Лента: открываем идею на покупку
Акции Ленты стали одними из лидеров российского рынка в 2024 году: они выросли на впечатляющие 78%, опередив бумаги ключевых конкурентов, таких как Магнит (-27% г/г) и Х5 Group (+27% г/г), а также индекс Московской биржи полной доходности (-1,3% г/г).
Мы проанализировали операционные и финансовые результаты компании, а также рассчитали оценку справедливой стоимости акций по двум методам: дисконтированию денежных потоков и сравнительному анализу. В связи с чем начинаем аналитическое покрытие акций Ленты с рекомендацией «покупать» и целевой ценой 1 600 рублей за бумагу. Потенциал роста на горизонте года — 23%.
❓Какие есть плюсы и минусы инвестиций в акции ритейлера
👍 Рост доходов россиян транслируется в увеличение потребительских расходов и объемов розничной торговли, в том числе продовольственными товарами. Повышение потребительской активности остается драйвером роста продовольственной инфляции, что позитивно сказывается на среднем чеке и финансовых результатах продуктовых ритейлеров.
👎 На горизонте следующих 12 месяцев мы ожидаем замедления инфляции, некоторой нормализации безработицы и плавного снижения темпов роста зарплат. Такой микс макроэкономических вводных может оказать давление на маржинальность компаний потребительского сектора, так как динамика зарплат обычно более инертна, чем динамика цен. Более того, к концу 2026 года мы ожидаем, что инфляция может достигнуть целевых значений Банка России, и это будет давить на темпы роста среднего чека ритейлеров.
👍 Лента — четвертый по размеру выручки продуктовый ритейлер в России, который занимает 3,1% рынка, по данным INFOLine за 2023 год. В 2024-м доля компании на рынке, вероятно, возросла благодаря консолидации Монетки в финансовых результатах группы. Отметим, что Лента продолжает развивать мультиформатную бизнес-модель, которая закрывает широкий диапазон потребительских запросов.
👎 Маржинальность бизнеса компании восстанавливается после неудачных 2022—2023 годов. Мы ожидаем, что по итогам 2024 года компания покажет рентабельность по EBITDA (IAS 17) на уровне 7,5%, однако в 2025-м данный показатель вновь снизится — до 6,9%. Снижение произойдет в том числе за счет повышения цен поставщиками и значительной индексации зарплат персонала на фоне рекордно низкой безработицы в стране.
👎 Есть и другие риски, такие как ужесточение конкуренции в отрасли, сохранение жестких денежно-кредитных условий в течение длительного периода времени и невысокая ликвидность акций Ленты.
👍 С 2020 года бумаги Ленты торговались с форвардным EV/EBITDA на уровне 4,1x. Текущее значение мультипликатора составляет около 3,2x, что подразумевает недооценку акций в размере 29% относительно исторических уровней.
Обо всем подробнее рассказываем в нашем большом обзоре.
Михаил Коньков, аналитик Т-Инвестиций
#акции #идея #LENT
Акции Ленты стали одними из лидеров российского рынка в 2024 году: они выросли на впечатляющие 78%, опередив бумаги ключевых конкурентов, таких как Магнит (-27% г/г) и Х5 Group (+27% г/г), а также индекс Московской биржи полной доходности (-1,3% г/г).
Мы проанализировали операционные и финансовые результаты компании, а также рассчитали оценку справедливой стоимости акций по двум методам: дисконтированию денежных потоков и сравнительному анализу. В связи с чем начинаем аналитическое покрытие акций Ленты с рекомендацией «покупать» и целевой ценой 1 600 рублей за бумагу. Потенциал роста на горизонте года — 23%.
❓Какие есть плюсы и минусы инвестиций в акции ритейлера
Обо всем подробнее рассказываем в нашем большом обзоре.
Михаил Коньков, аналитик Т-Инвестиций
#акции #идея #LENT
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Мы агрегировали информацию по пяти крупнейшим фондам денежного рынка РФ и получили следующую картину дневных притоков/оттоков ликвидности с конца 2024 года.
На прошлой неделе притоки в фонды денежного рынка вновь сменились оттоками: основная часть средств была перенаправлена на рынок облигаций, в том числе и в ОФЗ. По мере поступления позитивных новостей вокруг мирных переговоров можно ожидать новой волны оттоков из фондов денежного рынка и притоков в активы фондового рынка.
#тренд #денежныйрынок
На прошлой неделе притоки в фонды денежного рынка вновь сменились оттоками: основная часть средств была перенаправлена на рынок облигаций, в том числе и в ОФЗ. По мере поступления позитивных новостей вокруг мирных переговоров можно ожидать новой волны оттоков из фондов денежного рынка и притоков в активы фондового рынка.
#тренд #денежныйрынок
Какие облигации покупать в 2025 году?
🎙 В эфире подкаст Жадный Инвестор
В студии портфельный управляющий Т-Капитал — Михаил Иванов и ведущая подкаста — Анастасия Тушнолобова.
В выпуске обсудили:
✔️ Почему рынок облигаций растет
✔️ Как защитить капитал от волатильности рубля
✔️ Прогноз по корпоративным облигациям: ожидаемое снижение ключевой ставки
✔️ А что с флоатерами?
✔️ Результаты наших фондов
🎧 Подкаст можно слушать на любой платформе: Яндекс Подкасты, Apple Podcasts или сразу в Telegram
💬 Задать свой вопрос аналитику и обсудить выпуск с другими инвесторами
#подкаст #облигации
🎙 В эфире подкаст Жадный Инвестор
В студии портфельный управляющий Т-Капитал — Михаил Иванов и ведущая подкаста — Анастасия Тушнолобова.
В выпуске обсудили:
💬 Задать свой вопрос аналитику и обсудить выпуск с другими инвесторами
#подкаст #облигации
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Татнефть: повышаем таргет
Мы проанализировали отчетность компании за 2024 год и приняли решение повысить таргет для акций Татнефти до 840 руб/акция. При этом мы сохраняем рекомендацию «покупать» для обоих видов акций компании.
❓Какие есть плюсы и минусы инвестиций в Татнефть
👍 Стабильные финансовые результаты, которые превосходят наши ожидания и консенсус-прогнозы. За 2024 год выручка от реализации выросла на 28%, основной вклад в рост внес сегмент нефтепереработки. EBITDA увеличилась на 22% — динамика показателя была немного слабее, чем у выручки, в связи с опережающим ростом операционных расходов и налоговой нагрузки. Чистая прибыль прибавила всего 6% в том числе из-за негативной переоценки чистых отложенных налоговых обязательств. Частичное снятие добровольных ограничений на добычу нефти в 2025 году позитивно скажется на объемах добычи Татнефтью.
👍 Устойчивая финансовая позиция. На данный момент у компании нет активных масштабных инвестпрограмм, что позволило ей снизить капитальные расходы. В связи с этим свободный денежный поток за 2024 год вырос в 2,5 раза, до рекордных 254 млрд руб.
👍 Легко проходит период высоких ставок в экономике. У компании отрицательный чистый долг, так как объем ликвидности превышает объем долговых обязательств. Так, чистая денежная позиция в прошлом году увеличилась на 70%, превысив 104 млрд руб. Благодаря этому Татнефти удается зарабатывать на высоких ставках, размещая денежные средства на депозитах: процентные доходы в 2024-м показали рост аж на 83%.
👍 Щедрые дивиденды. Отсутствие долговой нагрузки в совокупности с растущими запасами денежных средств позволяют Татнефти выплачивать крупные дивиденды. В ближайшие годы, по нашим прогнозам, коэффициент выплат составит порядка 70% от чистой прибыли. По нашим оценкам, финальный дивиденд за 2024 год может достигнуть 36,5 руб/акция. В таком случае дивидендная доходность выплаты составит 5,1%.
👎 👍 Рыночная оценка. Акции компании торгуются с форвардным мультипликатором EV/скорр. EBITDA (учитывает прогноз на 2025 год) на уровне 3,3х, что предполагает дисконт в размере почти 30% к историческому уровню. Однако среди российских нефтяных компаний Татнефть имеет одну из самых высоких рыночных оценок по мультипликаторам.
👎 Риски в 2025 году. Относительно стабильный курс рубля и неблагоприятная конъюнктура на мировом рынке нефти (Brent около $70/барр) в начале года могут сдержать рост прибыли компании в 2025 году. В случае сохранения подобных условий в течение всего года финансовые результаты компании могут снизиться более чем на 10%, из-за чего возможно снижение и коэффициента дивидендных выплат. Однако мы считаем укрепление рубля временным и ждем его ослабления до 103 руб/долл на конец 2025 года.
Подробнее в обзоре
Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций
#акции #идея #TATN #TATNP
Мы проанализировали отчетность компании за 2024 год и приняли решение повысить таргет для акций Татнефти до 840 руб/акция. При этом мы сохраняем рекомендацию «покупать» для обоих видов акций компании.
❓Какие есть плюсы и минусы инвестиций в Татнефть
Подробнее в обзоре
Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций
#акции #идея #TATN #TATNP
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍2
За чем следить на этой неделе?
▪️ Недельная инфляция от Росстата: мы ожидаем 0,1—0,15% н/н.
▪️ Динамика цен производителей промышленных товаров за февраль от Росстата: вероятно сохранение роста около 10% г/г.
▪️ Оперативные данные от Банка России по инфляционным ожиданиям населения и компаний, а также по деловым настроениям в марте.
▪️ Заседание Банка России по ключевой ставке в пятницу, 21 марта (пресс-релиз в 13.30 МСК). Ждем, что регулятор сохранит ставку на уровне 21%. При этом замедление инфляции и кредитования создает почву для некоторого смягчения сигнала: ЦБ может убрать из коммуникации прямое указание на готовность повышать ставку на ближайших заседаниях.
▪️ Финансовый отчет Русагро за четвертый квартал и весь 2024 год. Мы считаем, что результаты будут сильными на фоне активного роста выручки у всех сегментов группы (кроме сельскохозяйственного) в четвертом квартале.
▪️ Финансовые результаты Т-Технологий за 2024 год.
▪️ Финансовый отчет от ММК за четвертый квартал 2024-го. Ожидаем слабые цифры с учетом снижения объемов продаж и цен реализации металлопродукции. При этом свободный денежный поток, по нашей оценке, был вблизи нуля. В связи с этим мы не ждем дивидендов от компании за второе полугодие 2024-го.
▪️ Финансовые результаты X5 Group за четвертый квартал 2024-го. Несмотря на активный рост выручки, мы ожидаем нейтрального отчета и прогнозируем, что рентабельность по EBITDA в четвертом квартале покажет значительное снижение г/г. Всему виной высокая промоактивность, которая оказывала давление на рост среднего чека в последнем квартале года, а также индексация заработных плат персонала и постепенный рост доли дискаунтера Чижик в структуре продаж группы.
❓Что было на прошлой неделе
▪️ На прошлой неделе рубль укреплялся и вернулся на уровни конца февраля. Официальный курс рубля к доллару, установленный ЦБ, находился в интервале 85,6—88,4 руб./доллар.
▪️ Недельная инфляция на 10 марта замедлилась с 0,15% неделей ранее до 0,11%. Это минимум с сентября прошлого года и близко к сезонной норме. Годовая инфляция осталась на уровне 10,1% г/г, как и по итогам февраля. Подробнее об макроэкономических данных прошлой недели рассказывали тут.
▪️ На долговом рынке высокий спрос на аукционах Минфина сохраняется. Министерство уже перевыполнило квартальный план в 1 трлн рублей. На текущий момент размещено 1,26 трлн рублей.
▪️ Рынок акций застрял в диапазоне 3 100—3 250 пунктов (по индексу Мосбиржи). Прошлая неделя была богата на геополитические события, и инвесторы до сих пор активно торгуют на новостях. Катализатором дальнейшего движения и выхода из текущего диапазона могут стать более предметные договоренности между главами стран.
#дайджест
▪️ Недельная инфляция от Росстата: мы ожидаем 0,1—0,15% н/н.
▪️ Динамика цен производителей промышленных товаров за февраль от Росстата: вероятно сохранение роста около 10% г/г.
▪️ Оперативные данные от Банка России по инфляционным ожиданиям населения и компаний, а также по деловым настроениям в марте.
▪️ Заседание Банка России по ключевой ставке в пятницу, 21 марта (пресс-релиз в 13.30 МСК). Ждем, что регулятор сохранит ставку на уровне 21%. При этом замедление инфляции и кредитования создает почву для некоторого смягчения сигнала: ЦБ может убрать из коммуникации прямое указание на готовность повышать ставку на ближайших заседаниях.
▪️ Финансовый отчет Русагро за четвертый квартал и весь 2024 год. Мы считаем, что результаты будут сильными на фоне активного роста выручки у всех сегментов группы (кроме сельскохозяйственного) в четвертом квартале.
▪️ Финансовые результаты Т-Технологий за 2024 год.
▪️ Финансовый отчет от ММК за четвертый квартал 2024-го. Ожидаем слабые цифры с учетом снижения объемов продаж и цен реализации металлопродукции. При этом свободный денежный поток, по нашей оценке, был вблизи нуля. В связи с этим мы не ждем дивидендов от компании за второе полугодие 2024-го.
▪️ Финансовые результаты X5 Group за четвертый квартал 2024-го. Несмотря на активный рост выручки, мы ожидаем нейтрального отчета и прогнозируем, что рентабельность по EBITDA в четвертом квартале покажет значительное снижение г/г. Всему виной высокая промоактивность, которая оказывала давление на рост среднего чека в последнем квартале года, а также индексация заработных плат персонала и постепенный рост доли дискаунтера Чижик в структуре продаж группы.
❓Что было на прошлой неделе
▪️ На прошлой неделе рубль укреплялся и вернулся на уровни конца февраля. Официальный курс рубля к доллару, установленный ЦБ, находился в интервале 85,6—88,4 руб./доллар.
▪️ Недельная инфляция на 10 марта замедлилась с 0,15% неделей ранее до 0,11%. Это минимум с сентября прошлого года и близко к сезонной норме. Годовая инфляция осталась на уровне 10,1% г/г, как и по итогам февраля. Подробнее об макроэкономических данных прошлой недели рассказывали тут.
▪️ На долговом рынке высокий спрос на аукционах Минфина сохраняется. Министерство уже перевыполнило квартальный план в 1 трлн рублей. На текущий момент размещено 1,26 трлн рублей.
▪️ Рынок акций застрял в диапазоне 3 100—3 250 пунктов (по индексу Мосбиржи). Прошлая неделя была богата на геополитические события, и инвесторы до сих пор активно торгуют на новостях. Катализатором дальнейшего движения и выхода из текущего диапазона могут стать более предметные договоренности между главами стран.
#дайджест
Корпоративные облигации: что произошло за неделю?
За прошедшую неделю доходности корпоративных облигаций продемонстрировали некоторую стабилизацию. Возможно, рынок нашёл тот уровень доходностей, который может поддерживаться позитивными новостями извне.
✔️ Мы ожидаем, что на ближайшем заседании ЦБ ключевая ставка останется неизменной, но постепенному смягчению риторики могут способствовать поступающие макроэкономические данные.
✔️ Восстановившийся на позапрошлой неделе спред во временных группах ещё немного расширился, что более чётко демонстрирует настроение рынка относительно движения ставок в экономике.
✔️ На фоне геополитической повестки общий спрос на длинные ОФЗ с фиксированным купоном превысил ₽350 млрд.
✔️ Кредитные спреды разных рейтинговых групп также нашли свои стабильные уровни и, как мы ожидаем, без реального изменения ставок в экономике их дальнейшее сужение будет носить временный характер.
Что интересного у конкретных эмитентов
ФПК Гарант-Инвест
На прошедшей неделе эмитент не исполнил обязательства по оферте по облигациям серии 002P-07, о рисках чего мы предупреждали ещё в конце прошлого года. Сейчас готовится предложение о реструктуризации, которое должно быть представлено владельцам долговых бумаг для одобрения.
❕Мы рекомендуем держаться в стороне от всех выпусков данного эмитента.
ГТЛК
Компания в рамках оферты по выпуску БО-08 выкупила 4 918 136 бумаг по номиналу и установила купон в размере 0,1% годовых на следующий купонный период. Это привело к обрушению стоимости бумаги для выравнивания требуемой доходности к следующей put-оферте, которая пройдёт в сентябре текущего года.
Новые размещения
Продолжается сбор заявок на первичное размещение облигаций «Биннофарм Групп» 001P-05.
Также продолжается сбор заявок по валютному выпуску «Норникель» БО-001Р-08-USD, выплаты по которому будут проходить в рублях с учётом курса доллара.
Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций
#облигации #идея
За прошедшую неделю доходности корпоративных облигаций продемонстрировали некоторую стабилизацию. Возможно, рынок нашёл тот уровень доходностей, который может поддерживаться позитивными новостями извне.
Что интересного у конкретных эмитентов
ФПК Гарант-Инвест
На прошедшей неделе эмитент не исполнил обязательства по оферте по облигациям серии 002P-07, о рисках чего мы предупреждали ещё в конце прошлого года. Сейчас готовится предложение о реструктуризации, которое должно быть представлено владельцам долговых бумаг для одобрения.
❕Мы рекомендуем держаться в стороне от всех выпусков данного эмитента.
ГТЛК
Компания в рамках оферты по выпуску БО-08 выкупила 4 918 136 бумаг по номиналу и установила купон в размере 0,1% годовых на следующий купонный период. Это привело к обрушению стоимости бумаги для выравнивания требуемой доходности к следующей put-оферте, которая пройдёт в сентябре текущего года.
Новые размещения
Продолжается сбор заявок на первичное размещение облигаций «Биннофарм Групп» 001P-05.
Также продолжается сбор заявок по валютному выпуску «Норникель» БО-001Р-08-USD, выплаты по которому будут проходить в рублях с учётом курса доллара.
Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций
#облигации #идея
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Группа ЛСР: с финансами все хорошо, почему смотрим нейтрально на акции?
Застройщик представил результаты второго полугодия 2024-го.
⬇️ Новые продажи рухунули на 59% г/г после отмены безадресной льготной ипотеки и исключения Москвы и Санкт-Петербурга из списка городов, доступных для IT-ипотеки. При это объем продаж остался на достаточно комфортном для девелопера уровне — лишь немного ниже, чем в среднем за последние несколько лет.
⬇️ Выручка, несмотря на обвал продаж, снизилась всего на 5% г/г. Ключевым фактором поддержки стал рост средней цены квадратного метра (+27% г/г). К тому же направление компании, связанное с производством строительных материалов, не так сильно зависимо от госпрограмм по обеспечению населения жильем.
⬇️ Рентабельность по скорр. EBITDA оказалась немного ниже рекордного уровня предыдущего года из-за роста расходов на оплату труда, вызванный рекордно низкой безработицей, и в целом из-за увеличения операционных затрат. Негативный эффект был частично нивелирован снижением себестоимости — оно достигается, по всей видимости, благодаря вертикальной интеграции группы ЛСР (наличию бизнеса по производству строительных материалов).
⬇️ Чистая прибыль снизилась на 9% г/г, однако рентабельность осталась на уровне 16%. Давление на показатель оказывал значительный рост финансовых расходов. При этом прибыль поддержало снижение эффективной налоговой ставки до 23% с 29% в первой половине 2023-го за счет снижения отложенных налоговых активов и роста отложенных налоговых обязательств.
Долговая нагрузка (чистый долг/EBITDA) девелопера остается на уровне всего 1x — это крайне низкий показатель по сравнению с показателями других компаний в отрасли.
❓Что с дивидендами
Группа ЛСР является единственным публичным застройщиком, который платит дивиденды. Совет директоров рекомендовал выплатить 78 руб/акция за 2024 год. Доходность такой выплаты к текущим ценам составляет 8,7%. Одобрить выплаты могут на общем собрании акционеров 15 апреля 2025-го.
❓Почему смотрим нейтрально на акции компании
Мы пока не видим фундаментальных причин для восстановления рынка недвижимости на фоне все еще высоких ипотечных ставок, ограниченного спроса и рисков сохранения жесткой денежно-кредитной политики. Поэтому сохраняем нейтральный взгляд на акции группы ЛСР.
❓А что с облигациями
На наш взгляд, короткие выпуски выглядят привлекательно, учитывая невысокий уровень долговой нагрузки эмитента, значительный объем ликвидности и высокую эффективность бизнеса, что отражается в хорошей маржинальности по EBITDA. Поэтому мы рекомендуем инвесторам рассмотреть короткие выпуски для добавления в портфель:
👍 ЛСР выпуск 6 с погашением в феврале 2026-го;
👍 ЛСР выпуск 8 с погашением в мае 2026-го.
Подробнее в обзоре
Михаил Коньков, аналитик Т-Инвестиций
Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций
#акции #облигации #идея #LSRG
Застройщик представил результаты второго полугодия 2024-го.
Долговая нагрузка (чистый долг/EBITDA) девелопера остается на уровне всего 1x — это крайне низкий показатель по сравнению с показателями других компаний в отрасли.
❓Что с дивидендами
Группа ЛСР является единственным публичным застройщиком, который платит дивиденды. Совет директоров рекомендовал выплатить 78 руб/акция за 2024 год. Доходность такой выплаты к текущим ценам составляет 8,7%. Одобрить выплаты могут на общем собрании акционеров 15 апреля 2025-го.
❓Почему смотрим нейтрально на акции компании
Мы пока не видим фундаментальных причин для восстановления рынка недвижимости на фоне все еще высоких ипотечных ставок, ограниченного спроса и рисков сохранения жесткой денежно-кредитной политики. Поэтому сохраняем нейтральный взгляд на акции группы ЛСР.
❓А что с облигациями
На наш взгляд, короткие выпуски выглядят привлекательно, учитывая невысокий уровень долговой нагрузки эмитента, значительный объем ликвидности и высокую эффективность бизнеса, что отражается в хорошей маржинальности по EBITDA. Поэтому мы рекомендуем инвесторам рассмотреть короткие выпуски для добавления в портфель:
Подробнее в обзоре
Михаил Коньков, аналитик Т-Инвестиций
Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций
#акции #облигации #идея #LSRG
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
X5 Group: чего ждем от отчета за четвертый квартал?
Завтра крупнейший российский продовольственный ритейлер представит финансовые результаты за четвертый квартал и весь 2024 год. Несмотря на активный рост выручки, мы ожидаем нейтральный отчет на фоне более скромной динамики финансовых показателей.
Наши прогнозы на четвертый квартал 2024 года
⬆️ ⬇️ Валовая прибыль вырастет на 17% г/г — это немного слабее роста выручки, что приведет к снижению валовой рентабельности на 0,9 п.п. г/г, до 23,2%.
Мы видим следующие ключевые факторы снижения маржинальности:
✔️ высокая промоактивность X5 в четвертом квартале, которая позволила существенно нарастить трафик, при этом давила на валовую рентабельность;
✔️ продолжение тренда на рост доли жесткого дискаунтера Чижик в структуре продаж группы;
✔️ активный рост заработных плат логистического персонала (водители, работники складов).
⬇️ EBITDA сократится на 4% г/г, что приведет к снижению рентабельности на 1,2 п.п., до 4,8%.
Причины негативной динамики EBITDA, помимо снижения валовой рентабельности:
✔️ значительная индексация заработных плат линейного персонала ввиду сохранения дефицита кадров на российском рынке труда;
✔️ опережающий рост прочих расходов по сравнению с выручкой (в эти расходы попадают затраты X5 на оплату доставок онлайн-заказов курьерам).
⬇️ Вслед за снижением EBITDA сократится и чистая прибыль — на 16% г/г. При этом рентабельность по показателю снизится до 1,5%.
Отметим, что рост финансовых расходов группы на фоне жесткой денежно-кредитной политики будет частично компенсирован за счет процентных доходов от депозитов группы, которые на конец третьего квартала 2024-го достигали 160 млрд рублей.
❓Что с дивидендами
Мы считаем, что завтра компания может опубликовать обновленную дивидендную политику, в которой будет указано целевое соотношение чистого долга к EBITDA. Это позволит дать более точную оценку возможным выплатам в 2025 году.
🏅 На текущий момент мы оцениваем выплаты X5 за весь 2025 год в размере около 740 руб/акция. Такая выплата может принести акционерам 20% дивидендной доходности к текущим ценам.
Мы по-прежнему рекомендуем покупать акции X5 Group с целевой ценой 3 850 руб/акция. После выхода финансового отчета за 2024 год и новой дивидендной политики мы можем обновить наш таргет и оценку по дивидендам ритейлера.
Александр Самуйлов, аналитик Т-Инвестиций
#акции #идея #X5
Завтра крупнейший российский продовольственный ритейлер представит финансовые результаты за четвертый квартал и весь 2024 год. Несмотря на активный рост выручки, мы ожидаем нейтральный отчет на фоне более скромной динамики финансовых показателей.
Наши прогнозы на четвертый квартал 2024 года
Мы видим следующие ключевые факторы снижения маржинальности:
Причины негативной динамики EBITDA, помимо снижения валовой рентабельности:
Отметим, что рост финансовых расходов группы на фоне жесткой денежно-кредитной политики будет частично компенсирован за счет процентных доходов от депозитов группы, которые на конец третьего квартала 2024-го достигали 160 млрд рублей.
❓Что с дивидендами
Мы считаем, что завтра компания может опубликовать обновленную дивидендную политику, в которой будет указано целевое соотношение чистого долга к EBITDA. Это позволит дать более точную оценку возможным выплатам в 2025 году.
Мы по-прежнему рекомендуем покупать акции X5 Group с целевой ценой 3 850 руб/акция. После выхода финансового отчета за 2024 год и новой дивидендной политики мы можем обновить наш таргет и оценку по дивидендам ритейлера.
Александр Самуйлов, аналитик Т-Инвестиций
#акции #идея #X5
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM