#Macro: Кратко об экономической ситуации в России и мире. Нефть – Газ

США добавили 2,2 млн баррелей в день — абсолютные лидеры и нетто экспортеры. Число буровых падает, но добыча растет и будет расти, потому что они быстро совершенствуют технологии.

Новые огромные месторождения с низкой себестоимостью в Норвегии и Бразилии и, видимо, в Восточной Африке — Петробрас становится крупнейшей нефтяной компанией мира. Так что предложение упорно опережает спрос.

У ОПЕК нет хорошего ответа — все ждут, что в 2025 году будет пик потребления, а затем падение спроса, и хотят продать свои запасы как можно скорее. IPO Aramco — как раз попытка «продать cash flow». Тем не менее, решено сократить добычу еще на 500 т. баррелей в день.

Россия хочет вывести газовый конденсат за рамки соглашения, чтобы максимизировать добычу. Плюс для России — после 2025 года у нас добыча будет так и так падать, не придется ее сокращать.Если будет рецессия, цена на нефть упадет вплоть до 40-45 долл. за баррель. Но будет ли рецессия?

Газ — цены в Европе к лету упадут до американского уровня, СПГ легко поставляется в убыток, а его производство растет быстрее спроса. Потребление газа в Европе стагнирует, но импорт пока растет, т.к. снижается собственное производство. Цены в Европе также приближаются к себестоимости Газпрома. При этом у России есть огромное преимущество — карбоновый след от СПГ намного больше, чем от газа в трубе, а Европа борется за снижение выбросов. Но Европа планирует переходить на потребление водорода в недалеком будущем, так что у наших преимуществ очень ограниченный срок жизни.

В перспективе 10 – 15 лет Европа принимает закон о высоких пошлинах на товары из стран, где налогообложение не дискриминирует грязные производства. На сегодня Россия находится среди наиболее «чистых» стран, но у нас развитие альтернативных технологий не идет, и как раз через 20-25 лет мы войдем в число наиболее грязных.
В Китае темпы роста спроса на газ падают, больших перспектив в этом направлении нет, так как Китай получает все больше СПГ. Наша «Сила Сибири» вряд ли когда-то окупится.

Андрей Мовчан, CEO Movchan's Group

#Investing_InShares Какие показатели использовать для оценки акций

Суть стоимостного инвестирования — в покупке акций дешево. О том, какие мультипликаторы использовать для оценки, читайте в очередном материале цикла «Стоимостное инвестирование в лицах и принципах», который для The Bell подготовила партнер Movchan’s Group, доцент Школы финансов факультета экономических наук НИУ ВШЭ Елена Чиркова.
https://thebell.io/kakie-pokazateli-ispolzovat-dlya-otsenki-aktsij/

#Macro: США, Китай, Еврозона. Предварительные итоги 2019 года

Ночным кошмаром инвесторов на протяжении последних двух лет была тема противостояния между США и Китаем. МВФ не единожды снижал прогноз темпов роста экономики ключевых стран и мировой экономики в целом на 2019 и 2020 г. в том числе из за торгового конфликта. И вот, кажется, лед тронулся – страны готовы заключить первую сделку. Ее назвали “фазой 1”, намекая на то, что она станет первым шагом к заключению всеобъемлющей сделки. Китай на этом этапе пошел на мировую только по наименее болезненным для себя вопросам. Следующие фазы могут оказаться более проблематичным. Не исключено, что после помпезного подписания соглашения по «фазе 1», стороны на время разойдутся по углам ринга. Вопрос в том, как надолго – будет ли Трамп готов вернуться к вопросу торгового конфликта до выборов в ноябре пока сказать сложно.

Экономики двух стран, как военные корабли после обмена залпами, смотрятся по-прежнему крепко и боеспособно, хоть и имеют некоторые повреждения.
Китай сохранил в 3К19 темпы роста ВВП на уровне 6,0% г/г. Ожидается, что в этом году экономика вырастет на 6,0-6,1%, а в следующем, вместо замедления до 5,7-5,8% (прогноз МВФ и ряда рейтинговых агентств), вырастет на 6,0%. Динамика опережающих индикаторов действительно говорит в пользу постепенного восстановления активности: достигнув в июне т.г. минимума на уровне 49,4, индекс PMI промсектора восстанавливается пятый месяц подряд и в декабре достигает 51,8 п. Индекс PMI сектора услуг взлетел до 53,5 п. По данным национального бюро статистики Китая, темпы промпроизводства взлетели до 6,2%, в то время как объем розничных продаж вырос в стране на 8%. Инфляция достигла в ноябре 4,5% по сравнению с 1,5% в феврале.

США пересмотрели в лучшую сторону предварительную оценку роста ВВП в 3К19, подняв ее с 1,9 до 2,1%. Активность в промсекторе и секторе услуг остается в рамках растущего тренда. Экономика с начала 2019 г. создает в среднем порядка 180 тыс. рабочих мест по сравнению с 214 тыс. в 2018 г., а темпы роста почасовой оплаты труда остаются около 3,2%. При этом темпы роста потребительских цен остаются чуть ниже 2% в среднем с начала года (2,1% по итогам ноября), а цены производителей снизились в октябре-ноябре до 1,1.% по сравнению с 2,3% в начале года. Дефицит США в торговле с Китаем сократился за 10 месяцев т.г. до $294,5 млрд по сравнению с $344,5 млрд в 2018 г. Согласившись временно отложить ужесточение монетарной политики ,а также снизив ключевую ставку до 1,75%, ФРС сделала свою политику стимулирующей. При этом реальные ставки на длинном участке кривой остаются отрицательными уже пятый месяц подряд.

Экономика Еврозоны и Великобритании на этом фоне не выглядит радужной, проблемы в промсекторе Германии, как и во всей Еврозоне остаются. Индексы PMI в декабре вновь снизились. Сектор услуг Еврозоны остается в растущем тренде, а в Великобритании продолжает опускаться ниже 50 п. Инвесторы опасаются, что увеличение закупок Китаем продукции в США снизит спрос на продукцию других регионов, в том числе Еврозоны. В этом случае, как мы говорили ранее, дополнительное смягчение политики ЕЦБ не принесет желаемых результатов. Очевидно, потребуются фискальные меры поддержки спроса внутри самой Еврозоны.

Инвесторы пока склонны рассматривать позитивный сценарий, в котором введение новых пошлин отложено, враждующие стороны готовы подписать соглашение в начале января, а решение Палаты представителей США осудить президента Трампа за злоупотребление властью можно проигнорировать. Им, по всей видимости, куда приятнее завершать год на мажорной ноте, концентрируясь на подготовке к Рождественскому ужину, до которого остались считанные дни.

Александр Овчинников, управляющий фондом ARGO SP

#WatchList: Суверенные еврооблигации Египта

В ноябре 2018 г. Египет привлек $2 млрд., разместив 3 новых транша суверенных еврооблигаций с 8-кратной переподпиской. С момента своего размещения новые 4Y (4,55%, Nov.23), 12Y (7,053%, Jan.32) и 40Y (8,150%, Nov.59) облигации показали впечатляющий рост: к рождественским праздникам совокупная доходность (с учетом накопленного купонного дохода) по ним достигла 2,6, 5,6 и 7,8%, соответственно. Однако, если новые бумаги в длинном участке оценены рынком вполне справедливо на сегодня и торгуются на одном уровне с соседними бумагами на кривой, то во фронтальном участке высокий спрос на короткие 4Y привел к тому, что их доходность оказалась на одном уровне с более короткими Egypt 6,125%, Jan.22 (почти на 2 года).

В последние годы Египет проделал большую работу в области гос. финансов, имеет работающую программу с МВФ и активно взаимодействует с Саудовской Аравией и странами Залива в экономической и финансовой области (в частности, ОАЭ и Египет планируют совместно инвестировать $20 млрд. в экономические и социальные проекты в рамках двустороннего соглашения). Руководству страны за последние годы удалось добиться реальных успехов: ожидается, что по итогам 2019 г. экономика страны вырастет на 5,5% по сравнению с 5,3% в 2018г и 4,1% в 2017 г. Бюджетный дефицит должен сократиться в 2019 г. до 7,6% по сравнению с 9,4% в 2018 г. и 12,5% в 2016 г., а госдолг – до 85% по сравнению с 93% в 2018 г. и 103% в 2017 г. Темпы роста потребительских цен уже заметно упали и достигли 3,1-3,6% в октябре-ноябре 2019 г. по сравнению с 33% в 2017 г. Дефицит счета текущих операций остается под управлением – на уровне около 3%, в то время как объем международных резервов вырос почти вдвое относительно минимумов 2011-2015 гг. В ноябре агентство Fitch, сославшись на прогресс в фискальной политике и в укреплении макроэкономической стабильности, но отметив при этом остающийся высоким бюджетный дефицит и госдолг, подтвердило рейтинг Египта на уровне “B+” со стабильным прогнозом. Рейтинговые агентства ожидают улучшения внешних счетов страны в том числе с возобновлением ранее закрытых туристических направлений из России и Великобритании.

Оценивая сегодня новые короткие еврооблигации Egypt ’23, которые оказались на кривой ближе к суверенным бумагам Южной Африки (“BB”, Neg) и Бахрейна (“B+”, Pos), инвесторы либо переоценивают их, либо недооценивают в сравнении с ними более короткие Egypt ’22, которые станут самыми короткими на кривой после того, как в апреле страна погасит свои Egypt ’20 (а в этом у рынка нет сомнений, если смотреть на их прайсинг). В любом случае, Egypt ’22 (6,125%, Jan.2022) имеют хорошие перспективы, особенно для инвесторов, желающих инвестировать в короткий кредитно-обоснованный долг с высоким купонным доходом.

Александр Овчинников, управляющий фондом ARGO SP

#ForbesCapital: Рубен Варданян о частной собственности, грязных деньгах и наследии

Финансист и социальный инвестор Рубен Варданян в новом выпуске Forbes Capital @forbesrussia вспомнил о взлетах и падениях «Тройки Диалог», а также рассказал, можно ли заработать на благотворительных проектах, и почему Россию ждет кризис поколений.

https://www.youtube.com/watch?v=UUqEFSBPXXg&t=58s

Жить на дивиденды: как компании платят акционерам

Стоимостные инвесторы по-разному расставляют приоритеты: кому-то важен высокий текущий доход от дивидендов, а кто-то больше заинтересован в приросте капитала. При выборе акций важно понимать, за счет чего компания генерирует дивидендный доход, так как это может влиять на конечные результаты инвестирования. Подробнее о том, что думали известные стоимостные инвесторы о дивидендах, в новой статье рассказывает партнер Movchan’s Group, доцент Школы финансов факультета экономических наук НИУ ВШЭ Елена Чиркова. 

https://thebell.io/zhit-na-dividendy-kak-kompanii-platyat-aktsioneram/

#ForbesCapital: «Нужно шестое чувство»: как Александр Раппопорт открывает самые успешные московские рестораны

Гость Forbes Capital, адвокат и ресторатор Александр Раппопорт — о своем инвестиционном прошлом, несовершенстве российского права и парадоксах ресторанного бизнеса.

https://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/390167-nuzhno-shestoe-chuvstvo-kak-aleksandr-rappoport-otkryvaet-samye

Риски, связанные с инвестициями в ETF

В декабре 2019 г. на мероприятии ассоциации CFA и Московской биржи, посвящённом тенденциям на рынке ETF, был презентован доклад о рисках биржевых фондов. Его сделал один из менеджеров ассоциации СFA Оливер Файн. Ниже основные выводы из его доклада, которые, на наш взгляд, будут интересны всем участникам финансового рынка.

В 2019 году под управлением ETF, которых всего насчитывается 6000 штук, было 5 трлн долларов. 70% мирового рынка – американские фонды. В США доля ETF и индексных фондов составляет примерно 12–15% от всех рыночных активов, генерируя при этом 25% всего трейдинга. Как в США, так и в Европе, 75% активов находится в фондах акций, в фондах облигаций находится только 12%, а в биржевых товарах– всего 9%. Инвесторы любят ETF за низкие комиссии (в среднем они ниже, чем у индексных фондов), за ликвидность, прозрачность и за налоговую эффективность (т.н. redemptions in kind – при продаже пая можно получить не деньги, а активы, причитающиеся на этот пай, и не платить налогов до продажи активов; в России такой налоговой льготы нет).

Основные риски, связанные с инвестициями в EТF, можно свести к следующим пунктам.

1. Tracking error (ошибка следования), заключающаяся в том, что нет гарантий, что доходность фонда будет точно соответствовать доходности бенчмарка, который тот копирует – на наш взгляд, это самый маленький риск.
2. Многие сделки фондов – репо, кредитование бумагами (securities lending) – создают риск контрагента, при этом инвесторы фонда обычно не в курсе, что такой риск есть.
3. Доходы таких сделок не попадают в фонд (что, с другой стороны, логично, ведь цель фонда – повторять доходность бенчмарка). Аналитики Movchan’s Group объясняют это тем, что в США регулирование поменяли так, что ETF-фондам запретили оставлять все подобные доходы себе, они могут оставлять только часть.
4. Когда ETF-ов было немного, они не влияли на рынок. Теперь же будут влиять и могут добавить ему волатильности во время стресса. Возможен сценарий, когда паника начнется в секторе ETF, а не активов, из которых они состоят, и на эти активы перекинется.
5. ETF-фонды, хоть и повышают ликвидность корзины бумаг, но понижают ликвидность каждой отдельной включенной в эту корзину бумаги.
6. Как написали Гроссман и Штиглиц в одной из своих статей, если все инвесторы пассивны, то цены активов отрываются от фундаментальных показателей. А сейчас доля пассивных инвесторов (индексные фонды + ETF-ы) на фондовом рынке США уже достигает 50%. Дальше ей расти особо некуда, если мы хотим, чтобы рынок был рационален и эффективен.
7. Кроме того, если ETF-фонд создан для инвестиций в неликвидное, то его ликвидность наполовину мнимая: она испарится, как на рынке случится что-то серьезное.

В общем, ETF-ы это далеко не индексные фонды.

Елена Чиркова, управляющая фондом CREDO.

​Налоговики рекомендовали формы уведомлений о счетах, открытых в организациях финансового рынка, расположенных за пределами России

С 1 января 2020 года для резидентов РФ установлена обязанность, сообщать о счетах, открытых не только в банках, но и в иных организациях финансового рынка, расположенных за пределами территории Российской Федерации.

В связи с этим ФНС России в письме от 26.12.2019 № ГД-4-14/26943@ рекомендовала формы уведомлений об открытии, закрытии, изменении реквизитов счетов, открытых в банках или иных организациях финансового рынка, расположенных за пределами территории Российской Федерации, а также о наличии счета в банке за пределами территории Российской Федерации, открытого в соответствии с разрешением, действие которого прекратилось.

@Mytar_rf

#MovchansOpinion: Проверка получателей гражданства Кипра за инвестиции: что важно знать, и как взаимодействовать с юристами и государством?

Разговоры об «ужасных» проверках получателей гражданства Кипра «в виде исключения» (CIP, Cyprus Investment Program), которые шли уже без малого год, обрели в конце 2019 года и форму, и понятную цель. Согласно решению Кабинета министров, компетентные органы должны провести инспекцию всех выданных паспортов на предмет исполнения их получателями условий предоставления гражданства. Об особенностях взаимодействия с государством и провайдерами услуг в сфере получения гражданства в новых условиях читайте в статье Андрея Мовчана на сайте Movchans.

#MovchansOpinion: Бизнес-завтрак Blaze Consulting & Salomons. Андрей Мовчан и Николай Кащеев о макроэкономике
Полное видео бизнес-завтрака, проведенного 5 декабря 2019 года компаниями Blaze Consulting (Блейз Консалтинг) и Salomons (Саломонс), специализирующимися на финансовом, налоговом и юридическом сопровождении инвестиционного бизнеса и сделок M&A.
https://www.youtube.com/watch?v=SLK6e2Y3zN4&t=4s

#Watchlist: Инвесторам в страховые облигации

Вспышка коронавируса в Китае уже привела к косвенным потерям для многих компаний и инвесторов: индекс акций CSI 300 потерял за день 3,1 % стоимости, цена нефти падает на фоне опасений падения спроса в регионе, а закрытие городов Ухань и Хуанган может привести к огромным потерям для местной экономики.

Однако некоторые инвесторы в облигации рискуют понести прямые убытки от вспышки коронавируса. В 2017 году Международный банк реконструкции и развития (МБРР) разместил два выпуска страховых облигаций, призванных профинансировать деятельность ВОЗ по ограничению и борьбе с серьезными вспышками вирусных заболеваний, в том числе вызванных коронавирусами. В случае достижения определенных уровней количества заболевших, темпов роста количества заболевших и связанных с заболеванием смертей, часть номинала облигации списывается в пользу эмитента. Для облигации класса A (ISIN XS1641101172) такое списание может составить 83,33 % от номинала облигации, а для облигации класса B (ISIN XS1641101503) величина списания зависит от степени распространения эпидемии и может достигать 100 %.

В случае страховых облигаций такой параметр, как кредитный рейтинг эмитента не имеет решающего значения, поскольку риски потерь зависят в большей степени от вероятности наступления страхового случая, описанного в проспекте эмиссии, а не от кредитного рейтинга эмитента. Облигации МБРР, имеющего кредитный рейтинг AAA, приносят крайне высокий купонный доход (класс A – USD LIBOR_6M+6,9 %, класс B – USD LIBOR_6M+11,5 %), однако такая высокая доходность не должна вводить инвестора в заблуждение, ведь с учетом вероятности наступления страхового случая и, соответственно, ожидаемых потерь по телу облигации, его ожидаемый доход окажется ниже.

В случае дальнейшего распространения эпидемии коронавируса инвесторы в данные облигации рискуют понести значительные потери. C момента размещения вторичный рынок для данных облигаций отсутствует, и оценить динамику их стоимости нельзя, также как и открыть спекулятивную позицию. Тем не менее, инвесторам, имеющим позиции в фондах, инвестирующих в страховые облигации, рекомендуется уточнить, есть ли позиция в этих бумагах в фонде и какой вес от портфеля она занимает. В случае, если доля облигаций в портфеле фонда существенна, и они учитываются близко к номиналу, мы рекомендуем рассмотреть временный выход из инвестиции в данный фонд (по крайней мере, до момента погашения бумаг или прекращения эпидемии вируса).

Еуджениу Кирэу, главный аналитик Movchan’s Group
 

#Investing_InShares: Что такое качественные акции: критерии выдающихся стоимостных инвесторов

По одному только описанию бизнеса невозможно спрогнозировать перспективы инвестиций в компанию — нужно смотреть как на финансовые показатели, так и на стратегические перспективы компании. О требованиях, которые к бумагам предъявляли самые успешные стоимостные инвесторы, рассказывает партнер Movchan’s Group, доцент Школы финансов факультета экономических наук НИУ ВШЭ Елена Чиркова.

С января 2020 года вступили в силу изменения в ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле», либерализующие режим работы счетов, открытых в зарубежных банках.

Одним из важных изменений является возможность физических лиц без ограничения зачислять полученные от нерезидентов средства на свои зарубежные счета при условии, что банк-получатель находится на территории ЕАЭС (в него входят Армения, Беларусь, Казахстан, Киргизская республика), либо страна, в которой находится банк, осуществляет обмен финансовой информацией с Россией в соответствии с CRS (Common Report Standart) или международным договором. Согласно Приказу ФНС, зарегистрированному 24 декабря 2019, в перечень стран, с которыми осуществляется автоматический обмен финансовой информацией, входят 77 стран и 12 территорий, однако данный перечень периодически меняется, в связи с чем перед совершением валютной операции мы рекомендуем проверять актуальность данного перечня на официальном сайте ФНС. В предыдущей версии законопроекта предлагалось разрешить зачисления в банки, инкорпорированные на территориях стран участников ОЭСР/ФАТФ, однако данная редакция не была принята, в связи с чем список допустимых операций с банками Великобритании и США, не участвующими в обмене финансовой информации, крайне ограничен законом.

Помимо прочего, новая редакция закона обязывает резидентов РФ уведомлять о наличии счетов в иных зарубежных финансовых институтах (брокеры, страховые компании, прочее) и ежегодно отчитываться о движении средств по таким счетам. При этом законодатель не предусмотрел порядок уведомления о счетах, открытых до даты вступления изменений в силу, а согласно комментариям ФНС, опубликованным на официальном сайте, уведомлять о счетах, открытых до 1 января 2020 года, не нужно. Однако эти комментарии носят информационный характер и не являются буквой закона. Со своей стороны мы рекомендуем уведомить ФНС о наличии счета в иной финансовой организации, чтобы в будущем избежать штрафов и претензий со стороны налоговой.

Юлия Прокофьева, руководитель отдела бизнес-консультирования

С февраля 2020 года фонд ARGO SP запускает новый класс акций, деноминированный в евро.

Этот класс акций будет отличаться от класса 2, деноминированного в долларах и существующего с 2016 года, только тем, что позиции клиентов будут полностью захеджированы в евро (то есть инвестиционный портфель, состоящий из ценных бумаг, деноминированных в различных валютах, будет дополнен необходимыми срочными инструментами, защищающими инвесторов от риска изменения стоимости инвестиций при падении курсов других валют по отношению к евро).

Новый класс акций будет особенно интересен инвесторам, которые часть своего портфеля держат в евро. Как показывают последние годы, банковский рынок не готов удовлетворить спрос клиентов на хорошую доходность сбережений в евро: ставки на рынке не превышают долей процента годовых, а многие российские банки и вовсе отказали клиентам в размещении средств в евро. На этом фоне евро-класс ARGO SP предлагает лучшую ожидаемую доходность и более высокую ликвидность в сравнении с банковскими депозитами.

За 2019 год 2-й класс акций фонда ARGO SP принес инвесторам 6,10% годовых в долларах (за вычетом всех комиссий и расходов); мы предполагаем, что с учетом стоимости хеджирования целевая чистая доходность нового евро-класса составит 3–4% годовых в евро с очень низкой волатильностью. Подробнее о стратегии управления и о фонде.

В интервью для Сравни.ру Андрей Мовчан поделился своими финансовыми правилами, рассказал о своих самых удачных вложениях, об отношении к кредитам и перспективах 2020 года.

https://www.sravni.ru/text/2020/1/30/andrej-movchan-s-200-000--luchshe-ne-investirovat/

Бизнес-школа СКОЛКОВО открывает сезон обсуждением главных бизнес-трендов 2020

Самое важное в любой профессии – оставаться в курсе происходящих в мире изменений, уметь с ними работать и правильно распределять ресурсы. Поэтому на мероприятие бизнес-школы Сколково приглашены самые востребованные спикеры: специалисты из областей экономики, технологий и инноваций, организационного поведения и управления персоналом. Вместе с модератором дискуссии Андреем Шароновым они поговорят о том, что необходимо знать предпринимателю для успешной организации бизнеса следующего десятилетия.

Дата: 4 февраля 2019
Начало регистрации участников: 18:30
Подробнее о мероприятии: https://common.skolkovo.ru/event/emba/emba-2020/?utm_source=Movchan&utm_medium=Movchan&utm_campaign=Movchan

#ForbesCapital: Оскар Хартманн об инвестициях в недвижимость и НКО

Серийный предприниматель, венчурный инвестор и филантроп Оскар Хартманн прославился в России и за ее пределами не только яркими бизнес-историями, но и своим философским подходом к инвестициям, благодаря которому бизнесмен заработал репутацию визионера. Среди самых громких стартапов Хартманна последних лет — онлайн-платформа для коллективных инвестиций в коммерческую недвижимость Aktivo. О том, что может предложить частному инвестору недвижимость в России, почему из KupiVIP не получилось русской Alibaba Group и чем филантропия похожа на венчурное инвестирование, предприниматель рассказал Андрею Мовчану в интервью для Forbes Capital.

https://www.youtube.com/watch?v=eu6idUmNNF0

#Investing_InShares: Может ли рядовой инвестор повторить успех легенд фондового рынка?

Заключительная статья цикла «Стоимостное инвестирование в лицах и принципах», подготовленная партнером Movchan’s Group, доцентом Школы финансов факультета экономических наук НИУ ВШЭ Еленой Чирковой, отвечает на главные вопросы частного инвестора. Допустим, вы освоили все, чему учат выдающиеся стоимостные инвесторы. Сможете ли вы, не будучи главой фонда или страховой компании, так же успешно обыгрывать рынок? Что из принципов стоимостных инвесторов можно заимствовать, а что — нет? Читайте на @thebell_io!

https://thebell.io/mozhet-li-ryadovoj-investor-povtorit-uspeh-legend-fondovogo-rynka/

#Investing_InShares: Публикуем архив совместного спецпроекта с @thebell_io «Стоимостное инвестирование в лицах и принципах», над которым мы работали последние три месяца. Статей вышло 10, все они доступны в хронологическом порядке и образуют целый учебный курс по стоимостному инвестированию, который стоит прочитать, и к которому стоит возвращаться всем, кто интересуется фондовым рынком.

Статьи, вошедшие в цикл:
1. Доходность акций: какой она была в прошлом и чего ждать в будущем
2. Ставка на тигра: как инвестировать на развивающихся рынках
3. Уоррен Баффет и другие: 11 выдающихся стоимостных инвесторов
4. Можно ли угадать идеальное время для покупки акций
5. Диверсификация инвестиционного портфеля: всех ли рисков можно избежать?
6. Что такое «дорого» и «дешево» на фондовом рынке
7. Какие показатели использовать для оценки акций
8. Жить на дивиденды: как компании платят акционерам
9. Что такое качественные акции: критерии выдающихся стоимостных инвесторов
10. Может ли рядовой инвестор повторить успех легенд фондового рынка

https://thebell.io/uorren-baffet-i-drugie-pravila-vydayushhihsya-stoimostnyh-investorov/#9

#Macro: Каков реальный экономический эффект от влияния коронавируса на мировые финансовые рынки, и как вести себя инвесторам в условиях паники?
Читайте в аналитическом обзоре Александра Овчинникова, партнера Movchan's Group и управляющего фондом ARGO SP.
https://ru.investing.com/analysis/article-200266162