⚡️Украина из-за ракетных обстрелов прекращает экспорт электроэнергии в Евросоюз с 11 октября — Минэнерго Украины

Газа на всех не хватит

Крупнейший рынок газа в мире - рынок США продолжает расти огромными темпами. За 9 месяцев года потребление газа повышается почти на 5%. При этом в начале этого года темы роста превышали 6%. Но по мере роста цен на внутреннем рынке Шататов, темпы роста потребления метана замедлились. Основной рост спроса пришелся на электрогенерацию, неплохо нарастила потребление промышленность.
Но добыча газа в США не растет, и в ближайшие месяцы перспектив для ее увеличения нет: стране не хватает магистральных трубопроводов. В этих условиях основной балансир рынка газа в США –СПГ терминалы. Но чем их становится больше, тем больше зависит американский внутренний рынок газа от внешней конъюнктуры.
С таким спросом на трубный газ внутри США, СПГ и низкими запасами в ПГХ, уже этой зимой Штаты рискуют столкнуться со сложным выбором: сохранить за собой с таким трудом завоеванные экспортные рынки газа в Европе и Азии, или обеспечит стабильность работы национальной энергетики.

Аналог российского Сбера для Германии - Deutsche Bank. Конгломерат с активами 1,3 трлн евро пережил кризис 2008 года, и даже не был докапитализирован в отличие от массы американских банков. Пережил кризис 2010 года, когда был обвинен американской прокуратурой в обмане клиентов и продаже им «токсичных» бумаг, заплатив штраф в 7 млрд евро.
Банк пережил кризис 2012 года, когда оказалось, что он увлекается манипуляциями с LIBOR. Отделался штрафом 2,5 млрд евро. Банк относительно легко пережил кризис долга южных стран Европы. Кроме того, были проблемы в 2017 году, когда DB начал приоткрывать занавесу со своего «забаланса», но и тогда, все сошло с рук руководству и акционерам.
Однако, судя по котировкам акций, нынешний энергетический кризис, переходящий в острый экономический, особенно задевший Германию, DB не переживет. Стоимость банка скатилось ниже 16 млрд евро. У подстанционного Сбера, отключенного от SWIFT – этот показатель 40 млрд евро.
Грохот падения DB будет такой силы, что оглушит весь мир.

Финны "кинули" эстонцев с плавучим терминалом СПГ

Игроки газового рынка Эстонии не понимают решение министра экономики и инфраструктуры отправить плавучий терминал сжиженного природного газа (СПГ) в Финляндию, сообщил во вторник портал государственного телерадиовещания ERR.

Как сообщила ERR в понедельник министр экономики и инфраструктуры Эстонии Рийна Сиккут после встречи со своим финским коллегой Микой Линтиля, терминал СПГ, через который будет снабжаться газом и Эстония, этой зимой отправится к строящемуся причалу в Финляндии.

Эстония и Финляндия ранее договорились, что регазификационное судно для приема сжиженного природного газа ближайшей зимой будет размещено в стране, которая первой завершит строительство необходимой для этого инфраструктуры. Эстония завершила строительство первой, но терминал все же будет направлен в Финляндию, которая обещает завершить строительство в середине декабря, отмечает ERR.

По словам исполнительного директора компании Infortar Мартти Талгре, компания Alexela и Infortar построили причал в городе Палдиски по заказу государства и с осознанием того, что плавучий СПГ-​терминал придет в Эстонию. "С весны до сегодняшнего дня нас уверяли, что если мы подготовим причал к сроку, плавучий терминал направится в Палдиски. До сих пор все наши усилия были основаны на этом. Мы не предполагали, что плавучий СПГ-​терминал вообще не придет в Палдиски", - сказал ERR Талгре.

Исполнительный директор Эстонского газового союза Хейко Хейтур заявил ERR, что ему непонятно, как эстонские предприятия получат доступ к терминалу.

Импорт нефти в Европу достиг двухлетнего максимума

Поставки сырой нефти и конденсата в Европу выросли в сентябре до 8,5 млн барр./сут., что является самым высоким месячным объемом с января 2020 года.

Основной вклад в рост экспорта в Европу внесла Африка, в частности Ливия. Выросли поставки с Ближнего Востока, в то время как из - США сократились.

Россия остается крупнейшим поставщиком сырой нефти в Европу, однако ее доля в импорте упала до 21%. В 2021 г. доля составляла 34%.

The Economist: Когда Европа впадает в рецессию, Россия вылезает из нее

В то время как Европа балансирует на грани глубокой рецессии, экономическая ситуация в России улучшается.

Несмотря на эти трудности, рецессия, вероятно, сейчас подошла к концу. Многие сомневаются в официальных данных по ВВП, но получить представление об активности можно из ряда источников. Банк Goldman Sachs выпускает «индикатор текущей активности», который показывает, как экономика работает из месяца в месяц. Данные свидетельствуют о том, что активность в России несколько живее, чем в крупных европейских странах (см. график). Мера расходов, разработанная Сбербанком, еще одним банком, пошатнулась после указа о мобилизации, но с тех пор снова возросла. Объем производства в автомобильной промышленности, который несколько месяцев назад практически упал до нуля, также восстановился, предполагая, что производителям удалось получить поставки из-за пределов Запада. В долларовом выражении ежемесячный импорт товаров в Россию сейчас почти наверняка превышает средний показатель прошлого года.

В своих последних прогнозах, опубликованных 11 октября, МВФ повысил экономические перспективы России на этот год. В апреле она считала, что российский ВВП упадет на 8,5%. Сейчас ожидается снижение на 3,4%.

Европа заполнила газовые хранилища на 92%, что подается как невероятная победа солидарности и воли ЕС над монополией «Газпрома». Однако все это интервенции с целью снизить газовые цены в преддверии энергетического кризиса или популизм политических режимов, чтобы хоть как-то оправдаться пред избирателями на фоне жесточайшей за полвека инфляции и экономическом кризисе. Должна же быть хоть одна победа.
Единственный возможный вариант прохождения зимы без экстрима для ЕС подразумевает сразу несколько но. Так, Европа проходит зиму:
- но Китай продолжает сидеть на локадуне и не потребляет законтрактованный у США СПГ;
- но очень теплая зима устанавливается во всем северном полушарии (в т.ч. в США, Японии и Китае);
-но Франция запускает все свои АЭС в работу;
- но остальные поставщики газа в Европу работают исправно;
- но «Газпром» оставляет в работе все свои оскудевшие потоки, в т.ч. транзит через Украину и Турцию.

Если посмотреть на профиль потребления газа в течение года, то газ накопленный в ПГХ нужен лишь для одной цели - покрытия зимнего пика потребления, когда в моменте потребность растет 1,5-2 раза от базы. То есть, если в месяц ЕС потребляет 25-30 млрд кубометров газа, то в пиковый декабрь-февраль потребление растет до 50 млрд кубометров. Размер потребления зависит в первую очередь от температуры воздуха и продолжительности морозных дней.
Вся система газоснабжения в зимние месяцы работает лишь при одном условии -  все остальные каналы поставки газа так же работают в нормальном режиме, и обеспечивают ЕС необходимые 25-30 млрд кубов в месяц. То есть цель ПГХ – не борьба с «Газпромом», это инструмент выравнивания предложения газа в соответствии с потребностями. То есть это резерв на 3 месяца в году.
Сегодня главный вопрос, сможет ли Европа найти необходимые объемы именно зимнего газа в объеме 25-30 млрд кубометров. В  отличии от летнего газа, зимнего на спотовом рынке может и не быть. Тогда без СП-2 не обойтись.

Западные страны ввели санкции против российской нефти, но не коснулись российского газа. Таким образом, почти 80% СПГ, экспортированного Россией в этом году, ушло в европейские и азиатские страны. 

Не считая Китая, большая часть покупок приходится на Японию, Францию ​​и Испанию. Согласно оценкам, основанным на данных отслеживания танкеров, собранных Bloomberg, при текущей траектории продажи СПГ, Россия достигнет годового рекорда в 2022 году. В период с января по сентябрь поставки в среднем составляли 2,78 миллиона метрических тонн в месяц по сравнению со средним показателем 2,62 миллиона за весь 2021 год и средним показателем 2,56 миллиона в 2019 году, до пандемии.

Испания, шестой по величине покупатель СПГ в мире, в 2022 году импортировала из России больше, чем в любой другой год. Бельгия также находится на пути к тому, чтобы побить собственный ежегодный рекорд. А Франция в период с января по сентябрь купила примерно на 6% больше, чем за весь 2021 год.

@spletnymarket

Правительство Германии обнародовало доклад от 26 октября 2021 года, в котором дается оценка безопасности трубопровода "Северный поток 2, сообщило издание Politico.

"По результатам оценки делается вывод, что предоставление сертификата не ставит под угрозу безопасность газоснабжения Германии и Европейского Союза", — говорится в докладе правительства.

В докладе также отвергаются опасения восточноевропейских партнеров, таких как Польша и Украина, предупреждавших, что "Северный поток 2" увеличит риски для энергоснабжения Европы.

Европа не смогла компенсировать поставки трубопроводного газа из России и дефицит нарастает. Согласно данным МЭА во II квартале сальдо недопоставок по сравнению с цифрами за прошлый год составило 2-3 млрд кубометров, уже в III квартале баланс не сошелся на 7 млрд кубометров. При этом ЕС умудрился нарастить запасы газа в ПГХ.
Добиться этого удалось за счет экономии газа. Правда, учитывая, что Европа экономит газ с первого дня его использования в экономике, это значит что нынешнее резкое сокращение потребления - это отключенные энергоемкие отрасли экономики. Например, сказывается консервация алюминиевого производства, закрытие сталелитейных заводов, производств азотных удобрений.
Впереди зима, спрос со стороны домохозяйств и энергетики резко вырастет. Газ подорожает, а экономить станет еще проще - не все энергоемкие предприятия еще закрыты.

Американские аналитики: сейчас газа хватит, но потом ЕС ждет деиндустриализация

Европа, вероятно, справится с сокращением поставок российского газа этой зимой, но предстоящие отопительные сезоны подчеркнут неспособность региона удовлетворять спрос на энергоносители, заявили эксперты во время Колумбийского глобального энергетического саммита в Нью-Йорке.

Главные тезисы научного сотрудника Центра глобальной энергетической политики Колумбийского университета Анн-Софи Корбо:

• Поставки газа из РФ в ЕС сократятся по итогам 2022-го на 80 млрд (на 20% в годовом исчислении);

• СПГ из США и газ из Норвегии могут это компенсировать, но только если ЕС сократит потребление на 10%;

• Провернуть трюк с заполнением ПХГ за счет закупок спотового СПГ в последующих годах не выйдет. Китай не будет вечно сидеть в локдауне, с ним придется бороться за СПГ и ЕС эту борьбу не потянет;

• Катарский проект North Field East и некоторые экспортные терминалы в США не планируется вводить в эксплуатацию до 2025 года, а значит ЕС в ближайшие 2 года вынужден будет деиндустриализироваться (и не факт, что процесс потом получится откатить назад).

Еврозона катится к закату. Спасти евро, как единую валюту может только чудо – резко подешевевший газ и нефть – базовые ресурсы для любой экономики. При этом обвал стоимости должен произойти в ближайшие месяцы, пока процессы деградации промышленности не приняли необратимый характер, когда одна выпадающая цепочка производства, тянет за собой другую: спираль деградации через которую прошла экономики стран б.СССР.
Выпадающие цепочки производств разрывают экономические связи внутри Европы, вносят дисбалансы в экономики региона. Как результат, лишь в августе дефицит торгового баланса еврозоны превысил 50 млрд евро. Это дефицит вместе с дефицитами бюджетов нужно финансировать, а значит, новая эмиссия облигаций и поиск желающих их купить. Желающих не много, поэтому выкупает долг ЕЦБ, тем самым  разгоняя инфляцию и понижая курс евро. Что делает ресурсы еще дороже, и так по кругу.

Прогнозы по нефти снизились, но не у всех

На прошлой неделе обновили свои ежемесячные прогнозы мирового рынка нефти три ключевые энергетических агентства: EIA, IEA и OPEC. Впервые за несколько месяцев они заметно понизили оценку спроса на 2022 и 2023 гг. Исключение – EIA, которое сохранило прогноз спроса в 2022 г. на уровне 99,5 млн барр./сут.

Пересмотр оценок вниз от IEA и OPEC в 2022 году составил 0,1-0,35 п.п., а в 2023 – 0,5-0,7 п.п. Ухудшение прогноза связано с пессимистичным взглядом на состояние мировой экономики. В октябре МВФ понизил прогноз роста мировой экономики в 2023 г. на 0,2 п.п. до 2,7%, а на 2022 год оставил без изменения (3,2%).

Несмотря на негативные ожидания, прирост спроса в 2023 году прогнозируется агентствами на уровне 1,5-2,3%, что выше среднего роста рынка в доковидные годы (1,6%). Спрос имеет потенциал восстановления после пандемии, особенно в Китае. Это удержит цены на нефть в диапазоне $80-100/барр.
@macroresearch

Цены на нефть за 1970-2022 в постоянных ценах 2022 года с учётом долларовой инфляции далеки от пика

Что интересно:
📌 средняя цена нефти за период: $65,93 за баррель;
📌 исторически период дорогой нефти - это минимум 9-10 лет;
📌 сильнее всего нефть дорожала во время военных конфликтов: арабо-израильские войны, война в Афганистане, арабская весна и война в Ливии, экономическая война против Ирана в 2013, СВО и экономическая война против России в 2022;
📌доллар за 52 года обесценился в 7,58 раз;
📌 средняя цена нефти в 2022 на 27,6% ниже пика 2012 года и на 16,2% ниже пика 1980 года. Есть куда расти, особенно с учётом системного недостатка инвестиций в отрасли.

Причины диверсии (а не саботажа, как принято называть инцидент на «Северных потоках» в западных СМИ) произошедшая с главными магистралями питающих экономику Европы – СП-1 и СП-2, передел мирового рынка газа. СПГ никогда не сможет быть настолько дешевым, как трубный газ. Сжижение и доставка СПГ до потребителя – крайне затратный процесс и пожирает, как минимум четверть от объема добытого газа. Газ из трубы намного энергоэффективнее, а значит дешевле у потребителя.
Газовая отрасль – одна из немногих растущих отраслей в США. Однако тягаться с «Газпромом» по экономике она попросту не может. Спрос же на СПГ в мире не растет с такой скоростью, как добыча и сжижение в США. «Отключение» потоков создает новый потенциальный спрос на молекулы свободы в объеме до 100 млрд кубометров в год в Европе. Рынок расчищен, и теперь отрасль СПГ может спокойно удвоится в США в объеме.
Сверхвысокие цены на газ – приятный бонус для американского нефтегаза.

Европа запасается нефтью

Морской экспорт нефти из России на второй неделе октября вырос до 3,1 млн барр./сут., что на 7% больше к предыдущей неделе и сопоставимо с объемами марта и августа. Это произошло за счет увеличения поставок в Китай, Индию, Турцию, Нидерланды, Италию и Болгарию.

Отгрузки выросли преимущественно из портов Дальнего Востока, хотя доля азиатских потребителей немного снизилась. Это происходит на фоне увеличения доли поставок из портов европейской части России в Европу, которая активно запасается нефтью перед началом эмбарго.

Любопытно, что в преддверии введения европейского эмбарго 5 декабря, необычно высоко − до 10% − выросла доля танкеров с неизвестным получателем.

Импорт нефти из разных стран-поставщиков в Европу достиг 2-летнего максимума в 8,5 млн барр./сут., что является самым высоким объемом с января 2020 года. Россия остается крупнейшим поставщиком нефти в Европу, однако ее доля в импорте упала до 21% (с 34% в 2021 году).
@macroresearch

Чувствительный удар по европейской промышленности.

Потребление газа немецкой промышленностью с июля по сентября 2022 сократилось на 28% относительно средних значения июля-сентября с 2019 по 2021 согласно данным Bruegel. За январь-сентябрь снижение на 9% к средним показателями января-сентября 2019-2021 (далее для удобства будет указано г/г).

По Франции за три последних месяца снижение потребление газа в промышленности менее выраженное – «всего» на 12% г/г, а за первые девять месяцев минус 8% г/г.

В Италии обвал промышленного спроса на газ с июля по сентябрь составил 17% г/г, а с января по сентябрь минус 8.5% г/г.

Это три крупные европейские страны, данные по которым покрываются статистическими источниками с выделением промышленного сектора.

Здесь важны именно июль-сентябрь, т.к. многие ограничения по потреблению газа, принятые в рамках ЕС и согласованные через ЕК, начали действовать с июля. Также в этот период, особенно с августа по сентябрь цены на газ выросли в четыре раза!

Данные по потреблению газа домашними хозяйствами не показательны по трем причинам: основные события произошли с июля по сентябрь; пик потребления приходится на январь, а с ноябрь по март потребление газа в среднем в 6-7 раз выше, чем за июль-сентябрь в расчете на месяц использования.

Третья причина в том, что тарифы на газ фиксируются и меняются один-два раза в год в зависимости от страны и региона. Бывают исключения, но обычно это так.

Статистика по домашним хозяйствам будет актуальна в начале 2023, когда и тарифы пересмотрят и потребление резко вырастет.

По электроэнергии показательны данные по Германии и Италии, т.к. во Франции основная генерация через АЭС идет. С июля по сентябрь в Германии потребление газа электростанциями упало на 6.4% в сравнении с 2019-2021, а в Италии на 17% г/г. Именно в это время оптовые цены на электроэнергию росли почти в 10 раз на пике.

Видно, что потребление резко начало заваливаться с июля, промышленность первой реагирует и достаточно болезненно по основным промышленным кластерам Европы.

Китай испугался антироссийских санкций?

КНР готовится к худшему: либо обесценению доллара, либо к заморозке своих ЗВР. Доля Китая в национальном долге США упала до двадцатилетнего минимума. Китай держит лишь 4% всех выпущенных UST, тогда как еще 10 лет назад эта доля составляла 14%.
Снижению доли способствует, как агрессивно растущий долг США, превысивший накануне 31 трлн долл, так и прямые продажи UST из ЗВР КНР на открытом рынке. В абсолютных числах пик вложений Китая приходится на 2013 год - 1,3 трлн долл. Этим летом кредитная линия американского Минфина в Китае упала ниже 1 трлн долл.
Особенно быстро Китай начал распродавать свой долг после заморозки активов России. При этом, правительство страны даже несмотря на падающий курс юаня, не занимается интервенциями на валютном рынке – то есть наличный доллар КНР не нужен. Но по данным СМИ в Азии в последние месяцы резко вырос спрос на золото, в том числе из России. К каких объемах это золото идет в ЗВР КНР – пока статистика умалчивает.

Дизель рванул первым

Цены на дизель в США решили не дожидаться выборов в Сенат и рванули вверх. Спотовые цены выше чем на пиках 2008 года, впрочем, пока еще ниже весны 2022 года. Несмотря на безрадужное будущее экономики США и скорое впадение ее в рецессию, трейдеры реагирует не на общий перспективный спрос, а на дефицит конкретного вида продукции здесь и сейчас.
Летние попытки президента Байдена приструнить Саудию, ОПЕК+, и национальную нефтянку – провалились. Ручное управление работало лишь несколько месяцев. Сегодня котировки на нефть WTI находятся на уровне 2010-2014 годов, а цены на дизель в 1,5 раза выше. Явное свидетельство острого дефицита этого вида топлива на крупнейшем рынке на планете.
Скоро за ценами на дизель подтянутся и котировки на нефть: глобальный рынок нефти, чувствует себя лишь чуточку лучше, чем локальный дизельный рынок США.

Греция – первая страна Еврозоны вошедшая в клуб стран закрытого суверенного долга. При ставка выше 5% годовых и долге 200% от ВВП правительству нет смысла размещать новые облигации. А ведь лишь апреле 2022 года Греция выплатила последний транш МВФ; в октябре Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента Греции на уровне "BB", с позитивным прогнозом.
Вероятно, сейчас минфин Греции в панике решает, какие шаги предпринять для того, чтобы продолжить обслуживать имеющийся долг в условиях дефицитного бюджета. Придумывает, как обслуживать долг в будущем, и более того как рефинансировать уже имеющиеся долги. Впрочем, ужас должен накрывать ЕЦБ, так как признание факта новых проблем у Греции (и потраченного впустую десятилетия) вызовет панику на рынке долга всех стран. Должно подгорать и у правительства Германии – так как именно на немецкую экономику лягут все основные проблемы банкротства Греции.