Импорт нефти в Европу достиг двухлетнего максимума

Поставки сырой нефти и конденсата в Европу выросли в сентябре до 8,5 млн барр./сут., что является самым высоким месячным объемом с января 2020 года.

Основной вклад в рост экспорта в Европу внесла Африка, в частности Ливия. Выросли поставки с Ближнего Востока, в то время как из - США сократились.

Россия остается крупнейшим поставщиком сырой нефти в Европу, однако ее доля в импорте упала до 21%. В 2021 г. доля составляла 34%.

The Economist: Когда Европа впадает в рецессию, Россия вылезает из нее

В то время как Европа балансирует на грани глубокой рецессии, экономическая ситуация в России улучшается.

Несмотря на эти трудности, рецессия, вероятно, сейчас подошла к концу. Многие сомневаются в официальных данных по ВВП, но получить представление об активности можно из ряда источников. Банк Goldman Sachs выпускает «индикатор текущей активности», который показывает, как экономика работает из месяца в месяц. Данные свидетельствуют о том, что активность в России несколько живее, чем в крупных европейских странах (см. график). Мера расходов, разработанная Сбербанком, еще одним банком, пошатнулась после указа о мобилизации, но с тех пор снова возросла. Объем производства в автомобильной промышленности, который несколько месяцев назад практически упал до нуля, также восстановился, предполагая, что производителям удалось получить поставки из-за пределов Запада. В долларовом выражении ежемесячный импорт товаров в Россию сейчас почти наверняка превышает средний показатель прошлого года.

В своих последних прогнозах, опубликованных 11 октября, МВФ повысил экономические перспективы России на этот год. В апреле она считала, что российский ВВП упадет на 8,5%. Сейчас ожидается снижение на 3,4%.

Европа заполнила газовые хранилища на 92%, что подается как невероятная победа солидарности и воли ЕС над монополией «Газпрома». Однако все это интервенции с целью снизить газовые цены в преддверии энергетического кризиса или популизм политических режимов, чтобы хоть как-то оправдаться пред избирателями на фоне жесточайшей за полвека инфляции и экономическом кризисе. Должна же быть хоть одна победа.
Единственный возможный вариант прохождения зимы без экстрима для ЕС подразумевает сразу несколько но. Так, Европа проходит зиму:
- но Китай продолжает сидеть на локадуне и не потребляет законтрактованный у США СПГ;
- но очень теплая зима устанавливается во всем северном полушарии (в т.ч. в США, Японии и Китае);
-но Франция запускает все свои АЭС в работу;
- но остальные поставщики газа в Европу работают исправно;
- но «Газпром» оставляет в работе все свои оскудевшие потоки, в т.ч. транзит через Украину и Турцию.

Если посмотреть на профиль потребления газа в течение года, то газ накопленный в ПГХ нужен лишь для одной цели - покрытия зимнего пика потребления, когда в моменте потребность растет 1,5-2 раза от базы. То есть, если в месяц ЕС потребляет 25-30 млрд кубометров газа, то в пиковый декабрь-февраль потребление растет до 50 млрд кубометров. Размер потребления зависит в первую очередь от температуры воздуха и продолжительности морозных дней.
Вся система газоснабжения в зимние месяцы работает лишь при одном условии -  все остальные каналы поставки газа так же работают в нормальном режиме, и обеспечивают ЕС необходимые 25-30 млрд кубов в месяц. То есть цель ПГХ – не борьба с «Газпромом», это инструмент выравнивания предложения газа в соответствии с потребностями. То есть это резерв на 3 месяца в году.
Сегодня главный вопрос, сможет ли Европа найти необходимые объемы именно зимнего газа в объеме 25-30 млрд кубометров. В  отличии от летнего газа, зимнего на спотовом рынке может и не быть. Тогда без СП-2 не обойтись.

Западные страны ввели санкции против российской нефти, но не коснулись российского газа. Таким образом, почти 80% СПГ, экспортированного Россией в этом году, ушло в европейские и азиатские страны. 

Не считая Китая, большая часть покупок приходится на Японию, Францию ​​и Испанию. Согласно оценкам, основанным на данных отслеживания танкеров, собранных Bloomberg, при текущей траектории продажи СПГ, Россия достигнет годового рекорда в 2022 году. В период с января по сентябрь поставки в среднем составляли 2,78 миллиона метрических тонн в месяц по сравнению со средним показателем 2,62 миллиона за весь 2021 год и средним показателем 2,56 миллиона в 2019 году, до пандемии.

Испания, шестой по величине покупатель СПГ в мире, в 2022 году импортировала из России больше, чем в любой другой год. Бельгия также находится на пути к тому, чтобы побить собственный ежегодный рекорд. А Франция в период с января по сентябрь купила примерно на 6% больше, чем за весь 2021 год.

@spletnymarket

Правительство Германии обнародовало доклад от 26 октября 2021 года, в котором дается оценка безопасности трубопровода "Северный поток 2, сообщило издание Politico.

"По результатам оценки делается вывод, что предоставление сертификата не ставит под угрозу безопасность газоснабжения Германии и Европейского Союза", — говорится в докладе правительства.

В докладе также отвергаются опасения восточноевропейских партнеров, таких как Польша и Украина, предупреждавших, что "Северный поток 2" увеличит риски для энергоснабжения Европы.

Европа не смогла компенсировать поставки трубопроводного газа из России и дефицит нарастает. Согласно данным МЭА во II квартале сальдо недопоставок по сравнению с цифрами за прошлый год составило 2-3 млрд кубометров, уже в III квартале баланс не сошелся на 7 млрд кубометров. При этом ЕС умудрился нарастить запасы газа в ПГХ.
Добиться этого удалось за счет экономии газа. Правда, учитывая, что Европа экономит газ с первого дня его использования в экономике, это значит что нынешнее резкое сокращение потребления - это отключенные энергоемкие отрасли экономики. Например, сказывается консервация алюминиевого производства, закрытие сталелитейных заводов, производств азотных удобрений.
Впереди зима, спрос со стороны домохозяйств и энергетики резко вырастет. Газ подорожает, а экономить станет еще проще - не все энергоемкие предприятия еще закрыты.

Американские аналитики: сейчас газа хватит, но потом ЕС ждет деиндустриализация

Европа, вероятно, справится с сокращением поставок российского газа этой зимой, но предстоящие отопительные сезоны подчеркнут неспособность региона удовлетворять спрос на энергоносители, заявили эксперты во время Колумбийского глобального энергетического саммита в Нью-Йорке.

Главные тезисы научного сотрудника Центра глобальной энергетической политики Колумбийского университета Анн-Софи Корбо:

• Поставки газа из РФ в ЕС сократятся по итогам 2022-го на 80 млрд (на 20% в годовом исчислении);

• СПГ из США и газ из Норвегии могут это компенсировать, но только если ЕС сократит потребление на 10%;

• Провернуть трюк с заполнением ПХГ за счет закупок спотового СПГ в последующих годах не выйдет. Китай не будет вечно сидеть в локдауне, с ним придется бороться за СПГ и ЕС эту борьбу не потянет;

• Катарский проект North Field East и некоторые экспортные терминалы в США не планируется вводить в эксплуатацию до 2025 года, а значит ЕС в ближайшие 2 года вынужден будет деиндустриализироваться (и не факт, что процесс потом получится откатить назад).

Еврозона катится к закату. Спасти евро, как единую валюту может только чудо – резко подешевевший газ и нефть – базовые ресурсы для любой экономики. При этом обвал стоимости должен произойти в ближайшие месяцы, пока процессы деградации промышленности не приняли необратимый характер, когда одна выпадающая цепочка производства, тянет за собой другую: спираль деградации через которую прошла экономики стран б.СССР.
Выпадающие цепочки производств разрывают экономические связи внутри Европы, вносят дисбалансы в экономики региона. Как результат, лишь в августе дефицит торгового баланса еврозоны превысил 50 млрд евро. Это дефицит вместе с дефицитами бюджетов нужно финансировать, а значит, новая эмиссия облигаций и поиск желающих их купить. Желающих не много, поэтому выкупает долг ЕЦБ, тем самым  разгоняя инфляцию и понижая курс евро. Что делает ресурсы еще дороже, и так по кругу.

Прогнозы по нефти снизились, но не у всех

На прошлой неделе обновили свои ежемесячные прогнозы мирового рынка нефти три ключевые энергетических агентства: EIA, IEA и OPEC. Впервые за несколько месяцев они заметно понизили оценку спроса на 2022 и 2023 гг. Исключение – EIA, которое сохранило прогноз спроса в 2022 г. на уровне 99,5 млн барр./сут.

Пересмотр оценок вниз от IEA и OPEC в 2022 году составил 0,1-0,35 п.п., а в 2023 – 0,5-0,7 п.п. Ухудшение прогноза связано с пессимистичным взглядом на состояние мировой экономики. В октябре МВФ понизил прогноз роста мировой экономики в 2023 г. на 0,2 п.п. до 2,7%, а на 2022 год оставил без изменения (3,2%).

Несмотря на негативные ожидания, прирост спроса в 2023 году прогнозируется агентствами на уровне 1,5-2,3%, что выше среднего роста рынка в доковидные годы (1,6%). Спрос имеет потенциал восстановления после пандемии, особенно в Китае. Это удержит цены на нефть в диапазоне $80-100/барр.
@macroresearch

Цены на нефть за 1970-2022 в постоянных ценах 2022 года с учётом долларовой инфляции далеки от пика

Что интересно:
📌 средняя цена нефти за период: $65,93 за баррель;
📌 исторически период дорогой нефти - это минимум 9-10 лет;
📌 сильнее всего нефть дорожала во время военных конфликтов: арабо-израильские войны, война в Афганистане, арабская весна и война в Ливии, экономическая война против Ирана в 2013, СВО и экономическая война против России в 2022;
📌доллар за 52 года обесценился в 7,58 раз;
📌 средняя цена нефти в 2022 на 27,6% ниже пика 2012 года и на 16,2% ниже пика 1980 года. Есть куда расти, особенно с учётом системного недостатка инвестиций в отрасли.

Причины диверсии (а не саботажа, как принято называть инцидент на «Северных потоках» в западных СМИ) произошедшая с главными магистралями питающих экономику Европы – СП-1 и СП-2, передел мирового рынка газа. СПГ никогда не сможет быть настолько дешевым, как трубный газ. Сжижение и доставка СПГ до потребителя – крайне затратный процесс и пожирает, как минимум четверть от объема добытого газа. Газ из трубы намного энергоэффективнее, а значит дешевле у потребителя.
Газовая отрасль – одна из немногих растущих отраслей в США. Однако тягаться с «Газпромом» по экономике она попросту не может. Спрос же на СПГ в мире не растет с такой скоростью, как добыча и сжижение в США. «Отключение» потоков создает новый потенциальный спрос на молекулы свободы в объеме до 100 млрд кубометров в год в Европе. Рынок расчищен, и теперь отрасль СПГ может спокойно удвоится в США в объеме.
Сверхвысокие цены на газ – приятный бонус для американского нефтегаза.

Европа запасается нефтью

Морской экспорт нефти из России на второй неделе октября вырос до 3,1 млн барр./сут., что на 7% больше к предыдущей неделе и сопоставимо с объемами марта и августа. Это произошло за счет увеличения поставок в Китай, Индию, Турцию, Нидерланды, Италию и Болгарию.

Отгрузки выросли преимущественно из портов Дальнего Востока, хотя доля азиатских потребителей немного снизилась. Это происходит на фоне увеличения доли поставок из портов европейской части России в Европу, которая активно запасается нефтью перед началом эмбарго.

Любопытно, что в преддверии введения европейского эмбарго 5 декабря, необычно высоко − до 10% − выросла доля танкеров с неизвестным получателем.

Импорт нефти из разных стран-поставщиков в Европу достиг 2-летнего максимума в 8,5 млн барр./сут., что является самым высоким объемом с января 2020 года. Россия остается крупнейшим поставщиком нефти в Европу, однако ее доля в импорте упала до 21% (с 34% в 2021 году).
@macroresearch

Чувствительный удар по европейской промышленности.

Потребление газа немецкой промышленностью с июля по сентября 2022 сократилось на 28% относительно средних значения июля-сентября с 2019 по 2021 согласно данным Bruegel. За январь-сентябрь снижение на 9% к средним показателями января-сентября 2019-2021 (далее для удобства будет указано г/г).

По Франции за три последних месяца снижение потребление газа в промышленности менее выраженное – «всего» на 12% г/г, а за первые девять месяцев минус 8% г/г.

В Италии обвал промышленного спроса на газ с июля по сентябрь составил 17% г/г, а с января по сентябрь минус 8.5% г/г.

Это три крупные европейские страны, данные по которым покрываются статистическими источниками с выделением промышленного сектора.

Здесь важны именно июль-сентябрь, т.к. многие ограничения по потреблению газа, принятые в рамках ЕС и согласованные через ЕК, начали действовать с июля. Также в этот период, особенно с августа по сентябрь цены на газ выросли в четыре раза!

Данные по потреблению газа домашними хозяйствами не показательны по трем причинам: основные события произошли с июля по сентябрь; пик потребления приходится на январь, а с ноябрь по март потребление газа в среднем в 6-7 раз выше, чем за июль-сентябрь в расчете на месяц использования.

Третья причина в том, что тарифы на газ фиксируются и меняются один-два раза в год в зависимости от страны и региона. Бывают исключения, но обычно это так.

Статистика по домашним хозяйствам будет актуальна в начале 2023, когда и тарифы пересмотрят и потребление резко вырастет.

По электроэнергии показательны данные по Германии и Италии, т.к. во Франции основная генерация через АЭС идет. С июля по сентябрь в Германии потребление газа электростанциями упало на 6.4% в сравнении с 2019-2021, а в Италии на 17% г/г. Именно в это время оптовые цены на электроэнергию росли почти в 10 раз на пике.

Видно, что потребление резко начало заваливаться с июля, промышленность первой реагирует и достаточно болезненно по основным промышленным кластерам Европы.

Китай испугался антироссийских санкций?

КНР готовится к худшему: либо обесценению доллара, либо к заморозке своих ЗВР. Доля Китая в национальном долге США упала до двадцатилетнего минимума. Китай держит лишь 4% всех выпущенных UST, тогда как еще 10 лет назад эта доля составляла 14%.
Снижению доли способствует, как агрессивно растущий долг США, превысивший накануне 31 трлн долл, так и прямые продажи UST из ЗВР КНР на открытом рынке. В абсолютных числах пик вложений Китая приходится на 2013 год - 1,3 трлн долл. Этим летом кредитная линия американского Минфина в Китае упала ниже 1 трлн долл.
Особенно быстро Китай начал распродавать свой долг после заморозки активов России. При этом, правительство страны даже несмотря на падающий курс юаня, не занимается интервенциями на валютном рынке – то есть наличный доллар КНР не нужен. Но по данным СМИ в Азии в последние месяцы резко вырос спрос на золото, в том числе из России. К каких объемах это золото идет в ЗВР КНР – пока статистика умалчивает.

Дизель рванул первым

Цены на дизель в США решили не дожидаться выборов в Сенат и рванули вверх. Спотовые цены выше чем на пиках 2008 года, впрочем, пока еще ниже весны 2022 года. Несмотря на безрадужное будущее экономики США и скорое впадение ее в рецессию, трейдеры реагирует не на общий перспективный спрос, а на дефицит конкретного вида продукции здесь и сейчас.
Летние попытки президента Байдена приструнить Саудию, ОПЕК+, и национальную нефтянку – провалились. Ручное управление работало лишь несколько месяцев. Сегодня котировки на нефть WTI находятся на уровне 2010-2014 годов, а цены на дизель в 1,5 раза выше. Явное свидетельство острого дефицита этого вида топлива на крупнейшем рынке на планете.
Скоро за ценами на дизель подтянутся и котировки на нефть: глобальный рынок нефти, чувствует себя лишь чуточку лучше, чем локальный дизельный рынок США.

Греция – первая страна Еврозоны вошедшая в клуб стран закрытого суверенного долга. При ставка выше 5% годовых и долге 200% от ВВП правительству нет смысла размещать новые облигации. А ведь лишь апреле 2022 года Греция выплатила последний транш МВФ; в октябре Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента Греции на уровне "BB", с позитивным прогнозом.
Вероятно, сейчас минфин Греции в панике решает, какие шаги предпринять для того, чтобы продолжить обслуживать имеющийся долг в условиях дефицитного бюджета. Придумывает, как обслуживать долг в будущем, и более того как рефинансировать уже имеющиеся долги. Впрочем, ужас должен накрывать ЕЦБ, так как признание факта новых проблем у Греции (и потраченного впустую десятилетия) вызовет панику на рынке долга всех стран. Должно подгорать и у правительства Германии – так как именно на немецкую экономику лягут все основные проблемы банкротства Греции.

Ожидания по предложению нефти снижены

В одном из предыдущих постов мы рассказывали о прогнозах по спросу на нефть от EIA, IEA и OPEC. Что касается прогнозов по предложению, то все 3 аналитических агентства единодушно снизили их на 2023 год на 0,5-1,1%. По их мнению, прирост добычи составит 0,7-1,8 млн барр./сут.

Причиной снижения стало сокращение квот на добычу нефти ОПЕК+ на 2 млн барр./сут. Фактическое снижение добычи будет в 2 раза меньше, так как многие члены организации итак не выполняют квоты по техническим или политическим причинам.

Вероятно, это не последнее понижение предложения, так как отрасль страдает от нехватки инвестиций, которые в 2020 году обвалились на 34%. Рост на 12% в текущем году не сможет компенсировать объемы уже добытой нефти, поэтому доказанные запасы углеводородов будут постепенно снижаться, а вместе с ними и ожидания по росту предложения нефти.
@macroresearch

Энергетики Европы и США начинают осознавать, насколько мировая атомная промышленность зависит от России. Недаром Bloomberg начал актуализировать тему.
Если запасы урана есть во многих странах, а наша страна не самый крупный добытчик, и тем более экспортер этого стратегического металла, то обогащающие мощности – крайне эксклюзивная услуга.
Например, в клубе компаний обогащающих уран нет представителей из США и перспектив создания подобной компании нет. Китайские и французские мощности преимущественно обслуживают локальные атомпромы. Urenco, хотя и продает свои услуги на сторону, но сама часто прибегает к услугам «Росатома», обогащая на его мощностях свои хвосты.
Если бы Россия хотела сделать США и Европе действительно больно, то заперт на обогащение урана в России для недружественных стран, привел к коллапсу мировой атомной промышленности. Впрочем, возможно этот козырь придерживается для финала мирового энергетического кризиса.

До 80-90% российской нефти, возможно, будет продаваться на уровне выше «потолка цен». Страны, которые вводят санкции против России, переоценили уровень своего влияния на мировую торговлю нефтью, признал бывший главный экономист Госдепа США.

Российский экспорт в декабре может упасть на 600 тысяч баррелей в сутки, а доставлять нефть морем смогут российские, китайские и индийские суда.