#говоритмовчан FCA приостановил операции британского брокера Dolfin
В пятницу FCA приостановил операции сравнительно крупного британского брокера Dolfin. Приостановка де факто означает невозможность исполнения никаких клиентских ордеров – ни на сделки, ни на вывод активов со счетов. Формально Dolfin обвиняется в несоблюдении правил предоставления отчетности и misappropriation of clients' funds – возможно это напрямую связано с тем, что брокер принимал деньги от клиентов (преимущественно китайских) в рамках программы инвесторской визы и инвестировал их в долговые инструменты своих стейкхолдеров.
Тем не менее FCA, которая долго взаимодействовала с Dolfin без таких мер, находится в явном раздражении, и это – плохой знак для брокера. Государственные челюсти жуют медленно, пройдут месяцы пока вопрос решится, убытки брокера (платить аренду и зарплату надо, а доходы будут равны нулю) никто не будет компенсировать – скорее всего это конец компании. От заморозки страдают клиенты брокера: меньше всего те, кто через Dolfin покупал инвестиционные фонды и не собирался из них выходить – их активы сохранны, надо просто подождать пока FCA разродится решением что делать дальше.
Больше всех пострадали активно торгующие – их деятельность заморожена, если у них возникнут margin calls, они даже не смогут их покрыть. Мы в Movchans' Group еще раз порадовались что наш брокер UBS (поди заморозь!). У нас есть несколько инвесторов, которые покупали наши фонды со счетов в Долфине – в сложившейся ситуации, при решении погасить инвестиции, им придется подождать до разрешения на вывод своих бумаг. В связи с тем, что никто из них не собирался выходить в ближайшее время, данная ситуация на них никак не повлияет – тем не менее, мы держим ситуацию под контролем, находясь на связи и с инвесторами, и с администратором фондов, и с брокером; процесс управления нашими фондами будет идти так же, как и раньше (собственно для фондов не произошло вообще ничего), их деньги будут работать.
Мораль этой истории проста: охота на ведьм в разгаре и будет только усиливаться (мы не утверждаем, что ведьм нет – но в результате этой охоты страдает 99% невинных, при том что 99% ведьм удивительным образом избегают "костра"); это значит, что фактически любой активно работающий инвестор должен понимать риск внезапной заморозки своих активов "потому что брокер что-то не так сделал" – причем не с его активами, а просто где-то. Тут в выигрыше конечно глобальные банки (too big to be frozen) и схемы с отдельным кастоди. Как говорится "я сказал, а вы думайте".
В пятницу FCA приостановил операции сравнительно крупного британского брокера Dolfin. Приостановка де факто означает невозможность исполнения никаких клиентских ордеров – ни на сделки, ни на вывод активов со счетов. Формально Dolfin обвиняется в несоблюдении правил предоставления отчетности и misappropriation of clients' funds – возможно это напрямую связано с тем, что брокер принимал деньги от клиентов (преимущественно китайских) в рамках программы инвесторской визы и инвестировал их в долговые инструменты своих стейкхолдеров.
Тем не менее FCA, которая долго взаимодействовала с Dolfin без таких мер, находится в явном раздражении, и это – плохой знак для брокера. Государственные челюсти жуют медленно, пройдут месяцы пока вопрос решится, убытки брокера (платить аренду и зарплату надо, а доходы будут равны нулю) никто не будет компенсировать – скорее всего это конец компании. От заморозки страдают клиенты брокера: меньше всего те, кто через Dolfin покупал инвестиционные фонды и не собирался из них выходить – их активы сохранны, надо просто подождать пока FCA разродится решением что делать дальше.
Больше всех пострадали активно торгующие – их деятельность заморожена, если у них возникнут margin calls, они даже не смогут их покрыть. Мы в Movchans' Group еще раз порадовались что наш брокер UBS (поди заморозь!). У нас есть несколько инвесторов, которые покупали наши фонды со счетов в Долфине – в сложившейся ситуации, при решении погасить инвестиции, им придется подождать до разрешения на вывод своих бумаг. В связи с тем, что никто из них не собирался выходить в ближайшее время, данная ситуация на них никак не повлияет – тем не менее, мы держим ситуацию под контролем, находясь на связи и с инвесторами, и с администратором фондов, и с брокером; процесс управления нашими фондами будет идти так же, как и раньше (собственно для фондов не произошло вообще ничего), их деньги будут работать.
Мораль этой истории проста: охота на ведьм в разгаре и будет только усиливаться (мы не утверждаем, что ведьм нет – но в результате этой охоты страдает 99% невинных, при том что 99% ведьм удивительным образом избегают "костра"); это значит, что фактически любой активно работающий инвестор должен понимать риск внезапной заморозки своих активов "потому что брокер что-то не так сделал" – причем не с его активами, а просто где-то. Тут в выигрыше конечно глобальные банки (too big to be frozen) и схемы с отдельным кастоди. Как говорится "я сказал, а вы думайте".
#говоритмовчан. Эта информация опоздала к 8 марта, но не перестает быть интересной для инвесторов: в опубликованной в ZEW статье Ольга Кузьмина и Валентина Мелентьева, используя достаточно сложную технику подгона допущений и предположений, показывают что между долей женщин в советах директоров компаний и оценкой стоимости акций этих компаний есть прямая связь. С точки зрения адептов доминирующего дискурса это доказывает благотворное влияние роста доли женщин в советах директоров и по мнению авторов – даже регуляторного квотирования минимальной доли женщин.
Не споря с этим, мы, как инвесторы, должны смотреть на более "земные" факторы. Сами авторы в статье указывают на обратную корреляцию между количеством женщин в советах директоров и M&A активностью компании. Вот здесь и скрыт ответ на вопрос: мы знаем, что M&A в среднем плохо влияет на рост компаний, особенно в последнее время, когда оценки повсеместно завышены и большая часть гудвилла в итоге списывается. Empire-building – плохая стратегия в наше время, и если женщины останавливают мужские амбиции завоевателей, то их наличие в советах директоров однозначно помогает инвесторам получить больше выгоды от инвестиции.
А если смотреть шире – из компаний, которые не одержимы поглощениями, и одержимых стоит выбирать первые – они принесут в среднем больше прибыли.
https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3805617
Не споря с этим, мы, как инвесторы, должны смотреть на более "земные" факторы. Сами авторы в статье указывают на обратную корреляцию между количеством женщин в советах директоров и M&A активностью компании. Вот здесь и скрыт ответ на вопрос: мы знаем, что M&A в среднем плохо влияет на рост компаний, особенно в последнее время, когда оценки повсеместно завышены и большая часть гудвилла в итоге списывается. Empire-building – плохая стратегия в наше время, и если женщины останавливают мужские амбиции завоевателей, то их наличие в советах директоров однозначно помогает инвесторам получить больше выгоды от инвестиции.
А если смотреть шире – из компаний, которые не одержимы поглощениями, и одержимых стоит выбирать первые – они принесут в среднем больше прибыли.
https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3805617
Ssrn
Gender Diversity in Corporate Boards: Evidence From Quota-Implied Discontinuities
Using data across European corporate boards, we investigate the effects of quota-induced female representation on firm value and operations, under minimal ident
Audio
#Подкаст о макроэкономике и долговых рынках. Запись от 18 марта
Возвращаем подкасты на канал в новом формате – теперь мы будем делиться записями вступительного слова управляющих о текущих макроэкономических процессах и ситуации на долговом рынке с наших рабочих инвестиционных комитетов.
В этом выпуске – Александр Овчинников – о последних действиях ФРС, реакции инвесторов, динамике курсов валют и основных индексов.
Приятного прослушивания!
Возвращаем подкасты на канал в новом формате – теперь мы будем делиться записями вступительного слова управляющих о текущих макроэкономических процессах и ситуации на долговом рынке с наших рабочих инвестиционных комитетов.
В этом выпуске – Александр Овчинников – о последних действиях ФРС, реакции инвесторов, динамике курсов валют и основных индексов.
Приятного прослушивания!
Movchan's Daily
Как устроен венчурный бизнес? Особенности инвестирования в tech-стартапы: опыт TMT Investments Герой новой серии интервью с профессиональными участниками инвестиционного рынка – Герман Каплун, сооснователь и директор по стратегии британской публичной инвестиционной…
«Вакцинация – это гонка. Кто будет быстрее – вирус или человечество?» Мифы и факты о коронавирусе. Часть 4
Вакцинация населения по всему миру идет полным ходом, тем не менее, вопросы о том, стоит ли вакцинироваться, эффективная ли это мера защиты и с какими осложнениями и побочными эффектами можно столкнуться после, для многих людей остаются открытыми. В четвертом эпизоде интервью, основываясь на достоверных научных данных и исследованиях, на них отвечает Полина Делетич, иммунолог, входивший в группу разработки вакцины от коронавируса в Imperial College London.
https://www.youtube.com/watch?v=txIFEMGYnlw
Вакцинация населения по всему миру идет полным ходом, тем не менее, вопросы о том, стоит ли вакцинироваться, эффективная ли это мера защиты и с какими осложнениями и побочными эффектами можно столкнуться после, для многих людей остаются открытыми. В четвертом эпизоде интервью, основываясь на достоверных научных данных и исследованиях, на них отвечает Полина Делетич, иммунолог, входивший в группу разработки вакцины от коронавируса в Imperial College London.
https://www.youtube.com/watch?v=txIFEMGYnlw
YouTube
«Вакцинация – это гонка. Кто будет быстрее – вирус или человечество?» Мифы и факты о коронавирусе
Вакцинация по всему миру идет полным ходом, тем не менее, вопросы о том, стоит ли вакцинироваться, эффективная ли это мера защиты и с какими осложнениями и побочными эффектами можно столкнуться остаются открытыми. В четвертом эпизоде интервью, основываясь…
#Movchans_Library Книги современного инвестора. Владимир Федорин «Дорога к свободе. Беседы с Кахой Бендукидзе»
Эта книга в формате интервью – тот редкий случай, когда получаешь огромное удовольствие от чтения высказываний обоих сторон – и интервьюера, и интервьюируемого. Федорин настолько хорош как экономический журналист, что удивляешься, узнав, что он филолог по образованию. А Бендукидзе – один из ярчайших экономических умов нашего времени, получивший прекрасную возможность реализовать свои идеи на практике, будучи назначенным министром экономики Грузии в правительстве Михаила Саакашвили. Книга шире, чем экономический трактат. Бендукизде еще и философ, и его философские взгляды, например, о роли случайности в истории – очень занимательны. Спектр обсуждаемых тем очень широк, но самое важное – реформы Саакашвили в Грузии. Становится понятно, почему он лучший президент на постсоветском пространстве (хоть и не сдержал обещания съесть свой галстук), и как много он сделал для страны в почти безвыходном экономическом положении. (Когда рубили лес, щепки, конечно, летели. И про это в книге почти ничего нет.) На серьезное содержание накладывается очень тонкое чувство юмора. Читаешь и очень сожалеешь, что человека больше нет, но радуешься, что Федорин успел взять интервью – книга вышла уже посмертно.
Вот одна из характерных цитат: «: "Когда я еще жил в России... я предлагал во всех выступлениях вместо слова деньги – «сколько-то там миллиардов» – говорить сколько пенсий… «Мы хотим потратить 10 миллионов пенсий на Большой театр». Или: «Надо потратить 20 миллионов пенсий на поддержку „АвтоВАЗа“». И народ совершенно по-другому это начнет воспринимать, если вы так переведете. «Знаете, пришла большая алюминиевая компания, – объясняет премьер-министр. – Она говорит, что ей не хватает денег. У нее есть кое-какие активы, но она эти активы продавать не готова, потому что очень невыгодное сейчас время. И ей сейчас нужно помочь. Я подумал, мы тут с министром финансов, министром экономики посовещались, надо отнять пенсии…»
Елена Чиркова, управляющая фондом GEIST SP
Эта книга в формате интервью – тот редкий случай, когда получаешь огромное удовольствие от чтения высказываний обоих сторон – и интервьюера, и интервьюируемого. Федорин настолько хорош как экономический журналист, что удивляешься, узнав, что он филолог по образованию. А Бендукидзе – один из ярчайших экономических умов нашего времени, получивший прекрасную возможность реализовать свои идеи на практике, будучи назначенным министром экономики Грузии в правительстве Михаила Саакашвили. Книга шире, чем экономический трактат. Бендукизде еще и философ, и его философские взгляды, например, о роли случайности в истории – очень занимательны. Спектр обсуждаемых тем очень широк, но самое важное – реформы Саакашвили в Грузии. Становится понятно, почему он лучший президент на постсоветском пространстве (хоть и не сдержал обещания съесть свой галстук), и как много он сделал для страны в почти безвыходном экономическом положении. (Когда рубили лес, щепки, конечно, летели. И про это в книге почти ничего нет.) На серьезное содержание накладывается очень тонкое чувство юмора. Читаешь и очень сожалеешь, что человека больше нет, но радуешься, что Федорин успел взять интервью – книга вышла уже посмертно.
Вот одна из характерных цитат: «: "Когда я еще жил в России... я предлагал во всех выступлениях вместо слова деньги – «сколько-то там миллиардов» – говорить сколько пенсий… «Мы хотим потратить 10 миллионов пенсий на Большой театр». Или: «Надо потратить 20 миллионов пенсий на поддержку „АвтоВАЗа“». И народ совершенно по-другому это начнет воспринимать, если вы так переведете. «Знаете, пришла большая алюминиевая компания, – объясняет премьер-министр. – Она говорит, что ей не хватает денег. У нее есть кое-какие активы, но она эти активы продавать не готова, потому что очень невыгодное сейчас время. И ей сейчас нужно помочь. Я подумал, мы тут с министром финансов, министром экономики посовещались, надо отнять пенсии…»
Елена Чиркова, управляющая фондом GEIST SP
Forwarded from Cbonds.ru
🧑🏻💻📃Консенсус-прогноз Cbonds по макроэкономическим показателям: конец 2-го квартала 2021 года
📍Консенсус-прогноз
Опрошенные Cbonds эксперты ожидают активного восстановления экономики во 2-ом квартале года — темпы прироста ВВП составят 4-9%. Инфляция, по прогнозам респондентов, будет находиться в диапазоне 4.4-5.7% (ИПЦ к июню 2020 г.). Подавляющее большинство участников консенсус-прогноза ожидает ужесточения ДКП Банка России, результатом которого станет повышение ключевой ставки до 4.75% годовых.
Несмотря на относительное улучшение эпидемиологической ситуации, геополитические факторы продолжают оказывать существенное воздействие на курс, создавая высокую волатильность валютных пар USD/RUB и EUR/RUB: так, курс доллара по отношению к рублю, по прогнозам экспертов, колеблется в широком диапазоне 68.65-76 руб. по итогам второго квартала, а значение пары EUR/RUB находится в интервале 82-92.9 руб. Ожидания экспертов относительно цены на нефть марки Brent составили в среднем 62.5 $/барр при диапазоне 54-70 $/барр по итогам первой половины 2021 г. Доходность 3-летних ОФЗ, согласно прогнозу, будет колебаться в пределах 3.85-6.5% годовых. Респонденты единогласно отмечают, что ФРС, вероятно, сохранит ставку вблизи нулевой отметки на уровне 0-0.25% годовых при прогнозной доходности 10-летних гособлигаций США в 1.3-1.8% годовых
🔎 Подробнее – в разделе Research Hub сайта Cbonds.
📍Консенсус-прогноз
Опрошенные Cbonds эксперты ожидают активного восстановления экономики во 2-ом квартале года — темпы прироста ВВП составят 4-9%. Инфляция, по прогнозам респондентов, будет находиться в диапазоне 4.4-5.7% (ИПЦ к июню 2020 г.). Подавляющее большинство участников консенсус-прогноза ожидает ужесточения ДКП Банка России, результатом которого станет повышение ключевой ставки до 4.75% годовых.
Несмотря на относительное улучшение эпидемиологической ситуации, геополитические факторы продолжают оказывать существенное воздействие на курс, создавая высокую волатильность валютных пар USD/RUB и EUR/RUB: так, курс доллара по отношению к рублю, по прогнозам экспертов, колеблется в широком диапазоне 68.65-76 руб. по итогам второго квартала, а значение пары EUR/RUB находится в интервале 82-92.9 руб. Ожидания экспертов относительно цены на нефть марки Brent составили в среднем 62.5 $/барр при диапазоне 54-70 $/барр по итогам первой половины 2021 г. Доходность 3-летних ОФЗ, согласно прогнозу, будет колебаться в пределах 3.85-6.5% годовых. Респонденты единогласно отмечают, что ФРС, вероятно, сохранит ставку вблизи нулевой отметки на уровне 0-0.25% годовых при прогнозной доходности 10-летних гособлигаций США в 1.3-1.8% годовых
🔎 Подробнее – в разделе Research Hub сайта Cbonds.
Почему у Казахстана получилось, а у России нет – как и зачем создавался МФЦА
Андрей Мовчан и Дмитрий Родин – об экономике, бизнесе и инвестициях в странах Центральной Азии, а также об особенностях создания и развития Международного Финансового Центра Астана.
В этом видео:
– Об экономической и политической ситуация в Казахстане;
– Откуда берет начало МФЦА: it-hub и Экспо-2017 в Казахстане;
– О работе МФЦА, его плюсах, минусах и влиянии на экономику и бизнес в Ценральной Азии;
– Перспективы развития Центральной Азии: Таджикистан, Туркменистан, Узбекистан.
https://www.youtube.com/watch?v=bVDeoR7r7yw
Андрей Мовчан и Дмитрий Родин – об экономике, бизнесе и инвестициях в странах Центральной Азии, а также об особенностях создания и развития Международного Финансового Центра Астана.
В этом видео:
– Об экономической и политической ситуация в Казахстане;
– Откуда берет начало МФЦА: it-hub и Экспо-2017 в Казахстане;
– О работе МФЦА, его плюсах, минусах и влиянии на экономику и бизнес в Ценральной Азии;
– Перспективы развития Центральной Азии: Таджикистан, Туркменистан, Узбекистан.
https://www.youtube.com/watch?v=bVDeoR7r7yw
YouTube
Почему у Казахстана получилось, а у России нет – как и зачем создавался МФЦА | А. Мовчан и Д. Родин
Андрей Мовчан и Дмитрий Родин – об экономике, бизнесе и инвестициях в странах Центральной Азии, а также об особенностях создания и развития Международного Финансового Центра Астана.
Тайм-коды:
00:00 Бэкграунд гостя: Вертолеты России и бизнес в Казахстане…
Тайм-коды:
00:00 Бэкграунд гостя: Вертолеты России и бизнес в Казахстане…
Курс «Личные финансы»совместно с Еленой Чирковой и ВШЭ — старт 4 апреля
В начале апреля управляющая фондом GIEST Елена Чиркова (в партнерстве с преподавателем Школы финансов ВШЭ) читает курс по "Личным финансам", последний раз в этом учебном году (программа и другие детали доступны по ссылке: https://finance.hse.ru/personal-invest-online/). В июне Елена проводит учебный вебинар по теме «Оценка по мультипликаторам: курс для инвесторов», заточенный именно под потребности инвесторов в акции (https://finance.hse.ru/multipliers/). Курс «Личные финансы» дает глобальный взгляд на то, какие инвестиционные инструменты в принципе доступны инвестору и какие из них представляются более интересными. Курс по оценке является логическим продолжением первого курса и нацелен на получение базовых знаний по оценке акций. Это не перезаписанные вебинары — важной особенностью курсов является их интерактивность: ответы на вопросы слушателей занимают до 30% времени.
Старт первого курса 4 апреля — осталось четыре дня, чтобы записаться.
В начале апреля управляющая фондом GIEST Елена Чиркова (в партнерстве с преподавателем Школы финансов ВШЭ) читает курс по "Личным финансам", последний раз в этом учебном году (программа и другие детали доступны по ссылке: https://finance.hse.ru/personal-invest-online/). В июне Елена проводит учебный вебинар по теме «Оценка по мультипликаторам: курс для инвесторов», заточенный именно под потребности инвесторов в акции (https://finance.hse.ru/multipliers/). Курс «Личные финансы» дает глобальный взгляд на то, какие инвестиционные инструменты в принципе доступны инвестору и какие из них представляются более интересными. Курс по оценке является логическим продолжением первого курса и нацелен на получение базовых знаний по оценке акций. Это не перезаписанные вебинары — важной особенностью курсов является их интерактивность: ответы на вопросы слушателей занимают до 30% времени.
Старт первого курса 4 апреля — осталось четыре дня, чтобы записаться.
#MovchansOpinion Персонально ваш | Андрей Мовчан на Эхо Москвы
https://echo.msk.ru/programs/personalnovash/2814108-echo/?fbclid=IwAR1G2A4A0EKk6qCoWkEHfUfPJmEWgnTZODTd6dFymNFjVVuvlygQsgnHzHI
https://echo.msk.ru/programs/personalnovash/2814108-echo/?fbclid=IwAR1G2A4A0EKk6qCoWkEHfUfPJmEWgnTZODTd6dFymNFjVVuvlygQsgnHzHI
#Market_view Что будет с фондовым рынком. Андрей Мовчан об опасных позитивных обратных связях
В 2020 году многие инвесторы очень хорошо заработали. Но рынок не может расти вечно. Когда и почему тренд может развернуться, рассказывает Андрей Мовчан.
https://thebell.io/chto-budet-s-fondovym-rynkom-andrej-movchan-ob-opasnyh-pozitivnyh-obratnyh-svyazyah
В 2020 году многие инвесторы очень хорошо заработали. Но рынок не может расти вечно. Когда и почему тренд может развернуться, рассказывает Андрей Мовчан.
https://thebell.io/chto-budet-s-fondovym-rynkom-andrej-movchan-ob-opasnyh-pozitivnyh-obratnyh-svyazyah
The Bell
Что будет с фондовым рынком. Андрей Мовчан об опасных позитивных обратных связях
В 2020 году многие инвесторы очень хорошо заработали. Но рынок не может расти вечно. Когда и почему тренд развернется, рассказывает управляющий партнер Movchan’s Group Андрей Мовчан.Часть 1. Новые деньгиСреди часто слышимых высказываний по поводу сегодняшнего…
Мифы и факты о коронавирусе | Часть 5. Как противостоит вирусу израильская медицина
Очередная часть серии интервью, посвященной борьбе человечества с пандемией – разговор с израильским врачом Софьей Холод о лечении, риск-факторах тяжелого течения и последствиях болезни.
https://www.youtube.com/watch?v=ObW33si5dGA
Очередная часть серии интервью, посвященной борьбе человечества с пандемией – разговор с израильским врачом Софьей Холод о лечении, риск-факторах тяжелого течения и последствиях болезни.
https://www.youtube.com/watch?v=ObW33si5dGA
YouTube
Мифы и факты о коронавирусе | Часть 5. Как противостоит вирусу израильская медицина
Очередная часть серии интервью, посвященной борьбе человечества с пандемией – разговор с израильским врачом Софьей Холод о лечении, риск-факторах тяжелого течения и последствиях болезни.
00:00 Вступительное слово
01:50 Бэкграунд Софьи
03:35 О переезде в…
00:00 Вступительное слово
01:50 Бэкграунд Софьи
03:35 О переезде в…
#Watchlist Как цены на облигации компании, ведущей успешный прибыльный бизнес, могут упасть в 3 раза за 2 месяца. Кейс SriTex
Это своего рода поучительная история об ограниченности возможностей анализа фондовых рынков в текущем периоде – периоде, в котором избыток ликвидности сочетается с высокой волатильностью и истерическим подходом к принятию инвестиционных решений.
https://movchans.com/ru/2021/04/09/о-падении-цен-на-облигации-компании-sritex-в/
Это своего рода поучительная история об ограниченности возможностей анализа фондовых рынков в текущем периоде – периоде, в котором избыток ликвидности сочетается с высокой волатильностью и истерическим подходом к принятию инвестиционных решений.
https://movchans.com/ru/2021/04/09/о-падении-цен-на-облигации-компании-sritex-в/
Налоговые, структурные и юридические аспекты инвестирования в хедж-фонды
Партнеры Movchan’s Group Юлия Прокофьева и Рафаэль Нагапетъянц – о том, как устроены хедж-фонды, что необходимо учесть для успешного прохождения комплаенс-процедуры, а также об особенностях налогообложения инвестиций и вопросах наследования.
https://www.youtube.com/watch?v=mHJlZNiB80M&t=1s
Партнеры Movchan’s Group Юлия Прокофьева и Рафаэль Нагапетъянц – о том, как устроены хедж-фонды, что необходимо учесть для успешного прохождения комплаенс-процедуры, а также об особенностях налогообложения инвестиций и вопросах наследования.
https://www.youtube.com/watch?v=mHJlZNiB80M&t=1s
YouTube
Налоговые, структурные и юридические аспекты инвестирования в хедж-фонды
Партнеры Movchan’s Group Юлия Прокофьева и Рафаэль Нагапетъянц – о том, как устроены хедж-фонды, что необходимо учесть для успешного прохождения комплаенс-процедуры, а также об особенностях налогообложения инвестиций и наследования.
Сфера деятельности Movchan’s…
Сфера деятельности Movchan’s…
#Movchans_Event Делимся записью круглого стола "Суперцикл сырья - хайп или возможности для инвестирования".
Эксперты были единодушны во мнении, что суперцикла сырья на рынках нет. Текущий рост на сырье вызван эффектом низкой базы. Кроме того, традиционно сырье выступает также хеджем от инфляции. Да, инфляция в США краткосрочно может влететь в район 4%, но в долгосрочной перспективе она будет вблизи таргета в 2%.
Что касается инвестирования, то эксперты назвали некоторые идеи. В частности, стоит присмотреться к металлам, которые могут стать "новой нефтью", сфере ESG, которая будет развиваться в том числе и под давлением регуляторов, а также к компаниям, которые работают с развитием инфраструктуры.
Эксперты были единодушны во мнении, что суперцикла сырья на рынках нет. Текущий рост на сырье вызван эффектом низкой базы. Кроме того, традиционно сырье выступает также хеджем от инфляции. Да, инфляция в США краткосрочно может влететь в район 4%, но в долгосрочной перспективе она будет вблизи таргета в 2%.
Что касается инвестирования, то эксперты назвали некоторые идеи. В частности, стоит присмотреться к металлам, которые могут стать "новой нефтью", сфере ESG, которая будет развиваться в том числе и под давлением регуляторов, а также к компаниям, которые работают с развитием инфраструктуры.
#говоритмовчан те, кто в очередной раз поверил идее "Америка испугалась России и попросила о встрече" оказались предсказуемо неправы - американская бюрократия не умеет бояться, она отрабатывает повестку. За предложением встречи Байдена и Путина последовали санкции - в целом такие же бессмысленные как и раньше, но наверное оскорбительные для российского президента, который возможно уже поверил в то, что его признали силой (раз запросили встречи). Единственной интересной санкцией является (видимо, объявление будет сегодня) запрет на покупку американцами ОФЗ на первичном рынке. Странная санкция - пока запрета на покупки на вторичном рынке нет, ЦБ легко может организовывать первичное размещение через "связанных покупателей", которые будут перепродавать нерезидентам размещенные бумаги. Возможно этот шаг - прелюдия к полному запрету инвестиций в ОФЗ на случай если на встрече Россия не пойдет на уступки. Полный запрет сократит спрос на ОФЗ примерно на 20%, что может отправить рубль в район 80-85 за доллар при прочих равных и сократить возможности заимствования для правительства.
Особенности работы с МФЦА в условиях ужесточения регулирования офшоров
Movchan’s Group в 2021 году открыла управляющую компанию в МФЦА. В последние годы давление на оффшорную индустрию, ранее позволяющую управляющим разумно сокращать высокие расходы на содержание юридической структуры, тем самым улучшая конечные результаты инвестирования, значительно усилилось. На фоне большинства надежных юрисдикций, ужесточающих для инвестиционных управляющих налоговый режим, ограничивающих возможности маркетирования инвестиционных продуктов и принимающих новые элементы законодательсва, такие как, к примеру, Substance Act на Каймановых островах, требование которого повышают расходы на содержание компании и подрывают систему принятия решений, МФЦА предлагает профессиональным управляющим уникальные условия.
Подробнее:
https://kapital.kz/finance/94772/osobennosti-raboty-s-mftsa-v-usloviyakh-uzhestocheniya-regulirovaniya-ofshorov.html
Movchan’s Group в 2021 году открыла управляющую компанию в МФЦА. В последние годы давление на оффшорную индустрию, ранее позволяющую управляющим разумно сокращать высокие расходы на содержание юридической структуры, тем самым улучшая конечные результаты инвестирования, значительно усилилось. На фоне большинства надежных юрисдикций, ужесточающих для инвестиционных управляющих налоговый режим, ограничивающих возможности маркетирования инвестиционных продуктов и принимающих новые элементы законодательсва, такие как, к примеру, Substance Act на Каймановых островах, требование которого повышают расходы на содержание компании и подрывают систему принятия решений, МФЦА предлагает профессиональным управляющим уникальные условия.
Подробнее:
https://kapital.kz/finance/94772/osobennosti-raboty-s-mftsa-v-usloviyakh-uzhestocheniya-regulirovaniya-ofshorov.html
Деловой портал Капитал.кз
Особенности работы с МФЦА в условиях ужесточения регулирования офшоров
Управляющий партнёр Movchan’s Group Андрей Мовчан рассказал о работе в МФЦА
#MovchansOpinion Андрей Мовчан: Россия без нефти, инфляция и борьба вакцин // Вы держитесь!
В интервью Марианне Минскер Андрей рассказал:
📌Как борьба вакцин повлияет на фармрынок
📌На что Кремль может «разменять» свободу Навального
📌Почему инфляцию, по его мнению, не стоит сдерживать
📌Что является самым большим риском для современной экономики
https://www.youtube.com/watch?v=unnBMYpLZk8
В интервью Марианне Минскер Андрей рассказал:
📌Как борьба вакцин повлияет на фармрынок
📌На что Кремль может «разменять» свободу Навального
📌Почему инфляцию, по его мнению, не стоит сдерживать
📌Что является самым большим риском для современной экономики
https://www.youtube.com/watch?v=unnBMYpLZk8
YouTube
На что Кремль может «разменять» свободу Навального и как борьба вакцин повлияет на рынок
Гость программы «Вы держитесь» — финансист, основатель инвестиционной компании Movchan’s Group Андрей Мовчан. В интервью Марианне Минскер он рассказал:
📌Как борьба вакцин повлияет на фармрынок
📌На что Кремль может «разменять» свободу Навального
📌Почему инфляцию…
📌Как борьба вакцин повлияет на фармрынок
📌На что Кремль может «разменять» свободу Навального
📌Почему инфляцию…
#Investing_InShares Прогноз Bank of America движения S&P 500 в 2021 году. С учетом дивидендов падение получается меньше — около 4%. Не так уж много с учетом заоблачных высот.
#Market_view Свежие данные по инфляции в США за последние 12 месяцев:
древесина — 265%
нефть (West Texas) — 210%
бензин — 172%
нефть (Брент) — 163%
мазут — 107%
кукуруза — 84%
медь — 83%
соя — 82%
серебро — 65%
сахар — 59%
хлопок — 54%
природный газ — 43%
платина — 42%
палладий — 32%
пшеница и кофе — 13%.
Такое однонаправленное движение цен на такие разные commodities — проявление ослабления доллара, которое, в свою очередь, является результатом количественного смягчения.
В таких условиях возможен новый скачок цен на золото (не гарантировано), попытаться спастись можно и в акциях (тоже без гарантии, но выигрышные стратегии на рынке есть). С евро примерно такая же ситуация, как и с долларом — в евро не спасёшься.
Елена Чиркова, управляющая фондом GEIST SP
древесина — 265%
нефть (West Texas) — 210%
бензин — 172%
нефть (Брент) — 163%
мазут — 107%
кукуруза — 84%
медь — 83%
соя — 82%
серебро — 65%
сахар — 59%
хлопок — 54%
природный газ — 43%
платина — 42%
палладий — 32%
пшеница и кофе — 13%.
Такое однонаправленное движение цен на такие разные commodities — проявление ослабления доллара, которое, в свою очередь, является результатом количественного смягчения.
В таких условиях возможен новый скачок цен на золото (не гарантировано), попытаться спастись можно и в акциях (тоже без гарантии, но выигрышные стратегии на рынке есть). С евро примерно такая же ситуация, как и с долларом — в евро не спасёшься.
Елена Чиркова, управляющая фондом GEIST SP
#Investing_InShares Управляя фондом акций можно развить теорию финансовых пузырей. Первое дополнение — можно выделить две стадии переоценки рынка. Первая стадия — это когда еще можно продавать путы с нормальной доходностью и с такими страйками ниже рыночных цен, которые представляют из себя справедливые цены, и получение акций по этим ценам ничем серьезным портфелю не угрожает. Вторая стадия – это когда уже нельзя.
Второе дополнение – мы мониторим портфели ряда хороших фондов, стоимостных и не только. Выделяем новые позиции, это у нас автоматизировано. Так вот, из 15 фондов, которые мы отслеживаем, в 1 квартале 2021 года несколько новых позиций взял только один. Ничего непереоценнного, очевидно, не могут найти, а летом и осенью 2020 года они активно брали новые позиции. Одного наблюдения мало, конечно. Но сигнал очень серьезный.
Елена Чиркова, управляющая фондом GEIST SP
Второе дополнение – мы мониторим портфели ряда хороших фондов, стоимостных и не только. Выделяем новые позиции, это у нас автоматизировано. Так вот, из 15 фондов, которые мы отслеживаем, в 1 квартале 2021 года несколько новых позиций взял только один. Ничего непереоценнного, очевидно, не могут найти, а летом и осенью 2020 года они активно брали новые позиции. Одного наблюдения мало, конечно. Но сигнал очень серьезный.
Елена Чиркова, управляющая фондом GEIST SP
Из статьи про влияние увеличения налогообложения прироста капитала для богатых с доходом свыше 1 млн долл. в год в США (пока предлагаемого). Планку хотят установить на уровне 55%, но рынок думает, что такое увеличение не пройдет.
Одним из структурных следствий станет сокращение доли на рынке тех, кто попадает под такое налогообложение. Уже сейчас американцев, инвестирующих напрямую, чуть более 20%. Существенную часть (40%) акций держат иностранцы, прирост капитала которых в США налогом не облагается, а также пенсионные фонды, которые тоже не облагаются. Их доля существенно выросла с 1960-х. При сохранении тенденции больше налогов можно и не собрать.
В другой статье говорится, что ожидаемая доходность фондового рынка США — около 8,5% годовых. За вычетом налогов остается 3,8%. С учетом ожидаемой инфляции это нисколько. Автор также делает вывод, что, возможно, пакет мер уменьшит стимулы входить на фондовый рынок.
P.S. Источник указан на графике. Ссылку не прилагаем, т.к. статьи доступны только по подписке
Одним из структурных следствий станет сокращение доли на рынке тех, кто попадает под такое налогообложение. Уже сейчас американцев, инвестирующих напрямую, чуть более 20%. Существенную часть (40%) акций держат иностранцы, прирост капитала которых в США налогом не облагается, а также пенсионные фонды, которые тоже не облагаются. Их доля существенно выросла с 1960-х. При сохранении тенденции больше налогов можно и не собрать.
В другой статье говорится, что ожидаемая доходность фондового рынка США — около 8,5% годовых. За вычетом налогов остается 3,8%. С учетом ожидаемой инфляции это нисколько. Автор также делает вывод, что, возможно, пакет мер уменьшит стимулы входить на фондовый рынок.
P.S. Источник указан на графике. Ссылку не прилагаем, т.к. статьи доступны только по подписке