#Investing_InShares Триллионеры. Сколько на самом деле стоят IT-гиганты?

За последний год некоторые компании выросли почти в десять раз (привет, Tesla и Zoom). В августе Apple стала первой в мире публичной компанией с капитализацией более $2 тлрн. Сейчас она немного подешевела, но в мире остается три техногиганта, которые стоят более триллиона долларов. Это Apple, Microsoft и Amazon. Владелец поисковика Google Alphabet на момент выпуска программы стоил чуть меньше триллиона. И российские Яндекс и Mail ru Group растут вслед за американскими корпорациями.

Почему новые игроки покупают именно технологические компании, канал «Русские норм!» обсудил с профессиональными инвесторами, аналитиками и айтишниками. Также обсудили, не надулся ли на рынке очередной финансовый пузырь, и что будет с лидерами гонки и миллионами новых инвесторов, которые вложили в IT-бизнес свои деньги. Смотрите новый выпуск на канале «Русские норм!».

https://www.youtube.com/watch?v=7ibWsf80iCs&app=desktop

#Investing_InShares Стоимостное инвестирование на перегретом рынке: спасение в коротких позициях?

Как вести себя инвестору, когда рынки сходят с ума — как это было, например, в августе 2020 года, когда индекс S&P 500 превысил 3500 пунктов? О решениях, которые в таких ситуациях принимают стоимостные инвесторы, в очередной статье цикла «Стоимостное инвестирование в лицах и принципах» рассказывает партнер Movchan’s Group, доцент Школы финансов факультета экономических наук НИУ ВШЭ Елена Чиркова.

https://thebell.io/stoimostnoe-investirovanie-na-peregretom-rynke-spasenie-v-korotkih-pozitsiyah

#Investing_InShares Насколько оправданны крупные ставки на одну (даже многообещающую) компанию? Разбираем опыт крупных инвестиционных фондов

Многие знают знаменитийший фонд Sequoia под управлением Ruanne, Cuniff and Goldfard. Все три имени в названии управляющей компании — старая гвардия. Руанн — друг Баффета, ушел из жизни в 2005 году. Каниф прекратил работать на фонд в 2001-м.

С момента основания в 1970 году фонд зарабатывал для инвесторов в среднем за год 13,59%, тогда как S&P 500 — 11,05%. Превышение доходности достигнуто целиком за счет ранних лет: в последние 10 лет (по конец 2019-го) фонд давал 11,43%, а S&P 500 — 13,56%. В последние пять лет ситуация еще печальнее: это 5,43% и 11,7% соответственно. Это во многом связано со значительными потерями на одной из инвестиций — в фармацевтическую компанию Valeant Pharmaceuticals (сейчас Bausch Health Companies), которые в 2016 году упали на 90%. Их доля в портфеле достигла 25%, так как они докупались на падение. В результате фонд просел на 30% — это быстро не отыграть.

Такие крупные ставки на один актив мы видим и в свежих портфелях фондов. Например, у фонда Fidelity Select IT Services на 31 марта 2020 года была ставка 17,95% на Mastercard и 16,18% — на Visa, то есть в совокупности на сектор было поставлено больше трети всех денег; у фонда Fidelity Select Retailing ставка на Amazon составила 26,65% портфеля. Логика под ними понятна: люди будут больше платить картами, чем наличными, и больше покупать по интернету. Обе оправдали себя. И это ставки на очень известные и крупные компании, у которых все было в порядке. Но Enron тоже была очень крупной компанией, так что размер и известность компании страхуют от рисков только отчасти.

На 30 июня 2020 года у фонда Avenir была ставка в размере 15,1% на American Tower Corp — REIT (фонд недвижимости), владеющий вышками мобильной связи, у Eagle — на General Electric, у Third Point — 24,8% на непубличную компанию, которая приобрела Global Blue — оператора возврата НДС. Эти три — более рисковые. American Tower Corp была крайне переоценена во втором квартале 2020 года. General Electric, являясь производителем двигателей для самолетов (около 30% выручки), слишком сильно зависит от пострадавших от кризиса авиапроизводителей, которые, в свою очередь, зависят пострадавших от кризиса авиакомпаний. Цена ее имела тенденцию к снижению в третьем квартале 2020 года. Печальнее всего, наверное, судьба Global Blue, которая и без кризиса теряла долю рынка в пользу конкурентов. Сейчас, когда путешествуют мало, ее бизнес должен был совсем скукожиться. Инвестиции наверняка придется списывать. Справедливости ради — сделка была согласована до начала пандемии.

Управляющая фондом акций GEIST SP Елена Чиркова считает, что ставка 20% на одну бумагу все же великовата, т.к. риски есть и при покупке бумаг крупных компании. И Apple, и Google, и Facebook, например, могут существенно ограничить в правах американские регуляторы. Даже не смотря на то, что эти риски частично заложены в цены и не должны вызвать падения акций свыше 10%, Елена рекомендует придерживаться верхней границы размера одной инвестиции в 10% от активов.

#Investing_InShares О причинах и признаках пузыря на рынке акций. Конференция института Милкена

В приложении ссылка на сессию про управление хедж-фондами в условиях волатильности на конференции института Милкена 2020 Global Conference (ENG). Делимся агрегированным мнением выступивших управляющих по поводу дороговизны рынка акций.

Акции сегодня выглядят дешевыми по сравнению с облигациями, которые стоят как годовой купон х 70. Помощь, оказанная во время пандемии, очень сильно способствовала притоку новых денег на рынки. Американские граждане а) получили от государства в среднем больше, чем заработали бы, если бы работали; б) расходы в период карантина очень сильно сократились, поэтому сбережения населения резко выросли. Робингуды (непрофессионалы и пользователи сервисов, предлагающих торговлю на бирже без комиссий и сборов), как посчитали эксперты, на завышенность оценок никак не влияют. Они торгуют только отдельными акциями и, когда их начинают скупать, то эффект возникает временный, цены впоследствии откатываются.

Управляющая фондом акций GEIST SP Елена Чиркова разделяет мнение экспертов сессии. Во-первых, есть научная статья про доткомовский пузырь (Dotcom Mania: The Rise and Fall of Internet Stock Prices // Journal of Finance), где говорилось о том, как к концу пузыря «smart money» (профессиональные игроки) выходили из технологических акций, в то время как «чайники» их скупали, увеличивая долю своих денег в этих акциях. По отношению к доткомовскому пузырю задокументировано, что к моменту его краха акции по большей части были переложены из портфелей профессионалов в портфели физлиц. Так, например, на момент краха в марте 2000 года доля интернет-акций в общем объеме рынка составляла 4,38%, а их доля в портфелях пенсионных фондов – только 2,3%.

Объяснение роста рынка через покупку робингудами коротких коллов так же не кажется Елене обоснованным. Подразумевается, что профессионалы продают им эти коллы, потому что они дорогие, покупая акции в качестве обеспечения. В этом случае профессионалы могут нарваться на серьезные проблемы: риск падения цен на акции достаточно высок, при этом заработать на коротком колле много не получится, даже если его годовая доходность высокая.

Недаром различают признаки и предпосылки пузыря. Массовый выход непрофессиональных инвесторов на рынок всегда считался именно признаком пузыря, но никак не его причиной.

https://milkeninstitute.org/events/global-conference-2020/livestream/hedge-funds-managing-volatile-market

Андрей Мовчан для "Деньги не спят" : о долларе, нефти и сценариях развития мировой экономики

Поговорили о второй волне, выборах в США и кризисе Еврозоны — каких последствий ждать для рынков? Разобрали интересные для инвестиций сектора. И обсудили вложения в недвижимость и российский рынок — почему, по мнению Андрея, этого делать не стоит?

https://www.youtube.com/watch?v=nyf3-rHaYGE&feature=youtu.be

#Market_view Трамп vs Байден: сценарии влияния итогов выборов в США на рынки

Перед выборами в США многие инвесторы стараются быть крайне аккуратными (зачастую это выражается в расширении спредов цен активов на покупку и продажу, а также в снижении активности и ликвидности рынков). Крупнейшие мировые фонды придерживаются такого же мнения – вместо того чтобы делать краткосрочные спекулятивные ставки, которые могут привести инвесторов к потерям, они предлагают выжидать и принимать решение о покупке на падении рынков (если оно произойдет). Подробнее – в статье Александра Овчинникова, управляющего фондом ARGO SP.

https://movchans.com/ru/2020/10/24/1074/

Вторая волна, прогресс в разработке вакцины и лечение. Мифы и факты о коронавирусе. Часть 3

Третья часть интервью с Полиной Делетич, иммунологом Imperial College London. Что нового научное сообщество узнало о вакцине, коронавирусе и его лечении за последний квартал?

О чем поговорили в новом выпуске:
– Реинфицирование. Возможно ли заболеть второй раз?
– О мутации вируса. Влияет ли она на эффективность вакцины?
– Прогресс в разработке вакцин, прогнозы о выходе на рынок;
– Как попасть в добровольцы на испытание вакцины?
– Российские вакцины Вектор и Спутник. Что известно сегодня?
– Сценарии развития эпидемиологической ситуации в мире;
– Что будет с экономикой и рынками в случае негативного сценария?
– Рекомендации научного сообщества по лечению от коронавируса;
– Об эффективности (и опасности) отдельных препаратов, продаваемых на российском рынке.

https://www.youtube.com/watch?v=ZVryfOyMsSE

#Investing_InShares Как M&A и другие сделки по конвертации активов могут влиять на стоимость компаний. Кейс Coty

Американский портфельный управляющий Мартин Уитман (The Third Avenue Value Fund) при инвестировании в акции компаний помимо анализа финансовых показателей и мультипликаторов рекомендует проверять так называемые сделки компаний по конвертации активов: слияния и поглощения, размещения и выкуп акций, продажу бизнеса, spin-off (вывод на биржу дочерних компаний). По его мнению, они примерно так же влияют на стоимость компании, как и ее операционные результаты. На мой взгляд, это крайне важный совет в наше время. Многие компании не выдерживают никакой критики с точки зрения этого фактора. Давайте разберем один пример.

В 2015 году американская компания Coty, специализирующаяся на дорогой парфюмерии, приобрела бренд Wella. Он был куплен у Procter&Gamble за 12,5 млрд долл. При этом вместе с брендом передавался долг в 2,9 млрд, то есть бизнес был оценен в 15,4 млрд долл. Рынок сразу понял, что это неверный для компании ход: после объявлении о подаче предложения на покупку акции Coty обвалились на 17%. 

В 2020 году дела компании настолько ухудшились, что она вынуждена была выставить бренд на продажу. Вместо того, чтобы продать его целиком Henkel или Сolgate-Palmovive, которые выражали заинтересованность в приобретении, компания зачем-то продала 60% в дочерней компании, владеющей брендом фонду KKR. Для KKR это был явный первый шаг к тому, чтобы заполучить оставшиеся 40% дешево, ведь конкуренцию уже никто не составит. Да и цена сделки впечатляет: из расчета 4,3 млрд за 100% стоимости бизнеса без долгов. 12,5 млрд превратились в 4,3 всегда за пять лет, при этом регулятор тут не причем. Тем не менее цена сделки была отнюдь не низкой: 12 EBITDA. Совершенно очевидно, что делать M&A Сoty не умеет, и, продолжая так дальше, разбазарит деньги акционеров, даже если заработает прибыль. Но пока что разбазаривать нечего: компания несет постоянные убытки с 2017 года. 

Для KKR же сделка гениальная. Они дают 2,5 млрд денег, при этом 600 млн тут же получают обратно: на Wella навешивается кредит в 1 млрд, который идет на выплату дивидендов. То есть KKR инвестирует всего 1,9 млрд и получает контроль над брендом. Еще они дают кредит самой Coty в размере 1 млрд под 9%, который будет выплачиваться из тех 2,5 млрд, которые компания получила от KKR, и 400 млн дивидендов от Wella. Сразу видно, «кто кого» в этой сделке.

Елена Чиркова, управляющая фондом GEIST SP

#MovchansOpinion «Ожидания могут быть обмануты». Андрей Мовчан о 5 триггерах падения рынков

Неопределенность в мировой экономике нарастает и заставляет инвесторов нервничать. CEO Movchan’s Group Андрей Мовчан выделил пять возможных событий, которые могут обрушить мировые фондовые рынки в ближайшем будущем.

Подробнее на РБК:
https://quote.rbc.ru/news/article/5f9153049a7947aed3b084e1

#MovchansOpinion Что предлагается Штатам в виде программы Байдена

Завтра – выборы в США. Вероятность того, что «демократы» победят на выборах, очень велика – им помогает не только контроль СМИ и работающая сегодня во многих странах мира «смычка» с профессиональными получателями пособий, которым Трамп обещает работу, а «демократы» — субсидии (догадайтесь, что они выбирают?). «Демократам» помогает и коронавирус – экономический шок всегда сказывается на настроениях избирателей, и конечно можно забыть про то, что до вируса американская экономика и фондовые рынки стабильно росли, а безработица была рекордно низкой. Так что вполне возможно, что с 2021 года Америка будет лечиться по новым рецептам. О том, что предлагается Штатам в виде программы Байдена читайте в блоге Андрея Мовчана на Эхо Москвы.

https://echo.msk.ru/blog/movchan_a/2735218-echo/

#Movchans_Library Книги современного инвестора. Рецензия Елены Чирковой на книгу Дэвида Кэри и Джона Морриса «Король капитала»

История невероятного взлета, падения и возрождения Стива Шварцмана и Blackstone, американской инвестиционной группы компаний, основанной в 1985 году бывшими топ-менеджерами Lehman Brothers. 

Почему стоит прочитать книгу:

1. Все известные мне книги, как, например, "Варвары у ворот" или Merchants of Debt про KKR (Kohlberg Kravis Roberts — фонд частных инвестиций, прославившийся крупнейшей сделкой по финснсируемому выкупу), рассказывают либо об одной сделке, либо об одной компании. Здесь же рассказ о Blackstone ведется на фоне широкой картины процессов в сфере прямых инвестиций и повествование захватывает и период господства Милкена. 

2. Я много занималась японским пузырем и у меня есть глава о нем в книге "Анатомия финансового пузыря", где я говорю о пузыре в самой Японии и приходе японских инвесторов в США. Это, прежде всего, недвижимость и акции публичных компаний в Японии, импрессионистическое искусство и инвестиции в недвижимость в США. Оказывается, в 1980-е американские фонды прямых инвестиций ездили поднимать деньги в Японию, где действовали через местных влиятельных брокеров. Очень интересное добавление к картине японского пузыря. 

3. 3. Аналогичное расширение картины американского пузыря ипотечных облигаций. Я читала про него с десяток книг, и везде это строго ипотечный пузырь. Однако в сфере прямых инвестиций тоже был пузырь, и он здесь красочно изображен. 

4. Очень интересен пантеон сделок, которые закончились убытками. Как правило, из-за высокой закредитованности. При этом общая доходность операций Blackstone все равно была хороша. Почему это важно? Потому что позволяет по-новому взглянуть на принцип Баффета «не потерять денег ни на одной из инвестиций». Тогда, поскольку некоторые выстреливают, можно получить приличную доходность. Blackstone тоже стоимостной инвестор, а подход у него другой, и он работает. 

5. Книга дает одно из объяснений, почему число публичных компаний в США и Европе катастрофически падает. Смертность (делистинги) перекрывает рождаемость (IPO) не только из-за стратегических поглощений и добровольных делистингов самих корпораций, но и из-за расширяющейся активности фондов прямых инвестиций. Они предотвращают многие spin-offs, а также выкупают недооцененные, по их мнению, или находящиеся внизу цикла компании с рынка.

6. Я никогда не хотела инвестировать в публичные компании типа Blackstone по причине того, что не понимала, как можно подсчитать их справедливую стоимость. Книга подтверждает, что никак, а еще и объясняет, что их результат по определению крайне волатилен. 

Небольшой минус в том, что книга старая — 2010 года на языке оригинала. Хочется услышать продолжение некоторых историй, а его нет. Авторы, например, нахваливают сделку по покупке Hertz, якобы она оздоровила компанию. Исход заинтересовавших вас сделок спустя десятилетие, возможно, придется искать и изучать самостоятельно.

Занятная картинка из свежей презентации Goldman Sachs. Презентация называется Time for Value и говорит о том, что тренд вот-вот должен переломиться.

#MovchansOpinion Мир интровертов и технологий: как пандемия коронавируса изменит нашу жизнь — и двинет ее вперед

О том, как коронавирус разрушает привычный нам мир, можно прочитать в любом выпуске новостей. По просьбе Esquire Андрей Мовчан рассказал о том, какие позитивные перемены может принести миру пандемия.

https://esquire.ru/articles/219983-mir-introvertov-i-tehnologiy-kak-pandemiya-koronavirusa-izmenit-nashu-zhizn-i-dvinet-ee-vpered/#part0

#Market_view Куда инвестировать на израильском рынке? Экономика, инвестиции и венчурная индустрия Израиля

Андрей Мовчан беседует об израильских инвестициях с генеральным директором компании SMARTGEN Марком Ойгманом.
SMARTGEN LTD – частная инвестиционная и консалтинговая компания, управляющая инвестициями, активами и Семейным Офисом (Family Office) своих акционеров, партнеров и клиентов в Израиле.

В этом выпуске:
– особенности экономики, ведения бизнеса и инвестиций в Израиле;
– об израильском equity market;
– почему израильский рынок исторически значительно отстает от других?
– дорог ли израильский рынок?
– cтоит ли инвестировать в энергетический сектор Израиля?
– перспективные сектора для венчурных инвестиций.

https://www.youtube.com/watch?v=DGBN6m3Jovw&t=122s

CNBC пытается представить, что будет с фондовыми рынками после прихода к власти демократов.

Есть очень разумные идеи: запретить инвестиционным консультантам получить комиссии за продажу продуктов, разрешая получить либо почасовую оплату, либо в оплату зависимости от размера портфеля. Самые талантливые консультанты,возможно, попытаются из этой сферы сбежать, потому что при почасовой оплате их заработок сильно уменьшится. Мне инициатива в целом скорее нравится, потому как сейчас консультанты продают то, что им выгоднее, а не то, что лучше подходит к клиенту. Правило фидуциарной обязанности (fiduciary duty) не защищает в достаточной степени. 

Другую идею можно подвергнуть жесткой критике. Сейчас в США все меньше публичных компаний. Причин, на мой взгляд, две — принятие в начале 2000-х закона Сарабанеса-Оксли, ужесточающего регулирование публичных компаний и деятельность фондов прямых инвестиций. То, что дело не только в законе, ясно из того факта, что число британских публичных компаний сокращается примерно с той же скоростью. 

Многие из лучших компаний были частными и раньше. Это объясняется тем, что выгоднее всего быть акционером компании, у которой очень высокая рентабельность активов и которой нужно очень мало денег на развитие — тогда она не выходит на фондовый рынок и не размывает существующих акционеров. Такие компании могут финансироваться за счет внутренних источников и выходят на рынок, только если это единственный способ для акционеров выйти из бизнеса или они хотели бы выйти из него частично. 

Говорят, что демократы предпримут что-то, чтобы переломить тренд. Дословно это звучит следующим образом: "Однажды они скажут, что, если вы — крупная компания, вы должны быть публичной." (Ниже полная цитата.) Успокаивает, что это говорят пока аналитики, а не политики. Ведь насильственная отправка на фронт (извините, на фондовый рынок) — это звучит как социалистическая идея: принудительное избыточное регулирование там, где оно не требуется. Других минусов тоже множество: от затрат на поддержание публичности — небольших в процентном отношении в случае крупной компании, но все же — до увеличения волатильности стоимости компании, а есть много причин, почему акционеры не хотели бы, чтобы стоимость их активов сильно колебалась.

“The SEC has been aggressive in expanding the pool of private markets, making it easier to raise money,” he said. “A huge part of the market has gone dark, in private equity hands. The Democrats would likely try to reverse those trends. They would say once you are a big enough company, you should be a public company. You can’t go through an endless round of fundraising to stay private.”

Елена Чиркова, управляющая фондом GEIST SP

https://www.cnbc.com/2020/11/11/what-a-democrat-controlled-sec-might-look-like-and-what-it-would-mean-for-markets.html

«Это практически ничья»: почему Америка, выбирая республиканскую программу, все-таки проголосовала за Байдена?

ВЫПУСК ПОЛНОСТЬЮ ДОСТУПЕН БЕЗ ПОДПИСКИ НА ДОЖДЬ.
Специальный выпуск авторской программы Андрея Мовчана посвящен итогам выборов президента США. Гость и собеседник Андрея — научный сотрудник Принстонского университета, политолог Сергей Санович. Как развивалась экономика США при республиканцах и демократах, чем запомнились четыре года президентства Трампа и как он повлиял на политику и финансы Америки? Но главное: чего ждать от политики Джо Байдена — кандидата, победившего на выборах 2020 года?

https://tvrain.ru/teleshow/movchan/amerika-519684/

Джанет Йеллен, с именем которой ассоциируется мягкая монетарная политика ФРС (как и с именем Бэна Бернанке), скорее всего, станет новой главой Минфина США. Очевидно, что противостояние между ключевыми ведомствами завершаются и инвесторам стоит ожидать предсказуемой политики, термины которой будут формироваться на долгосрочной основе.

Сочетание эффективной бюджетной и монетарной политики сейчас является крайне важным фактором обеспечения стабильности, которая нужна для восстановления мировой экономики. «Все это позитивно для развивающихся рынков и негативно для доллара, ослабления которого стоит ожидать в связи с приходом новой администрации» – фраза, которая в последнее время стала клише, однако справедливо будет отметить, что сегодняшние действия властей в шахматной терминологии можно назвать «жертвой ферзя», принесенной для победы в партии.

Можно предположить, что уже со второй половины 2021 г. доллар начнет укрепление на фоне ускоренного восстановления рынка труда, расходов населения и роста экономической активности. Как говорил несколько месяцев назад Дж. Пауэлл, заведомо повышенные расходы на поддержку бизнеса и домохозяйств вернутся сторицей для бюджета и экономики. И если вы сегодня делаете ставку на восстановление экономической активности в мире, планируя приобрести наиболее чувствительные к этому процессу активы, то вы также должны быть уверены, что сильные останутся сильными, а слабые – слабыми.

Александр Овчинников, управляющий фондом ARGO SP

#Investing_InShares Как M&A и другие сделки по конвертации активов могут влиять на стоимость компаний. Кейс Walgreen

Мы уже писали о том, что, инвестируя в акции, нужно смотреть, насколько профессионального и выгодно для себя компания делает сделки M&A, сделки по привлечению капитала, по продаже, spin-off активов и т.п. Мы это всегда проверяем. В прошлый раз мы разбирали кейс Coty, которая участвовала в очевидно невыгодных сделках.

А теперь про американскую аптечную сеть Walgreen. По нашему мнению, европейскую (англо-швейцарскую) сеть Alliance Boots она купила по завышенной цене. Мультипликаторы сделки не раскрываются, только цены. Есть много косвенных подтверждений тому, что компания переплатила. Например, тот факт, что продавец – а это была KKR – продала Alliance Bootsв четыре раза дороже, чем купила, перепродав ее довольно быстро. Второй факт – разница в цене при покупке первого и второго траншей акций в несколько раз. Эти транши происходили на коротком временном промежутке (2012 и 2014 годы), а стоимость аптечных сетей так быстро не растет. Вывод – это сделка по завышенным ценам.

Интересный вопрос состоит в том, засчитывать ли компании Walgreen эту сделку «в плюс» или «минус», если в ходе сделки второй крупнейший акционер Alliance Boots получил долю в объединенной компании в 16%, занял пост ее генерального директора и сейчас принимает решения по всем остальным сделками. (Не так давно перешёл на должность председателя совета директоров.) Он-то совершил прекрасную сделку, а компания, совершившая плохую, находилась на тот момент под руководством другого человека.

Вопрос, конечно, не имеет однозначного ответа. Мое мнение отражает факт того, что в моем личном портфеле позиция в этой акции есть.

Елена Чиркова, управляющая фондом GEIST SP

Open Talk с А. Мовчаном: мировая экономика и финансовые рынки 2021. Ставки, курсы валют, инфляция

Делимся записью ноябрьского вебинара, организованного для корпоративных клиентов банка Открытие.

О чем поговорили ведущие:
– Политика Байдена в отношении России;
– Глобальная политика в области процентных ставок. Почему они низкие и каковы факторы роста?
– Прогнозы по ставкам и инфляции;
– Динамика мировых цен на сырье;
– Ожидания от ОПЕК+ в 2021;
– Идеальный инвестиционный портфель Андрея Мовчана;
– Об инвестициях в золото;
– Что будет с курсами валют?
– Взгляд на рынок жилой недвижимости. Есть ли пузырь?

https://youtu.be/31Cw6dO_LeY

10 декабря в 18:00 на Bell.Club Live пройдет специальный выпуск с Андреем Мовчаном и Тимуром Турловым.

2020 год с самыми низкими в истории ключевой ставкой ЦБ и процентами по депозитам ознаменовался массовым исходом россиян из банков. Разочарованные вкладчики уходят за большей доходностью на фондовый рынок.

Андрей Мовчан, глава группы компаний по управлению инвестициями Movchan’s Group, обсудит с Тимуром Турловым, генеральным директором «Фридом Финанс», ключевые макроэкономические показатели, которые повлияют на состояние рынка.

В прямом эфире мы поговорим о макроэкономической ситуации, в какую сторону движется рынок, какими будут предельные значения основных экономических показателей и есть ли у обычного инвестора возможность изменить мир.

Подпишитесь на канал, чтобы смотреть новые выпуски первыми.