни из стран ОЭСР. Огромный сектор, занимающий 18% ВВП США, паразитирует как на обычных гражданах, так и на бюджете, который покрывает расходы на медицинскую страховку.

Так как расходы для граждан зачастую не прямые, а косвенные (через страховщиков), возникает ситуация коррупции и бесконтрольности. Например, лекарства в США стоят в разы дороже, чем в других странах мира, врачи получают в разы больше и т.п. При этом, на качестве услуг это не сказывается: продолжительность жизни даже падает.

Можно провести аналогию с поздним СССР, который помимо огромных оборонных расходов нес и тяжкое бремя социальных затрат, в первую очередь в неэффективный (а местами коррупционный) сектор сельского хозяйства. Чем закончилась история СССР – известно всем.

Стоимость - критически важный фактор энергоперехода. Десятилетия казалось, что по мере освоения технологий производства ВИЭ и аккумуляторов их доступность будет расти, а значит и их экономическая целесообразность. Под это выделялись субсидии на сотни миллиардов долларов.

«Зеленым» теоретикам казалось, что настанет момент, когда (полная, LCOE) стоимость кВт электроэнергии произведенный СЭС или ВЭС превысит стоимость угольного кВт, и тогда произойдет трансформация сектора.

Действительно, стоимость панелей, ветряков, аккумуляторов снижалась долгое время. Однако в последние четыре года она перестала падать, при этом LCOE «зеленой» энергии все еще выше аналогичного показателя из угля и природного газа. То есть сектор ВИЭ зашел в тупик.

Не надо забывать, что производство панелей и ветряков – крайне энергоемко, и поэтому часто расположено в Китае. Там же 60% электроэнергии производится из угля. По мере отказа этой страны от угольных ТЭС вверх пойдет стоимость электричества, а с ним и стоимость производства ВИЭ.

Доля лития в структуре себестоимости производства аккумуляторных батарей для электромобилей продолжает расти, однако пока не критична – менее 30%. Остальные затраты – анодные материалы и производство, то есть с ними можно работать, уменьшая стоимость аккумуляторов за счет оптимизации, автоматизации и эффекта масштаба.

По мере снижения прочих затрат, стоимость лития (катода) в структуре производственных затрат будет возрастать, постепенно достигая 50% и выше. Но тогда оптимизация будет давать все меньший эффект, а значит стоимость батарей перестанет снижаться. То есть при текущих ценах на литий, литиево-ионные аккумуляторы могут подешеветь еще на 30%. Дальше ужиматься будет некуда.

И тут возникнет другая проблема – потенциальный дефицит лития и высокая волатильность цен на этот металл: периодический взрывной рост цен на литий будет охлаждать рынок электроавтомобилестроения, отсекая не богатых покупателей. В этом разрезе - "старая" надежная технология автомобилестроения на ДВС - более предсказуема.

Эмбарго на торговлю российской медью, никелем и алюминием, введенное США и Великобританией, - еще один шаг к превращению национальных товарно-сырьевых бирж в место виртуальной торговли. Эмбарго введено в момент, когда запасы на складах LME и CME находятся на многолетних минимумах. Рынок почти никак не отреагировал на запрет. Впрочем, биржевые торги без поставок, как на биржу, так и с биржи, абсолютно оторваны от реальности. Если покупателю потребуется реальная медь или никель, то за ними он пойдет куда угодно, но не на LME.

Для некогда ведущего мирового института LME биржевой бизнес закончился еще несколько лет назад. Так 8 марта 2022 года биржевые цены на никель выросли в 3,5 раза из-за маржинколла у одного из клиентов. В итоге сделки, совершенные в тот день на сумму 3,9 млрд долларов, были отменены. Многие металлотрейдеры восприняли это как нарушение фундаментальных принципов. В итоге ликвидность перетекает на другую биржу – Шанхайскую. Туда, видимо, и будут перенаправлены поставки российских металлов.

США нашли эффективный метод борьбы с "серым" экспортом российской нефти, пишет Bloomberg. 40 судов, попавших под санкции, стоят на якоре и не перевозят нефть. То есть механизм отработан в действии и показал свою эффективность.

Но Bloomberg в конце февраля писал о том, что в мире остро не хватает танкеров. Блокада Красного моря привела к удлинению плеча доставки на маршруте Европа-Азия; перестройка экспортной ориентации России на страны АТР также потребовала увеличения числа судов для перевозки нефти. Новые санкции США лишь обостряют дисбалансы на танкерном рынке: новых судов на рынке не появится в ближайшую пару лет, тогда как имеющийся флот вымывается из-за старения и санкций США. Эти дисбалансы увеличивают конечную стоимость нефти для всех стран, торгующих нефтью так как стоимость фрахта растет.

При этом российские нефтяники всегда найдут способ доставки нефти – это вопрос скорее не логистики, а дисконтов, которые придется дать покупателю за то, что он пойдет на риск получить вторичные санкции от США.

Продажи электромобилей в Китае могут выйти на паритет с автомобилями на ДВС уже до конца этого года. Для мирового автомобилестроения это станет сенсацией: крупнейший рынок сбыта в мире (в штуках) станет преимущественно электротяговым.

Несмотря на множество недостатков у электромобилей, для правительства Китая это единственный способ ослабить нефтяные объятия ОПЕК+ и уменьшить зависимость от импорта (в первую очередь морского) нефти, что в преддверии (кажется уже неминуемого) конфликта с морской державой – США ахиллесова пята всей великой китайской экономики.

Перекрытие коммерческого судоходства в Южно-Китайском море (по аналогии с Красным морем) дело не сложное, а без поставок импортной нефти промышленность КНР сложится за несколько недель. То есть через электромобилизацию Китай в том числе снижает риск нефтяной блокады. Этот риск видят не только в Китае и США, но и в России – отсюда предложение построить еще один сухопутный нефтепровод в Китай, озвученное Владимиром Путиным во время своего визита в КНР.

Внедрение роботов в производство и ИИ призвано решить острую нехватку рабочих рук в ближайшие десятилетия. Многие страны - мировые центры промышленности (Китай, Корея, Япония, Германия, Франция, Россия) скатываются в состояние обществ пенсионеров - когда продолжительность жизни выросла, тогда как число людей трудоспособного возраста будет снижаться на десятки миллионов ежегодно.

Нехватка рабочих рук - фундаментальный вызов для мировой экономики и её структуры. Во многих сферах просто будет некому работать. Абсолютный приоритет современной человеческой цивилизации – гуманизм, а значит тот, кто может делать хоть что-то руками, вероятно будет занят в сфере ухода за пенсионерами и воспитанием детей. Офисный планктон и рабочих у станка будут вытеснять автоматы.

Резервов молодого населения в мире не много – это Индия и страны южной Африки. Там до конца века будет жить самое молодое население планеты. Очевидно, что соревнование государств за этих молодых людей уже началось.

Рождаемость в Китае упала до уровня 1,03 ребенка на женщину – пишет WSJ. Это ниже, чем в Японии, где коэффициент фертильности – 1,2 ребенка. Для КНР – это демографическая катастрофа, особенно для южного Китая.

Сегодня Шанхай, Пекин, Гуанчжоу – мегаполисы, обеспечивающие жизнедеятельность десяткам миллионов людей. Для этого созданы гигантские системы водоснабжения, энергетики, транспорта, образования, медицины, безопасности и т.д. Все эти системы оптимальны и эффективны при имеющемся населении. Как только оно начнет снижаться, тут же начнутся процессы деградации инфраструктуры. Меньшая загрузка – это повышение тарифов (налогов) для оставшихся пользователей. Это в свою очередь вызывает уже отток населения из «дорогих» мегаполисов и новый рост тарифов, при ухудшении качества услуг: от ржавой воды из крана до стрельбы на улице.

Современная история знает аналоги таких процессов – например, Детройт. Но учитывая китайские масштабы, вероятно, это будет похоже на бронзовый коллапс или упадок средневекового Рима.

Дом робота – Китай

Промышленная Азия, стоя перед демографической пропастью, стремительно автоматизируется: 3 из 4 промышленных роботов в мире устанавливается в азиатских странах. Абсолютный лидер – Китай, который устанавливает каждый второй робот на планете. Ближайший конкурент – Япония – в 6 раз отстаёт от КНР. США и Европа, даже обладая дешёвым капиталом, технологиями и рынками сбыта, пока плетутся в хвосте разворачивающейся гонки роботизированных производств.

Кстати, Россия пока решила пропустить соревнование и участвует факультативно. Установка роботов – это скорее удел единичных компаний, а не массовое явление. Впрочем, кроме дешёвого труда и обилия мигрантов, этому есть и другое объяснение.

В 2022 году 28% индустриальных роботов в мире было установлено в секторе производства электроники, ещё 25% – в автомобилестроении. То есть в секторах, которые в России, мягко говоря, не в авангарде. Прочее машиностроение (12%) и химия (4%), неплохо развитые в России, пока автоматизируются вяло - это мировой тренд.

Прогноз МЭА говорит, что впереди десятилетие аккумуляторных металлов - никеля, кобальта и особенно лития. Спрос на этот металл к 2040 году вырастет почти в 9 раз или на 15-16% ежегодно. Для удовлетворения такого спроса необходимы гигантские инвестиции в добычу. Чтобы они шли, необходима соответствующая маржинальность – а значит высокая цена на литий. Это создает конфликт с автопроизводителями: им, чтобы сделать электромобили доступными и действительно массовыми, напротив, нужны низкие цены на аккумуляторы.

При этом аккумуляторная отрасль игнорирует вопрос – есть ли такое количество экономически оправданных к добыче запасов лития на планете?

Кроме того, не решен вопрос промышленного рециклинга лития (в отличие от выстроенных систем вторичного использования меди, алюминия, никеля). После того, как аккумулятор отжил свой короткий век, из него не извлекают литий для вторичного использования. Но без рециклинга литий-ионных батарей невозможно говорить о долгосрочной и массовой электромобилизации автотранспорта.

Потребление пластика удвоится до середины века, говорит прогноз ОЭСР. В первую очередь будет расти спрос на упаковку. Однако, кроме этого, рост спроса на пластмассы будет происходить в транспорте, строительстве и производстве тканей.

Для России – это шанс занять нишу средних переделов, тем более крупнейших российских экспортеров (трубного газа, СУГов, нефти – сырья для пластмасс) отрезали от традиционных рынков сбыта в Европе. Продать все избытки первичных ресурсов, «запертых» в России, невозможно. Это шанс нарастить объемы переработки внутри страны.

Изобилие дешевого сырья и электроэнергии уже оседлал сектор производства удобрений (Россия – мировой экспортный лидер на этом рынке) и отчасти пластмасс. Кроме Сибура, заводы по переработке пропана и этана в последние годы строили Лукойл, Татнефть, Газпром и множество других . Однако этого мало. Сектор пластмасс и химии – огромный, насчитывает тысячи наименований продукции, и у российскому бизнесу есть куда расти и развиваться.

Россия, крупнейший торговый партнёр Индии в Европе, и третий экспортёр продукции в республику, уступая только Китаю и ОАЭ. При этом с Россией у Индии гигантский торговый дефицит – более 40 млрд долл. Больше только в торговых отношениях Индия–Китай.

Для растущей республики это большая проблема, так как торговый баланс Индии хронически дефицитный. Дефицит на сотни миллиардов долларов ежегодно усложняет жизнь индийскому правительству и порождает проблему неконвертируемости рупии и стабильности её курса. Этот дефицит можно перекрыть либо внешними займами, либо притоком инвестиций. Доступность и того и другого крайне конъюнктурна. Поэтому вывод десятков миллиардов долларов российскими нефтяниками из страны способен дестабилизировать индийскую финансовую систему.

Хронический дефицит торгового баланса Индии сильно отличает модель экономического роста этой страны от Китая, развитие которого как раз строилось на экспортно-ориентированной модели и хроническом профиците торгового баланса.

Американские аналитики, глядя на темпы роста экспорта Китая, делают вывод, что старая модель развития этой страны сломалась. В последние 15 лет экспорт растет лишь на 5,7% в год, против 27% в начале десятилетия. Очевидно замедление темпов почти в 5 раз.

Однако, во-первых, это замедление происходит на очень высокую базу: КНР — крупнейший экспортер продукции в мире — фабрика планеты. Во-вторых, правительство Китая осознанно пошло на этот шаг, отдавая приоритет развитию внутреннего рынка потребления, постепенно выстраивая экономику высоких доходов внутри Поднебесной.

Ну и третье — китайский экспорт претерпевает качественное изменение. Страна уходит от экспорта простых переделов к сложной продукции, все больше работая не только на транснациональные корпорации как сборочное производство, но и создавая свои сильные бренды в высокотехнологичных потребительских отраслях: автомобилестроения, электроники, станкостроения и т. д. Такая модель позволяет оставлять внутри страны большую добавленную стоимость.

С момента начала СВО товарооборот Россия-Китай удвоился. Для России, Китай сегодня ключевой внешнеэкономический партнер: самый крупный экспортный рынок, самый крупный поставщик импорта, а кроме того, валюты – юаня, так как торговля с Китаем для России профицитна. Исходя из этого можно констатировать – для России поворот на восток состоялся, а российско-китайские отношения близки к союзническим.

В то же время складывающийся союз пропитан вынужденным прагматизмом с обеих сторон. Например, КНР не пускает российских поставщиков огромного числа товаров (продукции фармацевтического сектора, машиностроения, во многом сельхозпродукции) на свой внутренний рынок. В свою очередь российские власти с прохладой относятся к участию компаний из КНР в добыче полезных ископаемых, финансовом секторе, транспорте - "Шелковые пути" преимущественно идут мимо России. То есть обе стороны понимают, что экономический союз временный, конъюнктурный, а маятник может качнуться в обратную сторону (поворот на запад) в любой момент.

После того, как снежный шторм потрепал американскую нефтедобычу, так что она спустя три месяца не смогла восстановиться, Минэнерго США ждет новую напасть – сезон ураганов в Мексиканском заливе. Метеорологи прогнозируют 20-25 сильных штормов, один из которых может перерасти в ураган и пройти вблизи объектов нефтепромысла. Это может обрушить шельфовую добычу нефти в США.

Сезон ураганов в Атлантике длится с 1 июня по 30 ноября. Как правило, июнь — это месяц, когда в Атлантическом бассейне начинают формироваться самые ранние штормы, а самые сильные ураганы обычно формируются в августе и начале сентября.

От урагана могут пострадать как добывающие платформы, так и нефтеперерабатывающие заводы, расположенные вдоль побережья Мексиканского залива в Техасе и Луизиане. На них приходится почти половина нефтеперерабатывающих мощностей США. Этим объектам угрожает затопление или отключение электроэнергии, вызванное стихией. В случае такой угрозы нефтяники останавливают производство и эвакуируют персонал.