Как вы думаете, какое решение примет ЦБ по ключевой ставке 25 июля?
Anonymous Poll
39%
Снизит на 100 б.п.
49%
Снизит на 200 б.п.
11%
Оставит как есть
2%
Повысит
👍43
Российский ритейл: дивидендные фавориты на фоне роста цен
Сейчас населению трудно покупать жилье и автомобили из-за высоких процентных ставок. Поэтому рост потребительского спроса в основном отражается на рынке услуг и более дешевых товаров второй необходимости (платная медицина, туризм, одежда и обувь).
Главные тенденции
✔️ безработица стабилизируется на одном уровне;
✔️ номинальные темпы роста заработных плат продолжают показывать признаки замедления.
Мы проанализировали ситуацию в отрасли и выделили компании, которые могут расти даже при замедлении экономической активности.
Наши фавориты
👍 X5 Group
Целевая цена — 3 650 руб. Полная ожидаемая доходность — 37%.
По нашим оценкам, в 2025 году компания может распределить между акционерами около 1 030 рублей на акцию (около 31% доходности). Это одна из самых высоких ожидаемых дивидендных доходностей на российском рынке в этом году. Акции X5 Group, по нашим расчетам, могут принести акционерам дивидендную доходность в размере около 15% годовых в 2026—2027 годах.
👍 Лента
Целевая цена — 1 700 руб. Полная ожидаемая доходность — 23%.
Демонстрирует одни из лучших темпов роста выручки в секторе. В первом квартале 2025 года продажи выросли на 23% г/г благодаря увеличению LFL-продаж на 12,4%, активной экспансии магазинов у дома и консолидации сети дрогери Улыбка радуги.
👍 Novabev
Целевая цена — 615 руб. Полная ожидаемая доходность — 46,8%.
За последние месяцы бумаги Novabev заметно отстали от широкого рынка и сектора ритейла: акции торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 4,2х. Это на 21% ниже собственного исторического среднего уровня (5,1х).
Прогнозная дивидендная доходность на 2025 год составляет 7,5%.
👍 Henderson
Целевая цена — 840 руб. Полная ожидаемая доходность — 47,9%.
Прогнозируемая дивидендная доходность на 2025 год — 6,2%. Это конкурентоспособный уровень для компании с активной инвестиционной фазой и устойчивыми темпами роста. Дивидендная политика предусматривает выплату не менее 50% прибыли.
Подробнее — в обзоре. А о том, к чему готовиться инвесторам в 2025 году, читайте в нашей большой стратегии.
#акции #россия
Сейчас населению трудно покупать жилье и автомобили из-за высоких процентных ставок. Поэтому рост потребительского спроса в основном отражается на рынке услуг и более дешевых товаров второй необходимости (платная медицина, туризм, одежда и обувь).
Главные тенденции
Мы проанализировали ситуацию в отрасли и выделили компании, которые могут расти даже при замедлении экономической активности.
Наши фавориты
Целевая цена — 3 650 руб. Полная ожидаемая доходность — 37%.
По нашим оценкам, в 2025 году компания может распределить между акционерами около 1 030 рублей на акцию (около 31% доходности). Это одна из самых высоких ожидаемых дивидендных доходностей на российском рынке в этом году. Акции X5 Group, по нашим расчетам, могут принести акционерам дивидендную доходность в размере около 15% годовых в 2026—2027 годах.
Целевая цена — 1 700 руб. Полная ожидаемая доходность — 23%.
Демонстрирует одни из лучших темпов роста выручки в секторе. В первом квартале 2025 года продажи выросли на 23% г/г благодаря увеличению LFL-продаж на 12,4%, активной экспансии магазинов у дома и консолидации сети дрогери Улыбка радуги.
Целевая цена — 615 руб. Полная ожидаемая доходность — 46,8%.
За последние месяцы бумаги Novabev заметно отстали от широкого рынка и сектора ритейла: акции торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 4,2х. Это на 21% ниже собственного исторического среднего уровня (5,1х).
Прогнозная дивидендная доходность на 2025 год составляет 7,5%.
Целевая цена — 840 руб. Полная ожидаемая доходность — 47,9%.
Прогнозируемая дивидендная доходность на 2025 год — 6,2%. Это конкурентоспособный уровень для компании с активной инвестиционной фазой и устойчивыми темпами роста. Дивидендная политика предусматривает выплату не менее 50% прибыли.
Подробнее — в обзоре. А о том, к чему готовиться инвесторам в 2025 году, читайте в нашей большой стратегии.
#акции #россия
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍46
ММК: каких ждать результатов?
В четверг, 24 июля, ММК планирует опубликовать финансовые результаты за второй квартал 2025 года.
Наш прогноз
⬇️ Ожидаем, что выручка снизилась на 31% г/г, а EBITDA — на 56% г/г.
Основными факторами снижения являются слабый рынок стали и снижение экспортных поставок. На этом фоне, а также из-за роста капитальных затрат, свободный денежный поток, по нашим оценкам, будет отрицательным.
Что с дивидендами?
С учетом слабых финансовых результатов и неблагоприятной конъюнктуры мы не ожидаем дивидендов за первое полугодие.
Наше мнение по акциям
Считаем, что бизнес компании как минимум до конца года будет находиться под давлением.
Сохраняем долгосрочную рекомендацию «держать» по акциям ММК. Форвардный мультипликатор P/E при текущих ценах на сталь и курсе рубля оценивается на уровне 7x, что соответствует историческим средним значениям.
Подробнее — в обзоре.
Ахмед Алиев, аналитик Т-Инвестиций
#акции #MAGN
В четверг, 24 июля, ММК планирует опубликовать финансовые результаты за второй квартал 2025 года.
Наш прогноз
Основными факторами снижения являются слабый рынок стали и снижение экспортных поставок. На этом фоне, а также из-за роста капитальных затрат, свободный денежный поток, по нашим оценкам, будет отрицательным.
Что с дивидендами?
С учетом слабых финансовых результатов и неблагоприятной конъюнктуры мы не ожидаем дивидендов за первое полугодие.
Наше мнение по акциям
Считаем, что бизнес компании как минимум до конца года будет находиться под давлением.
Сохраняем долгосрочную рекомендацию «держать» по акциям ММК. Форвардный мультипликатор P/E при текущих ценах на сталь и курсе рубля оценивается на уровне 7x, что соответствует историческим средним значениям.
Подробнее — в обзоре.
Ахмед Алиев, аналитик Т-Инвестиций
#акции #MAGN
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍25👎1
Как вы оцениваете акции ММК?
Anonymous Poll
31%
Купил и держу
5%
Купил, но хочу продать
7%
Собираюсь купить
57%
Не собираюсь покупать
👍25
Корпоративные облигации: низкие доходности больше не пугают
‼️ Что интересного у эмитентов?
АФК Система объявила ставку купона в 19,5% годовых по седьмому выпуску облигаций. Она будет действовать до июля 2026-го. Для выкупа бумаг по номиналу нужно подать заявку до 24 июля включительно.
Владельцы замещающих облигаций ТМК ЗО-2027 отказались от права требовать досрочного погашения выпуска в связи с реорганизацией ТМК (к эмитенту присоединились несколько подконтрольных компаний). Эмитент предложил при успешном голосовании единовременно выплатить дополнительный доход в 1% от номинальной стоимости для владельцев облигаций.
📖 Первичные размещения
Полипласт размещает валютный выпуск в юанях. Планируемый объем — не менее 50 млн юаней. Ставка купона фиксированная и не выше 14,5% годовых. Номинал — 100 юаней.
О сегментах флоатеров и валютных облигаций рассказываем в обзоре. О том, к чему готовиться инвесторам в 2025 году, читайте в нашей большой стратегии.
Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций
#облигации #идея
АФК Система объявила ставку купона в 19,5% годовых по седьмому выпуску облигаций. Она будет действовать до июля 2026-го. Для выкупа бумаг по номиналу нужно подать заявку до 24 июля включительно.
Владельцы замещающих облигаций ТМК ЗО-2027 отказались от права требовать досрочного погашения выпуска в связи с реорганизацией ТМК (к эмитенту присоединились несколько подконтрольных компаний). Эмитент предложил при успешном голосовании единовременно выплатить дополнительный доход в 1% от номинальной стоимости для владельцев облигаций.
Полипласт размещает валютный выпуск в юанях. Планируемый объем — не менее 50 млн юаней. Ставка купона фиксированная и не выше 14,5% годовых. Номинал — 100 юаней.
О сегментах флоатеров и валютных облигаций рассказываем в обзоре. О том, к чему готовиться инвесторам в 2025 году, читайте в нашей большой стратегии.
Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций
#облигации #идея
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍31👎1
Ключевая ставка: всегда в центре внимания
📹 Ключевая ставка — ориентир для всех ставок в экономике. От нее зависит, под какой процент банки выдают кредиты и принимают вклады.
Центральный банк напрямую не работает с гражданами и компаниями — этим занимаются коммерческие банки. Они сами оценивают, насколько надежны клиенты, и предлагают им подходящие условия.
Но при этом все финансовые организации ориентируются на ключевую ставку ЦБ — она задает общий уровень стоимости денег в стране. Проще говоря, это ставка, по которой банки занимают деньги у регулятора и размещают свои депозиты.
‼️ ЦБ примет очередное решение по ставке уже в эту пятницу. Мы ожидаем снижения на 200 б.п., до 18%. При этом не исключаем и более узкого шага — в 100 б.п.
Что это значит для населения и как на решения регулятора реагируют инвесторы? Рассказываем в карточках.
Подробнее — в материале. О том, к чему готовиться инвесторам в 2025 году, читайте в нашей большой стратегии.
#ставка #ЦБ
Центральный банк напрямую не работает с гражданами и компаниями — этим занимаются коммерческие банки. Они сами оценивают, насколько надежны клиенты, и предлагают им подходящие условия.
Но при этом все финансовые организации ориентируются на ключевую ставку ЦБ — она задает общий уровень стоимости денег в стране. Проще говоря, это ставка, по которой банки занимают деньги у регулятора и размещают свои депозиты.
Что это значит для населения и как на решения регулятора реагируют инвесторы? Рассказываем в карточках.
Подробнее — в материале. О том, к чему готовиться инвесторам в 2025 году, читайте в нашей большой стратегии.
#ставка #ЦБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍37
Фокус на эффективность: что покажет Яндекс во втором квартале?
Яндекс опубликует финансовую отчетность за второй квартал 29 июля.
Мы ожидаем, что выручка по итогам квартала вырастет на 32% г/г и составит 329 млрд рублей, при этом рентабельность по скорр. EBITDA может составить 18,6%.
Замедление темпов роста выручки
Мы прогнозируем постепенное замедление выручки, прежде всего — в сегменте «Поиск и портал».
❕Рекламодатели продолжают снижать бюджеты на продвижение, перенося расходы на более поздние сроки. Эта тенденция затрагивает как малый и средний бизнес, так и крупные компании.
👍 Тем не менее, активное развитие ИИ-технологий позволяет Яндексу удерживать и даже наращивать долю на рекламном рынке. По нашим оценкам, выручка сегмента вырастет примерно на 10% год к году.
Улучшение рентабельности
Яндекс, по нашему мнению, продолжает уделять приоритетное внимание эффективности всех бизнес-направлений.
✔ Несмотря на продолжающиеся инвестиции в ИИ, сегмент «Поиск и портал» должен сохранить стабильную рентабельность.
✔ Мы также ожидаем заметного сокращения убытков в сегменте прочих бизнес-юнитов и инициатив.
Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Яндекса. Несмотря на слабость рекламного рынка — одного из ключевых для компании, — Яндекс успешно адаптируется к внешним условиям.
Мы сохраняем рекомендацию «покупать» по акциям Яндекса с целевой ценой 5 650 рублей за бумагу.
Подробнее — в обзоре
Марьяна Лазаричева, аналитик Т-Инвестиций
#акции #YDEX
Яндекс опубликует финансовую отчетность за второй квартал 29 июля.
Мы ожидаем, что выручка по итогам квартала вырастет на 32% г/г и составит 329 млрд рублей, при этом рентабельность по скорр. EBITDA может составить 18,6%.
Замедление темпов роста выручки
Мы прогнозируем постепенное замедление выручки, прежде всего — в сегменте «Поиск и портал».
❕Рекламодатели продолжают снижать бюджеты на продвижение, перенося расходы на более поздние сроки. Эта тенденция затрагивает как малый и средний бизнес, так и крупные компании.
Улучшение рентабельности
Яндекс, по нашему мнению, продолжает уделять приоритетное внимание эффективности всех бизнес-направлений.
Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Яндекса. Несмотря на слабость рекламного рынка — одного из ключевых для компании, — Яндекс успешно адаптируется к внешним условиям.
Мы сохраняем рекомендацию «покупать» по акциям Яндекса с целевой ценой 5 650 рублей за бумагу.
Подробнее — в обзоре
Марьяна Лазаричева, аналитик Т-Инвестиций
#акции #YDEX
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍35👎4
Кибератака на Винлаб: приостановка работы сети
14 июля сеть Винлаб подверглась серьезной кибератаке, в результате которой была временно приостановлена работа как сайта, так и офлайн-магазинов.
Злоумышленники выдвинули требования о выплате денежного вознаграждения, однако компания Novabev отказалась от переговоров, придерживаясь политики непринятия условий киберпреступников.
Меры реагирования и восстановление
Компания оперативно привлекла как внутренние, так и внешние IT-команды для устранения последствий. Уже к 22 июля пресс-служба сообщила о частичном восстановлении работы сайта и более 100 магазинов.
Менеджмент ожидает, что к концу недели вся сеть вернется к нормальному режиму.
Финансовые потери
По нашим оценкам, в случае полного восстановления работы к 27 июля потери выручки могут превысить 2,6 млрд рублей, а недополученная EBITDA — составить около 300 млн рублей. Это эквивалентно примерно 3,1% и 2,5% от наших прогнозов на второе полугодие 2025 года соответственно.
❕При этом мы не учитываем эффект отложенного спроса: с высокой вероятностью клиенты воспользовались альтернативными каналами покупки.
Фундамент остается устойчивым
Несмотря на инцидент, наш взгляд на компанию остается позитивным: отгрузки в первом полугодии показали рост на фоне снижения рынка. Финансовые результаты ожидаются в конце августа.
Мы подтверждаем целевую цену на уровне 615 рублей за акцию, что соответствует потенциальной доходности в 44%.
Михаил Коньков, Александр Самуйлов, аналитики Т-Инвестиций
#акции #BELU
14 июля сеть Винлаб подверглась серьезной кибератаке, в результате которой была временно приостановлена работа как сайта, так и офлайн-магазинов.
Злоумышленники выдвинули требования о выплате денежного вознаграждения, однако компания Novabev отказалась от переговоров, придерживаясь политики непринятия условий киберпреступников.
Меры реагирования и восстановление
Компания оперативно привлекла как внутренние, так и внешние IT-команды для устранения последствий. Уже к 22 июля пресс-служба сообщила о частичном восстановлении работы сайта и более 100 магазинов.
Менеджмент ожидает, что к концу недели вся сеть вернется к нормальному режиму.
Финансовые потери
По нашим оценкам, в случае полного восстановления работы к 27 июля потери выручки могут превысить 2,6 млрд рублей, а недополученная EBITDA — составить около 300 млн рублей. Это эквивалентно примерно 3,1% и 2,5% от наших прогнозов на второе полугодие 2025 года соответственно.
❕При этом мы не учитываем эффект отложенного спроса: с высокой вероятностью клиенты воспользовались альтернативными каналами покупки.
Фундамент остается устойчивым
Несмотря на инцидент, наш взгляд на компанию остается позитивным: отгрузки в первом полугодии показали рост на фоне снижения рынка. Финансовые результаты ожидаются в конце августа.
Мы подтверждаем целевую цену на уровне 615 рублей за акцию, что соответствует потенциальной доходности в 44%.
Михаил Коньков, Александр Самуйлов, аналитики Т-Инвестиций
#акции #BELU
👍48👎2
В этой статье разбираем, как индекс Мосбиржи вел себя после предыдущих решений по ставке, какие сценарии закладывает рынок в этот раз и как на них могут отреагировать инвесторы.
Как ключевая ставка влияет на рынок облигаций
Ключевая ставка влияет на облигации, что объясняется самой сутью актива: чтобы инвесторы их покупали, облигации должны предлагать доходность, равную ключевой ставке или превосходящую ее.
Как ключевая ставка влияет на рынок акций
Среди потенциальных бенефициаров низкой ключевой ставки можно выделить потребительский сектор, игроков циклических индустрий, например металлургов и IT-компании, которым зачастую необходимо привлекать дополнительный капитал для активного развития.
Как было раньше — разбираем реакцию рынка
Мы проанализировали динамику фондового рынка в период с 2014 года по сегодняшний день и сделали несколько выводов:
▫ В большинстве случаев снижение ставки сопровождалось ростом индекса Мосбиржи в течение одного-пяти торговых дней.
▫ Резкое повышение ключевой ставки, как правило, совпадало с негативной динамикой индекса в последующие 20 дней.
▫ Иногда рынок показывал рост после повышения ставки — это происходило на фоне изменения ожиданий инвесторов и учитывалось в котировках.
▫ Дальнейшая риторика ЦБ оказывает большое влияние на поведение инвесторов: даже при снижении ставки сохранение «ястребиного» тона может изменить их ожидания.
Чего можно ожидать после следующего решения ЦБ по ставке
Ранее мы писали о наших прогнозах по дальнейшей динамике ключевой ставки Банка России. Мы ожидаем снижения ключевой ставки на 200 б.п., до 18%, в эту пятницу, 25 июля.
Дальнейшее смягчение не вызывает вопросов, но риторика будет определяться балансом взглядов ЦБ на рецессионные, кредитные и инфляционные риски.
Также стоит учитывать, что в преддверии заседания инвесторы уже закладывали ожидания по поводу снижения ключевой ставки в индекс Мосбиржи, что также выступает сдерживающим фактором возможного роста.
Подробнее — в материале. О том, к чему готовиться инвесторам в 2025 году, читайте в нашей большой стратегии.
Как ключевая ставка влияет на рынок облигаций
Ключевая ставка влияет на облигации, что объясняется самой сутью актива: чтобы инвесторы их покупали, облигации должны предлагать доходность, равную ключевой ставке или превосходящую ее.
Как ключевая ставка влияет на рынок акций
Среди потенциальных бенефициаров низкой ключевой ставки можно выделить потребительский сектор, игроков циклических индустрий, например металлургов и IT-компании, которым зачастую необходимо привлекать дополнительный капитал для активного развития.
Как было раньше — разбираем реакцию рынка
Мы проанализировали динамику фондового рынка в период с 2014 года по сегодняшний день и сделали несколько выводов:
▫ В большинстве случаев снижение ставки сопровождалось ростом индекса Мосбиржи в течение одного-пяти торговых дней.
▫ Резкое повышение ключевой ставки, как правило, совпадало с негативной динамикой индекса в последующие 20 дней.
▫ Иногда рынок показывал рост после повышения ставки — это происходило на фоне изменения ожиданий инвесторов и учитывалось в котировках.
▫ Дальнейшая риторика ЦБ оказывает большое влияние на поведение инвесторов: даже при снижении ставки сохранение «ястребиного» тона может изменить их ожидания.
Чего можно ожидать после следующего решения ЦБ по ставке
Ранее мы писали о наших прогнозах по дальнейшей динамике ключевой ставки Банка России. Мы ожидаем снижения ключевой ставки на 200 б.п., до 18%, в эту пятницу, 25 июля.
Дальнейшее смягчение не вызывает вопросов, но риторика будет определяться балансом взглядов ЦБ на рецессионные, кредитные и инфляционные риски.
Также стоит учитывать, что в преддверии заседания инвесторы уже закладывали ожидания по поводу снижения ключевой ставки в индекс Мосбиржи, что также выступает сдерживающим фактором возможного роста.
Подробнее — в материале. О том, к чему готовиться инвесторам в 2025 году, читайте в нашей большой стратегии.
👍34