Forwarded from Т-Инвестиции
Новый розыгрыш акций среди подписчиков нашего канала ❤️
Наш розыгрыш продолжается. Напоминаем, каждую неделю до конца года мы будем разыгрывать подарочные акции российских компаний!🎁 🎁 🎁 🎁
Как принять участие в розыгрыше?
👉 подпишитесь на наш канал.
👉 не отписывайтесь, розыгрыш будет длиться до конца декабря.
👉 нажмите на кнопку «Участвую!»
В следующий понедельник с помощью рандомайзера определим двоих победителей, каждый из которых получит акции на 3500 рублей (юрусловия тут).
Постом выше рандомайзер определил очередных победителей предыдущей недели. Победители, для получения подарочных акций свяжитесь с нами, написав в чат поддержки в мобильном приложении Т-Инвестиций.
Итак, подписывайтесь, если еще не подписаны, нажимайте на кнопку «Участвую!» и не забудьте рассказать о нашем розыгрыше своим друзьям и знакомым💛
Наш розыгрыш продолжается. Напоминаем, каждую неделю до конца года мы будем разыгрывать подарочные акции российских компаний!
Как принять участие в розыгрыше?
В следующий понедельник с помощью рандомайзера определим двоих победителей, каждый из которых получит акции на 3500 рублей (юрусловия тут).
Постом выше рандомайзер определил очередных победителей предыдущей недели. Победители, для получения подарочных акций свяжитесь с нами, написав в чат поддержки в мобильном приложении Т-Инвестиций.
Итак, подписывайтесь, если еще не подписаны, нажимайте на кнопку «Участвую!» и не забудьте рассказать о нашем розыгрыше своим друзьям и знакомым
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍35👎2
▪ Ожидаем курс рубля в диапазоне 10,9–11,2 руб./юань и 78–81 руб./доллар.
▪ Росстат опубликует недельную инфляцию — возможен рост до 0,6–0,7% н/н из-за индексации тарифов ЖКХ.
▪ Ждём публикации инфляции за июнь (наш прогноз +0,2% м/м и 9,4–9,5% г/г).
▪ ЦБ раскроет данные по платёжному балансу за май и уточнённые цифры за первый квартал.
▪ В среду в США выйдет протокол заседания ФРС и данные по рынку труда. Продолжаем следить за решением США по торговым пошлинам и итогами переговоров с ключевыми партнёрами.
▪ Рубль немного ослаб. Курс юаня — у 11 руб./юань, доллар — 78,8 руб., евро — выше 93 руб.
▪ Минфин возобновил продажи валюты — впервые с 2022 года. Объём операций ЦБ достигнет 9,8 млрд руб./день.
▪ RGBI растёт седьмую неделю подряд (+0,9%).
▪ Минфин провёл размещения двух выпусков ОФЗ на 100+ млрд ₽ — по новым бумагам ставка до 14,98%.
▪ Brent — выше $68 за баррель, рост на 0,7% за неделю. Газ в ЕС подрос, в США — снижение на 6,5%.
▪ Индексы США в плюсе: S&P 500 +1,7%, Nasdaq +1,6%.
▪ Рынок РФ в минусе: индекс Мосбиржи −0,2%, РТС −0,6%.
Подробнее — в обзоре. А о том, к чему готовиться инвесторам в 2025 году, читайте в нашей большой стратегии.
#дайджест
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍31
Нефтегазовый сектор: фаворит в долгосрочной перспективе
Прошедшие месяцы 2025 года нельзя назвать удачными для нефтегазового сектора: всему виной крепкий рубль, слабая динамика Brent и расширение дисконта после январских санкций.
Подобное изменение макропараметров может негативно сказаться на привлекательности нефтегазовых компаний в краткосрочной перспективе. Однако фавориты на рынке все еще остаются.
Что происходит с нефтью в мире
▪ Снижение прогнозов роста мирового спроса на нефть в 2024 году и ожидания устойчивого профицита на фоне роста предложения как со стороны стран ОПЕК+, так и со стороны государств вне альянса.
▪ В начале апреля цена Urals опускалась ниже $50 за баррель, но скидки на российскую нефть начали сокращаться и теперь составляют менее $14.
Наши фавориты
Лукойл
Финансово устойчивая компания с чистой денежной позицией объемом в 20% от капитализации, стабильными дивидендами и дисконтом более 40% к историческому уровню EV/EBITDA.
Татнефть
Растущий вклад сегмента переработки в выручку, что позволяет компании меньше зависеть от мировой конъюнктуры на сырую нефть, сокращение капзатрат и ожидаемый коэффициент дивидендных выплат на уровне 70—75% от чистой прибыли.
Стоит смотреть с осторожностью
Роснефть
У компании наибольшая долговая нагрузка в секторе, поэтому прибыль может снизиться на 30% от уровней прошлого года при сохранении цен на нефть на текущем уровне.
Газпром
На фоне снижающегося спроса на российский газ в Европе и ограниченных альтернативных направлений поставок мы не ожидаем сильного роста. Мы сохраняем нейтральный взгляд в долгосрочной перспективе.
На кого еще обратить внимание
НОВАТЭК
Мы считаем, что акции НОВАТЭКа обладают фундаментальным потенциалом благодаря росту добычи и запуску новых мощностей, включая третью линию в Усть-Луге и первую линию «Арктик СПГ — 2».
Подробнее — в обзоре. А о том, к чему готовиться инвесторам в 2025 году, читайте в нашей большой стратегии.
Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций
Прошедшие месяцы 2025 года нельзя назвать удачными для нефтегазового сектора: всему виной крепкий рубль, слабая динамика Brent и расширение дисконта после январских санкций.
Подобное изменение макропараметров может негативно сказаться на привлекательности нефтегазовых компаний в краткосрочной перспективе. Однако фавориты на рынке все еще остаются.
Что происходит с нефтью в мире
▪ Снижение прогнозов роста мирового спроса на нефть в 2024 году и ожидания устойчивого профицита на фоне роста предложения как со стороны стран ОПЕК+, так и со стороны государств вне альянса.
▪ В начале апреля цена Urals опускалась ниже $50 за баррель, но скидки на российскую нефть начали сокращаться и теперь составляют менее $14.
Наши фавориты
Лукойл
Финансово устойчивая компания с чистой денежной позицией объемом в 20% от капитализации, стабильными дивидендами и дисконтом более 40% к историческому уровню EV/EBITDA.
Татнефть
Растущий вклад сегмента переработки в выручку, что позволяет компании меньше зависеть от мировой конъюнктуры на сырую нефть, сокращение капзатрат и ожидаемый коэффициент дивидендных выплат на уровне 70—75% от чистой прибыли.
Стоит смотреть с осторожностью
Роснефть
У компании наибольшая долговая нагрузка в секторе, поэтому прибыль может снизиться на 30% от уровней прошлого года при сохранении цен на нефть на текущем уровне.
Газпром
На фоне снижающегося спроса на российский газ в Европе и ограниченных альтернативных направлений поставок мы не ожидаем сильного роста. Мы сохраняем нейтральный взгляд в долгосрочной перспективе.
На кого еще обратить внимание
НОВАТЭК
Мы считаем, что акции НОВАТЭКа обладают фундаментальным потенциалом благодаря росту добычи и запуску новых мощностей, включая третью линию в Усть-Луге и первую линию «Арктик СПГ — 2».
Подробнее — в обзоре. А о том, к чему готовиться инвесторам в 2025 году, читайте в нашей большой стратегии.
Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций
👍63
Корпоративные облигации: временная пауза
Рынок находится в начале цикла снижения ставок в экономике, на что реагируют все корпоративные облигации, и без внешних шоков вряд ли стоит ждать, что цикл сильно затянется.
В карточках рассказали о новых размещениях эмитентов. О сегментах флоатеров и валютных облигаций рассказываем в обзоре.
Мы ожидаем снижение ключевой ставки до 15% к концу 2025 года. В этой среде разумно фиксировать средне- и длинные доходности с премией к рынку — об этом подробнее в нашей большой стратегии.
Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций
#облигации #идея
Рынок находится в начале цикла снижения ставок в экономике, на что реагируют все корпоративные облигации, и без внешних шоков вряд ли стоит ждать, что цикл сильно затянется.
В карточках рассказали о новых размещениях эмитентов. О сегментах флоатеров и валютных облигаций рассказываем в обзоре.
Мы ожидаем снижение ключевой ставки до 15% к концу 2025 года. В этой среде разумно фиксировать средне- и длинные доходности с премией к рынку — об этом подробнее в нашей большой стратегии.
Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций
#облигации #идея
👍35
Novabev: потенциал роста акций до 48%
Рост отгрузок на фоне снижения рынка
⬆️ Во втором квартале 2025 года Novabev демонстрирует рост отгрузок на 13% г/г на фоне общего спада продаж крепких напитков в России на 16% г/г.
⬆️ Продукция под собственными брендами показала еще более уверенную динамику — на 16% г/г.
Одним из драйверов роста стали неводочные категории — джин и виски, спрос на которые поддерживается ростом популярности коктейлей и авторских напитков. Водка сохраняет значимую долю в портфеле, однако компания активно диверсифицирует линейку, что, на наш взгляд, позволяет ей опережать рынок по темпам роста.
Расширение каналов сбыта
Дополнительным фактором роста стало расширение ассортимента и объемов поставок в крупные федеральные и региональные сети — Магнит, Ленту, Пятерочку и др., а также в специализированные алкомаркеты: Ароматный мир, Бристоль, Красное и Белое.
Импортный портфель
Импортный сегмент показал более сдержанную динамику (+5% г/г), что, по нашему мнению, связано с сохраняющимися высокими пошлинами, особенно на вино из недружественных стран, которое составляет значительную часть импортного портфеля компании.
Динамика розничной сети Винлаб
Позитивную динамику продолжает демонстрировать и сеть алкомаркетов Винлаб.
👍 Во втором квартале темпы роста выручки ускорились до 25,8% г/г.
👍 По итогам первого полугодия компании удалось вернуть LFL-трафик в положительную зону.
Мы связываем это с удержанием конкурентных цен: при инфляции в 9,4% за период LFL-средний чек вырос на 8,7% г/г, что сделало покупки в сети более привлекательными для потребителей.
Учитывая сильные операционные показатели и стратегическую гибкость компании, мы подтверждаем рекомендацию «покупать» по акциям Novabev с целевой ценой 615 рублей за бумагу, что создает потенциал роста на 48% с учетом дивидендов на горизонте года.
Михаил Коньков, Александр Самуйлов, аналитики Т-Инвестиций
Подробно бизнес компании разобрали в большом обзоре
#идея #BELU
Рост отгрузок на фоне снижения рынка
Одним из драйверов роста стали неводочные категории — джин и виски, спрос на которые поддерживается ростом популярности коктейлей и авторских напитков. Водка сохраняет значимую долю в портфеле, однако компания активно диверсифицирует линейку, что, на наш взгляд, позволяет ей опережать рынок по темпам роста.
Расширение каналов сбыта
Дополнительным фактором роста стало расширение ассортимента и объемов поставок в крупные федеральные и региональные сети — Магнит, Ленту, Пятерочку и др., а также в специализированные алкомаркеты: Ароматный мир, Бристоль, Красное и Белое.
Импортный портфель
Импортный сегмент показал более сдержанную динамику (+5% г/г), что, по нашему мнению, связано с сохраняющимися высокими пошлинами, особенно на вино из недружественных стран, которое составляет значительную часть импортного портфеля компании.
Динамика розничной сети Винлаб
Позитивную динамику продолжает демонстрировать и сеть алкомаркетов Винлаб.
Мы связываем это с удержанием конкурентных цен: при инфляции в 9,4% за период LFL-средний чек вырос на 8,7% г/г, что сделало покупки в сети более привлекательными для потребителей.
Учитывая сильные операционные показатели и стратегическую гибкость компании, мы подтверждаем рекомендацию «покупать» по акциям Novabev с целевой ценой 615 рублей за бумагу, что создает потенциал роста на 48% с учетом дивидендов на горизонте года.
Михаил Коньков, Александр Самуйлов, аналитики Т-Инвестиций
Подробно бизнес компании разобрали в большом обзоре
#идея #BELU
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍48👎11
Мы агрегировали информацию по пяти крупнейшим фондам денежного рынка России и получили следующую картину дневных притоков/оттоков ликвидности с конца 2024 года.
Последняя неделя отметилась практически нулевым сальдо притоков и оттоков в фонды денежного рынка. Это создает ощущение, что все участники рынка находятся в ожидании каких-либо значимых событий, одним из которых может стать заседание ЦБ в конце июля и комментарии к нему.
#тренд #денежныйрынок
Последняя неделя отметилась практически нулевым сальдо притоков и оттоков в фонды денежного рынка. Это создает ощущение, что все участники рынка находятся в ожидании каких-либо значимых событий, одним из которых может стать заседание ЦБ в конце июля и комментарии к нему.
#тренд #денежныйрынок
👍35👎4
Растянувшееся с конца мая ралли в ОФЗ замедлилось в последние дни.
❕С 3 по 9 июля доходности длинных бумаг прибавили около 20 б.п., вернувшись к отметке 15% годовых.
Ожидания относительно дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики Банком России сохраняются. Но долговому рынку сложно найти дополнительный позитив, когда кривая ОФЗ уже торгуется с дисконтом в 5 п.п. и более к ключевой ставке.
Вызывают беспокойство:
✔️ напряженная геополитическая обстановка;
✔️ сохранение высокого дефицита федерального бюджета по итогам первой половины года (3,7 трлн рублей).
⬇️ Активность на первичном рынке снизилась в последние недели. В среду Минфин привлек 84 млрд рублей выручки через размещение новых серий ОФЗ-ПД, что немного ниже целевого темпа до конца года (97 млрд рублей).
Важным аспектом следующей недели станет погашение серии 26234 на 496 млрд рублей и то, с какой скоростью эти средства будут реинвестированы.
Аукционы ОФЗ с мая: умеренная премия по доходности
Периоды ралли в ОФЗ ценны для Минфина тем, что позволяют привлекать больше средств по более низкой доходности. В такие моменты ведомство может проактивно устанавливать ценовую отсечку, отсеивая заявки с завышенной доходностью.
Если в середине мая премия по доходности на аукционах часто превышала 12 б.п., то в последние недели она снизилась до 6 б.п., а иногда был даже дисконт ко вторичному рынку.
Более низкая премия при размещении долга означает больший комфорт и поддержку для вторичной кривой ОФЗ.
Подробнее — в обзоре
Юрий Тулинов, управляющий директор
#россия #ОФЗ
❕С 3 по 9 июля доходности длинных бумаг прибавили около 20 б.п., вернувшись к отметке 15% годовых.
Ожидания относительно дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики Банком России сохраняются. Но долговому рынку сложно найти дополнительный позитив, когда кривая ОФЗ уже торгуется с дисконтом в 5 п.п. и более к ключевой ставке.
Вызывают беспокойство:
Важным аспектом следующей недели станет погашение серии 26234 на 496 млрд рублей и то, с какой скоростью эти средства будут реинвестированы.
Аукционы ОФЗ с мая: умеренная премия по доходности
Периоды ралли в ОФЗ ценны для Минфина тем, что позволяют привлекать больше средств по более низкой доходности. В такие моменты ведомство может проактивно устанавливать ценовую отсечку, отсеивая заявки с завышенной доходностью.
Если в середине мая премия по доходности на аукционах часто превышала 12 б.п., то в последние недели она снизилась до 6 б.п., а иногда был даже дисконт ко вторичному рынку.
Более низкая премия при размещении долга означает больший комфорт и поддержку для вторичной кривой ОФЗ.
Подробнее — в обзоре
Юрий Тулинов, управляющий директор
#россия #ОФЗ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍35👎1
Аэрофлот: летим без турбулентности
Крупнейший российский авиаперевозчик представил неплохие операционные результаты за второй квартал 2025 года.
⬆️ Пассажиропоток и выручка продолжают расти, несмотря на уже высокую загрузку кресел: во втором квартале 2025 года Аэрофлот перевез 14,3 млн пассажиров.
⬆️ Вклад в рост внесли международные рейсы, где темпы увеличения перевозок составили +5,2% г/г, тогда как на внутренних направлениях рост оставался сдержанным.
Пассажирооборот и загрузка кресел
Пассажирооборот демонстрирует опережающую динамику за счет увеличения средней длины полета — эффект от роста доли международных перевозок.
Занятость кресел во втором квартале достигла 90%, что на 1,8 п.п. выше уровня прошлого года и близко к историческим максимумам.
Прогноз по годовому плану
Годовой план по перевозке пассажиров остается достижимым: по нашим оценкам, при сохранении текущих трендов и с учетом сезонного увеличения перевозок во втором полугодии (высокий летний спрос на фоне отпусков), Аэрофлот сможет удержать годовой объем перевозок на уровне не ниже 55,3 млн человек.
👍 Это соответствует результату 2024 года и целевому ориентиру группы. Дополнительным фактором может стать возобновление рейсов в Геленджик.
Давление на рентабельность
👎 Несмотря на рост загрузки и международных перевозок, сохраняется давление на рентабельность — увеличение расходов на оплату труда и закупку запасных частей продолжает сдерживать маржу.
👎 Дополнительную неопределенность создают риски переноса поставок отечественных самолетов и отсутствие прогресса в возобновлении рейсов в США.
На этом фоне мы сохраняем нейтральный взгляд на акции авиаперевозчика.
Михаил Коньков, Александр Самуйлов, аналитики Т-Инвестиций
#акции #AFLT
Крупнейший российский авиаперевозчик представил неплохие операционные результаты за второй квартал 2025 года.
Пассажирооборот и загрузка кресел
Пассажирооборот демонстрирует опережающую динамику за счет увеличения средней длины полета — эффект от роста доли международных перевозок.
Занятость кресел во втором квартале достигла 90%, что на 1,8 п.п. выше уровня прошлого года и близко к историческим максимумам.
Прогноз по годовому плану
Годовой план по перевозке пассажиров остается достижимым: по нашим оценкам, при сохранении текущих трендов и с учетом сезонного увеличения перевозок во втором полугодии (высокий летний спрос на фоне отпусков), Аэрофлот сможет удержать годовой объем перевозок на уровне не ниже 55,3 млн человек.
Давление на рентабельность
На этом фоне мы сохраняем нейтральный взгляд на акции авиаперевозчика.
Михаил Коньков, Александр Самуйлов, аналитики Т-Инвестиций
#акции #AFLT
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍35
О чем мы писали на этой неделе?
✔️ Мы проанализировали нефтегазовый сектор: рассмотрели ситуацию на мировых рынках, а также сделали прогноз по стоимости нефти до конца 2025 года. Наши фавориты среди нефтяников — финансово устойчивый Лукойл с щедрыми дивидендами и Татнефть с высокой долей переработки нефти и ростом продаж нефтяных продуктов на зарубежных рынках. Отдельное внимание уделили фундаментальному потенциалу НОВАТЭКа в долгосрочной перспективе.
✔️ Разобрали бизнес МКБ — банка, который сфокусирован на корпоративном сегменте, испытывает серьезное давление со стороны процентных ставок и всего лишь единожды выплачивал дивиденды.
✔️ Подготовили подборку новых размещений корпоративных облигаций — по нашему мнению сейчас имеет смысл фиксировать среднесрочные и длинные доходности, в которых еще есть премия к рынку. Также рассмотрели рынок флоатеров и новые интересные размещения.
✔️ Повысили рекомендацию до «покупать» по акциям ФосАгро с целевой ценой 7100 рублей за бумагу. В обзоре рассмотрели основные финансовые метрики компании, ситуацию на мировом рынке удобрений и потенциал роста на горизонте нескольких лет. Считаем, что ФосАгро является одной из лучших идей в горнодобывающей отрасли со ставкой на потенциальное ослабление рубля, ожидаем возобновление дивидендных выплат.
✔️ Опубликовали профиль ГК ПИК: разобрали портфель строящегося жилья, ключевые финансовые метрики, а также сравнили акции компаний с ее рублевыми и валютными облигациями. Подробнее о том, что считаем наиболее привлекательным для инвестиций, читайте в обзоре.
#дайджест #акции
#дайджест #акции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍42👎3
▪ Мы ожидаем, что на этой неделе рубль будет торговаться на уровнях 10,8–11,1 руб./юань и 77-80 руб./долл.
▪ В фокусе геополитические новости по переговорам с Украиной и возможным санкциям против России со стороны США и ЕС.
▪ Росстат представит данные по недельной инфляции (ожидаем замедления до около 0,1% н/н после разового эффекта тарифов ЖКХ).
▪ Банк России опубликует оценку инфляционных ожиданий населения, а также индикаторы бизнес-климата и ценовых ожиданий предприятий.
▪ Регулятор также выпустит аналитические материалы перед «неделей тишины», включая оценку региональной экономики и основных экономических трендов.
▪ В понедельник будет представлена оценка ВВП Китая за второй квартал, а во вторник — данные по потребительской инфляции в США.
▪ 16 июля — последний день для попадания в реестр акционеров Сургутнефтегаза, имеющих право на получение дивидендов за 2024-й. Это также последний день для покупки акций Т-Технологий для получения дивидендов за первый квартал 2025-го. 17 июля — последний день для покупки акций Сбербанка и Роснефти для получения выплат за 2024 год.
▪ Рубль вновь немного укрепился. Курс рубля к доллару, установленный ЦБ, — 77,9 руб./долл. Официальный курс рубля к евро — 91,1 руб./евро.
▪ Недельная инфляция на 7 июля ускорилась несколько сильнее ожиданий, до 0,79% н/н (+0,07% неделей ранее) на фоне плановой индексации тарифов на услуги ЖКХ.
▪ Котировки нефти Brent умеренно выросли. Фьючерсы достигали уровня около $70 за баррель.
▪ Трамп приостановил затянувшийся период коррекции доллара. Триггером стало воплощение обещаний в части тарифов (с понедельника Белый дом начал рассылать уведомления о предстоящих пошлинах на товары).
Подробнее — в обзоре. А о том, к чему готовиться инвесторам в 2025 году, читайте в нашей большой стратегии.
#дайджест
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍30
Финансовый сектор: коррекция после рекордных показателей
2024 год стал успешным для российского финансового сектора: прибыль банков достигла рекордных 4 трлн рублей, а рентабельность капитала (ROE) осталась высокой — на уровне 24%.
Однако во втором полугодии ситуация начала меняться — и уже в первом квартале 2025 года чистая прибыль банков снизилась на 17%
Кредитный рынок: замедление продолжается
Темпы роста кредитного портфеля банковского сектора находятся на минимальных уровнях за последние два года.
▪С максимальных значений выше 25% в начале 2024-го годовые темпы прироста снизились до 11,6% в марте 2025-го.
▪Общий объем выдач новых кредитов населению упал на 25% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Мы ожидаем, что в течение первого полугодия 2025 года рост кредитного портфеля останется под давлением, особенно в розничном сегменте.
Наш прогноз по сектору
Сектор в целом исчерпал возможности компенсации высокой стоимости фондирования за счет увеличения ставок по кредитам.
Потенциальный разворот денежно-кредитной политики и снижение ключевой ставки до 15% к концу 2025 года могут создать условия для восстановления процентной маржи.
Сколько заработают банки в 2025 году
Исходя из текущей макроэкономической ситуации, мы полагаем, что 2025 год не станет рекордным для банковского сектора.
Большинство игроков покажут снижение рентабельности капитала (ROE) по сравнению с предыдущим годом.
Среди наших фаворитов — Сбер
Компания демонстрирует устойчивость к росту стоимости фондирования и сохраняет высокую рентабельность капитала даже в сложной макросреде.
Мы сохраняем идею на покупку с целевой ценой 347 рублей за акцию и потенциалом роста 13%, а совокупная доходность с учетом дивидендов — около 25%.
Т-Технологии — лидер по темпам роста
Компания показывает высокую рентабельность бизнеса и впечатляющий рост прибыли, что отражается в одном из самых высоких потенциалов роста среди акций сектора.
Согласно консенсус-прогнозу, потенциал роста к целевой цене 4 366 рублей за акцию составляет 36% к текущим котировкам.
Подробнее — в обзоре. А о том, к чему готовиться инвесторам в 2025 году, читайте в нашей большой стратегии.
Егор Дахтлер, аналитик Т-Инвестиций
2024 год стал успешным для российского финансового сектора: прибыль банков достигла рекордных 4 трлн рублей, а рентабельность капитала (ROE) осталась высокой — на уровне 24%.
Однако во втором полугодии ситуация начала меняться — и уже в первом квартале 2025 года чистая прибыль банков снизилась на 17%
Кредитный рынок: замедление продолжается
Темпы роста кредитного портфеля банковского сектора находятся на минимальных уровнях за последние два года.
▪С максимальных значений выше 25% в начале 2024-го годовые темпы прироста снизились до 11,6% в марте 2025-го.
▪Общий объем выдач новых кредитов населению упал на 25% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Мы ожидаем, что в течение первого полугодия 2025 года рост кредитного портфеля останется под давлением, особенно в розничном сегменте.
Наш прогноз по сектору
Сектор в целом исчерпал возможности компенсации высокой стоимости фондирования за счет увеличения ставок по кредитам.
Потенциальный разворот денежно-кредитной политики и снижение ключевой ставки до 15% к концу 2025 года могут создать условия для восстановления процентной маржи.
Сколько заработают банки в 2025 году
Исходя из текущей макроэкономической ситуации, мы полагаем, что 2025 год не станет рекордным для банковского сектора.
Большинство игроков покажут снижение рентабельности капитала (ROE) по сравнению с предыдущим годом.
Среди наших фаворитов — Сбер
Компания демонстрирует устойчивость к росту стоимости фондирования и сохраняет высокую рентабельность капитала даже в сложной макросреде.
Мы сохраняем идею на покупку с целевой ценой 347 рублей за акцию и потенциалом роста 13%, а совокупная доходность с учетом дивидендов — около 25%.
Т-Технологии — лидер по темпам роста
Компания показывает высокую рентабельность бизнеса и впечатляющий рост прибыли, что отражается в одном из самых высоких потенциалов роста среди акций сектора.
Согласно консенсус-прогнозу, потенциал роста к целевой цене 4 366 рублей за акцию составляет 36% к текущим котировкам.
Подробнее — в обзоре. А о том, к чему готовиться инвесторам в 2025 году, читайте в нашей большой стратегии.
Егор Дахтлер, аналитик Т-Инвестиций
👍42
Корпоративные облигации: скидок нет, а покупки только нарастают
‼️ Что интересного у эмитентов?
ЛК Роделен объявила новую ставку в 23% годовых по выпуску облигаций 001P-04 (будет действовать после окончания текущего купонного периода до марта 2026-го). Предъявить бумаги к выкупу по номиналу можно, подав заявку до 17 июля включительно.
Автобан установил ставку купона по четвертому выпуску, которая будет действовать после оферты, в 15% годовых. Для выкупа по номиналу в рамках put-оферты нужно подать заявку до 21 июля включительно.
Совкомбанк Факторинг в окончание шестого купонного периода по выпуску 001Р-01 принял решение о досрочном погашении (call-опцион) бумаги. Погашение будет по номинальной стоимости, дополнительных действий владельцев бумаг не потребуется.
МОЭК объявила ставку купона на два последних купонных периода по четвертому выпуску на уровне 16,5% годовых. Для выкупа по номинальной стоимости нужно подать заявку до 15 июля включительно.
📖 Первичные размещения
Газпром нефть выходит на долговой рынок с валютным выпуском с номиналом в юанях. Ставка купона фиксированная и не выше 8,5% годовых.
Балтийский лизинг также размещает облигации. Планируемый объем — 3 млрд рублей. Ставка купона: фиксированная и не выше 20,25% годовых;
ВИС Финанс предлагает инвесторам новый выпуск. Планируемый объем размещения — до 3 млрд рублей. Ставка купона фиксированная и не выше 20% годовых;
О сегментах флоатеров и валютных облигаций рассказываем в обзоре. О том, к чему готовиться инвесторам в 2025 году, читайте в нашей большой стратегии.
Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций
#облигации #идея
ЛК Роделен объявила новую ставку в 23% годовых по выпуску облигаций 001P-04 (будет действовать после окончания текущего купонного периода до марта 2026-го). Предъявить бумаги к выкупу по номиналу можно, подав заявку до 17 июля включительно.
Автобан установил ставку купона по четвертому выпуску, которая будет действовать после оферты, в 15% годовых. Для выкупа по номиналу в рамках put-оферты нужно подать заявку до 21 июля включительно.
Совкомбанк Факторинг в окончание шестого купонного периода по выпуску 001Р-01 принял решение о досрочном погашении (call-опцион) бумаги. Погашение будет по номинальной стоимости, дополнительных действий владельцев бумаг не потребуется.
МОЭК объявила ставку купона на два последних купонных периода по четвертому выпуску на уровне 16,5% годовых. Для выкупа по номинальной стоимости нужно подать заявку до 15 июля включительно.
Газпром нефть выходит на долговой рынок с валютным выпуском с номиналом в юанях. Ставка купона фиксированная и не выше 8,5% годовых.
Балтийский лизинг также размещает облигации. Планируемый объем — 3 млрд рублей. Ставка купона: фиксированная и не выше 20,25% годовых;
ВИС Финанс предлагает инвесторам новый выпуск. Планируемый объем размещения — до 3 млрд рублей. Ставка купона фиксированная и не выше 20% годовых;
О сегментах флоатеров и валютных облигаций рассказываем в обзоре. О том, к чему готовиться инвесторам в 2025 году, читайте в нашей большой стратегии.
Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций
#облигации #идея
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍27
MAX: пан или пропал
В России появился национальный мессенджер — MAX, за работу которого будет отвечать «дочка» VK. Площадку поддерживает государство: приложение может быть интегрировано с Госуслугами, а продвижение профинансируют из бюджета.
📹 Сейчас у мессенджера 2 млн зарегистрированных пользователей. Но что дальше?
VK позиционирует MAX как суперапп, аналог китайского WeChat. Однако по интерфейсу и функциям он ближе к Telegram — аудио- и видеозвонки, чаты, переводы, мини-приложения.
Для сравнения:
◾️ У Telegram — 1 млрд ежемесячных активных пользователей, $1,4 млрд выручки и чистая прибыль в $540 млн (на 2024 год);
◾️ У WhatsApp (принадлежит Meta, которая признана экстремистской в России и запрещена) — более 3 млрд ежемесячных пользователей и около $1,3 млрд выручки.
Пока VK не раскрывает выручку от мессенджера. А его развитие потребует инвестиций и может временно давить на рентабельность холдинга.
Как это повлияет на инвестиционную привлекательность VK?
Перспективы MAX зависят от способности быстро масштабировать базу и внедрять монетизацию: подписки, рекламу, бизнес-сервисы.
Потенциальная интеграция с государственными платформами даст конкурентное преимущество. Но это также вызывает вопросы о конфиденциальности.
‼️ Мы с осторожностью подходим к инвестиционному кейсу VK. Мы полагаем, что новости о национальном мессенджере были слишком оптимистично восприняты рынком. Пока развитие этого приложения может сказаться на рентабельности компании, а выручку мы сможем увидеть только после того, как у компании сформируется большая база лояльных пользователей.
Подобнее — в обзоре. О том, к чему готовиться инвесторам в 2025 году, читайте в нашей большой стратегии.
Марьяна Лазаричева, аналитик Т-Инвестиций
#акции #VKCO
В России появился национальный мессенджер — MAX, за работу которого будет отвечать «дочка» VK. Площадку поддерживает государство: приложение может быть интегрировано с Госуслугами, а продвижение профинансируют из бюджета.
VK позиционирует MAX как суперапп, аналог китайского WeChat. Однако по интерфейсу и функциям он ближе к Telegram — аудио- и видеозвонки, чаты, переводы, мини-приложения.
Для сравнения:
Пока VK не раскрывает выручку от мессенджера. А его развитие потребует инвестиций и может временно давить на рентабельность холдинга.
Как это повлияет на инвестиционную привлекательность VK?
Перспективы MAX зависят от способности быстро масштабировать базу и внедрять монетизацию: подписки, рекламу, бизнес-сервисы.
Потенциальная интеграция с государственными платформами даст конкурентное преимущество. Но это также вызывает вопросы о конфиденциальности.
Подобнее — в обзоре. О том, к чему готовиться инвесторам в 2025 году, читайте в нашей большой стратегии.
Марьяна Лазаричева, аналитик Т-Инвестиций
#акции #VKCO
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👎139👍54