В начале этого века Китай изменил мир. К середине этого века он изменит мир еще раз. Население КНР начало сокращаться, и потенциально это важнейшая проблема мировой экономики:

– Снижающееся население – это стагнация и естественное снижение потребления базовых ресурсов. По такому треку уже много лет идет Япония.

– Избыток дешевых рабочих рук создал экономическое чудо, продлившееся четыре десятилетия: Китай стал мировой фабрикой. Снижающееся население – это потенциальный дефицит рабочих рук уже через одно-два десятилетия, и это проблема не столько Китая, сколько мировой экономики.

– Стареющее население – это огромная нагрузка на пенсионную систему и рост налогового бремени для работающих китайцев.

– Огромное долговое плечо, с которым работает китайский бизнес, муниципалитеты, правительство, удавалось компенсировать за счет экстенсивного роста, привлекая сельское население в города – создавая все новый экономический рост. Этот фактор исчезнет, провоцируя хронический финансовый кризис.

«У нас проблемы ценовым потолком на российскую нефть», - говорили они. Российскую нефть с отгрузкой с Козьмино, от которой демонстративно отказались индусы, с удовольствием скупают китайские «самовары». Те, в свою очередь, противостоят иранской NIOC, пытающейся поднять цены на свою нефть. В итоге индусы придут к иранцам, а цены и на российскую, и на иранскую нефть вырастут.

Ситуация интересна тем, что в мире постепенно складывается конкурентный рынок подсанкционной нефти, и он уже настолько большой, что умещает сразу несколько крупных продавцов и покупателей. Более того, периодически к его помощи прибегают американцы и европейцы, наложившие санкции.

Санкции с российской и иранской нефти в ближайшие годы не снимут, однако то, что страны развитого мира вопреки своим собственным законам покупают русскую и иранскую нефть, делегитимизирует эти самые законы: кто их будет соблюдать, если сами американские и европейские компании их избегают?

В итоге ценовые дисконты на санкционную нефть очень быстро исчезнут.

Ценовой спрэд между дизелем и бензином на заправках США продолжит расти. Прогнозы Минэнерго США говорят о том, что дизель будет держаться около 4 долл. за галлон, в то время как стоимость бензина вероятно даже уйдет ниже 3 долл. к концу следующего года.

Разнонаправленную динамику ведомство объясняет потенциальным снижением спроса на бензин в США со стороны потребителей и ростом спроса на дизель со стороны коммерческого сектора: электромобилизация дает о себе знать.

При этом в прошлом году нефтяники США смогли решить острую проблему нехватки НПЗ, нарастив их мощности с 18 до 18,3 млн барр. в день. Приступили и к решению другой проблемы - нехватки тяжелых сортов нефти в мире, сняв санкции с Венесуэлы и де-факто запретив экспорт на мировой рынок канадской нефти.

Несмотря на огромную проделанную работу, Минэнерго в США выражает крайнюю (что непривычно для министерства) неуверенность в своих прогнозах, объясняя это непредсказуемостью цен на нефть на ближайшие месяцы: Ближний Восток полыхает.

The Economist, столп английской пропаганды, впервые за много лет выпустил статью про судоходство в Северном Ледовитом океане и не порол чушь про экологию. Напротив, упор сделан на то, что развитие коммерческого плавания здесь неизбежно. Более того, признано лидерство российского СМП по сравнению с Североамериканскими маршрутами.

Несмотря на лидерство и бурные темпы роста грузоперевозок, сегодня СМП отстает от маршрута конкурента (через Красное море) на лет двадцать-тридцать. Нерешенных проблем много: на севере плохо работает спутниковая связь, нет полных гидрографических карт, проблемы с точностью прогнозов погоды, не хватает ледоколов, особенно атомных. Есть проблемы с судоремонтом и сервисом, наличием больниц и спасателей и т.д.

Но самый важный вопрос – отсутствие коммерческого флота высокого арктического класса: каждое судно на пересчет, и быстро эту проблему не решить. Компетенций строительства арктических коммерческих судов нет практически ни у одной из стран мира. Лидерство у Финляндии и Южной Кореи.

Дискуссия о будущем нефти разгорается в США. Так, глава Occidental Petroleum Вики Холлуб в Давосе заявила, что начиная с 2025 года на нефтяном рынке, возможно, будет дефицит. В самое ближайшее время на рынке сохранится избыток предложения нефти, однако затем начнется длинный период дефицита, связанный с низкими темпами разведки запасов. Это прогноз одного из крупнейших производителей сланцевой нефти!

Минэнерго США в своих прогнозах на 2025 год видит баланс рынка и считает, что новый спрос на нефть как раз покроют производители сланцевой нефти, а то, что не смогут сланцевики, сделают страны ОПЕК+. В итоге цены на нефть будут оставаться примерно на текущих уровнях.

Страны ОПЕК+ обладают обширными незадействованными мощностями добычи нефти, однако текущие цены на нефть точно не устраивают Саудовскую Аравию и Ирак – крупных членов ОПЕК. И вряд ли они пойдут на увеличение добычи, не увидев в терминалах трехзначной цифры за бочку нефти.

Поэтому разговоры о дефиците – пока во многом спор о ценах на нефть.

Китай поймал Европу за ее же санкции

Уже к концу этого года спрос на нефть выйдет на уровень 103,9 млн барр в сутки – новый исторический рекорд. Основной драйвер, по мнению МЭА, – нефтехимическая отрасль Китая, которая растет невероятными темпами. Начиная с 2021 года ежегодно в одном Китае вводится нефтехимических мощностей больше, чем во всех остальных регионах мира вместе взятых. Отрасль технологичная, производительная и капиталоемкая.

Ранее Китай импортировал много полуфабрикатов из Европы – нафты, полимеров, волокон. Теперь же этот импорт быстро сжимается, отрезая европейских производителей от гигантского рынка сбыта в Китае. Кроме того, Китай перехватывает нефть и газ, ранее направлявшиеся в Европу из России и стран Залива. Европейские производители сталкиваются с высокими ценами на сырье, низкими ценами на конечную продукцию и вынуждены сокращать производства.

Если выбивание Европы с мирового рынка нефтехимии – не скоординированные действия, то это удивительное совпадение слишком многих факторов.

Американцы жадностью убили главный рынок сбыта для своего СПГ. Несмотря на морозы и перекрытие транзита через Красное море для танкеров с СПГ, цены на газ в Европе не растут – они сейчас ниже в 10 раз пика кризиса 2022 года. Но все еще выше, чем до начала СВО в 1,5-2 раза.

Европейский газовый рынок находится в балансе. Его удалось достичь банальным умерщвлением энергоемкой и газохимической промышленности и падением потребления на 15-20%. Сектора, завязанные на потребление (дешевого) газа, продолжают сокращаться, как результат пониженный спроса на этот ресурс.

Цена экономии – десятки тысяч потерянных рабочих мест, экспортных рынков сбыта и масса побочных эффектов от инфляции в виде снижения платежеспособного потребительского спроса, краха строительного рынка, сжатия рынка автомобильного и далее по списку.

Взрыв «Северных потоков» вызвал эффект домино в экономиках Европы, и когда упадут все костяшки, платежеспособного спроса на газ в Европе не будет – ни на СПГ, ни на трубный газ из России.

No Russian Agricultural Act, закон, принятый Палатой представителей США в середине января, заставляет американские власти снижать зависимости США и других стран от сельскохозяйственной продукции из России.

Современное интенсивное сельское хозяйство завязано на энергию (отопление, просушка, обработка, топливо для техники, удобрения и т.д.). Поэтому рост экспорта продукции сельского хозяйства – это косвенный рост энергетического экспорта, но в виде продукции более высокого передела. Учитывая крайне низкие цены на энергию в России, у АПК есть огромные преимущества и устойчивость к санкциям.

Так экспорт продукции АПК из России, по предварительным данным, в 2023 году вырос до нового рекорда, превысив 45 млрд долл. За десятилетие – рост почти в 3 раза. Санкции никак не сказались на российском экспорте АПК, и уже в 2024 году с/х экспорт по размерам может превзойти совокупный экспорт черных, цветных и драгоценных металлов. Это сделает АПК второй по важности отраслью экономики России, после ТЭК.

Трафик через Панамский канал падает с той же скоростью, что и через Суэц. Если администрация канала снизила количество разрешенных проходок с 36 до 24 судна в сутки - на 30%, то фактическое падение составило 50%. В среднем в неделю канал пересекает 45 судов, что вдвое ниже стандартных 90 судопроходов.

Одна из причин падения трафика – снижение разрешенного уровня осадки судна. Основная доля судов, идущая каналом, имеет класс Panamax, то есть создана под максимально возможные параметры, но теперь они существенно снижены. Судно класса Panamax рискует сесть на мель в Панамском канале.

Если для контейнеровозов проблема решаема хотя бы теоретически: разгрузка судна и перевозка контейнеров по железной дороге, то для владельцев балкеров, танкеров и газовозов – пересыхание Панамы огромный логистический кризис. С восточного побережья, и особенно из Мексиканского залива, США в страны АТР идет преимущественно сырьевой экспорт, и он отрезается от крупнейшего рынка сбыта. Разрушение логистики обычно приводит к росту цен.

За шумом санкций на российскую нефть идет передел мирового рынка нефтехимии. Нефтедефицитные страны, отказавшиеся от сырья из России (Япония, Южная Корея, страны Европы) стремительно выбывают из высшей лиги нефтепереработчиков. Напротив, Китай смог воспользоваться возникшей конъюнктурой и не только нарастить спрос, но что более важно, запустить перерабатывающие заводы.

Менее интенсивно, но аналогичные процессы протекают в Северной Америке. Инвестируют в нефтегазохимию и российские компании: под тяжестью санкций идет строительство сразу нескольких нефтехимических комплексов. Американцы тут пытаются разыграть карту доступа к технологиям и капиталу, максимально затянув время стройки в России.

Вернуться на потерянные рынки производителям из стран развитого мира уже не удастся. Дешевое российское сырье, пусть и не подорожало, но нашло новые рынки сбыта. Заместив это сырье более дорогим, производители из Японии, Кореи и Европы не могут конкурировать с новейшими эффективными китайскими и американскими заводами.

Хотя 2023 г. закончился, данные мировых энергетических агентств указывают на серьезное разногласие в оценке баланса мирового рынка нефти, а значит и динамики ее запасов. Данные, особенно по спросу, регулярно пересматриваются, но такое значительное расхождение в конце года является редкостью.

- EIA и IEA предполагают, что на рынке в прошедшем году в среднем был профицит (0.3-0.7 мбс), в то время как OPEC указывает на дефицит в 0.6 мбс.

- Особо сильно расходится взгляд на пока еще оценочный 4кв23, в то время как разногласий по 1кв23 гораздо меньше.

- Все три агентства практически совпадают в оценках добычи за год вне ОПЕК, но их оценки уровня мирового спроса отличаются на 1 мбс, а предложение ОПЕК отличается на 0.6 мбс.

@technology_vs_geology

Первая экологическая война

Транспортный коллапс набирает обороты. Доставка 40-футового контейнера из Шанхая в Роттердам уже стоит 5 тыс. долларов. Еще осенью эту операцию можно было осуществить за 1 тыс. долларов. Вслед за маршрутом Азия-Европа дорожает логистика по всему миру, в том числе Азия-США.

Причина проста – банальная нехватка инфраструктуры: удлинение маршрута привело к дефициту судов, контейнеров, моряков. Возникли дополнительные расходы на страховку; увеличился удельный расход топлива на транспортировку тонны груза. (Подаем идею для пропаганды обоснования новой войны на Ближнем Востоке – разбомбить Йемен ради экологии мирового океана!).

Быстрого решения инфраструктурных проблем нет. Для выпуска дополнительных судов и ящиков нужны годы. Война в Йемене – может длиться десятилетиями: йеменцы перманентно воюют с 1967 года. Тогда как кризис промышленности, страдающей от разрушения поставок, с каждым днем становится все острее: заводы в Европе останавливаются, теряют рынки сбыта в Азии и т.д.

То, что происходит в нефтегазе США – иначе как чудом назвать нельзя. В 2023 году нефтяники смогли нарастить добычу дефицитных сортов "средней" нефти. Ранее такие сорта нефти США импортировали, в том числе из России.

За последний век в США были отработаны основные месторождения. Пару десятилетий назад технологии шагнули вперед, и нефтяникам открылись залежи ранее недоступные – нефть из низкопроницаемых коллекторов, известная как сланцевая. Проблема технологии - удается извлечь легкие фракции, тяжелые, даже если они есть, остаются в пласте. По мере истощения месторождения оно дает все больше легких фракций переходящих в газ и все меньше тяжелых.

Внезапно, несмотря на тренды и технологии, складывающиеся десятилетиями, в один миг на сланцевых плеях Техаса происходит мощнейший рост добычи и улучшение качества добываемой нефти. И это при заметном снижении числа работающих бурильных станков и пониженных капексах в добычу.

Объяснения такого революционного изменения в отрасли Минэнерго США дать не смогло.

Сейчас объемы производства полиэтилена в мире не превышают 100 млн т. К 2032 г. по прогнозам Argus они вырастут на 50%.

Лидером производства полиэтилена будет Китай, где откроются более 95 заводов по производству еще и полипропилена.

На фоне китайской экспансии малорентабельные производства в Европе и странах АТР закроются.

Кризис в Красном море может ударить по российскому угольному экспорту. Из-за дефицита пропускных возможностей Восточного полигона часть отгрузок угля идет через Мурманск, Усть-Лугу, черноморские порты. Эти терминалы строились для отправки угля в Европу. Этот спрос практически исчез. Российский уголь в Европе покупает лишь Турция. При этом дорогостоящая инфраструктура – железные дороги и порты - остались. Эта инфраструктура используется для новой логистики российского угля. Например, из Кузбасса через всю страну он едет в Мурманск, там выгружается на судно, которое, огибая полмира, доставляет его в Индию или Китай.

Пока суда с российским грузом свободно проходят Красное море: хуситы дают гарантии безопасности. Однако, по мере развития военного конфликта (минирования проливов, переход противостояния в горячую фазу) такое судоходство может быть перекрыто. Перевозка угля из Мурманска, огибая Африку, сделает уголь - товар крайне чувствительный к цене доставки - «золотым».

Кто проиграл на Украине?

Европейцев уже пару лет высаживают из целых отраслей бизнеса, которые строились десятилетиями. Так, в прошлом году основной удар пришелся по металлургии (ArcelorMittal, Nyrstar) и производству удобрений (Achema, Grupa Azoty, Yara). В тени остался острый кризис авиаперевозок: запрет на пролет над Россией убил бизнес для нескольких авиакомпаний (Finnair, Air Baltic и т.д.).

Сейчас китайцы «высаживают» нефтехгазохимиков (BASF, Bayer, Henkel) отрезанных от дешевого российского сырья и автопроизводителей (BMW и Mercedes-Benz и т.д.) теряющих долю на азиатском рынке.

Долгое время никто не мог бросить вызов мировым глобальным логистам (MSC, Maersk и CMA). Перекрытие Красного моря для европейских перевозчиков дало китайским логистам (COSCO, Evergreen) огромные конкурентные преимущества. Предлагая ту же цену перевозки, китайцы получают на доставке контейнера сверхмаржу, против убытков у европейцев, но китайцы могут осуществить ее значительно быстрее.

Социальные гарантии для платформенных занятых в России
К 2024 году платформенная занятость стала основным источником дохода для большинства платформенных занятых — для 90% респондентов данная деятельность приносит более 50% дохода. При этом, почти вдвое – с 45% до 79% - выросла доля платформенных занятых, для которых данная деятельность является единственным источником дохода.

Платформенная занятость все больше выходит из тени. По данным мониторинга, почти каждый третий (31%) трудящийся через интернет-платформы является самозанятым. Из них 48% осуществляют добровольные пенсионные взносы: 42% — в государственные фонды, 6% — в негосударственные. Доля таких за период 2021-2023 гг. выросла в два раза.

Объем и число получаемых социальных гарантий, которые получают самозанятые также растет. Сейчас по данным мониторинга, уже каждый второй платформенный занятый (54%) отмечает наличие каких-либо социальных гарантий, причем чаще об этом говорят курьеры (65%). К началу 2024 года усилилась значимость условий, обеспечивающих материальную защищенность в числе приоритетных социальных гарантий для платформенных занятых. В частности, для опрошенных выросла значимость пенсионных отчислений, страхования от несчастных случаев и выплат при профзаболеваниях. 

Сейчас наибольшее удовлетворение у опрошенных платформенных занятых вызывают условия организации труда: удобство графика работы, простота и оперативность начала сотрудничества, своевременность и частота оплаты.

С 2020 года ЦСР проводит мониторинг состояния платформенной занятости в России как важного компонента современного рынка труда.

США продолжают грезить отказом от российского низкообогащенного урана. Однако, приходит осознание: сделать это практически невозможно. Имея самый обширный парк АЭС в мире, США - крупнейший импортер этого вида топлива. В свою очередь, Россия - крупнейший поставщик этого товара на мировой рынок.

Сам рынок настолько узкий, что размен по типу – ближневосточная нефть в Европу и США, российская - на освободившиеся рынка Азии, невозможен. Китайский и французский атомпром работает на внутренние потребности. Излишки обогатительных мощностей есть в других странах Европы, однако эффективность этого производства не самая лучшая.

Штаты пытаются импортозаместить обогащающие мощности уже пару десятилетий. Совсем недавно был запущен центрифужный завод Urenco: европейцы притащили в США свои технологии за доступ к рынку. Однако, пока этот завод покрывает лишь четверть потребностей местных АЭС в низкообогащенном уране. В амбициозных планах – через три года увеличить производство на 15%. Остальное топливо надо где-то покупать.

Несмотря на полный отказ от АЭС в Италии и Германии, частичный отказ от АЭС в Японии, в ближайшие годы мировая атомная генерация выйдет на новый максимум. Китай – это бездонный рынок для электроэнергии. Здесь уже построено 54 ректора мощностью 50,8 ГВт. В ближайшие годы будет запущено еще 14 энергоблоков. Но АЭС в Китае – это до сих пор нишевой продукт, дающий не более 5% совокупной генерации.

Учитывая постепенное исчерпание легкодоступного угля в Китае, невозможность замещения такого объема генерацией ВИЭ, газом и другими источниками, АЭС и дальше будут расти в КНР как грибы. Атомная энергетика в Китае в ближайшие пару десятилетий может вырасти в разы.

При этом, мировая добыча урана прошла пик еще в прошлом десятилетии. Поэтому нет ничего удивительного в том, что цены на этот продукт растут и скоро выйдут на исторический максимум. Мировые запасы урана, в отличие от потребности Китая в электричестве, не бесконечны.

Обветшалость коммунальной инфраструктуры – это не только российская проблема. На графике видно, как в последние годы выросла продолжительность отключений домохозяйств от подачи электроэнергии в США.
Из-за климата и застройки (одноэтажная Америка, живущая преимущественно в южных штатах) в стране очень слабо развито централизованное теплоснабжение, в отличие от централизованного энергоснабжения. На нем держаться не только освещение и работа электроприборов, но и отопление и кондиционирование. Аварии преимущественно случаются в экстремальные периоды перегрузки сети – морозы или жару, в США даже придуман для этого термин «крупное событие».
Инвестиции в модернизацию сетей в последние годы в США растут, однако развиваются сети на стороне генерации – у производителей ВИЭ. Сети, снабжающие розничных потребителей – деградируют. И это большая проблема всех старых индустриализированных экономик, в том числе Европы и Японии. Мирится с растущей аварийностью инфраструктуры кратно дешевле, чем снести и построить заново.

Белый дом приостановил выдачу новых лицензий на экспорт СПГ из США, несмотря на протесты со стороны американских нефтегазовых компаний и вложенные миллиарды долларов в экспортно-ориентированную газовую инфраструктуру. Вероятно, эти вложения придется списать.
В решении о приостановке вся циничность реальной экономической политики Штатов. В нем нет ни "руки рынка", ни свободы торговли и т.д. Решение насквозь пропитано протекционизмом и жестким расчетом.
Добыча газа, вопреки ранним прогнозам, в США резко замедлила свой рост. Новые СПГ-терминалы – прямая дорога к возникновению ценовой конкуренции между рынками Европы и США: кто больше заплатит, тому нефтегазовые компании и поставят газ. Очевидно, что дефицит и дорогой газ не входят в паттерн долгосрочной экономической политики Штатов.
Другое дело, что теперь делать европейцам? Ведь с их молчаливого согласия были взорваны "Северные потоки", но в тот момент прогнозы добычи и экспорта газа из США были немного другими, буквально пропитаны оптимизмом.