​​🗂 Morgan Stanley | Все еще ждем мягкой посадки?

— Несмотря на опасения о жесткой посадке, последние данные говорят о том, что экономика США демонстрирует устойчивость, и мы по-прежнему прогнозируем мягкую посадку. Второй квартал показал рост ВВП на 2,8%, что выше прогнозов, а потребительские расходы демонстрируют широкие и устойчивые приросты.

— Несмотря на замедление темпов роста, прочность экономики поддерживают несколько факторов. Производство в автомобильной отрасли увеличивается, производство в целом стабилизируется, а рынок труда демонстрирует стойкость. Хотя темпы роста занятости несколько снизились, новые заявки на пособия по безработице остаются на низком уровне, а количество вакансий все еще значительно превышает количество безработных.

— Ключевым фактором, который может убедить ФРС начать снижать ставки, является дальнейшее замедление инфляции. Цены на потребительские товары и услуги в целом продолжают снижаться, а инфляция в товарах даже стала отрицательной. Инфляция в сфере услуг, исключая жилье, также замедляется, что дает основания для оптимизма.

— Мы ожидаем, что ФРС в ближайшее время начнет снижать ставки, скорее всего, в сентябре. Первоначальное снижение составит 25 базисных пунктов, а в дальнейшем мы ожидаем еще два снижения на аналогичную величину.

— Однако необходимо отметить, что есть ряд рисков, которые могут повлиять на этот прогноз. Недавний ураган "Берилл" и связанные с ним перебои в подаче электроэнергии в Техасе могут негативно повлиять на экономику. Кроме того, летние закрытия автомобильных заводов могут привести к сокращению производства.

— Несмотря на эти риски, мы считаем, что данные показывают, что экономика США в целом находится в хорошем состоянии. Рынок труда остается прочным, потребительские расходы стабильны, а инфляция продолжает снижаться. Все это создает условия для мягкой посадки и позволяет ФРС начать снижение ставок.

#фрс #дкп #инфляция #америка #morganstanley

​​🗂 Citi | Декарбонизация: на каком мы этапе?

— Последние годы инвестиции в зеленую энергетику взлетели до $1.7 трлн в 2023 году, сфокусировавшись на электротранспорте и чистой энергии. Однако "тяжелые" отрасли, такие как сталь, цемент, алюминий, судоходство и авиация, составляющие более трети выбросов парниковых газов, пока не спешат меняться. Их выбросы могут увеличиться на 50% к середине века, если не принять меры.

— Ситуация меняется. Подстегиваемые правительственной поддержкой, законодательством и требованиями клиентов, эти отрасли начинают инвестировать в технологии и новые виды топлива.

— В чем заключается прогресс? Страны стремятся утроить производство возобновляемой энергии и удвоить энергоэффективность к 2030 году. Малые модульные реакторы (SMR) и плавучие атомные электростанции (FNPP) предлагают альтернативу традиционной атомной энергетике, но их масштабирование и экономическая целесообразность все еще под вопросом. Более 477 проектов по производству водорода, в том числе "зеленого", полученного с помощью электролиза, должны быть запущены к 2030 году. Однако конкуренция с другими технологиями, проблемы хранения и транспортировки, а также зависимость от дешевой электроэнергии по-прежнему создают трудности. Более 350 проектов CCUS находятся в стадии разработки, и к 2035 году они должны захватывать более 420 млн тонн CO2. Однако, развитие транспортной инфраструктуры (трубопроводы и суда) и хранилищ CO2 отстает от темпов развития заводов по захвату углерода. Биомасса может заменить ископаемое топливо для теплоснабжения и стать источником устойчивого авиационного топлива (SAF). К 2030 году производство SAF может возрасти почти до 21 млрд галлонов, но ограниченное количество доступной устойчивой биомассы остается проблемой.

— Трансформация отраслей уже началась. IMO обязала судоходство достичь нулевых выбросов к 2050 году, а ЕС расширил систему торговли квотами на выбросы (EU ETS) на морской транспорт. Доля альтернативного топлива в судоходстве должна достичь 5% к 2030 году. Авиация планирует сократить выбросы на 65% за счет использования устойчивого авиационного топлива (SAF), но его производство и стоимость остаются проблемными.

— Промышленные гиганты тоже на пути к декарбонизации. Сталелитейная отрасль, ответственна за 7% глобальных выбросов, разрабатывает новые технологии, такие как электролиз, способные полностью устранить выбросы. В то же время, страны с жесткими нормами по выбросам, как ЕС, начинают использовать "зеленое" железо, производимое из водорода. Алюминиевая отрасль стремится сократить выбросы, увеличивая долю вторичного алюминия и используя технологии, такие как замещение углеродных анодов на инертные. Цементная отрасль использует CCUS, биомассу и новые технологии для сокращения выбросов от производства клинкера, который является основной причиной выбросов.

#энергетика #глобально #citi

​​🗂 Morgan Stanley | Мир становится богаче

— По данным отчёта UBS Global Wealth Report 2024, глобальное богатство преодолело спад 2022 года и продолжает расти. Несмотря на колебания, общий тренд на увеличение богатства остается неизменным – в 2023 году глобальное богатство выросло на 4.2%, и это отразилось на всех сегментах населения.

— Самый заметный рост наблюдался в Европе, на Ближнем Востоке и в Африке (EMEA). Хотя в 2022 году спад был вызван усилением доллара, в 2023 году богатство восстановилось до уровней 2021 года, и это независимо от валюты расчета. Заметное увеличение богатства произошло в Азиатско-Тихоокеанском регионе (APAC), но этот рост сопровождался резким увеличением задолженности. С 2008 года общая задолженность в этом регионе выросла более чем на 192%, что в четыре раза превышает показатель Америки и в двадцать раз показатель EMEA.

— В США богатство продолжает расти быстрее, чем в других развитых странах. В 2023 году США заняли первое место по количеству миллионеров, их численность достигла почти 22 миллионов человек. Однако, несмотря на рост, в некоторых странах, например в Мексике, Казахстане и на Кипре, богатство уменьшилось.

— Важно отметить, что усредненные данные о богатстве могут не отражать реальность для большинства населения. В некоторых странах, например, в Сингапуре, рост среднего богатства значительно превышает рост медианного богатства. Это означает, что большая часть роста пришлась на самые богатые слои населения, в то время как средний класс и бедные слои получили меньшую выгоду.

— Наблюдается тенденция к росту неравенства в быстроразвивающихся странах, в то время как в некоторых развитых странах неравенство снижается. Например, в США и Великобритании рост среднего и медианного богатства практически совпадает, что свидетельствует о более равномерном распределении богатства.

— Важно отметить также "горизонтальный" перенос богатства, который часто происходит между супругами в течение жизни. По оценкам, в ближайшие 20-25 лет будет передано около 83.5 триллионов долларов, из них около 9 триллионов долларов будет передано внутри семей до того, как перейдет к следующему поколению.

— В будущем мы ожидаем, что богатство будет расти почти во всех странах мира. К 2028 году количество миллионеров увеличится в 52 из 56 стран, которые включены в отчёт. В некоторых странах, например, в Тайване, их число может увеличиться на 50%.

#глобально #ubs

​​🗂 BofA | Что показали отчёты компаний?

— Неделя 3 сезона отчётности за 2Q24 завершилась, и результаты показывают несколько интересных тенденций. Во-первых, хотя компании в целом демонстрируют уверенные результаты, бить ожидания стало труднее - 72% компаний превзошли прогнозы по прибыли, но это ниже, чем в предыдущем квартале. Однако, обнадеживает факт, что упоминания о слабости спроса снижаются, а прогнозы на будущее улучшились.

— В центре внимания остаётся AI. С марта капитал, выделенный на AI, вырос на $18 млрд, в то время как прогнозы по продажам увеличились только на $2 млрд. Несмотря на то, что компании продолжают инвестировать в AI, главная задача теперь - "показать" реальную прибыль от этих инвестиций. Компании, которые уже эффективно используют AI, выделяются на фоне остальных.

— Важно отметить, что в секторе промышленного производства наблюдается заметное улучшение – запасы сокращаются, а заказы растут. Транспортные компании отмечают возвращение к сезонным трендам в грузоперевозках, что говорит о выходе из затяжного спада. Сектор полупроводников для промышленного оборудования также сигнализирует о восстановлении во второй половине 2024 года, хотя и более слабом, чем ожидалось ранее. Это говорит о том, что экономика переходит к фазе восстановления, и мы можем ожидать дальнейшего роста инвестиций.

— Капитальные затраты показывают рост 13-й квартал подряд, в основном благодаря компаниям из сектора связи, которые вкладывают значительные средства в AI. Но не только крупные компании ведут активную инвестиционную политику.

— Что касается рынка в целом, компании, которые бьют ожидания, получают больше вознаграждения, чем те, кто их не оправдывает. Это свидетельствует о том, что тема AI постепенно отходит на второй план, и рынок ищет новые драйверы роста.

— В целом, хотя темпы роста прибыли, вероятно, немного снизятся, ожидается, что вторая половина года станет периодом роста, особенно для компаний, которые смогут эффективно использовать оживление спроса.

#америка #bofa

​​🗂 BofA | Возможности перед выборами

— Последние 100 дней до выборов в США — время повышенной волатильности на финансовых рынках. BofA Securities проанализировали исторические тренды макроэкономических показателей в предвыборный период и поделились своими прогнозами на этот период.

— Доллар США: В среднем, за 70 торговых дней до выборов (100 календарных дней), индекс доллара (DXY) демонстрировал положительную динамику, прибавляя в среднем 2,5%. Доллар чаще всего достигал пика за 10 дней до выборов, повышаясь в 9 из 13 случаев.

— Доходность 10-летних облигаций США: В среднем, доходность 10-летних облигаций США в предвыборный период оставалась в пределах узкого диапазона. Однако, при правлении демократического президента, доходность имела тенденцию к росту. В среднем, за 70 торговых дней до выборов доходность увеличивалась на 32 базисных пункта.

— Доходность немецких бундов: Доходность 10-летних немецких бундов имела тенденцию к снижению в предвыборный период. Но, при правлении демократического президента, она оставалась в пределах диапазона. В среднем, доходность бундов снижалась на 25 базисных пунктов.

— Золото: В среднем, цена золота демонстрировала боковую динамику в предвыборный период, но имела тенденцию к росту в сентябре, особенно при правлении демократического президента.

— Нефть: Цена нефти в среднем поддерживалась на высоком уровне до октября, а затем снижалась к дню выборов. При правлении демократического президента, цена нефти имела тенденцию к более устойчивой поддержке до октября.

— Медь: Медь в среднем демонстрировала боковую динамику в предвыборный период. В сентябре ее цена имела тенденцию к снижению, за исключением случаев, когда у власти находился демократический президент.

— Индекс S&P 500: В среднем, индекс S&P 500 демонстрировал устойчивый рост до середины сентября, а затем консолидировался вплоть до дня выборов. При правлении демократического президента, его рост был более устойчивым и плавным.

— Индекс волатильности VIX: В среднем, VIX демонстрировал снижение в августе, а затем рост вплоть до дня выборов.

#акции #облигации #металлы #нефть #валюты #bofa

​​🗂 ANZ | Слабый спрос и замедление активности

— В июле наблюдается замедление экономической активности в Китае, что отражает данные по индексу деловой активности (PMI), который достиг минимального значения за этот год. Предстоящий период второй половины 2024 года будет ключевым для наблюдения за развитием розничной торговли, так как Третий пленум ЦК КПК и заседание Политбюро пообещали стимулировать потребительский спрос.

— Прогнозируется, что производство в Китае будет замедляться. Индексы производства в официальном и Caixin PMI замедлились в июле, сигнализируя о снижении темпов роста в обрабатывающей промышленности. Сталиварные предприятия пытаются перестроить свои производственные линии в связи с предстоящим обновлением национального стандарта на арматурную сталь в сентябре.

— Спрос на потребительские товары в Китае по-прежнему слабый. В июле продажи автомобилей и кондиционеров сократились на 3% и 12,5% в годовом исчислении соответственно. Однако, на фоне низкой базы прошлого года, прогнозируется временное улучшение показателей роста.

— Прогноз по инфляции в Китае неоднозначный. Ожидается, что индекс потребительских цен (ИПЦ) восстановится благодаря сезонному росту цен на продукты питания и увеличению спроса на путешествия в летний период. Однако, индекс цен производителей (ИПП) потеряет свой рост, так как показатели PMI как по производству, так и по закупкам достигли минимального значения за последние 12 месяцев.

— Прогнозируется рост импорта в Китай, так как в июле наблюдался рост экспорта из Южной Кореи в Китай на 13,9%. Однако, сохраняющиеся проблемы со спросом внутри страны и перебои в производстве создают неопределенность.

— Ожидается рост безработицы в Китае. В ежемесячных данных об уровне безработицы в Китае ранее не учитывались выпускники вузов. С июля, выпускники будут включены в статистику, что может привести к скачку уровня безработицы.

— В июле Народный банк Китая снизил ключевые процентные ставки. Ожидается, что в ближайшие месяцы денежно-кредитная политика будет находиться в режиме наблюдения.

#азия #anz

​​🗂 TME | Надейся на лучшее, готовься к худшему

— Рынки отскочили от недавних минимумов, но при этом волатильность (VIX) остается повышенной, что отражает сохранение опасений инвесторов. Несмотря на завершение ключевых заседаний ФРС и Банка Японии, а также предстоящие публикации отчетов о прибыли, VIX остается на высоком уровне, свидетельствуя о том, что рынки не верят в продолжительный период спокойствия.

— Динамика VIX отличается от поведения индекса S&P 500. Индекс SPX, несмотря на колебания, находится примерно на уровне начала июля, тогда как VIX значительно выше своих значений того времени. Это означает, что инвесторы, возможно, готовятся к новым колебаниям на рынке, что делает необходимым пристальное внимание к данным о прибыли и предстоящим событиям, которые могут повлиять на настроения инвесторов.

— Важно отметить, что спрос на "негативную защиту" остается высоким, а это значит, что инвесторы, по-видимому, готовятся к негативному сценарию. Это можно наблюдать по тому, как скью (skew) - мера асимметрии распределения волатильности - остается на высоком уровне, несмотря на недавний отскок рынка.

— Ожидания относительно президентских выборов в США также оказывают влияние на поведение инвесторов. В преддверии выборов волатильность традиционно повышается, поэтому можно ожидать, что VIX продолжит оставаться на повышенном уровне в ближайшие месяцы.

— Не стоит забывать, что текущие условия отличаются от предыдущих периодов повышенной волатильности. Например, в апреле этого года отскоки рынка сопровождались снижением скью, что свидетельствовало об оптимизме инвесторов. В настоящий момент ситуация выглядит менее оптимистично, что требует от инвесторов осторожности и тщательного анализа рисков.

#акции #америка #tme

​​🗂 Crédit Agricole | Чувствует ли ФРС охлаждение?

— Рынок труда США в июле продемонстрировал неожиданно слабые показатели, заставив инвесторов пересмотреть прогнозы по дальнейшим действиям ФРС. Опубликованный отчет показал, что рост занятости составил всего 114 тысяч человек, что значительно ниже ожиданий аналитиков (179 тысяч). Это событие вызвало серьезные изменения в прогнозах аналитиков относительно действий ФРС.

— Прогнозы аналитиков о том, что ФРС снизит ставку на 25 базисных пунктов в сентябре, теперь кажутся уже недостаточными. Появление слабых данных о рынке труда может побудить ФРС к более решительным действиям, таким как снижение ставки на 50 базисных пунктов. В то же время, индекс "Sahm rule" (основанный на трехмесячном среднем изменении уровня безработицы) сигнализирует о рецессии.

— Однако, несмотря на эти резкие изменения, кредитный институт Crédit Agricole CIB пока не меняет свои официальные прогнозы, по-прежнему ожидая снижение ставки на 25 базисных пунктов в сентябре и 50 базисных пунктов в целом за год.

— Ключевым фактором, который может повлиять на решение ФРС, является уровень безработицы, который в июле вырос до 4.3% (в четвертый раз подряд) и достиг максимального значения с октября 2021 года. Такое повышение уровня безработицы является тревожным сигналом для ФРС, которая стремится сохранить стабильность рынка труда.

— Также стоит отметить, что индекс средней заработной платы в июле вырос всего на 0.2% в месячном исчислении, что говорит о замедлении темпов роста заработной платы. Это свидетельствует об ослаблении рынка труда, так как средняя заработная плата является важной метрикой для оценки состояния рынка труда.

— В целом, данные об уровне безработицы, заработной плате и росте занятости в июле рисуют негативную картину для экономики США. Это может побудить ФРС к более активным действиям по снижению процентных ставок, чтобы стимулировать экономический рост.

— Экономика США, вероятно, замедлится во второй половине 2024 года и, вероятно, войдет в рецессию к концу года. Однако, ожидается, что рецессия будет сравнительно мягкой из-за сильного состояния домашних хозяйств.

#рыноктруда #америка #creditagricole

​​🗂 Morgan Stanley | Насколько слаб потребитель?

— Рынки нервничают, наблюдая за ослабевающей динамикой потребительских расходов, и аналитики Morgan Stanley уделяют этому вопросу особое внимание. В последних исследованиях они отмечают, что потребительский сектор был ключевым драйвером роста в прошлом году, но теперь его перспективы тускнеют.

— Индекс потребительского доверия Conference Board и индекс потребительского доверия Мичигана сигнализируют о замедлении, причем основное влияние оказывает снижение показателя текущих условий. Это уже совпадает с более слабыми микроданными, которые, по мнению аналитиков, являются более перспективными, так как опираются на прогнозы корпораций.

— Несмотря на то, что некоторые компании все еще демонстрируют позитивные результаты в отдельных сегментах, общие данные по потребительским расходам в микросегменте стали хуже, чем макроэкономические.

— Особую обеспокоенность вызывает индекс ISM по непроизводственной сфере (услуги), который также демонстрирует слабый спрос.

— В целом, аналитики отмечают, что данные по макроэкономике указывают на замедление экономики в конце цикла, но микроданные, отражающие потребительские расходы, свидетельствуют о более серьезном ухудшении.

— Аналитики также акцентируют внимание на том, что рыночная оценка акций (P/E) находится в верхнем дециле за последние 20 лет, что делает ее чувствительной к пересмотру прогнозов прибыли.

— В целом, аналитики считают, что потребительский сектор будет оставаться ключевым фактором, который будет влиять на американскую экономику в ближайшие месяцы.

— На фоне ослабления потребительских расходов, а также переоцененных рынков, аналитики Morgan Stanley рекомендуют придерживаться инвестиционного стиля, основанного на высоком качестве и защите от рисков (quality + defensive), вместо стратегии роста (growth).

#америка #morganstanley

​​🗂 ANZ | Замедление, но не обрушение

— Данные по американскому рынку труда за июль вызвали шок на рынке, несмотря на то, что эксперты ANZ Research не видят в них повода для паники. Число созданных рабочих мест оказалось значительно меньше ожидаемого, а уровень безработицы вырос до 4.3%. Это говорит о том, что рост рынка труда замедляется, но пока что не рушится.

— При этом, эксперты ANZ Research подчеркивают, что увеличение безработицы было связано преимущественно с временными увольнениями, а не с увольнениями вследствие ухудшения экономической ситуации. Это свидетельствует о том, что рынок труда пока что находится в устойчивом положении и не стоит ожидать резкого падения экономики.

— В отчете отмечается, что уровень безработицы по данным опросов домохозяйств оказался значительно ниже данных по официальной статистике. Это может указывать на то, что реальные показатели состояния рынка труда могут быть лучше чем ожидалось.

— Эксперты ANZ Research также отмечают, что пока нет серьезных признаков наступления рецессии в США. В частности, большинство индикаторов, которые используются для оценки состояния бизнес-цикла, не сигнализируют о наступлении рецессии.

— Эксперты ANZ Research полагают, что ФРС может принять более агрессивные меры по уменьшению процентных ставок в 2024 году, чем ожидалось ранее. В частности, они предполагают, что процентные ставки будут снижены на 25 базисных пунктов в сентябре и еще на 50 базисных пунктов в течение года.

— В целом, эксперты ANZ Research считают, что американский рынок труда остается достаточно устойчивым и не стоит ожидать резкого снижения экономической активности в ближайшее время.

#рыноктруда #америка #anz

​​🗂 Goldman Sachs | Время откупать?

— Последние три дня индекс S&P 500 упал на 6%, что отражает растущую обеспокоенность инвесторов по поводу устойчивости роста американской экономики. Индекс волатильности VIX взлетел с 16 до 39 пунктов, достигнув самого высокого уровня с октября 2020 года. Хотя падение американского рынка акций было относительно умеренным по сравнению с глобальными показателями (например, индекс TOPIX в Японии упал на 20% за три дня), "перекупленность" инвесторов лишь усилила эти движения.

— Особое внимание инвесторы уделили рискам для потребительских акций, связанных со снижением активности на рынке труда. Сектор потребительских товаров и услуг за неделю упал на 9%, став единственным сектором S&P 500 с отрицательной доходностью за год (-3%).

— Энтузиазм инвесторов в отношении искусственного интеллекта (ИИ) также поутих. Сектор информационных технологий за неделю упал на 7%, а сектор полупроводников, наиболее тесно связанный с ИИ, - на 10%. Наша корзина акций, связанных с инфраструктурой ИИ, также показала снижение на 8%.

— Несмотря на эти падения, индекс S&P 500 в целом все еще торгуется на уровне (5186), который на 9% выше, чем в начале года (4770). Падение индекса объясняется сокращением мультипликатора цены к прибыли (до 20x), но не изменениями прогнозов продаж и прибыли S&P 500 на 2024 и 2025 годы. Более того, результаты 2 квартала 2024 года превзошли ожидания: рост прибыли на акцию составил 11% в годовом выражении (против прогнозируемых 9%), что обусловлено как ростом продаж, так и повышением маржинальности.

— На фоне недавнего падения и роста волатильности рынка мы выделяем несколько ключевых моментов:

— Индекс: наш прогнозный уровень индекса S&P 500 на конец 2024 года остается на уровне 5600 (+8%). Этот прогноз основан на предположении о сохранении роста американской экономики, увеличении прибыли на 8% в 2024 году и на 6% в 2025 году, а также о том, что индекс будет торговаться с мультипликатором цены к прибыли 20x, близким к текущему уровню.

— История: исторический опыт показывает, что инвесторы, как правило, получают прибыль, покупая индекс S&P 500 после его падения на 5%. С 1980 года инвестор, покупавший индекс S&P 500 на 5% ниже его последнего максимума, в среднем получал доходность в 6% за следующие три месяца.

— Экономический рост: циклические акции отстают в росте, но американский фондовый рынок не сигнализирует о надвигающейся рецессии.

— Снижение ставок: исторически защитные секторы, такие как коммунальные предприятия, коммуникационные услуги и потребительские товары, демонстрируют лучшие результаты, когда ФРС начинает снижать процентные ставки.

— Стратегия: наш набор акций стабильного роста (GSTHSTGR) представляет собой привлекательную инвестиционную стратегию для инвесторов, обеспокоенных дальнейшим замедлением американской экономики.

— Крупные технологические компании: оценка крупных технологических компаний существенно снизилась, но по-прежнему отражает оптимизм инвесторов в отношении искусственного интеллекта, несмотря на опасения по поводу сроков и масштабов отдачи от инвестиций.

#америка #акции #etf #goldman

​​🗂 Panteon | Туманное будущее

— Несмотря на то, что промышленное производство Германии в июне подскочило на 1,4% после резкого падения в мае, эксперты Пантеона ожидают, что в июле производство снова сократится.

— Этот спад, по прогнозам, продолжится и в третьем квартале. Опасения подтверждаются низкими показателями PMI в промышленности: в июле индекс опустился до 40 пунктов, сигнализируя о серьезном спаде. Данные о грузоперевозках также демонстрируют спад производства в начале третьего квартала.

— Однако, в то время как промышленность испытывает трудности, сфера услуг в Германии показывает более позитивную картину. Показатель IFO по сфере услуг остается положительным, что говорит о том, что эта сфера все еще поддерживает экономический рост.

— Несмотря на оптимистичные сигналы от сферы услуг, Пантеон обеспокоен замедлением потребительских расходов в Германии. Несмотря на то, что реальный располагаемый доход растет высокими темпами, потребители предпочитают откладывать деньги, чем тратить. Возможно, это связано с высокой инфляцией и неопределенностью в экономике.

— В связи с этим, прогнозы Пантеона по росту немецкой экономики в третьем квартале снижены до 0,2%. При этом, экономисты подчеркивают, что риски дальнейшего замедления роста экономики возрастают.

— Важным фактором, который может поддержать экономику Германии, являются потребительские расходы. Пантеон считает, что, несмотря на высокую инфляцию, рост реальных зарплат должен привести к увеличению потребительских расходов в будущем.

#европа #panteon

​​🗂 TS Lombard | Проблем меньше не становится

— Китайская экономика, несмотря на относительную стабильность, рискует войти в период замедления. Ключевой показатель - М1, отражающий рост денежной массы, демонстрирует резкое сокращение, предвещая снижение валового внутреннего продукта (ВВП). По мнению аналитиков TS Lombard, замедление связано с усилением финансовой дезинфляции, когда рост кредитования отстает от роста реальной экономики.

— Ключевым фактором становится ослабление влияния недвижимости на экономику. Раньше рост строительства и ипотечного кредитования поддерживал рост денежной массы, но сейчас эта связь слабеет, что отражается и на уменьшении влияния М1 как индикатора.

— Правительство Китая, осознавая риски, пока придерживается умеренной политики, ограничиваясь инкрементным стимулом, то есть небольшим увеличением инвестиций. Однако аналитики TS Lombard считают, что этого может не хватить для сохранения экономического роста на уровне 5% в годовом выражении. Они прогнозируют, что реальный ВВП Китая в 2024 году увеличится на 3,4%, что значительно ниже официальных прогнозов.

— Ситуацию усугубляет нестабильность на финансовых рынках. Курс юаня укрепился, что может ограничить возможности Центрального банка Китая (PBoC) для дальнейших смягчений денежно-кредитной политики. В то же время аналитики прогнозируют снижение ставки по кредитам в Китае до 20 базисных пунктов в текущем году.

— Аналитики TS Lombard считают, что необходимо следить за четырьмя ключевыми факторами, которые будут определять динамику юаня в ближайшие месяцы: стимулирование экономики Китая, снижение процентных ставок в США, динамика японской иены и политическая ситуация в США.

— Ключевые прогнозы аналитиков TS Lombard:

▫️Китайская экономика в 2024 году замедлится, но не войдет в рецессию.

▫️Правительство Китая будет продолжать стимулировать экономику, но не будет использовать агрессивные меры.

▫️Курс юаня будет нестабильным, но в целом останется в пределах текущего диапазона.

▫️Ставка по кредитам в Китае будет снижаться.

#азия #америка #дкп #фрс #акции #tslombard