Как жить, открывать бизнес и инвестировать в ОАЭ, Великобритании и на Кипре

В последние недели Дубай стал магнитом для многих банкиров, бизнесменов и инвесторов. Кто-то релоцировал свой существующий бизнес, кто-то решил открыть новый. Банки ОАЭ стали рассматриваться как альтернатива Швейцарии. При этом для европейца местная финансовая система — это terra incognita со своей спецификой. Помимо Эмиратов люди и капиталы стали перетекать в другие страны, такие как Великобритания и Кипр.

Сегодня в 19.00 (мск) инвестиционная компания EXANTE проводит онлайн дискуссию, в рамках которой инвесторы и управляющие активами поделятся наблюдениями и лайфхаками по ведению бизнеса в ОАЭ, Великобритании и на Кипре:

▪️Опыт переезда — что нужно знать
▪️Особенности налогообложения и права
▪️ Релокация старого бизнеса и создание нового
▪️ Получение визы, паспорта или ВНЖ – условия и сроки
▪️ Особенности местного банкинга
▪️ Как инвестировать в меняющемся регуляторном контексте
▪️ Как изменился взгляд на инвестиции в текущих условиях.

Спикеры:

Основатель компании Movchan's Group Андрей Мовчан
Основатель Xelius Group Дмитрий Черемушкин
Сооснователь Finartel Алексей Афанасьевский

Когда: Сегодня, 27 апреля 19.00 (мск)

👉🏻Регистрируйтесь и принимайте участие

Not the machines | Поведение

За последнее время сразу несколько крупных компаний заявили о планах провести дробление акций. Так, руководство Alphabet, материнской компании Google, будет добиваться разрешения акционеров на дробление акций этим летом. Amazon и Tesla тоже объявили о своих намерениях провести аналогичную процедуру.

Как пишет Barron's, каждое объявление привело к немедленному росту котировок компании: акции Alphabet выросли на 7,5%, Amazon – более чем на 5%, Tesla – на 6,5%. Традиционный ответ на вопрос, почему рынок так ценит подобные новости (ведь никакой дополнительной ценности дробление акций не создает), заключается в том, что эта процедура снижает цену акции и делает ее более доступной для инвесторов. 

Правда, этот ответ мало что объясняет в современных условиях, ведь большинство брокеров давно позволяют инвесторам покупать отдельные доли акций, хоть на 1 доллар. Так, только у Fidelity в прошлом году владельцы 2,3 миллионов счетов покупали дробные акции. Кроме того, многие инвесторы выходят на рынок через индексные ETF, которые позволяют владеть пакетами акций за гораздо меньшую сумму, чем совокупная стоимость ценных бумаг в индексе.

Более вероятно, что, объявляя о дроблении, руководство компании указывает на ожидание дальнейшего роста акций, а рынку нравится видеть такой оптимизм инсайдеров. Объявления о дроблении также привлекают внимание СМИ и аналитиков, что в свою очередь еще больше подогревает интерес инвесторов.

Зачем это знать?
Дробление акций стало устойчивым сигналом рынку о том, что дела у компании идут хорошо. И рост цены не ограничивается только импульсом при выходе соответствующей новости. Как подсчитали аналитики BofA Securities, с 1980 года акции S&P 500, которые дробились, в течение следующего года опережали индекс в среднем на 16 процентных пунктов. 

Дробятся обычно быстрорастущие акции, так как их цена со временем выходит за диапазоны разумного. Вполне возможно, после дробления они показывают динамику лучше индекса, потому что продолжают оставаться быстрорастущими.

Если вам интересно получать такие новости регулярно, подписывайтесь на нашу рассылку.

Год «плохих» рынков, растущих ставок и высокой инфляции. Инвестиционный обзор от Андрея Мовчана

Беседа Рафаэля Нагапетьянца и Андрея Мовчана о макроэкономике и инвестициях.

В этом видео:
- Эффективны ли меры ФРС в борьбе с инфляцией
- Консенсус-прогноз по ставкам ФРС
- Ожидания от рынков: доходности и риски
- Санкции и рынок нефти и газа
- Как повышение ставки отразится на инструментах с фиксированной доходностью
- Ожидания от курса доллара

https://youtu.be/9tZdF7V2UOQ?t=1

Ключевые новости индустрии хедж-фондов. Movchan's Digest

Рады сообщить, что мы дополняем инвестиционный дайджест новой рубрикой – обзором новостей индустрии хедж-фондов, который будет выходить ежеквартально.

Вот некоторые из новостей, которые привлекли наше внимание в первом квартале:

• Крупные хедж-фонды понесли убытки из-за конфликта в Украине.
• Хедж-фонды ищут выгодные сделки на рынке российских и украинских облигаций.
• Хедж-фонды, сделавшие ставки на рост цен на сырье, продемонстрировали высокую доходность.
• Отношение хедж-фондов к криптовалюте заметно улучшается.
• Чем является ARK Innovation – стоимостным фондом или фондом, вкладывающимся в растущие акции? 
• Рыночно-нейтральные фонды могут помочь смягчить волатильность.

Читайте и подписывайтесь по ссылке:

https://mailchi.mp/93b2d3857152/mwq5381ret?e=4277ba4f51

#Макро Влияние локдауна на китайскую экономику

Карантин в Шанхае длится уже больше месяца и может затянуться еще на месяц. В настоящее время Пекин начинает массовое тестирование на COVID-19 и поэтому находится в частичной изоляции. Основной источник экономического ущерба от этих блокировок — сбои в логистике. Фабрики и порты работают в режиме ограниченной доступности, поэтому операционная деятельность компаний в этих местах в значительной степени затруднена. Все это наносит ущерб экономической активности: ясно, что розничная торговля сильно страдает вместе с финансовыми услугами и производством.

Власти КНР, в том числе Народный банк Китая, заявили, что примут меры для поддержки экономического роста. Пока что поддержка заключается в снижении нормы обязательных резервов по депозитам в иностранной валюте для высвобождения долларовой ликвидности финансовых учреждений, чтобы они могли покупать юани на финансовых рынках. Это предотвратило дальнейшее снижение курса CNY/USD (юань по итогам апреля ослаб по отношению к доллару более чем на 4%).

Кроме того, правительство пообещало продвигать реализацию инфраструктурных проектов. Если проекты будут реализованы, это приведет к увеличению выпуска облигаций местными органами власти для финансирования этих проектов. Вопрос в том, смогут ли эти меры удержать рост ВВП на уровне 4,8% (т.е. на уровне роста первого квартала 2022 года в процентах годовых).

Пока что опережающие макроэкономические показатели (Services и Manufacturing Purchasing Managers’ Index) не вселяют оптимизма. По итогам апреля оба индекса оказались ниже 50 пунктов и указывают на резкое сокращение сектора услуг и уменьшение объема производства. Темпы роста экспорта снизились более чем в три раза (долларовый эквивалент вырос в апреле на 3,9% год к году, в марте рост составил 14,7%). Это худшие показатели с июня 2020 года.

Каждая неделя локдаунов снижает вероятность того, что Китай сможет достичь целевого роста экономики в 5,5% по итогам 2022 года.

#Мнение_управляющего Елена Чиркова, управляющая фондом GEIST, о недооцененных акциях технологических компаний

Какие акции технологических компаний являются недооцененными сейчас?

Сейчас есть большое количество недооцененных технологических компаний в США. Например, Zoom. Сейчас он стоит около $100, а на пике был выше $500. Мы понимаем, что роста как во время пандемии у Zoom уже не будет, но реакция рынка на сокращение прогнозов по росту избыточная. Думаю, что Zoom недооценен.

Amazon, как минимум, не переоценен. Microsoft, если и переоценен, то совсем чуть-чуть. Netflix очень сильно упал, потому что они ожидают отток подписчиков. И эта компания при оттоке меньше 1% из растущей превратится в нерастущую — а это существенная точка перелома. Наверное, сейчас стоимость акций понизилась справедливо, но мы ее оцениваем скорее ближе к $300, чем к $200, где Netflix находится.

Как находить недооцененные акции и оптимальную точку входа?

Глубоко оценивайте акции, которые при поверхностном анализе кажутся вам недооцененными по каким-то внешним признакам. Делайте серьезную оценку. Если она выше рыночной цены — вы можете признать их недооцененными. Про точку входа — если вы считаете, что акция недооцененная — надо брать, потому что куда рынок пойдет завтра, мы не знаем. Просто нужно брать и придерживаться принципа "покупай и держи".

*Данное сообщение не является инвестиционной рекомендацией.

#Хеджфонды
На прошлой неделе основатель фонда Melvin Capital Гейб Плоткин объявил о его закрытии. Фонд с активами $7,8 млрд не смог восстановиться после потерь, cвязанных с ралли мемных акций, устроенного розничными инвесторами в прошлом году. Melvin Capital понес убытки в 53% в январе 2021 года из-за открытия короткой позиции по акциям GameStop. По словам Плоткина, в последние 17 месяцев компания прилагала все возможные усилия, однако не смогла продемонстрировать доходность, которую ожидают инвесторы. За первые четыре месяца 2022 года фонд потерял около 23%.

​👉#вебинар Инфляция в США превышает 8%, что заставляет ФРС решительно действовать и повышать ставки рефинансирования. При этом отчетность многих гигантов за первый квартал не оправдала ожиданий инвесторов. Сможет ли бизнес показывать доходность в условиях, когда инфляция съедает доходы, а ФРС ужесточает монетарную политику? Какие активы сохранят свою привлекательность для инвесторов в этой турбулентной ситуации?

В понедельник, 30 мая в 19.00 (мск), компания EXANTE проведет вебинар, в рамках которого мы обсудим:
- Прошла ли свой пик инфляция, и какова вероятность рецессии в США
- Грозит ли фондовым рынкам США потерянное десятилетие
- Отыгран ли уже рост котировок в энергетических компаниях
- Когда доллар перестанет дорожать
- Перспективы крипторынка

В дискуссии примут участие:
Андрей Мовчан, основатель Movchan's Group
Григорий Клумов, основатель платформы STASIS
Александр Крапивко, управляющий директор NBI Investments
Модератор - руководитель службы по связям с общественностью EXANTE Евгения Коновалова
@exante

#Аналитика На сегодняшний день S&P 500 показал падение с начала года в размере 12,8%, а NASDAQ – все 22,3%. C пика падение S&P 500 составило 14%, а падение NASDAQ – 25,2%. Медианная компания индекса S&P 500 упала на 24,4%, а ее показатель P/E – на 27,5%.

При этом многие технологические акции упали гораздо сильнее индексов. Аналитики инвестиционных банков все чаще говорят о том, что многие технологические бумаги теперь недооценены и их можно начать покупать.

Среди рекомендуемых даже самые крупные и известные компании. Так, аналитики Bank of America (BofA) считают недооценёнными акции Meta (бывший Facebook, упали с пика на 48,9%) и Alphabet (владеет Google, -25,2%), а Credit Swiss – Microsoft (-20,4%). Из компаний поменьше BofA называет Advanced Micro Devices (-36,8%), Applied Materials (-28,5%) и Micron Technology (-24,7%), Credit Swiss – Cisco (-28,7%) и Salesforce (-46,7%).

Одна из причин веры банков в восстановление технологических акций состоит в том, что у большинства из них контрактные цены представляют из себя формулу с поправкой на инфляцию.

#WatchList_акции В продолжение темы недооцененных акций – обзор Zoom Video Communications Inc

Акции Zoom Video Communications Inc потеряли 80,9% своей стоимости с уровня максимума октября 2020 г. Аналогичную динамику показали и многие другие ковидные акции: Roku Inc (-81,1%), Peloton Interactive Inc (-91,5%), Chegg Inc (-83,6%), Zillow Group Inc (-81,1%), Teladoc Health Inc (-88,6%), Netflix Inc (-72,3%), Etsy Inc (-73,4%), DraftKings Inc (-80,2%). 24 мая, после длительного периода распродаж, акции Zoom начали восстановление, отреагировав на публикацию квартальной отчетности и повышение менеджментом прогнозов на финансовый год. Несмотря на наметившуюся положительную динамику, цены все еще близки к допандемийным, что можно интерпретировать как игнорирование инвесторами стремительного роста компании, модернизации бизнеса и его превращения из непредсказуемого стартапа в устойчивую технологическую компанию с признанным продуктом.

За два с половиной года объем выручки вырос в 7,8 раз; свободный денежный поток – в 17,7 раз; операционная прибыль – с почти нулевой до 1 млрд долл. США. Катастрофической потери аудитории с постепенным выходом работников в офисы не произошло, а операционные показатели продолжают расти, хотя и значительно более медленными темпами. Выпадение индивидуальных и мелких корпоративных клиентов компенсируется притоком крупного бизнеса, приобретающего единоразово большой объем подписок на услуги видеосвязи и дополнительный сервис. Такие клиенты, как ожидается, являются более надежными, так как для них удаленная связь стала необходимостью.

Компания стремительно диверсифицируется. Помимо развития видеосвязи и инструментов для нее (созданы приложения для оборудования переговорных комнат, магазин приложений, интерактивные элементы), менеджмент развивает продукты для бизнеса в области связи и поддержки: виртуальная телефония, многоканальный контакт-сервис, искусственный интеллект для поддержки клиентов и анализа эффективности отдела продаж. Выручка от развивающихся направлений стремительно растет, но пока составляет лишь около 10% от общей выручки.

Ситуация может измениться, если компания сможет поглотить крупного игрока в смежном сегменте. Такая попытка уже была предпринята в 2021 г., но оказалась неудачной (инвесторы Five9 Inc были неудовлетворены предложенной ценой). Удачное поглощение на настоящий момент является возможным: компания имеет более 5 млрд долл. денежных средств, эквивалентов и ценных бумаг на балансе, а капитализация потенциальных целей в 2022 г. снизилась. Поглощение может стать благоприятным для компании ввиду потенциального получения значимой синергии и сокращения зависимости от основного продукта.

Учитывая хорошее состояние бизнеса, если компания не столкнется с крупными проблемами, попадание акций Zoom в список падающих ковидных акций является скорее временной неэффективностью рынка, игнорирующего фундаментальные факторы. Эта неэффективность со временем наверняка будет устранена.

#Макро Рынок ожидает снижения цен на нефть – Bloomberg

Рост цен на нефть прекратился после сообщения Wall Street Journal о том, что члены ОПЕК изучают идею приостановки участия РФ в сделке ОПЕК+. Это может открыть возможность другим производителям для добычи большего количества нефти. К окончанию срока майского фьючерсного контракта на нефть WTI в Нью-Йорке цена была ниже 115 долларов.

Ранее цена нефти достигла почти 120 долларов, самого высокого уровня с начала марта. Причиной послужило принятие ЕС последнего пакета санкции, запрещающего покупать нефть из России, доставляемую по морю. Доставка по нефтепроводам пока не попала под санкции. Несмотря на снижение цены, нефть по-прежнему демонстрирует самый продолжительный период роста за более чем десятилетие.

С начала года цена нефти выросла на 54% на фоне конфликта в Европе, растущего спроса и истощения запасов. При этом рынок фьючерсов на нефть находится в ситуации бэквордации, при которой краткосрочные контракты торгуются с существенной премией к долгосрочным, что говорит об ожидании рынком снижения цен в будущем.

#Макро #облигации Рынок облигаций по итогам мая снова в минусе, однако ценовое ралли на прошлой неделе позволило отыграть значительную часть потерь. Такая реакция рынка слабо коррелирует с макроэкономической повесткой, особенно когда речь идет о сегментах с более высокими кредитными рисками. ВВП США в первом квартале упал на 1,4%, в апреле продажи новых домов сократились на 16,6%, а индекс опережающих экономических индикаторов упал на 0,3% – остается все меньше факторов, которые бы могли бы фундаментально подкрепить резкое восстановление корпоративных облигаций. Вероятно, ранее оно было вызвано закрытием коротких позиций.

Предварительные данные по инфляции в Еврозоне за май показали её рост с 7,4% до 8,1%. Риски сохранения высокой инфляции все еще актуальны. Продолжающийся рост цен производителей в США и рост цен на нефть также не способствуют значительному снижению инфляции. Аналитики ожидают повышения индекса потребительских цен США на 0,7% в мае, что эквивалентно инфляции в 8,2% за последние 12 месяцев. Новые данные по инфляции США будут опубликованы 10 июня, а 16 июня ФРС примет решение насчет повышения ставки. Почти никто не сомневается, что ставка будет повышена на 50 б.п. в июне и еще на 50 б.п. в июле, однако динамика рынка будет определяться не текущими решениями, а ожиданиями инвесторов насчет ставок в 2023 году и уверенностью в способности ФРС сдержать рост цен без ухода экономики в рецессию.

Запись вебинара EXANTE: Что делать инвесторам, когда ФРС повышает ставки – Мовчан, Клумов, Крапивко

https://www.youtube.com/watch?v=z7O8N7_WkPE

#Хеджфонды #акции Стоимостные фонды демонстрируют более высокую доходность по сравнению с фондами акций роста

После распродажи в марте 2020 года акции технологических компаний были драйвером восстановления рынка. Однако в текущем году, столкнувшись с устойчиво высокой инфляцией и растущими процентными ставками, акции роста стали лидерами падения.

В этих условиях стоимостные фонды демонстрируют более высокую доходность по сравнению с фондами акций роста. Многие из фондов акций роста, которые больше всего выиграли во время отскока от минимумов медвежьего рынка, вызванного пандемией, такие как Morgan Stanley Institutional Growth (MSEQX), показали более низкие результаты по сравнению с другими фондами рейтинга Morningstar.

Morningstar обнаружил лишь шесть фондов, которые попали в первую треть рейтинга по доходности в своей категории за двенадцатимесячный период на конец апреля 2021 года, а также на конец апреля 2022 года: Baron Partners Fund, Fidelity Capital Appreciation Fund, Allspring Opportunity Fund, Fidelity Growth Discovery Fund, Schwab US Large-Cap Growth ETF, , Invesco QQQ Trust.

За двенадцатимесячный период на конец апреля 2022 года все шесть фондов продемонстрировали убытки.

#Movchans_Invest_Digest From the markets | Рынки

Традиционно у промышленных компаний, испытывающих трудности с ростом, было несколько стратегий поведения, рассказывает The Washington Post. Они могли разделить бизнес на несколько частей, хотя такое разделение все чаще приносило меньше выгоды. Еще они могли купить компанию по разработке программного обеспечения, и многие так и поступали. Правда, инвесторы со временем стали все более прохладно относиться к заоблачно высоким оценкам, по которым обычно проходит покупка таких компаний. Третий вариант – диверсификация – долгое время был непопулярным решением в условиях многолетнего тренда в обратную сторону – от монструозных многопрофильных конгломератов прошлого к эффективным, сконцентрированным на отдельных отраслях компаниям.

Все изменилось после пандемии и вызванного ею нарушения цепочек поставок. Nucor, крупнейший американский производитель стали, объявил в середине мая о покупке за 3 миллиарда долларов компании C.H.I. Overhead Doors, производителя гаражных и складских ворот. Похожим образом поступают и другие компании. Например, Sherwin-Williams, Hershey и American Eagle Outfitters приобрели компании из своих цепочек поставок, чтобы иметь больше контроля над процессами производства и доставки на фоне логистических затруднений.

Зачем это знать?

Время покажет, насколько удачным окажется этот опыт вертикальной интеграции и как его оценят инвесторы. Сейчас же многочисленные заявления о смерти промышленных конгломератов  выглядят преждевременными.


Материал из Movchan's Digest –подпишитесь, чтобы не пропустить следующий.

#акции Повышение ставок, риск рецессии и удовлетворение потребностей эмитентов в рефинансировании и привлечении капитала, вероятно, приведут к снижению объемов эмиссии долговых обязательств в 2022 г.

Компания S&P Global Inc, половина выручки которой связана с оценкой и присвоением кредитного рейтинга долговым инструментам, отметила ухудшение перспектив рейтингового бизнеса и отозвала прежний прогноз по операционным показателям. 
По оценке компании, в текущем году количество эмиссий долговых инструментов снизится на 15–20% по сравнению с предыдущим годом, а количество эмиссий, требующих присвоения рейтинга, снизится на 30–35%. 

Оценка снижения количества эмиссий существенно выросла по сравнению с прогнозом компании в начале мая (прогнозировался спад от 0% до 14%).
Цены акций S&P Global Inc с начала года снизились на 28,8%, тогда как индекс S&P 500 – на 13,8%. Аналогичную динамику показали и акции другой крупной компании в том же сегменте – Moody's Corporation (-27%).

#вебинар
#инвестиции
#венчурные
#стратегии
Смотрите запись вебинара: финансист и основатель Movchan’s Group Андрей Мовчан и основатель Mindrock Capital Павел Черашкин о поисках баланса между сохранностью капитала и высокой доходностью. 

• Как сохранить и приумножить капитал в современных условиях;
• Как определить свой горизонт инвестирования и толерантности к риску;
• Как лучше подойти к построению семейного центра капитализации и диверсификации портфеля;

Ссылка на вебинар: https://youtu.be/lVPykzIIbsg

#Movchans_Legal_Digest
#налоги
#инвестиции

Рады сообщить о запуске ежемесячного дайджеста Movchan’s Group с обзором главных новостей в сфере налогов и права.

В 2022 году владельцы КИК смогут получить свои активы без налога.

В России принят новый закон, предлагающий российским налогоплательщикам интересную льготу.
Так, в 2022 году освобождаются от НДФЛ доходы контролирующего лица в виде полученных от иностранных компаний и структур без образования юридического лица имущества и имущественных прав, кроме денежных средств, при следующих условиях:
• налогоплательщик являлся контролирующим лицом / учредителем передающей иностранной организации на 31 декабря 2021 года;
• переданное имущество и имущественные права принадлежали передающей стороне на 1 марта 2022 года;
• налогоплательщик представил в налоговый орган одновременно с декларацией заявление об освобождении указанных доходов от НДФЛ.

В случае дальнейшей передачи этих активов, в том числе в качестве вкладов в уставный капитал, налогоплательщик сможет учесть в расходах их стоимость, которая сформировалась в учете иностранной организации на момент передачи, но не выше рыночной стоимости на момент передачи.

Фактически физическим лицам еще раз предоставлена возможность для безналоговой ликвидации в 2022 году их иностранных компаний (структур). Напомним, что ранее аналогичная возможность могла быть реализована при условии ликвидации иностранной компании (структуры) до 1 марта 2019 года.

Материал из Movchan's Digest –подпишитесь, чтобы не пропустить следующий.

#макро
#рынки
Уверенный рост потребительских расходов в США является одним из основных аргументов инвесторов, считающих риски рецессии преувеличенными. Статистика это подтверждает: личные расходы потребителей из США последние месяцы растут темпом выше 10% годовых (1,1% в марте и 0,9% в апреле). Более того, они растут даже быстрее их доходов, увеличившихся на 0,5% в марте и на 0,4% в апреле. Рост потребления при прочих равных означает, что экономика должна вырасти. Однако возникает справедливый вопрос «Может ли быть такой рост устойчивым?».

Два важных фактора указывают на то, что ответ — скорее всего, «нет». Во-первых, американские потребители сберегают все меньше денег и доля сбережений к доходу снизилась до 4,4%. Прежде так мало сберегали в предкризисные 2004–2008 годы, когда ФРС активно повышала ставку, но рынки бурно восстанавливались после кризиса доткомов. Исторически американцы в среднем сберегали 5,7% доходов, а значит в будущем мы должны увидеть либо рост сбережений, либо падение доходов.

Во-вторых, банки (как и ФРС) не спешат с повышением ставок. Процентная ставка по кредитным картам все еще на уровне 14,5%, как и в 2020–2021 годы, в то время как годовая инфляция достигла 8% годовых. Это означает, что реальная стоимость кредита снизилась до 6,6% годовых, в то время как в среднем она составляла 11%. Ниже реальная стоимость кредита была лишь в августе 2008 года (6,5%).

Потребители ведут себя рационально с точки зрения текущей экономической ситуации. Финансовые рынки падают, а при такой высокой инфляции и дешевом кредите покупка товаров — один из последних способов уменьшить потери покупательской способности сбережений. Население значительно меньше сберегает и больше берет в кредит, но такое поведение не может продолжаться долго. Когда ФРС удастся сдержать инфляцию за счет повышения ставки, текущая мотивация увеличивать потребление исчезнет — кредит будет дорогим, а привлекательность сбережений станет выше. Когда потребление сократится, драйверов для роста экономики уже может не остаться, как и аргументов против того, что риски рецессии преувеличены.

#макро
#рынки
Индекс потребительских цен вырос на 1% за май и на 8,6% за последние 12 месяцев. Это существенно выше ожиданий аналитиков (0,7%) и роста ИПЦ в апреле, который составил 0,3%. Рост стоимости пищи и топлива оказался основным драйвером ускорения цен, однако в остальных категориях инфляция также не замедляется. Рост цен в наиболее крупной статье расходов домохозяйств ускорился: стоимость жилья (исключая рост цен на недвижимость) выросла за май на 0,6 против 0,5% в апреле.
 
Выход плохой статистики привел к падению рынков: S&P 500 теряет 2,7%, облигации США — 0,9%, высокодоходные облигации США — 2,1%. Инвесторы теперь ожидают, что к декабрю ФРС поднимет ставку на дополнительные 25 б.п., до 3,25%. В среду будет опубликовано решение ФРС по процентной ставке и ожидания членов комитета по ставкам на следующие годы, на основе которых инвесторы смогут оценивать перспективы ужесточения монетарной политики на более длинном горизонте.